文章核心观点 - 9月车市在政策与旺季驱动下表现强劲，狭义乘用车零售达224.4万辆，同比增长6.4%，新能源渗透率提升至57.8% [2] - 10月车市预计进入“银十”旺季，全月狭义乘用车零售规模预计为220万辆，环比下降2.0%，但新能源零售量预计达132万辆，渗透率有望创历史新高达60% [3][4][8] - 四季度车市增长动力将转向报废更新政策、新能源车购置税补贴退坡带来的提前购买需求以及新车型交付，新能源市场与燃油车走势预计进一步分化 [7] 9月市场回顾 - 9月狭义乘用车零售市场实现显著增长，零售量达224.4万辆，同比增长6.4%，环比增长11.2% [2] - 新能源狭义乘用车零售129.9万辆，同比增长15.7%，环比增长16.5%，渗透率提升至57.8% [2] - 市场增长由“金九”销售旺季、以旧换新政策推动的需求释放以及厂商季度末促销共同推动 [2] 10月车市展望 - 10月车市受国庆假期集客效应和年末政策调整预期推动，但以旧换新政策拉动效应减弱，预计月中后增长将面临压力 [3] - 头部厂商对10月销售持乐观预计，占市场总销量近八成，本月零售目标设定积极，环比基本持平 [4] - 全月狭义乘用车零售市场规模初步预计为220万辆左右，环比下降2.0%，同比下降2.6% [4][5][8] 厂商销售动向 - 多数厂商基于此前市场稳健表现对10月销售持乐观预计 [4] - 新能源零售量预计为132万辆左右，渗透率有望提升至60%左右，或创历史新高 [4][8] 周度走势推算 - 10月第一周受长假影响日均零售4.35万辆，同比下跌18.4%，环比下跌4.7% [5][6] - 第二周假期结束后集中交付，日均零售冲高至8.78万辆，同比增长10.8%，环比大幅增长43.5% [5][6] - 第三周市场回落，日均零售6.13万辆，同比下跌6.1%，环比下跌4.5% [5][6] - 第四周预计趋于平稳，日均零售6.86万辆，同比下跌9.9%，环比下跌22.4% [5][6] - 第五周在政策预期与厂商年末冲量推动下，日均零售预计攀升至11.83万辆，同比增长12.5%，环比下跌15.9% [5][6] 10月车市结构分化 - “十一”节后终端折扣出现季节性小幅回收，汽车市场整体运行平稳 [7] - 9月社会消费品零售总额同比增长3.0%，汽车类消费品零售总额同比增长1.6%，增速较8月提升一个百分点，三季度汽车消费增速实现由负转正 [7] - 截至10月22日，2025年汽车以旧换新补贴申请量突破1000万份，政策对前三季度车市拉动作用显著，但随着多地政策调整，其拉动效应逐步下降 [7] - 四季度车市主要支撑来自报废更新的推进、新能源车购置税补贴退坡带来的提前购买需求以及新车型交付 [7] - 新能源市场有望重回高速增长轨道，燃油车走势相对平稳，两者表现或将进一步分化 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铸造铝合金价格短期震荡，中长期看多，建议逢低寻找买点，因废铝供应偏紧、成本端抬升且汽车年末冲量阶段来临，叠加以旧换新政策效果突出，有助于提振汽车消费 [6] - 截至10月17日，铝合金锭厂库+社库较前周去库0.31万吨至13.41万吨，但库存压力不减；10月第二周国内汽车销量68.6万辆，同比增长14.14%，汽车销量增长有望环比改善 [6] 根据相关目录分别进行总结 交易端——量价 - 展示了铸造铝合金的资金沉淀、成交量、持仓量以及不同合约价差的相关数据图表 [9] 交易端——套利 跨期正套成本测算 - 对铸造铝合金AD2511.shf和AD2512.shf合约进行跨期正套成本测算，价差为65元/吨，固定成本小计11.54元/吨，浮动成本小计66.17元/吨，合计78元/吨 [12] 期现套利成本测算 - 以保太集团最新报价20600元/吨为现货报价，测算期现套利成本，仓单成本为20815.6元/吨 [14] 供应端——废铝 - 废铝产量处于高位，社会库存不断下降；废铝进口处于高位，同比增速保持较快增长，如2025年8月铝废料及碎料进口17.26万吨，同比增长25.35% [16][19] - 精废价差短期回升 [24] 供应端——再生铝 - 保太ADC12价格持平，再生 - 原生价差呈现震荡；铸造铝合金区域价差呈现一定季节性规律 [31][36] - 铸造铝合金周度开工回落，月度开工回升；再生铝合金月度产量有地区差异，如广东占比19.65%，安徽占比19.08% [41][46] - ADC12成本以废铝为主，当下匡算位于盈亏平衡线上方；铸造铝合金厂库回升，社库处于历史高位；铸造铝合金进口窗口暂关闭 [47][52][56] - 再生铝棒有产量和库存数据，产量和厂内库存有地区占比差异，如再生铝棒产量广东占比17.35%，厂内库存广东占比14.84% [59][60][62] 需求端——终端消费 - 终端消费方面，燃油车进入年底冲量阶段，传导至压铸消费；展示了新能源汽车、燃油车、摩托车产量，小家电产量，汽车零部件PPI同比，汽车库存预警指数等数据图表 [65][66]

新能源汽车产销表现 - 2025年前9个月，新能源汽车产销量双双突破千万辆，分别完成1124.3万辆和1122.8万辆 [1] - 前9个月新能源汽车产销同比增幅均超过30%，分别增长35.2%和34.9% [1] - 新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的46.1% [1] 整体汽车市场表现 - 2025年1至9月，汽车产销分别完成2433.3万辆和2436.3万辆，同比分别增长13.3%和12.9% [1] - 2025年9月单月，汽车产销量分别为327.6万辆和322.6万辆 [1] - 9月单月产销量环比分别增长16.4%和12.9%，同比分别增长17.1%和14.9% [1] 行业趋势与驱动因素 - 汽车产销月度同比增速已连续5个月保持10%以上 [1] - 近期汽车市场良好态势的驱动因素包括：汽车以旧换新政策继续显效、地方车展火热进行、企业新品密集上市 [1]

整体市场表现 - 前三季度汽车累计产销量超2400万辆，同比增幅均超12% [1] - 9月汽车产销量首次突破300万辆关口，分别达327.6万辆和322.6万辆，环比增长16.4%和12.9%，同比增长均超14% [1] - 月度产销量同比增速已连续5个月保持两位数增长 [1] - 市场呈现"前低中高后平"走势，为四季度延续增长奠定基础 [1] 乘用车市场 - 9月乘用车产销分别完成290万辆和285.9万辆，环比增长16%和12.5%，同比增长15.9%和13.2% [2] - 四大类乘用车品种产销环比、同比均实现增长，交叉型乘用车增速显著 [2] - 前三季度乘用车累计产销均为2124.6万辆，同比增幅约13.7% [3] 中国品牌表现 - 9月中国品牌乘用车销量为200.7万辆，同比增长17.4%，占乘用车总销量比重达70.2%，同比提升2.5个百分点 [2] - 中国品牌在轿车、SUV和MPV的市占率分别为65.3%、73.5%和66.2%，除MPV市占率环比微降外，轿车和SUV市占率均环比提升 [2] - 前三季度中国品牌累计销量为1465.1万辆，同比大幅增长22.9%，占乘用车总销量份额达69%，同比提升5.1个百分点 [3] 商用车市场 - 9月商用车产销分别完成37.6万辆和36.8万辆，环比增幅均超16%，同比增幅高达27.7%和29.6% [4] - 货车和客车细分品种产销环比、同比均呈现普涨态势 [4] - 前三季度商用车累计产销分别完成309.1万辆和311.7万辆，同比分别增长9.4%和7.8% [4] 新能源汽车 - 9月新能源汽车产销分别完成161.7万辆和160.4万辆，环比增长均超15%，同比增长均超23% [4] - 新能源汽车单月新车销量占汽车总销量的49.7%，渗透率逼近50%关键节点 [1][4] - 前三季度新能源汽车产销量均突破1120万辆，同比增长约35%，市场份额达46.1% [1][4] - 除燃料电池汽车产销快速下降外，纯电动汽车和插电式混合动力汽车均保持强劲增长 [4] 市场驱动因素 - 汽车以旧换新政策继续显效，部分暂停地区已恢复 [1] - 行业综合治理"内卷"工作取得积极进展 [1] - 地方车展火热进行，企业新品密集上市 [1] - 新车型不断推出将带动短期明星产品快速增量，推动消费持续增长 [5]

