换资前言： 策略一：黄金反弹3697-3700附近分批做空（买跌）十分之二仓位，止损8个点，目标3690-3680附近， 破位看3675一线；（策略具有时效性，更多实施布局建议在钉钉实盘学员内部公布） 周二（9月16日）亚市早盘，现货黄金窄幅震荡，目前交投于3677.81美元/盎司。周一美元指数下跌 0.3%，一度触及近一周最低点97.26，最终收于97.33。这一跌势使得黄金对持有其他货币的投资者更具 吸引力，因为美元贬值直接降低了黄金的相对持有成本。想象一下，当美元像泄气的皮球一样软绵绵地 下滑时，全球资金自然会涌向黄金这样的"硬通货"，寻求保值增值。周一现货黄金价格强势收于每盎司 3678.73美元，涨幅约1%，并在盘中一度触及3685.47美元的惊人纪录新高。这不仅仅是一次简单的价格 波动，而是多重因素合力铸就的"黄金风暴"。美元指数疲软、美债收益率持续下行，以及投资者对美联 储本周政策会议的热切期待，都在合力推动金价向上突破。尤其是，随着美联储为期两天的会议于周二 拉开帷幕，市场普遍预期这将是自去年12月以来首次降息，黄金的涨势似乎才刚刚拉开序幕。 本周美联储的会议，无疑是全球金融市场的焦点。周二开 ...

马拉松资源顾问公司的投资组合经理罗伯特·穆林表示："黄金是数百年乃至数千年来，唯一持续发挥这种作用的特殊资产。资产配置者开始担忧赤字支出的 规模，并对央行的政策优先级和抗击通胀的决心产生质疑。" 2025年9月14日：黄金市场价格全览与历史性突破 2025年9月14日，黄金市场呈现出一番复杂而充满活力的景象。国际市场上的黄金价格已然达到了令人瞩目的水平，国内零售市场与回收市场的价格也各具 特色。更引人注目的是，黄金价格在经历多年上涨后，终于突破了历史性的通胀调整峰值，预示着其在避险资产领域的地位进一步巩固。 一、黄金价格的历史性突破 全球投资者正密切关注着黄金市场。本月以来，现货黄金价格已累计上涨约5%，至周二时更是突破了每盎司3674.27美元的历史高位，刷新了纪录。自2025 年年初以来，金价已30多次刷新了名义上的最高纪录，这次上涨更是突破了1980年1月21日创下的850美元/盎司（经通胀调整后）的历史关口。以消费者价 格指数衡量，当时的峰值相当于如今的约3590美元（不同的通胀计算模型略有差异，部分模型显示1980年的实际峰值可能更低）。 这一里程碑式的突破，标志着黄金价格已真正超越了历史阻力位。分 ...

黄金价格表现及驱动因素 - 尽管通胀数据顽固 黄金价格非但没有回调反而持续攀升创下新高 [2] - 华尔街分析师中80%看好本周金价走势 散户投资者65%押注上涨但35%认为将回调 [2] - 金价上升因素包括ETF和期权放大实物供应推动价格飙升 央行如中国人行持续买金并放宽进出口规则 波兰甚至超中国购金 [2] 市场情绪及参与者视角 - 市场情绪呈现鲜明对比 华尔街乐观源于全球混乱依旧央行持续囤金而美联储正逼使其转向鸽派 散户投资者则以技术图形角度分析 [2] - 热钱流向黄金源于投资者对美联储政策的解读 视黄金为通胀对冲和地缘避险的工具 [2] - 散户投资者审慎选择持观望态度 是因为近期暴涨后的自然反应 [2] 地缘政治及宏观经济事件 - 法国总理下台 日本首相辞职 俄乌和平希望破灭 美G7制裁难产推升避险需求 [2] - 美欧经济战或推央行加速去美元化购金 [2] - 多重重磅事件将搅动黄金风云 包括纽约制造业调查 8月零售销售报告 房屋开工与建筑许可数据 美联储利率公告与鲍威尔新闻发布会等 [3] 央行政策及经济数据影响 - 美联储利率决议将成为短期内的关键催化剂 决定金价能否再创新高 [3] - 加拿大银行货币政策决定 英国银行政策决定 日本银行决策等事件可能放大全球流动性预期 [3] - 经济数据如零售销售报告将检验消费韧性 房屋开工数据揭示区域经济脉动 [3]

