基金产品信息 - 国联安中证A500红利低波ETF(560573)将于2025年8月25日至2025年9月5日进行发售 [1] - 该基金的场内简称为A500低波 [1] - 基金管理人为国联安基金 [1] 管理团队 - 该基金由章椹元、黄欣担任基金经理 [1] 业绩基准 - 该基金的业绩比较基准为中证A500红利低波动指数收益率 [1]

基金经理观点总结 交银施罗德基金朱维缜 - 投资理念以"为快乐买单"为核心，认为悦己消费没有市值天花板[3][5] - 管理交银产业机遇基金收益率达39.86%，重仓股泡泡玛特涨幅超600%[6] - 构建消费+TMT跨界能力圈，独创"四象限选股模型"：TMT科技发展/TMT周期投资/消费周期投资/消费产品创新[7] - 看好潮玩行业兼具传媒属性与消费品特征，爆款IP弹性类似电影票房[7] - 预测AI将释放多模态助手、陪伴机器人等新悦己场景，游戏板块想象空间大[9] - 认为中国将出现类似迪士尼的万亿美元市值文化消费企业[10] 国投瑞银基金殷瑞飞 - 年内新发9只产品中7只为指数及指数增强基金[13] - 应对Alpha衰减采取三大策略：传统方法精耕/拓宽投资框架/扩充数据维度[14] - 指数增强策略基于收益模型+风险模型+组合优化模型协同[15] - 团队半数成员拥有博士学历，专业覆盖数学/统计/计算机[16] - 产品架构分为"恒星+行星+卫星"三层：宽基指数/成长指数/主题行业指数[18] - 看好红利低波板块与科创成长两大方向[18] 行业趋势分析 - 中国公募基金行业正从规模扩张转向高质量发展[1] - 悦己消费将成为时代大趋势，类比日本90年代动漫/宠物行业爆发[8] - 传媒板块重要性提升，现象级IP如《黑神话：悟空》印证文化消费爆发[9] - 指数化投资热度攀升，被动投资迎来时代机遇[13][18] - AI技术应用将改变投资研究方法论，如NLP处理非结构化数据[14]

指数投资发展趋势 - 市场环境持续向好推动指数投资呈现蓬勃发展趋势 [1] - 公募基金在指数及指数增强领域布局显著加速 国投瑞银基金年内新发9只产品中7只为指数基金和指数增强基金 [1] 超额收益获取策略 - 通过三方面应对Alpha衰减：传统方法精耕 深度优化量化方法 精细化加工有效性或衰减的因子 [2] - 拓宽投资框架 引入AI等新策略 AI可捕捉传统方法难获机会 [2] - 扩充数据维度 拓展非结构化数据 使用图像识别分析K线图 NLP技术提取新闻公告信息 [2] 指数增强策略核心模型 - 收益模型分两层构建：传统多因子基于估值盈利成长等经典因子 与融合AI的投资收益生成框架叠加 [3] - 风险模型聚焦控制跟踪误差 通过严格行业与风格中性化约束确保组合与基准无显著偏离 [3] - 组合优化模型在风险模型约束下权衡收益与风险 最大化风险调整后收益 [3] 团队核心优势 - 团队学术底蕴深厚 成员均来自国内外名校 半数拥有博士学位 [4] - 专业背景覆盖数学统计计算机及数据科学 支撑高门槛量化研究需求 [4] - 梯队架构科学合理 由从业20年以上核心成员与新生代研究员互补构成 [4] 三大业务板块 - 指数基金是高效透明投资工具 适配中短期轮动或中长期配置需求 [4] - 指数增强基金满足基础收益加稳健超额双重诉求 通过严格纪律控制跟踪误差 [4] - 主动量化基金淡化基准跟踪 聚焦深度挖掘Alpha收益 [4] 产品布局架构 - 构建恒星加行星加卫星层次化架构 [6] - 恒星定位为压舱石产品 代表指数包括沪深300中证500A500等大盘宽基指数 [6] - 行星定位为成长新引擎 代表指数包括科创综指和科创200指数等 [6] - 卫星定位为捕捉结构性机遇工具 包括中证上游资源指数沪深300金融地产指数等主题行业指数 [6] 未来投资方向 - 看好红利低波板块 受益于资金寻求稳健投资方案及机构提高权益配置比例 [7] - 看好科创成长板块 契合中国经济转型与产业升级方向 适配市场流动性充裕环境 [7]

