实物商品网上零售表现 - 7月份实物商品网上零售额同比增长8.3%，增速较6月份加快3.6个百分点[1] - 1-7月份实物商品网上零售额达70790亿元，累计增长6.3%，增速快于上半年0.3个百分点[1] - 吃类、穿类、用类商品零售额分别增长14.7%、1.7%、5.8%，食品类增长最快[1] 线下零售业态分析 - 7月份网下商品零售额同比增长2.4%，增速较6月份回落3.2个百分点[3] - 1-7月份便利店、超市、专业店零售额分别增长7.0%、5.2%、5.8%，表现优于百货店（1.1%）和品牌专卖店（1.9%）[3] - 限额以上零售业单位中便利店增速领先达7.0%[3] 社会消费总体情况 - 7月份社会消费品零售总额38780亿元，同比增长3.7%，增速较6月份回落1.1个百分点[5] - 1-7月份城镇消费品零售额246669亿元增长4.8%，乡村消费品零售额37569亿元增长4.7%，增速均较上半年回落0.2个百分点[7] - 商品零售额7月份增长4.0%，其中限额以上单位商品零售额13905亿元增长3.1%[9] 消费升级品类表现 - 家用电器和音像器材类零售额同比增长28.7%，文化办公用品类增13.8%，家具类增20.6%，通讯器材类增14.9%[11] - 体育娱乐用品类零售额增长13.7%，金银珠宝类增长8.2%，增速分别较6月份加快4.2和2.1个百分点[11] - 粮油食品饮料烟酒类增长6.9%，日用品类增长8.2%，增速分别较上月加快1.5和0.4个百分点[11] 服务消费与餐饮表现 - 1-7月份全国服务零售额同比增长5.2%，增速高于商品零售额0.3个百分点[12] - 7月份餐饮收入4504亿元同比增长1.1%，其中限额以上单位餐饮收入1309亿元同比下降0.3%[15] - 1-7月份餐饮收入累计31984亿元增长3.8%，限额以上单位餐饮收入9318亿元增长3.1%[15] 价格指数变化 - 7月份核心CPI同比上涨0.8%，连续3个月涨幅扩大[14] - 食品价格同比下降1.6%，影响CPI下降约0.29个百分点[14] - 其他用品及服务价格上涨8.0%，衣着价格上涨1.7%，生活用品及服务价格上涨1.2%[14]

行业投资评级 - 投资评级：看好（维持） [4] 核心观点 - 7月社零整体同比增长3.7%，家具、家电等品类增速较快 [4][6] - 除汽车外社零同比增长4.3%，城镇/乡村消费品零售总额分别同比增长3.6%/3.9% [5][6] - 限额以上商品零售同比增长3.1%，餐饮收入同比下降0.3% [5][12] - 商品零售总额同比增长4.0%，餐饮收入总额同比增长1.1% [5][12] 分品类数据 必选消费 - 粮油食品类限额以上零售额同比增长8.6% [5][17] - 饮料类限额以上零售额同比增长2.7% [5][17] - 烟酒类限额以上零售额同比增长2.7% [5][17] - 日用品类限额以上零售额同比增长8.2% [5][17] 可选消费 - 纺服类限额以上零售额同比增长1.8% [5][21] - 化妆品类限额以上零售额同比增长4.5% [5][21] - 金银珠宝类限额以上零售额同比增长8.2% [5][21] - 通讯器材类限额以上零售额同比增长14.9% [5][21] 其他消费品类 - 家具类限额以上零售额同比增长20.6% [5][31] - 家电类限额以上零售额同比增长28.7% [5][31] - 建材类限额以上零售额同比下降0.5% [5][31] - 石油及制品类限额以上零售额同比下降8.3% [5][31]

