存款搬家迹象初现 - 存款活化且定期化趋势出现拐点 7月M1同比增长5.6% 较5月2.3%上升3.3个百分点 居民定期存款和银行理财等固定收益产品到期未续投形成潜在入市资金 [1] - 股票基金热度提高 权益类公募产品和私募证券投资基金增速回升 固定收益类财富管理产品规模增长明显放缓 [1] - 券商保证金账户资金快速增长 7月非银存款同比多增1.4万亿元 存款进入股票账户是重要因素 [1] - 资本市场活跃 A股单日成交额突破2万亿元 融资余额突破2万亿元 7月上交所开户数量较5月增长26% [2] 存款创造来源 - 财政投放贡献显著上升 财政对存款创造贡献从2023年底25%上升至当前53% 国际收支贡献从2023年1%上升至当前6% 实体信贷贡献从2023年73%下降至当前41% [15] - 信贷投放保持逆周期力度 信贷增速从2023年初12%下降至当前7% 国有大行贷款增速超过中小银行 主要投向国企 基建项目 新质生产力和普惠等政策性领域 [16] - 金融脱媒效应减弱 2024年金融脱媒对实体存款拖累约12万亿元 2025年7月缩减为8万亿元 固收类非银部门回流存款成为存款增长回升主要贡献 [16] 存款搬家驱动因素 - 居民风险偏好提升 政策改善长期经济预期 人工智能突破和新消费趋势形成新投资叙事 样本银行中高净值客户金融资产增速回升 [31] - 资产荒缓解 A股累计12个月平均回报达20% 历史上类似情形出现持续一年以上存款搬家和股市上涨行情 [31] - 美元走弱推动海外资金回流 中国大陆账户持有美国股票规模下降约600亿美元 海外资金进入股市获取较高收益 [32] - 实体投资预期偏弱 国企和民间累计固定资产投资增速分别为3.5%和-1.5% 资金转向资本市场 [32] 存款搬家潜力测算 - 超额储蓄视角 2022-2024年居民形成超额储蓄规模约5万亿元 可能成为潜在入市资金 [45] - 存款到期视角 2025年到期1年期及以上居民定期存款规模约70万亿元 其中3年期定期存款到期规模约7万亿元 重定价后利率下降约140个基点 [46] - 存款活化视角 假设M1增速上行至10% 后4个月居民活期存款净增约5万亿元 可能进入股市或用于消费投资 [46] - 非银存款视角 参考历史行情非银存款净增规模1-5万亿元 若增速从当前15%上升至20% 年内净增规模为1万亿元 IPO规模有限可能放大弹性 [47] - 综合测算居民存款潜在入市资金规模约5-7万亿元 可能高于2016-2017年和2020-2021年两轮行情 [47] 对银行业影响 - 存款搬家有利于银行息差扩张 居民存款活期化降低负债成本 市场和经济预期改善助推信贷需求回升 [48] - 银行代销基金等财富管理业务有望受益 债券可能受阶段性扰动但利率上行空间有限 [48] - 高股息收益率吸引力相对下降 但对险资等长期资金仍具吸引力 [48]

