行业与公司 * 纪要涉及的行业为Robotaxi（无人驾驶出租车）行业，属于汽车共享出行和自动驾驶领域[1] * 涉及的公司包括：小鹏汽车、地平线、曹操出行、小马智行、Momenta、元戎启行、黑芝麻、北汽、广汽、滴滴出行、如祺出行、萝卜快跑、文远知行、特斯拉、Waymo、Uber等[5][33][34] 核心观点与论据 **1 市场前景与空间** * Robotaxi是AI投资的重要应用场景，未来1-2年内将成为巨大的市场机会[1][2] * 预计2030年Robotaxi市场规模达到800亿元，到2035年增长至7,000亿元[3][11] * 供给端假设2030年保有量达50万台，到2035年达250万台[3][11] * 中国C端私人载客汽车市场年总成本约为10万亿元，而汽车共享出行市场规模仅为其1/12，Robotaxi市场空间巨大[1][10] **2 商业模式与产业变革** * Robotaxi时代商业模式将分为智驾技术、车辆生产、车辆管理及用户运营四个部分[8] * 商业模式实现人车共生，优化资源配置，提升整体运营效率[8] * 产业链分为两类：一类是垂直一体化（如滴滴千里），另一类是多角色合作（如小马文远和萝卜快跑）[9] * 从网约车到无人驾驶时代，各角色收入占比基本持平：算法供应商占比50%，运营平台30%，汽车租赁公司20%[12] **3 估值方法** * Robotaxi估值应采用创新方法，核心在于智能体的创收能力，即保有量和智能体能力等级[3] * 单台Robotaxi在国内至少值300万元市值，在美国更高，随着能力上限提升，估值可能进一步上修[4] * 估值不再以流量为核心指标，而是参考能力等级进行估值[12][35] **4 技术可行性** * L4级自动驾驶技术已经达到较高水平，目前采用端到端VOM或VOL架构[28] * Robotaxi采用多传感器融合（视觉、激光雷达、毫米波雷达）以实现全天候全场景感知[28] * 自动驾驶套件量产成本不断下降，例如萝卜快跑从第五代到第六代车型，整车成本从48万元降至20.5万元[32] * 单辆Robotaxi所需算力基本达到1,000~2000 TOPS[32] **5 政策可行性** * 自2021年自动化分级标准出台以来，自动驾驶相关政策不断完善，国家明确表示智能网联汽车可以用于运输经营活动[28] * 2026年前，将搭建统一公用的"车路云"一体化体系标准，目前已有20个城市联合体入选试点应用项目[28] **6 竞争格局演变** * 汽车共享出行市场经历了三轮迭代：定点车、巡游车、网约车，目前正进入Robotaxi时代[6] * 网约车市场呈现"一超多强"格局，滴滴出行占据70.4%的市场份额，聚合平台订单占比稳定在25%至30%，预计到2029年将增长至50%[3][22][24] * 聚合平台的发展为二线网约车平台（如曹操出行）提供了机会，曹操出行85%的GTV来自聚合平台[26] 其他重要内容 **1 产业链投资机会** * 投资机会重点关注软件，其重要性大于硬件[5] * 在现有H股标的中，小鹏汽车、地平线和曹操出行是最佳组合[5] * 应关注小马智行回港股及Momenta、元戎等新标上市机会[5] * 硬件方面，芯片公司（如地平线、黑芝麻）及整车级别代工企业（如北汽、广汽）具有较大弹性[5] **2 历史发展对比** * 网约车并未显著提升城市出行意愿，主要取代了巡游出租车的份额，而没有明显扩大整体城市客运量[14] * 巡游车定价由政府主导，网约车融合政府指导价与市场调节价，以后者为主[13] * 巡游出租汽车市场格局分散，以市为经营边界，受政策壁垒和地方财政因素制约[18] **3 成本与盈利前景** * 中国C端私人载客汽车单公里出行成本高于共享出行实付价格[1][10] * Robotaxi行业成本下降，算力提升，在发达国家单车型毛利率表现良好，提供了较好的盈利模型支持[32] * 发达地区TAM（总可寻址市场）是中国市场的2.6倍，由于更少车辆保有量撬动更大TAM，因此具有更高优质度[32]

