阿塞拜疆"Report"网9月16日报道，阿塞拜疆国家海关委员会统计数据显 示，2025年1-8月，阿进口各类汽车7.4万辆，同比增长26.4%；进口额13.8亿美 元，同比增长24.3%。其中，进口轿车及其他机动车6.8万辆，增长28.8%；进 口货车5369辆，同比下降1.8%；进口载客量（含司机）10人及以上的机动车 478辆，同比增长1.9倍；进口专用车339辆，同比下降11.9%。同期，进口混合 动力汽车3.7万辆，同比增长1.8倍；进口额7.3亿美元，同比增长90%。进口纯 电动汽车1412辆，同比下降28.4%；进口额4428.9万美元，同比下降43.6%。 （原标题：1-8月阿塞拜疆汽车进口数量同比增长26.4%） ...

检修货车，等待凌绥高速公路通车。 这样的困扰，在绥中3万多名货车司机中并不鲜见。54岁的货车司机孙立敏从18岁起就开始跑运输，总被路况"卡脖子"。"我干了一辈子货运，是第一批从红 本换到黑本的司机，以前跑国道，一堵就是一天一宿，吃饭、休息都成问题，遇上坏天气只能硬扛。最打怵的还有京沈高速公路这段，颠簸不说，一会儿踩 一脚刹车，特别费车。"孙立敏说，"现在京哈高速公路扩建为双向十车道，物流效率提升了，运费能降点，接单更容易，我们这些跑国际物流的司机也能更 快地将货物送出国门。" 司机的期盼里，藏着对"体面运输"的向往。"货运行业是高风险、高回报行业。我们这行常说，有路必有辽P车，特别是辽P的'绿通车'，全国都有影响力。 新鲜蔬菜最怕耽误，只有车好、路况好，行业才能好。"绥中县航顺运输有限公司负责人朱世亮算着长远的经济账，凌绥高速公路通过绥中县网户乡枢纽与 京哈高速公路互通，终点末端出口连接绥中港，构成海陆区域快速交通网，绥中有望成为内蒙古东部、辽西地区矿产资源、农产品和工业品最经济、最高效 的出海口。 停车场上，郑丽新把检修好的货车停进车位，"等新路通了，第一趟就拉绥中的海鲜去赤峰，让那边的人尝尝刚上岸的鲜味。 ...

2025年8月，客车产销均完成4.5万辆，环比分别增长3.4%和7.4%，同比分别增长18.7%和11.6%。在客 车细分品种中，与上月相比，三大类客车品种产销均呈不同程度增长；与上年同期相比，除中型客车产 销呈小幅下降外，其他两大类客车品种产销均呈不同程度增长。 2025年1-8月，客车产销分别完成35万辆和35.1万辆，同比分别增长11.3%和10%。在客车细分品种中， 与上年同期相比，三大类客车品种产销均呈不同程度增长。 2025年8月，货车产销分别完成27万辆和27.2万辆，环比分别增长6.3%和2.7%，同比分别增长16%和 17.1%。在货车细分品种中，与上月相比，除微型货车产量呈两位数增长、销量小幅下降，其他三大类 货车品种产销均呈小幅增长；与上年同期相比，除中型货车产销呈小幅下降外，其他三大类货车品种产 销均呈不同程度增长。 2025年1-8月，货车产销分别完成236.2万辆和239.3万辆，同比分别增长6.5%和4.5%。在货车细分品种 中，与上年同期相比，重型货车和轻型货车产销呈不同程度增长，中型货车和微型货车产销呈两位数下 降。 上证报中国证券网讯 据中国汽车工业协会分析，8月，在商用车 ...

智通财经APP获悉，据中国汽车工业协会分析，8月，在商用车主要品种中，与上月相比，客车和货车产销均呈两位数下 降；与上年同期相比，客车和货车产销均呈不同程度增长。8月，商用车产销分别完成31.5万辆和31.6万辆，环比分别增长 5.9%和3.4%，同比分别增长16.4%和16.3%。1-8月，商用车产销分别完成271.3万辆和274.4万辆，同比分别增长7.1%和 5.2%。 2025年8月，货车产销分别完成27万辆和27.2万辆，环比分别增长6.3%和2.7%，同比分别增长16%和17.1%。在货车细分品 种中，与上月相比，除微型货车产量呈两位数增长、销量小幅下降，其他三大类货车品种产销均呈小幅增长；与上年同期 相比，除中型货车产销呈小幅下降外，其他三大类货车品种产销均呈不同程度增长。 2025年1-8月，货车产销分别完成236.2万辆和239.3万辆，同比分别增长6.5%和4.5%。在货车细分品种中，与上年同期相 比，重型货车和轻型货车产销呈不同程度增长，中型货车和微型货车产销呈两位数下降。 2025年8月，客车产销均完成4.5万辆，环比分别增长3.4%和7.4%，同比分别增长18.7%和11.6%。在客 ...