今日关注 - A股市场涨势如虹，上证指数涨0.85%报3728.03点，深证成指涨1.73%，创业板指涨2.84%，北证50大涨6.79%创历史新高 [1] - 市场成交额超2.8万亿元，A股总市值首次突破100万亿元大关 [1] - 国务院新闻办公室将于2025年8月19日举行"高质量完成'十四五'规划"系列主题新闻发布会 [1] 宏观经济 - 国务院总理李强强调要进一步提升宏观政策实施效能，持续激发消费潜力，加快培育壮大服务消费、新型消费等新增长点 [2] - 央行副行长邹澜称动产融资正逐渐成为中小微企业解决融资难题的重要工具，应不断完善动产担保法律制度体系 [2] - 全国医疗保障工作座谈会提出启动制定按病种付费3.0版分组方案，完善生育保险制度 [2] - 广电总局强调加强内容建设，改进电视剧集数和季播剧播出间隔时长等管理政策 [2] 投资要闻 - 年内共有636家国有控股上市公司披露并购方案，合计1029单，同比增长10.29%，其中32单为重大资产重组，同比增长68.42% [4] - 上交所今年新增IPO受理企业179家 [5] - 股债"跷跷板"效应明显，银行间主要利率债收益率普遍上行2-6bp，30年期国债收益率创3月18日来新高 [5] - 公募基金、私募基金、保险资金、外资等多路增量资金积极入场，"存款搬家"迹象明显 [5] 公司动向 - 中国船舶股票于8月19日开市起复牌 [6] - 中国重工上交所受理公司股票主动终止上市申请 [6] - 格力电器回应7月线上销量被小米空调超越，表示格力仍然保持领先 [7] - 零跑汽车上半年营业收入242.5亿元，同比增加174%，毛利率为14.1%，创公司成立以来新高 [7] - 金田股份上半年营业收入592.94亿元，同比增长2.46%，净利润3.73亿元，同比增长203.86% [7] - 华胜天成生产经营活动正常，主营业务未发生重大变化 [7] 国际动态 - 美国三大股指收盘涨跌不一，道指跌0.08%，标普500指数跌0.01%，纳指涨0.03% [8] - 美国总统特朗普与俄罗斯总统普京通电话，讨论俄乌直接谈判问题 [9] - 乌克兰总统泽连斯基抵达白宫与美国总统特朗普举行双边会谈 [9]

宏观经济政策 - 国务院总理李强强调要提升宏观政策实施效能，稳定市场预期，激发消费潜力，加快培育服务消费和新型消费，扩大有效投资并促进民间投资，巩固房地产市场止跌回稳态势 [1] A股市场表现 - A股市场涨势强劲，上证指数刷新近10年新高站上3700点，深证成指涨1.73%，创业板指涨2.84%，北证50大涨6.79%创历史新高，市场成交额超2.8万亿元，A股总市值首次突破100万亿元 [2] - 近期A股上行主要由游资、杠杆资金等活跃资金驱动，私募资金入市节奏加快，机构资金也起到推动作用，散户资金逐步入场 [5] - 券商营业部开户量同比增长30%至50%，公募基金、私募基金、保险资金、外资等多路增量资金积极入场，出现"存款搬家"迹象 [6] 上市公司动态 - 零跑汽车上半年实现净利润0.3亿元，成为中国造车新势力中第二家半年度盈利企业，将全年销量目标上调至58万-65万辆 [7] - 景嘉微拟增资控股诚恒微进军边端侧AI芯片领域，国盛金控上半年净利润同比增长369.91%，洋河股份上半年净利润同比下降45% [8] - 格力电器回应7月线上销量被小米空调超越称仍保持领先，东风汽车集团预挂牌出售东风本田发动机公司50%股权 [12] 行业数据 - 7月百城二手住宅均价环比下跌0.77%同比下跌7.32%，"以价换量"现象主导市场 [9] - 二季度中国智能手机市场出货量下跌4.1%至6886万台，华为重夺榜首位置 [9] - 2025年电影暑期档总票房突破100亿元，国产电影占据档期票房前五名中的四席 [10] - 上半年食品冷链物流业务总需求量同比增长4.35%至1.92亿吨，服务企业总收入同比增长3.84%至2799.4亿元 [10] 国际金融市场 - 美国三大股指涨跌不一，道指跌0.08%，纳指涨0.03%，标普500跌0.01% [15] - 欧洲三大股指涨跌不一，德国DAX跌0.18%，法国CAC40跌0.5%，英国富时100涨0.21% [15] - 日经225指数涨0.77%连续2个交易日创历史新高，东证指数涨0.43%同样创新高 [15] - 美油主力合约涨0.97%报62.58美元/桶，布伦特原油主力合约涨0.97%报66.49美元/桶 [20]