港股通高股息低波动指数表现 - 港股通范围内上市公司整体表现中，金融、工业、能源行业占比近70% [4] - 该指数当前下跌0.1% [4] - 滚动市盈率为7.4倍 [4] 中证红利价值指数 - 由50只股息率高且价值特征突出的股票组成 [5] - 银行、煤炭、交通运输行业合计占比约80% [5] - 截至午间收盘上涨0.2% [5] - 滚动市盈率为7.7倍 [5] - 估值分位数为72.99 [5] 指数编制方法 - 中证红利价值指数选样考虑过去三年平均税后现金股息率及市净率、市盈率、市现率等估值指标 [5] - 中证红利指数2008年5月26日发布，2013年12月16日起由市值加权调整 [5] - 中证红利低波动指数2013年12月19日发布 [5] - 恒生港股通高股息低波动指数2017年5月8日发布 [5] 产品费率 - 管理费率0.15%/年 [6] - 托管费率0.05%/年 [6]

指数概况 - 指数由50只股息率高且价值特征突出的股票组成 反映高分红水平且价值特征突出股票的整体表现 [4] - 银行 煤炭 交通运输行业合计占比约80% [4] 指数表现 - 指数当日下跌0.8% [4] - 指数滚动市盈率为7.8倍 [4] - 自2014年以来估值分位数为74.0% [4] - 指数股息率达4.3% [4]

红利板块集体走强，截至收盘，恒生港股通高股息低波动指数上涨0.9%，中证红利价值指数上涨0.7%，中证红利指数上涨0.6%，中证红利低波动指数上涨 0.4%。Wind数据显示，恒生红利低波ETF（159545）今日获超2700万份净申购，截至昨日，该产品连续5个交易日获资金净流入，最新规模达42.3亿元、创 历史新高。 公告显示，恒生红利低波ETF（159545）将实施今年第三次现金分红，每10份基金份额分红0.14元，权益登记日为8月12日，除息日为8月13日，现金红利发 放日为8月15日，该ETF此前在今年2月份和5月份共进行了两次分红，合计分红金额超1900万元。 | 率高且价值特征 | ▽日 该指数涨跌 | 该指数 | 该指数自2014年 以来估值分位 | 该指引 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 反映分红水平高 | | 滚动市盈率 | | | | 票的整体表现, | | | | | | 运输行业合计占 | 0. 7% | 7.7倍 | 73. 1% | 4. | 每日经济新闻 ...

红利低波ETF泰康表现 - 截至2025年8月6日盘中成交1130.76万元 多空胶着 [1] - 跟踪指数中证红利低波动指数上涨0.07% [1] - 成分股万和电气上涨10.01% 陕西煤业上涨4.83% 淮北矿业上涨1.43% 农业银行上涨1.07% 三维化学上涨0.94% [1] 基金规模与资金流向 - 最新规模达9.11亿元 创近1年新高 位居可比基金第三名 [1] - 最新份额达7.64亿份 创近1年新高 位居可比基金第三名 [1] - 近3天获得连续资金净流入 合计2226.77万元 日均净流入742.26万元 最高单日净流入1873.25万元 [1] 煤炭行业前景 - 预计全年电煤需求增加 供给侧收紧推动煤价提升 [2] - 政策底部确立 高分红比例标的股息率有保障 [2] - 国家能源局对八省区生产煤矿核查 约束超产行为 缓解企业"以量补价"困境 [2] 银行板块展望 - 2025年7月社融增量预计1.45万亿元 同比多增0.68万亿元 [2] - 社融余额增速有望回升至9.1% 财政发力支撑社融回升 [2] - 银行板块作为优质债权拥有者 夏普比例更高 年化回报预计超过全市场 [2] 指数编制规则 - 中证红利低波动指数选取50只流动性好、连续分红、红利支付率适中、每股股息正增长且股息率高波动率低的证券 [2] - 采用股息率加权方式 反映高分红低波动证券整体表现 [2] 产品信息 - 红利低波ETF泰康(560150)及场外联接(A类021415 C类021418) [3]

市场表现 - 银行、煤炭、钢铁等板块集体回调 恒生港股通高股息低波动指数下跌近2% [1] - 恒生红利低波ETF（159545）全天成交额突破3亿元 净申购近1亿份 [1] - 该产品规模连续20天持续增长 月内净流入达14亿元 [1] 投资逻辑 - 红利板块投资逻辑正从风格驱动转向个股驱动 个股层面部分高质量标的持续吸引特定风格资金流入 [1] - 年初以来红利股频遭保险与AMC举牌 资金配置力度提升 [1] - 中长期资金对高股息板块存在明确需求 当前需关注个股精选逻辑 [1] 指数特征 - 恒生港股通高股息低波动指数由港股通范围内50只流动性较好、连续分红、红利支付率适中且波动率较低的股票组成 [1] - 前三大行业为金融业、能源业和地产建筑业 合计占比近六成 [1] - 指数股息率约5.8% [1] 产品信息 - 恒生红利低波ETF（159545）为跟踪该指数规模第一的产品 [1] - 产品管理费率仅为0.15%/年 可助力投资者低成本布局港股高股息资产 [1]

