复旦科创投资基金设立 - 总规模10亿元的复旦科创投资基金正式设立 该基金以复旦生态圈前沿项目为基石 支持校内优秀科学家转化顶尖科技成果 并拓展市场顶尖科创转化项目 [1] 基金定位与投资策略 - 新基金定位为直投基金 标志着“复旦系”基金从“生态搭建”向“一线赋能”延伸 旨在做耐心资本的榜样 直接深度参与科学家的成果转化和产业化全过程 [3] - 基金将聚焦5%的塔尖成果 集中资源投资真正有价值、有颠覆性的成果转化项目 这些项目将成为直投基金率先布局的重点 [4] - 基金不仅投资复旦大学本身的科研成果转化项目 还投资复旦校友项目或其他颠覆性前沿项目 [4] 复旦科创地图与科研基础 - “复旦科创地图”覆盖超6000位复旦科研人员 明确了学校在“4+X”领域的科研力量分布 为资本精准对接技术成果搭建桥梁 [3] - 2025年的复旦科创地图将进一步做细颗粒度 对科研人员的研究动态、成果阶段、产业化进度进行更细致地标注 实现“技术—资本—产业”的精准匹配 [4] 海外投资基金启动 - 复旦科创海外投资基金正式启动 首期目标规模为一亿美元 将借助国际化资本平台构建更完善的复旦海外科创生态 [5] - 该基金聚焦天使轮、Pre-A轮、A轮早期项目 致力于“做创业者的首位机构投资人” 重点布局生命健康、人工智能、新能源新材料等“3+X”前沿领域 [7] - 基金旨在加快复旦科研成果和本土创新企业的产业化与国际化进程 将中国的硬科技突破转化为普惠全球的创新成果 [7] 祖泉研究院成立与发展目标 - 上海祖泉创新转化研究院正式成立 在未来5年定下“4×100”发展目标：每年培养100位顶尖创业人才、转化100项顶尖科技成果 5年培育100家顶尖科创企业、汇聚100家科创生态伙伴 [7] - 研究院是复旦大学全面推进高质量科技成果转化和产业化的重大举措 致力于成为顶尖科创组织与人才的汇聚高地 以及参与全球科创竞争的战略支点 [9] 祖泉研究院核心工作布局 - 布局未来产业顶尖科创组织 首期将启动量子计算、脑机接口、可控核聚变和类脑智能等4个未来创新中心 并联合龙头企业与政府共建一批聚焦战略性新兴产业的卓越创新中心 [9] - 构建多元专业功能支撑平台 重点建设电力研究中心、中试平台及“软硬一体、一站通办”的服务取证网络 同步启动脑与类脑智能影像、电镜分析等11个专业化功能平台 [9] - 打造以顶尖科学家、创业者、投资人、企业家为核心群体的高端科创社区生态 促进各类创新主体碰撞思想 [10] - 搭建全链条创新赋能体系 与复旦科创基金形成“一体两翼”格局 聚焦复旦核心科研资源 以全要素赋能打通“科研巧思-成果转化-产业落地”的可持续发展路径 [10]

核心观点 - 过去一周（2025年11月24日至30日），国内一级市场融资事件共36起，其中27起披露金额，总融资规模约40.17亿元人民币 [1] - 科技与制造、医疗健康是资本投入的两大核心主线，硬科技与生物医药领域展现出最强的吸金能力 [1] - 人工智能、机器人、半导体、高端制造及创新医疗器械、生物技术等细分赛道表现突出，完成多笔大额融资 [1] 行业融资概况 - **科技与制造领域**：融资事件数量显著领先，人工智能、机器人、半导体与高端制造表现突出 [1] - **人工智能赛道**：完成4笔融资，披露融资金额约7.6亿元人民币 [3] - **医疗健康领域**：频现大额融资，显示出资本市场对创新医疗器械、生物技术及药物研发的持续看好 [1] - **生物医药赛道**：完成3笔融资，披露融资额约3.9亿元人民币 [3] 地域分布 - 融资事件主要集中在**江苏省**、**上海市**和**北京市**，分别完成9笔、9笔和7笔融资 [4] 活跃投资机构 - **倚锋资本**与**BV百度风投**较为活跃，本周各完成2笔投资，主要聚集在科技与制造及医疗健康领域 [5] 代表性融资案例（按行业） 科技与制造 - **人工智能/算力基础设施**：上海无问芯穹完成近5亿元人民币A+轮融资，资金用于扩大软硬协同技术优势及AI云产品拓展 [1][46] - **机器人**： - 极壳科技完成7000万美元（约合人民币5亿元）Pre-B及B轮融资，投后估值近4亿美元，是全球首家实现消费级外骨骼规模化量产的企业 [1][43] - 灵心巧手完成数亿元人民币A+轮融资，是全球唯一实现高自由度灵巧手千台级月交付的企业，占据该细分市场超80%的全球份额 [32] - 松延动力完成近2亿元人民币Pre-B+轮融资，专注于人形机器人研发 [40] - 法睿兰达完成B轮主力融资，提供全局柔性无人智能工厂解决方案，服务客户包括奔驰、东风等 [28] - **低空出行/商业航天**： - 沃飞长空完成数亿元人民币C轮融资，资金用于eVTOL飞行器AE200的适航取证、量产及商业化 [1][44] - 凌空天行完成1亿元人民币D轮融资，专注于高超音速技术研发与应用 [29] - **半导体**： - 研微半导体完成数亿元人民币A轮融资，专注于高端半导体设备研发 [33] - 锐泰微电子完成近亿元人民币B3轮融资，专注于高性能模拟信号链前端芯片与高速接口芯片 [42] - **AI for Science/材料科学**： - 杭州深度原理完成超亿元人民币A轮融资，专注于AI for Science，其ReactiveAI平台已升级为材料发现智能体Agent Mira [26] - 开物纪完成亿元级天使轮融资，由IDG资本与蓝驰创投联合领投，专注于AI4Materials领域 [37] - **新能源与高端制造**： - 江苏沃莱新材料完成战略融资，专注于光伏复合材料边框研发，产品适用于海上光伏等严苛环境 [23] - 苏州钧灏电力完成A+轮融资，专注于智慧能源系统整体解决方案 [27] - 杭州众能光电完成B轮融资，专注于钙钛矿太阳能电池器件及相关装备研发 [30] - 光客科技完成近亿元人民币Pre-A轮融资，专注于空间激光通信 [41] - 宁波诺云驱动完成数千万元人民币天使轮融资，专注于新能源航空动力系统研发 [50] - **其他科技**： - 清冠纳米完成天使+轮融资，专注于气凝胶纳米绝热技术研发 [36] - 谛声科技完成E轮融资，专注于工业领域的AI声学监测技术 [35] - 库兰织梦完成千万元天使轮融资，专注于AI游戏生成技术，其Funloom AI平台可约30秒内生成完整小游戏 [39] - 常州来牟科技完成数千万元A+轮融资，其智能割草机器人累计销售额已突破1亿元人民币 [49] - 知有无界完成超千万元种子轮融资，专注于工业具身智能，产品切入物流搬运与船舶喷涂机器人赛道 [51] 医疗健康 - **创新医疗器械**： - 江苏臻亿医疗完成数亿元人民币C轮融资，专注于“血液流向管理”的平台型介入创新，覆盖心脏瓣膜、心衰等四大疾病领域 [1][20] - 精微视达完成超亿元人民币融资，专注于早期肿瘤精准诊疗的高端医疗器械 [9] - 上海睿璟生物完成近亿元人民币B轮融资，专注于甲状腺疾病一体化诊疗 [18] - **生物技术与药物研发**： - 凯思凯迪完成近3亿元人民币B轮融资，专注于靶向核受体、GPCR药物的原始创新研发 [1][21] - 杭州和正医药完成B+轮融资，专注于以缓控释制剂为主的高端剂型开发及创新药研发 [12] - 苏州易合完成A++轮融资，致力于构建药械组合肺部靶向递药平台 [11] - **诊断与研发服务**： - 南京浦光生物完成B轮融资，专注于体外医学诊断（IVD）系统研发 [13] - 拉索生物完成B轮融资，是全球第三家、中国第一家且唯一实现固相芯片技术商业化的企业 [15] - 唯可生物完成近亿元人民币A轮融资，专注于为细胞与基因治疗（CGT）药物提供安全性评价CRO服务 [17] - 广州年年一漾完成千万元级天使轮融资，是一家以“科学延缓衰老”为核心的健康品牌，已推出基于DNA甲基化的生理年龄检测产品 [51] 消费服务 - **连锁咖啡**：比星咖啡完成数千万元人民币B轮融资，资金用于拓展线下门店、品牌推广及供应链建设 [6] - **冷链物流**：瑞云冷链完成近亿元人民币A+轮融资，是一家国家五星级冷链物流企业 [7] - **本地化维修服务**：天天百应完成数千万元人民币A轮融资，为商业连锁品牌提供本地化维修服务平台 [24] - **软件与信息技术**：无破数字科技完成数千万元Pre-A及Pre-A+轮融资 [47]

