事件概述 - 2025年9月19日 有视频和文稿曝光青海一企业被指为"矿霸"并存在非法填埋万吨危废的行为 [1] - 该事件发生在青海省海西州大柴旦地区 [1] 政府应对措施 - 海西州委 州政府高度重视 已成立州级和大柴旦行委调查组赴现场核查 [1] - 政府已调集化工专业人员对环境进行检测 [1] - 后续将根据核查和检测结果依法依规处理 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤基本面中性，基差偏多，库存偏多，盘面偏多，主力持仓偏空，预计短期价格或偏弱运行 [2] - 焦炭基本面中性，基差偏空，库存偏多，盘面偏多，主力持仓偏空，预计短期或暂稳运行 [6] 根据相关目录分别进行总结 焦煤 - 利多因素为铁水产量上涨、供应难有增量 [4] - 利空因素为焦钢企业对原料煤采购放缓、钢材价格疲软 [4] - 环保督察对焦煤供应有阶段性干扰，下游补库需求带动出货好转，部分煤种价格企稳反弹 [2] - 现货市场价940，基差115，现货升水期货 [2] - 钢厂库存774万吨，港口库存312万吨，独立焦企库存669.5万吨，总样本库存1775.5万吨，较上周减少19.3万吨 [2] - 20日线向上，价格在20日线上方 [2] - 主力净空，空增 [2] - 终端铁水继续回升，需求支撑较稳，钢厂盈利好转有小幅补库行为，但整体按需采购 [2] 焦炭 - 利多因素为铁水产量上涨、高炉开工率同步上升 [8] - 利空因素为钢厂利润空间受到挤压、补库需求已有部分透支 [8] - 原料焦煤价格企稳回升，焦企成本压力加大，部分企业主动减产，下游采购积极性提升，出货顺畅，库存压力缓解，供应收紧 [6] - 现货市场价1310，基差 -94，现货贴水期货 [6] - 钢厂库存642.8万吨，港口库存203.1万吨，独立焦企库存87.3万吨，总样本库存933.2万吨，较上周减少15.2万吨 [6] - 20日线向上，价格在20日线上方 [6] - 主力净空，空增 [6] - 钢厂生产积极性较好，补库需求小幅回升，贸易投机增加，原料端成本支撑显现 [6] 价格 - 展示6月30日17:30进口俄罗斯、澳大利亚炼焦煤现货价格行情，包含不同港口不同煤种价格及涨跌情况 [10] 库存 - 焦煤港口库存312万吨，较上周减少1万吨；焦炭港口库存203.1万吨，较上周减少11.1万吨 [18] - 独立焦企焦煤库存669.5万吨，较上周减少21.4万吨；焦炭库存87.3万吨，较上周减少1.1万吨 [21] - 钢厂焦煤库存774万吨，较上周增加3.1万吨；焦炭库存642.8万吨，较上周减少3万吨 [24] 其他 - 全国230家独立焦企样本产能利用74%，与上周持平 [35] - 全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利 -46元，较上周减少27元 [39]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融和商品市场多个领域进行分析，指出美国袭击伊朗核设施使地缘风险上升，影响美元、美股、黄金等金融市场，同时各商品市场受供需、政策、地缘政治等因素影响，走势分化，投资者需关注各市场动态并采取相应投资策略 根据相关目录分别进行总结 金融要闻及点评 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 美国袭击伊朗核设施，表明对伊朗核计划态度，地缘风险上升，短期美元指数走强 [11][12] 宏观策略（美国股指期货） - 周末美国对伊朗核设施打击结果待确认，市场关注伊朗报复行动，极端情况封锁海峡或推高能源价格和通胀，给美股带来压力，预计美股震荡偏弱运行 [16] 宏观策略（黄金） - 周五金价震荡微跌，周一高开，中东军事冲突升温引发避险情绪，但美元走强使黄金表现逊色，预计金价延续震荡走势 [18][19] 宏观策略（股指期货） - 海外伊以冲突升级使全球风险偏好回落，A股高位回调，当前进入宏观政策空窗期，指数维持窄幅震荡，建议均衡配置 [24][25] 宏观策略（国债期货） - 6月LPR报价持稳，中短端品种有走强动力，曲线有望继续走陡，多头可继续持有 [26][27][28] 商品要闻及点评 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 