股价表现与交易情况 - 11月28日盘中股价上涨2.14%至183.50元/股，成交金额8.04亿元，换手率1.06%，总市值772.39亿元 [1] - 资金流向显示主力资金净流出260.90万元，特大单与大单买卖占比均接近25% [1] - 公司今年以来股价累计上涨68.10%，但近60日出现回调，下跌22.63% [1] - 今年以来已6次登上龙虎榜，最近一次为8月28日 [1] 公司基本面与财务业绩 - 2025年1-9月实现营业收入31.41亿元，同比增长45.46% [2] - 2025年1-9月归母净利润7.80亿元，同比大幅增长121.65% [2] - 公司主营业务收入构成以智能应用处理器芯片为主，占比90.25% [1] - 公司成立于2001年11月25日，于2020年2月7日上市，主营集成电路设计、开发和销售 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日股东户数为8.75万，较上期大幅增加34.79% [2] - 人均流通股为4811股，较上期减少25.76% [2] - 香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股1536.08万股，较上期增持165.11万股 [3] - 银河创新混合A、南方中证500ETF、万家优选等机构股东持股出现不同程度减少，华夏国证半导体芯片ETF退出十大流通股东 [3] 行业归属与分红记录 - 公司所属申万行业为电子-半导体-数字芯片设计 [1] - 所属概念板块包括NPU、SOC芯片、AI芯片等多个热门领域 [1] - A股上市后累计派现12.74亿元，近三年累计派现5.66亿元 [3]

行业整体趋势 - 2025年中国芯片设计销售额有望首次超过1000亿美元，重回高速增长区间 [1] - 行业专家预测，在AI等新技术推动下，中国芯片设计产业规模有望在2030年前达到或超过1万亿元 [3] - 2025年ICCAD-Expo汇聚了2000余家国内外企业和逾6300位行业专家 [3] 非GPU/AI芯片市场动态 - 截至2025年上半年，中国非GPU服务器市场占比达到30%，预计到2028年将增长至50% [3] - 国产非GPU芯片架构展现出强劲增长潜力，AI软件生态开始主动拥抱硬件创新 [5] - DeepSeek发布的v3.1大模型基于新一代国产芯片架构完成训练与推理，标志生态转变 [5] 可重构计算技术发展 - 可重构计算架构被视为国产AI芯片“换道超车”的战略机遇 [5] - 清微智能提出覆盖“云-边-端”场景的全栈式解决方案，通过三代芯片持续演进构建技术优势 [5] - 公司以C2C算力网格技术为核心，构建高带宽、低延迟数据流通路 [6] 清微智能公司进展 - 公司CEO王博荣获2025年度唯一“IC设计业年度企业家”称号，表彰其在新型架构AI芯片国产化的推动 [1][6] - 大规模量产的TX81芯片支持万亿参数大模型部署，解决方案成本相比同行业降低50%，能效比提升3倍 [6] - 自产品量产以来，已在多地布局千卡规模智算集群，累计可重构算力卡订单超20000张 [7] - 2025年上半年，公司在国内主要可商用AI加速卡出货量排行中位列第六，跻身国产算力第一梯队 [7] 行业盛会与认可 - ICCAD-Expo已成为中国集成电路设计业顶级盛会，今年举办第31届 [3] - IC设计年度企业家奖项自2012年设立至今仅有9位企业家获选，入围资格严苛 [10]

