公司股价表现 - 昭衍新药股价大幅上涨，截至发稿时涨幅达7.1%，报18.56港元，成交额为4256.82万港元 [1] 行业核心驱动因素 - 实验猴价格近期暴涨，目前3-5岁左右的食蟹猴价格已涨至14万元一只 [1] - 实验猴市场年内已出现供不应求的局面 [1] 公司市场地位 - 昭衍新药为全球最大的实验猴供应商 [1] 行业供需与市场展望 - 根据方正证券测算，预计2025至2027年实验猴年供给量约为4.90万至5.24万只 [1] - 同期实验猴年需求量预计约为5.13万至6.26万只 [1] - 短期由于新药研发回暖，驱动实验猴用量提升 [1] - 供给侧短期改善难度较大，行业供需缺口或持续放大 [1]

公司股价表现 - 昭衍新药（06127）早盘股价上涨超过7%，截至发稿时上涨6.81%，报18.51港元，成交额为6415.14万港元 [1][3] 核心商品价格动态 - 实验猴价格近期迎来暴涨，目前3-5岁左右的食蟹猴价格已涨至14万元人民币一只 [1][3] - 年内实验猴市场已出现供不应求的局面 [1][3] 公司市场地位 - 昭衍新药为全球最大的实验猴供应商 [1][3] 行业供需分析 - 根据方正证券测算，预计2025至2027年，实验猴的年供给量大约在4.90万只至5.24万只之间 [1][3] - 同期，实验猴的年需求量预计大约在5.13万只至6.26万只之间 [1][3] - 短期由于新药研发活动回暖，驱动了实验猴用量提升 [1][3] - 供给侧在短期内改善难度较大，预计供需缺口可能持续放大 [1][3]

核心观点 - 华通证券国际给予君圣泰医药-B“推荐(首次)”评级，认为其核心产品HTD1801年内商业化进程将提速，预计未来六个月内目标价为5.78港元/股 [1] 产品与研发进展 - 公司核心产品HTD1801治疗2型糖尿病的III期临床试验已于2025年10月顺利完成并完成52周数据读出，研发进入最后冲刺阶段 [1] - HTD1801预计将于2025年底进入新药上市申请阶段 [1] - 2025年12月，HTD1801与达格列净头对头的III期试验数据公布 [1] 产品优势与市场潜力 - HTD1801是一款全球首创的口服抗炎及代谢调节剂，具有独特的激活AMPK与抑制NLRP3的双机制 [2] - 该产品已被美国FDA授予2项快速通道资格认定 [2] - 产品一药多效，在显著改善血糖的同时，在护肾、护心、保肝、抗炎、减重等多方面具有广泛疗效，差异化竞争优势明显 [2] - 产品与行业向多功能药物创新治疗方式发展的趋势高度契合，在心肾代谢系统疾病领域存在大量未满足的临床需求，具有成为CKM基石疗法的潜力，市场空间广阔 [2] 临床数据表现 - III期临床数据显示，HTD1801可显著降低HbA1c达-1.1%至-1.3% [2] - 产品能显著降低患者空腹血糖与餐后血糖，并具备糖脂同降能力，可显著降低LDL-C、non-HDL-C [2] - 产品可显著改善炎症标志物GGT及hs-CRP [2] - 在与达格列净的头对头研究中，HTD1801表现出更优的HbA1c降低作用，且达到HbA1c<7%理想控制目标的患者比例显著高于达格列净组 [2] - 相较于达格列净，HTD1801对LDL-C、non-HDL-C和Lp(a)等心血管代谢指标的改善更加明显 [2] 在慢性肾病领域的应用潜力 - 临床研究数据表明，HTD1801具有在慢性肾病患者发病早期改善eGFR变化情况，并具备恢复肾功能的潜力 [3] - 在合并轻度肾功能损害的T2DM患者中，与安慰剂相比，HTD1801可显著改善eGFR，治疗期间eGFR斜率呈正值 [3] - 在合并肾脏高滤过的患者中，HTD1801则具有降低eGFR的趋势 [3] 财务预测 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为0亿元、0亿元、2.53亿元 [1]

格隆汇12月10日｜西部证券研报指出，百奥赛图是一家创新技术驱动新药研发的国际性生物技术公司， 致力于成为全球新药发源地。基于底层基因编辑技术，百奥赛图自主研发了RenMice（RenMab、 RenLite、RenNano、RenTCR mimicTM）平台，用于全人治疗性单克隆抗体、双/多特异性抗体、双抗 ADC、纳米抗体和类TCR抗体的发现。公司临床前产品和服务高速增长，全球化运营海外MNC 认证， 已实现规模化动物模型销售。全球新药早研竞争激烈，"千鼠万抗"货架模式提升开发效率，抗体授权推 动业绩弹性。公司抗体业务始于2020年，全年收入0.41亿元，而2025年上半年收入达到1.63亿元（同比 +37.8%）。随着后续分子进一步临床推进，公司平台价值有望进一步放大。首次覆盖，给予"买入"评 级。 ...