美国生物燃料政策使美豆油走高，棕榈油跟随，印度取消部分订单使棕榈油上涨动能受阻，预计油脂价格难大跌，关注印度采购和南美豆油价格 [29][30] 农产品（白糖） - 海外ICE白糖溢价走强，巴西糖醇价差收窄，巴基斯坦进口食糖带来利多，外盘有望企稳弱反弹；国内进口到港量将增加，郑糖反弹空间和持续性有限 [35][36] 农产品（棉花） - 5月我国纺织品服装出口同比增长，全国棉花销售率提高，美棉出口签约大增但需求持续性存疑，郑棉短期维持震荡格局 [37][39][40] 农产品（玉米淀粉） - 亏损缩窄后淀粉开机率小增，库存下降，木薯淀粉港口库存高，CS - C价差影响复杂，建议观望 [41] 农产品（玉米） - 小麦市场价格先涨后落，玉米价格攀升使小麦饲用替代优势凸显，09合约预计先强后弱震荡运行，可关注11、01合约逢高沽空机会 [42] 黑色金属（动力煤） - 6月煤价缓和，需求季节性回升，印尼煤下调报价，内外价差打平，短期价格平稳但跌势未结束，关注7月水电和日耗 [43][44] 黑色金属（铁矿石） - 5月中国出口汽车同比增22.2%，需求季节性走弱，港口铁矿石库存积累，行情维持弱势震荡，操作上逢高短空 [45] 农产品（豆粕） - USDA周度出口销售报告好于预期，但美豆主产区天气理想，国内进口大豆成本增加，预计豆粕累库，期价偏强震荡，关注6月30日USDA面积报告 [48][49] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 钢价震荡，五大品种去库，卷板需求略有恢复，出口回升，基本面坚挺，预计市场短期震荡运行，现货端反弹套保 [51][52] 有色金属（铜） - 伦敦金属交易所香港仓库将启用，LME注册仓库铜库存降至2024年5月以来最低，短期铜价高位震荡可能性大，建议耐心等待机会 [53][57] 有色金属（镍） - 镍价低位偏弱震荡，中线维持看跌趋势，单边建议观望，可关注逢低卖出看跌期权和Q3逢高沽空策略 [59][60] 有色金属（碳酸锂） - 5月中国碳酸锂和锂辉石进口量环比减少，7月部分盐厂计划复产，供应压力增加，当前点位不建议追空，前期空单可部分止盈 [61][63] 有色金属（多晶硅） - 5月多晶硅出口量环比上涨66.2%，下游压价，减产幅度不及预期，龙头企业未减产之前基本面对盘面偏空，考虑短空长多 [64][65] 有色金属（工业硅） - 新疆大厂复产，工业硅复产力度大于减产力度，需求无起色，预计价格低位震荡，可反弹后轻仓做空 [66][68] 有色金属（铅） - 近期原生炼厂检修，供应或减少，需求淡季，预计需求偏弱到7月，铅价宽幅震荡，未进场多头待回调买入 [70] 有色金属（锌） - 5月压铸锌合金出口量同比下降，炼厂供应增加，需求回落，社库累库预期渐强，单边关注逢高沽空，套利关注正套 [71][75] 能源化工（碳排放） - 6月20日EUA主力合约收盘价上涨，欧盟碳价与能源板块信号脱节，未来两周燃煤发电或增加EUA需求，欧盟短期波动加大 [76][77] 能源化工（原油） - 美国石油钻井总数下降，中东冲突升级，油价预计震荡偏强 [78][79][80] 能源化工（烧碱） - 6月20日山东地区液碱市场成交下行，供应增加，需求趋弱，烧碱现货走弱但09合约贴水现货，盘面下行空间受限 [81][82] 能源化工（纸浆） - 进口木浆现货市场价格疲软，下游需求有限，中东地缘冲突使纸浆预计震荡 [83][84] 能源化工（PVC） - 国内PVC粉市场现货价格上行，下游采购积极性低，中东地缘问题刺激PVC盘面上涨但幅度有限 [85] 能源化工（瓶片） - 瓶片工厂出口报价上调，7月行业计划减产，供应压力将缓解，关注逢低做扩瓶片加工费机会，但原料价格上行限制修复力度 [86][87] 能源化工（纯碱） - 6月20日沙河地区纯碱市场走势一般，成交疲软，厂家和社会库存高位，中期维持逢高沽空观点 [89] 能源化工（浮法玻璃） - 6月20日沙河市场浮法玻璃价格有涨有平，高温、梅雨季节需求下滑，供需失衡加重，现货升水盘面，空头减仓反弹难持续 [90][91]

