全球主要股指表现 - 美股全线下挫，道指周跌1.21%，纳指周跌3.04%，标普500指数周跌1.63% [1] - 欧洲三大股指下挫，英国富时100指数周跌0.36%，德国DAX 30指数周跌1.62%，法国CAC 40指数周跌2.10% [1] 宏观经济事件与数据 - 美国政府停摆已刷新历史最长纪录，若持续将导致美国官方经济数据继续推迟发布，包括10月关键通胀数据 [1][3] - 官方劳动力市场数据缺失，使投资者和美联储难以准确评估经济状况并判断降息幅度与速度 [3] - 美联储在最近一次货币政策会议上宣布将基准利率下调25个基点 [3] - 近期美国非官方数据信号好坏参半，10月ISM非制造业指数和ADP私营部门就业数据均好于预期，但10月美国企业裁员人数超过15万人，为2003年以来同期最高水平 [3] - 美国财政部将进行大规模国债拍卖，包括580亿美元3年期、420亿美元10年期和250亿美元30年期国债 [3] - 欧洲央行利率定价显示，市场预期其将维持利率不变至2026年第四季度 [7] - 英国央行将基准利率维持在4.0%不变，但9名政策制定者中有4人支持降息25个基点 [8] - 伦敦证券交易所集团数据显示，英国货币市场预计12月18日英国央行降息概率为58% [8] - 英国将于11月26日发布"迷你预算案"，财政大臣里夫斯未排除加税可能性，并强调预算案以推动经济增长为核心目标 [8] 大宗商品市场 - 国际油价下挫，WTI原油近月合约跌2.02%报59.75美元/桶，布伦特原油近月合约跌1.76%报63.63美元/桶 [6] - 美国原油库存意外增加520万桶，引发市场对供应过剩的担忧 [6] - 黄金价格突破每盎司4000美元关口，COMEX黄金期货涨0.43%报3999.40美元/盎司，受避险需求推动 [7] 公司财报与事件 - 财报季进入中后期，本周值得关注的企业包括思科、应用材料、迪士尼、腾讯、京东、网易等 [3][10] - 伯克希尔哈撒韦将发布一份新闻稿，包含巴菲特关于慈善事业等的声明，或为其作为CEO的最后一份声明 [4] 本周关键经济数据与事件日程 - 周一重点关注日本央行政策会议意见摘要、欧元区11月Sentix投资者信心指数及巴里克矿业、西方石油等公司财报 [10] - 周二公布日本9月经常账、澳大利亚10月NAB商业信心指数、英国9月失业率、德国11月ZEW经济景气指数及Beyond Meat等公司财报 [10] - 周三公布韩国10月失业率、澳大利亚三季度房屋贷款数据、德国10月CPI、加拿大9月营建许可月率，美联储官员威廉姆斯、博斯蒂克讲话及思科、腾讯音乐等公司财报 [10] - 周四公布新西兰10月电子卡零售销售、澳大利亚10月失业率、英国三季度GDP、美国10月CPI，美联储官员博斯蒂克讲话及应用材料、迪士尼、京东、网易等公司财报 [10] - 周五公布美国10月政府预算、新西兰10月制造业PMI、德国10月批发价格指数、法国10月CPI、欧元区三季度GDP，美联储官员博斯蒂克、施密德讲话及阿里巴巴等公司财报 [10]

美联储政策与市场反应 - 美联储于十月底宣布降息二十五个基点，将联邦基金利率区间调整至3.75%至4% [1] - 决策层态度谨慎，强调未来利率路径取决于数据表现，导致市场短线波动加剧 [1] - 投资者的关注焦点转向即将公布的就业和通胀数据，以判断政策方向 [1] 美国经济与政策环境 - 美国经济处于通胀回落与就业放缓并行的阶段，部分生活必需品价格波动导致整体通胀读数出现分化 [1] - 劳动力市场增长势头减弱，美联储在控制通胀与维持就业之间的平衡难度上升 [1] - 预算分歧与政府停摆事件拖慢经济数据发布进程，削弱市场对宏观经济的可见度 [1] 市场动态与资产表现 - 财政与货币政策之间的紧张关系加剧市场不确定性，使避险需求上升，投资者倾向增持黄金和国债等防御性资产 [1] - 资金在避险资产、美元及风险资产之间频繁轮动，股市与外汇市场呈现消息驱动型的震荡格局 [2] - 期权与对冲工具活跃度上升，显示市场避险意愿增强 [2] 中国黄金市场 - 十一月初，中国深圳水贝市场金饰克价从约932元迅速上行至接近988元，单日涨幅超过50元 [1] - 这一价格跳升与新税收执行细则的落地存在关联，政策调整叠加避险情绪升温推动了短期价格重估 [1] 全球宏观与流动性 - 多国央行加强区域性货币合作，重新启用本币互换与跨境结算机制以提升金融体系稳定性与外汇储备灵活度 [2] - 区域性流动性合作在短期内有助于平衡市场流动性压力，为全球资金流提供支撑 [2] - 全球宏观格局由货币政策调整压力和财政及地缘风险推动的避险需求上升两大主线主导 [2]

