美元指数近期走势及驱动因素 - 本周美元指数突破100关口，为8月初以来首次，最高至100.36，较9月中旬阶段性低点96.2上涨4.3% [1] - 本轮美元指数上涨主要由三方面因素驱动：美联储降息预期降温、非美货币走弱、流动性收紧与避险需求 [1] 美联储降息预期变化 - 美联储主席鲍威尔称"12月降息并非板上钉钉"，打破市场线性预期 [1] - 多位美联储官员发表对降息的谨慎看法，导致市场对年内继续降息的预期大幅降温 [1] - 10月美国私营部门就业人数增加4.2万人，高于市场预期的增加3万人，ADP就业报告超预期缓解美联储对劳动力市场恶化的担忧 [4][5] - 10月ISM非制造业PMI指数高于预期和前值，显示美国经济表现景气且就业市场企稳 [5] - 芝加哥商品交易所FedWatch数据显示，12月降息25个基点的概率为67%，比一个月前下降15个百分点左右 [5] 非美经济体表现及货币走弱 - 法国政治格局长期分裂，穆迪将其主权评级展望下调至"负面" [6] - 英国首相在预算案中称将提高所得税，说明英国经济状况或比预期更为严峻，拖累英镑表现 [6] - 日本央行维持鸽派立场，拒绝为12月加息提供指引，新政府可能再度实施"安倍经济学"，令投资者对日元加息路径产生疑虑，导致日元贬值 [6] 流动性收紧与避险需求 - 美国联邦政府停摆已一月有余，导致财政部TGA账户持续回笼资金，美国银行业存款准备金降至年度最低水平 [7] - 隔夜担保融资利率跳升至4.22%，显示金融市场流动性趋紧 [7] - 截至10月29日，美国银行业存款准备金已降至2.8万亿美元，为2025年以来的最低水平 [7] - 中东地缘冲突升级，推动资金涌入美元现金及短期国债避险 [7] 流动性压力评估 - 当前流动性压力主要来源于由政府停摆导致的技术性因素，不同于2008年因金融机构信用崩塌引发的流动性枯竭 [8] - 美国联邦基金有效利率等核心利率整体维持平稳运行，LIBOR-OIS利差仍显著低于2020年疫情期间的80个基点和2008年危机时的364基点 [8] - 美联储通过隔夜逆回购工具每日吸收约2.5万亿美元流动性，显示市场并不缺美元，而是风险偏好下降导致资金囤积 [8] - 美联储在9月15日至11月4日期间，通过常备回购便利工具释放了共计1404亿美元，当前美元流动性紧张已有所缓解 [8] 美元指数后市展望 - 分析人士认为美元反转趋势并未确立，"破百"大概率是昙花一现 [9] - 短期美元走势将高度依赖美联储货币政策走势和国内经济数据表现，若经济数据疲软，市场对降息的预期可能重新升温，给美元带来下行压力 [9] - 中长期考虑到美联储降息周期压力、美国财政赤字问题及全球去美元化趋势等深层结构性问题，美元指数大概率进入下行通道 [9] - 预计美元指数四季度将在100点左右反复震荡，2026年依然是前高后低的走势 [10]