5月沪铅主力合约走势 - 5月沪铅主力合约先扬后抑 "五一"期间冶炼厂铅锭库存累积导致铅价承压下行 [1] - 中美贸易政策改善推动铅价修复性反弹 但国内铅蓄电池市场进入消费淡季使铅价重回震荡偏弱 [1] - 6月上半月受环保督察影响 部分再生铅冶炼厂推迟复产计划 铅价震荡走强 [1] LME市场铅价表现 - 5月初美国4月非农就业数据超预期 市场下调美联储降息预期 伦铅震荡下行 [1] - 中美关税政策缓和及美国4月通胀数据回落推动伦铅走势转强 [1] - 5月下旬美国信用评级下调及债务上限谈判引发市场担忧 伦铅再次震荡下行 [1] - 6月美国5月就业及通胀数据优于预期 但市场维持美联储降息两次押注 伦铅区间震荡 [1] 宏观环境影响 - 美国4月制造业、就业及通胀数据优于预期 叠加中美关税政策改善 带动有色金属板块上行 [2] - 美国政府政策增加经济不确定性 加速美元霸权去中心化 推动国际货币体系多元化 [2] - 中长期美元料将进入下行周期 以美元计价有色金属价格有望获得支撑 [2] 铅精矿供应情况 - 一季度海外主要矿山铅精矿产量环比减少超2万金属吨 主因暴雨减产及矿山品位下降 [2] - 天气转好将推动矿山复产 Tara矿山产能爬坡及Endeavor矿山投产将释放增量 [2] - 国内矿山利润维持合理水平 北方矿山季节性复产推动开工率升至近3年高位 [3] - 冶炼端对高品位铅精矿需求增长 铅精矿加工费仍有下行压力 [3] 冶炼端生产状况 - 炼厂生产重心转向副产品利润 短期内副产品价格下行空间有限 [3] - 以副产品利润为导向的生产模式制约原生铅增产空间 预计6月原生铅产量保持稳定 [3] - 二季度废电瓶需求淡季导致原料供应偏紧 再生铅炼厂5月大规模减产 [4] - 回收商畏跌情绪集中抛售使炼厂原料短期补充 但6月废电瓶供应可能再次收紧 [4] 再生铅生产恢复 - 西南、华北地区中小型再生铅炼厂及西北地区大型炼厂计划6月上半月复产 [4] - 环保督察影响复产进度 但部分炼厂按计划推进复产 对6月产量形成提振 [4] - 原料端供应紧张格局未改变 再生铅后续增产空间有限 预计6月产量稳中小增 [4] 下游需求状况 - 二季度进入铅蓄电池替换淡季 经销商走货放缓 电池库存达2017年以来最高水平 [5] - 电池库存较近5年均值增长27.63% 经销商采购需求大幅下降 电池企业被迫降低开工率 [5] - 6月仍处消费淡季 备库周期缩短及锂电池渗透率提升影响铅蓄电池市场需求 [5] - 内外比价及汇率波动拖累铅蓄电池出口企业订单量下滑 [5] - 中美关税政策不确定性可能导致国内铅蓄电池出口需求进一步萎缩 [6] 6月铅市场展望 - 再生铅供应小幅恢复 原生铅产量稳定 但下游需求疲弱格局难改 [6] - 上半月环保督察引发市场紧张情绪 铅价震荡偏强 [6] - 再生铅炼厂逐步复产后 叠加需求端未见回暖 铅价上行空间有限 后续或转向震荡偏弱 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢期货价格震荡偏弱运行，当下供需相对均衡后期或小幅累库，在低估值背景下预计价格震荡偏弱运行，建议观望或短线交易 [1] - 铁矿石盘面震荡运行，基本面影响小，更多受宏观消息面扰动，预计港口库存继续降库，建议观望 [1] - 焦煤市场供需格局延续宽松，短期或延续震荡运行，需关注煤矿库存去化、焦企利润修复及钢材终端需求兑现情况 [3] - 焦炭供需宽松格局未改，短期或延续震荡运行，需关注钢材价格走势、钢厂高炉检修力度及焦企减产持续性对供需平衡的影响 [3] 根据相关目录分别总结 螺纹钢 - 周二螺纹钢期货价格震荡偏弱，杭州中天螺纹钢 3120 元/吨持平，10 合约基差 146（+7） [1] - 上周螺纹钢表需环比下滑，需求季节性走弱是时间问题，长流程钢厂利润尚好、短流程不佳，产量连续两周下滑，库存去化放缓 [1] - 目前螺纹钢期货价格跌至长流程成本附近，静态估值偏低，政策端近期出台大规模财政刺激政策概率小，产业端现实供需转向宽松 [1] 铁矿石 - 周二铁矿石盘面震荡，钢厂出口生产和中美谈判支持矿价，青岛港 PB 粉 719 元/湿吨（-5），普氏 62%指数 94.95 美元/吨（-0.25），月均 95.70 美元/吨，PBF 基差 60 元/吨（-1） [1] - 最新澳洲巴西铁矿发运总量 2839.4 万吨，环+8.8，45 港口+247 钢厂总库存 22516.87 万吨，环-104.04，247 家钢企铁水日产 241.8 万吨，环-0.11 [1] - 原料端煤炭让利使钢厂生产维持，铁矿表现相对强势，价格波动不大，海外主流矿山财年末高产运效果七月初显现，预计港口库存继续降库，盘面多空力量不明显 [1] 双焦 焦煤 - 供应方面，部分煤矿阶段性停减产，但整体供应宽松，煤矿库存高位，中间环节采购观望，签单一般，蒙煤市场下游采购谨慎，口岸成交冷清，贸易商出货压力大 [3] - 需求方面，焦炭第三轮提降落地，焦企利润压缩，采购维持低库存，中间贸易商观望，钢厂钢材进入淡季，铁水产量环比下降，采购刚需为主 [3] 焦炭 - 供应方面，焦企生产节奏分化，多数正常开工，但受利润和环保影响有被动减产，整体开工水平回落 [3] - 需求方面，钢材进入淡季，终端需求有限，铁水产量周环比下降，钢厂对焦炭刚性需求存在但增量不足，采购谨慎按需补库 [3] 产经要闻 - 6 月 7 日金安矿业 9 系永磁铁氧体超纯铁粉预烧料项目投产，填补国内技术空白 [6] - 山西建龙 6 月 9 日恢复一条螺纹钢轧机生产，日增产量 0.35 万吨；山西美锦 6 月 8 日盘螺生产线检修完毕恢复生产，日增产量 0.2 万吨；泸州鑫阳钒钛钢铁 6 月 12 日开始避峰生产，建筑钢材日产量预计减少 2000 吨 [6] - 6 月 2 日 - 6 月 8 日，10 个重点城市新建商品房成交面积 129.67 万平方米，环比降 26.9%，同比降 17.5%；二手房成交面积 185.19 万平方米，环比降 11.8%，同比降 9.5% [6] - 2025 年 5 月国内销售各类挖掘机 18202 台，同比增 2.12%；1 - 5 月共销售 10.17 万台，同比增 17.4% [6] - 截至 2025 年 6 月 10 日，今年国内土储专项债新发规模达 1083.48 亿元，涉及 442 个项目、24 只专项债 [6]

报告行业投资评级 - 基础化工行业投资评级为增持（维持） [5] 报告的核心观点 - 第三轮第四批中央生态环保督察启动，涉及5省和3家央企，进驻约1个月，此前宁夏等地已有项目因环保关停 [1][21] - 农药行业产能格局优化，原药价格触底，库存拐点或至，友道化学爆炸影响氯虫苯甲酰胺供应，有望推升价格 [2] - 有机颜料行业整合，高性能有机颜料国产替代前景好，海外龙头剥离业务，国内少数企业掌握核心技术 [3] - 建议关注上游油气、低估值化工龙头、新材料、传统周期等板块相关标的 [4] 各目录总结 本周行情回顾 化工板块股票市场行情表现 - 过去5个交易日，沪深多数板块上涨，上证指数、深证成指、沪深300指数、创业板指涨跌幅分别为 -0.03%、 -0.91%、 -1.08%、 -1.40%，中信基础化工板块涨跌幅为 -0.5%，排名第21 [9] - 基础化工各子板块部分下跌，涨幅前五为农药（ +6.0%）、涤纶（ +5.0%）等，跌幅前五为橡胶助剂（ -3.8%）、碳纤维（ -3.7%）等 [11] - 基础化工板块涨幅居前个股有广康生化（ +58.66%）、联化科技（ +38.97%）等，跌幅居前个股有广聚能源（ -15.95%）、红宝丽（ -13.10%）等 [15][16][17] 重点产品价格跟踪 - 近一周涨幅靠前品种有PS:上海赛科:123P（ +8.24%）、高温煤焦油:山西地区（ +5.11%）等 [18] - 近一周跌幅靠前品种有醋酐（ -5.48%）、丁二烯:华东地区（ -5.01%）等 [19][20] 本周重点关注行业动态 - 第三轮第四批中央生态环保督察启动，对5省和3家央企开展督察，进驻约1个月，宁夏等地有项目因环保关停 [1][21] - 我国农药政策及监管趋严，产品结构优化，原药价格触底，库存拐点或至，友道化学爆炸影响氯虫苯甲酰胺供应，价格有望上涨 [2][22][24] - 有机颜料行业整合，高性能有机颜料国产替代前景好，海外龙头剥离业务，国内少数企业掌握核心技术 [3][31][33] 子行业动态跟踪 - 化纤板块本周涤纶长丝价格稳定，成本压力大，成交和产销无明显改善 [38] - 聚氨酯板块本周国内聚合MDI市场小幅下跌，价格高，需求将疲软 [38] - 钛白粉板块本周供需双弱，成本托底，价格区间震荡 [38] - 化肥板块本周复合肥市场波动小，夏肥补仓尾单发运，新单交投不温不火 [38] - 维生素板块本周市场购销清淡，多数产品行情弱势 [39] - 氨基酸板块本周98.5%赖氨酸市场走弱，头部工厂降价，出口需求疲软 [39] - 制冷剂板块本周市场平稳，月末主流企业报盘涨价，看涨氛围浓 [39] - 有机硅板块本周市场运行平稳，成交氛围良好 [39] 重点化工产品价格及价差走势 - 报告展示了化肥和农药、氯碱、聚氨酯、C1 - C4部分品种、橡胶、化纤和工程塑料、氟硅、氨基酸&维生素、锂电材料、其它等产品的价格及价差变动走势图 [40][64][66][86][100][102][128][140][156][164]

