有色金属板块表现 - A股有色金属板块延续强势表现，工业有色ETF上涨3.02%，创年内新高 [1] - 国际白银价格持续攀升 [1] 机构对白银价格的预测 - 多家国际投行密集上调白银价格预测，花旗看涨至40美元/盎司 [2] - 美国银行预计到2025年底或2026年初，白银价格将达到40美元/盎司 [2] - 白银市场连续四年出现结构性供应短缺，叠加强劲的投资需求，价格有望进一步突破 [2] 白银价格上涨的驱动因素 - 工业需求激增：全球能源转型加速，光伏和电动汽车领域对白银需求大幅增长 [3] - 避险资金涌入：地缘政治风险升温，叠加美联储降息预期增强，资金持续流入贵金属市场 [3] A股白银概念股及行业表现 - 湖南白银连续两日涨停，股价创5年新高 [4] - 白银有色盘中触及涨停，最终收涨6.99% [4] - 6月规模以上有色金属企业工业增加值同比增长9.2%，行业景气度持续回升 [4] 白银投资市场需求 - 投资银条、银元宝等产品销量同比激增40%以上 [4] - 工商银行等多家银行白银理财产品销售火爆，部分规格产品已出现断货 [4] 白银后市展望 - 乐观派如道明证券认为，白银可能挑战50美元历史高点，因市场供应紧张局面难以缓解 [5] - 谨慎派如麦格理预计，三季度白银均价或维持在36美元左右，上涨空间有限 [6] - 中国有色金属工业协会金银分会副秘书长表示，37美元关键阻力位已突破，叠加美联储降息预期，白银仍具上涨动能 [6] 总结 - 白银市场处于供需紧平衡状态，工业需求与金融属性共振推动价格持续攀升 [7] - 中长期来看，光伏、新能源等领域的强劲需求，叠加美联储降息预期，仍将支撑银价维持高位运行 [7]

报告核心观点 7月17日国内外市场表现不一，国内A股市场量价齐升、震荡上扬，海外美国三大股指全线收涨；同时报告还涵盖了国内外的重要新闻及经济数据 [1][2] 国内市场综述 - 7月17日大盘量价齐升、震荡上扬，上证综指收于3516.83点，涨0.37%；深成指收于10873.62点，涨1.43%；科创50涨0.8%；创业板指涨1.75%；万得全A成交额15603亿元，较前一日上升 [1][4][9] - 30个中信一级行业有26个上涨，国防军工、通信及电子涨幅大，电力及公用事业、银行、交通运输跌幅居前；电路板、光模块及CRO等指数表现活跃 [1][4][9] - 中共住房和城乡建设部党组强调城市更新等工作，当日A股3536只个股上涨，1611只下跌，260只持平；231只个股涨超5%，22只跌超5%；66只个股涨停，7只跌停；市场调整后上行利于提振做多热情 [10] 海外市场综述 - 7月17日美国三大股指全线收涨，道指涨0.52%，标普500指数涨0.54%，纳指涨0.74%；旅行者集团涨超3%，迪士尼涨近2%；万得美国科技七巨头指数涨0.52%；中概股多数上涨，联掌门户涨超10%，蔚来涨逾6% [2][4] 新闻精要 - 外交部表示芬太尼是美国问题，责任在美国自身，美方加征关税冲击中美禁毒合作、损害中方利益，应停止抹黑推责、平等对话 [11] - 中马互免签证协定正式生效，持相关护照人员以休闲旅游等为目的，在缔约另一方停留不超30日且每180日累计不超90日可免签 [12][13] - 义乌全球数贸中心10月开业，现正招商，900多个商铺吸引超1.9万户报名，参与者含10余家上市公司及600余家规模以上企业 [14] - 2024年我国知识产权运用成效显著，企业发明专利产业化率从2020年的44.9%提至53.3%；专利密集型产业增加值占GDP比重从2020年的11.97%提至2023年的13.04%；知识产权使用费年进出口总额从2020年的3194.4亿元提至3987.1亿元，年均增速5.7% [15] - 美国国会众议院通过《指导与建立美国稳定币国家创新法案》和《清晰法案》，前者将提交特朗普签署，后者将提交参议院审议 [16][17] - 上半年北京市规模以上工业增加值同比增7%，比一季度提高0.2个百分点；重点行业中计算机、通信和其他电子设备制造业增长24.6%，汽车制造业增长16.7% [19][20] - 美国上周初请失业金人数减7000人至22.1万人，连续五周下降至4月中旬以来最低；6月零售销售环比增0.6%，高于预期，各领域全面反弹，主要受汽车销售带动 [20]