核心观点 - 数据中心资本支出若在未来两年下降20% 将导致标普500指数盈利下降3-4% 估值下跌10-13% [1][4] - AI投资热潮面临三大风险：模型效率提升导致算力过剩 电力短缺限制建设 融资压力加剧 [1][5][6][7] - 尽管AI需求强劲且科技巨头财务基础稳健 但资本支出放缓可能引发系统性风险 [3][8][11] 技术与效率风险 - AI模型效率提升可能导致计算设施过度建设 类似科网泡沫时期的"暗光纤"闲置问题 [5][11] - 模型预训练触及数据瓶颈 增量性能提升成本增加 推理阶段效率提高导致算力使用率不足 [11] - 开源模型DeepSeek-R1发布曾引发市场抛售 反映市场对"效率扼杀需求"的担忧 [11] 物理限制风险 - 电力短缺成为数据中心建设的硬约束 美国电网面临巨大压力 [6][12] - 美国能源部预测 2028年数据中心用电量将达全国总用电量的12% 是2023年水平的近三倍 [13] - 北弗吉尼亚电网2026-27年度电价飙升22% 燃气轮机订单排至2028年 自建发电设施难解困局 [15][16] 资金流动性风险 - 科技巨头资本支出与现金流差距缩小 若持续超越内部现金生成能力将依赖外部融资 [18] - AI独角兽公司估值达4.9万亿美元 但VC退出渠道有限导致后续资金枯竭 [18] - 甲骨文和Meta进行数十亿美元私人信贷交易 显示外部资金需求持续 [18] 行业影响与宏观关联 - 数据中心相关投资对2025年美国GDP增长贡献显著 占1.4个百分点中的约1个百分点 [19] - AI资本支出若与经济衰退同步 将形成负面共振 加剧股市风险 [21][22] - 2023-2025年AI股票涨幅主要由估值扩张驱动 估值回撤风险大于盈利冲击 [23][24][25] 盈利与估值压力测试 - 资本支出下降20%对标普500指数2026财年EPS影响为3-4% 因数据中心收入占比普遍较低 [24] - 同等条件下标普500指数估值可能压缩10-13% 直接受益行业市盈率或压缩15-20% [25][27]

“打风不停市”政策实施一周年回顾 - 香港资本市场首次在最高级别“十号风球”下维持交易，创造了香港金融新历史 [1] - “打风不停市”政策自去年9月23日实施至今刚满一周年，实行以来运作大致畅顺，市场已积累一定经验 [4] - 该安排让香港资本市场在恶劣天气下维持正常运作，与其他资本市场看齐，在宏观层面显著提升了竞争力 [11] 极端天气下的市场运作与表现 - 在超强台风袭港期间，港股市场有序、稳健运作，部分从业者利用远程、居家等方式工作 [11] - 市场得以吸收科技巨头AI投资新动向、海外资金重新建仓中国部分科技股、国产AI芯片研制进展等利好，并及时拉动股价走势 [11] - 9月24日港股大市成交量达到约2888亿港元，三大指数上升1%至2%不等 [11] 金融机构的运营保障措施 - 特区政府财经部门与各金融监管机构保持紧密联系，密切监察市场情况，并作动态评估 [4] - 港交所被要求继续维持正常交易，并请金融机构尽早调配人力及营运资源，启动恶劣天气下的交易运作安排 [4] - 一些券商的总行前线客服、提款与存款部门、资讯科技部等部门需返回公司，确保客户可利用互联网渠道进行交易 [4] - 部分金融从业者结合居住通勤距离和交易习惯，决定留在公司现场或租用中环、金钟一带的酒店工作，导致周边酒店预订量陡然上升 [12] 政策配套设施的观察与建议 - 设备齐全的酒店是重要的临时居所或工作场地，通畅的网络、稳定的通讯等是从业者安心工作的必要条件 [13] - 建议特区政府在风暴期间以合适补贴或利用保险等金融工具，支援金融机构以更低价格租用酒店 [13] - 指出金融核心区域高端酒店价格高昂且数量有限，中端商务酒店布局较少，难以满足市场需求，建议与业界商讨解决方案 [13] - 建议研究利用九龙半岛等其他位置的“后台办公室”设施，以分散工作人流，减轻核心区域人员压力 [13]