报告行业投资评级 - 看好丨维持 [10] 报告的核心观点 - 本周生态环境部开展督察引发市场对煤炭供给和煤价猜测 复盘显示环保督察对供应端压制不明显 单独不足以驱动煤价及板块上涨 但配合需求改善有望上行 今年电厂旺季备库或6月释放 且同步督察晋陕蒙 预计对煤价有正向效果 [2][7] - 动力煤刚需释放止跌企稳 迎峰度夏渐近 日耗上升 备煤需求释放 叠加成本支撑 有望企稳反弹 焦煤延续承压 旺季结束铁水回落 市场观望 库存累积 短期价格难改善 [6][7] 相关目录总结 一周跟踪总结 - 本周煤炭指数(长江)下跌0.27% 跑赢沪深300指数0.82个百分点 动力煤指数跌幅0.09% 炼焦煤指数跌幅0.85% 煤炭炼制指数涨幅0.46% [6][25][28] - 动力煤方面 截至5月30日秦港动力煤市场价611元/吨 周环比持平 需求上 淡季日耗底部震荡 5月29日二十五省日耗煤量451.7万吨 周环比减少10.4% 同比减少2.7% 电厂库存增加 港口库存减少 供给上 样本煤矿产能利用率环比下降 海外煤价下跌 后市有望企稳反弹 [6][25] - 双焦方面 截至5月30日京唐港主焦煤库提价1270元/吨 周环比下跌30元/吨 供给上 样本煤矿产能利用率下降 进口蒙煤通关震荡偏低 需求上 样本钢厂日均铁水产量下降 钢材价格下跌 库存上 焦煤库存减少 焦炭盈利下降 后市短期焦煤价格延续承压 [6][26] 行业及公司涨跌幅 板块涨跌与估值情况 - 本周煤炭指数(长江)跌幅0.27% 跑赢沪深300指数0.82个百分点 动力煤指数跌幅0.09% 炼焦煤指数跌幅0.85% 煤炭炼制指数涨幅0.46% [25][28] - 截至2025年5月30日 CJ动力煤、CJ炼焦煤、CJ煤炭炼制的市盈率(TTM)分别为11.6倍、13.78倍、86.22倍 同期沪深300指数的市盈率为11.79倍 各子行业对沪深300的溢价分别为 -1.56%、16.93%、631.44% [30] 煤炭个股涨跌情况 - 本周煤炭板块涨幅前五名的公司为电投能源（6.28%）、安泰集团（5.21%）、安源煤业（1.46%）、云煤能源（1.23%）、陕西黑猫（0.98%） 变动幅度后五名的公司为大有能源（ -12.09%）、潞安环能（ -3.85%）、山西焦煤（ -3.68%）、兰花科创（ -2.85%）、恒源煤电（ -2.84%） [34] 行业数据一周汇总 动力煤供需与价格情况 - 二十五省煤炭供需情况 5月29日 供煤量516.7万吨 较5月22日增加1.4% 耗煤量451.7万吨 较5月22日减少10.4% 库存11461.2万吨 较5月22日增加2.2% 可用天数25.9天 较5月22日增加3.2天 [41] - 港口煤炭吞吐、调入与库存情况 本周北方三港日均吞吐量81.14万吨 环比提升14.77% 同比减少2.42% 日均铁路调入量68.31万吨 环比提升4.52% 同比减少12.43% 截至本周五 北方四港煤炭库存合计1732万吨 环比减少6.40% 较上年同期提升22.80% 长江口煤炭库存合计729万吨 环比提升3.70% 较上年同期提升4.89% [43] - 价格情况 截至5月30日 秦皇岛港5500大卡动力煤市场价(山西产)为611元/吨 较5月23日持平 截至5月23日 欧洲ARA、理查德RB、纽卡斯尔NEWC动力煤现货价分别为94.55、91、102美元/吨 较上周分别变动3.3、0、 -0.1美元/吨 [49][50] 焦煤焦炭供需与价格情况 - 供需情况 本周主要城市钢材库存环比减少2.87% 主要钢厂建筑钢材库存环比减少0.69% 焦煤库存合计环比减少0.18% 焦炭库存合计环比减少0.23% [52][58] - 价格情况 本周螺纹钢期货价格环比下跌2.79% 全国螺纹钢现货价格环比下跌1.79% 焦炭期货价格环比下跌5.42% 日照港一级冶金焦价格环比下跌3.57% 焦煤期货价格环比下跌9.42% 山西吕梁主焦煤价格环比下跌2.65% [59] 公司重点公告 - 