行业整体态势 - 汽车市场产销月度同比增速已连续5个月保持10%以上 [1] - 9月汽车产销量分别为327.6万辆和322.6万辆，同比分别增长17.1%和14.9%，历史同期首次超过300万辆 [1] - 前9个月汽车产量为2433.3万辆同比增长13.3%，销量为2436.3万辆同比增长12.9% [1] - 行业增长得益于以旧换新政策、地方车展、企业新品上市及新动能释放等因素 [1] 乘用车市场表现 - 前9个月乘用车产销量分别为2124.1万辆和2124.6万辆，同比分别增长13.9%和13.7% [2] - 9月乘用车销量为285.9万辆，同比增长13.2% [2] - 前9个月传统燃油乘用车国内销量扭转下滑趋势，实现1.7%的同比正增长 [2] - 9月自主品牌乘用车销量超200万辆，市场占有率达70.2%，同比上升2.5个百分点 [2] - 前9个月自主品牌乘用车市场占有率为69%，月度市占率维持在70%左右 [2] - 前9个月汽车销量前十五集团合计销量为2247.6万辆，同比增长12.9%，占销售总量92.3% [2] 商用车市场表现 - 9月商用车产销同比均增长近三成 [3] - 前9个月商用车销量为311.7万辆，同比增长7.8% [3] - 9月新能源商用车销量同比增长71.9%，其国内销量占商用车国内销量比例为30% [3] 新能源汽车市场表现 - 前9个月新能源汽车产销量分别为1124.3万辆和1122.8万辆，同比分别增长35.2%和34.9% [4] - 前9个月新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的46.1% [4] - 9月新能源汽车销量为160.4万辆，同比增长24.6%，占当月汽车总销量的49.7% [4] - 前9个月新能源乘用车各级别销量均增长，10万元-15万元价格区间增长率高于15万元-20万元区间 [4] - 前9个月新能源汽车国内销量占汽车国内销量比例为48.8%，预计全年占比有望达50% [4] 汽车出口表现 - 前9个月汽车出口495万辆，同比增长14.8% [5] - 前9个月新能源汽车出口175.8万辆，同比增长89.4% [5] - 前9个月插混汽车出口量同比增长2.2倍 [5] 未来展望 - 预测2025年全年汽车出口有望超过650万辆 [6] - 预测新能源汽车今年全年累计销量将超1600万辆 [6] - 预测整体车市完成情况会好于预期 [6]

宏观经济与行业整体表现 - 9月宏观经济持续向好，对汽车市场平稳运行起到重要推动作用 [1] - 9月汽车产销分别完成327.6万辆和322.6万辆，环比分别增长16.4%和12.9%，同比分别增长17.1%和14.9% [2] - 1-9月汽车产销累计完成2433.3万辆和2436.3万辆，同比分别增长13.3%和12.9%，产销量增速较1-8月分别扩大0.6和0.3个百分点 [2] 商用车市场表现 - 9月商用车产销分别完成37.6万辆和36.8万辆，环比分别增长19.3%和16.3%，同比分别增长27.7%和29.6% [4] - 1-9月商用车产销累计完成309.1万辆和311.7万辆，同比分别增长9.4%和7.8% [6] - 9月商用车国内销量27.5万辆，环比增长15.8%，同比增长36.2% [19] - 1-9月商用车国内销量236.9万辆，同比增长7% [21] 货车细分市场 - 9月货车产销分别完成32.2万辆和31.2万辆，环比分别增长19.1%和14.9%，同比均增长28.9% [8] - 9月重型货车销量10.6万辆，环比增长15.2%，同比增长82.9% [8] - 1-9月货车产销分别完成268.7万辆和271万辆，同比分别增长8.9%和7.1% [10] - 1-9月重型货车销量82.3万辆，同比增长20.5% [10] 客车细分市场 - 9月客车产销分别完成5.4万辆和5.6万辆，环比分别增长20.5%和25%，同比分别增长21.2%和33.7% [13] - 9月轻型客车销量4.4万辆，环比增长25.9%，同比增长37.4% [13] - 1-9月客车产销分别完成40.5万辆和40.7万辆，同比分别增长12.6%和12.7% [18] 皮卡市场表现 - 1-9月皮卡产销分别完成43.6万辆和44.6万辆，同比分别增长13.5%和10.4% [14] - 1-9月排名前五位的皮卡生产企业销量合计为30.6万辆，同比下降2.9%，占皮卡销售总量的68.7% [16] 