精炼铜产量数据 - 2025年7月精炼铜产量127万吨 同比增加14% [1] 冶炼厂生产动态 - 新投产冶炼厂产能利用率快速上升 [1] - 前期产量下降冶炼厂恢复生产 [1] - 7月因冷料供应紧张出现小幅减产 导致产量环比下滑 [1] - 8月仅1家冶炼厂有检修计划 检修导致的产量下降量不大 [1] - 华东新投产冶炼厂持续爬产 [1] 原材料供应状况 - 冷料供应愈发紧张 影响部分冶炼厂生产 [1] - 8月受铜精矿和冷料供应紧张影响 减产冶炼厂数量较7月增加 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期成本支撑顺丁橡胶供价，前期检修装置产出未稳且库存下降，本周部分装置重启或使国内供应大增，下游采购谨慎，成品库存预计提升；上周国内轮胎产能利用率小幅波动，检修企业开工恢复使产能利用率有上调空间，但订单一般，企业控产延续，br2510合约短线预计在11700 - 12200区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 合成橡胶主力合约收盘价11840元/吨，环比涨40元/吨；持仓量35780元/吨，环比增18326元/吨；9 - 10价差为 - 10元/吨，环比降5元/吨 [2] - 丁二烯橡胶仓库仓单总计2490吨，环比持平 [2] 现货市场 - 顺丁橡胶主流价方面，齐鲁石化、大庆石化（山东）、大庆石化（上海）、茂名石化（广东）分别为11850元/吨、11750元/吨、11900元/吨、11850元/吨，环比分别涨150元/吨、100元/吨、200元/吨、150元/吨 [2] - 合成橡胶基差 - 90元/吨，环比降140元/吨 [2] - 布伦特原油66.6美元/桶，环比涨0.75美元/桶；WTI原油63.42美元/桶，环比涨0.62美元/桶 [2] - 东北亚乙烯价格825美元/吨，环比持平；石脑油CFR日本570.75美元/吨，环比降1.75美元/吨；丁二烯CFR中国中间价1080美元/吨，环比持平 [2] - 山东市场丁二烯主流价9440元/吨，环比涨90元/吨 [2] 上游情况 - 丁二烯当周产能15.11万吨/周，环比增0.42万吨/周；产能利用率69.69%，环比降0.07个百分点 [2] - 丁二烯港口期末库存20400吨，环比增5700吨 [2] - 山东地炼常减压开工率47.52%，环比增0.65个百分点 [2] - 顺丁橡胶当月产量12.92万吨，环比增0.67万吨，增幅5.47%，同比增27.04%；当周产能利用率64.52%，环比降3.65个百分点 [2] - 顺丁橡胶当周生产利润 - 482元/吨，环比增124元/吨 [2] - 顺丁橡胶社会期末库存3.04万吨，环比降0.1万吨；厂商期末库存23450吨，环比降700吨；贸易商期末库存6990吨，环比降300吨 [2] 下游情况 - 国内轮胎半钢胎开工率72.07%，环比降2.28个百分点；全钢胎开工率63.09%，环比增2.09个百分点 [2] - 半钢胎当月产量5697万条，环比增174万条；全钢胎当月产量1275万条 [2] - 山东半钢轮胎期末库存天数46.73天，环比增0.28天；全钢轮胎期末库存天数39.51天，环比增0.14天 [2] 行业消息 - 截至8月14日，中国高顺顺丁橡胶样本企业库存量3.04万吨，较上周期降0.1万吨，环比降3.18% [2] - 截至8月14日，中国半钢胎样本企业产能利用率69.11%，环比降0.6个百分点，同比降10.55个百分点；全钢胎样本企业产能利用率62.62%，环比增2.56个百分点，同比增3.69个百分点 [2] 重点关注 今日暂无消息 [2]

产能利用率数据 - 公司第二季度产能利用率为116.18% [2] - 公司七月份产能利用率为118.55% [2]

产能利用率 - 公司第二季度产能利用率高达116.18% [1] - 公司七月份产能利用率进一步提升至118.55% [1]

