此次收购的债权包含两部分：一是债务人公司保山鑫盛泰纸业(主营纸品制造、再生料回收等，正处于 破产重整阶段)的未偿本金 2566 万元人民币及应计利息 / 罚款，对应抵押资产为约 9.7 万平方米地块及 2.1 万平方米厂房等;二是昭通市峻驰商贸(主营建筑材料等销售)的未偿本金 1000 万元人民币及应计利息 / 罚款(无抵押)。截至 2025 年 10 月 20 日，两项债权未偿总金额合计约 7479.16万元人民币。 董事会认为，鉴于该公告所述债务人公司正进行破产重整，收购其有抵押债务属战略性举措，原因为集 团作为债务人公司破产重整的投资者，将无论如何须根据重整计划向卖方支付与债权转让合同代价金额 相若的款项。参与公开竞价及预付款项为公司提供机会，可提前且更有效地控制债务人公司为担保其结 欠卖方的债务而以卖方为受益人抵押的资产( 即若干土地及附属建筑物 )。此外，卖方为债务人公司的 五名有抵押债权人之一，于即将召开的债权人会议上持有关键表决权，以批准重整计划，塬因为其已确 认债务申索价值约为人民币3832万元，占破产重整 程序中有抵押债务总额约26.1 %。透过订立债权转 让合同 ，该集团将向卖方收购其对债 ...

12月17日，宁夏中科生物科技股份有限公司(以下简称"*ST宁科（600165）")再度开盘"一字"涨停，从 12月11日第一个涨停计算，已实现涨停五连板。 本报记者陈潇 消息面上，12月16日，公司公告称，公司于2025年12月15日收到中国证券登记结算有限责任公司出具的 《证券过户登记确认书》，获悉管理人已将8.82亿股转增股票(占公司总股本的54.64%)由管理人证券账 户(即宁夏中科生物科技股份有限公司破产企业财产处置专用账户)过户至重整投资人指定主体证券账 户。 不过，吴婉莹亦表示，此阶段仍存在显著风险，例如执行过程复杂可能导致计划未能按期完成，经营改 善不及预期，市场或行业环境突变等。若最终执行失败，公司仍将面临破产清算并终止上市的风险。 公开资料显示，*ST宁科旗下核心子公司宁夏中科生物新材料有限公司(以下简称：中科新材)于2024年2 月7日进入停产状态后，根据相关规定，公司股票自2024年4月8日起已被实施其他风险警示。虽然中科 新材近期已经实现复工复产，但能否实现可持续的正常生产经营能力，仍有不确定性。 此外，因公司2021年至2023年连续三个会计年度经审计扣除非经常性损益前后净利润孰低 ...

材料工业是国民经济的基础产业，新材料是材料工业发展的先导，国家先后将新材料列入国家高新技术 产业和重点战略性新兴产业。而位于鲁中的淄博齐翔腾达（002408）化工股份有限公司（以下称"齐翔 腾达"）手握碳四深加工能力和全球最大的产能，被誉为国内高端化工新材料的领军企业。 面对外省国资重大利益关切，由省委政法委牵头，省市法院、省国资委、淄博政法委等单位密切参与， 坚持市场化、法治化原则不动摇，与各方对接沟通200余次，达成"定分止争、维护国有资产安全、扶持 优质企业破茧重生、维护两地社会稳定"的合作共识，共同推进齐翔集团破产重整方案的优化执行，确 保了程序推进依法依规、商谈博弈多赢共赢。 面对分散多地的债权人和短期内无法确定的债权，工作团队创新"求同债权先行确认、存疑债权存留后 付"的动态清偿方式，既高效推进债权清偿，又有效回应债权人异议。对已经确认的债权，先行进行清 偿，以保证相关债权人利益，同时进行精准评估、预测，保留足够的金额，用于二次清偿。破产重整7 个月后，存疑债权完成确定的第一时间，二次清偿顺利进行，普通债权人全部按比例拿到了清偿款。 2023年5月31日，淄博中院作出裁定，确认齐翔集团重整计划执行 ...