美股市场表现 - 美股三大指数小幅收跌，道指跌0.37%，纳指跌0.33%，标普500跌0.28% [1] - 科技股普遍承压，但英特尔因寻求苹果投资传闻逆势大涨超6% [1] - 能源板块继续领涨市场 [1] 中国资产表现 - 纳斯达克中国金龙指数大幅上涨3.74% [1] - 阿里巴巴股价上涨超8%，京东和百度股价均上涨超5% [1] - 资金大幅回流中概资产，受光刻机及阿里巴巴增加资本开支等消息催化 [1] 亚太市场及后市展望 - 亚太市场中，日经225指数上涨0.30%，恒生指数上涨1.37% [1] - 美联储政策路径及估值压力为市场焦点，鲍威尔提示美股估值处于高位 [1] - 中概股受AI投资及资本开支增加提振，短期情绪显著改善 [1]

基金业绩表现 - 平安策略先锋混合基金净值于9月22日创历史新高 近7年收益率达421.16% 全市场基金排名前10 [1][2][5] - 该基金近一年收益率104.56% 近五年收益率145.55% 均排名同类前列 [2][5] - 基金经理神爱前管理期间（2016年7月至今）累计回报407.78% 超越业绩比较基准74.74% [6] 投资策略框架 - 坚持以业绩成长为投资本源 聚焦企业盈利增长趋势分析 [2] - 从经济周期、产业周期、供需变化维度评估企业成长性与持续性 [2] - 通过竞争力、商业模式、景气周期等因素分析估值合理性 [2] 行业配置与操作 - 上半年重点加仓PCB（高端AI PCB短缺）、光模块（低估值高景气）、有色（稀土等小金属）领域 三季度均实现显著上涨 [2] - 投资能力圈覆盖科技、高端制造、消费、医药、新能源、有色等多个领域 [2] 市场观点与展望 - 认为A股外部环境趋于稳定 中美贸易摩擦预期明朗化 内部经济呈现企稳筑底迹象 [1][3] - 预计权益市场将进入稳定期 结构性机会值得期待 [1][3] 重点关注产业方向 - AI算力链：海外AI产业进入应用推理兑现期 商业化快速发展 主流标的估值偏低（大量股票PE不足20倍） [3][4] - 国产芯片：国内AI芯片开始规模放量 作为产业链核心环节具备高盈利潜力 [4] - 稀有资源：稀土、锑、钨等小金属供需格局改善 供给受限而需求持续增长 [5] - 医药：中国创新药工程化能力突出 需聚焦个股差异化逻辑 [5] - 机器人：短期受制于智能泛化能力 中长期具备产业潜力 [4] 其他产品业绩摘要 - 平安转型创新A近五年累计收益率176.98% 超越基准32.33% [7] - 平安产业趋势A自2024年12月成立以来收益率1.37% 接近基准1.29% [7] - 平安品质优选A自2021年成立以来累计收益-30.83% 跑输基准-8.99% [8] - 平安兴奕成长A自2022年成立以来累计收益-23.38% 跑输基准-4.51% [8] - 平安策略优选A自2023年成立以来累计收益-18.37% 跑输基准2.19% [9]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告涵盖宏观数据、商品投资、财经新闻、股票市场等多领域信息，宏观数据反映经济指标变化，商品投资各板块有不同表现和影响因素，财经新闻涉及政策、市场动态等，股票市场呈现积极态势且受多种因素推动[1][2][32] 各目录总结 宏观数据速览 - 2025年6月GDP不变价当季同比5.2%，较上期5.4%略降但高于去年同期4.7% [1] - 8月制造业PMI 49.4%、非制造业PMI商务活动50.3%，较上期均有提升 [1] - 8月社会融资规模增量当月值未公布，上期25668亿元，去年同期30323亿元 [1] - 8月M0同比11.7%、M1同比6.0%、M2同比8.8%，M1较上期提升，M0和M2与上期基本持平 [1] - 8月金融机构人民币贷款当月新增5900亿元，上期 - 500亿元，去年同期9000亿元 [1] - 8月CPI当月同比 - 0.4%、PPI当月同比 - 2.9%，CPI较上期下降，PPI降幅收窄 [1] - 8月固定资产投资不含农户累计同比0.5%，较上期和去年同期均下降；社会消费品零售总额累计同比4.64%，较上期略降但高于去年同期 [1] - 8月出口总值当月同比4.4%、进口总值当月同比1.3%，较上期均下降 [1] 商品投资参考 综合 - 9月22日举行“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会，介绍“十四五”时期金融业发展成就 [2] - 9月22日将公布1年期和5年期以上LPR最新值，8月两期限品种均与上月持平 [2] - 李强会见美国国会众议员代表团，中方愿与美方沟通解决关切 [2] - 上期所上线国际铜保税标准仓单及氧化铝标准仓单交易业务，首单国际铜保税标准仓单线上质押落地 [2] - “十四五”以来我国部分产能完成超低排放改造，陆域生态保护红线面积占比超30%，建成碳排放权交易市场 [3] - 特朗普政府考虑5500亿美元投资基金推动美国工厂及基础设施建设，优先投资半导体和关键矿物领域 [3] 金属 - 国际贵金属期货普遍收涨，因美联储降息预期、美元走弱、全球央行购金和地缘风险推动；伦敦基本金属多数下跌，供应扰动和弱美元支撑价格但终端需求预期偏弱限制上行空间 [4] - 9月18日，锡、锌、铅、铜、镍库存减少，铝库存持稳于逾6个月高位，铝合金库存持稳于逾4年零6个月低位，钴库存持稳于逾3个月低位 [5] - 铂金期货价格年内累计涨幅超50%，远超COMEX黄金期货33%的涨幅，2025年第一季度全球铂金需求端同比增长10%达70.7吨 [5] 煤焦钢矿 - 今年前8个月山西省煤层气总产量达98.1亿立方米，创历史同期新高，约占全国同期产量的81.3% [6] - 刚果（金）10月16日解除钴出口禁令并实施年度出口配额，2025年剩余时间允许出口至多18125吨，2026 - 2027年年上限96600吨 [6] - 多数钴中间品生产商暂停报价，部分停产，若禁令延长短期钴价或大幅上涨，国内大部分生产商钴原料库存预计维持到年底 [7] 能源化工 - 金坛储气库扩能，日注气能力从820万立方米提高至1320万立方米，增幅60%；日调峰采气能力从600万立方米提升至1800万立方米，增长2倍 [8] - 欧盟通过新一轮对俄制裁草案，禁止进口俄罗斯液化天然气，设原油价格上限每桶47.6美元，针对加密平台并禁止加密货币交易 [8] - 英国石油等公司寻求加入韩国深海天然气项目 [8] - 奥塞贝格油田9月22 - 23日计划外停产，日产量减少700万立方米 [8] - 伊拉克因OPEC + 自愿减产结束增加石油出口量，获数亿美元额外收入 [8] - 截至9月16日当周，原油投机者持有西得克萨斯中质原油净多头合约，天然气市场投机者增加净多头头寸 [9] 农产品 - 我国耕地灌溉面积达10.86亿亩，节水灌溉工程面积6.38亿亩，较“十三五”末提高12.5% [10] - 美国取消年度食物不安全调查，2024年调查结果10月22日公布 [10] - 截至9月16日当周，洲际交易所糖、可可、棉花期货投机客调整净头寸 [11] 财经新闻汇编 公开市场 - 9月19日开展3543亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日净投放1243亿元 [12] - 上周央行公开市场全口径净投放11923亿元，本周有18268亿元逆回购到期，周四还有3000亿元MLF到期 [12] - 14天期逆回购操作调整为固定数量、利率招标、多重价位中标，启动时点略早于往年 [12] - 央行调整14天期逆回购操作方式释放三重信号，流动性调控更灵活精准 [13] 要闻资讯 - 习近平同特朗普通话，就中美关系交换意见，强调美方避免贸易限制，中方在TikTok问题上有明确立场 [15] - 商务部就TikTok问题表态，希望美方为中国企业提供公平营商环境 [15] - 9月22日举行“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会 [16] - 李强会见美国国会众议员代表团，希望美国国会为两国友好发挥建设性作用 [16] - 国务院常务会议研究政府采购本国产品标准及相关政策，讨论通过《中华人民共和国银行业监督管理法（修订草案）》 [16] - 9月22日将公布LPR最新值，市场预期9月继续按兵不动 [17] - 上海优化调整房产税政策，部分人群首套房和二套房有免税优惠 [18] - 深圳辟谣“核心区放开限购”传言 [18] - 8月我国外汇市场平稳运行，非银行部门跨境收支1.3万亿美元，同比增长8%，跨境资金净流入32亿美元，银行结售汇顺差146亿美元，外资净买入境内股票和债券 [18] - 