美债持仓变动 - 中国3月美债持仓减少189亿美元至7654亿美元，持仓规模降至第三位 [1][2] - 英国3月美债持仓增加290亿美元至7793亿美元，成为美国第二大海外"债主" [1][2] - 日本3月增持49亿美元美债，持仓规模升至11308亿美元 [2] 美国主权信用评级 - 穆迪将美国主权信用评级从Aaa下调至Aa1，展望调整为"稳定" [1][3] - 美国在三大主要国际信用评级机构中均失去Aaa最高等级 [1][3] 海外资金流动 - 海外资金4月买入566亿美元日本股票和长期债券，创1996年以来最大单月净流入纪录 [1][3] 中国科技与基建 - 中国电信、移动、联通联合信通院启动算力互联网试验网建设，实现算力资源跨地域调度 [1] - 工信部副部长强调加速推进5G-A/6G技术研发，培育新质生产力 [1] - 国轩高科首条0.2GWh全固态电池中试线建成，核心设备国产化率100%，启动2GWh量产线设计 [1] 商业航天与展会 - 朱雀二号改进型火箭成功发射6颗卫星入轨 [1] - 哈尔滨贸洽会吸引38国1500家企业参展，展示人形机器人/AI/低空经济等领域成果 [1] 金融市场监管 - 证监会查处何某儒操纵市场案，没收违法所得1.47亿元并处罚款2.94亿元 [1] 农业与水利 - 全国春灌面积达3.6亿亩，5230处大中型灌区灌溉2.5亿亩，山西等省受旱区域供水17亿立方米 [1]

5G-A和6G技术发展 - 加速推进5G-A和6G技术研发、产业培育和应用发展，赋能现代化产业体系建设 [1] - 深入推进网络新型基础设施跨区域、跨行业协同建设，推动工业互联网进园区、进基地、进集群 [1] - 服务制造业高端化、智能化、绿色化发展，助力建设现代化经济体系 [1] 产业链协同发展 - 健全市场准入、公平竞争、信用管理等基础制度，推动产业链协同发展 [1] - 促进大中小企业融通发展，培育壮大新质生产力 [1] 国际合作与数字治理 - 深化技术、标准、产业、政策等多领域国际交流合作 [1] - 积极参与全球数字治理双多边磋商和机制建设，更好融入国际产业发展格局 [1]

科技创新引领新质生产力发展 - 各地加快推动新质生产力发展，科技创新赋能传统产业加速升级改造，新兴产业、未来产业呈现强劲发展势头，企业创新能力和国际竞争力提升，科研组织模式改革释放创新活力 [1] - 加快发展新质生产力需关注原创性不足和人才培养结构与产业发展需求脱节等问题 [1] - 建议加快开发人工智能和低空经济等重大应用场景，加强开放场景建设促进技术与市场结合 [1] - 建议强化企业在重大科技任务中的地位，增加企业牵头重大项目比例，深化产学研创新联合体建设，改革评审模式增加企业发言权 [1] 人工智能赋能科学研究 - 建议聚焦化学智能、高能物理、生物育种、新药创制、材料科学、量子科技等领域部署科研攻关任务 [3] - 建议推进集成电路、生物科技、未来能源、脑机接口等高价值应用场景落地 [3] - 建议强化学科交叉融合与复合型人才引育，倡导开源创新降低使用成本，加强知识产权保护和成果转化 [3] - 建议建立跨学科研究平台推动基础理论突破与产业场景落地 [3] 开源创新发展 - 建议支持中国原生开源项目发展，探索市场化策略机制 [4] - 建议鼓励开源创新联合体发展，完善公益基金会制度机制，开发各类开源创新服务项目 [5] - 建议提升开源服务平台建设水平，发挥国家战略科技力量引导作用，协作共建共享更高水平开源平台 [5] 国家战略科技力量 - 国家战略科技力量通过"聚散协同"模式形成核心技术底座并散发到各行各业，构建"源头创新-核心底座-产业应用"良性循环 [6] - 建议鼓励建设基础理论扎实、技术平台强的科研队伍，推动科技创新和产业创新深度融合 [6] - 建议以制度保障长远攻关，建立政府、科研单位和企业共融体系，带动融通形成新质生产力 [7] 低空经济发展 - 建议持续推动空域管理改革，优化空域使用管理方式，简化飞行计划申报流程 [11] - 建议完善基础设施建设，构建覆盖"设施网、空联网、航路网、服务网"的低空基础设施 [11] - 建议拓展无人驾驶航空在产业服务、城市管理、应急救援等方面应用，支持低空物流、城市交通和低空文旅业态 [11] - 建议创新安全监管，构建新型智能化监管体系，建设自主可控的低空通信网络 [11] 科技金融创新 - 建议商业银行开发知识产权质押贷款、订单合同贷等差异化产品，构建多层次产品矩阵 [16] - 建议加速数字化能力建设，构建科技企业专属服务通道和动态风控模型 [16] - 建议强化投资回报与资金退出机制，通过多元路径实现银企价值共生 [16] - 建议加强多方协同与资源整合，搭建科技金融信息共享平台和风险补偿资金池 [17] 新能源汽车发展 - 建议以科技创新提升供应链韧性，巩固国内市场做好内循环，加强区域合作做好外循环 [18] - 建议突破关键核心技术，推进技术自主可控，提升智能化水平，加强产学研融合 [18] - 建议推动汽车与信息产业、能源、交通基础设施、低空经济、具身机器人等未来产业融合 [18] - 建议推动品牌强国建设，树立中国汽车科技、环保新形象 [19] 6G技术发展 - 建议推进6G标准演进发展，加快6G"黑科技"在5G网络上先试验应用 [14] - 建议打造6G国家级创新平台，突破核心技术，促进"通感算智空天地"交叉创新 [15] - 建议打造"6G+AI"示范区，推动AI智能终端、智能网联汽车等信息消费普及 [15] - 建议提前谋划基础设施战略布局，合作探索智慧海洋、智慧深空等创新场景 [15] 产学研协同创新 - 建议推动院校与企业共建科技成果产业化共享平台，设立政府专项风险基金投早、投小、投长期 [14] - 建议建立与发展新质生产力相适应的考评激励体系，增加科技创新能力、技术突破能力和成果转化能力考核指标 [14] - 建议高校动态优化学科布局，促进学科交叉融合，深化科教协同和产教融合 [23] - 建议完善高校科技创新机制，深化人才培养模式改革，培养国家战略人才和急需紧缺人才 [23]

核心观点 - 宙讯微电子科技有限公司是国内滤波器细分赛道的隐形冠军，专攻下一代通信技术核心元件——零温漂BAW滤波器，直接对标美国博通公司高频滤波器业务管线，是目前全球唯一掌握TC-FBAR技术的企业[3] - 公司创始人周冲是全国首批参与薄膜体声波技术研究的先驱者，也是国内少数同时掌握SAW和BAW滤波器的顶级技术专家，因在高频滤波器领域内的突出研究成果被美国列入实体清单[4] - 公司核心技术TC-FBAR突破性地将BAW滤波器的温漂系数做到±2ppm/K，参数是博通高端产品的1/10[13] - 公司选择IDM模式，构建工艺-设计协同创新体系，以相当于行业常规方案50%的成本实现性能更优的自主产线搭建[25][26] - 公司2024年开始布局并将TC-FBAR导入卫星通信等新兴市场，进入高毛利市场放量阶段，成为国内唯一实现盈利的BAW IDM滤波器企业[29] 滤波器行业技术发展 - 高频滤波器是滤波器行业王冠上最为璀璨的明珠，掌握了高频滤波器的核心技术就基本解决了6G、Wifi7、卫星通信信号捕捉与处理的重重难点[3] - 高频滤波器存在"温度漂移"致命弱点，温度变化会让工作频段偏移，在5G、卫星通信等高频通信场景中会直接造成信道串扰甚至通信链路中断[6] - BAW滤波器是行业公认的高频滤波器最佳选择，与传统的SAW滤波器相比对温度变化不特别敏感，同时具有较高的Q值，很适合在高频段稳定筛选信号[7] - 一部4G苹果手机中的BAW滤波器数量约为20-40个，而5G苹果手机中BAW滤波器的数量则超过70个[7] - BAW滤波器市场份额被海外巨头牢牢抓在手中，博通一家独大占据全球BAW滤波器约87%的市场份额，Qorvo以8%的份额位列第二[11] TC-FBAR技术突破 - 美国博通公司生产的FBAR滤波器的最低温度漂移系数为-20ppm/K，宙讯微的TC-FBAR将温漂系数压缩至±2ppm/K，性能较博通产品提升一个数量级[13][14] - TC-FBAR通过特殊的层叠结构设计达到零温漂效果，构建了全球首个TC-FBAR专用多物理场仿真平台，温漂预测精度可达±0.5ppm/K[16] - 当温漂从-20ppm/K降低到-2ppm/K时，手机系统的散热可以得到更加宽松的优化空间，更让北极科考、沙漠作业等极端环境下的通信可靠性产生质的飞跃[17] - 公司已形成金字塔型技术布局：底层是覆盖80%市场需求的常规SAW滤波器，中层为满足高性能要求的FBAR器件，顶层则是搭载零温漂技术的TC-FBAR旗舰产品线[18] IDM模式选择 - 公司创业早期就果断选择IDM模式，通过自主掌控从版图设计到晶圆制造的全流程，确保每次工艺改进都能精准转化为产品性能提升[23] - IDM模式能构建动态技术护城河，即便在低端滤波器陷入价格竞争时，仍可通过IDM体系快速试制高端产品，维持毛利率的优势[24] - 公司以相当于行业常规方案50%的成本，实现了性能更优的自主产线搭建，在重资产属性的半导体制造业中堪称范式突破[25] - 公司完成从声学谐振结构设计到专用工艺设备开发的全链条突破，产线投资降低至行业平均水平的50%[26] 商业化进展与市场战略 - 公司部分SAW产品因为特殊的设计和精准的市场定位在红海竞争中仍然有30%~40%的毛利[29] - 公司已成功构建从研发到量产的全产业链闭环体系，产品迭代周期较传统Fabless企业缩短60%以上[30] - 新的压电材料可以极大地缩小BAW滤波器的面积，芯片尺寸一旦缩小，单颗芯片成本则有望降低，单位成本其实比传统SAW滤波器更低[30] - 公司看好卫星通信市场，TC-FBAR滤波器已经在卫星通信和基站市场得到了验证[31] - 公司技术其实已经在一些高端领域超过了国外竞争对手，正在获得市场的逐渐认可[32]

扩内需政策信号 - 高层明确强调经济预期管理，提出要"讲究政策时机"和"把握政策力度"，必要时敢于打破常规 [2] - 总理在三次会议或调研中均高度关注经济问题，包括消费及地产调研、国务院专题学习、国常会研究稳就业稳经济 [2] - 房地产市场被明确为仍有很大发展空间，提出要"持续推动房地产市场平稳健康发展" [2] - 促进服务消费成为重点，包括养老、生育、文化、旅游等领域，商务部将制定旅游业、超高清、体育赛事经济等支持政策 [2] 外交与外贸动态 - 深化与东盟国家外交关系，与越南签署45份双边合作文本，涵盖互联互通、人工智能等领域，推动中越跨境标准轨铁路联通 [7][8] - 中美关税问题持续，中国出口美国的个别商品累计关税已达到245%，商务部表示将坚决反制美方实质性侵害 [12] - 人事调整方面，任命李成钢为商务部国际贸易谈判代表（正部长级）兼副部长 [2] - 扩大自贸试验区改革授权，赋予广东、天津、福建等自贸试验区新的改革试点任务 [2] 财政与金融政策 - 财政部公布2025年超长期特别国债发行安排，将于4月24日启动发行，主要集中在5月至9月 [2] - 央行等六部门联合印发《促进和规范金融业数据跨境流动合规指南》 [11] - 金融监管总局推动深化人身保险行业个人营销体制改革 [11] 产业与科技发展 - 工信部表示一季度电信业务总量同比增长7.7%，业务收入累计完成4469亿元，外商投资电信企业增长26.5% [13] - 加快推进6G技术研发、标准制定和中试验证，加强通信、感知、智能、计算等融合技术突破 [14] - 国家发改委召开推动低空经济发展工作会议 [11] 文化与其他领域 - 《求是》杂志发表总书记重要文章，从五个方面部署加快建设文化强国，包括坚持党的领导、激发文化创新活力等 [9] - 商务部将扩大电信、医疗、教育等领域开放试点，推动互联网、文化等领域有序开放 [12]