创新药板块表现 - 创新药板块整体大涨 生物制品指数上涨2 83%至7204 29点 [2][3] - 个股表现突出 迈威生物-U涨停(+19 99%) 神州细胞(+15 40%) 科兴制药(+10 14%) 百奥泰(+10 04%) 康弘药业(+7 79%) [3][4] - 港股百济神州大涨10 08%至138 7港元 市值达1244 96亿港元 康方生物涨10% 三生制药涨9% [4][5] 创新药驱动因素 - 政策红利持续 国家医保局明确创新药不纳入集采范围 保护新药市场空间 [7] - 龙头业绩亮眼 药明康德2025H1营收207 99亿元(+20 64%) 净利润85 61亿元(+101 92%) 甘李药业等中报预告大幅增长 [7] - 国际化突破加速 中国创新药BD交易占比从2019年3%升至2024年13% 2025上半年License out金额达660亿美元 [7] 算力硬件板块表现 - PCB概念指数上涨3 17%至1387 53点 満坤科技涨停(+20 01%) 生益电子(+13 86%) 铜冠铜箔(+13 37%) [9] - 新易盛涨8 07%至183 5元 市值1823 47亿元 胜宏科技涨9 57% 市值超1400亿元 [10][11] - 催化剂为英伟达恢复H20芯片在华销售 黄仁勋称中国开源AI推动全球进步 [13] 光伏行业动态 - 政策推动反内卷 工信部提高产能门槛 多晶硅期货月内涨幅近50% n型料周环比涨12 4%至4 17万元/吨 [18] - 项目落地加速 中信博签约沙特2 3GW光伏项目 占地40平方公里 [18] - 机构预测中东2030年可再生能源装机超200GW 光伏为主要增量 [19] 市场整体表现 - 沪深两市放量至15602亿元(+985亿元) 沪指涨0 39% 创业板指涨1 76% 超3500只个股上涨 [1]

固态电池+PCB+光模块+先进封装+光伏 - 公司在固态电池领域的产品已获得行业头部客户订单 [1] - 公司的PCB产品已进入部分行业头部客户量产阶段 [1] 英伟达+PCB+光模块+智能驾驶 - 公司是英伟达供应商 [1] - 公司已完成1.6T光模块产品打样并具备量产能力 [1] AI眼镜+芯片+激光雷达+华为 - 公司拟通过并购进入三星供应链 [1]

浙江省电源结构变化 - 截至6月30日浙江省内电源装机总量达到1.65亿千瓦 [1] - 可再生能源装机容量达8567万千瓦，占电源总装机比重超过50% [1] - 光伏装机容量5947万千瓦，首次超过煤电成为浙江第一大电源 [1] 光伏行业发展 - 浙江省光伏装机容量较去年同期大幅增长53.4% [1] - 光伏在浙江省电源结构中占比显著提升，成为主导能源类型 [1]

市场整体表现 - A股三大股指走势分化 沪指跌0.42% 深成指涨0.56% 创业板指涨1.73% [1] - 沪深两市全天成交额1.61万亿元 较上个交易日放量1533亿元 [1] - 个股普跌 两市超4000家个股下跌 [1] 行业板块表现 - ERP概念板块领涨 鼎捷数智 云鼎科技 用友网络涨停封板 [1] - CPO及多模态AI板块涨幅居前 [1] - 房地产板块午后回暖 渝开发涨停 [1] - 光伏硅能源持续低迷 亚玛顿封跌停板 [1] - 煤炭板块持续走低 大有能源跌超9% [1] - 电力板块调整 拓日新能 华银电力封跌停板 [1] 资金流向特征 - 市场热点集中于AI相关板块 [1] - ERP概念板块午后出现明显拉升 [1]

