Payoneer Global Inc. (NASDAQ:PAYO) is one of the low priced stocks to buy with high upside potential. On December 23, Benchmark lowered the firm’s price target on Payoneer Global to $10 from $12 and maintained a Buy rating on the shares. In a report following a meeting with Payoneer leadership, the firm detailed three primary areas of interest: the impact of US tariff policies on SMB trade strategies, the rapid scaling of B2B payment volumes, and the rollout of stablecoin-related projects. In other news, ...

（央视财经《2025财经榜》）2025年，我国量子科技产业化进程不断加速，正展现出广阔的应用前景。 AI也在这一年变得越来越聪明。从实验室到生产线，从供给侧到消费端，AI赋能千行百业，正加速来 到我们身边。在波澜壮阔的科学图景中，还有哪些领域在积蓄磅礴势能、涌向全球科技浪潮的顶端？ 量子科技多线领跑 商用化提速 科学浪潮持续奔涌，前沿技术加速渗透。第一个大热点，量子科技！今年是联合国宣布的量子科学与技 术国际年，我国在量子科技的多条跑道上领跑，商用化全面提速了。超导量子计算机"祖冲之三号"和光 量子计算机"九章四号"，它们有多牛？"祖冲之三号"做特定任务，速度比全球最快的超级计算机还要快 千万亿倍，而"九章四号"做特定任务可以在微秒级的时间内解决超级计算机需要10的42次方年才能完成 的问题！这算力的飞跃，直接为新药研发、新材料设计等等的领域打开了新纪元。 通过量子卫星，这部手机能够和一万两千公里外进行绝对安全的加密通话、传图，信息传递的安全感直 接拉满。还有量子测量，用上量子重力仪和磁力仪，地下500多米的矿藏都能精准探测，直接突破传统 技术的瓶颈。随着量子计算机从高校科研走向特定行业应用，量子通信设施和服 ...

美股市场表现 - 2025年12月31日，美股三大指数微跌，道琼斯工业平均指数下跌172.63点，跌幅0.36%，收于48194.43点 [2][3] - 纳斯达克综合指数下跌约0.4% [2] - 标普500指数下跌86.93点，跌幅0.37%，收于23332.15点 [4] 中概股市场表现 - 中概股指数跌幅较大，下跌1.4% [4] - 新能源汽车股领跌，蔚来股价下跌9.45%至4.98美元，小鹏汽车股价下跌5.97%至20.01美元，理想汽车股价下跌4.81%至16.44美元 [5][6] - 其他跌幅居前的中概股包括：Epsium Enterprise Limited下跌6.54%，Microalgo, Inc.下跌6.41%，云米科技下跌5.18% [6] - 大型科技股亦普遍下跌，网易下跌1.99%，百度下跌1.90% [6] - 富时中国A50期货指数盘中涨幅被抹去 [7] 市场背景与驱动因素 - 2025年美股市场未能启动预期的季节性年末“圣诞行情”，年末动能明显减弱 [9] - 2025年美股投资者已获得可观回报，市场主要由对人工智能经济潜力的乐观预期驱动，但过程因贸易政策、地缘政治和高估值担忧而波动 [9] - 交易员在假期期间倾向于推迟重大决策并获利了结，导致市场缺乏方向 [9] - 策略师预计标普500指数在2026年可能取得两位数上涨，但市场可能在盈利增长追上高估值前维持区间震荡，波动性可能加大 [10] - 人工智能是过去三年市场的决定性力量，标普500指数在2023年大涨24%，2024年上涨23% [10] - 2025年AI叙事出现分化，上涨扩散至其他板块，“七巨头”内部表现差异显著，例如谷歌年内涨幅超过65%，而亚马逊仅上涨约6% [10] 宏观经济数据 - 美国劳工部数据显示，截至12月27日当周，首次申领失业救济人数减少1.6万至19.9万人，处于年内较低水平，低于经济学家预期的21.8万人 [9] 大宗商品市场 - 贵金属价格回落，主要因投资者在历史性年度大涨后获利了结 [10] - 芝商所(CME)集团在一周内第二次上调黄金、白银、铂金和钯金期货的保证金要求，以应对市场波动并确保足够的抵押品覆盖 [10][11] - 分析师指出，更高的保证金要求和剧烈的日内波动增加了持仓成本，可能使激进仓位难以维持 [11]

【导读】 跨年夜， 中概股跳水，美股下跌 中国基金报记者 泰勒 兄弟姐妹们啊，2026年的第一天，泰勒为你加班！一起看看海外市场的表现。 中概股跳水 12月31日深夜，美股三大指数微跌。道指跌近200点，纳指跌约0.4%。 | | 分时 五日 日K 周K 月K 季K 年K 120分 60分 30分 15分 5分 1分 | 区间统计 全屏显示 | | --- | --- | --- | | 最新:23332.15 -86.93 -0.37% | | | | 23514.46 | | 0.41% | | 23490.61 | | 0.31% | | 23466.77 | | 0.20% | | 23442.92 | | 0.10% | | 23419.08 | = = | 0.00% | | 231895 24 | | -0.10% | | 2337 | | -0.20% | | 23347.55 | | -0.31% | | 23323.71 | | -0.41% | | 成交量: 20.46亿股 | | | 中国资产方面，跳水幅度大一些，中概股指数跌1.4%。 蔚来、小鹏汽车、理想汽车跌幅居前。蔚来跌近10% ...