金价创历史新高 - 9月12日现货黄金升至3674.27美元/盎司 创历史纪录 首次突破1980年通胀调整峰值3590美元 [1] - 本月金价累计上涨约5% 今年以来涨幅已接近40% [1] - 黄金年内已逾30次刷新名义纪录高位 [4] 经济数据与政策预期 - 美国8月CPI同比上涨2.9% 为七个月最大涨幅 PPI意外下滑 [2] - 8月非农新增就业仅2.2万人 失业率升至4.3% 劳工统计局下修年度就业数据91.1万个岗位 [2] - 上周初请失业金人数大幅攀升至26.3万 创三年来新高 核心CPI环比增幅维持在0.3%高位 [1] - 交易员已完全消化美联储下周降息25个基点可能性 预计以渐进方式重启降息周期 [2] 黄金需求驱动因素 - 央行持续购金推动金价进入新阶段 黄金在央行储备中比重持续上升 超过欧元成为全球第二大储备资产 [3][4] - 伦敦金库黄金储备总价值上月首次突破1万亿美元 凸显机构需求 [3] - 特朗普政府减税与关税政策削弱美元美债吸引力 推动资金加速流入黄金 [3] - ETF等产品使更多投资者便捷配置黄金 本轮金价上涨波动性明显低于1980年 [3] 机构观点与价格预测 - 高盛预计2025年底金价或升至3700美元 2026年中有望突破4000美元 若美元资产资金外流可能触及4500至5000美元 [3] - 独立金属交易员认为尽管短期买家疲态 未来几个月黄金前景依然具有建设性 大幅回调空间有限 [1] - 黄金不仅是对冲通胀工具 更是全球资产结构调整受益者 持续性来自广泛投资者基础与政策不确定性 [4]

黄金价格表现 - 9月12日现货黄金价格一度升至3674.27美元/盎司 创下新的历史纪录 首次突破1980年1月21日850美元/盎司的峰值（按通胀调整约为3590美元）[1] - 本月以来金价累计上涨约5% 今年以来涨幅已接近40%[1] - 黄金年内已逾30次刷新名义纪录高位[3] 银行及交易所调整措施 - 上海黄金交易所于9月3日调整部分合约保证金水平和涨跌停板 对黄金延期品种与白银延期合约交易保证金水平和涨跌停板比例进行调整[1] - 中国银行于9月4日调整代理个人上金所业务项下部分延期合约的交易保证金比例与涨跌幅度限制[1] - 农业银行于9月4日对金市通业务合约涨跌停板进行调整[1] - 多家银行包括中国银行、农业银行、建设银行及宁波银行调整旗下贵金属业务 提高投资门槛[1] 金价上涨驱动因素 - 特朗普政府的减税与关税政策 加之对美联储独立性的挑战 削弱了美元与美债的吸引力 推动资金加速流入黄金[2] - 黄金在历史中一直扮演对冲通胀和货币贬值的独特角色[2] - 黄金上涨反映通胀担忧 还折射出全球经济与地缘政治的不确定性[2] - 与1980年短期暴涨不同 本轮金价上涨的波动性明显降低 部分原因在于市场流动性增强以及ETF等产品使更多投资者能够便捷配置黄金[2] - 央行持续购金、私人投资者加仓以及美元资产信任削弱共同推动金价进入新阶段[2] - 高盛预计到2025年底金价或升至3700美元 2026年中有望突破4000美元 若出现美元资产资金外流 价格甚至可能触及4500至5000美元[2] - 自俄乌冲突以来 黄金在央行储备中的比重持续上升 已超过欧元 成为全球第二大储备资产[3] - 黄金未来走势仍将取决于美联储政策路径与全球风险事件 降息周期往往强化黄金吸引力[3] - 特朗普对白宫与美联储关系的干预被视为推升金价的重要变量[3] - 黄金行情的持续性来自广泛投资者基础与政策不确定性 它不仅是通胀对冲工具 更是全球资产结构调整的受益者[3] - 伦敦金库中黄金储备的总价值上月首次突破1万亿美元 凸显机构需求[2] 泡泡玛特黄金产品推出 - 泡泡玛特旗下珠宝品牌popop首次推出足金系列产品 涉及IP为Baby Molly[4] - 该系列新品包括黄金串珠、吊坠、金条和摆件 价格分布在980元至56800元之间[4] - 价格最贵的是重约41g的黄金摆件 售价超5万元[4] - 根据工艺不同 足金系列产品的每克单价主要集中在1300元至1700元之间[5] - popop没有走传统黄金品牌"金价+加工费"的定价策略 产品均是一口价[6] - 老铺黄金经典产品十字金刚杵价格约12730元/7.6克 每克约1675元[6] - popop的单价相比泡泡玛特之前的联名金饰略低 以泡泡玛特与周生生推出的"周游奇梦"系列为例 0.8克重的DIMOO黄金串珠折后价格约1743元 单克价格约2179元[8] - 该系列新品于9月12日起在popop北京、上海店正式发售[10] - popop门店落地是泡泡玛特IP+战略的重要延伸 其选址均在高端购物中心 与卡地亚、梵克雅宝等珠宝品牌比邻而居[10]