工业生产 - 7月全国规模以上工业增加值同比增长5.7%，较上月放缓1.1个百分点[2][8] - 高技术制造业增加值同比增长9.3%，高于整体增速3.6个百分点[8] - 装备制造业增加值同比增长8.4%，高于整体增速2.7个百分点[8] - 采矿业增加值同比增长5.0%，制造业增长6.2%，分别较上月放缓0.9和1.2个百分点[13] 消费市场 - 7月社会消费品零售总额同比增长3.7%，增速较上月放缓1.1个百分点[18] - 商品零售额同比增长4.0%，餐饮增长1.1%，分别较上月放缓1.3和加快0.2个百分点[18] - 家用电器和音像器材类增长28.7%（上月为+32.4%），家具类增长20.6%（上月为+28.7%）[18] 固定资产投资 - 1-7月全国固定资产投资同比增长1.6%，增速连续四个月走弱[24] - 制造业投资增长6.2%，较上月放缓1.3个百分点[24] - 广义基建投资增速7.3%，较上月放缓1.6个百分点[26] 房地产市场 - 1-7月房地产开发投资同比下降12.0%，降幅较上月扩大0.8个百分点[33] - 70个大中城市新房价格环比下跌0.3%，二手房环比下跌0.5%[34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 7月中国经济整体表现低于预期，出口是亮点，但出口未来增速大概率回落，下半年中国经济要保持较快增长需要内需持续发力 [5][19] 各部分总结 固定资产投资 - 1 - 7月全国固定资产投资同比增长1.6%，低于市场预期的2.7%，1 - 6月为2.8% [2][6] - 1 - 7月广义基建投资同比增长7.3%，1 - 6月增长8.9%；狭义基建投资同比增长3.2%，1 - 6月增长4.6%；制造业投资同比增长6.2%，低于市场预期的7.2%，1 - 6月增长7.5%；房地产开发投资同比下降12.0%，低于市场预期的下降11.5%，1 - 6月下降11.2% [2][6] - 7月基建投资、制造业投资增速单月同比出现小幅负增长 [5][19] 房地产市场 - 1 - 7月新建商品房销售面积同比下降4.0%，1 - 6月下降3.5%；6月以来全国新房销售面积下滑速度加快 [3][8] - 7月一线城市二手住宅销售价格环比下降1.0%，连续4个月环比下降且降幅扩大；二、三线城市环比均下降0.5%，降幅收窄，房地产销售价格仍在筑底 [3][8] - 7月房地产开发企业到位资金同比下降15.3%，降幅扩大；国内贷款来源同比下降4.7%，自筹资金同比下降15.9% [9] - 7月房屋新开工面积同比下降15.2%，竣工面积同比下降29.5%，同比降幅均扩大 [3][9] 工业与服务业 - 7月规模以上工业增加值同比实际增长5.7%，略低于市场预期的5.8%，6月同比增长6.8% [4][10] - 7月全国服务业生产指数同比增长5.8%，低于6月的6.0% [4][19] 进出口贸易 - 7月中国以美元计价出口金额同比增长7.2%，超预期；进口同比增长4.1%，超预期；实现贸易顺差982.4亿美元 [4][11] - 1 - 7月出口金额累计同比增长6.1%，进口金额累计同比下降2.7% [4][11] - 7月中国出口东盟、欧盟、韩国、日本同比有不同程度增长，出口美国同比下降；出口前五大出口国家和地区之外同比增长13.5%，快于整体增速 [4][11] - 考虑抢出口和去年四季度高基数，中国出口增速接下来大概率回落 [4][12] 消费与就业 - 7月社会消费品零售总额同比增长3.7%，不及市场预期的4.9%，6月同比增长4.8% [4][15] - 7月全国城镇调查失业率为5.2%，比上月上升0.2个百分点，与上年同月持平 [4][19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告更新铝、氧化铝、铸造铝合金基本面数据，展示期货和现货市场不同时间维度价格、成交量、持仓量、价差、成本、盈亏、库存等变化情况，还提及中国上半年货币政策及6月社零等宏观数据，给出铝、氧化铝、铝合金趋势强度均为中性 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 铝、氧化铝、铸造铝合金基本面数据 - 期货市场：沪铝主力合约收盘价20750，夜盘20665；LME铝3M收盘价2622等；沪氧化铝主力合约收盘价3211，夜盘3170；铝合金主力合约收盘价20135，夜盘20075，各合约成交量、持仓量、价差、套利成本等有不同变化 [1] - 现货市场：铝锭精废价差307，电解铝企业盈亏3899.18等；氧化铝连云港到岸价（美元/吨）400，山西氧化铝企业盈亏291；保太ADC12为19700，三地库存合计31154，国内铝锭社会库存54.90万吨，LME铝锭库存46.95万吨等 [1] 宏观数据 - 货币政策：中国上半年货币政策支持实体经济效果明显，6月新增社融4.2万亿元，新增人民币贷款2.24万亿元，M2 - M1剪刀差缩小1.9个百分点，货币政策呈支持性且效果不断累积 [2] - 社零数据：6月社零同比增速放缓至4.8%，餐饮收入放缓，限额以上单位部分零售额增长但较上月放缓，6月餐饮收入4708亿元，增长0.9% [2] 趋势强度 - 铝、氧化铝、铝合金趋势强度均为0，处于中性状态 [2]