黄金市场 - 黄金价格一度上扬至每盎司4002美元，日内涨幅约0.6% [1] - 10月黄金ETF净流入54.9吨，机构资金回流明显 [1] - 市场押注美联储12月降息概率升至68%，为金价提供支撑 [1] - 技术面上，若金价稳守4000美元关口，上方阻力关注4080美元区域 [1] 美元与外汇市场 - 美元维持疲软，欧元/美元回升至1.1560附近，日内小涨约0.16% [1][2] - 美元的持续抛压为欧元提供支撑 [2] - 德国9月贸易顺差缩至153亿欧元，显示欧元区经济仍显疲软 [2] 美国股市 - 美股明显承压，道琼斯指数盘中一度跌逾200点，创三周新低 [2] - AI板块在高位震荡后明显回调，消费者信心疲软令市场风险偏好骤降 [2] 宏观经济数据与政策 - 美国消费者信心初值降至2022年中以来最低点 [1] - 10月美国企业裁员创下近20年同期最高水平 [1] - 美联储副主席杰斐逊表示货币政策已接近中性，未来降息节奏取决于经济数据 [2] - 美国政府停摆已持续38天，导致部分关键数据延迟发布 [2] 市场前景与焦点 - 短期焦点将集中在政府重启进展及下周CPI数据 [3] - 市场走势受美国政府停摆、就业与消费数据疲软及地缘不确定性共同影响 [3] - 避险需求推动黄金，但美元与利率预期的拉锯仍将限制金价单边延续 [3]

中美关系与市场情绪 - 华盛顿暂停对中国造船业的制裁，美国贸易代表办公室启动关于延缓关税一年的公众咨询，被视为双边关系缓和的标志[1] - 上述举措带动投资者风险偏好回升，道琼斯指数期货上涨约0.20%，标普500与纳斯达克100指数期货分别上涨0.25%和0.33%[1] - 此前因科技与人工智能板块大幅回调而低迷的市场情绪得到一定修复[1] 美国经济数据与货币政策预期 - 美国10月企业裁员人数超过15.3万人，创下逾20年来最大单月增幅，市场普遍将此视为经济降温的信号[1] - 市场对美联储12月降息的预期升温，CME的FedWatch工具显示交易员认为12月降息的概率升至67%，高于一周前的60%[1] - 降息预期升温支撑股市风险偏好，并成为黄金保持高位的重要推动力[1] 政策不确定性及避险需求 - 美国政府停摆已持续超过五周，若停摆延续，独立机构预计美国第四季度GDP或减少1%至2%[1] - 美国最高法院关于总统关税权力的听证增加了政策不确定性，令市场避险需求仍具韧性[1] - 黄金在避险需求支撑下表现坚挺，反映出投资者仍在对冲潜在风险[1] 黄金市场表现与技术分析 - 金价（XAU/USD）在亚洲至欧洲时段重回4000美元上方，美元买盘与降息预期间的拉锯使得短线波动加剧[2] - 从技术面看，若金价突破4020–4030美元区间阻力，有望进一步上探4045–4050美元并测试4100美元；若跌破3975–3965美元支撑，或将回落至3929美元附近[2] - 金价总体仍处于区间震荡阶段，等待新的方向信号[2] 市场驱动因素与前景展望 - 当前市场处于"政策预期与避险并存"的状态，由中美关系改善、就业降温与政府停摆等多重因素共同驱动[2] - 黄金在降息预期与避险情绪的支撑下稳定于4000美元上方，但能否延续涨势取决于后续数据对降息前景的确认及美元表现[2] - 若后续数据显示就业疲软或美联储释放政策转向信号，黄金或迎来突破契机；若美元重拾涨势，金价短线可能面临压力[2] - 交易者应重点关注即将公布的密歇根大学消费者信心指数，该数据可能成为短期行情的关键触发点[2]