主动权益类基金收益表现 - 主动权益类基金年内平均收益约19% [2] - 11只基金实现净值翻倍 历史上"翻倍基"仅出现在2006-2007年、2009年、2014-2015年及2019-2021年行情中 [2][10] - 发行规模超20亿元的权益类基金批量出现 包括易方达价值回报混合、中欧核心智选混合等产品 [10] 上证指数创十年新高 - 8月18日上证指数触及3745.94点 创近十年新高 [6][7] - 自4月初以来指数日涨幅未超2% 但已悄然突破3700点 [6] - 杠杆资金驱动市场火热 融资余额突破2万亿后持续上行 [8] 资金面分析 - 7月居民存款减少1.11万亿元 非银金融机构存款增加2.14万亿元 显示储蓄资金通过基金股票流入资本市场 [8] - 股票型ETF成交活跃 8月18日成交达1454.54亿元 仅次于4月7日和8日 [8] - 个人投资者频繁现身新发ETF前十大持有人 如易方达创业板50ETF九位个人投资者上榜 [8] - 外资关注度上升 沪深股通成交额加速上行 但海外主动基金仍小幅净流出0.3亿美元 [9] - 保险资金股票投资比例升至8.4% 政策推动下投资行为更趋积极 [9] 增量资金展望 - 公募基金有望成为增量资金主力 6月机构新增开户数已恢复至2021年高位水平 [11] - 下半年高利率存款到期将支撑居民存款搬家 保险社保资金有望成为市场"压舱石" [12] - MSCI等国际指数提高A股纳入因子将带来外资被动资金长期流入 [12] 机构投资动向 - 近1个月机构调研超1.4万次 富国刘莉莉、汇添富胡昕炜等知名基金经理参与上市公司调研 [13] - 基金经理优化组合配置 增加AI电力设备、固态电池材料等板块比例 [13] - 市场关注AI产业链、创新药、军工等大产业趋势板块 但需警惕估值过高风险 [14]

美股市场表现 - 美股三大指数集体低开，随后窄幅震荡，道琼斯指数涨0.01%，标普500指数跌0.07%，纳斯达克综合指数跌0.14% [1] - 道琼斯指数报44948.54点，纳斯达克指数报21593.15点，标普500指数报6445.43点 [2] 中概股表现 - 纳斯达克中国金龙指数开盘涨超1.2%，随后涨幅收窄至0.42% [2][3] - 爱奇艺涨20.6%，迅雷涨29.11%，斗鱼涨13.08%，知乎涨9.81%，叮咚买菜涨7.47%，金山云涨5.35% [2][3] - 京东、百度涨超1%，阿里巴巴、腾讯音乐、拼多多、理想汽车小幅上涨 [2] - 名创优品涨4.99%，雾芯科技涨4.14%，万国数据涨3.42%，禾赛涨3.36%，万物新生涨3.33% [4] 迅雷投资表现 - 迅雷投资的A股上市公司影石创新斩获"20cm"涨停，录得两连板，总市值达1079亿元 [4] - 迅雷持股影石创新7.84%，持股价值超80亿元，迅雷美股市值升至5亿美元（约35.9亿元） [4] - 迅雷二季报将影石创新投资计入7.2亿美元浮盈，GAAP利润达7.274亿美元，同比增加28996% [4] 爱奇艺表现 - 爱奇艺盘初暴涨27%，股价涨20.6% [2][3][5] - 国家广电总局印发《进一步丰富电视大屏内容促进广电视听内容供给的若干举措》，强调加强内容建设 [5] - 爱奇艺剧作《生万物》热度值突破10000，开播首日全端播放量5724万，次日7742万，CCTV-8实时收视率峰值破3 [5] 中国资产表现 - A股市值总和突破100万亿元，创历史新高 [7] - 7月居民存款减少1.11万亿元，非银存款新增2.1万亿元，显示居民存款加速"搬家"入市 [7] - 外资持有境内债券、股票市值占比约3%-4%，预计外资仍会逐步增配人民币资产 [7]