兖矿能源权属鲁西矿业拟向控股子公司菏泽煤电提供10亿元内部借款 期限3年 利率3.1% 菏泽煤电提供抵质押担保 [66] - 山煤国际进行2024年年度权益分派 以总股本19.82亿股为基数 每股派发现金红利0.69元 共计派发现金红利13.68亿元 股权登记日为2025年6月3日 除权（息）日和现金红利发放日为2025年6月4日 [67] - 山煤国际控股股东山煤集团2022年非公开发行可交换公司债券（第一期）换股价格将进行调整 [68] - 平煤股份因2024年年度权益分派 平煤转债于2025年5月28日至2025年6月6日期间停止转股 自2025年6月9日起恢复转股 转股价格由8.08元/股调整为7.51元/股 [69] - 盘江股份通过子公司投资建设新能源发电项目装机377万千瓦 截至2025年5月30日 已实现并网容量296万千瓦 [70] - 美锦能源与多家公司共同设立安徽浚安股权投资基金合伙企业（有限合伙） 公司作为有限合伙人出资1.5亿元 [71] - 新大洲A拟回购注销1253.25万股限制性股票 回购价格为1.28元/股加上银行同期定期存款利息 回购注销后股份总数由8.39亿股变更为8.27亿股 注册资本由8.39亿元变更为8.27亿元 [72] 投资建议 - 边际配置推荐长久期稳盈利龙头中煤能源(A+H)、中国神华(A+H)、陕西煤业 转型成长电投能源、新集能源 弹性成长标的兖矿能源(A+H)、华阳股份、晋控煤业 焦煤山西焦煤、淮北矿业、平煤股份 [8]

报告行业投资评级 - 基础化工、石油化工、交通运输仓储行业评级为增持（维持） [5] 报告的核心观点 - 第三轮第四批中央生态环境保护督察全面启动，组建8个督察组对山西、内蒙古等5省（区）及3家中央企业开展督察，进驻约1个月，宁夏等地已有项目因环保关停 [1] - 农药行业产能格局持续优化，原药价格至底部，渠道库存拐点有望到来，友道化学爆炸影响氯虫苯甲酰胺供应或推升价格，多家公司有相关产能布局 [2] - 有机颜料行业持续整合，高性能有机颜料国产替代趋势向好，建议关注MXDA等农药原药中间体布局情况 [3] - 投资建议持续看好“三桶油”及油服板块、国产替代趋势下的材料企业、农药化肥及民营大炼化板块、维生素及蛋氨酸板块 [4] 根据相关目录分别进行总结 本日化工品行情回顾 石油石化 - 布伦特原油最新价格65美元/桶，近一月均价64美元/桶，30日涨跌幅-3.1%，2025年均价71美元/桶，2024年均价80美元/桶，2025年涨跌幅-13.4% [9] - WTI原油最新价格62美元/桶，近一月均价61美元/桶，30日涨跌幅-2.5%，2025年均价68美元/桶，2024年均价76美元/桶，2025年涨跌幅-14.4%，代表上市公司有中国石油、中国石化、中国海油 [9] - 石脑油最新价格7664元/吨，近一月均价7675元/吨，30日涨跌幅0.1%，2025年均价7824元/吨，2024年均价8016元/吨，2025年涨跌幅-1.2% [9] - 汽油(92国VI)最新价格8047元/吨，近一月均价8164元/吨，30日涨跌幅-3.5%，2025年均价8615元/吨，2024年均价8818元/吨，2025年涨跌幅-4.8% [9] - 柴油(0国VI)最新价格6921元/吨，近一月均价6963元/吨，30日涨跌幅-2.5%，2025年均价7257元/吨，2024年均价7558元/吨，2025年涨跌幅-5.0%，代表上市公司有中国石油、中国石化等 [9] - 国内航空煤油最新价格5385元/吨，近一月均价5407元/吨，30日涨跌幅-3.9%，2025年均价5774元/吨，2024年均价6251元/吨，2025年涨跌幅-7.5% [9] - PX最新价格6850元/吨，近一月均价6763元/吨，30日涨跌幅0.7%，2025年均价7163元/吨，2024年均价8234元/吨，2025年涨跌幅-3.6%，代表上市公司有恒力石化等 [9] - PTA最新价格4939元/吨，近一月均价4795元/吨，30日涨跌幅9.9%，2025年均价4840元/吨，2024年均价5543元/吨，2025年涨跌幅3.1% [9] - 乙二醇最新价格4548元/吨，近一月均价4437元/吨，30日涨跌幅4.6%，2025年均价4579元/吨，2024年均价4576元/吨，2025年涨跌幅-3.0% [9] - 