报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 11月4日碳酸锂主力合约盘中跌超5%，自10月31日以来锂价明显回调，主要受市场情绪压制以及供应弹性超预期修正影响；当前市场供需双强，11月预计去库延续，价格下跌后存在买盘难以形成趋势性下跌走势，后续需观测下游需求、上游产量、库存变化等确定淡季拐点，价格预计维持宽阔震荡，不建议追空 [3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 最新动态及原因 11月4日碳酸锂主力合约盘中跌超5%，自10月31日锂价明显回调，近日大跌受市场情绪压制和供应弹性超预期修正影响；10月SMM中国碳酸锂产量9.23万吨，环比增长5.7%，超出9万吨预期，市场对规下锂矿山复产预期提前 [3] 基本面情况 当前市场供需双强，11月预计去库延续；供应端SMM月度产量10月环比增长6.7%至9.23万吨，11 - 12月预计维持强劲且11月有额外进口预期，规下锂复产预期反复；需求端当前表观需求好，11月表现仍强，需关注12月排产预期，明年一季度淡季需求可能走弱，价格下跌催生投机需求；库存与基差方面社会库存继续去化，近日仓单持续减少 [4] 总结及策略 今日碳酸锂价格下跌受情绪影响多头主动减仓，强基本面未转变，价格下跌后有买盘，难以趋势性下跌；后续观测下游需求、上游产量、库存变化等确定淡季拐点，价格维持宽阔震荡；上游企业减少套保比例，下游企业适当留货或卖出看跌期权，不建议追空 [5]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 工业硅价格向上有供应压力，下方有成本支撑，预计低位震荡为主，主要价格波动区间在8500 - 9500元/吨，若价格回落至8500元/吨一线左右，可考虑逢低试多，关注11月合约集中注销后仓单的消化情况 [1] - 多晶硅供应压力下降，但需求端排产也下降，整体供需双弱，仍需注意累库压力，维持价格高位区间震荡的预期，期货端可在价格回归区间下沿附近逢低试多，期权端以卖出50000左右的看跌期权赚取权利金/逢低建仓，权益端可买入光伏ETF/新能源ETF/相关股票，关注11月合约集中注销后仓单的消化情况 [2] - 纯碱价格趋弱震荡，需求低迷，过剩依旧凸显，盘面承压走弱，供需大格局依然偏空，11月持续过剩格局但绝对价格偏低，行情缺乏持续驱动，可关注反弹短空的机会，跟踪宏观波动及碱厂调控负荷的情况 [4] - 玻璃深加工订单旺季逆季节性走弱，low - e开工率持续偏低甚至有进一步恶化趋势，11月有旺季需求预期，可关注玻璃持续降价后的需求表现，若产销整体表现偏强，可为玻璃价格形成托底，中长期来看，地产仍处于底部周期，竣工缩量明显，玻璃行业仍需要产能出清来解决过剩困境，后市重点跟踪现货端持续性及宏观层面指引，关注走货好转的持续性，捕捉低位反弹的短多机会 [4] - 原木期货盘面预计仍将维持偏弱震荡运行，本周供应端到港量持续回升，但下游订单不足，叠加周边港口价格下行，市场承压明显，盘面价格处于相对低位，内外盘价格明显倒挂形成一定的进口成本支撑，限制盘面下方空间 [5] - 天然橡胶深色胶出现累库拐点，胶价进一步下跌，后续关注主产区旺产期原料产出情况及宏观方面变化，若原料上量顺利则有进一步下行空间，若原料上量不畅预计胶价在15000 - 15500附近运行 [7] 根据相关目录分别进行总结 工业硅 - 现货价格及基差：华东通氧SI5530工业硅基差无涨跌，华东SI4210工业硅价格跌40，跌幅11.43%，基差跌40，跌幅20.00%，新疆99年价格无涨跌，基差跌40，跌幅8.00% [1] - 月间价差：2511 - 2512合约价差跌10，跌幅2.33%，2512 - 2601合约价差跌5，跌幅16.67%，2601 - 2602合约价差无涨跌，2602 - 2603合约价差跌15，跌幅100.00%，2603 - 2604合约价差涨25，涨幅250.00% [1] - 基本面数据（月度）：全国工业硅产量45.22万吨，较前年涨3.14万吨，涨幅7.46%，新疆产量23.56万吨，较前年涨3.24万吨，涨幅15.94%，云南产量5.38万吨，较前年跌0.57万吨，跌幅9.60%，四川产量5.19万吨，较前年跌0.10万吨，跌幅1.91%；全国开工率61.94%，较前年涨6.07%，新疆开工率74.00%，较前年涨13.39%，云南开工率41.71%，较前年跌5.68%，四川开工率44.94%，较前年涨0.65%；有机硅DMC产量20.96万吨，较前年跌0.06万吨，跌幅0.29%，多晶硅产量13.40万吨，较前年涨0.40万吨，涨幅3.08%，再生铝合金产量66.10万吨，较前年涨4.60万吨，涨幅7.48%，工业硅出口量7.02万吨，较前年跌0.64万吨，跌幅8.36% [1] - 库存变化：新疆厂库库存（周度）10.81万吨，较前值跌0.03万吨，跌幅0.28%，云南厂库库存（周度）3.46万吨，较前值涨0.05万吨，涨幅1.47%，四川厂库库存（周度）2.52万吨，较前值无涨跌，社会库存（周度）55.80万吨，较前值跌0.10万吨，跌幅0.18%，仓单库存（日度）23.08万吨，较前值跌0.55万吨，跌幅2.31%，非仓单库存（日度）32.72万吨，较前值涨0.45万吨 [1] 多晶硅 - 现货价格与基差：N型复投料平均价、N型颗粒硅平均价、N型硅片 - 210mm平均价、N型硅片 - 210R平均价、单晶Topcon电池片 - 210R平均价、opcon组件 - 210mm（分布式）平均价、N型210mm组件 - 集中式项目平均价均无涨跌，N型料基差涨345，涨幅8.29% [2] - 期货价格与月间价差：主力合约跌345，跌幅0.61%，录月 - 连一价差跌140，跌幅6.62%，连一 - 连二价差跌60，跌幅109.09%，连二 - 连三价差跌160，跌幅84.21%，连三 - 连四价差涨2，涨幅3.23%，连四 - 连五价差跌160，跌幅84.21%，连五 - 连六价差涨5，涨幅3.23% [2] - 