人工智能赋能新型工业化 - 制造业是人工智能技术产品落地应用的重要领域 人工智能与制造业融合发展加速 成效突出 亮点纷呈 [2] - 已形成覆盖基础层 框架层 模型层 应用层的完整产业体系 算力规模居全球前列 建成钢铁 煤炭等高质量行业数据集 培育出竞争力强的通用大模型和行业大模型 国产大模型登顶全球主流开源社区下载量榜单 [2] - 国产厂商研发AI手机 AI电脑 AI眼镜等智能产品已超百款 人形机器人主流产品实现站得住 走得稳 跑得快 加快从表演向工厂应用转变 已在汽车生产线装备作业和智能分拣搬运等制造场景落地 [2] - 持续推进人工智能+行动 将数字技术与制造优势 市场优势结合 支持大规模广泛应用 [3] - 一手抓供给 组织人工智能赋能新型工业化揭榜挂帅攻关 加强通用大模型和行业大模型研发布局 加快建设工业领域高质量数据集 夯实基础底座 推动智能产业化 [3] - 一手抓应用 推动制造业全流程 重点行业 重点产品智能升级 加快超级智能终端产业化 商业化进程 持续开展赋能深度行和典型案例征集 遴选十大行业 百大场景 千家标杆 推动产业智能化 [3] - 建生态 引导耐心资本加大支持力度 加快培育行业龙头企业和专精特新中小企业 建设人工智能开源社区 发挥标准化技术委员会作用 加快关键急需标准研制 加强人才引育 伦理治理和国际合作 [3] 提振消费专项行动 - 消费品工业占全部工业比重超过1/4 是工业平稳运行的重要支撑 [4] - 中办 国办印发提振消费专项行动方案 明确提出打造中国消费名品方阵 增加优质供给 提升消费品质 [4] - 加强部门协调联动 加快推动产业转型升级 更好满足多层次 多样化消费需求 [4] - 供给端促进产业升级 发布实施重点行业数字化转型实施方案 持续推进重点领域设备更新和技术改造重点项目 系统开展中国消费名品方阵建设 组织举办消费名品大会 以优质供给引领和创造消费需求 [4] - 消费端促进市场升质 加力扩围消费品以旧换新 持续发布升级和创新消费品指南 推荐人工智能+消费典型案例 积极打造提振消费新模式新场景 促进消费市场提质扩容 [4] - 环境端促进消费升温 组织开展消费名品全国行 纺织服装优供给促升级 吃货季等促消费活动 协同有关部门加强产品质量监管 营造良好市场消费环境 提升消费者信任度 认可度和满意度 [4] 6G技术研发推进 - 一季度电信业务总量同比增长7.7% 业务收入累计完成4469亿元 [5] - 加大政策支持和要素保障 在广度 深度 力度上下更大功夫 推动行业高质量发展 [5] - 推动科技创新和产业创新融合深度 凝聚产学研用各方力量 加快推进6G技术研发 标准制定 中试验证和产业落实 加强通信 感知 智能 计算等融合技术突破 前瞻布局和培育面向6G的应用产业生态 [5][6] - 扩大电信业对外开放力度 有序推进首批增值电信业务开放试点 适时研究进一步扩大开放范围 吸引更多符合条件的外资企业投资经营电信业务 [6]

6G技术 - 6G首次被写入2025年3月政府工作报告 成为未来产业重要组成部分 与量子科技和生物制造并列 [1] - 6G将大幅提升网络速度 推动智能网络普及 实现地面到太空全域通信 [1] - 基站天线 通信测试 网络设备等6G技术公司有望获得可观增长 [1] - 与中国移动 华为等巨头合作的公司凭借技术优势 将在6G商业化中占据重要地位 [1] 城中村改造 - 城中村基础设施不完善 社会治理复杂 是外来人口聚集的第一站 [1] - 改造面临征迁难度大 居民预期差异 改造成本高等挑战 [1] - 建筑 金融 地产开发等企业是投资重点 需关注创新融资方式和产业带动效应 [1] 光纤通信技术 - 中国光纤通信进入千兆普及 