行业现状与发展阶段 - 量化投资在全球已有半个多世纪的演进，从理论探索到规模化、系统化应用，影响着资本市场运行生态 [3] - 中国量化行业虽起步较晚，但依托庞大市场容量、持续进步的金融科技及日益完善的监管环境，展现出蓬勃的发展活力与创新动能 [3] - 量化投资正迎来以“创新提质、责任筑基”为特征的黄金发展期 [3] 技术、策略与机制创新 - 量化投资深度融合大数据、人工智能、云计算等前沿技术，推动投资管理从“经验驱动”向“数据驱动”“智能驱动”转型 [3] - 量化行业在进行策略创新时坚守理性投资核心理念，依托科学模型迭代与系统策略优化，强化投资决策的逻辑性与客观性 [3] - 量化投资是激活市场运行效率的引擎，通过创新交易工具、优化定价模型、拓宽配置渠道，精准捕捉市场定价偏差、提升交易流动性，降低市场波动率、完善价格发现机制 [4] 社会责任与监管合规 - 量化机构肩负资产管理受托责任，凭借系统化风险控制与收益优化能力，为一般投资者提供专业机构化投资渠道，推动市场向“机构主导”转型 [6] - 量化投资的创新发展与普惠金融、数字金融高度契合，同时以数字化、智能化配置能力满足科技金融、绿色金融的发展需求 [6] - 监管促进量化行业规范、健康发展，公司不断完善贯穿“事前—事中—事后”的三层风控体系，推动策略可解释、行为可追踪、风险可管控 [9] 公司战略与实践路径 - 公司于2017年前瞻性确立“金融科技引领业务发展”核心战略，坚定走科技驱动差异化竞争的特色之路 [8] - 公司坚持“科技驱动+投研引领”双轮发展，全力打造“N+1+1+1”数智化能力体系，构建覆盖策略开发、交易执行、数据分析的全链条技术支撑平台 [9] - 公司致力于构建“全链条、一体化”专业服务生态，从产品设计、策略孵化到交易执行、风险控制、托管服务，提供专业化、系统化综合解决方案 [9] 未来展望与行业使命 - 公司将坚守“创新驱动”发展路径，扛起“责任担当”行业使命，共同推动量化行业规范创新、提质增效 [9] - 量化投资将更好地服务资本市场高质量发展、服务实体经济转型升级，为上海国际金融中心、全球资管中心建设贡献“量化智慧” [9]

公司荣誉与行业地位 - 公司连续五年受邀出席上海金融界极具影响力的年度盛事“沪上金融家”颁奖仪式 [1] - 公司在颁奖仪式上全景展示了核心产品矩阵“决策大师” [1] - 公司被认可在金融科技与投资者教育及服务领域持续深耕 [1] 市场背景与投资者痛点 - A股市场波动加剧、信息过载，投资者面临选股难、择时难、风控难、学习难的核心困境 [5] - 普通投资者在海量信息中难辨有效信号，缺乏系统投资逻辑易跟风操作 [5] - 传统投资工具多局限于数据呈现，缺乏针对性策略与陪伴服务，难以解决投资者核心痛点 [5] 核心产品与服务解决方案 - 公司推出“决策大师”全能股市决策系统，依托“科技赋能+专业服务”聚焦股票投资决策支持 [6] - 产品整合“核心智能软件+专业投顾团服务+AI股票机”，打造一站式全流程决策支持 [6] - 此前公司已推出九爻股产品矩阵，包含80余款精选工具以覆盖盘前、盘中、盘后全时段碎片化需求 [6] - “决策大师”与“九爻股”形成“轻量化工具+专业级系统”的互补格局，覆盖不同投资场景 [6] 专业投顾团队实力 - “决策大师”的投顾IP均具备多年证券从业经验，拥有扎实的专业积淀 [9] - 首席投顾王治强独创《波段擒龙术》体系课程，研究对应投资体系 [9] - 首席投顾孙亮精研主力控盘十余年，自创《主力控盘战法》 [9] - 首席投顾孙凯创立《A股规律学》，专注筹码与现金供求关系研究 [9] - 资深投顾潘洵结合基本面与技术面形成稳定的投研体系 [9] 产品核心功能场景 - 产品围绕题材掘金、价投领航、量化智投三大核心场景构建功能体系 [13] - 题材掘金场景通过大盘温度计、龙虎榜中榜等工具助力短线投资者精准捕捉市场热点 [13] - 价投领航场景从价值解码、好公司筛选到财报寻宝，打造陪伴式价值投资体系 [13] - 量化智投场景以技术信号出击、量化工具等为技术派投资者降低分析门槛 [13] 公司战略与生态构建 - 公司将“专业、创新、责任”的精神融入企业发展脉络 [15] - 公司依托金融科技打造AI选股、量化指标等创新工具降低投资门槛 [15] - 公司通过首席、资深投顾的直播带教、投研课程体系帮助投资者提升专业能力 [15] - 公司以“风险先行”为原则，通过仓位管理模型、风险预警信号引导投资者理性决策 [15]