公司财务表现 - 上半年营业收入83.53亿元同比增长7.02% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1.49亿元同比下降74.10% [1] - 鸡收入63.35亿元同比下降6.76% 猪收入19.47亿元同比增长117.65% [1] - 黄羽肉鸡业务毛利率6.21% 肉猪业务毛利率22.46% [1] 业务运营数据 - 销售肉鸡2.60亿只同比增长10.37% [1] - 商品鸡销售均价同比下降18.40% [1] - 销售肉猪94.96万头同比增长118.35% [2] - 肉鸡完全成本降至11元/公斤以内 肉猪完全成本降至12.8元/公斤 [3] 行业市场状况 - 黄羽鸡毛鸡价格位于近年来低位水平 [2] - 养殖端仅在1月下旬至2月上旬及3月中下旬实现盈利 [2] - 生猪出栏均价为14.77元/公斤 [2] - 黄羽鸡价格呈现"跌—涨—跌"运行态势 [2] 公司战略与展望 - 黄羽肉鸡业务增量主要来自华南、西南、华中等地区子公司产能爬坡 [1] - 猪场产能利用率提升且投苗量增加 [2] - 下半年养鸡业务经营情况有望好转 [2] - 生产成本持续改善且未来有进一步下降空间 [2] 行业前景预测 - 三季度仍为夏季猪肉传统消费淡季 [3] - 中秋、国庆及春节等节日效应或增加消费弹性空间 [3] - 下半年生猪价格或好于上半年 [3] - 黄羽鸡价格将迎来上行周期 [3]

公司盈利能力 - 公司7月育肥全成本约13~13.5元/公斤 [2] - 目前猪场产能利用率偏低导致折旧摊销等费用较高 [2] - 供应链效率、基因升级、猪场硬件优化等措施有待现金流改善后进一步推广 [2] - 成本仍有进一步改进空间 [2] 财务数据披露 - 具体财务数据将在后续定期报告中披露 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周成材端价格短暂反弹后回落，现货表现相对坚挺，基差明显走强；表内材消费环比继续下降，总产量小幅回升；分品种看，螺纹产销双降、总库存持续回升，热卷产销双增、总库存环比略有增加，短期支持卷强螺弱结构；单边来看，螺纹估值处于修复阶段，01合约下方关注3200支撑，需谨慎操作[7] 根据相关目录分别进行总结 供需基本面 - 现货价格：上周国内钢材现货价格小幅松动，华东上海螺纹3290元（-20），唐山螺纹3230元（-20），上海热卷3470元（+20），天津热卷3400元（-20）[6] - 产量与库存：截至8月14日，五大品种钢材整体产量增2.42万吨，厂库环比增12.27吨，社库增28.34吨，表观需831.02万吨，环比降14.72万吨；螺纹产量220.45万吨（-0.73），总库存587.19万吨（+30.51）；热卷产量315.59万吨，环比增0.7万吨，总库存增0.84万吨[6][11][79] - 利润情况：截至8月15日，华东螺纹长流程现金含税成本3134.5元，点对点利润138元左右，热卷长流程现金含税利润225.5元左右；华东螺纹平电利润-138元左右，谷电利润-10元[6] - 废钢情况：截止8月15日，张家港废钢价格2150元/吨，环比回升10元/吨；89家独立电弧炉企业产能利用率36.3%，环比回升1.5个百分点；255家样本钢厂日耗55.8万吨，环比增0.61万吨；255家钢企废钢库存总计453.3万吨，环比下降12.22万吨，降幅2.6%[7] - 宏观数据：2025年1 - 7月统计局口径，生铁累计产量5.06亿吨，较2024年同期下降1.3%，粗钢累计产量5.95亿吨，较2024年同期下降3.1%；7月，企（事）业单位新增中长期贷款同比少增3900亿元，新增规模自2016年9月以来首次转负；7月PMI为49.3%；2025年1 - 7月，全国固定资产投资（不含农户）288229亿元，同比增长1.6%，7月基础设施投资（不含电力等）同比增长 - 5.07%，制造业投资同比增长 - 0.25%，房地产开发投资降17%；1 - 7月，房地产开发企业房屋施工面积638731万平方米，同比下降9.2%，新开工面积35206万平方米，同比下降19.4%，竣工面积25034万平方米，同比下降16.5%[17][19][22][27][30] 主要品种基差 未提及相关具体内容 主要品种跨期 未提及相关具体内容 套利策略跟踪 本周卷螺差延续偏强走势[41] 供给（长流程） 截止8月15日，247家高炉产能利用率90.2%（+0.13），日均铁水产量240.7万吨（+0.34）[44] 供给（短流程） 截止8月14日，富宝国内89家电炉厂产能利用率36.3%（+1.5）；截止8月15日铁废价差 - 37.7元（+7.3）[47] 废钢到货 未提及相关具体总结内容 废钢日耗 未提及相关具体总结内容 废钢钢厂库存 未提及相关具体总结内容 螺纹钢产量 