股价表现与资金流向 - 10月28日盘中股价下跌2.06%至46.52元/股，成交金额1.35亿元，换手率8.19%，总市值39.81亿元 [1] - 当日主力资金净流出1944.06万元，特大单净卖出2286.37万元，大单净买入342.33万元 [1] - 今年以来股价累计上涨68.12%，但近期表现疲软，近5个交易日下跌4.98%，近20日下跌11.42% [1] - 今年以来两次登上龙虎榜，最近一次为9月4日，龙虎榜净卖出7003.20万元，买入总额9484.68万元（占总成交17.34%），卖出总额1.65亿元（占总成交30.15%） [1] 公司基本情况 - 公司全称为三羊马(重庆)物流股份有限公司，成立于2005年9月6日，于2021年11月30日上市 [2] - 主营业务包括汽车整车综合运输服务（收入占比60.54%）、非汽车商品综合运输服务（收入占比36.66%）、仓储服务（收入占比1.60%）及其他（收入占比1.19%） [2] - 所属申万行业为交通运输-铁路公路-铁路运输，概念板块包括跨境电商、智慧物流、统一大市场、快递概念、新疆振兴等 [2] 财务业绩与股东情况 - 2025年1-9月实现营业收入11.72亿元，同比增长44.60%，但归母净利润为亏损1179.39万元，同比减少201.58% [2] - 截至9月30日，股东户数为1.92万户，较上期减少4.61%，人均流通股为1627股，较上期增加11.60% [2] 分红记录 - A股上市后累计派发现金红利5762.94万元，近三年累计派现2561.34万元 [3]

股价表现与市场数据 - 10月28日盘中股价上涨2.06%至11.40元/股，成交额7041.50万元，换手率0.30%，总市值239.41亿元 [1] - 当日主力资金净流入817.90万元，其中特大单净买入200.66万元，大单净买入617.24万元 [1] - 公司股价今年以来累计上涨32.87%，近5日、20日、60日分别上涨3.83%、6.05%、16.80% [1] - 截至2025年6月30日，股东户数为2.74万户，较上期增加32.52%，人均流通股为76636股，较上期减少24.54% [1] 公司财务业绩 - 2025年1月至6月，公司实现营业收入53.38亿元，同比减少6.99% [1] - 2025年上半年归母净利润为10.72亿元，同比增长41.59% [1] - A股上市后累计派发现金分红81.27亿元，近三年累计派现43.86亿元 [2] 公司基本情况与行业属性 - 公司全称为上海中谷物流股份有限公司，成立于2010年3月5日，于2020年9月25日上市，主营业务为集装箱物流服务 [1] - 公司所属申万行业为交通运输-航运港口-航运 [1] - 公司涉及的概念板块包括冷链物流、快递概念、统一大市场、低市盈率、RCEP概念等 [1] 机构持仓变动 - 截至2025年6月30日，华泰柏瑞上证红利ETF为第三大流通股东，持股4557.78万股，较上期减少931.25万股 [2] - 国投证券股份有限公司为新进第四大流通股东，持股2915.17万股 [2] - 香港中央结算有限公司为第八大流通股东，持股1927.97万股，较上期减少171.48万股 [2] - 南方中证500ETF为新进第十大流通股东，持股1244.32万股 [2]

核心政策方向 - 坚持扩大内需战略基点，促进消费和投资、供给和需求良性互动，增强国内大循环内生动力 [1] - 大力提振消费，扩大有效投资，坚决破除阻碍全国统一大市场建设的卡点堵点 [1] - 宏观政策需持续发力、适时加力，政策见效需要时间累积 [4][14] 消费市场现状与展望 - 前三季度社会消费品零售总额365877亿元，同比增长4.5%，其中商品零售额增长4.6%，餐饮收入增长3.3% [1] - 9月份社会消费品零售总额同比增长3.0%，商品零售额同比增长3.3%，餐饮收入增长0.9% [1] - 