市场表现 - 科技赛道AI产业链全线爆发 光模块 覆铜板 服务器等概念指数领涨市场 [1] - 科创人工智能ETF华夏上涨4.19% 盘中最大涨幅达4.78% 突破十日均线 [1] - 持仓成分股全线飘红 第一大权重股寒武纪领涨11.71% 该ETF持有其16.62%仓位 [1] - 云天励飞大涨6.55% 凌云光 星环科技 奥比中光 乐鑫科技等多股涨幅超5% [1] - 该ETF盘中成交金额达4800万元 市场交投火爆 [1] 海外动态 - 美股云计算公司甲骨文股价单日飙升36% 创1992年以来最大单日涨幅 [1] - 甲骨文单日市值暴增2440亿美元 总市值达9500亿美元 [1] - OpenAI签署协议 未来五年内向甲骨文购买价值3000亿美元算力 [1] - 该交易成为有史以来规模最大的云服务合同之一 [1] 行业前景 - 中国AI市场预计2028年达8159亿元 五年复合增长率约33% [2] - 产业链呈现"算力先行-模型跟进-应用爆发"梯度发展路径 [2] - 上游GPU/内存/网络等基础设施扩容 中游模型与MaaS加速商业化 下游行业应用多点开花 [2] - 企业级AI Agent成为应用侧重要抓手 [2] - 技术突破 海内外需求与资本开支共振确立行业上行周期 [2] 产品特征 - 科创人工智能ETF华夏紧密跟踪上证科创板人工智能指数 [2] - 产品覆盖AI全产业链优质企业 兼具高研发投入与政策红利支持 [2] - 20%涨跌幅机制与中小盘弹性有助于捕捉AI产业"奇点时刻" [2]

投资评级 - 维持买入评级 [2] 核心观点 - 公司业绩稳定增长 机器人及服务器业务成为新增长点 [5][6] - 消费电子业务平稳增长 新能源业务高速增长37.09% [6] - 人形机器人零件业务爆发式增长 上半年收入超3,500万元 [6] - 服务器连接器产品获头部客户送样验证 通过收购完善产品线 [6] 财务表现 - 2025年上半年营收86.40亿元 同比增长12.33% [5] - 归母净利润3.06亿元 同比减少29.37% [5] - 扣非归母净利润2.88亿元 同比增长32.18% [5] - 消费电子业务营收53.04亿元 新能源业务营收29.39亿元 [6] - 预计2025-2027年营收192.6/221.6/252.6亿元 [7] - 预计2025-2027年归母净利润8.2/10.2/12.5亿元 [7] 业务发展 - 人形机器人业务取得多个国内外品牌量产订单 [6] - 开发多种材料零件包括铝合金 镁合金 钛合金等金属材料 [6] - 服务器高速背板连接器已送样国内头部客户 [6] - 收购深圳市威线科电子51%股权完善产品线 [6] 估值指标 - 最新收盘价24.90元 总市值339亿元 [4] - 市盈率41.50倍 52周股价区间10.23-29.67元 [4] - 预计2025-2027年EPS为0.60/0.75/0.92元 [9] - 预计2025-2027年P/E为41.55/33.33/27.10倍 [9]

AI产业链市场表现 - AI产业链全面反弹 光模块 服务器 AI算力等概念指数涨幅居前 [1] - 科创人工智能ETF华夏(589010)上涨2.24% 最大涨幅达2.61% [1] - 澜起科技领涨6.85% 凌云光上涨5.52% 晶晨股份 奥普特 寒武纪均上涨超4% [1] 市场交易情况 - 科创人工智能ETF华夏盘中成交金额超6600万 超过昨日全天成交总额 [1] - 市场交投火爆 资金踊跃上车 [1] AI技术进展 - 阿联酋推出低成本推理模型K2 Think 仅需320亿个参数 [1] - K2 Think基于阿里巴巴开源Qwen 2.5模型构建 在Cerebras硬件上运行测试 [1] PCB行业前景 - AI驱动PCB行业景气上行 PCB有望实现量价齐升 [2] - HDI和18+层多层板受益于5G AI服务器等终端需求高速增长 [2] - 2024年AI应用加速演进 下游终端消费电子 5G 服务器需求蓬勃发展 [2] 科创人工智能ETF特征 - 紧密跟踪上证科创板人工智能指数 覆盖全产业链优质企业 [2] - 兼具高研发投入与政策红利支持 20%涨跌幅与中小盘弹性 [2]