基本面数据（周度）：硅片产量14.24GM，较前值跌0.49GM，跌幅3.33%，多晶硅产量2.82万吨，较前值跌0.13万吨，跌幅4.41% [2] - 基本面数据（月度）：多晶硅产量13.40万吨，较前值涨0.40万吨，涨幅3.08%，进口量0.13万吨，较前值涨0.03万吨，涨幅28.46%，出口量0.21万吨，较前值跌0.08万吨，跌幅28.16%，净出口量0.09万吨，较前值跌0.11万吨，跌幅56.83%；硅片产量60.65GM，较前值涨1.60GM，涨幅2.71%，进口量0.04万吨，较前值跌0.01万吨，跌幅17.96%，出口量0.67万吨，较前值无涨跌，净出口量0.63万吨，较前值涨0.01万吨，涨幅1.96%，需求量69.63GM，较前值跌1.71GM，跌幅2.79% [2] - 库存变化：多晶硅库存26.10万吨，较前值涨0.30万吨，涨幅1.16%，硅片库存18.93GM，较前值涨0.46GM，涨幅2.49%，多晶硅合单无涨跌 [2] 玻璃纯碱 - 玻璃相关价格及价差：华北报价、华中报价、华南报价无涨跌，华东报价跌10，跌幅0.80%，玻璃2505涨7，涨幅0.57%，玻璃2509涨2，涨幅0.15%，05基差跌7，跌幅6.86% [4] - 纯碱相关价格及价差：华北报价、华中报价、西北报价无涨跌，华东报价跌10，跌幅0.80%，纯碱2505跌26，跌幅1.98%，纯碱2509跌21，跌幅1.60%，05基差涨26，涨幅162.50% [4] - 供量：纯碱开工率86.89%，较10月24日跌1.72%，周产量75.76万吨，较10月24日跌1.3万吨，跌幅1.71%，浮法日熔量16.13万吨，较10月24日无涨跌，光伏日熔量88540吨，较10月24日跌750吨，跌幅0.84%，3.2mm镀膜主流价19.50元，较10月24日跌0.5元，跌幅2.50% [4] - 库存：玻璃厂库6579.00万重积，较10月24日涨296.6万重积，涨幅4.72%，纯碱厂库170.20万吨，较10月24日涨4.2万吨，涨幅2.54%，纯碱交割库较10月24日跌2.2万吨，跌幅3.18%，玻璃厂纯碱库存天数无涨跌 [4] - 地产数据当月同比：新开工面积同比涨0.09%，施工面积同比跌2.43%，竣工面积同比跌0.03%，销售面积同比跌6.50% [4] 原木 - 期货和现货价格：原木2511跌3，跌幅0.40%，原木2601跌5.5，跌幅0.70%，原木2603跌10.5，跌幅1.28%，11 - 01价差涨2.5，11 - 03价差无涨跌，01合约基差涨5.5；主要基准交割品现货价格暂无变化，外盘辐射松4米中A CFR价涨1，涨幅0.87%，云杉11.8米CFR价无涨跌 [5] - 成本：人民币兑美元汇率涨0.006，进口理论成本涨7.5 [5] - 供给：港口发运量176.6万/立方米，较9月30日涨24.7万/立方米，涨幅13.99%，新西兰→中日韩离港船数较前值增加8，涨幅17.39%，中国主要港口库存10月31日较10月24日增加4万/立方米，涨幅1.41% [5] - 需求：原木日均出库量6.28万立方米，较10月24日增加0.16万立方米 [5] 天然橡胶 - 现货价格及基差：云南国营全乳胶（SCRWF）上海价格、杯胶国际市场FOB中间价、胶水国际市场FOB中间价、天然橡胶胶块西双版纳州价格、天然橡胶胶水西双版纳州价格、原料市场主流价海南均无涨跌，全乳基差跌10，跌幅2.30%，泰标混合胶报价跌300，跌幅2.01%，非标价差跌310，跌幅229.63% [7] - 月间价差：9 - 1价差涨5，涨幅3.57%，1 - 5价差跌20，跌幅28.57%，5 - 9价差涨15，涨幅21.43% [7] - 基本面数据：8月泰国产量458.80千吨，较前值跌2.00千吨，跌幅0.43%，8月印尼产量189.00千吨，较前值跌8.50千吨，跌幅4.30%，8月印度产量50.00千吨，较前值涨5.00千吨，涨幅11.11%，8月中国产量113.70千吨，较前值涨12.20千吨；开工率汽车轮胎半钢胎（周）73.41%，较前值跌0.26%，开工率汽车轮胎全钢胎（周）65.34%，较前值跌0.24%，8月国内轮胎产量10295.4万条，较前值涨859.00万条，涨幅9.10%，9月轮胎出口数量新的充气橡胶轮胎5630.0万条，较前值跌671.00万条，跌幅10.65%，8月天然橡胶进口数量合计59.59万吨，较前值涨7.50万吨，涨幅14.41%，9月进口天然及合成橡胶（包括胶乳）74.00万吨，较前值涨8.00万吨，涨幅12.12%，干胶STR20生产成本泰国（日）跌350，跌幅2.62%，生产毛利泰国（日）涨276，涨幅33.50%，干胶RSS3生产成本泰国（日）跌22，跌幅0.13%，生产毛利泰国（日）涨72，涨幅3.55% [7] - 库存变化：保税区库存（保税 + 一般贸易库存）44668吨，较前值涨15439吨，涨幅3.57%，天然橡胶厂库期货库存上期所（周）44655吨，较前值涨2015吨，涨幅4.73%，干胶保税库出库率青岛（周）跌1.50%，干胶一般贸易入库率青岛（周）涨1.99%，干胶一般贸易出库率青岛（周）涨3.11% [7]

行业拐点信号 - 2024年中国SaaS大会主题为“拐点”，行业出现盈利拐点的可能性颇大 [3] - 作者服务的企业SaaS公司大部分处于盈利状态且利润率颇高，接触的100多位创始人目标均为在12月实现月度现金流转正或扭亏为盈 [3] - 2024年已有多家SaaS公司成功IPO，部分已上市公司如北森、明源云、有赞也已实现或接近盈利 [12] 供需关系转变 - 企业盈利的核心原因是供需关系对比，供给远大于需求导致平均成交价格下滑和集体亏损，供给小于需求则价格上移和利润超社会平均水平 [4] - 过去10年因硅谷投资热潮带动，每个SaaS赛道供给均超过需求，导致供应商持续大面积亏损 [6] - 3年资本寒冬扭转供需局面，底层逻辑和表象（如IPO获批）均预示拐点到来 [6] 企业经营策略转变 - 创始团队被大环境逼出盈利决心，摒弃烧钱换份额思路，避免无休止价格战 [7][8] - 盈利决心促使赛道内公司集体期望盈利，盈利随之而来 [9] - 具体反价格竞争策略包括：筛选优质客户、由管理层设定行业底线折扣、将低价客户留给烧钱竞争对手 [10] 公有云SaaS的必然性 - 中国企业提升全球竞争力需通过数字化和智能化，公有云SaaS是必由之路 [11] - 相比购买国外软件（不通畅不安全）和自建（低效且6个月内落后AI迭代），公有云SaaS是最有效率且具延展性的道路 [15] - 国央企可在电信云、国企云等“封闭公有云”私有化部署，预示未来趋势，超大集团私有云部署已带来上亿营收 [11]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 工业硅价格向上有供应压力，下方有成本支撑，预计低位震荡为主，主要价格波动区间在8500 - 9500元/吨，若价格回落至8500元/吨一线左右，可考虑逢低试多，关注11月合约集中注销后仓单的消化情况 [1] - 多晶硅现货价格企稳，期货价格震荡下跌，11月供应压力下降但需求端排产也下降，整体供需双弱，仍需注意累库压力，维持价格高位区间震荡的预期，期货端可在价格回归区间下沿附近逢低试多，期权端可卖出50000左右的看跌期权赚取权利金/逢低建仓，权益端可买入光伏ETF/新能源ETF/相关股票，关注11月合约集中注销后仓单的消化情况以及平台公司成立和产量控制情况、需求端订单增加情况 [2] - 纯碱价格趋弱震荡，需求低迷，过剩依旧凸显，盘面承压走弱，后市若无实际的产能退出或降负荷供需将进一步承压，可跟踪宏观波动及碱厂调控负荷的情况，供需大格局偏空，11月持续过剩格局但绝对价格偏低，可关注反弹短空的机会 [4] - 玻璃深加工订单旺季逆季节性走弱，low - e开工率持续偏低甚至有恶化趋势，11月有旺季需求预期，可关注玻璃持续降价后的需求表现，若产销偏强可为价格托底，中长期来看地产处于底部周期，竣工缩量明显，行业需产能出清解决过剩困境，后市重点跟踪现货端持续性及宏观层面指引，关注走货好转的持续性，捕捉低位反弹的短多机会 [4] - 原木期货盘面预计维持偏弱震荡运行，本周供应端到港量持续回升，但下游订单不足，叠加周边港口价格下行，市场承压明显，不过盘面价格处于相对低位，内外盘价格倒挂形成进口成本支撑，限制盘面下方空间 [5] - 天然橡胶深色胶出现累库拐点，胶价进一步下跌，后续关注主产区旺产期原料产出情况及宏观方面变化，若原料上量顺利则有进一步下行空间，若原料上量不畅预计胶价在15000 - 15500附近运行 [7] 根据相关目录分别进行总结 工业硅 - **现货价格与基差**：华东通氧SI5530工业硅基差无涨跌，华东SI4210工业硅价格跌40元/吨、基差跌40元/吨，新疆99年价格无涨跌、基差跌40元/吨 [1] - **月间价差**：2511 - 2512合约价差跌10元/吨，2512 - 2601合约价差跌5元/吨，2601 - 2602合约价差无涨跌，2602 - 2603合约价差跌15元/吨，2603 - 2604合约价差涨25元/吨 [1] - **基本面数据（月度）**：全国工业硅产量45.22万吨，同比增3.14万吨；新疆产量23.56万吨，同比增3.24万吨；云南产量5.38万吨，同比降0.57万吨；四川产量5.19万吨，同比降0.10万吨。全国开工率61.94%，同比增6.07%；新疆开工率74.00%，同比增13.39%；云南开工率41.71%，同比降5.68%；四川开工率44.94%，同比增0.65%。有机硅DMC产量20.96万吨，同比降0.06万吨；多晶硅产量13.40万吨，同比增0.40万吨；再生铝合金产量66.10万吨，同比增4.60万吨；工业硅出口量7.02万吨，同比降0.64万吨 [1] - **库存变化**：新疆厂库库存周度降0.03万吨，云南厂库库存周度增0.05万吨，四川厂库库存周度无变化，社会库存周度降0.10万吨，仓单库存日度降0.55万吨，非仓单库存日度增0.45万吨 [1] 多晶硅 - **现货价格与基差**：N型复投料、N型颗粒硅、N型硅片、单晶Topcon电池片、opcon组件、N型210mm组件平均价均无涨跌，N型料基差涨345元/吨 [2] - **期货价格与月间价差**：主力合约跌345元/吨，录月 - 连一价差跌140元/吨，连一 - 连二价差跌60元/吨，连二 - 连三价差跌160元/吨，连三 - 连四价差涨2元/吨，连四 - 连五价差跌160元/吨，连五 - 连六价差涨5元/吨 [2] - **基本面数据（周度）**：硅片产量14.24万吨，环比降0.49万吨；多晶硅产量2.82万吨，环比降0.13万吨 [2] - **基本面数据（月度）**：多晶硅产量13.40万吨，同比增0.40万吨；进口量0.13万吨，同比增0.03万吨；出口量0.21万吨，同比降0.08万吨；净出口量0.09万吨，同比降0.11万吨。硅片产量60.65万吨，同比增1.60万吨；进口量0.04万吨，同比降0.01万吨；出口量0.67万吨，同比无变化；净出口量0.63万吨，同比增0.01万吨；需求量69.63万吨，同比降1.71万吨 [2] - **库存变化**：多晶硅库存26.10万吨，环比增0.30万吨；硅片库存18.93万吨，环比增0.46万吨；多晶硅合单无变化 [2] 玻璃纯碱 - **玻璃相关价格及价差**：华北、华中、华南报价无涨跌，华东报价跌10元/吨，玻璃2505涨7元/吨，玻璃2509涨2元/吨，05基差跌7元/吨 [4] - **纯碱相关价格及价差**：华北、华中、西北报价无涨跌，华东报价跌10元/吨，纯碱2505跌26元/吨，纯碱2509跌21元/吨，05基差涨26元/吨 [4] - **供量**：纯碱开工率86.89%，环比降1.72%；周产量75.76万吨，环比降1.3万吨；浮法日熔量16.13万吨，无变化；光伏日熔量88540吨，环比降750吨；3.2mm镀膜主流价19.50元，环比降0.5元 [4] - **库存**：玻璃厂库6579.00万重积，环比增296.6万重积；纯碱厂库170.20万吨，环比增4.2万吨；纯碱交割库降2.2万吨；玻璃厂纯碱库存天数无变化 [4] - **地产数据当月同比**：新开工面积同比增0.09%，施工面积同比降2.43%，竣工面积同比降0.03%，销售面积同比降6.50% [4] 原木 - **期货和现货价格**：原木2511跌3元/吨，原木2601跌5.5元/吨，原木2603跌10.5元/吨，11 - 01价差涨2.5元/吨，11 - 03价差涨17元/吨，01合约基差涨5.5元/吨。