服务消费增长快于商品消费，但9月餐饮收入增速仅0.9%，网约车订单下滑，显示国内大循环仍不畅通 [6] - 消费被置于无条件优先地位，未来服务消费比重将进一步提高 [6][7] 投资重点与结构变化 - 投资必须有效，重点从传统基建转向新基建和战略性新兴产业 [7][10] - 前三季度公路、铁路等传统基建投资明显下滑 [7] - 新型政策性金融工具规模5000亿元，主要投向新基建和硬科技领域，与传统基建份额几乎无关 [9][10] - 有效投资案例包括为支持AI算力而持续扩大电力供给，建设算力中心、新型电力系统等 [7] 新基建发展路径 - 新基建布局需匹配市场真实需求，结合能源禀赋，例如利用西部绿电进行计算的“东数西算”工程 [9] - 项目筛选需明确债务红线，关注现金流，通过有效市场和有为政府结合来统筹资源优先流向 [9] 民生保障与服务业发展 - 2022年至2031年间中国每年将有约2000万人退休，财政补养老金缺口占比从2015年的4%提升至2024年的9%，“十五五”期间可能升至12% [12] - 需兜牢养老、育幼、生育补贴等民生底线，以提升居民消费意愿 [12] - 大力发展服务业是吸纳就业的关键，建议逐步放开游艇经济、低空经济、外资体检、高端康养等领域 [13] - 通过在国内放开高端服务供给，将高收入人群的消费留在国内，从而带动配套就业和税收 [13] 政策预期与市场信号 - 央行继续降息是关键，宏观政策力度可以更大一些 [14] - PPI和CPI转正将意味着需求上升和企业盈利增长，市场步入良性循环 [14] - 国家发改委等部委的非标配政策正在累积形成有效力量 [14]

资本市场在“十五五”期间的核心作用 - 资本市场需在科技强国和建立现代产业体系中发挥重要作用，让“科技牛”成为产业升级的连接器 [1] - 资本市场长期牛市可支撑中国AI算力投资保持50%以上的年增长速度 [1] - 美国AI产业发展依托资本市场上市值扩张而非政府资金的经验可供借鉴 [1] 资本市场对居民财富与消费的影响 - 长期牛市将推动居民财产性收入快速增长，使中等收入群体突破“十四五”期间4亿人的平台 [1] - 资本市场将成为居民财富最重要的蓄水池 [1] - 若股市总市值从当前百万亿元增长至2030年两百万亿元以上，每年可带来几万亿元的新增消费规模，对扩大内需具有战略意义 [2] 资本市场对投资与民生的促进作用 - 依据托宾Q理论，股市持续上行能显著改善民间企业的投资能力和意愿，成为民间投资的加速器 [2] - 资本市场牛市是提振消费的放大器 [2] - 为将广义社会保障支出占GDP比例从不足10%提高至15%-20%，需依赖社保基金在资本市场获得更好投资回报或更大比例国有股权划转 [2]

公司业务与战略定位 - 公司是广西北部湾地区国有公共码头唯一运营商，运营的北部湾港是我国计划打造的五大沿海港口群之西南沿海港口群的主力港口 [3] - 公司主要业务是集装箱和散杂货的港口装卸、堆存及船舶港口服务，具体包括港口装卸堆存、拖轮、理货和代理业务 [2] - 公司具备水果、酒类、肉类进口及烟花出口等口岸资质，开辟了8条国际水果航线（5条泰国、2条越南、1条柬埔寨），并可提供全程冷链物流服务 [3] - 公司承载着构建面向东盟的国际大通道、打造西南中南地区开放发展新战略支点等国家战略任务，是西部地区重要的出海通道和物流枢纽 [2][3] - 公司通过持股49%的子公司国家管网集团广西防城港天然气有限责任公司，涉足液化天然气的存储与销售业务，注册资本为27000万元 [2] 经营业绩与市场地位 - 2023年公司完成货物吞吐量31,039.78万吨，同比增长10.81%，占北部湾港全港货物吞吐量的70% [3] - 2023年公司完成集装箱吞吐量802.20万标箱，同比增长14.26%，占北部湾港全港集装箱吞吐量的100% [3] - 2025年1-6月，公司实现营业收入35.56亿元，同比增长11.50%；但归母净利润为5.31亿元，同比减少15.70% [8] - 