黄金价格表现 - 9月12日现货黄金价格创历史新高至3674.27美元/盎司 首次突破1980年通胀调整峰值3590美元 [1] - 本月金价累计上涨约5% 今年以来涨幅已接近40% [2] - 黄金年内已逾30次刷新名义纪录高位 [5] 金融机构调整措施 - 中国银行 农业银行 建设银行及宁波银行调整贵金属业务 提高投资门槛 [3] - 上海黄金交易所调整黄金延期品种与白银延期合约保证金水平和涨跌停板比例 [3] - 金融机构调整旨在保护投资者权益 防范市场风险 引导理性参与 [3] 金价上涨驱动因素 - 特朗普政府政策削弱美元与美债吸引力 推动资金流入黄金 [4] - 央行持续购金 私人投资者加仓及美元资产信任削弱共同推动金价 [4] - 黄金在央行储备中比重持续上升 超过欧元成为全球第二大储备资产 [5] - 降息周期强化黄金吸引力 政策不确定性支撑行情持续性 [5] 机构价格预测 - 高盛预计2025年底金价升至3700美元 2026年突破4000美元 [4] - 若出现美元资产资金外流 金价可能触及4500至5000美元 [4] - 市场流动性增强及ETF产品使投资者能便捷配置黄金 [4] 行业产品动态 - 泡泡玛特旗下珠宝品牌popop首次推出足金系列产品 价格区间980-56800元 [6] - 最贵产品为41克黄金摆件 售价56800元 [6][7] - 足金产品每克单价1300-1700元 相比大盘价存在溢价 [7] - 产品采用一口价定价策略 非按金价浮动 [7][8] 品牌战略布局 - popop门店选址高端购物中心 与卡地亚 梵克雅宝等品牌比邻 [12] - 门店落地是泡泡玛特IP+战略的重要延伸 [14] - 此前产品多用S925银等材料 价格区间300-2700元 对标轻奢品牌 [14] 历史产品对比 - popop足金单价较泡泡玛特与周生生联名金饰略低 [10] - 联名款DIMOO黄金串珠单克价格约2179元 是当时金价2倍多 [10][16]

美国债市和股市的积极响应，进一步印证了降息预期对黄金的间接支撑。在债市，10年期美债收益率跌至五个月低点，一度触及3.994%，收盘下跌1.7个基 点至4.015%。两年期收益率小幅下跌至3.531%，收益率曲线趋平至正48.2个基点，这被视为经济预期向好的信号。30年期公债标售顺利进行，需求稳健，尽 管财政担忧存在，但一级交易商无需填补空缺，凸显市场对美债的信心。同时，TIPS损益平衡收益率显示，市场预期未来10年年均通胀率约2.4%，略高于 美联储2%目标，这为黄金作为通胀对冲工具提供了空间。 基本面： 周五（9月12日）亚盘时段，现货黄金守住隔夜空间后延续强势，目前暂反弹至3646美元附近表现强劲。周四现货黄金价格虽小幅回落0.2%至每盎司3632.49 美元，但距离周二创下的历史高位不远。周二金价曾创下3674.36美元的新纪录，今年以来，金价已累计上涨38%，这不仅得益于地缘政治风险和通胀压 力，还深受美国经济数据和美联储货币政策预期的影响。 技术面： 日线级别，金价昨日录得小实体收盘守住短期涨幅仍暗示强势，盘中最低触及3610美元上方并迅速收复，短期或仍有望延续新高，交易者留意3660一线短期 破 ...

黄金角色演变 - 黄金不仅是避险资产 更成为全球经济和金融市场的万能晴雨表 反映从央行政策到地缘风险的多重因素 [1] - 投资者将黄金视为通胀对冲工具 其吸引力在多数主要经济体通胀高于目标的情况下展现惊人韧性 [1] - 当金价异动时 往往预示表层之下正在发生重大变革 [1] 价格表现与预测 - 黄金年内涨幅超过38% 白银上涨42% [1] - 摩根士丹利预计2025年黄金还有约5%上涨空间 年底金价或触及每盎司3800美元峰值 [1] - 在美联储开启减息周期后的60天内 黄金和白银价格平均分别上涨6%和4% [2] 需求驱动因素 - 央行购金势头持续强劲 黄金在央行储备中的占比自1996年来首次超过美国国债 [1] - 黄金ETF在8月单月流入50亿美元 年内累计流入规模创2020年以来新高 [1] - 珠宝需求占黄金市场的40%和白银市场的34% 但二季度黄金珠宝需求创2020年三季度以来最差表现 [2] 货币政策影响 - 投资者押注央行即将减息 这可能进一步推升金价 [1] - 较低收益率使非生息资产更具竞争力 [2] - 摩根士丹利经济学家预计美联储将在9月会议启动自2024年12月以来的首次减息 [2] 区域市场动态 - 美元走弱将提升黄金在全球其他市场的可负担性 [2] - 印度7月金银进口显现改善迹象 该国正筹划商品与服务税改革 可能在节庆和婚礼季前释放金银购买力 [2] - 白银在太阳能行业强劲需求支撑下持续攀升 [2]