A股市场表现 - 沪指站上3700点关口创近10年新高 A股市值突破百万亿元 [1] - A股全天成交2.8万亿元 连续4个交易日超过2万亿元 [1] - 7月以来沪指大涨逾8% 科创50大涨逾10% 创业板指大涨近20% [1] 增量资金分析 - 险资股票投资余额达3.07万亿元 同比增加近1万亿元 二季度净增2513亿元占比提升至8.8% [1] - 保险机构今年举牌上市公司22次 超过去年全年水平 [1] - 私募基金7月备案1298只环比增长18%创单月新高 股票策略产品占比近70% [1] 个人投资者动态 - 7月A股新开户196.36万户同比增71% 个人投资者开户195.4万户 [2] - 今年以来累计新开户1456.13万户同比增长36.88% [2] - 融资余额重破2万亿元大关 最近一个半月增2100亿元 [2] 外资流入情况 - 海外中国ETF近1个月净流入1.99亿美元 达去年全年47% [3] - 金瑞基金中证海外中国互联网ETF7月净流入8.8亿美元创2月以来新高 [3] 后市展望 - 短期流动性支撑仍在 市场仍处加速上涨状态 [4] - 建议关注大科技+大金融配置思路 [4]

美股市场表现 - 美股三大指数集体低开窄幅震荡 道琼斯指数涨0 01%至44950 82点 标普500指数跌0 04%至6447 18点 纳斯达克综合指数跌0 10%至21601 70点 [2][3] - 纳斯达克中国金龙指数表现强势 上涨0 91%至7710 90点 跑赢美股主要指数 [3] - 大型科技股涨跌互现 英伟达 苹果 谷歌A 特斯拉小幅上涨 Meta跌超3% 英特尔跌近3% 亚马逊跌超1% 微软小幅下跌 [4] 中概股表现 - 热门中概股普涨 纳斯达克中国金龙指数开盘涨超1 2% 爱奇艺 迅雷涨超18% 斗鱼涨近10% 禾赛科技涨近8% 金山云涨超5% 叮咚买菜涨超4% 哔哩哔哩涨近3% [5] - 携程 小鹏汽车 网易 蔚来等涨近2% 京东 百度涨超1% 阿里巴巴 腾讯音乐 拼多多 理想汽车等小幅上涨 [5] A股市场表现 - A股全线大涨 沪指盘中创近10年新高 深证成指 创业板指均突破2024年10月8日高点 北证50指数午后大涨超7%创历史新高 [5] - 全A成交额超2 8万亿元 较前一交易日增加5364亿元创年内新高 A股市值总和突破100万亿元创历史新高 [5][6] - 东方财富全日成交450 4亿元位居首位 指南针 中兴通讯分别成交157 9亿元 147亿元 [6] 资金流向 - 7月居民存款减少1 11万亿元同比多减0 78万亿元 非银存款新增2 1万亿元同比多增1 39万亿元 显示居民存款加速"搬家"入市 [6] - 机构认为居民存款"搬家"或带来可观增量资金流入 为股市提供持续资金支持 [6] - 外资增配中国资产意愿增强 境外投资者持有境内债券 股票市值占比约3%至4% 预计外资仍会逐步增配人民币资产 [7] 机构观点 - 高盛将MSCI亚太(日本除外)指数12个月目标价上调3%至700点 维持对中国"增持"立场 对A股和港股"超配"建议 [7] - 高盛预计沪深300目标点位为4600点 MSCI中国目标点位为84点 隐含约10%以上上行空间 [7] - 中国生物科技公司整体市值仅为美国同行14%-15% 全球创新贡献比重近33% 显示创新药板块处于"价值洼地"阶段 [7]