上交所优化债券购回业务，促进公司债务结构优化和信用风险化解 [18] - 多家银行赎回“二永债”，今年赎回规模达7292.8亿元，是银行优化资本结构等的主动选择 [19] - 截至9月21日，券商发债规模达1.23万亿元，科创债发行规模超570亿元 [19] - 中国太保发行155.56亿港元“零息”可转债，保险公司发行此类债券可优化资本结构、降低融资成本 [19] - 银行存款利率进入“1%时代”，大额存单成稀缺资源，部分民营银行有高利率产品但有限制 [20] - 特殊新增专项债券发行规模超1.2万亿元，商业银行专项贷款支持清欠工作 [20] - 碧桂园拟对旗下九只公开市场债券进行重组，提供多种选项，购回方拟以不超4.5亿元现金购回债券 [21] - 美国两党短期支出议案未通过参议院，特朗普警告政府可能关门 [21] - 日本央行维持基准利率0.5%不变，部分委员持异议，宣布启动ETF和房地产投资信托减持，行长称若条件满足未来将加息 [21] - 阿根廷总统称遏制市场抛售、避免债务危机，计划与特朗普会面 [21] - 全球股票、信用债市场牛市，美国标普500指数和纳斯达克综合指数创新高，信用利差收窄 [22] - 多只债券到期、赎回，部分公司高管变动 [22] - 惠誉、穆迪对部分公司进行信用评级调整 [23] 债市综述 - 银行间主要利率债收益率普遍上行，国债期货收盘全线下跌，银行“二永债”收益率上行，银行间资金面改善 [24] - 交易所债券市场部分债券涨跌，万得地产债30指数涨0.01%，万得高收益城投债指数跌0.01% [24] - 中证转债指数和万得可转债等权指数下跌，部分转债涨幅居前，部分跌幅居前 [25] - 9月19日货币市场利率多数下行，部分期限利率创新高 [25] - Shibor短端品种表现分化，银行间回购定盘利率全线下跌，银银间回购定盘利率多数下跌 [26] - 财政部10年、30年期国债加权中标收益率分别为1.8321%、2.1725% [26] - 欧债和美债收益率普遍上涨 [27] 汇市速递 - 在岸人民币对美元收盘下跌，人民币对美元中间价调贬 [28] - 美元指数上涨，非美货币多数下跌，离岸人民币对美元下跌 [28] 研报精粹 - 长江固收认为公募债基将保持中等偏高久期水平，久期难大幅下降 [29] - 国盛固收称8月财政收入和支出下滑，税收有不同表现，后续财政发力持续性待观察 [29] 今日提示 - 9月22日多只债券上市、发行、缴款、还本付息 [30][31] 股票市场要闻 - “9·24”政策实施后资本市场“稳”的基础巩固，“活”的生态加速形成，融资融券余额、成交额、总市值等指标向好 [32] - 9月以来机构调研A股公司超千家，“硬科技”领域公司获密集调研，三季度外资机构积极调研 [33] - 高盛认为中国股市上涨行情基础健康可持续，关注“反内卷”政策与AI投资机会 [33] - 美联储降息推动全球资本再平衡，外资回流A股与港股需求增强，路博迈看好非美权益市场 [34] - 国内股票私募机构仓位升至年内最高，乐观情绪上升 [34]

人民币基金市场环境变化 - 一级市场从增量投资转向存量整合 并购领域趋势明显[5] - S基金作为存量资产优化工具延长优质资产生命周期 而非仅处理不良资产退出[5] - 地方政府投资政策导向强 注重短期增长和GDP 导致行业过剩 企业利润率极低甚至亏损[6] 人民币基金投资方向 - 增量投资三大重点方向包括全球化趋势尤其中国企业海外扩展 AI技术突破带来新机会 ESG投资[5] - 关注具备全球竞争力资源整合能力并能走出国门的企业 兼顾存量市场优秀企业和未来技术种子布局[6] - 地方基金围绕产业链转型布局 如武汉江夏从传统汽车转向新能源汽车产业链 通过股权投资实现转型[7] 新兴投资机构影响 - AIC定位与国家战略高度契合 聚焦硬科技卡脖子技术国产替代等市场难以独立发挥作用领域[8] - AIC采取哑铃策略 布局早期企业及临近IPO阶段债转股和直投 助力企业过渡成熟阶段[8] - AIC具备政策研判能力产业洞察能力协同能力 通过综合服务帮助产业方资源整合[9] CVC模式特点与合作 - CVC具有产业资源背景优势 在项目挖掘技术验证场景匹配客户对接方面独特[9] - CVC能快速投资早期创新型项目 尤其技术颠覆和AI领域 单笔金额大且偏向早期投资[9] - CVC更加开放 与地方政府产业投资方金融机构市场化投资人合作增多[9] 投资效率与策略总结 - AIC介入提升地方投资审批效率 合作基金审批周期从通常4-6个月缩短至2个月落地[10] - 投资策略总结为顶天立地守正创新 顶天服务国家战略 立地扎根产业 守正长期价值 创新多元合作[10]