社会消费品零售总额表现 - 上半年社会消费品零售总额达2176.8亿元 同比增长3.9% [1] - 消费品以旧换新实现销售额156.8亿元 [1][2] - 网络零售额达270.5亿元 [1][2] 促消费活动实施成效 - 开展年货大集及消费季等主题促消费活动1.76万场次 [2] - 消费品以旧换新申报169.3万单 已兑付补贴资金15.2亿元 [2] - 网络零售额同比增长10.1% [2] 商业体系建设与创新试点 - 推进第四批10个县区县域商业建设行动 [2] - 兰州市入选现代商贸流通体系试点城市 张掖市获批零售业创新提升国家试点城市 [2] - 举办网上年货节、双品网购节及直播电商大赛 [2] 线上线下融合发展举措 - 优化"甘快办"平台补贴系统 开通苏宁易购、京东商城线上补贴通道 [2] - 推动直播电商与网络购物线上线下融合 [3] - 扩大限上批零住餐企业规模 [3] 未来消费促进计划 - 围绕暑期及中秋国庆节点组织农产品展销、健康消费等主题消费季活动 [2] - 实施零售业创新提升工程与县域商业建设行动 [3] - 推进一刻钟便民生活圈省级试点 [3]

纪要涉及的行业和公司 未提及具体公司，涉及中国进出口、房地产、工业生产、金融等行业，以及美国、日本经济相关情况 纪要提到的核心观点和论据 中国经济 - **上半年经济表现**：上半年经济表现较强，二季度实际GDP同比增速5.2%，一季度5.4%，消费补贴和净出口增长是主要支撑因素，但名义GDP增速下行至3.9%，内需动能不足[2] - **进出口情况**：6月出口短期走强，同比增长5.8%，二季度增速6.2%，预计8月后增速下降；6月进口同比转正至1.1%，货物贸易差额扩大至1147.7亿美元；对美国直接出口跌幅收窄，对东盟和中国香港出口增长；终端消费品快速修复，半导体电子稳步向好，汽车及零部件领域降温[1][3][5] - **消费情况**：6月社会消费品零售总额增速回落至4.8%，房地产相关耐用消费品维持高增，预计未来随天气好转和消费补贴保持增长[3][11] - **投资情况**：6月固定资产投资同比下降0.1%，为2022年来首次负增长，房地产开发投资降幅加深至 - 12.9%，制造业和广义基建投资增速分别降至4.2%和4.8%[3] - **工业生产**：6月工业增加值同比增速为6.8%，较5月上升1个百分点，制造业和采矿业分别上升1.2和0.4个百分点[15] - **金融数据**：6月新增信贷2.24万亿元，同比多增1100亿元，企业贷款明显走强；新增社融4.2万亿元，同比多增9000亿元；M2同比大幅反弹0.4个百分点至8.3%[18][19][20] - **财政政策**：6月财政存款同比小幅减少7亿元，财政支出速度较快，拉动GDP增长，二季度最终消费对GDP增长贡献2.7个百分点[21] - **货币政策**：预计七八月份利用货币宽松空间，8月可能有一次10BP小幅降息，若出口回落快，中央广义财政力度可能加大[10][17] - **房地产市场**：6月住宅销售面积同比跌幅加深至 - 7.3%，房价继续探底，市场量价调整持续，稳定需更多政策支持[14] 美国经济 - **通胀情况**：6月CPI数据走高，核心通胀可能重启，由油价、关税和薪资推动，下半年居民消费需求预计高增，关税传导或持续数月[26] - **零售数据**：6月零售数据大幅反弹，佐证通胀上行趋势，下半年可选耐用品消费或加速升温[27] - **劳动力市场**：最近五周初请失业金人数连续下降，续请失业金人数增幅放缓，美联储年内降息概率降低[28] - **美元指数**：下半年可能持续上升，对中国货币政策形成外部约束[3][32] 日本经济 - **通胀情况**：6月核心CPI回升反映输入性通胀翘尾特征，未来存在通胀下行风险，美国加征关税威胁增加日本央行重启宽松政策可能性[30][31] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **中央城市工作会议**：提出组团式网络化现代化城市群和都市圈发展战略，强调内涵式发展，分类推进以县城为重要载体的城镇化建设，推进房地产发展新模式，注重城市升级相关基建投资[23][25] - **关税环境影响**：下半年全球关税环境不确定性大，美国对多国发起关税通牒，中美关税缓和期后中国出口面临风险，汽车及零部件领域欧盟压力突出[1][6]