文章核心观点 大数据与人工智能技术正深刻重构中国乃至全球能源行业，推动其从“资源主导”、“人力运维”向“数据驱动”、“智能调控”的根本性转变 中国凭借庞大的基础设施、丰富的应用场景和持续创新，在能源大数据与AI融合应用领域走出一条特色发展道路，不仅为自身能源高质量发展注入动力，也为全球能源转型提供了新思路与借鉴 [1] 时代必然：能源转型与智能技术的双向奔赴 - 全球能源转型面临双重挑战：传统化石能源导致环境问题，新能源的间歇性、波动性与电网稳定需求存在矛盾 [2] - 能源行业是天然“数据富矿”，仅中国电网系统每年产生的数据量就超过千亿GB [2] - AI算法具备强大的非线性拟合和自主学习能力，能挖掘数据价值，实现精准预测和优化决策，推动能源系统从“被动响应”向“主动预判”转型 [3] - 中国能源资源与需求逆向分布（风光大基地90%在西部，消费与算力集中在东部），且新能源装机规模全球领先（截至2024年底，光伏产能占全球62%，风电装机占全球51%），大数据与AI是破解高效配置与消纳难题的“金钥匙” [3] 实践深耕：中国能源智能变革的多元探索 智能电网：构建能源配置的“超级大脑” - 在极端天气应对中，AI技术优势显著：2025年台风“竹节草”期间，国网浙江电力的AI光伏预测系统“睿测”预测准确率达96.5%，较传统方法提升2个百分点以上，相当于节省至少4台百万千瓦机组的调节能力 [5] - 国网嘉兴供电公司的人工智能虚拟总指揮长“启航”，使配网调度指挥信息获取时间缩短30%，关键业务处置效率提升40%以上 [5] - 在新能源消纳方面，智能算法优化能源配置：山东滨州的智慧储能电站AI交易智能体，峰谷价差预测准确率达95% [6] - 在电网巡检领域，AI应用提升效率：国网安徽南陵县供电公司的AI分析平台缺陷识别准确率超95%，效率较人工巡检提升数十倍 [7] 新能源发电：实现全生命周期智能管理 - 特变电工新疆新能源公司的电站全生命周期管理平台，整合多源数据，利用机器学习开发智能模型 [8] - 该平台通过线上远程管理，降低电站运营成本15.26%，每年节约成本1200万元；通过实时监测，提升发电量5.39%，年均收益提升1.4% [8] - 在风电领域，AI风速预测模型可提前1-3天精准预测，部分风电场通过AI优化控制将风机发电效率提升3%-5% [9] 传统能源：数字化转型焕发新活力 - 在油气勘探领域，AI大幅提升效率：中国石油的昆仑大模型（参数3000亿）将地震波波动方程求解效率提升10倍以上；壳牌公司的AI工具将勘探时间从9个月缩短至9天，使生产成本下降20%、采收率提高5% [11] - 在煤炭行业，智能化开采降低风险与成本：北露天煤矿实现无人驾驶作业；火力发电厂的AI智能巡检实现毫秒级响应，部分电厂通过AI优化锅炉燃烧，每年节约燃煤近万吨 [12] 数字员工：能源行业的新型生产力 - “数字员工”融合大语言模型、RPA等技术，替代重复性工作，提升效率 [13] - 浙江实在智能的“实在Agent”数字员工已服务于国家电网、中核集团等，在人力资源管理、生产数据采集等场景应用 [13] 挑战并存：智能能源发展的瓶颈与桎梏 - **算力与能源的逆向分布困境**：国际能源署预测，到2030年全球数据中心耗电量将达945太瓦时（相当于日本全年用电量），碳排放量将从1.8亿吨增至3亿吨 中国78%的AI算力集中在东部，而90%的绿色能源在西部，“东数西算”与“西电东送”协同机制未完全打通，部分算力中心仍依赖化石能源 [14] - **数据孤岛制约模型效能**：能源系统数据碎片化，截至2024年全国能源系统数据共享率不到30%，形成至少117个数据孤岛，制约AI模型精度与泛化能力 [15] - **核心技术自主可控不足**：训练侧，英伟达A/H系列GPU占据国内智算中心90%以上份额；推理侧，嵌入式AI芯片国产替代率不足30%，且多集中在28纳米及以上工艺 软件核心插件、编译器、加速库仍由美西方主导 [15] - **技术可靠性与人才短缺问题**：AI大模型“黑箱”特性导致可解释性不足，在核电站安全决策、电网实时调度等核心领域难以满足可靠性要求 同时，既懂能源又懂AI的复合型人才短缺 [16] 破局之路：构建协同共生的智能能源生态 - **打造“数能一体”的发展底座**：推动算力布局与绿电资源协同规划，完善“东数西算”与“西电东送”协同机制，引导算力中心西移 创新市场机制，探索算力与绿电价格联动 建立健全数据中心能效评估与碳排放监测机制 [19] - **构建安全可信的数据共享生态**：加快制定统一能源数据标准，建设行业级数据平台 引入隐私计算、区块链等技术，实现数据“可用不可见” 建立数据安全保障体系 [19] - **强化核心技术攻关与国产化替代**：通过政策与资金支持国产AI芯片、工业操作系统及软件框架研发 设立专项基金，构建产学研联合实验室攻关“卡脖子”环节 鼓励能源与科技企业合作，推动国产技术试点应用 [20] - **完善创新体系与人才培养机制**：鼓励建设高水平研发创新平台和联盟，促进产学研用深度融合 探索建设行业级AI应用测试平台，避免资源浪费 推动高校设立能源与AI交叉学科，加强企业内部培训与行业交流 [21] 全球视野：中国探索的世界意义 - 中国在能源大数据与AI融合的实践，为全球能源转型贡献了中国智慧与方案 [22] - 在技术创新方面，如国网浙江电力的AI光伏预测系统、特变电工的新能源管理平台等技术成果，为全球提供了可借鉴的路径 [22] - 在产业生态方面，中国“政策引导+市场驱动+产学研协同”的模式为全球提供了可复制的经验 [22] - 中国通过共建“一带一路”能源合作伙伴关系，将智能电网、新能源电站等技术装备推向全球，并积极参与能源数字化、智能化国际标准的制定 [22]

伴随着蘅东光、新广益成功登陆资本市场， 2025 年 A 股 IPO 收官，券商 IPO 竞争格局正式落定：头部券商 稳 固领先，中小券商细分赛道突围。从核心业务指标来看，行业集中度高企态势持续，前 5 名券商合计承销 IPO 项 目 占全市场承销家数约五成。 表 1 ： 2025 年 IPO 承销家数 TOP5 券商 | 序号 | 机构简称 | IP0承销家数 | | --- | --- | --- | | 1 | 国泰海通 | 19 | | 2 | 中信证券 | 17 | | 3 | 中信建投 | 12 | | 4 | 招商证券 | 10 | | 5 | 华泰联合 | 9 | 注：数据来源于 Wind ，按发行日口径 券商差异化竞争格局凸显 双创板块是 IPO 支持科技与新兴产业融资的核心载体，合计募资 633.71 亿元，占全年 IPO 募资总额近一半，也 是券商的兵家必争之地。科创板依旧呈现头部集中态势，中信证券以 168.95 亿元承销规模、 44.64% 的市场份额 领跑所有券商。明星科技企业的标杆拉动效应再度彰显，其中摩尔线程单项目即为中信证券贡献近 72 亿元承销规 模；华泰联合承销的沐曦股份 ...