据中国汽车工业协会分析， 8 月，在商用车主要品种中，与上月相比，客车和货车产销均呈两位数下降；与 上年同期相比，客车和货车产销均呈不同程度增长 。 2025 年 8 月， 商用车产销分别完成 31.5 万辆和 31.6 万辆，环比分别增长 5.9% 和 3.4% ，同比分别增 长 16.4% 和 16.3% 。 2025 年 8 月， 客车产销均完成 4.5 万辆，环比分别增长 3.4% 和 7.4% ，同比分别增长 18.7% 和 11.6% 。在客车细分品种中，与上月相比，三大类客车品种产销均呈不同程度增长；与上年同期相比，除中型 2025 年 1-8 月， 商用车产销分别完成 271.3 万辆和 274.4 万辆，同比分别增长 7.1% 和 5.2% 。 客车产销呈小幅下降外，其他两大类客车品种产销均呈不同程度增长 。 2025 年 1-8 月， 客车产销分别完成 35 万辆和 35.1 万辆，同比分别增长 11.3% 和 10% 。在客车细分品 种中，与上年同期相比，三大类客车品种产销均呈不同程度增长 。 中汽协会数据 网址:www.auto-stats.org.cn 地址: 北京市丰台区汽车博物馆 ...

宏观经济表现 - 2025年上半年俄罗斯GDP同比增长1.2% [1] 能源生产 - 天然气总产量同比下降3.3%至3829亿立方米 乌拉尔联邦区产量3030亿立方米（-4.6%） 远东联邦区314亿立方米（-8.6%） 西伯利亚联邦区274亿立方米（+26.7%） 伏尔加河沿岸联邦区112亿立方米（-2.4%） 南部联邦区70亿立方米（-11%） 西北联邦区28亿立方米（-6.1%） 北高加索联邦区1.48亿立方米（-16.4%）[1] - 煤炭总产量同比增长0.6%达2.48亿吨 无烟煤1260万吨（-2.1%） 炼焦煤5950万吨（-8.6%） 褐煤5670万吨（+7.9%） 其他煤炭1.19亿吨（+2.7%）[1] - 总发电量同比下降2%至6920亿千瓦时 火电4480亿千瓦时（-0.7%） 核电1230亿千瓦时（+1.7%） 水电1160亿千瓦时（-10.1%）[2] 金属冶炼 - 黄金产量同比增长4.2% [1] - 铝产量同比增长2.9% [1] - 钢材产量同比下降6.1% [1] - 非合金钢锭及半成品产量同比下降2.5% [1] - 生铁产量同比下降0.7% [1] 工业制造 - 化肥产量同比增长6% [2] - 合成氨产量同比增长4.2% [2] - 乘用车产量同比增长0.5% [2] - 货车产量同比下降27.4% [2]

行业进出口表现 - 2025年7月货车进口数量仅0.03万辆，同比大幅下降55% [1] - 同期货车进口金额0.26亿美元，同比下降54.4% [1] - 出口数量达6.37万辆，同比增长26.4% [1] - 出口金额11.9亿美元，同比增长19.5% [1] 重点上市公司 - 行业涉及主要企业包括江铃汽车（000550）、一汽解放（000800）、中国重汽（000951） [1] - 中集车辆（301039）、东风汽车（600006）、福田汽车（600166）位列行业代表企业 [1] - 汉马科技（600375）与江淮汽车（600418）同属货车产业链重要参与者 [1] 数据来源与研究报告 - 数据源自中国海关及智研咨询整理 [1] - 行业参考《2025-2031年中国货车行业市场专项调研及投资前景研究报告》 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][12] 核心观点 - 2025年上半年业绩实现高速增长 营收同比+32.99%至1197.58亿元 归母净利润同比+72.48%至72.46亿元 [2] - 铁路装备和新产业业务共同驱动增长 铁路装备收入同比+42.21% 新产业收入同比+35.59% [3] - 动车组招标回暖 2025年累计招标278组 超过2024年全年水平 [6] - 维持2025-2027年盈利预测 归母净利润分别为138.08/148.00/159.04亿元 [12] 财务表现 - 25H1营收1197.58亿元（同比+32.99%） 归母净利润72.46亿元（同比+72.48%） [2] - 单Q2营收710.87亿元（同比+22.85%） 归母净利润41.93亿元（同比+31.32%） [2] - 销售毛利率21.81%（同比+0.4pct） 净利率7.45%（同比+1.3pct） [4] - 期间费用率12.87%（同比-2.4pct） 其中研发费用率5.7%（同比-0.8pct） [4] - 经营活动现金流净流出89.98亿元（同比-587.64%） [5] 业务分析 - 铁路装备业务收入597.06亿元（同比+42.21%） 其中动车组收入373.95亿元（同比+40.97%） 货车收入81.06亿元（同比+73.13%） [3] - 新产业业务收入407.33亿元（同比+35.59%） 主要受清洁能源装备驱动 [3] - 城轨与城市基础设施收入174.02亿元（同比+6.27%） 现代服务收入19.17亿元（同比+16.39%） [3] - 铁路装备毛利率25.17%（同比+2.46pct） 新产业毛利率17.74%（同比-3.01pct） [4] 行业与市场 - 2025年1-6月铁路固定资产投资3559亿元（同比+5.5%） [6] - "十四五"规划要求2025年完成铁路固定资产投资9153亿元 [6] - 当前股价7.80元 对应2025年动态PE 15.80倍 [1][12] - 总市值2238.51亿元 市净率1.32倍 [9] 盈利预测 - 2025E营收2731.63亿元（同比+10.84%） 2026E营收2936.84亿元（同比+7.51%） [1] - 2025E归母净利润138.08亿元（同比+11.47%） 2026E归母净利润148.00亿元（同比+7.18%） [1] - 2025E EPS 0.48元/股 2026E EPS 0.52元/股 [1] - 预测毛利率稳定在21%左右 归母净利率约5% [13]