指数表现与成分股 - 中证红利低波动100指数下跌0.64%，成分股中中国平安领涨3.06%，青岛银行上涨1.85%，杭州银行上涨1.47%，山西焦煤领跌5.41%，南钢股份下跌2.74%，中盐化工下跌2.49% [3] - 红利低波100ETF下跌0.82%，报价1.09元，近1周累计上涨1.67%，涨幅排名可比基金1/5 [3] - 红利低波100ETF盘中换手2.43%，成交2609.29万元，近1周日均成交2072.88万元，排名可比基金前2 [3] 银行板块分析 - 银行股业绩波动小，分红稳定，符合险资长期投资导向，当前估值处于历史较低水平，股息率位于行业前列，有望吸引中长期资金流入 [3] - 险资长周期考核强化，增厚银行股红利价值 [3] 煤炭行业与快递行业 - 快递行业"反内卷"趋势明显，煤炭行业面临类似政策导向，国家核查超产行为有助于改善供需格局，提升行业集中度，推动价格回升 [4] - 煤炭企业资本开支增速放缓，行业盈利有望修复，叠加高分红属性，板块具备防御性与顺周期弹性 [4] ETF规模与资金流动 - 红利低波100ETF最新规模达10.79亿元，创近1年新高 [4] - 最新份额达9.88亿份，创近1年新高 [4] - 最新资金净流入1098.19万元，近5个交易日合计净流入2525.43万元，日均净流入505.09万元 [4] 收益与风险指标 - 红利低波100ETF近1年净值上涨20.95%，居可比基金第一 [5] - 自成立以来最高单月回报15.11%，最长连涨月数2个月，最长连涨涨幅5.84%，涨跌月数比8/6，上涨月份平均收益率3.47%，持有1年盈利概率100% [5] - 近3个月超越基准年化收益14.62%，排名可比基金1/4 [5] - 近1个月夏普比率1.47 [6] - 今年以来最大回撤6.18%，相对基准回撤0.10%，回撤后修复天数36天 [6] 费率与跟踪精度 - 管理费率0.15%，托管费率0.05%，在可比基金中最低 [6] - 近1月跟踪误差0.066%，在可比基金中跟踪精度最高 [6] 指数构成 - 中证红利低波动100指数选取100只流动性好、连续分红、股息率高且波动率低的上市公司证券，采用股息率/波动率加权 [6] - 前十大权重股包括冀中能源、山西焦煤、厦门国贸等，合计占比20.14% [7]

市场行情分析 - 上证指数在3500点附近反复震荡，连续8个交易日收盘在此点位上方 [1][2] - 市场呈现"权重搭台+成长唱戏"的均衡格局，金融股稳盘，科技股突围，周期股补涨 [4] - 科创50指数年内涨幅超20% [4] 行业表现 - 金融行业：银行、保险板块受益于低利率环境下的资金避险需求，成为指数"压舱石" [4] - 科技行业：AI算力、机器人、半导体等板块轮动上涨，科创50指数表现突出 [4] - 周期行业：稀土、有色等板块受大宗商品价格反弹推动，成为市场新热点 [4] 政策与外部因素 - 政策利好：降息预期升温，6月社融数据超预期，市场普遍预期国内可能跟进降准或降息 [5] - 稳增长措施加码：中央财经委提出"反内卷"政策，推动光伏、锂电等行业产能出清，同时加大基建投资 [5] - 外部风险：美联储降息预期、中美关税谈判、地缘政治扰动可能影响市场 [5] 投资策略 - 红利低波策略：高股息资产在低利率环境下吸引力凸显，银行、公用事业等板块现金流稳定 [5] - 沪深300红利指数基金历史年化收益超6%，波动率低于市场均值 [5] - 长江电力（600900）股息率4.5%+，夏季发电量超预期 [5] - 科技成长策略：AI、机器人、半导体等赛道受益于国产替代与技术突破 [5] - 科创50ETF（588000）覆盖科创板头部科技企业，弹性较高 [5] - 中芯国际（688981）H2产能利用率回升至85%，技术面突破年线压力位 [5] 操作建议 - 仓位管理：建议"532"比例——50%红利低波+30%科技成长+20%现金 [5] - 止盈止损：科技成长股设置15%动态止盈线，红利资产跌破20日均线减半仓 [5] 风险提示（仅行业与公司层面） - 银行股估值修复接近尾声，部分国有大行PB已接近0.7倍历史分位上限 [6] - 政策变量扰动：若LPR降息幅度不及预期，可能引发板块获利盘兑现 [6] - 科技行业需警惕游资撤离引发的"A字杀"，避免追高题材股 [7]