**国际复材电话会议纪要关键要点总结** **一、 涉及的行业与公司** * 行业：玻纤行业，特别是AI电子布（一代布、二代布、Q布、LCT电子布）细分领域[1][3] * 公司：国际复材（玻纤龙头企业）[1][4] **二、 核心观点与论据：市场前景与需求** * **AI电子布需求激增**：受AI电子部件升级驱动，特别是谷歌等公司大量应用，二代布是2026年缺口最大的品种[2][3] * **需求预测**：预计2026年二代布需求不低于5,000万米，2027年可能达到1.几亿米[2][3] * **市场格局**：国内能稳定供应二代布的企业非常少，进口品牌（如旭化成、日东纺）仍占主导，每月供应几十万米[23][25] * **竞争情况**：国内竞争对手泰山玻纤供应量约几万米，林州观园尚未稳定供应[23] * **市场预期**：预计2026年下半年将出现量价齐升，甚至超预期价格上涨，国际复材具备卡位优势[5][25] **三、 核心观点与论据：公司产能与供给** * **积极扩产**：公司新增年化产能6,000万米生产线，处于全球领先地位[2][4] * **产能投放**：2025年逐步进入一代布和二代布的批量供给阶段，10月已点火一条高端电子纱生产线[2][6] * **产能倍增计划**：计划新增约50个干锅，使二代布产能在现有基础上翻倍[2][6] * **转产供给能力**：干锅全部转向生产二代布后，每月供给量可达数十万米[2][9] * **交付能力**：目前交付能力尚未完全满足客户需求[2][12] **四、 核心观点与论据：客户与订单** * **客户结构变化**：从以生益科技为主，扩展到红河、台光等企业，下游客户覆盖面广[2][9] * **核心客户需求**：生益科技是最紧迫需求方之一，预计2026年一季度月需求量60吨，三季度增至100吨[2][12][18] * **订单模式**：与生益科技签订战略合作协议，以每月订单加三个月预测形式交流[18] * **其他客户**：红河希望增加二代纱采购量，但公司目前无法提供更多供应；台光目前主要采购一代产品[13][24] **五、 核心观点与论据：技术与生产** * **技术路线**：二代布目前以干锅法生产为主，因池窑法溶胀难度大、温度控制更难；Q布工艺完全不同，主要采用棒烧法[8][22] * **良率水平**：二代布干锅法拉丝环节良率约70%-80%，整体拉通计算良率约50%-60%[2][11][19] * **研发进展**：二代布研发超10年；LCT电子布处于客户验证阶段，预计2026年小批量出货；Q布处于小试阶段，目标2026年进入中试[10][19] * **生产挑战**：主要问题是控制稳定性（溶质稳定性、拉丝作业稳定性），温度高、作业区间窄，波动后恢复时间长[20][21] * **效率对比**：Q布生产效率低于一代布和二代布，因其配方调整空间有限、物理性能偏硬、织布易断丝[22] **六、 核心观点与论据：财务与成本** * **产品毛利率**：二代纱产品当前毛利率约40%[5][15] * **价格趋势**：因市场供求紧张，价格已上涨，存在进一步涨价预期[5][15] * **成本优化**：新投产8.5万吨普通电子纱生产线预计可降低30%左右成本，相当于每年减少1亿至2亿元生产成本[16] * **资源储备**：为扩产已筹划资源，贵金属（用于8.5万吨电子砂磁窑、LDK磁窑和干锅）储备充足[7] * **资本开支**：2025年在贵金属采购和织布机订购上投资较大[7] **七、 其他重要信息** * **设备采购**：已订购500多台织布机，将于2026年下半年逐步交货[2][7] * **产品结构规划**：新规划池窑主要用于生产一代布，但未来可能转换为二代布；老线将继续生产超细砂以延长寿命、降低流量[8][16] * **织布产能**：计划提高自有织布比例，新增部分主要计划由公司自行织布满足；此前约100台织布机用于生产高性能LDK产品[13][14] * **传统业务（粗纱）展望**：粗纱市场预计保持紧平衡，头部厂商有控量稳价共识；2025年风电和热塑领域销售占比约60%，2026年计划增加热塑产品供应；风电占比从最高30%降至25%左右[17] * **技术经验**：传统玻纤后处理经验对AI电子布有帮助，总体逻辑相通但技术细节有差异[22]