黄金储备战略 - 中国人民银行连续第12个月增持黄金，截至10月末黄金储备达7409万盎司 [3] - 中国黄金储备占比约为8%，显著低于全球央行15%的平均水平，显示增持空间巨大 [3] - 增持黄金旨在优化外汇储备结构，分散美元资产风险，增强经济安全 [5] - 中国正将存在海外的黄金运回国内，目标成为全球外国黄金储备贮藏中心，以提升在全球贵金属定价体系中的话语权和人民币公信力 [6][8] 中美大豆贸易 - 中国重启大规模美国大豆采购，两艘货轮满载300万吨美国大豆驶向中国，价值约15亿美元 [10][12] - 此次采购的大豆主要来自美国艾奥瓦州、伊利诺伊州等关键农业州，这些州是特朗普的重要票仓 [12] - 采购时机正值美国中期选举临近，被视为对特朗普所在共和党的政治支持 [12][14] 高端AI芯片出口博弈 - 美国政府正内部评估批准英伟达H200先进AI芯片对华销售，可能作为对大豆采购的“回礼” [15] - H200是H100的升级版，显存带宽提升33%，AI计算效率提高20%，此前因算力超过400TOPS被列入对华禁运清单 [17] - 英伟达CEO黄仁勋警告，若持续禁运，美国企业可能永久失去占全球AI芯片市场40%的中国市场 [17] - 2024年第三季度英伟达对华芯片销售额同比下滑45%，中国市场占其全球营收比重从22%降至15% [19] - 美国内部存在反对声音，担忧H200算力被用于敏感领域，要求加强出口管制审查 [20] 中国AI芯片自主进展 - 华为公布昇腾AI芯片路线图，昇腾910B芯片已实现7纳米工艺量产，在AI推理任务中性能接近英伟达H100 [22] - 阿里云的玄铁芯片、腾讯的紫霄芯片等自研芯片已进入商用阶段，中国科技自主可控步伐未放缓 [22]

AI芯片市场竞争格局变化 - 谷歌加速自研AI芯片TPU商业化步伐，正与Meta等科技公司洽谈外部采购合作，若合作落地TPU将进入谷歌体系外超大规模数据中心，可能冲击英伟达GPU主导的算力市场[1] - 谷歌推动TPU走向外部客户，Meta考虑从2027年开始在数据中心部署谷歌TPU，并可能最早于2025年通过Google Cloud租用TPU容量，潜在合同金额或达数十亿美元[4] - 全球科技巨头普遍加速自研AI芯片争夺算力主权，从训练到推理、从通用模型到专业应用，企业将掌握自有算力视为下一阶段竞争力关键[6] 英伟达市场反应与应对策略 - 谷歌TPU商业化消息导致英伟达股价震荡，周二美股早盘一度下滑7%，最终收跌约2.6%，自10月29日以来市值从5.03万亿美元跌至4.32万亿美元，缩水超7000亿美元[1] - 英伟达正面回应竞争，强调继续向谷歌供货，自称"领先行业整整一代"，是唯一能运行所有AI模型并在所有计算场景中部署的平台[1] - 英伟达创始人黄仁勋指出AI ASIC企业虽多但极少有产品能真正投入生产，强调加速计算技术栈异常复杂[7] 技术路线与市场趋势演变 - 业内观点认为随着AI训练与推理负载增长和多元化，未来更可能呈现ASIC、GPU异构部署，而非单一架构一统天下[2] - 行业正从GPU单线制向多架构、多供应商异构化体系演进，Anthropic同时采用英伟达Blackwell、Rubin系统和谷歌Ironwood TPU，体现"多路线并行"采购趋势[7] - AI基础设施行业从单一硬件竞争转向系统级竞争，随着软件框架、模型体系、能效变化，AI芯片格局持续演变[8] 谷歌TPU发展现状 - 谷歌TPU研发始于2013年，与谷歌云服务紧密结合，最新一代为TPU v7（Ironwood），最近迭代出Gemini 3[4] - 谷歌通过模型和硬件耦合方式强化大模型时代技术闭环，Gemini 3已大量使用TPU完成训练和推理，为TPU商业化提供更强验证场景[4] - 谷歌表示自家定制TPU和英伟达GPU需求都在加速增长，谷歌依然采购英伟达GPU[5] 竞争对手动态 - AWS持续迭代Graviton、Trainium、Inferentia系列自研芯片，势头凶猛，微软在发布自研AI芯片Maia系列后新芯片计划有所推迟[7] - 中国市场后起之秀如华为昇腾、寒武纪、百度昆仑芯等正在快速推进[7] - TPU、Gaudi、Trainium等ASIC芯片往往根据特定框架或任务场景，在特定负载上取得极高效率[5]