以下文章来源于无冕财经 ，作者无冕财经团队 无冕财经 . 奉守"专业主义，内容为王"，为优质的商业阅读而生。多次获评"年度财经自媒体"，入选胡润百富"广 州最值得投资的企业"榜单50强，广州市新阶联自媒体分会副会长单位，入驻全网20多个平台，覆盖 1000万+商务人群，中国财经新媒体的中坚力量之一。 股价拉升背后，是杉杉集团破产重整二次招募结束，相较第一次吸引到"民营船王"任元林入局， 这次的意向投资人更是来头不小。 先是方大炭素（600516.SH）11月24日公告要参与杉杉集团重整投资人招募，接着是湖南盐业集 团宣布参与破产重整，并表示已经缴纳了5000万元保证金。 前者是辽宁首富方威旗下公司，背靠资产超4000亿的"方大系"，后者是湖南国资企业，更重要的 是，两者与杉杉股份都存在产业协同。 不得不说，杉杉股份仍是一块"香饽饽"。但二次招募本就时间紧迫，在第一次重整计划被否的情况 下，能否赶在12月20日这个截止日顺利完成，各方都在焦灼等待。 背负超400亿债务，复杂的资产如何快速处置，普通债权人较低的清偿率，都可能成为杉杉集团破 产重整路上的拦路虎。目前，没有人能断言，杉杉集团不会走向破产清算。 01 ...

文章核心观点 - 苏宁集团因一系列战略失误导致巨额债务，最终进入破产重整程序，股东权益面临清零，其案例反映了过度多元化与激进投资在流动性收紧时的巨大风险 [3][5][8][9] 苏宁的辉煌历史 - 2019年，苏宁易购营业收入达2692.29亿元人民币，GMV为3787.4亿元，拥有超过8216家线下门店，品牌价值曾达390亿美元 [12][13] - 公司从家电零售起步，凭借“送货上门、免费安装和反季销售”模式成为行业变革先驱，后发展为涵盖线上线下零售、物流、金融、地产、体育等业务的多元化大型集团 [16] 苏宁的战略失误与债务危机成因 - **房地产相关重大投资**：2018年，苏宁拟出资98亿元人民币与恒大设立合资公司，并参与对万达的战略投资，将大量资金锁定在重资产、长周期项目上 [26] - **高代价且整合困难的并购**：2019年以现金收购家乐福中国大部分股权，后者后续持续亏损并计提商誉减值 [29] - **线上转型不彻底**：2012-2022年间，O2O战略未能有效整合高成本的线下门店网络（如苏宁易购、苏宁小店） [29] - **过度多元化与资源分散**：过去十年在体育（如控股国际米兰）、影视、金融、物业开发等多领域进行大额投资，摊薄集团资源 [31] - **债务结构错配与流动性挤兑**：存在大量债务、对外担保及集团内往来，短期债务集中到期，加上2020年疫情冲击线下消费，最终引发流动性危机 [33][34] 国际米兰投资案例的得失 - 2016年，苏宁通过子公司以2.7亿欧元收购国际米兰68.55%的股份，张康阳于2018年被任命为俱乐部主席 [40][42] - 俱乐部虽取得两次意甲冠军，但未能为苏宁国际化带来实质性利益，且因未能偿还橡树资本约2.75亿欧元贷款（年利率约12%），于2024年丧失控制权 [45][46] 当前破产重整进展与未来展望 - 重整草案显示苏宁系面临约2300亿元人民币债务，资产清算价值约410亿元，远低于账面价值 [8] - 重整方案核心为出资人权益调整，实控人张近东等外部股东权益将无偿让渡并几近清零，同时张近东及配偶需承诺注入全部个人资产 [9] - 截至2025年11月15日，管理人已确认债权金额为6.05亿元，但重整草案表决已从10月17日延期至12月14日，表明债权人尚未达成一致 [9][50] - 若重整通过，将由破产重整信托管理资产，出售有价值资产并继续运营部分公司以偿债；若失败则可能进入破产清算 [50][54]

12月12日晚间，人福医药（600079.SH）公告称，公司收到中国证监会湖北监管局《行政处罚事先告知 书》，人福医药与前控股股东当代集团涉嫌四项违法事实，合计拟被罚1750万元。这意味着人福医 药"历史包袱"出清，公司将在招商局集团实控下推进"第三次创业"。 人福医药公司股票将于2025年12月15日停牌1天，并于2025年12月16日起实施其他风险警示，实施后A 股简称将变更为"ST人福"。 此前，原当代系上市公司三特索道（002159.SZ）、ST明诚（600136.SH）、天风证券（601162.SH）因 向当代集团违规出借资金、涉嫌信披违规、违法提供融资等原因被立案并受到处罚。 随着人福医药因当代集团管理时期存在的违规事项引起的立案调查尘埃落定，四家原当代系上市公司与 当代集团的纠葛均告结束。 这4家公司在当代集团爆发债务危机时，已陆续被国资接盘。第一财经记者梳理各公司财报了解到，变 更新实控人后，三特索道实现从巨亏到盈利过亿元；人福医药今年三季度结束连续两年的下滑趋势，归 母净利润实现企稳回升；ST明诚从濒临退市到营收暴增，展现出破产重整的巨大威力；天风证券则在 市场波动中经历了从盈利到亏损再到扭 ...

