核心观点 - 人福医药收到证监会《行政处罚事先告知书》，因历史违规事项拟被罚1750万元，标志着原当代系四家上市公司与当代集团的历史纠葛全部结束，公司将在新实控人招商局集团带领下推进新发展 [1] - 当代集团爆发债务危机后，其控制的四家A股上市公司控制权已全部转移至国资，在新实控人赋能下，各公司经营状况出现显著改善或企稳迹象 [2][4] 处罚与风险警示 - 人福医药与前控股股东当代集团涉嫌四项违法事实，合计拟被罚1750万元 [1] - 公司股票将于2025年12月15日停牌1天，并于2025年12月16日起实施其他风险警示，A股简称变更为“ST人福” [1] - 公司公告称所涉违法事项均已整改完毕，不会对未来生产经营产生影响 [6] 原当代系公司控制权变更 - 天风证券：控制权变更始于2022年，2022年12月28日中国证监会核准宏泰集团成为控股股东，湖北省财政厅成为实际控制人 [4] - 三特索道：2023年，高科集团以21.05%的表决权获得控制权，武汉东湖高新区管委会成为实际控制人 [4] - ST明诚：通过破产重整，湖北联投集团旗下公司以0.98元/股价格认购4.08亿股（占总股本20%）成为控股股东，湖北省国资委成为实际控制人 [4] - 人福医药：招商局集团以118亿元的价格接盘，成为新实控人 [4] - 当代集团自身已于去年9月被申请破产重整，涉及债权规模超800亿元，债权人1100多家 [4] 公司业绩与经营变化 - 人福医药：2024年前三季度实现营收178.83亿元，归母净利润同比增长6.22%，结束了连续两年下滑趋势，资产负债率降至40.53%，多个一类新药进入临床 [6] - 三特索道：国资入主后业绩扭亏为盈，2023年营收飙升至7.19亿元，同比增长180.67%，净利润从2022年亏损1.76亿元转为2023年盈利1.64亿元，2024年前三季度营收5.03亿元 [6] - ST明诚：新实控人湖北联投解决了公司高达239.31%的资产负债率问题，并注入了智慧空间运营业务，该业务在2024年上半年贡献了64%的营收 [7] - 天风证券：近三年营收波动剧烈，2022年17.21亿元（同比下降60.94%），2023年34.27亿元，2024年27.00亿元，2025年前三季度21.12亿元（同比增长57.53%） [7] 新实控人资源赋能 - 招商局集团入主人福医药，助力其“由仿转创”战略显著加快 [6] - 高科集团入主后，三特索道旗下梵净山、华山等景区品牌影响力提升 [6] - 湖北联投集团总资产达3200亿元，业务涉及产业新城、园区运营等，为ST明诚提供丰富项目资源和业务机会 [7] - 宏泰集团作为湖北省属金融控股平台，拥有15家子企业，是天风证券第一大股东湖北银行的第一大股东，可与天风证券进行业务协同 [7] 当代集团背景与危机 - 当代集团曾是湖北省最大民营企业集团，控制四家A股上市公司，总资产超千亿元 [3] - 2015年为集团巅峰期，形成医药、旅游、文体“三驾马车”布局 [3] - 2022年4月爆发债务危机，其“19 汉当科MTN001”债券未能如期兑付本息 [3] - 在外部环境变化及自身高杠杆扩张压力下，当代集团未能自救，陆续向国资转让上市公司控制权 [3]