商用车出口市场 - 9月商用车出口9.3万辆，环比增长18%，同比增长13.3% [24] - 9月客车出口1.5万辆，环比增长23.8%，同比增长42.5% [24] - 1-9月商用车出口74.8万辆，同比增长10.2% [26] 新能源商用车市场 - 9月新能源商用车国内销量8.3万辆，环比增长26.2%，同比增长71.9%，占商用车国内销量比例为30% [27] - 1-9月新能源商用车国内销量56.6万辆，同比增长61.4%，占商用车国内销量比例为23.9% [27] - 1-9月新能源商用车出口6.4万辆，同比增长1.5倍 [29] 行业政策与展望 - 汽车以旧换新政策继续显效，行业综合治理"内卷"工作取得积极进展，汽车市场产销月度同比增速已连续5个月保持10%以上 [31] - 工业和信息化部等八部门联合印发《汽车行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，提出15条工作举措，为行业稳增长和高质量发展指明路径 [31]

行业整体态势 - 汽车行业整体延续良好态势，产销月度同比增速已连续5个月保持10%以上 [1] - 9月汽车产销历史同期首次超过300万辆，分别完成327.6万辆和322.6万辆，环比分别增长16.4%和12.9%，同比分别增长17.1%和14.9% [12] - 1-9月汽车产销分别完成2433.3万辆和2436.3万辆，同比分别增长13.3%和12.9% [12] 汽车内销情况 - 9月汽车国内销量257.4万辆，环比增长14.6%，同比增长13.4% [13] - 1-9月汽车国内销量1941.4万辆，同比增长12.5% [13] - 1-9月传统燃料汽车国内销量994.4万辆，同比增长0.8% [13] 汽车出口情况 - 9月汽车出口65.2万辆，环比增长6.7%，同比增长21% [18] - 1-9月汽车出口495万辆，同比增长14.8% [18] - 9月新能源汽车出口22.2万辆，环比下降0.9%，同比增长1倍；1-9月新能源汽车出口175.8万辆，同比增长89.4% [19] 乘用车市场 - 9月乘用车产销分别完成290万辆和285.9万辆，环比分别增长16%和12.5%，同比分别增长15.9%和13.2% [24] - 1-9月乘用车产销分别完成2124.1万辆和2124.6万辆，同比分别增长13.9%和13.7% [24] - 9月中国品牌乘用车销量200.7万辆，同比增长17.4%，销量占有率达70.2% [26] 商用车市场 - 9月商用车产销分别完成37.6万辆和36.8万辆，环比分别增长19.3%和16.3%，同比分别增长27.7%和29.6% [46] - 1-9月商用车产销分别完成309.1万辆和311.7万辆，同比分别增长9.4%和7.8% [46] - 9月货车产销同比均增长28.9%，其中重型货车销量10.6万辆，同比增长82.9% [47] 新能源汽车 - 9月新能源汽车产销分别完成161.7万辆和160.4万辆，同比分别增长23.7%和24.6%，新车销量占比达49.7% [62] - 1-9月新能源汽车产销分别完成1124.3万辆和1122.8万辆，同比分别增长35.2%和34.9%，新车销量占比达46.1% [63] - 9月新能源汽车国内销量138.2万辆，环比增长18%，同比增长17.5%，占汽车国内销量比例达53.7% [69][71] 重点企业表现 - 1-9月汽车销量排名前十五位的集团销量合计2247.6万辆，同比增长12.9%，占汽车销售总量的92.3% [78] - 1-9月新能源汽车销量排名前十五位的集团销量合计1066.6万辆，同比增长36.8%，占新能源汽车销售总量的95% [80] - 1-9月整车出口前十企业中，奇瑞出口93.6万辆（同比增长12.9%），比亚迪出口70.5万辆（同比增长1.3倍） [83] 海关进出口 - 2025年1-8月汽车进口31.9万辆，同比下降33.2% [88] - 2025年1-8月汽车出口429.8万辆，同比增长20.4% [88]

政策效果 - 以旧换新等国家政策有效撬动了汽车市场的消费活力，促消费效果超出预期 [1] - 以旧换新政策对车市起到了规模巨大的拉动效应 [1] 市场数据 - 预计到政策期满时，补贴申请的汽车以旧换新总量将超过1200万辆 [1] - 政策直接带动的新车销售额接近1.7万亿元 [1]

