杠杆ETF的特性与风险 - 杠杆ETF通过每日重设仓位机制确保当日回报维持预设杠杆倍数，但会导致"波动损耗"或"复利衰减" [3] - 标的先涨10%再跌10%，初始100元变为99元，而3倍ETF则变为91元 [4] - 杠杆会不成比例地放大几何平均回报低于算术平均回报的效应 [5] - 杠杆ETF的长期表现具有"路径依赖性"，震荡市中尤其不利 [7] 杠杆ETF的极端风险 - 三倍杠杆ETF在标的指数单日下跌超33.33%时理论上价值归零 [8] - 亏损后ETF净值基数变小，后续杠杆作用于此缩小基础上，回本异常艰难 [12] - 2022年大幅回调显示杠杆产品在行情逆转时回撤猛烈，易形成巨额亏损 [36] 杠杆ETF的成本与适用性 - 杠杆ETF的高管理费（如SOXL费率0.75%）和追踪误差增加成本 [17] - 监管机构警示杠杆ETF不适合长期持有 [18] - 更适合经验丰富的交易者进行极短期、有高度信念的战术性操作 [34] 杠杆ETF的历史表现 - 某美股三倍做多半导体ETF过去10年年化回报约30%~35%，过去5年约15%~20%，过去3年约20%~25% [19] - 在牛市中回报惊人，但单边上涨持续时间难以预料 [20][21] - 波动和回撤极大，2022年跌幅惨重 [22] 杠杆的本质与投资原则 - 杠杆是中性放大器，放大决策后果，本身不创造价值 [29][30] - 真正有效的投资需基于对价值、因子、趋势、分散等方面的深度思考 [31] - 杠杆交易极易放大贪婪与恐惧等心理误区 [32] - 财富=价值创造×时间复利×存活概率，杠杆可能葬送本金 [51]

公募基金一季报债券配置分析 - 主动偏债基金整体降低信用债配置比例，增持政金债及国债资产 [1] - 信用债合计占比较去年四季度下降1.51个百分点（54.63%→53.12%），政金债及国债受机构追捧 [2][3] - 主动偏债基金管理规模环比下降3.95%（减少3697.78亿元至89902.19亿元），纯债基金和偏债混合基金规模均收缩 [2] 新发基金市场动态 - 主动偏债基金新发规模环比下降175.69亿元至797.09亿元，纯债债券基金新发规模降幅显著（减少341.67亿元） [2] - 偏债混合基金新发规模微降1.50亿元，显示市场风险偏好趋于保守 [2] 债券持仓结构与杠杆变化 - 机构减持中期票据、企业债和企业短期融资券，信用策略整体缩减 [3] - "固收+"基金权益转债持仓占比提升0.9个百分点（19.09%→19.99%），纯债基金久期中位数下降0.08年（2.30年→2.22年） [3] - 纯债基金杠杆微升0.05个百分点至113.50%，"固收+"基金杠杆中枢下降3.55个百分点至108.45% [3] 债市短期走势与基金表现 - 节前债市预计维持震荡，持券过节策略占优，部分中长期纯债基金表现突出（如摩根瑞享纯债A周收益率达1.62%） [4][8] - 理财规模环比缩减806亿元至30.98万亿元，月末回表压力显现 [4] - 市场等待降准降息信号，5月长端利率或挑战新低，但中期大幅下行概率有限 [4][5] 收益率展望 - 财政发力可能推动收益率转为上行，年内长期利率料维持宽幅震荡 [5] 基金业绩榜单 - 融通收益增强A以3.457%周收益率领跑二级债基，金鹰元丰A（2.711%）、华商丰利增强定开A（2.329%）紧随其后 [8][9] - 中长期纯债基金中泉果泰岩3个月定开A、中银证券汇裕一年定开等表现靠前 [4][8]