财务业绩表现 - 截至2025年6月30日止6个月收入1.35亿港元，同比减少1.1% [1] - 公司拥有人应占亏损2050.1万港元，同比收窄16.8% [1] - 每股亏损2港仙 [1] 业务战略转型 - 核心联合设计制造(JDM)业务因客户不愿投资新产品开发而表现显著不佳 [1] - 集团开始向原始设计制造(ODM)业务战略转型并于2025年上半年取得积极成果 [1] - ODM业务预计将极大改善财务业绩 [1] 即时零售配送行业背景 - 中国商超即时零售配送行业自2020年以来经历快速增长 [1] - 增长驱动因素包括消费者消费习惯改变、疫情期间食品配送普及、移动电话渗透率提升及对便利性需求增长 [1] - 经济周期变化导致的消费降级部分推动行业发展 [1] 新业务分部发展 - 2024年12月决定在中国推出商超即时零售配送系统服务新业务分部 [2] - 2025年上半年与多家顶流互联网线上商超及大型实体连锁商超进行接近最后阶段的洽谈 [2] - 业务模式为商超提供包含专用电动配送车辆、新能源电池、充电设备及智慧管理软件的一站式综合即时配送系统服务 [2] 供应链布局 - 已与供应商订立协议购买约3200辆电动配送车辆及相关配件（包括新能源电池及充电设备） [2] - 与独立软件开发公司订立智慧管理软件授权使用合同 [2]

行业整体态势 - 2025年中国车市竞争加剧，价格战和舆论战持续，行业活力下降，大众、丰田等头部车企增速放缓 [1] - 7月汽车产销分别完成259.1万辆和259.3万辆，环比下降但同比增长13.3%和14.7%，1-7月累计产销保持两位数增长 [9] - 行业进入"赢家通吃"阶段，比亚迪目标年销500万辆，吉利、奇瑞紧随其后 [1][4] 车企参展策略变化 - 成都车展参展车企同比减少20多家，路特斯、宾利、兰博基尼、保时捷等豪华品牌缺席，哪吒、极越、雪佛兰、飞凡等品牌退出 [1][7] - 东风本田、安徽大众、北京现代、悦达起亚等合资品牌减少参展预算 [3] - 车企更注重终端市场销售，弱化车展在战略规划中的地位 [1][7] 产品趋势与消费偏好 - 消费趋向实用主义，"大而全"的SUV车型成为主流，增程+大电池组合成为首要购车条件 [5][7][12] - 6座/7座中大型新能源SUV集中上市，但市场容量存在疑问 [12][14] - 个性化车型减少，纯家用车和消费电子化特征增强 [5][7] 品牌格局演变 - 新势力品牌仅剩蔚来、小鹏、理想、零跑等少数企业，传统车企中比亚迪、吉利、奇瑞、长城和长安成为绝对代表 [12] - 合资品牌调整策略，丰田铂智3X、日产N7等产品获得市场机会，大众系至少三款中国特色新车将量产 [16] - 豪华品牌面临压力，保时捷出现销量连续下滑 [18] 区域市场特征 - 成都车展逐步演变为区域卖车主战场，新车发布数量减少 [1][7] - 川渝地区汽车消费力强劲，豪华车消费全国领先，沃尔沃等品牌选择在成都开启预售 [16][18] - 车企选择错峰发布新车，8月有多款车型上市或预售 [9]

行业经营现状 - 便利店行业面临旺季不旺现象 暑期营业额不理想 经营者普遍将希望寄托于后续节假日 [1] - 雪糕类产品销量大幅下滑 某店去年夏季进货近3万元 今年不足4000元 同比下降近10倍 [3] - 烟草库存积压严重 某店库存达40多万元 同行库存高达100万元 高价烟动销困难 [3][8] - 休闲食品销售疲软 63元订单被视为"大单" 消费者转向折扣店和网购渠道 [5][6] - 单店日均营业额出现数百元情况 难以覆盖月租金5500元的成本压力 [8] 行业数据表现 - 2024年TOP100便利店企业门店总数达19.6万家 较2023年18.2万家净增1.4万家 增幅7.7% [18] - 2023年便利店单店单日营收4698元 同比下降2.0% 客单价总体回落 [18] - 2023年7月社会消费品零售总额3.878万亿元 同比增长3.7% 但线下便利店面临困境 [18] - 2023年1-7月限额以上便利店零售额同比增长7.0% 增长主要来自大型连锁品牌升级店和数字化先行者 [18] - 2025年全球便利店市场规模预计突破1.2万亿美元 但个体经营者盈利能力持续下滑 [18] 竞争环境变化 - 市场竞争加剧 零食折扣店渠道加价率仅20% 传统便利店达50% 价格敏感顾客流失 [20] - 线上渠道占比突破30% 对实体零售形成显著分流效应 [20] - 即时零售平台兴起 迭代便利店的时空便利性 [22] - 店铺密度过高 客源被稀释 出现"三步一小店 五步一大店"现象 [11] 成本与盈利压力 - 单店年经营成本超过35万元（租金/水电/人力） 营业额仅维持在40万元左右 盈利空间狭窄 [16] - 增加热食等品类会带来额外成本和损耗 但周边餐饮店内卷严重 预期销售效果有限 [16] - 经营者采取降价策略 部分商品够本就卖 利润极低 [13] - 创新投入成本高且风险大 多数经营者选择节省成本或关店转让 [22] 历史对比与趋势 - 2006-2013年为行业黄金期 货品流转快 盈利能力强 2013年后经营状况持续恶化 [5] - 消费者行为变化明显 购买商品数量减少 停留时间变短 随机性消费减少 [14] - 消费结构深度调整 消费者更趋理性 追求性价比成为主要特征 [20]