文章核心观点 - 2025年公募基金市场繁荣但多数个人投资者亏损，核心症结在于行为偏差、产品错配和认知偏差 [1] - 投资者可通过遵循长期投资、风险适配和依托官方信息三大原则来提升盈利概率 [6][7][8][9] 行为偏差 - 中小投资者普遍存在追涨杀跌特征，买入热门基金后次日平均收益为负 [3] - 频繁交易侵蚀收益，年换手率200%的投资者交易成本占收益比例高达15% [3] - 近60%中小投资者会因基金短期净值波动调整持仓，恐慌性赎回导致错过反弹行情 [3] - 仅21%基民建立明确止损/止盈纪律，形成高点套牢低点踏空的恶性循环 [3] 产品错配 - 超七成规模增长最快的权益类基金集中于AI科技、光模块等热门赛道，部分基金单一赛道持仓占比超50% [4] - 热门赛道波动剧烈，光模块、存储板块曾单日跌幅超4%，导致10余只翻倍基金回报率跌破100% [4] - 近40%保守型投资者曾配置股票型基金，该类基金年内最大回撤普遍在20%以上，远超其风险承受阈值 [4] - 2025年上半年因产品风险与承受能力不匹配引发的基金投诉量同比增长18%，超六成涉及热门主题基金短期大幅波动 [4] 认知偏差 - 51%基民投资目标为稳健增值，但超三成投资者持有单只基金时间不足6个月，短期投机心态与基金长期属性背离 [5] - 持有超5年的投资者平均收益是1年持有者的3倍，某股票型基金成立至今累计收益率达287.81%但短期波动剧烈 [5] - 投资者片面认知基金业绩，仅凭年度排名选基，忽视基金经理风格漂移和持仓集中度风险 [6] - 近25%投资者误将基金规模大等同于业绩优，前十大基金管理人规模占比达41.31%，但部分大规模基金业绩跑输中小规模产品 [6] 理性投资原则 - 倡导长期投资价值投资理念，持有基金超5年的投资者盈利比例较1年以内持有者高出60个百分点 [6] - 建议采用核心-卫星配置策略，以低费率宽基指数基金为核心持仓占比60%-70%，行业主题基金为卫星配置不超过30% [7] - 投资者应通过基金业协会官网等权威渠道获取信息，利用官方工具查询基金经理任职年限、历史业绩等关键信息 [8] - 2025年已有21个省份将金融知识纳入基础教育课程，4.6亿人次通过官方互动答题提升投资认知 [8]

居民投资者交易行为特征 - 居民投资者交易频率分布为：每天至少交易一次占9.7%，每周交易1-4次占27.8%，每月交易1-3次占比最高为34.6% [1] - 近半数投资者股票资产集中在1-2个行业内，37.6%的投资者只持有1-3只股票，47.6%持有4-10只股票，反映持股高度集中 [1] - 约半数居民投资者存在追涨杀跌倾向 [1] 居民资产配置现状与问题 - 中国居民资产配置长期呈现重房产、轻金融倾向，面临单一模式挑战 [2] - 居民参与权益市场后表现出行为偏差，包括过度交易、短期持有、追涨杀跌、熟悉效应、配置集中等 [2] - 中国居民2025年前三季度财产性收入占比为8.1%，显著低于欧美约20%的水平，且主要来自存款利息和固定收益产品 [3] 提升金融健康的路径与建议 - 通过参与权益市场推动资产配置多元化，对提升居民金融健康水平具有积极意义 [2] - 构建良好投资行为习惯可降低行为偏差发生频率并减少极端损失概率，为长期财富积累提供保障 [2] - 建议居民持续提升金融素养，优化资产配置结构，在风险承受范围内适度参与权益市场投资并注重长期投资 [4] 中小企业金融健康状况 - 部分中小企业过度依赖银行贷款等间接融资方式，导致财务杠杆率较高 [3] - 部分企业主个人财务与企业财务存在混同现象，增加风险相互传导可能性 [3] - 建议中小企业加强财务管理，完善风险隔离体系，利用综合金融服务拓宽融资渠道 [4]