公司上市首日表现 - 公司股票于今日上市，开盘上涨117.39%，截至上午收盘涨幅扩大至135.38%，最新价为62.80元/股 [2] - 半日成交量达2049.06万股，成交额为12.44亿元，换手率为57.10% [2] 公司业务与技术平台 - 公司基于自主开发的基因编辑技术，提供创新模式动物及临床前阶段的医药研发服务 [2] - 公司利用其自主开发的RenMice全人抗体/TCR小鼠平台（包括RenMab、RenLite、RenNano、RenTCR以及RenTCR-mimic多个系列），针对人体内千余个潜在药物靶点进行规模化药物发现与开发（“千鼠万抗”计划） [2] - 公司将具有潜力的抗体分子进行对外转让、授权或合作开发 [2] - 经过十余年发展，公司已形成基因编辑模式动物制备、创新模式动物繁殖与供应、临床前药理药效评价以及抗体药物发现四个一体化技术平台 [2] 公司发行与募资情况 - 公司本次发行总量为4750.00万股，其中网上发行量为1146.10万股，发行价格为26.68元/股 [3] - 发行市盈率为519.12倍，行业平均市盈率为39.31倍 [3] - 网上发行最终中签率为0.02801388% [3] - 公司首发募资金额为12.67亿元，募资主要投向药物早期研发服务平台建设项目、补充流动资金、临床前及临床研发项目、抗体药物研发及评价项目等 [3]

公司上市与募资情况 - 公司于2025年11月28日在上交所科创板启动申购，发行价为每股26.68元人民币 [1] - 本次发行4750万股新A股，占公司总股本的10.63%，预计净募集资金约11.44亿元 [1] 公司业务模式与技术平台 - 公司以创新技术驱动新药研发，核心业务模式依托“源头抗体分子库 + 靶点人源化小鼠库”双核心平台 [1] - 公司通过其技术平台加速全球合作伙伴在新靶点、新机制与新疗法方面的研发进程，推动行业向更高确定性的成药时代发展 [1] - 截至2025年上半年，公司累计签署约300项抗体合作协议，成为全球抗体药物研发的重要赋能者 [1] 公司财务与经营表现 - 2025年上半年公司营收为6.21亿元，同比增长51.5% [2] - 2025年上半年公司净利润为4800万元，已超过2024年全年水平 [2] - 2025年上半年公司经营现金流已全面转正，展现出强劲的自我造血能力 [2] - 2025年上半年公司研发费用为2.09亿元，同比增长29% [2] 公司各业务板块收入 - 2025年上半年，靶点人源化小鼠业务收入为2.74亿元，同比增长56.1%，毛利率高达79% [2] - 2025年上半年，抗体分子转让开发业务收入为1.63亿元，同比增长38% [2] 公司知识产权与全球布局 - 截至2025年6月底，公司已累计获得195项授权专利，并提交了496项专利申请 [1] - 公司的底层技术、创新产品和知识产权共同构筑了坚实的竞争壁垒，并在国际商务拓展谈判中提供了议价优势 [1] - 公司成立于2009年，总部位于北京，在中国（江苏海门、上海）、美国（波士顿、旧金山、圣地亚哥）及德国海德堡设有分支机构，具备全球扩张能力 [1]