公司主营业务收入构成中，装卸堆存收入占绝对主导，比例为94.59% [8] 市场表现与股东情况 - 截至资料显示日，公司总市值为214.69亿元，当日成交额为2.49亿元，换手率为1.49% [1] - 公司股东户数为4.17万，较上期增加10.06%；人均流通股为44,476股，较上期减少4.39% [8] - 截至2025年6月30日，南方中证500ETF（510500）新进成为第八大流通股东，持股1378.99万股；香港中央结算有限公司为第十大流通股东，持股916.53万股，较上期减少535.32万股 [9] - 公司A股上市后累计派现30.34亿元，近三年累计派现13.96亿元 [8] 资金与技术面分析 - 当日主力资金净流出72.29万元，近5日主力资金净流出4244.76万元，近10日净流出1.11亿元 [4][5] - 主力持仓方面，主力未控盘，筹码分布非常分散，主力成交额8498.29万元，占总成交额的5.59% [5] - 该股筹码平均交易成本为8.63元，目前股价靠近压力位9.10元 [6]

股价表现与资金流向 - 10月27日盘中股价下跌2.11%，报47.67元/股，成交1.74亿元，换手率10.26%，总市值40.79亿元 [1] - 主力资金净流出1609.28万元，特大单买入403.02万元（占比2.32%），卖出1459.52万元（占比8.40%），大单买入3139.61万元（占比18.07%），卖出3692.38万元（占比21.25%） [1] - 今年以来股价上涨72.28%，近5个交易日下跌2.93%，近20日下跌6.14%，近60日上涨0.59% [1] - 今年以来两次登上龙虎榜，最近一次为9月4日，龙虎榜净买入-7003.20万元，买入总计9484.68万元（占总成交额17.34%），卖出总计1.65亿元（占总成交额30.15%） [1] 公司基本情况 - 公司全称为三羊马(重庆)物流股份有限公司，成立于2005年9月6日，于2021年11月30日上市 [2] - 主营业务包括汽车整车综合运输服务（收入占比60.54%）、非汽车商品综合运输服务（收入占比36.66%）、仓储服务（收入占比1.60%）及其他（收入占比1.19%） [2] - 所属申万行业为交通运输-铁路公路-铁路运输，概念板块包括统一大市场、智慧物流、跨境电商、快递概念、一带一路等 [2] - 截至9月19日，股东户数为2.02万，较上期增加21.79%，人均流通股1458股，较上期减少17.89% [2] 财务业绩 - 2025年1月至6月实现营业收入7.76亿元，同比增长48.13% [2] - 2025年1月至6月归母净利润为-1299.96万元，同比减少226.66% [2] 分红情况 - A股上市后累计派现5762.94万元 [3] - 近三年累计派现2561.34万元 [3]

报告核心信息 - 报告标题：工业硅：仓单去化，底部较有支撑；多晶硅：关注政策落地信息 [1][2] - 报告日期：2025年10月27日 [1] 行业投资评级 未提及 核心观点 未提及 各部分内容总结 基本面跟踪 - 期货市场：工业硅Si2601收盘价8920元/吨，成交量187264手，持仓量186339手；多晶硅PS2601收盘价52305元/吨，成交量169042手，持仓量81555手 [2] - 基差：工业硅近月合约对连一价差-380元/吨，买近月抛连一跨期成本90.6元/吨；多晶硅近月合约对连一价差-2010元/吨 [2] - 现货升贴水：工业硅对标华东Si5530为+430元/吨，对标华东Si4210为 -70元/吨，对标新疆99硅为 -220元/吨；多晶硅对标N型复投为+195元/吨 [2] - 价格：新疆99硅8700元/吨，云南地区Si4210 9950元/吨，多晶硅 - N型复投料52980元/吨 [2] - 利润：硅厂利润（新疆新标553）为 -2349.5元/吨，（云南新标553）为 -3288元/吨；多晶硅企业利润8.5元/千克 [2] - 库存：工业硅社会库存（含仓单库存）55.9万吨，企业库存16.8万吨，行业库存72.7万吨，期货仓单库存24.2万吨；多晶硅厂家库存25.8万吨 [2] - 原料成本：石油焦茂名焦1400元/吨，炭电极7200元/吨，三氯氢硅3375元/吨，硅粉（99硅）9950元/吨 [2] - 光伏相关：硅片（N型 - 210mm）1.7元/片，电池片（TOPCon - 210mm）0.315元/瓦，光伏玻璃（3.2mm）20.25元/立方米，组件（N型 - 210mm，集中式）0.680元/瓦，光伏级EVA价格10400元/吨 [2] - 其他产品价格及利润：有机硅DMC 11100元/吨，利润 -860元/吨；铝合金ADC12 21200元/吨，再生铝企业利润90元/吨 [2] 宏观及行业新闻 - 中共中央举行新闻发布会解读二十届四中全会精神，国家发展改革委主任介绍我国市场准入负面清单事项从328项压减到106项，清理4200余件阻碍要素流动政策举措，但仍有卡点堵点 [2] - 《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出统一市场基础制度规则等举措破除市场障碍 [2][4] 趋势强度 - 工业硅趋势强度为1，多晶硅趋势强度为1，趋势强度取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强， -2最看空，2最看多 [4]

全会释放的积极信号与宏观指引 - 全会释放坚持高质量发展、深化改革创新的积极信号，强调“十五五”时期是基本实现社会主义现代化的关键阶段[4][12] - 全会传递出政策“定力”和方向“连续性”的最强信号，表明中国的发展逻辑正从“应对不确定”转向“塑造新确定”[12] - 全会擘画未来5年和10年发展蓝图，明确战略方向，系统部署建设现代化产业体系、加快高水平科技自立自强等重点任务[13] “十四五”时期的发展成就与经验 - “十四五”时期中国经济总量预计达到140万亿元，5年增量超35万亿元，研发投入增长近50%，高新技术企业超过46万家[15] - 新能源发电装机规模历史性超过煤电，新能源汽车保有量比“十三五”末增长五倍多，绿色低碳成为新增长引擎[16] - 可延续的发展经验包括稳中求进的政策框架、创新驱动和实体经济结合的方向、高水平开放与国内大循环互促的战略[15] 中国经济的韧性、潜能与“十五五”展望 - 中国经济韧性源于超大规模市场、完整产业体系及充足政策调控空间，潜能则来自新质生产力发展、区域协同及绿色转型[16][17] - 预计“十五五”期间中国经济发展质效将进一步提升，到2035年经济总量和人均收入有望较2020年翻一番[16] - 宏观经济发展将从“总量扩张”转向“质量优化”，在保持合理增速的同时实现质量和效益的全面提升[6][17] “十五五”时期的主要机遇与不确定因素 - 主要机遇包括新科技革命驱动新产业周期、绿色转型创造新市场、区域协调发展带来结构性红利[19][20] - 不确定因素主要来自全球地缘政治波动、贸易保护主义、技术壁垒升级以及国内经济结构调整的短期阵痛[19][20][22] - 战略机遇期仍在但更具“结构性”，政策与资本都将聚焦于质量优化而非总量扩张[6][19] 实体经济与现代化产业体系的支撑力量 - 实体经济是经济发展的根基，未来五年将在制造业升级、基础设施智能化、能源体系重构中发挥主导作用[23][24] - 先进制造、高端装备、智能机器人、新材料、储能与电网改造、轨道交通等行业将成为关键支撑力量[24] - 人工智能技术、数字经济发展催生的广泛产业机遇，以及保障能源与产业安全的领域将成为新的经济推动力量[25] 科技创新的核心驱动力地位与投资参与 - 科技创新是“十五五”时期的增长核心，科技发展将从支持性角色转变为引领性力量，成为核心驱动力[7][26][27][29] - 