万兆启航阶段 宽带光接入 高速光传输 光模块器件三大技术快速演进 [2] - 万兆光网 AI大模型 6G网络 智算中心将推动光通信全产业链结构性成长 [2] - 建议聚焦具备技术壁垒和市场份额的核心企业 跟踪800G/1.6T/空芯光纤等技术产业化进展 [2] 通信设备战略价值 - 无线通信设备如基站 对讲机 滤波器 天线 雷达在战时具备决策通信保障作用 [2] - 安全自主可控的国产通信设备获得更高战略溢价 [2] - 地缘不稳定背景下 市场将重新评估通信设备的军民两用属性和安全级别 [2] 工程机械行业 - 2025年行业或进入第四轮复苏周期 受内需强劲 出口韧性 政策加码 更新换代多重驱动 [2] - 当前具备左侧布局价值 周期 政策 更新 外需多重共振 或迎来新一轮黄金5年 [2] - 行业处于周期拐点前夕 基本面数据持续验证 2025年复苏趋势确定 [2]

6G技术发展现状 - 中国6G研发已进入深水区，《6G总体愿景与潜在关键技术》等50余项成果落地，通感一体化、AI无线网络等核心技术完成验证 [1] - 北京移动的"双频通感立体网络"实现每平方公里追踪200个动态目标，华为太赫兹技术突破毫米级成像精度 [3] - 紫金山实验室6G试验网通过AI协同，将波束精度提升50%，定位误差缩小70% [4] 6G核心技术突破 - 通感一体网络架构：北京移动4.9GHz+毫米波双频组网将无人机管理半径扩展至1公里，提供厘米级精度；华为太赫兹原型机实现240Gbps通信速率，可穿透障碍物检测车辆 [4] - 空天地海一体化：中国电信完成卫星-地面融合通信验证，华为探索太赫兹与卫星链路结合，目标直指全域覆盖 [4] - 6G微秒级时延将推动远程医疗等应用成为现实 [8] 全球6G竞争格局 - 中国凭借40%的全球6G专利占比，正主导IMT-2030国际标准制定 [5] - 欧盟已投入12亿欧元推进6G旗舰计划，美国则联合日韩布局太赫兹和卫星通信 [5] - 德国解禁华为5G设备被视为科技冷战转折点，背后是中美欧在6G时代的话语权争夺战 [1] 6G驱动的产业机遇 - 低空经济：北京双频网络已支持无人机物流配送，2030年中国低空经济规模预计达3万亿元 [6] - 智能交通：南科大团队LSTM波束赋形技术让车辆在高速移动中通信速率提升3倍，华为太赫兹穿透成像技术解决非视距场景安全难题 [7] - 工业制造：太赫兹成像检测电子元件缺陷，效率较传统光学提升5倍 [8] 半导体国产化进展 - 美国对华半导体设备限售加速国产替代进程 [9] - 江丰电子靶材、科卓半导体12英寸晶圆切割机已实现进口替代，中芯国际28nm成熟制程产能满载 [9]

美股市场动态 - 美股三大指数集体收跌，大型科技股涨跌互现，奈飞涨超4%，英伟达涨超1%，谷歌、亚马逊跌超1% [1] - 英伟达盘后闪崩超6%，市值蒸发1.3万亿元 [1] - 纳斯达克中国金龙指数收盘跌0.49%，热门中概股多数下跌，京东、理想汽车、阿里巴巴、哔哩哔哩、网易等跌超1% [1] - 奥斯汀科技涨299.25%，亿珑能源涨43.14% [1] 大宗商品市场 - 现货黄金涨0.57%，报3229.06美元/盎司，最近三个交易日持稳于3200美元上方 [1] - COMEX黄金期货涨0.64%，报3246.80美元/盎司，持续高位震荡 [1] - 国际油价下跌，纽约商品交易所5月交货的轻质原油期货价格下跌20美分，收于每桶61.33美元，跌幅为0.33% [1] - 6月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌21美分，收于每桶64.67美元，跌幅为0.32% [1] 欧洲股市表现 - 欧洲STOXX 600指数收涨1.63%，报508.06点 [2] - 欧元区STOXX 50指数收涨1.20%，报4970.43点 [2] - 富时泛欧绩优300指数收涨1.58%，报2017.56点 [2] - 英国富时100指数上涨1.46%，德国DAX指数上涨1.32%，法国CAC 40指数上涨0.88%，西班牙指数上涨2.06% [2] 人形机器人产业 - 小鹏汽车宣布其AI机器人Iron将于2026年实现工业化量产，已在中国广州工厂落地实训 [3] - Iron采用1:1仿生设计，身高178厘米，体重70公斤，具备62个主动自由度和22个可动自由度 [3] - Iron搭载自研3000T算力的图灵AI和720°无死角视野的鹰眼视觉系统 [3] - 小鹏汽车自主研发的L3级Iron人形机器人已在其广州工厂实现初步应用，计划于2026年启动规模化量产 [3] 人工智能产业政策 - 杭州市拟引导"3+N"产业基金群撬动社会资本，投向人工智能相关方向的产业基金规模超1000亿元 [4] - 重点支持具备硬科技属性的本地人工智能初创企业，完善"投早、投小、投长期、投硬科技"机制 [4] - 将人工智能重点企业纳入上市重点培育名单，支持符合条件的企业接入交易所债券发行绿色通道 [4] 电动汽车电池安全标准 - 工业和信息化部发布《电动汽车用动力蓄电池安全要求》，将于2026年7月1日起实施 [5] - 修订热扩散测试，要求不起火、不爆炸，烟气不对乘员造成伤害 [5] - 新增底部撞击测试和快充循环后安全测试，300次快充循环后进行外部短路测试，要求不起火、不爆炸 [5] 6G技术发展 - 山东省开展6G相关产业及技术预研情况摸底调研，范围包括基础软硬件、上下游设备、应用场景等 [7] - 6G技术预研包括6G无线技术、6G网络技术、6G标准研制 [7] - 紫金山实验室在2023年底实现了1Tbps的实时传输速率，较5G提升100倍 [7] 公司风险提示 - 三态股份与敦煌网暂无合作，美国地区营业收入占公司整体营收的比例约为14% [8] - 新华锦受美国提高关税政策影响，发制品、纺织服装出口业务将受不利影响 [8] - 中毅达A股股票自3月10日以来累计涨幅达166.75%，公司基本面没有发生重大变化 [9] - 移为通信预计2025年第一季度净利润同比下降65%-75%，营业收入减少导致毛利额减少1883.72万元 [9]

6G技术研发与场景验证 - 6G作为未来产业首次被写入2025年政府工作报告[1] - 中国20多家企业、高校、科研院所展示了6G技术最新研发进展与场景[2] - 中国电信与北京邮电大学研发“可视化6G卫星接入网系统级仿真平台”，可对超大低轨卫星星座进行前期仿真验证[2] - 南京市交通集团打造“南京市低空飞行服务平台”，依托前沿通信技术实现低空飞行全过程管理[2] - 紫金山实验室6G领域概念验证中心于2025年3月30日成立，旨在支撑6G场景技术验证并促进技术提前落地[2] 6G与人工智能的融合 - 人工智能为6G发展提供新动能，6G与人工智能结合是极具潜力的发展方向[4] - 6G在未来机器视觉、遥控、远程检修等大量工业应用场景上可证明其有效性和经济性[4] - 中国在6G超大规模天线阵列、通感一体、内生人工智能通信等关键技术方面取得重要进展[4] - 6G网络与人工智能可实现融合发展，人工智能助力6G网络提升通信性能，6G网络成为人工智能应用的基础平台[5] 产业合作与生态构建 - 大会期间发布《2025年移动通信系列成果发布》，涵盖6G关键技术、毫米波技术等30个白皮书[3] - 紫金山实验室与通号低空、银河航天签约，共同推动6G在应急通信、低空经济等前瞻领域的应用探索[5] - 全国高校信息通信区域技术转移转化中心（江苏）与中国电信、中国联通、中国移动签约，共建产学研合作平台以加快6G科研成果转化[5] - 大会汇聚来自美国、加拿大、英国等10多个国家和地区的知名专家学者，倡导广泛的国际合作以形成6G国际统一标准[6]