AI基础设施投资规模 - 科技巨头资本开支占销售收入比重预计2027年达26% 接近互联网泡沫时期32%峰值[1] - 表外融资租赁工具导致真实投资规模被低估 已签约未开始租赁承诺超3350亿美元[1][5] - 微软计入融资租赁后资本密集度从28%跃升至38% 甲骨文从41%飙升至58%[5] 资产负债表与成本确认延迟 - 在建工程余额急剧增长 亚马逊增长约60%达170亿美元 谷歌增长约40%达150亿美元[7] - 资产正式投入使用前不计提折旧 盈利冲击尚未完全体现[7] - 2024-2025年三大巨头资本支出预计增长56%和63% 折旧费用将在2026年后加速增长[9] 未来折旧成本预期差 - 2027年市场预测折旧额较实际低估164亿美元 谷歌差70亿/亚马逊差59亿/Meta差35亿[9] - AI硬件使用寿命缩短至3-5年 亚马逊已将部分设备使用寿命从6年缩短至5年[12][13] - 技术迭代加速导致折旧费用加速确认 与过去延长设备年限趋势相反[13] 供需失衡与价格战风险 - 最早2027年供应可能超过需求 引发激进定价策略[1][14] - 大语言模型性能趋同导致基础设施服务商品化 削弱产品差异化[14] - Meta建设多个千兆瓦级数据中心 甲骨文与OpenAI的5000亿美元项目将带来大量产能[14]

货币政策调整 - 美联储9月会议降息25个基点，基准利率降至4%-4.25%[2] - 点阵图指示2025年内将再降息50个基点[2] - 公司预计联储年内降息次数从2次上调至3次，即10月和12月各降息25个基点[6] 经济预测更新 - 2025年Q4实际GDP同比增速上调0.2个百分点至1.6%[5] - 2026年核心PCE同比上调0.2个百分点至2.6%[5] - 2026年失业率下调0.1个百分点至4.4%，2027年下调0.1个百分点至4.3%[5] 市场反应与风险 - 2025年累计降息预期维持69个基点，2026年累计降息预期收窄3个基点至71个基点[2] - 风险提示包括关税对通胀传导超预期及就业市场走弱速度超预期[7]

大型科技股表现 - 特斯拉股价上涨超过2% 甲骨文股价上涨超过1% 微软股价下跌超过1% 英伟达股价下跌超过1% [2] - 微软宣布未来四年将在英国投资300多亿美元（约2160亿元人民币）发展AI业务 [2] - OpenAI和英伟达等科技公司计划在英国加大人工智能领域投资力度 [2] 中概股市场表现 - 纳斯达克中国金龙指数单日收涨1.76% [2] - 蔚来汽车股价上涨8.17%至7.02美元 百度股价上涨7.81%至123.79美元 [4][5] - 京东集团股价上涨3.24%至34.71美元 爱奇艺股价上涨3.11%至2.65美元 阿里巴巴股价上涨超过2% [4][5] - 亿咖通科技股价大涨12.64%至2.05美元 量子之歌股价上涨5.73%至10.15美元 虎虎科技国际股价上涨5.01%至8.39美元 [5] 大宗商品市场 - 现货黄金价格突破每盎司3700美元历史新高 受美元指数跌至10周最低水平推动 [6] - 纽约轻质原油期货价格上涨1.93%至每桶64.52美元 伦敦布伦特原油期货价格上涨1.53%至每桶68.47美元 [7] 货币政策预期 - 市场预计美联储将降息25个基点 联邦基金合约显示降息概率达100% [5][6] - 部分交易员预期可能存在降息50个基点的可能性 [6] - 凯投宏观认为市场已定价较多降息 鹰派意外可能性大于鸽派意外 [6] 欧洲股市表现 - 欧洲斯托克50指数下跌1.22% 英国富时100指数下跌0.93% [6] - 法国CAC40指数下跌1.00% 德国DAX30指数下跌1.66% 富时意大利MIB指数下跌1.28% [6]