公募基金可通过投资“硬科技”企业、布局主题基金、践行“耐心资本”、深化产业研究等方式参与科技创新周期[27][28][29] - 重点聚焦的科技领域包括AI、半导体、新能源装备、量子科技、生物制造等战略性前沿领域[27][28][29] 绿色转型对能源结构及资本市场的影响 - 绿色转型将推动能源结构从“以煤为主”转向“清洁多元”，新能源、储能、电动车、氢能等领域将迎来持续投资期[30][31][32] - 绿色产业链政策确定性强、投资周期长，绿色债券、碳交易、ESG基金等工具将快速扩容，绿色资产成为核心定价锚[31] - 直接受益行业包括新能源、节能环保、储能、循环经济等，光伏、风电、新型储能及配套电网系统将获持续发展机遇[32][33] “十五五”期间重点发展的产业机遇 - “科技+绿色+制造+民生”将构成未来中国经济的四大增长支柱，具备持续成长空间的产业包括先进制造、新能源与储能、数字基础设施等[34][35] - 五大重点产业机遇包括先进制造、数字经济、绿色经济、生物医药和现代服务[36] - AI算力及应用、半导体自主可控、固态电池、商业航天、可控核聚变等赛道是市场关注重点，军贸出口、机器人等细分产业也孕育广阔机遇[11][36]

报告行业投资评级 - 工业硅：震荡/多晶硅：震荡 [5] 报告的核心观点 - 工业硅价格下限或更明确，策略上逢低做多更具性价比；多晶硅基本面不乐观，但政策交易大于基本面交易，维持现货价格不跌判断，盘面回调至贴水现货时可关注逢低做多机会 [4] 根据相关目录分别进行总结 1、工业硅/多晶硅产业链价格 - 本周工业硅Si2601合约环比+120元/吨至8920元/吨，SMM现货华东通氧553环比持平于9350元/吨，新疆99环比-50元/吨至8700元/吨；多晶硅PS2601合约环比-2545元/吨至52305元/吨，N型复投料成交均价53200元/吨 [11] 2、工业硅枯水期减产，多晶硅新一轮成交开始 - 工业硅：期货主力合约震荡偏强，北方大厂复工复产，南方个别硅厂提前减产，预计10月底减量明显，社会库存和样本工厂库存环比下降，11月难去库、12月去库1.5万吨 [14] - 有机硅：价格小幅上行，部分装置检修停车，开工率下滑，供应收缩但需求走弱，库存累积，预计价格震荡运行 [15] - 多晶硅：期货主力合约下跌，现货报价不变，新单成交价格52 - 53元/千克，10月排产预计13.8万吨，11月预计降至11.8万吨，企业工厂库存环比增加，下游拉晶厂原材料库存充足，预计现货价格持平运行 [15] - 硅片：部分型号价格略有下跌，10月产量预计增加，库存环比上升，预计11月减产，价格有望维持平盘 [16] - 电池片：价格基本持稳，海外需求回落致部分型号价格下跌，电池厂成本压力提升，终端需求预期下行，部分型号供需情况不同，价格走势有别 [17] - 组件：价格基本持稳，终端需求回落，预计11月排产下滑，短期价格震荡运行，关注需求侧政策 [18] 3、投资建议 - 工业硅：逢低做多更具性价比 [4] - 多晶硅：维持现货价格不跌判断，盘面回调至贴水现货时可关注逢低做多机会 [4] 4、热点资讯整理 - 国家能源局：2025年1 - 9月国内新增光伏装机240.27GW，同比增长49%，9月新增光伏装机9.65GW，同比下降54% [21] - 通威股份：2025年前三季度营业收入646亿元，同比下滑5.38%，归母净利润-52.7亿元，同比下滑32.64% [21] - 综合整治“内卷式”竞争：将有力有效破除各种市场障碍 [21]