专利技术 - 特变电工与西藏开投金上光伏能源联合申请光伏电厂升压站继电保护装置专利 公开号CN120320179A 申请日期2025年05月 [1] - 专利技术核心为改进型过滤机构 通过振动机制去除灰尘并优化干燥剂分散效果 提升设备运行效率 [1] - 装置采用风机与格栅结构联动设计 实现干燥剂自动均匀上料/下料 减少额外驱动设备需求 [1] 公司背景 - 特变电工成立于1993年 注册资本50.53亿元人民币 主营电气机械制造业 对外投资55家企业 累计专利657项 [2] - 西藏开投金上光伏能源成立于2022年 注册资本7.62亿元人民币 专注电力生产供应领域 现有专利6项 [2] - 特变电工商业活动活跃 参与招投标5000次 拥有商标361件 行政许可20项 [2]

报告行业投资评级 - 推荐|维持 [7] 报告的核心观点 - 光伏行业“反内卷”行动上升至国家最高战略层面，当前处于周期底部，未来政策力度是关键变量，中长期将进入高质量发展阶段，建议关注硅料、玻璃、电池片环节及新技术和主链头部厂商 [4] - 风电行业持续关注国内产业链，2025 年是海上风电大年，行业基本面向好且有望获政策长期支持 [4] - 新能源车链保持快速增长，建议关注成本受益、盈利稳定的电池及结构件环节和优先受益于行业复苏的领军企业 [5] 根据相关目录分别进行总结 周度行情回顾 周度整体行情回顾（2025.07.05 - 07.11） - 上证综指上涨 1.09%，深证成指上涨 1.78%，创业板指上涨 2.36%，申万电力设备上涨 2.50%，较沪深 300 跑赢 1.68pct [2][13] - 申万光伏设备/风电设备/电池/电网设备分别涨跌 7.25%/0.72%/1.37%/1.19% [2][13] 一周个股涨跌幅 - A 股电力设备相关个股中，铜冠铜箔周涨幅最大（+43.72%），信通电 子周跌幅最大（-17.47%） [20] 行业重要周度新闻（2025.07.06 - 07.11） - 2025 年上半年锰酸锂市场出货量稳中有增，总出货量 6.4 万吨，同比增长 6.6%，博石高科出货量领先且将建成全产业链布局，下一代锰基正极材料取得技术突破 [23] - 容百科技仙桃 6000 吨聚阴离子产线开工，该技术路线性能和成本优势显著，项目指标达国际领先水平，建成后年产值将达 2 亿元以上 [24][25] - 赣锋锂业内蒙古项目年产 2 万吨碳酸锂段调试产品下线，标志锂电全产业链建设取得关键突破，达产后预计年产值 200 亿元 [25] - 英联股份复合集流体总部基地落成，总投资 30.89 亿元，计划建设生产线，达产后年产能预计达 6 亿平方米 [26] - 2025 年上半年 11 家风电整机制造商中标风电机组总规模突破 107GW，明阳、远景、金风在海外订单表现突出 [26][27] 周度重要公司公告（2025.07.06 - 07.11） - 泰达股份披露回购股份事项前十名股东和前十名无限售条件股东持股情况，控股股东持股 4.87 亿股，占总股本 32.98% [27] - 豪鹏科技预计 2025 年上半年营业收入 26.8 - 28 亿元，同比增长 15.72% - 20.90%，净利润大幅增长，得益于合作、市场渗透和产能整合 [28] - 日播时尚预计 2025 年半年度扭亏为盈，净利润 3500 - 4200 万元，得益于股权转让收益和主营业务优化 [29][30] - 红星发展预计 2025 年半年度净利润 6200 - 9000 万元，同比大幅增长，得益于产品价格调整和高附加值产品销售 [31] - 大金重工预计 2025 年上半年净利润 5.1 - 5.7 亿元，同比增长 193.32% - 227.83% [32] 产业链价格数据 - 展示了硅料、硅片、电池片、组件价格走势（元/kg、元/片、元/W，取均值） [34][36]