猪肉价格暴跌 - 全国生鲜猪肉价格大面积跌破6元/斤 直接击穿多数养殖户成本线[3] - 全国外三元生猪均价13.82元/公斤 同比跌幅达33% 白条猪肉出厂价同比降幅34.8%[4] - 零售端五花肉价格降至14.8-16.8元/斤 腔骨类价格约10元/斤[5] 鸡蛋价格暴跌 - 产区蛋价正式跌破成本线 创近五年新低 部分地区散户出货价一度跌破3元/斤[6] - 全国产蛋鸡存栏量达13.56亿只 创近三年新高[9] - 食品加工企业库存消耗与冷库蛋集中出清 冲击鲜鸡蛋市场[10] 产能过剩原因 - 能繁母猪存栏量4043万头 高于正常水平4000万头近4%[8] - 大型养殖企业集中出栏与中小养殖户提前出栏 增加短期供应[8] - 养殖户延迟淘汰产蛋鸡 维持扩大产能[9] 对CPI的影响 - 猪肉价格深度下行致畜肉类价格同比下降近12% 直接影响CPI下降约0.4个百分点[16] - 食品价格持续下行抵消补贴刺激效果 1-7月CPI同比降0.1% 距年度2%目标有差距[15][16] 零售行业冲击 - 猪肉鸡蛋作为引流商品降价 拉低消费者整体价格预期 挤压毛利空间[18][24] - 超市调整考核方式 将猪肉鸡蛋视为获客成本 通过高毛利商品补利润[26] - 毛利率降低迫使成本控制精细化 压缩供应链/门店动线/人力配置等环节浪费[28] 消费分化现象 - 收入预期不稳家庭增加猪肉鸡蛋购买 体现消费降级[19] - 中高收入群体转向高品质品牌猪肉/牛肉/海产等 实现消费升级[19] - 零售商被迫分层策略 针对高端群体推高附加值商品 对价格敏感群体推高毛利自有品牌[30][31] 渠道格局变化 - 消费者选择低价渠道 生鲜超市/电商平台/菜市场拼价抢客[20] - 即时零售业务通过购买数据分析 做针对性关联推荐提升客单价[31] - 需通过品质保证/产地溯源/购物体验等非价格因素留住顾客[20]