核心观点 - 人福医药收到证监会《行政处罚事先告知书》，因历史违规事项拟被罚1750万元，标志着原当代系四家上市公司与当代集团的历史纠葛全部结束，公司将在新实控人招商局集团带领下推进新发展 [1] - 当代集团爆发债务危机后，其控制的四家A股上市公司控制权已全部转移至国资，在新实控人赋能下，各公司经营状况出现显著改善或企稳迹象 [2][4] 处罚与风险警示 - 人福医药与前控股股东当代集团涉嫌四项违法事实，合计拟被罚1750万元 [1] - 公司股票将于2025年12月15日停牌1天，并于2025年12月16日起实施其他风险警示，A股简称变更为“ST人福” [1] - 公司公告称所涉违法事项均已整改完毕，不会对未来生产经营产生影响 [6] 原当代系公司控制权变更 - **天风证券**：控制权变更始于2022年，2022年12月28日中国证监会核准宏泰集团成为控股股东，湖北省财政厅成为实际控制人 [4] - **三特索道**：2023年，高科集团以21.05%的表决权获得控制权，武汉东湖高新区管委会成为实际控制人 [4] - **ST明诚**：通过破产重整，湖北联投集团旗下公司以0.98元/股价格认购4.08亿股（占总股本20%）成为控股股东，湖北省国资委成为实际控制人 [4] - **人福医药**：招商局集团以118亿元的价格接盘，成为新实控人 [4] - 当代集团自身已于去年9月被申请破产重整，涉及债权规模超800亿元，债权人1100多家 [4] 公司业绩与经营变化 - **人福医药**：2024年前三季度实现营收178.83亿元，归母净利润同比增长6.22%，结束了连续两年下滑趋势，资产负债率降至40.53%，多个一类新药进入临床 [6] - **三特索道**：国资入主后业绩扭亏为盈，2023年营收飙升至7.19亿元，同比增长180.67%，净利润从2022年亏损1.76亿元转为2023年盈利1.64亿元，2024年前三季度营收5.03亿元 [6] - **ST明诚**：新实控人湖北联投解决了公司高达239.31%的资产负债率问题，并注入了智慧空间运营业务，该业务在2024年上半年贡献了64%的营收 [7] - **天风证券**：近三年营收波动剧烈，2022年17.21亿元（同比下降60.94%），2023年34.27亿元，2024年27.00亿元，2025年前三季度21.12亿元（同比增长57.53%） [7] 新实控人资源赋能 - 招商局集团入主人福医药，助力其“由仿转创”战略显著加快 [6] - 高科集团入主后，三特索道旗下梵净山、华山等景区品牌影响力提升 [6] - 湖北联投集团总资产达3200亿元，业务涉及产业新城、园区运营等，为ST明诚提供丰富项目资源和业务机会 [7] - 宏泰集团作为湖北省属金融控股平台，拥有15家子企业，是天风证券第一大股东湖北银行的第一大股东，可与天风证券进行业务协同 [7] 当代集团背景与危机 - 当代集团曾是湖北省最大民营企业集团，控制四家A股上市公司，总资产超千亿元 [3] - 2015年为集团巅峰期，形成医药、旅游、文体“三驾马车”布局 [3] - 2022年4月爆发债务危机，其“19 汉当科MTN001”债券未能如期兑付本息 [3] - 在外部环境变化及自身高杠杆扩张压力下，当代集团未能自救，陆续向国资转让上市公司控制权 [3]