公司核心产品纳入医保目录 - 公司独家品种温阳解毒颗粒和玉女煎颗粒首次通过谈判纳入《国家医保目录》(2025年版) [1] - 温阳解毒颗粒用于改善咳嗽、发热、乏力、食欲不振等症状，玉女煎颗粒为中药3.1类新药，用于治疗牙痛、牙周炎、口腔溃疡、消渴、早期糖尿病等病症 [1] - 国内首家仿制药品舒马普坦萘普生钠片也纳入医保目录，有望成为偏头痛急性期治疗的新选择 [1] - 新增品种纳入医保预计将推动公司新药市场推广与销售增长，并增强研发创新和品牌影响力 [1] 呼吸与感染疾病产品组合及市场表现 - 公司在呼吸与感染性疾病领域拥有丰富产品组合，包括热毒宁注射液、金振口服液、杏贝止咳颗粒、散寒化湿颗粒、银翘清热片、温阳解毒颗粒等 [2] - 金振口服液临床研究表明，在支原体肺炎、呼吸道合胞病毒感染、流感治疗中有效，联合奥司他韦可提高临床治愈率并缩短病程 [2] - 热毒宁注射液和金振口服液曾为公司10亿级销售品种，2025年前三季度受终端需求减弱影响同比下降较大，但第四季度市场需求回暖，公司正加紧排产 [2] 在研产品管线进展 - 中药研发聚焦呼吸与感染疾病、心脑血管疾病、妇科疾病、骨伤科疾病等中医优势领域 [2] - 化药与生物药在心脑血管疾病、代谢性疾病、消化系统疾病、自身免疫疾病、神经系统疾病等领域积极布局 [2] - 治疗超重或肥胖、2型糖尿病的生物药1类创新药ZX2021注射液已于2025年6月完成II期首例受试者入组，各剂量组已完成入组并呈现减重效果，计划2026年三季度进入III期临床 [3] - 治疗2型糖尿病、超重或肥胖的生物药1类创新药ZX2010注射液已于2025年7月完成II期首例受试者入组，已开展3个剂量组入组，计划2026年三季度进入III期临床 [3] - 公司在研管线均按临床计划有序推进，争取早日上市 [3]

公司股价表现 - 昭衍新药（06127）盘中涨幅超过10%，截至发稿时股价上涨7.33%，报17.43港元，成交额达2.11亿港元 [1][5] 实验猴市场供需与价格动态 - 12月上旬，食蟹猴单价已超过10万元人民币，根据多地猴场信息，其当前身价已涨至12至13万元人民币 [1][5] - 部分实验猴养殖企业表示，明年上半年的猴子都已被预订完毕，表明供应紧张 [1][5] - 方正证券测算，预计2025年至2027年，实验猴年供给量约为4.90万至5.24万只，而年需求量约为5.13万至6.26万只，存在供需缺口 [1][5] - 短期新药研发回暖驱动实验猴用量提升，但供给侧短期改善难度较大，供需缺口可能持续放大 [1][5] 公司战略与潜在受益点 - 招商证券研报指出，昭衍新药通过收购猴场打造产业链一体化，有望受益于后续实验猴价格上涨，从而增厚利润 [1][5]

公司研发进展 - 石药集团附属公司石药集团百克开发的司美格鲁肽注射液第二项上市许可申请已获中国国家药监局受理 本次申报适应症为成人超重/肥胖患者的长期体重管理 [1] - 该产品用于成人2型糖尿病血糖控制的上市许可申请已于2025年8月获国家药监局受理 [1] - 该产品为化学合成法制备的司美格鲁肽制剂 按照化药注册分类2.2类新药申报 属于含有已知活性成份的新处方工艺且具有明显临床优势的药品 [1] 产品技术优势 - 该产品避免生物发酵过程引入的宿主蛋白等免疫原性物质 保证杂质水平不高于DNA重组技术制备的司美格鲁肽 [1] - 产品通过与GLP-1受体结合发挥作用 可通过多重机制实现减重、降糖以及心血管和肾脏保护等方面的综合获益 [1] 临床试验结果 - 本次申请基于一项Ⅲ期临床试验 试验对象为非糖尿病的肥胖成人受试者 [1] - 试验结果表明 该产品可显著降低体重及腰围 改善血糖、血脂及肝酶水平 [1] - 与诺和诺德开发的司美格鲁肽相比 其有效性高度一致 安全性特征相似 耐受性良好 不良事件发生率略低 [1] - 基于在疗效、安全性、制剂方面的优势 该产品具有显著的临床应用价值 [1]

公司核心进展 - 公司原创1类新药奥雷巴替尼（耐立克®）联合化疗治疗新诊断费城染色体阳性急性淋巴细胞白血病患者的全球注册III期临床研究获美国FDA和欧洲EMA同意开展[1] - 该研究是耐立克®在欧美监管机构获批的第二个全球注册III期研究 将加速该药物在全球特别是欧美市场的上市进程[1] - 截至发稿 公司股价上涨5.67%至64.2港元 成交额达1993.31万港元[1] 临床研究数据与表现 - 研究数据将在2025年美国血液学会年会上首次公布[2] - 摘要数据显示 在耐立克®联合低强度化疗治疗的初治Ph+ ALL患者中 三周期分子MRD阴性率与分子MRD阴性完全缓解率均可达65%左右[2] - 该疗效数据较国外同类产品在同样条件下有明显提升[2] - 联合方案对携带IKZF1plus基因变异等高危亚型患者也达到了很好的疗效[2] - 该联合方案安全性表现优异 副作用发生率低且可控制[2] 研究设计与执行 - 研究编号为POLARIS-1 在美国临床试验数据库的编号为NCT06051409[1] - 研究采用多国家多中心同步入组的设计[1]