存款数据变化趋势 - 8月企业存款新增2997亿元 同比少增503亿元[3] - 8月居民存款新增1100亿元 同比少增6000亿元[3] - 7月居民存款存量约1.11万亿元 同比多减7800亿元[4] - 非银金融机构存款显著增长 8月增加1.18万亿元 同比多增5500亿元[6] - 7月非银存款增加2.14万亿元[7] - 前8个月非银存款累计新增5.87万亿元 创历史同期新高[8] 资金流向特征 - 资金从银行体系向非银机构转移 表明存款搬家至资本市场[5][9] - 企业存款与居民存款同步转移[10] - 资金主要流向相对稳健的理财及债基产品 而非高风险权益资产[12][13] - 银行理财市场存续规模超30万亿元[14] - 避险资产（黄金/白银）成为资金重要去向[15] - 当前存款搬家仍处起步阶段 大量资金尚未入场[16] 市场行为驱动因素 - 存款搬家速度与股指上涨速度直接正相关[21] - 8月A股新开户数265万户 环比增35.1% 同比增165%[19] - 指数快速上涨引发散户急切入场（恐踏空心理）[24] - 指数缓慢上涨导致散户观望（恐套牢心理）[25] 牛市性质判断 - 本轮牛市本质是估值修复与资产重新定价过程[26] - 政策引导资金共同参与资本市场分红[26][27] - 目标为实现全市场资金共同修复资产价格[27] - 慢牛格局旨在等待更多人入场分享红利[29] 投资策略建议 - 需抓住时机降低入场成本[30] - 建议分配部分资金追逐风险资产 部分配置稳健资产对冲风险[30]