文章核心观点 - 中国宝安作为牵头人组建联合体 正式报名参与杉杉集团及其子公司的破产重整投资人招募 标志着杉杉集团重整案出现新的重要潜在投资方 [1] 杉杉集团破产重整案进展 - 2025年2月 浙江省宁波市鄞州区人民法院裁定受理杉杉集团破产重整 [1] - 2025年3月 法院裁定对杉杉集团和其全资子公司宁波朋泽进行实质合并重整 [1] - 2025年9月 由江苏新扬子商贸等组成的联合体曾签署《重整投资协议》 但重整计划草案未能获得表决通过 [2] 潜在重整投资方动态 - 中国宝安董事会审议通过参与重整投资人招募的议案 同意公司作为联合体牵头人 联合子公司贝特瑞及其他潜在投资人参与 [1] - 中国宝安已提交报名材料 缴纳了尽职调查保证金5000万元 并委托中介机构开展尽职调查 [1] - 2025年11月24日 方大炭素公告计划报名参与杉杉集团及宁波朋泽的重整投资人招募 [2] - 2025年12月3日 湖南盐业集团以意向重整投资人身份正式报名参与 并已完成5000万元保证金缴纳 [2] 参与方战略意图 - 湖南盐业集团参与重整旨在推动战略转型 落实“十五五”规划 通过资本与实业深度融合加速布局新能源新材料领域 夯实“盐+新能源”产业布局 培育第二增长曲线 [2] 杉杉集团背景 - 杉杉集团由知名浙商郑永刚创立 旗下拥有上市公司杉杉股份 [2] - 杉杉股份是全球锂电池负极材料与偏光片行业龙头 [2]

上汽红岩重整计划获法院批准 - 重庆市第五中级人民法院于12月12日裁定批准上汽红岩重整计划并终止其重整程序 [1][3] - 法院认为重整计划草案符合公平清偿及债权人利益最大化原则，重整状态下的债权清偿率明显高于清算状态 [3] - 重整计划进入执行阶段，由上汽红岩负责执行，管理人负责监督 [3] 重整申请与投资人招募过程 - 2025年7月1日，债权人重庆安吉红岩物流有限公司以不能清偿到期债务且资不抵债为由，向法院申请对上汽红岩破产重整，法院当日立案 [1] - 8月5日，法院指定泰和泰律师事务所和信永中和会计师事务所重庆分所联合担任管理人，管理人随后面向全国公开招募重整投资人 [1] - 10月18日，由上海汽车工业集团、动力新科、重庆两江新区高质量发展产业基金、重庆发展资产经营公司组成的联合体被正式确定为重整投资人 [2] 投资联合体构成与出资 - 动力新科董事会同意公司参与联合体，公司出资6.66亿元人民币，预计取得重整后上汽红岩14.66%的股权 [2] - 整个投资联合体合计出资30亿元人民币，预计取得重整后上汽红岩66%的股权 [2] - 重整投资人联合体于10月18日经评审会议正式确定，重整计划草案于12月10日获第二次债权人会议表决通过 [2] 重整后的经营方案与前景 - 经营方案计划利用公司完整的重卡生产线、先进技术及多个科研平台，依托投资人强大的研发资源 [3] - 公司将运用新能源和智能网联技术，迭代新能源与传统能源产品，以稳固国内市场和开拓国际市场 [3] - 上汽红岩拥有红岩杰狮等多个重卡品牌系列，产品覆盖牵引车、自卸车、载货车和专用车，在自卸车领域具有较大优势，并在出口和新能源市场存在机会 [4] 对母公司动力新科的财务影响 - 鉴于上汽红岩已资不抵债，动力新科作为原出资人的权益依据破产法被调整为零 [4] - 自2025年12月起，上汽红岩财务报表不再纳入动力新科的合并报表范围 [4] - 此次不再合并预计将对公司2025年度相关财务指标产生积极影响，产生的一次性股权处置收益预计占公司2024年度归属母公司净利润绝对值的比例约为150%至180% [4] - 若重整计划顺利执行完毕，将有利于优化公司负债结构，缓解公司经营压力 [4]

12月12日，法国法院12月11日作出宣判，资不抵债的法国最大家电制造商白朗集团(Brandt)进入司法清 算程序。作为唯一备选的救济措施，由政府支持的合作制公司重组方案遭法院否决，这意味着该集团将 终止经营活动，本土700多名员工面临失业。法媒评论说，法国工业再遭沉重一击。 白朗集团由法国企业家埃德加·白朗(Edgar Brandt)于1924年成立，一度成为法国工业的标志之一。在发 展历程中曾多次易手，直至2014年由阿尔及利亚最大私企Cevital集团收购。近年来，受市场竞争激烈、 房地产业低迷等因素影响，公司陷入严重财务危机，自今年10月1日起进入破产重整程序。 美股频道更多独家策划、专家专栏，免费查阅>> 责任编辑：栎树 ...