日照港和太仓港各规格辐射松、云杉价格无涨跌，外盘辐射松4米中A CFR价涨1美元/JAS立方米，云杉11.8米CFR价无涨跌 [5] - **成本**：人民币兑美元汇率涨0.006，进口理论成本涨7.5元 [5] - **供给**：港口发运量176.6万/立方米，同比降24.7万/立方米；新西兰→中日韩离港船数54条，同比增8条；10月31日全国针叶原木总库存288万立方米，较上周增4万方 [5] - **需求**：10月31日原木日均出库量6.28万立方米，较上周增0.16万方 [5] 天然橡胶 - **现货价格及基差**：云南国营全乳胶、杯胶、胶水、天然橡胶胶块和胶水、海南原料主流价无涨跌，泰标混合胶报价跌300元/吨，全乳基差跌10元/吨，非标价差跌310元/吨 [7] - **月间价差**：9 - 1价差涨5元/吨，1 - 5价差跌20元/吨，5 - 9价差涨15元/吨 [7] - **基本面数据**：8月泰国产量458.80千吨，同比降2.00千吨；印尼产量189.00千吨，同比降8.50千吨；印度产量50.00千吨，同比增5.00千吨；中国产量113.70千吨，同比增12.20千吨。汽车轮胎半钢胎开工率73.41%，环比降0.26%；全钢胎开工率65.34%，环比降0.24%。8月国内轮胎产量10295.4万条，同比增859.00万条；9月轮胎出口数量5630.0万条，同比降671.00万条。8月天然橡胶进口数量合计59.59万吨，同比增7.50万吨；9月进口天然及合成橡胶74.00万吨，同比增8.00万吨。干胶STR20生产成本降350元/吨、生产毛利增276元/吨，干胶RSS3生产成本降22元/吨、生产毛利增72元/吨 [7] - **库存变化**：保税区库存增15439吨，天然橡胶厂库期货库存增2015吨，干胶保税库出库率降1.50%，干胶一般贸易入库率增1.99%，干胶一般贸易出库率增3.11% [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观面预期反复但偏稳，铝锭稳步补涨，中短期供应扰动支撑基本金属价格，宏观支撑减弱，基本金属冲高回落，可留意铝锭补涨机会；长期看好铜铝锡价格走势 [2] - 各品种观点：铜价高位运行；氧化铝价承压震荡；铝价震荡上行；铝合金盘面震荡偏强；锌价小幅反弹；铅价震荡运行；镍价震荡运行；不锈钢盘面偏弱运行；锡价高位震荡 [3] 各品种总结 铜 - 信息分析：10月美联储降息25个基点，12月是否降息未定；9月SMM中国电解铜产量环比降5.05万吨，降幅4.31%，同比升11.62%；11月3日1电解铜现货对当月2512合约贴水80 - 升水70元/吨；截至11月3日，SMM全国主流地区铜库存回升1.75万吨至20.01万吨；10月30日中美两国元首会晤同意加强多领域合作 [8] - 主要逻辑：宏观上美联储降息落地，鲍威尔发言鹰派，铜价短期或调整；供需面，铜矿供应扰动增加，加工费低且有回落风险，废铜回收成本和难度上升，9、10月电解铜产量回落；需求端高价抑制需求，关注库存变化 [9] - 展望：供应约束仍存，扰动增加，铜价震荡偏强 [9] 氧化铝 - 信息分析：11月3日，阿拉丁氧化铝北方现货综合报2840元持平，全国加权指数2862.4元跌8.8元等；河北某大型氧化铝企业11月3日18:00停2台焙烧炉检修，预计11月8日恢复；11月3日，新疆某铝厂招标采购氧化铝，成交价格稳中下跌10元/吨；11月3日，印度成交3万吨氧化铝，离岸价持平；11月3日，氧化铝仓单238362吨，环比+1195 [9][10] - 主要逻辑：宏观情绪放大盘面波动，基本面高成本产能有波动，环保有扰动，但供应收缩不明显，国内累库，矿价松动，价格上方有压力；估值进入低位区间，价格波动可能扩大 [10][11] - 展望：现实供需偏过剩，估值低位，预计维持震荡 [11] 铝 - 信息分析：11月3日SMM AOO均价21440元/吨，环比+160元/吨；11月3日国内主流消费地铝棒库存13.80万吨，持平上周四，较上周一跌0.8万吨；11月3日国内主流消费地电解铝锭库存62.7万吨，较上周一增0.1万吨，较上周四增0.8万吨；11月3日，上期所电解铝仓单64269吨，环比-124吨；美联储降息25个基点到3.75% - 4%，12月1日起停止缩表；中美元首会晤美方取消部分关税，中方相应取消和暂缓反制措施；近期摩科瑞将超3万吨铝运往美国，自5月起持有超90%的LME铝质押仓单 [12] - 主要逻辑：宏观基调正面，供应端国内产能和开工率高位，海外有扰动，远期收紧；需求端传统旺季已过，终端需求持稳，社库去化放缓至累积，现货升贴水波动；铜铝比价超4.0，铝价估值低 [13] - 展望：短期震荡偏强，中期供应增量有限，需求有韧性，铝价中枢有望上移 [13] 铝合金 - 信息分析：11月3日保太ADC12报21000元/吨，环比+100元/吨；11月3日SMM AOO均价21440元/吨，环比+160元/吨；11月3日保太ADC12 - A00为 - 440元/吨，环比 - 60元/吨；11月3日上期所注册仓单为51117吨，环比+273吨；预估10月狭义乘用车零售市场规模220万辆上下，环比降2%；美国铝协建议禁止出口UBC废料 [14][15][16] - 主要逻辑：成本端废铝供应紧俏，支撑坚实；供应端开工率小幅回升，但部分合金厂有减停产风险；需求端边际回暖，汽车销量有韧性，关注购置税政策抢装情况，仓单库存回升 [15] - 展望：短期震荡偏强，中期政策和原料有不确定性，预计震荡运行 [15] 锌 - 信息分析：11月3日，上海0锌对主力合约 - 30元/吨，广东 - 100元/吨，天津 - 