财务业绩 - 2025年上半年营业收入236.25亿元，同比增长23.35% [2][3] - 归属于上市公司股东的净利润9.30亿元，同比增长35.94% [2][3] - 扣除股权激励摊销费用后净利润10.73亿元，同比增长53.29% [2][3] - 第二季度营收121.31亿元，同比增长29.91%；净利润3.65亿元，同比增长61.02% [2][3] - 现金分红和股份回购总额4.59亿元，占归母净利润比例49.40% [8] 业务板块表现 - AI终端业务收入208.65亿元，同比增长17.26% [2][3] - 汽车及低空经济业务收入11.83亿元，同比增长38.41%，毛利率提升13.27个百分点 [2][3] - 其他业务收入15.77亿元，同比增长212.98% [2][3] 机器人业务进展 - 与北京人形机器人创新中心、智元机器人、强脑科技等多家企业建立合作 [3] - 掌握伺服电机、减速器、驱动器等执行层核心技术 [4] - 具备模切、冲压、CNC、MIM等12种工艺加工能力 [4] - 摆线针轮减速器获中美日三国发明专利 [4] - 已获得人形机器人结构件、核心零部件及整机组装订单 [4] AI服务器布局 - 提供CDU、液冷模组、空冷散热模组等全系列散热解决方案 [5] - Big MAC散热器在400W-1000W功耗条件下性能优于3D VC产品 [5] - 成为AMD核心供应商 [5] - 与博华芯达合作大功率服务器电源业务 [5] - 与铂科电子成立合资公司主攻服务器电源业务 [5] 折叠屏业务 - 供应钛合金/碳纤维支撑件、VC均热板、转轴模组等核心组件 [6][7] - 为三星Galaxy Z Fold7供应0.1Xmm超薄钛合金支撑件 [6][7] - 实现国内品牌折叠PC碳纤维支撑件量产出货 [7] 战略规划 - 聚焦机器人、服务器、AI眼镜、低空经济等新增长曲线 [8] - 拓展海外市场并提升盈利能力 [8] - 推进精益化、数字化、自动化、绿色化智能制造平台建设 [8]

储能与固态电池 - 公司已构建从电芯、模组到集成的储能解决方案 [1] - 公司成功布局全固态电池量产的全线工艺设备环节 [1] 服务器与高速连接 - 公司为宇树机器人供应精密连接组件 [1] - 公司铜高速连接线缆产能充足 [1]

股价表现与交易数据 - 9月4日盘中股价下跌2.03%至25.12元/股 成交额3.41亿元 换手率1.14% 总市值319.28亿元 [1] - 主力资金净流出898.13万元 特大单买入占比9.86%卖出占比9.33% 大单买入占比22.65%卖出占比25.81% [1] - 今年以来股价累计上涨30.28% 近5日下跌10.29% 近20日上涨9.65% 近60日上涨24.23% [1] - 年内1次登上龙虎榜 最近2月19日净买入2.59亿元 买入总额4.90亿元占比18.26% 卖出总额2.31亿元占比8.60% [1] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入111.17亿元 同比减少19.73% [2] - 同期归母净利润2.87亿元 同比增长32.02% [2] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日股东户数12.82万户 较上期减少8.49% [2] - 人均流通股9102股 较上期增加9.28% [2] - 香港中央结算有限公司持股1575.89万股 较上期增加24.23万股 位列第三大流通股东 [3] - 南方中证500ETF持股1056.24万股 较上期增加131.83万股 位列第六大流通股东 [3] 公司基本信息 - 主营业务为网络信息安全产品和移动信息化产品研发生产销售 [1] - 收入构成：通信系统设备78.51% 光纤线缆18.02% 数据网络产品1.98% 其他1.49% [1] - 所属申万行业为通信-通信设备-通信网络设备及器件 [2] - 概念板块涵盖智慧城市、大数据、服务器、中盘、信息安全等 [2] 分红历史 - A股上市后累计派现37.91亿元 [3] - 近三年累计派现4.94亿元 [3]