文章核心观点 华强北作为中国电子产业的核心窗口，在2025年经历了包括人形机器人、关税博弈、充电宝合规、存储芯片涨价、AI眼镜普及及AI手机遇冷在内的多重市场波动，其通过完整的产业链、快速的市场反应机制和灵活的经营策略，展现了强大的供应链韧性与适应能力，这种“以变应变”的能力是其持续发展的关键 [1][27][28] 跌宕：人形机器人“大降薪” - 2025年初，人形机器人租赁在华强北异常火爆，租金最高达2万元/天 [3] - 至2025年12月底，华强北赛格电子市场内已无人形机器人租赁店铺，市场热潮消退 [3] - 二手平台显示，部分人形机器人租金较年初峰值下滑超70% [5] - 行业专家认为，市场波动是技术从“概念炒作”到“理性落地”的正常过程，未来将向垂直场景深耕或消费级场景下沉两极分化 [5] 淬炼：关税战下的“转身” - 2025年4月美国加征“对等关税”初期，华强北商户情绪稳定，通过多元化市场布局分散风险 [7] - 至年底，大量海外客户重返华强北，被产品科技属性与性价比吸引，例如美国客户发现同类键盘价格仅为美国的一半 [9] - 商户出海路径已多元化，降低对美国市场依赖，重点开拓中东、拉美等新兴市场 [11] - 典型AI眼镜公司海外市场占比高达70%，产品销往美国、法国、匈牙利、迪拜、阿联酋等地 [11] 规范：充电宝市场的“反向教育” - 2025年中，深圳市场监管部门要求华强北禁售无3C认证充电宝，半年后该规定得到严格执行，无证产品难寻踪迹 [13] - 市场合规导致整体价格抬升，20元以下产品大面积消失，50元到100元的中高端产品比例增加 [13] - 行业专家指出，合规化形成了新的差异化竞争力，中国商户反向教育国际客户“有3C认证才能上飞机”，安全合规从成本压力转变为品牌实力 [14][15] 狂热：内存仍是“黑色金条” - 受全球存储“超级周期”影响，2025年4月至11月，各类存储产品价格普遍“翻倍式上涨”，内存条出现“一天几个价”的情况 [16] - 截至年底，内存（DRAM）和闪存（NAND Flash）现货产品价格平均涨至年初的两三倍，例如DDR4内存条从一百多元涨至普遍三四百元 [16] - 价格上涨主因是AI数据中心“大基建”拉动的需求激增，以及存储原厂优先保障高端产品产能，导致消费级产品同样供不应求 [18] - 行业专家预计，若AI需求持续旺盛，本轮“超级周期”可能延长，价格在2026年难以下降 [16][18] 混战：华强北的“白镜大战” - 2025年全球AI眼镜市场爆发“百镜大战”，华强北则出现了大量白牌AI眼镜的“白镜大战”，店铺将生意做到了全球市场 [20] - 华强北白牌AI眼镜普遍售价在几百元左右，具备听歌、录音、拍摄、翻译等功能，与品牌厂商2000-3000元的产品形成差异化竞争 [21] - 行业渗透率仍不足1%，白牌产品降低了体验门槛，有助于市场教育和用户培养，未来市场将向品质化、差异化发展 [20][21] - 预计2026年华强北也将出现具备镜片投影功能的AI眼镜 [21] 缺席：AI手机的“冷思考” - 2025年底，备受关注的豆包AI手机在二手市场最高被炒至3.6万元，但因安全风险遭主流APP抵制 [23] - 在华强北通天地通讯市场，该款手机始终缺货，二手市场仍以iPhone系列为主 [23][24] - 华强北的缺席揭示了AI Agent手机作为实验性产品供货量极小的现实，其真正量产需解决技术成熟度、生态协同、用户接受度及成本定价等一系列问题 [25] 韧性：变动的市场，永远的华强北 - 华强北的韧性源于其构建的“动态响应网络”，即由数万家商户形成的超密集协作生态，能通过信息共享、物料快速重组将外部冲击转化为内部协作效率的提升 [27] - 这种韧性建立在多年积累的完整产业链、快速的市场反应机制以及商户灵活的生存策略基础之上 [28] - 面对外部变化，华强北展现了惊人的学习能力和“转身速度”，主动将危机转化为“压力测试”，持续优化供应链的敏捷性与抗风险能力 [1][27]