报告核心观点 报告对2025年近两周ETF市场进行回顾，涵盖收益表现、资金流向、产品结构等方面，还对分类型、热门主题ETF跟踪，指出不同主题ETF表现和资金流向差异 [4]。 ETF市场回顾 收益表现与资金流向 - 近两周ETF产品整体表现较好，主要宽基ETF中创业板指ETF涨幅最大，行业与主题产品中医药行业ETF涨幅最大；科创50、中证2000、中证800ETF资金净流入，中证A500ETF资金净流出额最大；科技ETF自3月起资金流入，近两周流入速度加快，医药ETF资金由净流入转为净流出，军工、红利、金融地产、新能源ETF资金流入速度加快，债基ETF除短融和地方债ETF外整体资金流入速度放缓 [4][11][12]。 产品结构分布 - 截至7月11日，近两周市场新成立ETF共17只，发行份额合计318.23亿份，包括7只股票ETF和10只纯债ETF；相较24年末，各类ETF规模均有所上升，债券ETF、商品ETF、行业 + 红利ETF、QDII - ETF和宽基ETF规模分别上升132.25%、111.16%、29.00%、14.05%、2.70% [4]。 管理人规模分布 - 截至7月11日，华夏基金ETF场内规模最大，为7622.81亿元；易方达基金ETF管理规模较1年前扩容超2900亿元 [28]。 分类型ETF跟踪 科技主题ETF - 跟踪动漫游戏的产品近两周表现居前，海外科技ETF表现弱于国内科技ETF；跟踪恒生科技的产品近两周资金净流入额居前，跟踪动漫游戏的产品资金净流出 [33][35]。 红利主题ETF - 跟踪中证央企红利的ETF产品近两周收益率涨幅最大；跟踪红利低波指数的产品近两周资金净流入额居前，跟踪红利指数的产品资金净流出 [38][40]。 消费主题ETF - 跟踪中证畜牧的产品近两周收益表现居前，跟踪标普500消费精选指数的产品溢价率较高；跟踪中证酒指数的ETF近两周资金净流入额居前，中证畜牧的产品资金净流出 [43][46]。 医药主题ETF - 跟踪恒生沪深港创新药50等创新药指数的产品近两周收益表现居前；跟踪港股通创新药指数的ETF近两周资金净流入额居前，跟踪港股创新药（CNY）的产品资金净流出 [49][52]。 大制造主题ETF - 跟踪光伏产业指数的产品近两周收益表现居前；跟踪光伏产业的产品近两周资金净流入额居前，跟踪中证新能指数的产品资金净流出 [54][57]。 QDII ETF - 跟踪港股创新药（CNY）等生物医药类指数的产品近两周收益表现居前；跟踪恒生科技的产品近两周资金净流入额居前，跟踪纳斯达克100的ETF产品资金净流出 [60][63]。 热门主题ETF跟踪 AI主题ETF - 近两周表现一般，平均收益率为0.36%，跟踪创业板人工智能的产品涨幅最大；25年以来资金整体持续净流入，2月以来大幅流入，4月小幅流出后转为流入，5月以来有所流出，近两周资金净流出3.92亿元 [74]。 机器人主题ETF - 近两周表现一般，平均收益率为0.23%，跟踪科创机械产业的产品涨幅最大；25年2月以后资金整体呈快速流入趋势，近两周资金流入速度加快，资金净流入9.71亿元 [79]。 中央汇金、国新、诚通持仓ETF - 截止2024年12月31日，持仓ETF规模共3203.96亿份；近两周资金由净流入转为净流出，资金净流出109.68亿元，华夏中证500ETF、易方达上证科创板50ETF、南方中证1000ETF等资金流入额居前 [83]。