IPO进程与募资计划 - IPO进程显著提速，从提交招股书到成功过会仅用时116天 [1] - 将于12月5日正式申购，拟发行4010万股，初始战略配售数量802万股，网上申购代码787802 [1] - 此次IPO拟募集资金39.04亿元，主要用于三大GPU项目研发 [1] 公司业务与技术定位 - 公司专注于高性能通用GPU芯片研发，是国内该领域的领导者之一 [1] - 产品在AI芯片领域实现技术突破，性能达到国际同类型主流高端处理器水平 [1] - 主力产品曦云C500系列为主要收入来源，2024年收入达7.22亿元，占主营业务收入比例97.28% [2] 财务表现与产品结构 - 曦云C500系列收入快速增长，从2023年的1546.81万元增至2024年的7.22亿元 [2] - 该系列产品收入占比显著提升，从2023年的30.09%升至2025年第一季度的97.87% [2]

股价异动与停牌核查 - 天普股份将因股价异动进行第四次停牌核查，具体复牌时间未确定[1][3] - 自8月22日至11月27日，公司股价累计上涨超450%，其中近四个交易日再涨35%[1][3] - 公司在8月22日至9月23日曾连续15个交易日涨停，此前已进行三次停牌核查但复牌后股价仍多次涨停[3] 股价异动原因 - 股价异动导火索为中昊芯英对天普股份的收购及增资计划，完成后中昊芯英实控人将成为上市公司新实控人[5] - 中昊芯英专注于研发高性能AI芯片及计算集群[5] - 公司已多次澄清中昊芯英无资产注入计划，且无在未来12个月内改变上市公司主营业务的明确计划[5] - 中昊芯英已启动独立IPO相关工作，现已进入股改阶段[5] 交易与估值风险 - 公司最新市盈率为605.87倍，显著高于汽车零部件行业29.71倍的平均水平[6] - 控股股东、实控人及收购方合计持股占总股本75%，外部流通盘较小，存在非理性炒作风险[6] - 11月25日至26日二连涨停期间累计成交近12亿元，但龙虎榜买方前五席位合计净买入仅5717.64万元[6] 要约收购进展 - 中昊芯英对天普股份的要约收购正在推进，不受停牌影响，要约期限至12月19日止[6][7] - 目前预受要约账户总数为4户，股份总数为3400股，占上市公司股份总数0.00254%[6][8] - 公司最近交易日收盘价为147.00元/股，显著高于要约收购价格23.98元/股，投资者若接受要约可能面临每股损失123.02元[6][7]

AI数据中心市场前景 - 美银预计AI数据中心总潜在市场将在2030年增长5倍至超过1.2万亿美元[4][11] - 市场规模将从2025年的2420亿美元大幅扩张[11] AI加速器竞争格局 - 谷歌TPU等定制芯片开始对外输出，可能向Meta出租TPU并在2027年实现本地部署合作[9] - 定制芯片主要适用于谷歌、Meta等拥有大规模内部工作负载的公司[4] - 通用GPU在公有云和企业市场仍具不可替代优势，微软Azure、AWS及100多家新兴云服务商需要高度灵活性[13] - 谷歌自己的公有云GCP仍在使用英伟达GPU[13] - 通用GPU具有现货供应、多云可移植性、完整软件栈和更大开发者生态系统等优势[13] 英伟达市场份额与增长预期 - 英伟达当前市场份额为85%，预计将逐渐正常化至75%[4][12] - 即便份额下降，在整体市场快速扩张背景下绝对收益仍将爆发增长[4] - 公司有望实现40%以上的销售和每股收益增长，交易倍数仅为约25倍[16] - 每股收益能力将在2027年达到10美元以上，2030年突破20美元[17] - 美银维持买入评级，目标价275美元[16] 博通投资价值 - 博通被视为定制芯片趋势的最大受益者[18] - 美银预计公司2026年AI业务收入将因额外的TPU和Anthropic项目实现100%以上同比增长[19] - 美银给予买入评级，目标价400美元，对应2026年市盈率37倍[18] - 若谷歌直接授权更多TPU，可能削减博通为其他客户开发ASIC的市场机会[20] AMD增长潜力 - AMD作为英伟达主要竞争对手，在CPU、GPU、嵌入式和游戏等领域有广泛增长驱动力[21][22] - 尽管面临嵌入式市场周期性放缓风险，但在AI计算和CPU市场份额获取上仍有巨大上行空间[23] - 美银给予买入评级，目标价300美元，基于2027年市盈率32倍[21] 当前股价信息 - 截至周三收盘，英伟达股价180.33美元，博通397.57美元，AMD 214.24美元[24]