出海资金动向 - 2025年11月，新华出海系列指数随市场回调，但制造出海和电新出海指数表现韧性，月内回调幅度不及0.4% [1] - 资金向“硬科技”与“产业链安全”聚集，持续流入6G、动力电池等中国已建立全球技术领先和产业链控制力的领域 [1] - 聚焦制造、消费、电新、TMT领域全球机遇的资金在11月向“确定性”聚集，在6G、动力电池等中国具备优势的领域资金流入明显 [8] 市场风格与资金偏好 - 2025年11月末，新华创研恒久指数收盘点位回调5% [2] - 资金从估值较高、产业周期存在不确定性的半导体、光伏等新兴成长板块流出 [2] - 资金转而流入与“稳增长”基建投资直接相关、基本面改善预期明确的工程机械等传统周期板块 [2] - 在宏观经济数据改善与外部环境趋于复杂的背景下，市场资金偏好避险与确定性资产 [10] - 工程机械内外销共振向上的逻辑持续验证，被资金视为确定性较好的配置方向 [10] - 部分估值较高、产业周期存在不确定性的新兴成长板块面临资金流出 [10] 锂电池电解液添加剂行业 - 家纺龙头孚日股份通过子公司孚日新能源切入锂电池电解液添加剂赛道，布局氯代碳酸乙烯酯和碳酸亚乙烯酯全产业链，实现月内股价八连板 [3] - 新能源产业趋势强劲支撑，下游新能源汽车市场回暖，电解液需求持续释放 [3] - 天赐材料等龙头近期密集签订超150万吨电解液长单，凸显行业高景气度 [3] - 作为电解液关键添加剂的碳酸亚乙烯酯产品价格进入上行通道 [3] - VC产业已从去库存阶段转向主动补库，若新增产能无法快速落地，产能紧张局面有望持续至2026年年中 [3] 中国造船业 - 亚星锚链作为全球最大锚链生产企业，业绩增长得益于系泊链销售规模扩大及投资收益增长，与船舶油服周期和漂浮式风电等“深海科技”领域核心地位相关 [4] - 中国造船业完工量、新接订单量、手持订单量的全球市场份额均超50%，已形成完整产业体系并在LNG船等高端船型上实现技术突破 [4] - 中国造船业正从单一产品出口向服务输出等多元化方向发展 [5] - 机构预测未来几年全球造船市场将保持稳定增长，中国造船业有望继续扩大全球市场份额，在高端船型领域实现更大突破 [5] 光模块产业 - 中国光模块产业正经历从规模扩张到技术引领的关键跃迁，2024年市场规模达606亿元，预计2025年将增至670亿元 [6] - 产业核心驱动力源自高速率产品占比显著提升 [6] - 全球前十厂商中，中国企业占六席，中际旭创蝉联榜首、新易盛位列第三，产业格局呈现“头部引领、梯队竞争”态势 [6] - 中际旭创通过“技术绑定大客户+全球化产能布局”深度嵌入全球供应链，新易盛以“研发在国内、生产全球化”的灵活体系快速突围 [6] - 中国高端制造业正从单一产品出口，迈向以技术优势和全球产能布局为核心的“走出去”升级新阶段 [6] 核心指数表现 - 2025年11月，TMT出海指数下跌2.75%，市盈率为34.06，市净率为4.70，指数点位为3002.95 [14] - TMT出海指数当前点位较50分位值偏离93.20%，较上一月末下跌2.75% [14]