市场表现 - 现货黄金价格上涨1.2%至每盎司3977.94美元，12月交割的黄金期货价格上涨0.7%至每盎司3989.80美元 [3] - 贵金属板块呈现普涨，现货白银上涨1.9%至每盎司47.98美元，铂金上涨1%至每盎司1550.60美元，钯金大涨2.2%至每盎司1421.96美元 [3] - 现货与期货价格同步走高，反映出市场对贵金属的看涨情绪高度一致 [3] 反常识走势的背景 - 美国ADP民间就业报告显示新增就业人数达4.2万人，显著高于路透社调查的2.8万人预期 [4] - 传统市场逻辑认为强劲就业数据会降低美联储降息可能性，增加持有无息黄金资产的机会成本，从而利空黄金 [4] - 然而黄金在数据公布后逆势上涨超1%，出现反常识走势 [1][6] 上涨核心原因：避险需求主导 - 美股从历史高点回落，引发投资者对股市超买和回调压力的担忧，导致资金从股市撤出并涌入黄金等避险资产 [6] - 市场认为美国股市估值过高且人工智能板块存在泡沫，全球股市处于震荡调整，推动资金流向黄金 [6] - 尽管美联储12月再次降息的概率从上周的90%以上降至70%，降息预期明显减弱，但黄金依然逆势上涨，凸显避险需求的主导作用 [8] 其他支撑因素 - 美国最高法院就关税合法性举行听证会，其结果可能影响美国未来贸易政策并引发市场波动，为黄金价格提供额外支撑 [9] - 黄金本身不产生利息，在低利率环境和经济不确定性时期往往表现更好，当前股市波动和地缘政治等因素共同凸显其避险价值 [11][12] 资产属性与市场启示 - 黄金与股票、债券等生息资产存在本质区别，其市场表现与经济不确定性程度密切相关 [11][12] - 此次逆势上涨表明，在市场波动加大时，配置黄金等避险资产有助于降低投资组合的整体风险 [14] - 黄金的韧性在于避险需求压倒了利率预期的影响，未来走势需持续关注股市表现、货币政策动向及不确定性事件的发展 [14]

美元指数近期走势及驱动因素 - 本周美元指数突破100关口，为8月初以来首次，最高至100.36，较9月中旬阶段性低点96.2上涨4.3% [1] - 本轮美元指数上涨主要由三方面因素驱动：美联储降息预期降温、非美货币走弱、流动性收紧与避险需求 [1] 美联储降息预期变化 - 美联储主席鲍威尔称"12月降息并非板上钉钉"，打破市场线性预期 [1] - 多位美联储官员发表对降息的谨慎看法，导致市场对年内继续降息的预期大幅降温 [1] - 10月美国私营部门就业人数增加4.2万人，高于市场预期的增加3万人，ADP就业报告超预期缓解美联储对劳动力市场恶化的担忧 [4][5] - 10月ISM非制造业PMI指数高于预期和前值，显示美国经济表现景气且就业市场企稳 [5] - 芝加哥商品交易所FedWatch数据显示，12月降息25个基点的概率为67%，比一个月前下降15个百分点左右 [5] 非美经济体表现及货币走弱 - 法国政治格局长期分裂，穆迪将其主权评级展望下调至"负面" [6] - 英国首相在预算案中称将提高所得税，说明英国经济状况或比预期更为严峻，拖累英镑表现 [6] - 日本央行维持鸽派立场，拒绝为12月加息提供指引，新政府可能再度实施"安倍经济学"，令投资者对日元加息路径产生疑虑，导致日元贬值 [6] 流动性收紧与避险需求 - 美国联邦政府停摆已一月有余，导致财政部TGA账户持续回笼资金，美国银行业存款准备金降至年度最低水平 [7] - 隔夜担保融资利率跳升至4.22%，显示金融市场流动性趋紧 [7] - 截至10月29日，美国银行业存款准备金已降至2.8万亿美元，为2025年以来的最低水平 [7] - 中东地缘冲突升级，推动资金涌入美元现金及短期国债避险 [7] 流动性压力评估 - 当前流动性压力主要来源于由政府停摆导致的技术性因素，不同于2008年因金融机构信用崩塌引发的流动性枯竭 [8] - 美国联邦基金有效利率等核心利率整体维持平稳运行，LIBOR-OIS利差仍显著低于2020年疫情期间的80个基点和2008年危机时的364基点 [8] - 美联储通过隔夜逆回购工具每日吸收约2.5万亿美元流动性，显示市场并不缺美元，而是风险偏好下降导致资金囤积 [8] - 美联储在9月15日至11月4日期间，通过常备回购便利工具释放了共计1404亿美元，当前美元流动性紧张已有所缓解 [8] 美元指数后市展望 - 分析人士认为美元反转趋势并未确立，"破百"大概率是昙花一现 [9] - 短期美元走势将高度依赖美联储货币政策走势和国内经济数据表现，若经济数据疲软，市场对降息的预期可能重新升温，给美元带来下行压力 [9] - 中长期考虑到美联储降息周期压力、美国财政赤字问题及全球去美元化趋势等深层结构性问题，美元指数大概率进入下行通道 [9] - 预计美元指数四季度将在100点左右反复震荡，2026年依然是前高后低的走势 [10]