涉及的公司与行业 * 公司：高盛 (Goldman Sachs) 及其研究部门[2][3] * 行业：宏观经济、全球股市、美国股市、标普500指数成分股、人工智能相关行业、周期性行业（消费、非住宅建筑、工业、材料）、科技、媒体、电信、金融、房地产、公用事业、消费必需品、医疗保健、能源、航空航天与国防、交通运输、休闲与住宿、零售、化工等[4][6][17][19][21][25][26][29][52][53][55] 核心观点与论据 宏观经济展望 * 2026年全球经济预计增长2.8%，高于市场普遍预期的2.5%[4] * 所有地区经济预计持续扩张，美联储将进一步温和放松货币政策[4] * 对美国经济增长最为乐观，预测2026年美国经济增长2.6%，高于市场普遍预期的2.0%，主要得益于关税阻力降低、减税以及宽松的金融环境[4] * 人工智能投资对GDP增长的直接影响未计入上述预测[4] * 1年期Varswap预计2026年日均波动幅度为1.4%[2] 美国市场与标普500指数展望 * 预测2026年标普500指数每股收益同比增长12%，达到305美元（其中营收增长7%，利润率提升70个基点）[6][8][9] * 预测2027年标普500指数每股收益再增长10%，达到336美元[6][8][9] * 市值最大的7只股票占标普500指数盈利的四分之一（占市值的36%），预计到2026年将贡献该指数每股收益增长的46%[12] * 人工智能采用预计到2026年将使标普500指数每股收益增长0.4%，到2027年增长1.5%[9][15] 行业与主题投资思路 * 周期性行业的盈利增长在2026年有望加速，市场尚未充分消化美国经济可能出现的强劲增长[17] * 在周期性股票中，消费类股票和非住宅建筑类股票表现逊于对经济增长的正常敏感度，高盛列出了29只与非住宅建筑活动密切相关的工业与材料板块股票[19][21] * **热门主题一：关注采用人工智能提高生产力的非科技公司**，相关指数（GSXUPROD）涵盖银行/保险、零售商/仓储运营商、运输/物流、医疗保健和餐饮等行业[25][26][29] * **热门主题二：做空受低收入人群可支配支出影响的公司**，因“K型经济”持续，低收入群体面临物价上涨冲击，而高收入群体获得显著资产财富增长，2025年夏季就业增长为负，失业率从6月的4.1%升至11月的4.6%[26][32][33] * **热门主题三：采用优质人工智能与脆弱人工智能的多空组合策略**，区分标准包括资产负债表实力、信用质量和自由现金流韧性，高盛人工智能组合过去三年上涨约284%，而标普500指数上涨约80%[26][38][39] 2026年关注的具体股票 * **RBLX**：目标价180美元，上涨空间122%[45] * **GEV**：目标价840美元，上涨空间37%，人工智能/数据中心领域受益者，电力设备订单已排至2028年[46] * **HOOD**：目标价167美元，上涨空间42%[46] * **AVGO**：目标价450美元，上涨空间约30%，利用网络和定制芯片规模优势满足数据中心需求[46] * **SNPS**：目标价600美元，上涨空间25%[46] * **Uber**：目标价126美元，上涨空间58%[47] * **DKS**：目标价285美元，上涨空间36%[47] * **DRI**：目标价225美元，上涨空间20%[48] 其他重要内容 * 高盛研究部门发布了1000多页的2026年展望报告[2][3] * 高盛计划在2026年1月举办多场会议，包括1月12日至15日在欧盟多个城市举行的全球战略会议，以及1月27日至28日在香港举行的亚太区全球宏观经济会议[5] * 文档末尾列出了高盛2026年展望系列报告的详细目录，覆盖宏观、策略及多个具体行业[51][52][53][55] * 文档中多次出现第三方联系信息（如shuimu2026，水木调研纪要），非原会议纪要核心内容[4][5][8][11][16][18][23][25][28][31][34][35][37][41][42][43][44][50][53][54][56][57][58]