文章核心观点 - 谷歌发布第七代Ironwood TPU及Axion VM方案，通过“定制硬件+云服务+托管支持”的一体化模式重新定义AI基础设施，对英伟达GPU主导的市场格局构成挑战 [1][3][6][7] - 英伟达通过“GPU+CUDA+生态”构建的通用计算平台仍具优势，强调其唯一能运行所有AI模型的兼容性与灵活性 [8][9][11][12] - AI芯片赛道正从“GPU一统天下”转向“混合/多极/服务化”格局，Meta计划从2027年采购谷歌TPU，行业将迎来基础设施形态、硬件市场、投资逻辑与应用商业化的深度变革 [14][15][17][18] 谷歌Ironwood TPU与Axion方案 - Ironwood TPU是谷歌第七代定制加速器，峰值性能较前代TPUv5p提升约10倍，较v6e单芯片训练和推理性能超4倍，配备大带宽内存与液冷系统 [3] - Axion VM基于ARM架构，包含N4A（最高64 vCPU、512GB DDR5内存、50Gbps网络）和C4A（最高72 vCPU、576GB内存、100Gbps网络）等型号，形成“芯片+CPU+云+网络”闭环 [4] - 该方案提供“AI超级计算机即服务”，客户无需自建GPU集群即可租用弹性扩展的托管服务，降低运维成本与使用门槛 [5][6][7] 英伟达的竞争壁垒 - 英伟达核心优势在于CUDA生态的通用性，主流AI框架（如PyTorch、TensorFlow）均直接适配，代码可无缝运行 [9][11] - GPU架构具备灵活性，可应对多元AI场景（如医疗影像、自动驾驶、推荐系统），而专用芯片（ASIC）受限于特定任务与框架 [12][13] - 谷歌虽自研TPU，但仍采购英伟达GPU，凸显通用平台在复杂工作负载与生态协同上的不可替代性 [2][12] 行业格局演变趋势 - Meta正与谷歌洽谈TPU采购，计划2027年部署，反映科技公司通过多供应商策略降低供应链风险 [14] - AI基础设施从“自建GPU集群”转向“云+专用硅+混合”模式，中小型企业可低成本租用服务，大型企业可灵活部署多模态应用 [15][16] - 硬件市场进入多极竞争阶段：谷歌TPU推理能效达竞品2倍，训练成本仅为竞品20%；寒武纪等国产厂商加速追赶专用芯片技术 [17] - 投资逻辑从“芯片出货量”转向“全栈服务能力”，谷歌AI模型成本暴降90%（百万Token从7美元降至1美元），推动下游应用商业化爆发 [18][19]

市场表现 - A股谷歌产业链概念股表现活跃，赛微电子20CM涨停并创历史新高，希荻微上涨超过13% [1] - 智动力与太辰光涨幅超过9%，英唐智控与光库科技涨幅超过7% [1] - 腾景科技上涨超过5%，德科立上涨超过4% [1] 行业动态 - 谷歌正利用其在AI模型领域的最新突破，向英伟达的芯片市场主导地位发起全面挑战 [1] - 谷歌已开始向Meta等大型客户推销在其自有数据中心部署TPU芯片的方案 [1] - 谷歌计划将TPU芯片的应用从谷歌云租赁业务拓展至更广阔的市场 [1]

市场表现 - A股谷歌产业链概念股在11月27日继续活跃，赛微电子20CM涨停并创下历史新高，希荻微上涨超过13%，智动力和太辰光上涨超过9%，英唐智控和光库科技上涨超过7%，腾景科技上涨超过5%，德科立上涨超过4% [1] 行业动态 - 谷歌正利用其在AI模型领域的最新突破，向英伟达的芯片霸主地位发起全面挑战 [1] - 谷歌已开始向Meta等大型客户推销在其自有数据中心部署TPU芯片的方案，计划将这一替代性AI芯片从谷歌云租赁业务拓展至更广阔的市场 [1]