板块整体表现 - 半导体芯片、集成电路等AI硬件板块早盘维持震荡态势 [1] - 科创板系列指数普遍下跌，科创成长指数下跌0.4%，科创板50指数下跌0.5%，科创100指数下跌0.5%，科创综指下跌0.6% [1][2][5] 科创板50指数及ETF - 科创板50指数由科创板中市值大、流动性好的50只股票组成，具有显著“硬科技”龙头特征 [2] - 指数行业集中度高，半导体行业占比超过65%，与医疗器械、软件开发、光伏设备行业合计占比近80% [2] - 截至午间该指数下跌0.5% [2] 科创板100指数及ETF - 科创板100指数由科创板中市值中等且流动性较好的100只股票组成，聚焦中小科创企业 [2] - 指数覆盖电子、医药生物、电力设备、计算机行业，合计占比超过80%，其中电子和医药生物行业占比较高 [2][3] - 截至午间该指数下跌0.5% [2] 科创板综合指数及ETF - 科创板综合指数由科创板全市场证券组成，全面覆盖大、中、小盘风格 [5] - 指数聚焦人工智能、半导体、新能源、创新药等核心前沿产业，覆盖科创板上市的全部17个一级行业 [5] - 指数兼具高成长性与风险分散特征，截至午间下跌0.6% [5] 科创板成长指数及ETF - 科创板成长指数由科创板中营业收入与净利润等业绩指标增长率较高的50只股票组成，成长风格突出 [5] - 指数中业绩高增长行业占比高，重点覆盖电子和医药生物行业 [5] - 截至午间该指数下跌0.5% [5]

私募机构调研总体情况 - 2025年11月共有885家私募机构参与A股调研，覆盖439只个股，合计调研次数达2341次 [1] - 调研活动覆盖28个申万一级行业 [1] - 有37家私募机构调研尤为积极，调研次数均不少于10次 [3] 行业调研热度分布 - 电子行业以绝对优势领跑私募调研榜，共有82只个股获调研，合计调研次数达567次 [1] - 机械设备行业获调研411次位列第二，获调研个股数量达67只 [1] - 医药生物和电力设备行业获调研次数位列第三和第四名，获调研个股数量分别为30只和27只 [2] - 汽车、计算机、基础化工和通信行业11月获私募调研次数均不少于100次 [3] 重点受调研个股 - 立讯精密获调研92次居首，成为11月最受私募调研青睐个股 [1] - 安集科技、盛美上海获私募调研次数分别为55次和26次 [1] - 机械设备行业中汇川技术获私募调研50次居首，中控技术获私募调研41次位列第二 [1] - 医药生物行业中的百济神州获私募调研38次 [2] - 电力设备行业中的纳科诺尔、容百科技等获私募调研次数均不低于20次 [2] 活跃私募机构及其偏好 - 正圆投资调研最为积极，调研次数达55次居首，调研个股主要集中在电子、机械设备和电力设备方向 [3] - 青骊投资和深圳尚诚资产依次调研36次和30次，青骊投资调研以机械设备和医药生物个股居多，深圳尚诚资产则偏爱医药生物和电子 [3] - 百亿私募在调研次数排名前十机构中占据一半，淡水泉、盘京投资、高毅资产、和谐汇一资产和远信投资依次调研28次、23次、21次、19次和18次 [3] - 淡水泉和和谐汇一资产偏爱机械设备和电子，盘京投资、高毅资产和远信投资调研个股中电子行业个股明显居多 [3]

全球IPO市场格局 - A股和香港市场全年IPO数量和筹资额分别占全球总量的16%和33% [1] - 港交所以全年360亿美元的融资额跃居全球交易所榜首 [1] A股IPO市场表现 - A股IPO市场实现温和增长，筹资规模较去年明显提升 [1] - IPO平均筹资额同比增幅超过50%，升至10亿元人民币 [1] - 得益于超大型IPO带动，百亿元IPO筹资额占比大幅攀升 [1] - 科技创新成为今年申报企业的显著特征 [1] - 过去5年，A股IPO市场完成了从“规模扩张”向“质量优先”的转型，进入更加成熟的发展阶段 [1] - 市场核心已全面转向以科技创新为核心导向、以制度包容性为支撑的高质量发展新范式 [1] 港股IPO市场表现 - 港股IPO市场迎来强势复苏，IPO筹资额时隔4年再度突破2000亿港元 [1] - 大型IPO项目上市是推动港股崛起的关键因素 [1] - 全年预计超过20家A股公司在港首发上市，合计募资超过1700亿港元 [1] - 大型IPO密集释放助推平均融资规模较去年增长137%，达到近5年来第二高位 [2] - 国际资本持续涌入香港市场，南下资金加速流入，推动港股投资者结构从“外资主导”转向“内外资双轮驱动” [2] IPO行业分布特征 - A股市场工业、科技与材料行业位列IPO数量前三位 [1] - A股市场能源行业跃升至融资规模前三 [1] - 港股十大IPO筹资额中，工业与零售消费行业占主流，主要为新能源汽车与电池、先进制造等热门赛道 [2] - 新消费与硬科技成为推动港股上市活动的“双引擎” [2] 市场制度与政策环境 - “科企专线”等政策落地，为更多高潜力科技企业提供快速上市通道 [2] - 港股诸多改革举措在上市、交易、产品及资金流动等多个维度，提升市场的活力和竞争力 [2] - 参与港股IPO的基石投资主体趋于多元化，集中展现了港股的国际吸引力 [2] - 2025年是内地与香港资本市场互联互通新10年的起始之年，两地资本市场将进一步深化合作 [2] 未来展望与趋势 - A股IPO将在“稳节奏、提质量、优结构”的框架下持续推进 [3] - 北交所成为当前A股IPO申报和辅导备案的主力，主要聚焦人工智能、机器人、半导体、新能源以及生物医药等战略性新兴产业领域 [3] - 预计港股IPO市场将保持热度，但增长节奏趋于稳健，呈现结构性深化特征 [3] - “A+H”模式预计持续火热，同时中概股回归与特专科技公司将共同构成港股重要的上市来源 [3]

市场总体表现 - 2025年A股定增市场迎来公募基金深度参与，截至12月2日，已有33家基金公司参与定增，获配总金额高达173亿元，相比2024年全年大幅增长140% [1] - 公募基金参与定增的规模与热情呈爆发式增长，2025年获配总金额173亿元相较2024年全年的72亿元，增长超过100亿元，增幅达140% [4][5] - 公募定增资金高度聚焦半导体、人工智能、创新药等硬科技领域，赚钱效应显著 [1] 头部机构参与情况 - 头部公募机构扮演主力军角色，易方达基金以36.87亿元的获配规模领先，广发基金、富国基金和中欧基金紧随其后，获配金额分别为22.88亿元、15.29亿元和14.63亿元 [5] - 汇添富、工银瑞信、兴证全球和鹏华等基金公司获配金额在5亿至10亿元之间，形成强者恒强格局 [5] - 参与机构类型多样，既有华夏、嘉实等大型基金公司，也有睿远、易米等中小型基金公司 [5] 资金投向与行业偏好 - 公募定增资金高度聚焦于硬科技领域，资金主要集中在了电子、医药生物等行业，具体为半导体、人工智能、创新药等受政策支持、处于技术升级与产能扩张关键期的领域 [6] - 公募基金在电子行业的定增获配额高达74.5亿元，涉及寒武纪、芯原股份、中科飞测等明星标的 [6] - 公募基金在医药生物行业的获配额达到56亿元，重点布局了百利天恒、迪哲医药等创新药企 [6] - 百利天恒、寒武纪、芯原股份、迪哲医药四家公司的公募获配金额均超过10亿元，成为年度最受青睐的定增项目 [6] 产品策略与市场驱动力 - 定期开放和持有期产品是参与定增的主力，其资金期限稳定，与定增通常6个月的锁定期更为匹配，部分指数增强产品也通过定增进行精细化结构调整 [6] - 此轮定增热潮的驱动力包括政策红利、折价安全垫与显著的赚钱效应，政策层面鼓励资本市场支持实体经济尤其是科技自立自强 [8] - 定增发行通常存在一定折扣，为机构提供天然安全垫，且参与公募基金整体收益表现亮眼，正反馈效应激发更多机构参与热情 [8]

市场参与规模与增长 - 2025年公募基金参与定增市场热情高涨，截至12月2日已有33家基金公司参与，获配总金额高达173亿元 [1][3] - 获配总金额相比2024年全年的72亿元大幅增长超过100亿元，增幅达140% [3][7] - 参与热度显著回升，规模增长与收益提升同步，呈现爆发式增长 [3][14] 主要参与机构格局 - 头部公募机构扮演主力军角色，易方达基金以36.87亿元的获配规模领先 [3][10] - 广发基金、富国基金和中欧基金紧随其后，获配金额分别为22.88亿元、15.29亿元和14.63亿元 [3][10] - 