报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [1] 报告的核心观点 - 本周风电、光伏、储能、氢能指数均上涨，各板块市盈率有不同表现 [4] - GE将建造18MW海风样机，国内海风整机大兆瓦优势仍存且出口机遇大；爱旭股份二季度扭亏，BC领先企业盈利改善；山东储能调用刷新记录，新型储能有望构建新商业模式 [5][6] - 风电关注国内海风需求等投资机会；光伏关注BC产业趋势等结构性机会；储能关注海外非美大储市场等；氢能关注绿氢项目投资运营环节企业 [6] 各目录总结 风电 本周重点事件点评 - GE子公司获授权在挪威建造18MW海风样机，此前曾搁置该计划；海外企业开发大兆瓦机组或有困难，国内海风整机有技术优势和出口机遇 [5][10] 本周市场行情回顾 - 本周风电指数上涨2.83%，跑赢沪深300指数2.01个百分点，整体市盈率为20.29倍 [11] 行业动态跟踪 - 产业链动态数据：国内中厚板价格环比下降0.8%，铸造生铁价格环比持平；陆上风机有项目预招标候选人公示，海上无招标项目更新 [20][21] - 海外市场动态：运达股份与巴西开发商合作，有望成5.4GW项目风机首选供货商 [33] - 国内市场动态：上半年国内风电整机中标规模约94GW，同比增长32.7%，陆上占比高，国际市场热度提升 [33] - 产业相关动态：大唐新能源项目收益率有标准；明阳海上风电项目核准延期；全球最大17MW直驱型漂浮式风电机组下线将验证 [34] - 上市公司公告：大金重工上半年预计净利润5.1 - 5.7亿元，同比增长193.32% - 227.83%，得益于海外业务和交付模式等 [35] 光伏 本周重点事件点评 - 爱旭股份二季度归母净利润转正，经营好转，原因是优化产品结构和提升运营效率，BC领先企业盈利改善 [5][36] 本周市场行情回顾 - 本周申万光伏设备指数上涨7.25%，跑赢沪深300指数6.43个百分点，估值约34.05倍 [37] 行业动态跟踪 - 产业链动态数据：本周多晶硅等价格环比持平 [42] - 海外市场动态：泰国支持生产10万台光伏逆变器；德国新一轮光伏招标价格降、超额认购 [53][54] - 国内市场动态：海南有新能源上网电价改革方案征求意见；2025年可再生能源电力消纳责任权重下发；大唐光伏项目投决IRR降至6% - 7% [54] - 产业相关动态：无锡尚德预重整后有新托管方 [55] - 上市公司公告：福斯特上半年业绩预减；TCL中环上半年预计亏损；爱旭股份上半年业绩预告 [55][56] 储能&氢能 本周重点事件点评 - 山东144座新型储能电站集中放电刷新纪录，新型储能对电网平衡和新能源消纳重要，有望构建新商业模式 [6][57] 本周市场行情回顾 - 本周储能指数上涨2.02%，氢能指数上涨2.4%，分别跑赢沪深300指数1.2和1.59个百分点；涨幅前五股有厚普股份等；储能和氢能指数整体市盈率分别为30.89和36.53倍 [58] 行业动态跟踪 - 产业链动态数据：6月国内储能市场完成招标，2小时储能系统平均报价环比上涨；5月美国大储新增装机及我国逆变器出口金额有变化 [63] - 海外市场动态：特斯拉上半年储能出货达20GWh；天合储能和南都电源获印度储能采购项目订单 [74][75] - 国内市场动态：山东储能调用刷新纪录；全球最大零碳氢氨项目投产；氢车6月产销同比下滑近八成，上半年下滑近五成 [75] - 产业相关动态：阿特斯储能项目并网；天合储能海外项目并网交付 [76] - 上市公司公告：普利特孙公司签钠离子电池储能系统采购合同；科士达控股股东有减持计划 [76][77] 投资建议 - 风电关注国内海风需求起量、整机盈利修复、出海及漂浮式等机会，推荐明阳智能等 [6][81] - 光伏关注BC产业趋势等结构性机会，相关标的有帝尔激光等 [6][81] - 储能关注海外非美大储市场，推荐阳光电源等；新兴市场户储和欧洲工商储需求向好，推荐德业股份 [6][81] - 氢能关注绿氢项目投资运营环节企业，建议关注吉电股份 [6][81]