活动概览 - 公司为迎接“11·18理财节”开展了一系列客户活动 [1] - 活动融合金融知识普及与非金融权益服务 [1] - 旨在为客户提供个性化、全方位的综合体验 [1] 客户互动与投资者教育 - 公司举办理财节主题观影活动，邀请新老客户参与 [2] - 通过发放宣传折页、现场互动问答等方式讲解金融产品与服务 [2] - 活动普及理性投资知识，助力客户树立科学的财富管理观念 [2] 增值服务与综合财富管理 - 公司联合厦门弘爱医院举办健康知识讲座，由主任医师讲解健康管理 [3] - 公司金牌理财师在活动现场同步分享财富管理知识 [3] - 服务帮助客户把握经济趋势、优化资产配置思路，助力资产稳健增值 [3] 企业客户拓展与数字化服务 - 公司积极开展“财富入企”活动，走进多家企业了解员工金融需求 [4] - 活动精准推荐适配产品，并介绍手机银行、“兴享惠”小程序、“钱大掌柜”App等平台功能 [4] - 举措旨在推动数字金融成果惠及更广泛的群体 [4]

公司概况与业务资质 - 宏源期货注册资本为10亿元人民币，总部位于北京，是中国期货业协会理事单位 [1] - 公司拥有商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理及基金销售全业务牌照 [1] - 公司全资控股宏源恒利（上海）实业有限公司，并在全国设有20余家分支机构，服务网络覆盖广泛 [1] - 公司全资股东为申万宏源集团股份有限公司，该集团由中央汇金投资有限责任公司控股，为宏源期货提供坚实支撑 [1] 参与大赛的战略目标与成果 - 参与全国期货实盘交易大赛旨在为客户搭建交易学习与经验交流的专属渠道，帮助客户系统跟踪评估交易能力 [2] - 通过大赛实现专业服务双向赋能，既升级客户服务体系助力客户提升交易实力并获奖，又巩固提升公司品牌专业度 [2] - 以赛事为纽带赋能投资者教育，通过客户培训、获奖选手经验分享等措施，聚焦经验薄弱群体进行全方位支持 [2] - 今年公司参赛客户数量再创新高，盈利主要集中在股指期货、贵金属及新能源板块等波动较大品种 [4] 大赛的行业影响与价值 - 大赛已成为国内期货行业极具影响力的标杆赛事，参赛选手数量逐年攀升，孕育大量优秀交易者 [3] - 大赛构建高效自主学习场景，激发参与者主动钻研交易方法，强化学习效果，成为生动的实战课堂 [3] - 大赛规则综合考量累计净值、回撤控制等指标，引导参与者重视风险收益平衡，传递理性投资理念 [3] - 大赛为专业交易者提供展现实力的舞台，为普通交易者提供学习先进方法、快速提升能力的高效渠道 [3] 客户服务与支持体系 - 大赛期间公司在全国统筹开展近百场交易者培训与交流活动，邀请历届获奖选手分享实战经验 [4] - 公司推出账户诊断系统，为客户提供专业便捷的账户分析工具，并精准推送一手现货市场调研信息 [4] - 公司依托申万宏源证券研究所的专业优势，为客户提供宏观经济、贵金属及新能源行业的深度分析报告 [4] - 公司构建程序化交易全链条服务体系，提供接入支持、免费量化软件、机房服务器及低延迟链路服务 [5] 行业趋势与公司战略重点 - 信息技术与研究咨询是期货公司服务交易者的两大关键抓手，公司长期聚焦信息技术领域的投入建设 [5] - 伴随期货程序化交易政策推出，行业迎来规范发展期，程序化交易可控制情绪干扰并实现资金科学管控 [5] - 针对程序化交易客户的个性化需求，公司同步推出系列培训课程与技术支持服务 [5]

