黄金市场现状与历史对比 - 当前黄金涨势与1970年代末至1980年代初的显著涨势相比 仍然相形见绌 尽管名义价格已超过当时水平[1] 黄金市场前景与驱动因素 - 市场可能正处于机制转变中 预计明年黄金市场可能更为艰难且波动性加大 途中可能出现回调 但牛市的基本面驱动因素依然稳固[2] - 本轮周期涨势的初始驱动因素是新兴市场央行开始购买黄金 特别是在金融危机后 以及俄乌战争后 它们对美元资产被没收的风险感到担忧 从而开始进行资产多元化[3] - 购买行为已从央行扩展至零售交易商 亚洲零售交易商正越来越多地购买黄金 欧美投资者虽然起步较慢 但目前也肯定参与了进来[4] 黄金的投资属性与功能 - 黄金被视为一种尾部风险对冲工具 它不仅是对冲极端通胀的工具 也是对冲通缩的工具 在通胀的两个极端情况下 黄金往往表现最佳[5] - 黄金并非全面的通胀对冲工具 当通胀处于温和的中性水平时 黄金不一定是拯救投资组合的选择 但在极端情况下 它对投资组合有益[6] - 比特币可能被视为一种替代品 但在当前环境下其有效性尚未经过考验 作为保险手段 投资者可能更倾向于选择历史上被验证过的资产 即黄金[7]