汇添富、工银瑞信、兴证全球和鹏华等基金公司获配金额在5亿至10亿元之间，形成强者恒强格局 [3][10] - 睿远、博时、华夏、嘉实等多家基金公司获配金额均超过3亿元，参与者包括大型和中小型基金公司 [3][10] 资金投向与行业聚焦 - 公募定增资金高度聚焦于硬科技领域，与2025年“科技牛”行情同频 [5][12] - 电子行业定增获配额高达74.5亿元，涉及寒武纪、芯原股份、中科飞测等明星标的 [5][13] - 医药生物行业获配额达到56亿元，重点布局百利天恒、迪哲医药等创新药企 [5][13] - 百利天恒、寒武纪、芯原股份、迪哲医药四家公司公募获配金额均超过10亿元，成为年度最受青睐项目 [5][14] 产品类型与投资策略 - 定期开放和持有期产品是参与定增的主力，其资金期限稳定，与定增通常6个月的锁定期更为匹配 [4][11] - 部分指数增强产品通过定增进行精细化结构调整，以追求超越基准的收益 [4][11] - 机构投资者倾向于选择股价趋势强势、未来成长空间广阔的股票，反映对产业基本面和技术壁垒的深度认可 [5][14] 市场驱动因素 - 政策层面鼓励资本市场支持实体经济，尤其是科技自立自强，为优质公司再融资创造良好环境 [6][14] - 定增发行通常存在一定折扣，为机构提供了天然的安全垫 [6][14] - 参与定增的公募基金整体收益表现亮眼，显著的赚钱效应和正反馈效应激发了更多机构的参与热情 [6][14]

核心观点 - “大疆系”创业者群体从全球无人机巨头大疆走出，正带着“大疆方法论”在3D打印、储能、机器人等多个硬科技赛道开疆拓土，成为中国智能制造升级的重要力量 [2] “大疆系”创业公司表现 - 拓竹科技2020年由陶冶与四位大疆核心成员创立，四年间公司年收入从27亿元跃升至超50亿元，增量占全球消费级3D打印行业增长的一半 [3] - 拓竹科技首款产品X1以接近工业级性能、远低于行业均价定价，在Kickstarter众筹平台单月斩获过千万元，并入选《时代》杂志“年度100项最佳发明” [3] - 2025年一季度全球入门级3D打印机出货量突破100万台，拓竹科技以64%同比增速稳居前列，单季营收近20亿元，成为3D打印“深圳四大天王”中最年轻“黑马” [3] - 正浩创新由曾主导大疆电池研发部的王雷2017年创办，2019年推出DELTA储能产品快充功率是当时同级别产品10-20倍，1.6小时即可满电，已成长为移动储能领域头部企业 [4] - 物种起源由2012年加入大疆的林源创立，将无人机气动与电机技术嫁接到个人护理领域，推出仅180g高速吹风机 [4] - 它石智航2025年2月成立，核心团队兼具“华为+大疆”背景，凭借首创Human-Centric具身数据引擎，2025年3月、7月先后完成1.2亿美元、1.22亿美元两轮融资 [4] - 妙动科技2025年1月由大疆前技术总监杨硕与供应链前负责人高建荣联合创立，仅3个月就拿下数千万美元天使轮融资，聚焦消费级机器人 [4] - 宇树科技、旷野创新、若创科技等均由大疆系人才创办，在四足机器人、户外智能载具、AI电动轮椅等领域快速突破 [4] 资本对“大疆系”的追捧 - 2025年以来近20家“大疆系”初创企业获得融资，创下近5年新高 [5] - 在深圳南山大疆天空之城T2对面写字楼，有一线投资机构设立“驻点办公室”专门追踪大疆核心员工异动 [5] - 红杉中国以5次出手居榜首，先后投资珞博智能、赋之科技、妙动科技等项目 [5] - 线性资本、美团/美团龙珠、经纬创投、金沙江创投等也密集布局，覆盖天使轮到B+轮全阶段 [5] - 它石智航两轮融资合计超2.4亿美元，若创科技Pre-A轮融资达数千万美元，旷野创新、无限工坊等早期项目也获得顺为资本、奇绩创坛等机构注资 [5] - 投资者眼中“大疆系”创业者自带“技术确定性+落地高效率”双重保障，掌握飞控算法、多传感器融合、电机驱动等核心技术，熟悉从产品研发到供应链管理、全球化推广全流程 [5] “大疆系”成功的方法论基础 - 