涤纶POY最新价格7156元/吨，近一月均价6878元/吨，30日涨跌幅8.5%，2025年均价7115元/吨，2024年均价7620元/吨，2025年涨跌幅0.4%，代表上市公司有桐昆股份等 [9] - 涤纶FDY最新价格7424元/吨，近一月均价7067元/吨，30日涨跌幅12.9%，2025年均价7430元/吨，2024年均价8167元/吨，2025年涨跌幅-2.1% [9] - 涤纶DTY最新价格8344元/吨，近一月均价8174元/吨，30日涨跌幅4.4%，2025年均价8376元/吨，2024年均价9054元/吨，2025年涨跌幅-1.2% [9] - 涤纶短纤最新价格6545元/吨，近一月均价6501元/吨，30日涨跌幅4.0%，2025年均价6890元/吨，2024年均价7545元/吨，2025年涨跌幅-8.2%，代表上市公司有桐昆股份、新凤鸣 [9] - 锦纶POY最新价格12300元/吨，近一月均价12420元/吨，30日涨跌幅-3.0%，2025年均价13570元/吨，2024年均价16221元/吨，2025年涨跌幅-16.0%，代表上市公司有台华新材 [9] - 氨纶最新价格24500元/吨，近一月均价24518元/吨，30日涨跌幅-0.2%，2025年均价24935元/吨，2024年均价28478元/吨，2025年涨跌幅-3.4%，代表上市公司有华峰化学、新乡化纤 [9] - 粘胶短纤最新价格13360元/吨，近一月均价13399元/吨，30日涨跌幅-0.7%，2025年均价13567元/吨，2024年均价13469元/吨，2025年涨跌幅-3.3%，代表上市公司有三友化工等 [9] 基础化工 - **煤化工**：环渤海动力煤（秦皇岛，5500K）最新价格670元/吨，近一月均价672元/吨，30日涨跌幅-1.5%，2025年均价688元/吨，2024年均价718元/吨，2025年涨跌幅-5.0%，代表上市公司有中国神华等 [14] - **化肥及农药**：复合肥最新价格3189元/吨，近一月均价3198元/吨，30日涨跌幅-0.4%，2025年均价3083元/吨，2024年均价3045元/吨，2025年涨跌幅7.7%，代表上市公司有新洋丰、云图控股 [16] - **聚氨酯**：纯MDI最新价格17950元/吨，近一月均价17573元/吨，30日涨跌幅5.3%，2025年均价18279元/吨，2024年均价19027元/吨，2025年涨跌幅-4.3%，代表上市公司有万华化学 [19] - **钛白粉**：钛精矿最新价格2217元/吨，近一月均价2217元/吨，30日涨跌幅0.0%，2025年均价2217元/吨，2024年均价2243元/吨，2025年涨跌幅0.0%，代表上市公司有龙佰集团等 [24] - **硅**：金属硅最新价格9000元/吨，近一月均价9564元/吨，30日涨跌幅-10.4%，2025年均价10727元/吨，2024年均价13221元/吨，2025年涨跌幅-23.0%，代表上市公司有合盛硅业 [36] - **饲料及添加剂**：维生素A最新价格70元/公斤，近一月均价73元/公斤，30日涨跌幅-10.3%，2025年均价105元/公斤，2024年均价140元/公斤，2025年涨跌幅-53.3%，代表上市公司有新和成等 [42] 新材料 - **新能源材料**：碳酸锂最新价格60933元/吨，近一月均价64779元/吨，30日涨跌幅-10.4%，2025年均价72163元/吨，2024年均价90930元/吨，2025年涨跌幅-20.2%，代表上市公司有盐湖股份、藏格矿业 [43] - **半导体材料**：电子级双氧水G5级最新价格3800元/吨，近一月均价4583元/吨，30日涨跌幅-52.5%，2025年均价7187元/吨，2024年均价8373元/吨，2025年涨跌幅-52.5%，代表上市公司有晶瑞电材、兴福电子 [49]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 尿素期现市场周一双双走弱，供应回升，需求分散，麦收后农业需求和出口有支撑，但价格上方受限，若无新增利好盘面承压，关注需求、天气及环保动态 [2] - 纯碱期货价格周一宽幅波动，夜盘偏弱，供应小幅回升，需求稳定但支撑有限，盘面底部区间震荡，中期环保和检修或有支撑，长期成本和格局施压 [2] - 