财务表现 - 2025年上半年公司整体营收28.29亿元 同比大幅下滑27.21% [1] - 归母净利润亏损9355.31万元 为2020年A股上市后首次半年报业绩亏损 [1] - 归母扣非净利润亏损1.19亿元 同比骤降1694.33% [2] - 控股子公司良品电商上半年收入8.3亿元 同比下降33.55% 净利润由盈转亏至亏损2485.93万元 [3] - 全资子公司宁波良品商贸营收15.15亿元 同比下滑29.93% 仍贡献超五成营收 [3] 渠道表现 - 电商渠道收入11.56亿元 同比下滑29.08% [3] - 加盟渠道收入6.83亿元 同比大幅下滑33.37% [3] - 直营渠道收入7.26亿元 同比下滑23.5% [3] - 除团购渠道外 三大核心渠道2024年均呈全线下滑态势 2025年上半年颓势未扭转 [3] 经营策略调整 - 2023年启动线下门店产品调价行动 2024年推行"降价不降质"策略 累计完成500余款产品价格下调 [3] - 持续优化门店结构 主动淘汰低效门店 店数下降导致销售规模同比下降 [2] - 产品结构调整及价格下调影响毛利率水平 [2] - 线上渠道流量费用上升进一步挤压利润空间 [2] 行业竞争环境 - 休闲零食行业价格战加剧 "9.9元定量装""加量不加价"等策略席卷市场 [2] - 鸣鸣很忙 万辰集团等新势力通过门店规模和供应链优势冲击传统品牌渠道壁垒 [2] - 消费降级浪潮下消费者对性价比关注度提升 对高端零食支付意愿回落 [2] - 量贩零食等新兴渠道以低价高频模式快速抢占市场 挤压高端定位市场空间 [2] 控制权变更 - 控股股东宁波汉意拟以12.42元/股向长江国贸转让21%股份 总价约10.46亿元 交易完成后实控人将变更为武汉国资委 [4] - 长江国贸为武汉金控全资子公司 拟通过取得控制权完善供应链及产业链布局 加快从B端向C端延伸 [4] - 宁波汉意此前与广州轻工签署协议约定转让7976.4万股 但7月将7223.99万股转让给长江国贸 占其总持股51% [5] - 广州轻工变更诉讼请求 要求立即办理股份过户手续并将违约金主张从500万元提升至3170.14万元 [5] - 合计诉讼请求标的总额达10.23亿元 包括律师费及诉讼保全损失 [6]

行业整体表现 - 养老行业在经济挑战阶段呈现爆发式增长 在日本经济波动期间传统行业受阻但养老行业异军突起[1] - 养老服务机构数量快速增加 老年护理服务需求上升导致专业护理人员需求增加和护理培训学校报名人数激增[3] - 养老相关产品销售持续攀升 老年公寓供不应求涵盖基础型到高端豪华型各类档次康复器材和保健食品市场异常火爆[3] 消费行为特征 - 家庭消费结构向养老领域倾斜 尽管其他消费出现降级但家庭将可观比例收入投入到享老生活提升中[3] - 养老需求具备抗经济周期性 作为民生基本需求与精神慰藉领域在经济困境中更容易获得发展契机[3] 企业战略模式 - 多彩六零俱乐部采用差异化服务模式 不追求奢华硬件设施而是注重贴心服务和个性化定制项目[6] - 服务理念聚焦老年人真实需求 通过量身定制活动安排实现身心全方位满足而非盲目追求活动数量[6] - 商业模式强调精准高效投入 让每分投入物有所值通过贴合实际的服务项目提升生活品质[7] 行业本质认知 - 享老行业成功关键在于服务有效性 真正优质的享老生活关注实际需求而非物质堆砌[5] - 养老设施需与幸福感获得相匹配 再高端设施也需要老人真正获得幸福再高投入也需贴心高效的服务模式[7]

财务表现 - 营业收入15.98亿元 同比下降2.91% [1] - 归母净利润1.06亿元 同比下降31.37% [1] - 基本每股收益0.26元 [1] 经营环境 - 中高端需求不振 [1] - 消费降级市场环境 [1] - 主要运营成本难以压降 [1]

行业竞争格局 - 行业竞争极为激烈，国内烟酒店数量超过900万家，且数量仍在增长[3] - 消费群体因人口数量下跌而减少，导致市场供给过剩[3] - 缺乏固定渠道的烟酒店面临巨大经营压力，难以支撑[3] 行业盈利能力 - 核心产品利润空间被严重压缩，名酒单瓶利润从过去的数百元降至仅几元钱[5] - 标杆产品茅台价格从3500元/瓶的高位降至不足2000元/瓶，显示价格体系松动[5] - 极低的利润水平导致门店无法覆盖日常运营开支[5] 消费趋势变化 - 市场出现明显消费降级，消费者购买力下降导致名酒销量受阻[7] - 消费偏好从追求品牌转向注重性价比，廉价酒成为消费主力[7] - 名酒厂过去频繁涨价但销量依旧的火爆局面已不复存在[7] 经营成本结构 - 固定成本持续提升，包括租金、水电及人员开支[9] - 临街旺铺租金每年上涨，商业水电价格高昂[9] - 为控制成本，门店被迫减少能耗（如不开空调）并削减人力，由老板亲自看店[9] 渠道竞争冲击 - 电商渠道对实体店构成巨大冲击，线上白酒售价普遍低于实体店[11] - 线上渠道具备成本优势，无需承担高额房租，且多为酒厂直接发货[11] - 消费者购物习惯改变，日常购酒转向线上，仅应急需求才光顾实体店[11]

