智通财经6月26日电，美联储巴尔金表示，可能需要较长时间来确定贸易政策。 ...

美联储巴尔金：可能需要较长时间才能最终确定贸易政策。 ...

通胀预期变化 - 通胀预期较今年四月略有下降 [1] - 近期的通胀预期指标有所抬升 关税是背后驱动因素 [6] - 避免通胀持续上升的关键在于关税的影响程度 传导至价格所需时间 以及是否能有效锚定长期通胀预期 [6] 货币政策立场 - 美联储处于有利位置 可以耐心等待更多关于经济走势的明确信号 再决定是否调整政策立场 [6] - 经济预测和货币政策跟债务水平无关 [4] - 财政政策是考量的因素之一 因为可能会推高通胀 [4] 经济预测调整 - 相比去年12月 美联储大幅下调了经济预测 但上调了失业率和通胀预期 [4] - 预测变化部分反映了贸易政策的影响 [4] - 对贸易政策带来的长期影响没有看法 [4] 关税影响评估 - 关税的影响将取决于其最终水平 [6] - 贸易政策的影响是经济预测变化的因素之一 [4]

美联储经济预测 - 美联储6月份经济预期概要(SEP)的最新预测部分反映了当前贸易政策的影响 [1]

美联储主席鲍威尔：美联储预测的变化部分反映了贸易政策的影响。 ...

印度央行贸易政策与地缘政治影响 - 7月份贸易政策结果可能对印度中期经济前景产生重要影响 [1] - 地缘政治事件未来走向是影响印度经济前景的另一关键变量 [1]

▲ATFX图 走势结构角度看，日线级别，美元指数处于中期空头趋势，最新波段为下跌，但近期又筑底迹象。4月 21日低点97.88点、6月12日低点97.57点、6月24日低点97.67点，三者数值接近，有形成三重底的可能 性。如果在最近两种，美元指数没有破位下跌，反而开始持续反弹（尤其是连续阳线或者大幅度阳 线），则意味着筑底结构有效。不过，从目前的宏观环境来看，美国被牵扯到中东紧张局势之中，可能 再次冲击市场信心，美元指数的反弹缺乏消息面的有力支撑。 ATFX风险提示、免责条款、特别声明： 市场有风险，投资需谨慎。以上内容仅代表分析师个人观点， 不构成任何操作建议。请勿将本报告视为唯一参考依据。在不同时期，分析师的观点可能发生变化，更 新内容不会另行通知。 转自：ATFX 美联储主席鲍威尔在昨日22：00，在美国众议院进行半年度货币政策报告证词。鲍威尔提到："经济前 景的不确定性上升，这在很大程度上反映了对贸易政策的担忧。劳动力市场状况大致处于平衡状态，并 与最大就业保持一致。通货膨胀率已从2022年中期的高点大幅回落，但相对于我们2%的长期目标，仍 有所上升。" 综合来看，鲍威尔的发言比较客观，既考虑到了最 ...

纪要涉及的行业 制造业、房地产行业、汽车行业、钢铁行业、航运物流行业 纪要提到的核心观点和论据 - **制造业**：6月制造业PMI普遍回落并跌入收缩区间，显著低于2020 - 2024年同期水平，5月PMI虽高于2022和2023年，但整体下跌幅度超出季节性影响，产品订货和生产量分项均回落至收缩区间，表明经济下行压力加大，可能影响相关股票板块[1][2] - **房地产行业**：2024年末翘尾行情后楼市成交平淡，30个大中城市商品房成交面积弱于2022 - 2024年同期，二手房出售挂牌价格指数继续下行，成交量加速下滑，预示房地产相关投资风险增加[1][3] - **汽车行业**：受益于新能源和智能汽车政策，市场稳步回暖。截至6月15日当周，乘用车零售销量同比上升23%，批发销量同比上升38%；截至6月19日当周，全钢胎开工率为65.48%，强于2019 - 2024年同期水平，仅次于2020年，利好相关企业股票[1][5] - **钢铁行业**：螺纹钢库存自3月起持续去化，低于2022 - 2024年同期水平，产量自4月起回落且低于2022 - 2023年同比水平，2025年4月产量高点低于2024年6月高点；唐山高炉开工率3月起震荡回升，截至5月16日当周达近年最高点，需关注钢铁行业供需变化对股价的影响[1][6] - **航运物流行业**：集运指数欧线期货和SCFI综合指数呈上涨趋势，运价期货定价充分反映关税影响，中美日内瓦会议后指数快速回升；中国港口集装箱吞吐量自5月11日起震荡回升、6月小幅调整，洛杉矶港进口集装箱吞吐量自5月底持续增长，韩国出口5 - 6月好于往年同期，全球贸易活动有所复苏，或将提振相关物流企业业绩，需关注贸易政策变化对航运板块的潜在影响[1][4][7][8] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 一财高频经济活动指数自3月底明显下行，维持在1以上，5月11日跌至低点1.02后小幅反弹，6月以来宽幅震荡；EPMI受季节性因素影响走弱，显著低于20 - 24年同期水平，整体宏观经济形势喜忧参半，投资者需谨慎评估市场风险[2][4][9] - 涤纶长丝开工率3月起季节性回落，但2025年3月高点明显超过2022 - 2024年同期水平；PTA开工率强于季节性，高于20 - 21年水平[6]

美国消费者信心指数下降 - 美国6月谘商会消费者信心指数降至93 低于所有经济学家预期 [1] - 信心下滑主因包括对贸易政策 经济前景 就业市场和个人财务的担忧 [1] - 消费者对当前商业状况的评价较5月更为悲观 [1] 消费者行为变化 - 尽管过去三个月通胀温和 部分消费者开始更加谨慎地安排支出 [1] - 消费者对当前就业机会的看法已连续第六个月走弱 但仍维持在正面区间 [1] 就业市场表现 - 消费者就业信心减弱与依旧强劲的就业市场表现形成对比 [1]

美国一季度经常账户赤字 - 美国一季度经常账户赤字飙升至4502亿美元 高于前一季度修正后的3120亿美元 [1] - 赤字规模创下新纪录 但与市场普遍预期4433亿美元相比未显著超出 [1] 贸易赤字驱动因素 - 贸易政策变化是本季度赤字扩大的主要因素 包括多次关税调整和计划中的关税声明 [1] - 企业预见性购买和保护资源行为加剧了贸易数据波动 [1] 商品贸易结构变化 - 商品出口增长211亿美元至5390亿美元 主要来自民用飞机和电脑相关产品 [1] - 商品进口激增1582亿美元至1万亿美元 主要由非货币性黄金及医药类消费品推动 [1] - 黄金进口被部分归类为"成品金属制品" 导致商品与投资品界限模糊 [1]