黄金市场 - 黄金价格表现坚挺，交投区间维持在3990至4000美元之间 [1] - 美国政府停摆持续六周，政治僵局引发市场对经济放缓担忧，推升避险需求 [1] - 10月裁员人数超过15万人，创近二十年单月最高水平，市场对美联储12月降息预期升温 [1] - 降息前景降低了持有黄金的机会成本，令其吸引力增强 [1] - 财政与政治不确定性上升，避险需求再度成为市场主线 [1] - 短线支撑关注3990美元，压力位在4000美元关口 [2] 原油市场 - WTI原油价格在亚洲盘小幅上扬，报59.60美元/桶附近 [1] - 美元走软对油价形成支撑，但上周原油库存增加520.2万桶令市场承压 [1] - 俄罗斯黑海港口燃料出口受阻以及委内瑞拉局势紧张，部分抵消供应端利空影响 [1] - 短期内油价预计维持区间波动格局，投资者需关注地缘风险演变 [1] 美元与宏观经济 - 美元指数在连续走弱后于99.80附近企稳 [2] - 就业市场疲软强化降息预期压制美元，但部分美联储官员对通胀风险持谨慎态度 [2] - 美国贸易代表办公室拟暂停对中国造船业加征关税一年，有助于缓解贸易紧张局势 [2] - 美元在通胀压力与降息预期的拉锯中反弹空间有限 [2] 市场关注点 - 交易员将密切关注北京时间今晚公布的密歇根大学消费者信心指数，以判断美国消费意愿 [1] - 若消费者信心数据进一步走弱，市场对美联储12月降息预期或将增强 [2] - 市场将继续关注美联储官员威廉姆斯、杰斐逊与米兰的讲话，以寻求未来政策信号 [2]

黄金价格短期表现 - 现货黄金单日暴跌近2%，创一周最大跌幅 [1] - 伦敦金现报3982.35美元/盎司，纽约金期货逼近3995美元关口 [1] - 黄金价格较前期低点有所反弹，但仍未摆脱短期调整压力 [1] - 黄金ETF出现资金外流，但资金流出速度已明显放缓 [9] - 黄金价格今年以来累计上涨约50%，上月触及历史高点 [9] 美元指数与美联储政策影响 - 美元指数实现连续第五个交易日上涨，创下七月以来最长连涨态势，飙升至五月以来最高点 [1][3] - 美元走强导致以美元计价的黄金成本上升，全球买家采购意愿受挫 [3] - 10月美国私人部门新增就业4.2万人，远超2.8万人的市场预期，前值从-3.2万人修正至-2.9万人 [5] - 强劲就业数据强化了美联储"谨慎降息"的政策导向，使得美元资产吸引力显著回升 [5] - 美联储官员立场分化，鹰派官员对通胀担忧高于就业市场，暗示12月降息概率较低 [8] - 鸽派官员认为当前货币政策"过度紧缩"，但未明确承诺支持12月降息 [9] 黄金市场内外分化 - 国际市场承压下，国内黄金价格表现相对抗跌 [5] - 上海黄金现货T+D报913.26元/克，上涨0.59% [5] - 上海黄金期货主力合约报915.66元/克，涨幅0.56% [5] - 价格分化背后是国内实物需求的支撑与人民币汇率相对稳定的双重作用 [5] 黄金长期支撑因素 - 2025年前三季度全球央行购金量达800吨，同比增长12%，新兴市场央行是主要买家 [11] - 全球央行购金是优化外汇储备结构、对冲地缘政治风险的战略选择 [11] - 花旗银行预测明年黄金价格有望突破4500美元/盎司 [11] - 道明证券指出黄金在3800-4050美元区间的盘整符合预期 [13] - 全球地缘政治局势紧张、主要经济体货币政策分化等因素为黄金避险需求提供支撑 [13] - 摩根大通强调黄金的长期看涨逻辑未被打破，核心驱动因素持续发酵 [13] 未来关键市场催化剂 - 美国11月CPI数据至关重要，若同比涨幅低于3.2%，黄金有望快速反弹至4000美元关口，反之若超预期上涨，黄金将下探3800美元支撑位 [15] - 美国11月非农就业报告市场预期新增就业人数将从20万人降至18万人 [15] - 若就业数据保持韧性将巩固美联储鹰派立场压制金价，若大幅不及预期则降息预期可能卷土重来 [15] - CPI与非农数据可能成为金价突破3800-4050美元盘整区间的关键催化剂 [17]