财务表现 - 2025年第二季度总营收3.79亿元，同比下滑7.0% [4] - 净亏损3600万元，而2024年同期净利润为1890万元 [4] - 总成本1.846亿元，较上年同期的1.551亿元增长19.0% [4] - 2021年至2024年营收分别为16.92亿元、12.58亿元、14.98亿元和14.67亿元，同期净利润分别为-0.08亿元、-0.66亿元、0.21亿元和-5.90亿元 [10] 线上业务萎缩 - 信息及预约服务业务2024年营收9.29亿元，同比下降19.36%，占总营收比重缩至63.37% [10] - 2025年第二季度该业务营收1.35亿元，同比下降35.6% [11] - 平台上订阅信息服务的医疗服务提供商数量持续减少 [11] - 2022年美国存托股票连续30个交易日收盘价低于每股1美元，遭遇退市危机 [5] 线下业务扩张 - 自营轻医美连锁品牌SOYOUNG CLINIC门店数量达33家，预计年底达50家 [5] - 2024年连锁业务营收1.7亿元，同比增长1206% [15] - 2025年第一季度治疗服务收入9883万元，同比增长551.4% [15] - 2025年第二季度治疗服务收入1.444亿元，同比增长426% [15] 竞争环境 - 美团2024年新开机构近3000家，同比增长38.5%，线上医美交易用户超700万 [13] - 抖音通过三感内容矩阵、直播引流和AR/AI技术争夺医美市场 [14] - 小红书通过内容社区种草为医美机构导流 [14] - 新氧与平台医美机构形成直接竞争关系，导致客户流失 [7][13] 运营模式创新 - 通过社群转化和口碑传播获客，自然流量占比10%以内 [16] - 40%客户来自老带新，30%来自私域用户，30%通过公域投流 [16] - 平均获客成本仅为传统医美机构的三分之一 [16] - 采用全托管加盟模式，单店投资约800万元 [21] 业务挑战 - 二线城市日诊疗量约为一线城市一半，毛利率24%难以吸引足够客户 [20] - 线下业务扩张拉高投入，拖累整体盈利能力 [7] - 消费者反映诊疗效果未达预期，售后服务质量不足 [26] - 医美行业客单价同比下降10%，消费降级趋势明显 [27] 股价波动 - 财报披露当日股价暴跌22.73% [4] - 童颜针促销推动股价在15个交易日内从1.32美元飙升至4.27美元，累计涨幅223% [15] - 市值从不足1亿美元跃升至3.1亿美元 [15]

市场发展概况 - 2023至2025年观察期（5-7月）雪糕/冰淇淋类目销售额指数从100降至86.67，销售量指数从100降至94.18，市场呈现收缩态势 [4] - 类目价格水平自2024年9月起持续同比正增长，价格指数超过100，显著强于乳制品及食品大类整体表现 [6] - 集团CR10市场份额从66.5%微降至65.5%，品牌CR10稳定在48.6%-48.9%，集中度保持高位且格局稳定 [9] 产品结构与价格趋势 - 非组合装产品占据95%销售额主导地位，组合装占比不足5%且波动极小 [13] - 非组合装每百克均价从3.75元降至3.35元，件均价从2.9元降至2.55元，价格持续下行但降幅收窄 [19] - 组合装件均规格波动明显，2025年升至369克，或为提升性价比策略 [17] 价格带分化与供给变化 - 非组合装0-1元价格带销售额占比从7.67%升至9.60%，12元以上高端价格带持续收缩 [23][24] - 低价段SKU数量显著增长：0-1元从2071个增至3190个，1-2元从1260个增至1778个，供给向性价比产品倾斜 [26] - 新品SKU数量从309个降至225个，但呈现两极分化：0-1元低价带新品增至75个，12元以上高端带新品增至38个 [33][35] 头部竞争格局 - 伊利集团市场份额升至约33%，销售额同比降幅为CR10中最小，领先优势扩大 [38] - CR10品牌均属CR3集团，巧乐兹以14%份额居首但增速为负，伊利品牌及冰工厂实现正增长 [41] - 外资集团（梦龙、雀巢）铺市率连续三年下滑，本土品牌伊利牧场铺市率从85%提升至90% [45][46][48] 均价策略与跨界动态 - 梦龙集团每百克均价降至8元区间，雀巢反向上涨；中腰部集团均价稳定在3.5-4.5元 [56] - 飞鹤、认养一头牛、洽洽等乳制品及零食集团跨界推出雪糕产品，寻求第二增长曲线 [63] - 跨界集团原类目如果冻、乳饮料等销售额同比下滑超10%，转型需求迫切 [64]