行业整体产销数据 - 2024年1至9月，中国汽车产销量分别完成2433.3万辆和2436.3万辆，同比分别增长13.3%和12.9% [1] - 同期新能源汽车产销量均超过1100万辆，同比增长均超过30% [1] - 新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的比例达到46.1% [1] 汽车出口表现 - 2024年1至9月，中国汽车出口总量为495万辆，同比增长14.8% [1] - 其中新能源汽车出口表现突出，出口量达175.8万辆，同比增长89.4% [1] 以旧换新政策影响 - 以旧换新政策对汽车市场产生了巨大的拉动效应，预计政策期满时补贴申请的汽车以旧换新总量将超过1200万辆 [2] - 该政策直接带动的新车销售额预计接近1.7万亿元 [2] - 申请以旧换新补贴的消费者中，有60%选择了购买新能源汽车，有力推动了市场新旧动能转换 [2] 新能源汽车市场终端表现 - 2024年前9个月，新能源车零售保持了24.4%的高速增长 [2] - 2024年9月，新能源车零售渗透率已达到57.8% [2] - 政策有效引导了消费升级和绿色转型，并提振了整体社会消费信心 [2]

国庆中秋假期车市营销策略 - 车企在国庆中秋假期前夕通过集中推出新车和集中到店为车市预热引流 [1] - 节前上新的车型成为门店核心展示产品 直接带动门店订单量显著攀升 [1] - 车企采用“新车吸引力+价格优惠”的双重刺激策略 通过“花式”让利政策抢占四季度市场份额 [1] 新车上市与门店引流效果 - 今年9月国内车市超70款新车被密集投放 包括上市、亮相和预售 [2] - 特斯拉Model Y L在假期前三天吸引超六成消费者咨询、试驾和下定 [2] - 理想i6车型上市后订单持续攀升 预计10月10日前将售罄明年1月31日前交付的所有产能 [3] - 商超门店成为假期集客主力 消费者利用假期逛商场时顺便看车购车 [3] 车企促销与优惠政策 - 广汽本田推出“好节成双 惠聚团圆”活动 包含车型焕新价、以旧换新补贴和金融政策 [4] - 上汽大众提供国庆专享2000元现金券 部分车型享受1000元神州租车券 置换补贴最高达1.5万元 [4] - 理想汽车推出官方限时置换补贴1.5万元 叠加国庆限时礼和限时1.99%金融年费率 [5] - 车企通过线上官方直播间派发福利 经销商直播间直接进行现金让利 [6] 政策支持与行业整体表现 - 以旧换新政策持续提振新车消费 部分“国四”排放车型被纳入报废更新补贴范围 [7] - 今年前8个月汽车产销分别为2105.1万辆和2112.8万辆 同比分别增长12.7%和12.6% [7] - 预计9月乘用车终端销量约220万辆 四季度销量将同比增长5%—10% [8] 新势力车企9月交付表现 - 零跑汽车9月交付新车66657辆 同比增长97% 成为首个月销破6万的新势力品牌 [10] - 鸿蒙智行全系交付52916辆 问界品牌贡献40619辆 小鹏汽车交付超4万辆实现95%同比增长 [10] - 小米汽车全系交付量超4万辆创历史新高 蔚来交付34749辆同比增长64% [10] - 理想汽车9月交付33951辆 同比下降36.8%但环比增长19% [10] 传统车企与燃油车市场动态 - 长安汽车9月销量26.6万辆同比增长25% 其中新能源销量同比增长87% [11] - 奇瑞汽车9月销量超28万辆同比增长14.7% 其中新能源销量近9.2万辆同比增长55.4% [11] - 9月约有9款燃油车型销量过万 日产轩逸以1.69万辆登顶销量冠军 [12] - 一汽-大众9月燃油车市场份额同比提升0.3个百分点 国产豪华燃油车市场份额提升2.9个百分点 [12] - 8月燃油车销量同比增长12.9% 连续3个月正增长 9月环比增长11.4% [12] 燃油车市场结构变化 - 9月销量破万的9款车型占据燃油车总销量约20% 市场集中度持续提升 [13] - 销量排名40名之后的车型销量基本不足4000辆 头部效应明显 [13] - 燃油车阵营呈现结构性回暖 但头部车型形成销量垄断格局 中小品牌生存压力加剧 [13]