60元/吨；截至11月3日，SMM七地锌锭库存总量16.17万吨，较上周四上升0.02万吨；10月1日，29Metals矿山因地震事件撤回全年锌产量指引 [17] - 主要逻辑：宏观上中美经贸缓和，十五五规划明朗；供应端短期锌矿供应转松，加工费抬升，炼厂盈利好，产量高增，出口窗口打开；需求端进入淡季，终端订单有限；LME拟限制近月大额持仓，伦锌挤仓压力缓和 [17] - 展望：10月锌锭产量高位，下游需求恢复有限，出口窗口打开，库存或高位回落，锌价震荡 [17] 铅 - 信息分析：11月3日，废电动车电池10025元/吨，原再价差75元/吨；11月3日，SMM1铅锭均价17225元，环比持平，铅锭精现货升水0元/吨；11月3日国内主要市场铅锭社会库存3.02万吨，较上周四上升0.03万吨；沪铅最新仓单21645吨，环比持平；11月原生铅、再生铅企业检修与恢复并行，沪铅2511合约交割临近，部分持货商交仓，后续库存有上升空间 [18] - 主要逻辑：现货端升水、原再生价差、期货仓单持稳；供应端废电池价格和铅价持稳，再生铅冶炼利润持稳，开工率回升，原生铅冶炼厂检修多，产量下降；需求端铅价高企部分电池厂减产，但处于旺季，开工率总体维持高位 [18] - 展望：中美关系改善，政策预期增强，美联储降息缩表，鲍威尔言论有扰动；供需上供应增长不及预期，环保使再生铅冶炼厂扰动增多，需求旺季，库存难明显回升；成本上再生铅提产使废电池价格易涨，铅价震荡偏强 [18][19] 镍 - 信息分析：11月2日LME镍库存25.275万吨，较前一交易日+648吨；沪镍仓单31206吨，较前一交易日 - 182吨；印尼矿业治理有进展但存在挑战；亚洲电池金属公司勘探蒙古项目；容百科技高镍及超高镍全固态正极材料等有进展 [20] - 主要逻辑：市场情绪主导盘面，估值稳定，价格震荡；产业基本面边际走弱，矿端供应宽松，中间品产量恢复，镍盐价格微幅走弱，电镍过剩，库存累积，上方压力大，宜短线交易，关注LME镍库存和RKAB配额进展 [21] - 展望：伦镍库存增加，镍价震荡运行 [21] 不锈钢 - 信息分析：最新不锈钢期货仓单库存量73482吨，较前一交易日 - 175吨；11月3日，佛山宏旺304现货对不锈钢主力合约270元/吨；11月3日，SMM10 - 12%高镍生铁均价922.5元/镍点，较前一工作日环比下降1.5元/镍点；印尼为采矿冶炼项目分配专项资金 [21][22] - 主要逻辑：镍铁和铬端价格走弱，成本支撑减弱；10月不锈钢产量回升，但下游需求对涨价接受度有限；库存端社会库存累积，仓单低位，季节性淡季库存有累积压力 [22] - 展望：季节性淡季基本面压制价格，成本端有提振，关注库存和成本变化，维持区间震荡 [23] 锡 - 信息分析：11月3日，伦锡仓单库存+130吨至2830吨；沪锡仓单库存+56吨至5730吨；沪锡持仓+1739手至71937手；11月3日上海有色网1锡锭报价均价285400元/吨，较上一日+1000元/吨 [23] - 主要逻辑：供应端约束仍存，佤邦产量提升进度或延后，印尼供应预期趋紧，未来一季度国内锡矿紧张难缓解，加工费维持低位；云锡复产开工率回升，需求稳定，库存去化暂缓或累积，限制锡价高度 [23] - 展望：供应扰动不断，锡价震荡偏强 [23] 行情监测总结 中信期货商品指数（2025 - 11 - 03） - 综合指数：商品指数2250.33，+0.10%；商品20指数2546.82，+0.02%；工业品指数2237.50，+0.09%；PPI商品指数1352.44，+0.15% [146] - 板块指数：有色金属指数2494.27，今日涨跌幅+0.50%，近5日涨跌幅+0.57%，近1月涨跌幅+3.38%，年初至今涨跌幅+8.06% [147]

PVC现货市场行情 - 国内PVC粉市场价格下跌，期货弱势震荡，市场点价及一口价并存，点价成交为主 [1] - 下游刚需采购，成交一般 [1] - 华东主流含税现汇自提价格范围为4570-4660元/吨，华南主流为4630-4700元/吨，河北现汇送到为4400-4530元/吨，山东现汇送到为4570-4620元/吨 [1] PVC行业供需状况 - 本周PVC粉整体开工负荷率为77.09%，环比上升3.35个百分点，其中电石法开工负荷率为76.47%，环比上升4.82个百分点，乙烯法开工负荷率为78.50%，环比下降0.06个百分点 [2] - 截至10月30日，中国PVC生产企业厂库库存可产天数为5.65天，环比增加0.89% [2] - 上游开工陆续恢复，叠加内外贸销售一般，短期在库略增加 [2] - PVC供大于求的矛盾未有改善，需求端银十传统旺季提振力度不及预期，房地产等主要下游领域表现疲软 [3] - 型材、管材等制品企业新增订单有限，多以刚需采购为主，难以对市场形成持续支撑 [3] PVC未来市场展望 - 11-12月份供应端来自新增产能的冲击依然存在，浙江嘉化30万吨/年、甘肃耀望30万吨/年装置预计量产，市场货源继续增加 [3] - 进口量预计波动有限，且11、12月份是PVC行业开工较高月份，计划性检修基本结束，PVC供应压力持续 [3] - 需求端11月至次年1月处于传统需求淡季，北方冬季室外施工减少，整体地产需求减量形成利空影响 [3] - 供需仍处过剩格局，价格难言乐观，虽然绝对价格偏低但难以形成向上驱动，预计延续底部偏弱震荡 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 随着美联储宽松预期逐步落地及中美会晤释放积极信号，市场情绪与资金环境有望改善，叠加制造业需求回升预期，未来钢材消费端可能逐步恢复，短期需求仍显疲态，但未来有望出现拐点 [2] - 铁矿石基本面现实偏弱，提示矿价阶段性回落风险 [5] - 对黑色板块后市不悲观，寻找回调位置做反弹性价比更高，锰硅和硅铁大概率跟随黑色板块行情 [10][11] - 工业硅价格短期盘整运行，注意临近到期可能的期权博弈；多晶硅供需格局或边际好转，但短期去库幅度有限，关注平台公司相关进展 [14][17] - 玻璃市场对供应结构改善预期增强，但基本面仍疲软，行情持续性需观察；纯碱短期价格将延续弱势震荡格局 [20][21] 