玻璃期货价格周一坚挺震荡，夜盘略弱，供应暂时稳定，需求起色不明显，产销率波动，梅雨季节需求受限，盘面底部盘整，关注环保、产线及采购力度 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场信息 尿素 - 5月26日郑商所尿素期货仓单7104张，较上一交易日减444张，有效预报0张 [5] - 5月26日尿素行业日产20.68万吨，较上一工作日增0.22万吨，较去年同期增3.55万吨，开工89.92%，较去年同期回升10.80个百分点 [5] - 5月26日国内各地区小颗粒尿素现货价格：山东1860元/吨，降20元/吨；河南1850元/吨，降30元/吨；河北1860元/吨，降20元/吨；安徽1890元/吨，降10元/吨；江苏1880元/吨，降20元/吨；山西1720元/吨，降10元/吨 [5] 纯碱 & 玻璃 - 5月26日郑商所纯碱期货仓单数量0张，较上一交易日减147张，有效预报量4781张；玻璃期货仓单数量0张，较上一交易日减2358张 [7] - 5月26日纯碱现货价：华北轻碱1400元/吨，重碱1500元/吨；华中轻碱1270元/吨，重碱1400元/吨；华东轻碱1350元/吨，重碱1450元/吨；华南轻碱1550元/吨，重碱1600元/吨；西南轻碱1350元/吨，重碱1400元/吨，降50元/吨；西北轻碱1100元/吨，重碱1100元/吨，降20元/吨 [7] - 5月26日纯碱行业开工率81.59%，自2025年5月23日起，总产能由3980万吨调整至4110万吨 [7] - 5月26日浮法玻璃市场均价1234元/吨，日环比降3元/吨；行业日产量15.75万吨，日环比持平 [7] 图表分析 报告展示了尿素基差、纯碱基差、尿素主力合约成交和持仓、纯碱主力合约成交和持仓、尿素2601 - 2509价差、纯碱2601 - 2509价差、尿素现货价格走势、纯碱现货价格走势、尿素 - 甲醇期货价差、玻璃 - 纯碱期货价差等图表 [11][13][18] 资源品团队研究成员介绍 - 张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，多次获奖，期货从业资格号：F0306200，期货交易咨询资格号：Z0000082 [25] - 张凌璐，光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱、玻璃等品种研究，多次获奖，期货从业资格号：F3067502，期货交易咨询资格号：Z0014869 [25] - 孙成震，光大期货研究所资源品分析师，从事棉花、棉纱、铁合金等品种研究，曾参与课题撰写，2024年获郑商所纺织品类高级分析师称号，期货从业资格号：F03099994，期货交易咨询资格号：Z0021057 [25]

行业投资评级 - 强于大市 | 维持 [1] 核心观点 - 贵金属：黄金调整基本到位，配置价值凸显 长端美债名义利率位于4%以上时黄金上涨趋势将持续 [4] - 铜：贸易定价情绪缓解，纽铜与伦铜价差维持在10%以下，9300美金或为未来价格中枢 [5] - 铝：关税暂停90天推动沪铝上涨1.1%，库存快速去化反映国内需求强劲 [5] - 钨：钨价较4月初上涨14.84%，供给收缩超预期（首批开采指标减少4000吨，降幅6.45%）叠加环保督察影响 [6] - 稀土：出口管制或有放松，价格高位盘整，建议逢低布局 [6] 板块行情 - 有色金属行业本周涨跌幅0.5%，排名长江一级行业第16 [13] - 涨幅前5个股：中洲特材、宜安科技、华阳新材、永茂泰、宏创控股 [17] - 跌幅前5个股：*ST丰华、志特新材、云路股份、杭钢股份、鹏欣资源 [17] 价格表现 - **基本金属**：LME铜跌1.92%、铝跌0.36%、锌跌1.27%、铅涨0.65%、锡跌0.03% [20] - **贵金属**：COMEX黄金跌1.51%、白银跌1.99%、钯金涨1.15%、铂金跌2.37% [20] - **新能源金属**：LME镍涨0.38%，钴持平，碳酸锂跌0.15% [21] 库存变化 - **基本金属**：铜累库28367吨、铝去库2370吨、锌去库3175吨、铅去库1697吨、锡去库111吨、镍去库3740吨 [27] 投资建议 - 关注标的：章源钨业、中钨高新、金力永磁、中科三环、盛和资源、湖南黄金、山金国际、赤峰黄金、紫金矿业、洛阳钼业、神火股份、云铝股份等 [8]