大疆内部独特培养体系要求工程师同时掌握动力、电控、结构、软件、算法、供应链等多个模块，让人才天然具备系统思维 [6] - 大疆“技术不到位就不做产品”的极致理念深刻影响创业者，体现在拓竹科技配置多摄像头检测系统解决耗材浪费、正浩创新打磨核心算法突破快充技术、物种起源优化吹风机重量与噪音控制等 [6] - 大疆的全球化经验为创业者提供“冷启动模板”，从Kickstarter众筹验证需求到YouTube测评建立口碑，再到跨境供应链快速落地 [6] - 拓竹科技搭建开源模型平台MakerWorld，月活用户超千万、模型数量破百万，形成“设备-模型-耗材”生态正循环，与大疆通过社区构建用户生态思路一致 [7] 深圳供应链的支撑作用 - 深圳一小时交通圈覆盖全国90%智能硬件核心供应链，从元器件采购到小批量试产，创业者能快速降低试错成本、实现产品落地 [7] - 超半数“大疆系”创业公司扎根深圳及大湾区，形成“技术+供应链+资本”良性循环 [7] 对智能制造的产业价值 - “大疆系”企业覆盖3D打印、储能、机器人、智能载具等赛道，恰好是中国制造业转型升级关键领域 [7] - 3D打印推动个性化生产，储能支撑新能源革命，机器人助力工业自动化，这些领域技术突破正提升中国硬科技全球话语权 [7] - 从大疆技术积累到“大疆系”创业突围，再到深圳供应链协同支撑，一条从技术到产品、从企业到产业的升级路径逐渐清晰 [8]

交易核心信息 - 三角防务董事长严建亚以总价款约4.51亿元受让三人行约1686.54万股无限售条件流通股，每股价格为26.76元 [2] - 此次转让单价较三人行12月1日收盘价31.19元/股折价约14.2% [2] - 交易完成后，严建亚将持有三人行8%的股份，成为公司第二大股东 [1][2] 交易背景与目的 - 股份转让系三人行控股股东及实际控制人为优化上市公司股权结构，引入重要战略投资者而进行的安排 [2] - 严建亚经全面研判公司业务布局及战略规划，充分认可公司投资价值与发展前景 [5] - 本次权益变动标志着严建亚与三人行的合作进入全新且更具深度的阶段 [14] 交易各方股权结构变化 - 交易完成后，三人行控股股东青岛多多及其一致行动人合计持有公司股份9672.99万股，占总股本的45.88% [6] - 严建亚承诺自股份过户登记之日起12个月内不减持标的股份 [6] 战略投资者严建亚背景 - 严建亚为三角防务董事长、巨子生物董事局主席，与配偶共同控制两家上市公司 [4] - 其业务布局横跨先进装备制造、新材料、生物科技、大消费等领域，积累了深厚的产业资源与成功的产业投资经验 [5] - 严建亚持有三元资本97%的股份，并投资了多家航空科技及材料公司 [11] 被投资方三人行业务概况 - 三人行是专业从事整合营销服务的综合型广告传媒企业，提供数字营销、场景活动和校园媒体营销服务 [6] - 公司近期业绩承压，营收从2022年的56.53亿元调整至2024年的42.08亿元，净利润从7.36亿元下降至1.23亿元 [6] 双方历史合作与战略协同 - 三角防务与三人行早有资本联动，曾于2021年共同出资1亿元设立合伙企业投资航空先进材料，后于2022年终止 [9] - 2022年3月，双方再次联手，拟由三人行出资2.2亿元、严建亚控股的三元资本出资1万元，共同设立企业管理合伙企业以投资拟上市企业 [9] - 三人行正积极布局硬科技赛道，包括拟出资2.8亿元在青海设立子公司从事算力租赁业务，并参与发起设立总规模5亿元的先进装备投资基金 [13] 未来合作展望与协同效应 - 三人行将充分利用战略股东资源，聚焦新质生产力核心要素布局，拓展多元业务生态 [7] - 合作有望助力三人行借助严建亚在高端制造领域的资源与信誉，切入To B产业营销领域 [14] - 三人行在汽车、快消品领域的头部客户资源及AI营销技术，可对严建亚旗下的消费品牌形成赋能 [14] - 双方股权层面的深度绑定或将进一步形成协同效应，共同强化在硬科技领域的产业投资能力 [14]