本周螺纹钢原样本产量220.45万吨（-0.73），其中长流程产量190.25万吨(-0.29），短流程产量30.2万吨（-0.44）[60] 建材成交 未提及相关具体总结内容 水泥磨机开工率 本期磨机开工负荷有明显提升，全国水泥磨机开工负荷均值41.91%，较上周上升6.2个百分点，由降转升[71] 房地产30城销售高频数据 未提及相关具体总结内容 螺纹钢库存 本期原样本螺纹厂库172.26万吨（+4.06），社会库存414.93万吨（+26.45），总库存587.19万吨（+30.51）[76] 热卷供需 热卷本周产量315.59万吨，环比增0.7万吨，表需314.75万吨，环比增8.54万吨，厂库增2.1万吨，社库降1.21万吨，总体库存增0.84万吨[79] 热卷分区域社会库存 未提及相关具体总结内容 板材需求：冷热价差 截止8月15日，上海地区冷热价差为520元/吨（+10）[86] 出口情况 截止8月15日，中国FOB出口价格480美金（+5），出口利润 - 4.5美金（+6.4）；国内主要港口（32港）出港306.99万吨（+42.55）[90]

行业投资评级 - 钢铁/有色行业评级为"增持"（维持）[6] 核心观点 - 钢铁板块盈利有望修复至历史均值水平，PB估值将随之修复，主要基于2025年2月8日工信部出台的《钢铁行业规范条件（2025年版）》及7月18日"推动落后产能有序退出"的政策导向[5] - 需警惕焦煤期货交易限制带来的价格波动风险，交易所对JM2509合约单日开仓量限制为500手，其他合约限制2000手[5] 流动性分析 - 7月M1与M2增速差收窄至-3.2个百分点，创49个月新高，环比扩大0.5个百分点，与上证指数呈正向相关性[1] - BCI中小企业融资环境指数7月值为46.09，环比下降6.16%[1] - 伦敦金现价格周环比下跌1.86%至3335美元/盎司，SPDR黄金ETF持仓量环比增加0.60%至965.36吨[11] 基建地产链条 - 7月下旬重点企业粗钢旬度日均产量207.40万吨，创年内新低，但8月上旬环比回升4.64%[38] - 螺纹钢价格周环比下跌0.90%至3300元/吨，产量环比下降0.33%，库存环比增加5.48%[38] - 全国高炉产能利用率周环比上升0.13个百分点至90.22%，水泥开工率环比上升2.00个百分点至69.40%[2][38] - 房地产新开工面积1-7月累计同比-19.40%，销售面积累计同比-4.00%[20] 工业品链条 - 电解铝价格周环比上涨0.24%至20680元/吨，利润环比增长2.03%至3112元/吨（不含税），产能利用率达98.4%创历史新高[118] - 半钢胎开工率72.07%，处于五年同期高位，但周环比下降2.28个百分点[96] - 冷轧钢板价格周环比上涨1.24%至4070元/吨，毛利环比增长7.72%[2] 细分品种表现 - 钨精矿价格续创2011年以来新高，周环比上涨2.81%至201000元/吨[132] - 石墨电极超高功率价格持平于18000元/吨，综合毛利润环比下降10.61%至1357.4元/吨[102] - 焦炭价格周环比上涨3.65%，铁矿石价格持平，焦煤价格微跌0.08%[2][132] 外需与估值 - 7月中国PMI新出口订单47.10%，环比下降0.6个百分点，CCFI综合指数周环比下降0.62%至1193.34点[178] - 工业金属板块PB相对沪深两市比值分位达73.46%，普钢板块为40.69%[193] - 周期板块中工业金属周涨幅5.31%领跑，博威合金（+39.60%）、金田铜业（+34.32%）涨幅居前[188]

行业活动 - 第八届起点钠电高峰论坛将于2025年8月28日在深圳举办 主题聚焦全链条技术产能跃升与GWH级出货元年 规模超500人 [2] - 活动由金钠科技总冠名 赞助及演讲单位包括隐功科技、华钠芯能、维科技术等20余家钠电产业链企业 [2] 韩国电池厂商现状 - 2025年上半年韩国三大电池厂商（LG新能源、SK On、三星SDI）平均产能利用率仅50%左右 较2023年（69 3%）显著下滑 [2][3] - LG新能源上半年产能利用率51 3% 产值约10万亿韩元 利用率连续两年下降（2023年69 3%→2024年57 8%） [2] - SK On上半年利用率52 2% 美国工厂因现代汽车需求接近满产 但整体远低于2023年87 7%水平 [3] - 三星SDI小型电池部门利用率44% 欧洲工厂Q1仅30-40% 美国合资工厂上半年低于60% [3] 