文章核心观点 2025年是中国与全球商业版图经历深刻“范式转移”的一年，变革力量从愿景进入产业深水区，在科技、市场、消费和资本层面均呈现出“破旧立新”的特征 [1][40] 人工智能与通用技术 - **大模型竞争格局剧变**：DeepSeek在2025年初横空出世，改变了中国AI产业格局，并开启了大模型开源趋势 [2][41]；AI领域竞争加速，年初出圈的Manus以10亿美金出售给Meta，而DeepSeek在年底也面临豆包、千问、灵光、蚂蚁阿福等众多竞争对手，此外百度、Kimi、智谱和Minimax等公司也持续在赛道中 [4][43] - **AI向智能体（Agent）进化**：大模型从对话框进化为具备自主决策能力的智能体，开始大规模嵌入企业内部系统，从智能客服到复杂供应链调度；中国企业从“买模型”转向“养Agent”，实现从信息处理到任务交付的跨越 [6][45] - **主权AI与算力基建成为资本焦点**：全球资本不再盲目追逐通用大模型，转而投资“主权AI”基础设施；算力中心的电力供应、水冷系统及特种芯片成为关键，数据中心被视为像电网一样的国民级战略资产 [16][55] - **具身智能实现工业化落地**：以宇树、优必选、智元、特斯拉Optimus为代表的人形机器人订单在2025年突破1万台大关，机器人从实验室走进汽车制造、电子3C等精密生产线，与人类工人协同作业 [8][10][47][49] - **固态电池开启商用化**：2025年中国发布首个汽车固态电池国家标准，半固态电池大规模上车，部分全固态电池试点线路实现量产，解决了电动车补能焦虑和安全痛点 [13][52] 新兴产业与市场结构 - **低空经济市场规模突破万亿**：随着空域审批简化与技术成熟，2025年中国低空经济市场规模突破1.5万亿元；深圳、广州等地率先实现eVTOL城市航线试运营，无人机配送成为物流巨头标配 [6][45] - **即时零售进入“三国杀”阶段**：2025年中国互联网进入“万物到家”的巅峰决战；京东整合即时零售业务硬刚美团，淘宝通过“闪购”频道将直播间与同城配送耦合，实现“所见即所得”；竞争打破了外卖与实物电商边界，倒逼实体商超数字化改造 [21][23][60][62] - **商业航天竞赛白热化**：中国版“星链”千帆星座在2025年进入高频发射期，低轨卫星互联网开始覆盖偏远地区和海洋；商业航天低成本发射技术取得突破，低轨轨道资源争夺加剧 [19][58] - **海南自贸港全岛封关运作**：2025年海南自贸港正式实施全岛封关，标志着中国制度型开放跨出关键一步，吸引了全球资本、人才和数据要素流动 [15][54] 消费趋势与产业变革 - **银发经济成为内需增长主引擎**：随着深度老龄化社会到来，2025年“银发经济”政策全面落地，针对老龄人口的适老化科技产品、养老金融等消费市场全面爆发，成为消费降级背景下逆势高增长的赛道 [26][65] - **GLP-1药物重塑健康产业**：以司美格鲁肽为代表的代谢类药物在2025年不仅改变医疗界，更对食品、保险和健身行业产生跨界冲击，改变了国民消费习惯 [29][68] - **潮玩经济从炒作驱动转向价值驱动**：泡泡玛特Labubu系列在经历非理性狂热后，市场价格在2025年“硬着陆”，从稀缺的“理财产品”回归为普通的“情绪伴侣”，标志着潮玩投机时代终结 [31][70] - **消费者主权觉醒与营销范式变革**：2025年9月，罗永浩怒批西贝使用高价预制菜的事件引发全民对预制菜知情权的大讨论，标志着消费者对品牌溢价要求提高，行业被迫向“透明化”与“质价比”转型 [24][63] 全球贸易与资本格局 - **全球贸易关税进入“新常态”**：2025年美欧对中国电动车、光伏等产业的关税博弈进入常态化阶段，倒逼中国企业开启“全球本土化”战略，从单纯产品出海升级为供应链、产能和品牌的全球深耕 [10][49] - **外企在华进入“本土化3.0”阶段**：2025年，星巴克向中国本土财团出售其中国业务部分股权，标志着外资品牌凭借单一“全球化生活方式”包打天下的时代结束；面对瑞幸、库迪等本土品牌竞争，外企需寻求更灵活的本土决策权以应对中国市场存量博弈 [33][34][72][74]