行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 核心观点 - 季报业绩持续分化，建议在底部周期加强布局 [3] - 白酒板块三季度迎来业绩和估值双底，考虑板块估值相对低位且筹码结构稳定，建议适当布局 [3][12] - 大众品中具有新消费属性的标的业绩较好，建议关注三季报业绩较好的饮料、零食类大众品公司 [3][12] - 二十届四中全会部署的扩大内需战略和统一大市场建设为行业注入长期政策红利，行业景气度大概率稳定提升 [4][13] - 建议聚焦两类标的：一是低估值、具备全国化布局能力的龙头企业；二是契合新消费业态的成长性企业 [4][13] 每周观点 - 报告期内（10月20日-10月24日），食品饮料指数跌幅为0.9%，一级子行业排名第27，跑输沪深300约4.2个百分点 [3][12] - 子行业中预加工食品（+1.0%）、肉制品（+0.6%）、其他酒类（+0.5%）表现相对领先 [3][12] - 白酒商务需求持续承压，政务消费在二季度达到谷底，三季度终端消费需求略有好转，但整体市场需求仍偏弱 [3][12] - 多数酒企主动出清报表以减少压货，预计白酒三季度报表业绩增速可能进一步放缓 [3][12] - 大众品方面，已公布三季度业绩的东鹏饮料仍实现收入与利润的高速增长 [3][12] 市场表现 - 报告期内食品饮料板块表现疲软，在28个一级子行业中排名第27位 [14] - 个股方面，祖名股份、爱普股份、*ST椰岛涨幅领先；会稽山、立高食品、盐津铺子跌幅居前 [12][14] 上游数据 - 2025年10月21日，全脂奶粉中标价3610美元/吨，环比下降2.3%，同比上升1.6% [21][24] - 2025年10月16日，国内生鲜乳价格3.0元/公斤，环比持平，同比下降2.9% [21][24] - 2025年10月25日，猪肉价格17.7元/公斤，同比下降28.4%，环比下降3.0% [26][27] - 2025年8月，能繁母猪存栏4038.0万头，同比持平，环比下降0.1% [26] - 2025年6月生猪存栏数量同比上升2.2% [26][32] - 2025年10月18日，白条鸡价格17.6元/公斤，同比下降2.2%，环比下降0.4% [26][33] - 2025年9月，进口大麦价格258.8美元/吨，同比上升3.6%；进口数量123.0万吨，同比上升30.9% [34][36] - 2025年10月24日，大豆现货价3993.8元/吨，同比下降0.2% [40][41] - 2025年10月16日，豆粕平均价3.3元/公斤，同比下降3.3% [40][41] - 2025年10月24日，柳糖价格5780.0元/吨，同比下降11.1% [42][45] - 2025年10月17日，白砂糖零售价11.3元/公斤，同比上升0.1% [42][45] 酒业数据新闻 - 2025年1-9月，烟酒类零售总额4808亿元，同比增长4.0%；其中9月为615亿元，同比增长1.6% [46] - 2025年9月，中国出口啤酒6.455万千升，同比增长4.1%；出口金额3.0432亿元人民币，同比下降1.4% [47] - 2025年1-9月，中国累计出口啤酒58.160万千升，同比增长17.3%；累计出口金额28.7714亿元人民币，同比增长18.1% [47] - 2025年9月，中国进口啤酒2.757万千升，同比下降22.2%；进口金额2.8667亿元人民币，同比下降18.4% [47] - 2025年1-9月，中国累计进口啤酒27.689万千升，同比下降7.3%；累计进口金额27.0319亿元人民币，同比下降7.9% [47] 备忘录 - 下周（10月27日-10月31日）将有103家食品饮料公司发布三季度报告，8家公司召开股东大会 [48] - 重点关注10月30日贵州茅台三季度报告的发布 [48][50] 推荐组合及理由 - **贵州茅台**：公司分红率提升，深化改革进程，强调未来可持续发展 [5] - **山西汾酒**：中期成长确定性较高，产品结构升级，全国化进程加快 [5] - **西麦食品**：燕麦主业稳健增长，新渠道开拓快速推进，原材料成本改善有望提升盈利能力 [5] - **卫龙美味**：新品铺市缓解面制品下滑，魔芋单品高速增长，豆制品可能打开第三增长曲线，海外市场空间大 [5] - **百润股份**：预调酒处于改善趋势，威士忌已实现较好铺货，关注鸡尾酒回款改善和新品催化 [5]