美元指数突破100点的原因 - 美联储12月降息概率从92%大幅回落至69%，10年期美债收益率从4.0%升至4.1%左右[3] - 美国8月零售环比增速为+0.6%，显著高于市场预期的+0.2%[5] - 10月美国消费者信心指数为53.6，较二季度52.2的低点回暖[5] - 10月美国制造业PMI为48.7，新订单指数呈上行趋势[5] - 美国银行存款准备金降至2.8万亿美元，为2025年以来最低水平[11] - 隔夜担保融资利率跳升至4.22%，显示流动性收紧[11] 美元指数未来走势与制约因素 - 预计四季度美元指数将在100点关口反复震荡，难形成反转趋势[2][21] - 新美联储主席候选人多为鸽派，可能推动降息议程[19][20] - 美国最高法院将于11月5日对特朗普对等关税政策举行听证会，若判决违法将制约美元上行[20] - 日本财务大臣表示正监控外汇走势，或干预日元过度贬值[21]

黄金价格表现 - 截至11月5日，现货黄金收报3978.95美元/盎司，单日上涨47.17美元，涨幅为1.20% [2] - 金价日内最高触及3990.24美元/盎司，但整体仍位于4000美元/盎司关键心理关口下方 [2] - 金价走势呈现震荡反弹，亚市盘初一度小幅下跌至3930美元附近，随后持续上涨并在美市盘中升至日内高点 [2] 市场持仓情况 - 全球最大黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量为1038.63吨，较前一个交易日维持不变 [2] 影响金价的基本面因素 - 美国经济数据表现强劲，10月私营部门新增就业4.2万人，远超2.5万人的预期 [2] - 美国ISM服务业PMI从9月的50跃升至52.4，其中价格支付指数升至2022年10月以来最高水平，显示通胀回升迹象 [2] - 尽管经济数据推高美元和美债收益率，但美联储官员的鸽派言论缓解了市场紧张情绪，对金价形成支撑 [2][3] - 持续的避险需求是支撑金价的关键因素，特别是美国最高法院即将就特朗普关税政策合法性举行听证会，其结果可能对全球贸易格局和市场情绪产生重大影响 [3] 技术面分析 - 日线图显示相对强弱指数（RSI）表明买家正在聚集力量，但尚未突破50的中性水平，动能指标保持下行力量 [3] - 4小时图技术指标方面，动能指标位于中线下方，RSI低于50，反映出市场缺乏明确方向性力量 [3] - 金价在3900美元附近存在反复出现的买盘兴趣，提供坚实支撑，若跌破该水平可能为进一步下跌打开空间 [4] - 上行方面，金价需站稳4000美元关口才能为进一步上涨打开空间，更强劲的反弹需要突破4020至405美元的前支撑转阻力区域 [4] 市场观点与前景 - 有市场观点指出当前黄金缺乏强烈的上行理由，若无新的催化因素触发，震荡整理格局可能持续数周甚至数月 [3] - 当前市场走势被评估为偏向中性/看跌，技术面风险偏向下行但尚未确认即将出现大幅下跌 [3]