经济增长 - 二季度GDP同比增5.2%，上半年增长5.3%，增速比去年同期和全年均提升0.3个百分点[7] - 二季度最终消费支出对经济增长贡献率52.3%，较一季度边际提升，消费是GDP增长主要驱动[7] 工业生产 - 6月规模以上工业增加值同比实际增长6.8%，超出市场预期，1 - 6月累计同比增长6.4%[13] - 6月高技术产业增加值同比增长9.7%，41个大类行业中有36个行业增加值保持同比增长[16] 消费市场 - 6月社会消费品零售总额同比增长4.8%，不及市场预期，1 - 6月同比增长5.0%[19] - 促消费政策涉及的重点品类表现亮眼，6月汽车零售额同比较上月上行3.5个百分点至4.6%[23] 投资领域 - 1 - 6月全国固定资产投资同比增长2.8%，不及市场预期，价格是投资增速回落一大拖累[26] - 6月制造业投资同比增速降至5.1%，上半年累计同比回落1个百分点至7.5%[30] 就业情况 - 6月全国城镇调查失业率及31个大城市城镇调查失业率均为5.0%，持平于前值[38] - 本地户籍劳动力调查失业率较前值小幅上行0.1个百分点至5.1%，外来户籍劳动力调查失业率为4.8%，相比前值下行0.2个百分点[38]

提醒：北京时间10:00将公布中国二季度GDP，1-6月工业增加值、社会消费品零售、房地产投资、失业 率等数据。 ...

宏观经济 - 5月规模以上工业增加值同比实际增长5.8%，环比增长0.61%，工业生产总体保持韧性[4][9] - 5月社会消费品零售总额41326亿元，同比增长6.4%，促消费政策支持下消费增速保持高位[4][11] - 1 - 5月全国固定资产投资（不含农户）同比增长3.7%，5月环比增0.05%，房地产开发投资同比下降10.7%[4][13] 资金与债券市场 - 本周央行公开市场净回笼799亿元，下周跨季叠加政府债融资额上行，关注央行流动性投放[6][17][20] - 利率债市场有望走强，10年和30年国债分别下行0.5bps和1.25bps至1.64%和1.84%，利率可能出现新一波下行行情[21][23] - 本周同业存单净融资规模为802.20亿元，信用债融资额环比回落，信用债收益率整体下行[24][25] 权益市场 - 本周市场整体下跌，上证指数、深证成指等均表现较弱，金融风格上涨1.37%，消费风格下跌3.61%[6][31] - 近期市场或将持续“高低切”，关注红利板块配置和低位科技板块轮动机会[7][32][34] 风险提示 - 货币政策超预期收紧、经济超预期复苏、地方财政状况恶化、美联储紧缩周期延长等风险[7][35]