文章核心观点 - 95岁的沃伦·巴菲特在其最后一封致股东信中宣布隐退，通篇未谈具体投资策略，而是分享人生智慧，强调人生的价值在于为世界贡献善意而非积累财富[3] - 信件体现了巴菲特一以贯之的投资智慧：在喧嚣中保持冷静判断，在狂热中听见风险警示[4] - 巴菲特并非迷恋金钱本身，而是痴迷于“赚钱游戏”的挑战与魅力，并始终坚守自己的商业准则[5][6] - 通过传记《滚雪球》展现了一个真实立体的巴菲特，包括其性格特质、家庭生活以及人生重心的转变[7][8] - 巴菲特将巨额财富视作“票根”投入社会，其慈善捐赠创下纪录且不追求个人名利，诠释了其关于人生“滚雪球”的哲学：真正的价值在于善意与贡献的永恒累积[9][10][11] 巴菲特的投资智慧与市场判断 - 1968年股市狂热时，38岁的巴菲特因符合其标准的低价股票难觅而提前离场，成功避过1969年股灾，其合伙公司1957-1969年间年均收益率达30.4%，远超道琼斯指数8.6%的水平[4] - 当前伯克希尔现金储备创历史新高，接近3820亿美元，背后是过去3年累计净卖出约1840亿美元股票的操作[4] - 公司表示不会进行大规模股票收购，自2024年第二季度以来未再进行任何股票回购，体现了其在市场高位时的谨慎[4] 巴菲特的个人特质与商业原则 - 自幼痴迷于“赚钱游戏”，具备超常专注力，能彻夜研究数字和陈旧股票记录，并坚持亲自调研公司[6] - 坚守商业准则，宁愿放弃代销佣金等可赚取更多利润的方式以维持长期合伙关系，33年的复利积累本可让其多赚几十亿甚至几百亿[6] - 沟通方式独特，记忆力惊人，通过反复提问检验对方诚实度，一旦被列为不诚实则拒绝交易[7] 巴菲特的财富观与慈善捐赠 - 2006年宣布将逐步捐出伯克希尔85%的股票，当时价值370亿美元，创下慈善史上最大规模捐赠纪录[10] - 捐赠时不谋求任何名利，未用自己名字命名任何项目、基金会或建筑[10] - 将金钱比喻为“票根”，应当投向社会，不支持朝代财富，认为资金应用于帮助更贫穷的60亿人[10] 巴菲特的人生哲学 - 引用关于精灵和汽车的寓言，强调人的大脑和身体如同唯一的一辆车，需要终生精心呵护，当下的行为决定未来数十年的健康[10][11] - 提出“人生就像滚雪球，重要的是发现够湿的雪和一道够长的山坡”的成功哲学[11] - 最终观点：人生的价值不在于积累多少钱，而在于通过帮助他人为世界贡献多少善意[3][11]

AI投资热潮的性质与驱动力 - 诺贝尔经济学奖获得者迈克尔·斯宾塞表示，AI领域投资热潮催生股市"狂热"，科技企业相信投资不足所付出的代价远高于投资过度所付出的成本 [1] - 迈克尔·斯宾塞认为这是一轮"理性投资"，其背后的逻辑是一旦被淘汰出局，代价过于巨大 [1] - 中国社会科学院学部委员蔡昉谈及此轮投资热潮存在泡沫，并将泡沫分为伴随过热但最终能沉淀技术、提升生产率、增加社会财富的产业泡沫，以及金融泡沫 [1] 技术发展与社会影响的平衡 - 与会嘉宾就引导技术向善达成共识，蔡昉认为生产率增长不是技术发展的必然，需要引导科技向善，用制度建设平衡新技术的创造性和破坏性 [1] - 蔡昉关注到老龄化问题，指出劳动年龄人口因承担养老保险缴费等三重负担导致消费能力受限，AI的发展应与人的发展平衡，以释放各年龄段人口的消费能力与消费意愿 [2] - 迈克尔·斯宾塞表示，未来十年若未看到AI在'蓝领世界'中的积极应用将非常令人失望 [2] AI产业的特定应用与要求 - 中国银行原行长李礼辉表示，技术向善的道路也是金融普惠的方向 [2] - 中国AI产业的自主性、普惠性发展将保证金融资产和金融数据的安全性、金融交易和金融服务的可靠性、账务处理和账务记录的准确性 [2]

