经济刺激方案规模与目标 - 日本内阁批准21.3万亿日元（合1355亿美元）的刺激计划，为自新冠疫情以来最大规模的经济干预[1] - 方案核心目标包括缓解物价上涨、推动强劲增长以及加强国防和外交[2] - 计划包含地方政府拨款和能源补贴，预计在三个月内使家庭受益约7000日元[2] - 国防支出是重要组成部分，目标在2027年达到GDP的2%[3] 宏观经济背景 - 日本2025年第三季度GDP环比下降0.4%，折合年率收缩1.8%，为18个月来首次下滑[4] - 通胀已连续43个月高于央行2%的目标，2025年10月达到3%[4] - 政府预计刺激计划将推动实际GDP增长24万亿日元，总经济影响接近2650亿美元[4] 金融市场反应与风险 - 消息公布后日元兑美元汇率跌至2025年1月以来最低水平[1] - 日本40年期国债收益率升至创纪录的3.697%[1]，并在周四触及历史新高3.774%[7] - 日本政府债券的五年期信用违约互换价格在11月20日跃升至21.73个基点，为六个月高点[5] - 国债收益率每上升100个基点，政府年度融资成本将增加约2.8万亿日元[7] 市场观察与出口表现 - 市场对在紧急情况之外持续使用财政刺激措施持谨慎态度[5] - 尽管2025年10月出口同比增长3.6%，但这一温和增长未能抵消更广泛的担忧[6] - 大规模财政刺激结合持续通胀可能导致资本外流[6]

黄金市场 - 黄金价格表现坚挺，交投区间维持在3990至4000美元之间 [1] - 美国政府停摆持续六周，政治僵局引发市场对经济放缓担忧，推升避险需求 [1] - 10月裁员人数超过15万人，创近二十年单月最高水平，市场对美联储12月降息预期升温 [1] - 降息前景降低了持有黄金的机会成本，令其吸引力增强 [1] - 财政与政治不确定性上升，避险需求再度成为市场主线 [1] - 短线支撑关注3990美元，压力位在4000美元关口 [2] 原油市场 - WTI原油价格在亚洲盘小幅上扬，报59.60美元/桶附近 [1] - 美元走软对油价形成支撑，但上周原油库存增加520.2万桶令市场承压 [1] - 俄罗斯黑海港口燃料出口受阻以及委内瑞拉局势紧张，部分抵消供应端利空影响 [1] - 短期内油价预计维持区间波动格局，投资者需关注地缘风险演变 [1] 美元与宏观经济 - 美元指数在连续走弱后于99.80附近企稳 [2] - 就业市场疲软强化降息预期压制美元，但部分美联储官员对通胀风险持谨慎态度 [2] - 美国贸易代表办公室拟暂停对中国造船业加征关税一年，有助于缓解贸易紧张局势 [2] - 美元在通胀压力与降息预期的拉锯中反弹空间有限 [2] 市场关注点 - 交易员将密切关注北京时间今晚公布的密歇根大学消费者信心指数，以判断美国消费意愿 [1] - 若消费者信心数据进一步走弱，市场对美联储12月降息预期或将增强 [2] - 市场将继续关注美联储官员威廉姆斯、杰斐逊与米兰的讲话，以寻求未来政策信号 [2]

市场动态术语 - 华尔街为近期市场走势创造了一个新术语“贬值交易” 其核心是对巨额预算赤字、持续高通胀以及美元主导地位减弱的担忧 [2] - “贬值交易”包含两个操作方向：买入硬资产和卖出货币及政府债务 [3][4] 投资策略分析 - 在买入侧，投资者正涌入黄金、白银和加密货币等硬资产，这些资产因美元全球地位动摇和通胀高企而受益，金银价格均接近历史纪录 [3] - 在卖出侧，投资者抛售货币和政府债券，日本是一个显著例子，其新任首相的确认导致日元和主权债券遭到抛售 [4] - 全球央行持续的刺激政策，如下调利率和继续印钞，强化了“贬值交易”的叙事，并可能推高通胀 [5] 市场表现观察 - 尽管存在“贬值交易”的卖出逻辑，但美国市场的表现并不如硬资产买入侧强劲，美元虽处于多年低点但未出现自由落体式下跌，国债近期实际上在上涨而非遭抛售 [6] - 散户投资者在加密货币国库券投资中总计亏损达170亿美元 [1]