市场份额变化 - 中国以外地区2025H1电池装机量209 2GWh（+23 8%） 但韩国三巨头合计份额同比下降8 1个百分点至37 5% [3] - LG新能源/SK On装机量分别增长2 2%（43GWh）、10 6%（19 6GWh） 三星SDI下降7 8% [3] - 宁德时代/比亚迪在中国以外地区装机量同比大增33 2%/153% 其他上榜中企涨幅均超30% [4] 研发投入 - 三星SDI上半年研发支出7040亿韩元 占营收11 1%（2024年同期7 8%） [4] - LG新能源研发投入6200亿韩元 占比5 2%（2024年4 2%） SK On研发占比仅0 52% [4][5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 2025年8月14日印度或调整进口PVC反倾销税率，中国大陆上调税率远高于其他国家地区；8月18日上海等地PVCSG5市场价较上周五跌0 - 50元/吨；PVC主力换月至V2601合约，V2601跌1.17%收于5054元/吨；上周PVC产能利用率环比+0.87%至80.33%，下游开工率环比 - 0.1%至42.75%，社会库存环比+4.53%至81.14万吨；本周受部分厂区检修影响，PVC产能利用率预计环比下降；中长期8月有新产能计划投放，氯碱利润可观使装置负荷有提升空间，后市供应压力大；国内下游需求淡季，刚需采买，终端地产市场偏弱拖累需求；印度BIS认证延期，反倾销政策预计9月落地，雨季阻碍海外需求传导；成本上，国内配套电石外销放量使电石价格有压力，乙烯美金价或小幅上涨；技术上V2601关注4970附近支撑 [3] 各目录要点总结 期货市场 - 收盘价:聚氯乙烯(PVC)为5054元/吨，环比 - 43；成交量为819976手，环比315680；持仓量为869290手，环比83334；期货前20名持仓买单量为848829手，环比 - 2975；卖单量为912302手，环比1775；净买单量为 - 63473手，环比 - 4750 [3] 现货市场 - 华东乙烯法PVC为5075元/吨，环比0；电石法为4869.23元/吨，环比 - 10.38；华南乙烯法为5005元/吨，环比 - 35；电石法为4906.88元/吨，环比 - 25.62；中国到岸价为700美元/吨，环比0；东南亚到岸价为680美元/吨，环比0；西北欧离岸价为750美元/吨，环比0；基差为 - 254元/吨，环比 - 150 [3] 上游情况 - 电石华中主流均价为2650元/吨，环比0；华北为2548.33元/吨，环比 - 41.67；西北为2320元/吨，环比 - 28；液氯内蒙主流价为 - 575元/吨，环比0；VCM CFR远东中间价为521美元/吨，环比0；CFR东南亚为548美元/吨，环比0；EDC CFR远东中间价为181美元/吨，环比 - 8；CFR东南亚为189美元/吨，环比 - 9 [3] 产业情况 - 聚氯乙烯(PVC)开工率为80.33%，环比0.87；电石法开工率为79.96%，环比1.31；乙烯法开工率为81.26%，环比 - 0.23；社会库存总计为49.28万吨，环比1.2；华东地区总计为43.52万吨，环比1.15；华南地区总计为5.76万吨，环比0.05 [3] 下游情况 - 国房景气指数为93.34，环比 - 0.26；房屋新开工面积累计值为35206万平方米，环比4841.68；房地产施工面积累计值为638731万平方米，环比5409.57；房地产开发投资完成额累计值为24475.5亿元，环比5320.69 [3] 期权市场 - 20日历史波动率为25.96%，环比 - 3.19；40日历史波动率为23.03%，环比0.07；平值看跌期权隐含波动率为28.81%，环比5.3；平值看涨期权隐含波动率为28.81%，环比5.3 [3] 行业消息 - 2025年8月14日印度或调整进口PVC反倾销税率，中国大陆上调税率远高于其他国家地区；8月18日上海等地PVCSG5市场价较上周五跌0 - 50元/吨；8月9 - 15日中国PVC产能利用率80.33%，环比+0.87%；截至8月14日PVC社会库存环比+4.53%至81.14万吨，同比 - 12.72%；PVC主力换月至V2601合约，V2601跌1.17%收于5054元/吨；上周PVC下游开工率环比 - 0.1%至42.75%，管材开工率环比+0.87%至32.96%，型材开工率环比维稳在36.91% [3]