公司业务布局 - 公司可为大算力领域客户提供产品服务 [1] - 公司可为服务器领域客户提供产品服务 [1] - 具体客户信息以公司对外披露为准 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 期指或震荡回升 8月31日四大期指当月合约涨跌互现 本交易日期指总成交回落显示投资者交易热情有所降温[1] 各部分总结 期指期现数据跟踪 - 沪深300收盘价4496.76涨0.74% 成交额8311.9亿；IF2509收盘价4506.2涨1.57% 基差9.44 成交额1697亿 成交量126040手（较之前变动↓17） 持仓量151201手（较之前变动↓2900）等多组期指数据[1] - 上证50收盘价2976.47涨0.53% 成交额2265.3亿；IH2509收盘价2980涨1.19% 基差3.53 成交额486.9亿 成交量54556手（较之前变动↑523） 持仓量64926手（较之前变动↓2994）等多组期指数据[1] - 中证500收盘价7043.94涨0.47% 成交额5230.4亿；IC2509收盘价6996.8涨1.10% 基差 -47.14 成交额1434.2亿 成交量102806手（较之前变动↓11787） 持仓量123989手（较之前变动↓2273）等多组期指数据[1] - 中证1000收盘价7438.68跌0.11% 成交额5650.6亿；IM2509收盘价7366.6涨0.60% 基差 -72.08 成交额3144.2亿 成交量214055手（较之前变动↓30594） 持仓量189297手（较之前变动↓17643）等多组期指数据[1] 交易情况 - 本交易日IF总成交增加2170手 IH总成交增加258手 IC总成交减少24970手 IM总成交减少54464手；IF总持仓增加3011手 IH总持仓减少474手 IC总持仓减少591手 IM总持仓减少20646手[2] 期指前20大会员持仓增减 - IF2509、IF2510多单增减 -1179（IF2510未公布） 空单增减 -1703（IF2510未公布）等多组会员持仓增减数据[5] - IH2509多单增减 -2765 空单增减 -2961；IH2512多单增减710 净变动 -2055 空单增减546 净变动 -2415等多组会员持仓增减数据[5] - IC2509多单增减98 空单增减 -1617；IC2512多单增减1566 净变动3011 空单增减924 净变动35等多组会员持仓增减数据[5] - IM2509多单增减 -11420 空单增减 -14204；IM2510多单增减1379 净变动 -12689 空单增减1424 净变动 -16941等多组会员持仓增减数据[5] 趋势强度与重要驱动 - IF、IH趋势强度为1 IC、IM趋势强度为1 趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数 强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强 -2表示最看空 2表示最看多[6] - 国务院总理李强8月29日主持召开国务院常务会议研究多项工作；近日证监会党委书记、主席吴清召开专题座谈会；当地时间8月27 - 29日商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢访问美国进行经贸交流[6] - 上证指数涨0.37%报3857.93点 深证成指涨0.99% 创业板指涨2.23% A股全天成交2.83万亿元 上日成交3万亿元 8月沪指累计上涨7.97% 盘面上午后市场缩量震荡 部分板块有涨跌表现[6]

财务表现 - 上半年归母净利润9.30亿元，同比增长35.94% [1] - 第二季度单季归母净利润3.65亿元，同比增长61.02%，环比下降35.48% [1] AI终端业务 - 实现收入约208.65亿元，同比增长17.26% [1] - 毛利率约为16.89%，同比提升0.34个百分点 [1] - 材料、热管理、传感器及相关模组等核心零组件业务在收入快速提升的同时保持较高毛利水平 [1] 汽车及低空经济业务 - 实现收入11.83亿元，同比增长38.41% [1] - 毛利率同比大幅提升13.27个百分点 [1] - 市场份额及盈利能力不断提升，得益于工艺能力提升及效率提升方面进展较好 [1] 清洁能源业务 - 实现收入13.82亿元，同比增长247.58% [1] - 属于公司其他业务板块，该板块总收入约15.77亿元 [1] 新业务拓展 - 机器人、服务器、热管理、折叠屏等相关产品进展显著 [1] - 推出多款人形机器人相关核心零部件及关节模组 [1] - 推出高功率充电器及散热等解决方案 [1]

产品应用领域 - PCB产品可应用于商业航天领域 如机翼起落控制装置 [2] - PCB产品可应用于数据中心及服务器领域 供应新华三等相关产品 [2] - PCB产品可应用于机器人领域 如美的库卡和ABB机器人 [2] 业务合作情况 - 与新华三在数据中心及服务器产品方面存在供应合作关系 [2] - 与美的库卡在机器人领域存在产品应用合作 [2] - 与ABB机器人在机器人领域存在产品应用合作 [2]