各品种总结 钢材 行情资讯 - 螺纹钢主力合约下午收盘价3079元/吨，较上一交易日跌27元/吨（-0.86%），注册仓单123040吨，环比减少1200吨，主力合约持仓量191.9017万手，环比增加39567手；天津汇总价格3190元/吨，环比持平，上海汇总价格3220元/吨，环比减少10元/吨 [1] - 热轧板卷主力合约收盘价3295元/吨，较上一交易日跌13元/吨（-0.39%），注册仓单98537吨，环比持平，主力合约持仓量142.2835万手，环比减少47384手；乐从汇总价格3310元/吨，环比减少10元/吨，上海汇总价格3310元/吨，环比减少20元/吨 [1] 策略观点 - 商品市场整体氛围偏弱，成材价格呈弱势震荡走势；螺纹钢供需双增，库存持续去化，整体表现中性；热轧卷板需求持续回升，但产量仍偏高，库存虽有所下降，但整体水平仍然偏高 [2] 铁矿石 行情资讯 - 主力合约（I2601）收至782.50元/吨，涨跌幅-2.19%（-17.50），持仓变化-5350手，变化至53.49万手，加权持仓量91.84万手；现货青岛港PB粉788元/湿吨，折盘面基差55.34元/吨，基差率6.61% [4] 策略观点 - 供给方面，海外铁矿石发运量环比下降，仍处同期高位，澳洲巴西均下滑，FMG降幅显著，非主流国家发运量小幅下降，近端到港量反弹至年内高位 [5] - 需求方面，日均铁水产量环比下降，检修高炉数多于复产高炉，钢厂盈利率创新低，部分高炉因利润下滑检修，河北地区环保限产影响铁水 [5] - 库存端，港口库存增长，钢厂库存下滑，终端数据偏中性，铁水产量下滑，需求端走弱，库存压力不减 [5] 锰硅硅铁 行情资讯 - 11月3日，锰硅主力（SM601合约）收涨0.38%，收盘报5794元/吨，天津6517锰硅现货市场报价5700元/吨，折盘面5890吨，环比持平，升水盘面96元/吨 [7] - 硅铁主力（SF601合约）收涨0.47%，收盘报5526元/吨，天津72硅铁现货市场报价5500元/吨，环比下调30元/吨，转为贴水盘面26元/吨 [9] 策略观点 - 黑色板块反弹走势阶段性调整，本周钢厂盈利率下行斜率收窄，铁水下滑，五大材表需好于预期带动库存去化，建材表需回升、板材表需创新高 [10] - 对黑色板块后市不悲观，寻找回调位置做反弹性价比高；锰硅基本面不理想，潜在驱动可能在锰矿端；硅铁供需基本面无明显矛盾，大概率跟随黑色板块行情 [11] 工业硅、多晶硅 行情资讯 - 工业硅期货主力（SI2601合约）收盘价报9140元/吨，涨跌幅+0.44%（+40），加权合约持仓变化-8769手，变化至399774手；华东不通氧553市场报价9300元/吨，环比持平，主力合约基差160元/吨；421市场报价9700元/吨，环比持平，折合盘面价格后主力合约基差-240元/吨 [13] - 多晶硅期货主力（PS2601合约）收盘价报56065元/吨，涨跌幅-0.61%（-345），加权合约持仓变化-13手，变化至258086手；SMM口径N型颗粒硅平均价50.5元/千克，环比持平；N型致密料平均价51元/千克，环比持平；N型复投料平均价52.25元/千克，环比持平，主力合约基差-3815元/吨 [16] 策略观点 - 工业硅价格小幅收红，短期价格随市场情绪波动；供给端压力持续，需求端支撑减弱，成本端提供托底作用，价格短期盘整运行，注意期权博弈 [14][15] - 多晶硅部分产能检修，11月排产降至12万吨，最后两月产量预期回落，下游硅片开工率预计下滑；供需格局或边际好转，但短期去库幅度有限，盘面受政策预期影响大，关注平台公司进展 [17] 玻璃纯碱 行情资讯 - 玻璃主力合约收1083元/吨，当日-0.73%（-8），华北大板报价1130元，较前日持平；华中报价1120元，较前日持平；浮法玻璃样本企业周度库存6579万箱，环比-82.30万箱（-1.24%）；持买单前20家减仓37089手多单，持卖单前20家减仓36309手空单 [19] - 纯碱主力合约收1225元/吨，当日-0.81%（-10），沙河重碱报价1162元，较前日-13；纯碱样本企业周度库存170.2万吨，环比-0.01万吨（-1.24%），其中重质纯碱库存88.64万吨，环比-4.81万吨，轻质纯碱库存81.56万吨，环比+4.80万吨；持买单前20家增仓64210手多单，持卖单前20家增仓84522手空单 [21] 策略观点 - 玻璃受生产线冷修计划及反内卷政策情绪提振，市场对供应结构改善预期增强，但基本面疲软，需求端表现平平，价格上行空间受限，行情持续性需观察现货成交和库存去化情况 [20] - 纯碱行业开工率维持高位，企业亏损扩大，下游需求仅刚性补库，去库乏力，部分厂家调价，玻璃期价回落拖累市场情绪，短期价格延续弱势震荡格局 [21]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 随着中美经贸关键议题共识落地，期货价格回落，未来钢厂或压减产量引发负反馈循环，螺纹和热卷后市大概率震荡，铁矿石期价面临回调压力，操作上螺纹和热卷、铁矿石均维持观望，回调后可逢低做多 [2][5] 各部分总结 螺纹、热卷 - 供需方面，上周螺纹表观需求回升，产量回升但总库存下降慢，热卷库存大幅回升后高于同期水平，焦煤和焦炭现货偏强支撑成本，但钢厂毛利回落且消费高峰期将过，钢厂或压减产量 [2] - 技术上，螺纹和热卷期价突破上方10日均线压制后回调，后市大概率震荡 [2] - 操作建议维持观望，不可追涨杀跌，回调后可逢低做多 [2] - 数据方面，螺纹钢主力合约收盘价3079元/吨，较上日降0.87%，较上周降0.68%；热轧卷板主力合约收盘价3295元/吨，较上日降0.39%，较上周降0.12%等多项数据有不同变化 [3] 铁矿石 - 需求端，样本钢厂铁水产量环比大幅回落，钢厂利润回落且消费旺季结束，或继续压减产量压制原料价格 [5] - 供应端，全球发运从高位回落，预计一段时间后到港量回落，目前港口库存回升压制期价，钢材库存去化慢压制市场情绪 [5] - 技术面，01合约反弹受阻，上方布林带上轨压力明显，下方有10日均线和布林带中轨支撑 [5] - 操作建议维持观望，耐心等待价格回调后逢低做多 [5] - 数据方面，麦克粉（青岛港）786元/湿吨，较上日降1.26%，较上周降0.51%；DCE铁矿石主力合约结算价782.5元/干吨，较上日降2.19%，较上周降0.51%等多项数据有不同变化 [5] 产业资讯 - 2025年10月27日 - 11月02日中国47港到港总量3314.1万吨，环比增加1229.8万吨；45港到港总量3218.4万吨，环比增加1189.3万吨；北方六港到港总量1585.9万吨，环比增加490.0万吨 [7] - 2025年10月27日 - 11月2日Mysteel全球铁矿石发运总量3213.8万吨，环比减少174.5万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2759.2万吨，环比减少166.7万吨 [7] - 据中钢协，10月下旬，21个城市5大品种钢材社会库存905万吨，环比减少31万吨，下降3.3%，比年初增加246万吨，上升37.3%，比上年同期增加205万吨，上升29.3% [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2025年11月3日多个期货品种进行分析，涵盖股指期货、焦炭焦煤、郑糖、胶、豆粕、生猪、棕榈油、沪铜、棉花、原木、铁矿石、沥青、钢材、沪铝、氧化铝等品种，分析各品种当日表现、影响因素及后市关注要点 各品种总结 股指期货 - 11月3日A股三大指数集体小幅收涨，沪指涨0.55%收报3976.52点，深证成指涨0.19%收报13404.06点，创业板指涨0.29%收报3196.87点，沪深两市成交额21071亿，较上一交易日缩量2107亿 [1] - 沪深300指数11月3日震荡趋强，收盘4653.40，环比上涨12.73 [2] 焦炭 焦煤 - 11月3日焦炭加权指数区间震荡，收盘价1800.0，环比下跌20.6；焦煤加权指数窄幅整理，收盘价1299.8元，环比下跌11.6 [3][4] - 焦炭供应回升有限，需求端焦企补库积极，钢厂多数按需采购，库存多处低位，基本面偏强；焦煤供应端偏紧，焦炭提涨预期强，炼焦煤价多数升至年内新高 [5] 郑糖 - 美糖上周五止稳震荡小幅反弹，云南英茂糖业勐捧糖厂新糖上市销售，郑糖2601月合约周一震荡上行，夜盘波动不大震荡整理小幅收高 [5] - 荷兰合作银行称巴西中南部地区2025/26年度糖产量料为3970万吨，2026/27年度糖产量料为3950 - 4210万吨 [5] 胶 - 沪胶周一震荡休整小幅收低，夜盘震荡小幅走低，截至2025年11月2日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量44.77万吨，环比上期增加1.54万吨，增幅3.57% [6] 豆粕 - 11月3日CBOT大豆创16个月高点，国内M2601主力合约收于3026元/吨，涨幅0.71% [8] - 国内进口大豆供给宽松，油厂压榨量保持高位，豆粕库存攀升，美豆连涨带动进口成本升高，随着远期供给形势好转，豆粕上涨动力有望减弱 [8] 生猪 - 11月3日LH2601主力合约收于11735元/吨，跌幅0.68% [9] - 四季度生猪供应能力充足，二次育肥活动降温，需求端消费复苏力度有限，市场“供过于求”格局未扭转 [9] 棕榈油 - 11月3日棕榈油期货盘面继续下行探底，主力合约P2601收盘价8664，较前一天跌1.14% [9] - 截至2025年10月31日，全国重点地区棕榈油商业库存59.28万吨，环比上周减少1.43万吨，减幅2.36%，同比去年增加8.74万吨，增幅17.29% [9] 沪铜 - 沪铜主力2512合约呈震荡整理态势，收盘87300元/吨，成交量显著萎缩，持仓量减少 [10] - 宏观面美联储鹰派表态带来强美元压力，基本面供需双弱，后续关注国内终端需求等情况 [10] 棉花 - 周一夜盘郑棉主力合约收盘13585元/吨，棉花库存较上一交易日增加80张，新棉入库加快，各港口棉花库存回升 [11] - 11月3日新疆地区机采棉收购均价为6.30元/公斤 [12] 原木 - 2601合约周一开盘788、最低773.5、最高788、收盘782、日增仓1243手 [13] - 11月3日山东3.9米中A辐射松原木现货价格760元/方，江苏4米中A辐射松原木现货价格770元/方，较昨日持平 [13] 铁矿石 - 11月3日铁矿石2601主力合约震荡下跌，跌幅为1.82%，收盘价为782.5元 [13] - 铁矿发运量小幅回升，国内到港量连续两期大幅回落，铁水产量环比明显减少，短期价格震荡 [13] 沥青 - 11月3日沥青2601主力合约震荡收跌，跌幅为0.58%，收盘价为3233元 [13] - 沥青产能利用率小幅增加，库存继续下降，需求端受降温降雨影响缓慢释放，价格跟随原油波动 [13] 钢材 - 11月3日，rb2601收报3079元/吨，hc2601收报3295元/吨 [14] - 11月初钢材需求难以继续回升但有韧性，高炉铁水产量有减少预期，钢市供需两弱，钢价或震荡偏弱 [14] 沪铝 - 11月3日，al2512收报于21600元/吨 [14] - 供应端增长有限，需求端保持稳定，供需偏紧格局延续，价格重心有望稳步上移 [14] 氧化铝 - 11月3日，ao2601收报2789元/吨 [15] - 国内氧化铝供应“过剩”，需求端采购需求下滑，价格上方压力仍显 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各商品期货因自身基本面和市场表现不同，投资策略各异，涵盖震荡偏强、震荡偏弱、观望、单边试多、区间操作、逢高空、反套等多种策略 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10] 根据相关目录分别进行总结 基本金属 - **铜**：市场表现为昨日震荡偏弱运行；基本面受美元指数、中国制造业PMI、库存、开工率和精废价差等因素影响；交易策略是维持震荡偏强思路 [1] - **电解铝**：昨日主力合约收盘价涨1.41%；供应端产能小幅增加，需求端开工率小幅下降；预计价格震荡偏强，需关注国内铝锭去库情况 [1] - **氧化铝**：昨日主力合约收盘价跌0.14%；供应端部分厂停产致产能下降，需求端电解铝厂高负荷生产；预计价格震荡偏弱，关注北方供暖后环保限产情况 [1] - **锌**：昨日沪锌2511合约收盘价涨0.74%；供应端加工费回落、利润修复但进口矿亏损扩大，消费端淡季特征明显，库存LME库存形成支撑，宏观上锌价上方承压；交易策略为观望 [1] - **铅**：昨日沪铅2511合约收盘价涨0.46%；供应端边际宽松但铅精矿紧平衡，消费端多空因素交织；铅价维持高位震荡，交易策略为区间操作 [1][2] - **工业硅**：周一早盘平开后震荡上涨；供给端开炉数量减少、库存去化，需求端多晶硅开工率高、有机硅产量下滑、铝合金开工率稳定；盘面预计在8600 - 9400区间运行，建议观望 [2] - **碳酸锂**：周一早盘低开后反弹上涨；供给端产量减少，需求端排产增加，库存去化；当下需求强劲价格震荡偏强，单边建议小仓试多及卖看跌策略 [2] - **光伏玻璃**：前一交易日下跌；需求端国内第四季度光伏装机增长承压；进入11月关注收储平台落地，前期多单可继续持有 [2] - **锡**：昨日震荡偏弱运行；美元指数偏强、国内制造业PMI情况、供应端恢复、需求端按需采购、库存增加；短期以震荡思路对待 [2][3] 黑色产业 - **螺纹钢**：主力2601合约收于3077元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌11元/吨；建材库存环比下降，供需总量矛盾有限但结构性分化显著，期货贴水边际收缩、估值偏高；交易策略以观望为主，RB01参考区间3030 - 3100 [4] - **铁矿石**：主力2601合约收于782元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌16元/吨；到港环比大幅增加、发货环比下降，供需维持中性但边际恶化，期货维持远期贴水结构、估值中性偏高；空单持有，I01参考区间760 - 790 [4] - **焦煤**：主力2601合约收于1287.5元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌0.5元/吨；铁水产量环比下降、钢厂利润恶化，供应端库存分化、期货升水现货、估值偏高，市场有产量收缩预期；交易策略以观望为主，JM01参考区间1260 - 1310 [4] 农产品市场 - **豆粕**：隔夜CBOT大豆延续上涨；供应端美豆小幅减产、南美增产预期，需求端压榨和出口预期好转，全球高库存预期不变；美豆短期偏强，国内单边跟随成本端短期偏强，中期取决于关税政策和产区产量 [5][6] - **玉米**：期货价格窄幅震荡，现货价格华北涨东北稳；全国渠道库存不高但新粮上市临近、采购积极性不高，新作增产且成本下降压制远期价格；期价预计震荡偏弱 [6] - **油脂**：短期马盘整体偏弱；供应端马来产量高于预期，需求端出口环比增加，近端累库、远端季节性减产预期；油脂偏弱且品种分化，结构上偏反套 [6] - **白糖**：郑糖01合约收5491元/吨，涨幅0.22%；国际原糖弱势震荡、中长期增产，国内受消息刺激反弹，广西增产将施压四季度郑糖；期货市场逢高空，期权卖看涨 [6] - **棉花**：隔夜美棉期价止跌反弹，郑棉期价震荡下跌；国际棉花产量预估下降，国内内外棉价差扩大、期现基差环比下降；暂时观望，以13400 - 13700元/吨区间策略为主 [6] - **鸡蛋**：期货价格窄幅震荡，现货价格下跌；蛋鸡淘汰量高位、存栏下降，需求季节性回升，蛋价预计震荡偏强；期价预计区间震荡 [6] - **生猪**：期货价格偏弱运行，现货价格下跌；供应端出栏量增加，需求端季节性增加但供应压力仍大，二次育肥影响猪价；期价预计偏弱运行 [6] - **苹果**：主力合约收9104元/吨，跌幅1.45%；甘肃产区收购结束、库存不乐观，陕西产区受病害影响，山东产区交易入库两旺；交易策略为观望 [7] 能源化工 - **LLDPE**：昨天主力合约小幅下跌；供给端新装置投产、部分装置降负荷或停车，进口量预计减少，需求端下游处于农地膜旺季尾声；短期震荡偏弱，中长期建议逢高布局空单或月差反套 [8] - **PVC**：V01收4682，跌1.1%；现货价格新低、库存高位，供应增加、需求端开工率略有回升、出口大增；供需偏弱，建议空配或反套 [8] - **PTA**：PXCFR中国价格819美元/吨，PTA华东现货价格4535元/吨；PX装置重启、供应高位，PTA有检修计划，聚酯工厂负荷提升、库存低位、利润改善；预计PX偏强运行，PTA远月逢高沽空加工费 [8][9] - **橡胶**：周一RU2601先跌后涨；原料价格重心下调、库存累库；胶价短期承压寻底 [9] - **玻璃**：FG01合约收1094，涨0.1%；盘面冲高回落，供需弱平衡、库存累积，终端房地产新开工和竣工同比下降；供需偏弱，建议反套 [9] - **PP**：昨天主力合约小幅下跌；供给端新装置投放、部分装置降负荷或停车，需求端下游处于旺季尾声；短期震荡偏弱，中长期建议逢高布局空单或月差反套 [9] - **MEG**：华东现货价格4068元/吨；供应端产量高位、装置有重启和检修计划，进口供应增加，库存处于低位，聚酯工厂负荷提升、库存低位、利润改善；供需累库，01上方逢高沽空为主 [9] - **原油**：近期震荡走势；供应端俄油供应有下降风险、欧佩克+增产、其他国家增产，需求端欧美炼厂检修、需求季节性走弱；预计短期震荡，若俄油减量少于50万桶/天可逢高做空 [10] - **苯乙烯**：昨天主力合约小幅下跌；供给端纯苯和苯乙烯库存情况及供需矛盾，需求端下游企业成品库存高位、开工率下降；短期震荡偏弱，中长期建议逢高做空或月差反套 [10] - **纯碱**：sa01收1200，跌2.5%；底部震荡，供应端开工率86%、库存平衡，下游需求光伏玻璃库存累积；供需平衡，建议观望 [10]