投资评级 - 强推评级（维持）[1] - 目标价10.6元，当前价7.80元，潜在涨幅35.9%[3] 核心财务表现 - 2025年上半年收入1197.58亿元，同比增长32.99%[1] - 归母净利润72.46亿元，同比增长72.48%[1] - 扣非归母净利润66.61亿元，同比增长98.25%[1] - Q2单季度收入710.87亿元（+22.85%），净利润41.93亿元（+31.32%）[1] - 毛利率21.81%（+0.40pct），净利率7.45%（+1.33pct）[7] - 费用率全面优化：销售/管理/财务/研发费用率分别-0.37pct/-1.04pct/-0.22pct/-0.78pct[7] 业务板块分析 - 铁路装备业务收入597.06亿元（+42.21%），其中： - 动车收入373.95亿元（+40.97%）[7] - 机车收入97.58亿元（+19.85%）[7] - 客车收入43.93亿元（+66.78%）[7] - 货车收入81.60亿元（+74.28%）[7] - 修理改装业务223.58亿元（+11.81%）[7] - 城轨业务收入174.02亿元（+6.27%），车辆收入158.49亿元（+37.88%）[7] - 新产业业务收入407.33亿元（+35.59%）[7] - 现代服务业务收入19.17亿元（+16.4%）[7] 行业背景数据 - 2025年1-7月全国铁路旅客发送量26.91亿人次（+6.7%）[7] - 全国铁路固定资产投资4330亿元（+5.6%）[7] - 国铁集团招标时速350公里动车组278组[7] - 动车组高级修招标663.5组（三级修90.25组/四级修235.25组/五级修338组）[7] 财务预测调整 - 上调2025-2027年营收预测至2792.19/3137.79/3519.83亿元（前值2589.96/2743.39/2918.29亿元）[7] - 上调归母净利润预测至141.42/153.51/169.75亿元（前值134.08/144.22/153.57亿元）[7] - 对应EPS 0.49/0.53/0.59元[3][7] - 预期营收增速13.3%/12.4%/12.2%，净利润增速14.2%/8.5%/10.6%[3] 估值指标 - 当前市盈率16倍（2025E），预计2026年20倍PE[7] - 市净率1.3倍[3] - 总市值2238.51亿元，流通市值1897.57亿元[4] - 每股净资产5.92元[4]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入1197.58亿元，同比增长32.99% [1][3] - 归母净利润72.46亿元，同比增长72.48% [1][3] - 扣非净利润66.61亿元，同比增长98.25% [3] - 半年度归母净利润创2008年上市以来同期新高 [3] 订单与市场地位 - 新签订单总额约1460亿元，其中海外订单约309亿元 [2][4] - 轨道交通装备业务收入规模连续多年位居全球首位 [3][5] - 全国铁路固定资产投资4330亿元（1-7月），同比增长5.6% [3] 研发投入与创新 - 研发费用67.79亿元，同比增长16.99% [2][4] - 新增专利申请1630项，其中发明专利1216项、海外专利37项 [2][4] - 近五年研发费用累计698.66亿元，2024年逼近160亿元 [4] 业务板块表现 - 铁路装备业务收入597.06亿元（占比49.86%），同比增长42.21% [6] - 新产业业务收入407.33亿元（占比34.01%），同比增长35.59% [6] - 城轨与城市基础设施业务收入174.02亿元（占比14.53%），同比增长6.27% [7] - 现代服务业务收入19.17亿元（占比1.6%），同比增长16.39% [7] 战略布局与增长点 - 清洁能源装备（风电/储能/氢能）及高分子复合材料进入国内前列 [3][6] - 数智产业成为重点培育方向，涵盖智能制造/工业软件/人工智能等领域 [6][7] - 非轨道交通零部件业务收入296.54亿元，占新产业业务主体 [6]