项目背景与目的 - 上海证券交易所联合第一财经发起《价值与投资》项目，旨在强化“投融两端同频共振”，践行理性、价值、长期投资理念 [1] - 项目致力于强化央国企、科创板企业等上市公司的示范效应，深化买方机构与指数公司的专业赋能 [1] - 为上市公司搭建精准传递投资价值的专业平台，为投资者提供“听得懂、信得过”的投资逻辑 [1] REITs行业发展现状 - 自2021年6月首批国内公募REITs上市以来，已上市产品数量达77只 [1] - REITs为投资者提供了低门槛参与不动产投资的新选择 [1] - 国家发改委发布通知，明确支持REITs扩容扩募与资产创新，为行业注入持续动力与政策指引 [1] 本期节目核心议题 - 本期节目聚焦“REITs 扩容提质 畅通投融循环”，探讨行业如何抓住发展契机 [2] - 核心目标是提升底层资产运营管理质量，实现投融循环的畅通 [2] - 探讨资产端、运营端与投资端如何形成同频共振，将“投融循环”做实、“资产质量”做厚、“投资者获得感”做足 [2] 参与机构与嘉宾 - 邀请三家公募REITs权益人及运营管理机构代表：安徽省交通控股集团有限公司、东久工业地产投资有限公司、厦门安居集团有限公司 [2] - 同时邀请REITs投资机构代表上海睿投私募基金管理有限公司参与讨论 [2] 活动信息 - 活动实况记录将于2025年11月14日15:00在第一财经官网/APP同步上线 [3]

“十四五”时期上交所市场发展成就 - 股票市场总市值突破60万亿元，较“十三五”增长40%，位列全球第3 [1] - 股票成交额达546万亿元，较“十三五”增长96%，位列全球第4 [1] - 债券托管量达19.1万亿元，增长44%，为全球最大交易所债券市场 [1] - 基金市场总市值4.2万亿元，增长359%，ETF市值和成交额分列亚洲第2和第1 [1] 科创板改革成效 - 新增上市公司379家，总市值约10万亿元，成为“硬科技”企业上市首选地 [2] - 22家上市时未盈利企业实现盈利，21家适用第五套标准企业有核心产品上市 [2] - 科创板公司累计形成专利12万项，研发强度中位数达12.6% [2] 上市公司质量与回报 - 沪市公司营业收入、净利润年均复合增长率分别为3.8%、4.6% [2] - 发布“并购六条”后披露资产重组1061单，2025年以来重大资产重组同比增长78% [2] - 沪市公司分红回购金额超7.6万亿元，占全市场总额7成以上，增长51.2% [2] 投资生态建设与投资者保护 - ETF产品规模从0.9万亿元增至4.1万亿元，年均增长35% [3] - 新编指数约3500条，专业机构持有沪市A股流通市值增长47%，交易占比上升12个百分点 [3] - 网络投票“一键通”服务引导投资者参与投票65万余人次，参与人数提升11倍 [3] 国际化进程与开放合作 - 沪港通累计成交103万亿元，增长288%，新增10家公司完成GDR发行融资33.5亿美元 [4] - 跨境指数产品规模超3200亿元，推动合格境外机构投资者参与股票期权交易 [4] - 自2019年起每年举办国际投资者大会，吸引国际投资者多元化布局 [4] “十五五”时期战略聚焦方向 - 优化发行上市、再融资等制度，引导资本投向前沿技术、先进制造和未来产业 [5] - 培育理性投资、价值投资、长期投资的市场生态，引导更多中长期资金入市 [5] - 推动上市公司提升治理水平和信息披露质量，强化分红回购 [5] - 扩大制度型开放，拓展跨境投融资渠道，丰富国际化产品体系 [5] - 强化科技赋能监管和服务，完善全链条风险监测预警与处置机制 [5]