贵金属价格表现 - 沪金期货价格显著上涨 截至9月11日沉淀资金超1000亿元 9月以来累计增加逾170亿元 [1] - 现货黄金9月累计上涨约5% 9月9日涨至3,674.27美元创历史新高 今年以来创下超过30次名义纪录 [2] - 金价突破1980年1月21日创下的经通胀调整纪录高点（当时850美元 相当于当前约3,590美元） [2] 价格上涨驱动因素 - 美联储独立性遭受质疑及降息预期升温对短期金价形成利多支撑 [1] - 投资者对美元资产信心下降 区域风险持续存在 全球央行增加黄金储备推动中长期金价攀升 [1] - 资产配置者担忧赤字开支水平 质疑央行抗击通胀的意愿 强化黄金作为通胀对冲工具的地位 [2] 金融机构业务调整 - 多家银行包括中国银行 农业银行 建设银行及宁波银行调整贵金属业务 [2] - 调整措施涵盖提高投资门槛 调整保证金水平及涨跌停板规则 [2] - 涉及黄金积存业务与代理上海黄金交易所贵金属交易业务两大类 [2] 黄金产业股票表现 - 中证沪深港黄金产业股票指数(931238)9月12日上涨1.02% 成分股湖南白银涨6.32% 江西铜业股份涨5.08% 豫光金铅涨4.77% [4] - 黄金股票ETF基金(159322)9月12日上涨1.12% 报1.54元 近1周累计上涨7.65% 涨幅排名可比基金第3/6 [4] - 该ETF近6月净值上涨52.47% 在指数股票型基金中排名65/3604（前1.80%） [5] 基金产品特征 - 黄金股票ETF基金近1周日均成交3547.92万元 盘中换手9.84% 单日成交1099.39万元 [4] - 近5个交易日有3日资金净流入 合计净流入3249.65万元 日均净流入649.93万元 [4] - 管理费率0.50% 托管费率0.10% 近1年夏普比率1.91排名可比基金前2/6 [5] 指数构成与基准 - 黄金股票ETF基金跟踪中证沪深港黄金产业股票指数 选取50只市值较大的黄金产业链上市公司证券 [6] - 指数前十大权重股包括紫金矿业 山东黄金 中金黄金等 合计权重占比66.52%（截至2025年8月29日） [6] - 该ETF近3个月超越基准年化收益4.71% 排名可比基金前3/6 [5]

金价表现与历史突破 - 9月12日现货黄金价格一度升至3674.27美元/盎司 创下新的历史纪录 首次突破1980年通胀调整峰值约3590美元 [1] - 本月金价累计上涨约5% 今年以来涨幅已接近40% [1] - 黄金年内已逾30次刷新名义纪录高位 [4] 经济数据与货币政策影响 - 美国8月CPI同比上涨2.9% 为七个月来最大涨幅 PPI意外下滑反映服务业利润承压和商品价格疲软 [2] - 8月非农新增就业仅2.2万人 失业率升至4.3% 劳工统计局下修年度就业数据显示新增岗位比此前估计少91.1万个 [2] - 上周初请失业金人数大幅攀升至26.3万 创三年来新高 核心CPI环比增幅维持在0.3%高位 [1] - 交易员已完全消化美联储下周降息25个基点的可能性 市场预计美联储将以渐进方式重启降息周期 [2] 黄金需求驱动因素 - 央行持续购金 私人投资者加仓以及美元资产信任削弱共同推动金价进入新阶段 [3] - 自俄乌冲突以来黄金在央行储备中的比重持续上升 已超过欧元成为全球第二大储备资产 [4] - 特朗普政府减税与关税政策及对美联储独立性的挑战削弱了美元与美债吸引力 推动资金加速流入黄金 [3] - 伦敦金库黄金储备总价值上月首次突破1万亿美元 凸显机构需求 [3] 市场预期与价格预测 - 高盛预计到2025年底金价或升至3700美元 2026年中有望突破4000美元 若出现美元资产资金外流价格可能触及4500至5000美元 [3] - 市场分析认为与1980年短期暴涨不同 本轮金价上涨波动性明显降低 因市场流动性增强及ETF等产品使投资者配置更便捷 [3] - 未来几个月黄金前景依然具有建设性 大幅回调空间有限 [1]