美股市场表现 - 美股三大指数窄幅震荡 道琼斯指数微涨0.01%至44950.82点 标普500指数微跌0.04%至6447.18点 纳斯达克综合指数微跌0.10%至21601.70点 [2][3] - 纳斯达克中国金龙指数表现强势 上涨0.91%至7710.90点 跑赢美股主要指数 [3] 美联储政策预期 - 市场普遍预期美联储9月降息25个基点 利率互换交易员认为降息概率高达92% [4] - 美国7月CPI同比增2.7%符合预期 核心CPI同比增3.1%略超预期 PPI环比大涨0.9%创2022年6月以来最大涨幅 服务业PPI环比涨1.1%创2022年3月以来新高 [5] - 芝加哥联储主席对降息持谨慎态度 认为服务价格上升可能非暂时性 需更多数据支持决策 [5] 中概股及A股表现 - 热门中概股普涨 爱奇艺和迅雷暴涨超18% 斗鱼涨近10% 禾赛科技涨8% 哔哩哔哩涨3% 京东百度涨超1% [6] - A股全线大涨 沪指创近10年新高 深证成指和创业板指突破2024年高点 北证50指数暴涨7%创历史新高 全A成交额2.8万亿元创年内新高 [6] - A股总市值突破100万亿元历史大关 东方财富单日成交450.4亿元领跑市场 [6] 资金流向分析 - 7月中国居民存款减少1.11万亿元 非银存款新增2.1万亿元 显示资金加速"搬家"入市 机构认为这是资本市场活跃的重要因素 [7] - 中信证券指出 资产配置结构变化和投资情绪回升推动资金流向股市 可能带来持续增量资金支持 [7] 外资配置动向 - 境外投资者持有中国债券股票市值占比仅3%-4% 国家外汇局预计外资将稳步增配人民币资产 [8] - 高盛上调MSCI亚太指数目标价3%至700点 维持对中国"增持"立场 预计沪深300有10%上行空间至4600点 [8] - 中国生物科技公司市值仅为美国同行14%-15% 但全球创新贡献占比达33% 显示板块存在价值重估机会 [8]

市场表现与趋势 - A股主流指数自4月初美国政府宣布"对等关税"后不跌反涨，上证指数8月18日突破3731.69点创十年新高，A股市值总规模首次突破100万亿元大关 [2] - 市场趋势形成后扭转难度大，上证4000点预期升温，但"A股无慢牛"的历史记忆引发对疯牛风险的担忧 [2] 资金流动与驱动因素 - 宽松货币环境和居民财富"搬家"成为市场核心引擎，7月住户存款减少1.11万亿元（同比多降0.78万亿元），非银金融机构存款增加2.14万亿元（同比多增1.39万亿元） [2] - 招商证券指出存款利率下跌与股市赚钱效应改善推动居民存款流向资本市场，中泰证券测算全年存款"搬家"资金增量或达3万亿元 [2] - 市场呈现"反常识"特征，经济数据不及预期（工业增加值、零售销售、固定资产投资走弱）但A股逆势上涨，反映政策加码预期 [3] 投资者行为与情绪 - 风险偏好转向明显，资金未涌入国债避险而是追逐股票、大宗商品等风险资产，"国家队"参与稳定市场预期 [4] - 中信证券指出三类焦虑人群：未开户者（担忧错过机遇）、已开户但未投资者（选择恐惧）、持仓但踏空者（需回归价值规律） [4] - 焦虑情绪构成市场支撑力量，场外资金充沛使市场难深幅回调，行情或处于牛市前中期 [5] 外部环境与政策影响 - 海外局势短期缓和（阿拉斯加会谈暂缓地缘风险），特朗普推迟对中国加征二级关税评估窗口2-3周 [5] - 美联储降息预期升温（7月非农数据走弱与核心商品通胀回落），历史显示预防式降息周期利好权益资产，可能推动外资回流A股 [6] - 欧洲动向值得关注，若欧美在俄乌利益分配分歧可能激化大国博弈并影响全球风险资产定价 [6] 市场潜在风险 - 成交量急剧放大后上证指数若快速逼近4000点可能面临上涨节奏失控风险，疯牛重演可能性存在 [7]

牛市疯狂演进，A股继续沸腾。 周一，沪指盘中冲上3740点，刷新2015年8月以来的最高点，创近10年新高;深证成指突破去年"924"行情最高点;创业板指大涨近3%，北证50指数 涨超7%。 "牛市旗手"券商股、互联网金融、炒股软件等也继续火爆。 截至发稿，长城证券（002939）4连板，科创信息（300730）、指南针（300803）、大智慧等一度涨停，同花顺（300033）大涨超14%，市值超 2250亿元。 | 代码 | 名称 | | 最新价 | 涨跌额 | 涨跌幅 | 年初至今涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 000001 | 上证指数 | の | 3727.16 | +30.39 | 0.82% | 11.20% | | 399006 | 创业板指 | | 2603.20 | +68.98 | 2.72% | 21.55% | | 399001 | 深证成指 | | 11831.69 | +197.02 | 1.69% | 13.61% | | 899050 | 北证50 | | 1582.13 | +105.81 | 7.17% ...