报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 通过宏观基本面和技术面分析，对各类期货主力合约 2025 年 8 月 18 日行情走势作出预测，部分合约给出 8 月整体走势预期，并结合 8 月 15 日行情对各期货合约进行分析 [2] 各部分总结 期货行情前瞻要点 - 股指期货将偏强震荡，给出 IF2509、IH2509、IC2509、IM2509 阻力位和支撑位 [2] - 十年期国债期货主力合约 T2509、三十年期国债期货主力合约 TL2509、黄金期货主力合约 AU2510、铝期货新主力合约 AL2510、原油期货主力合约 SC2510、甲醇期货主力合约 MA601、天然橡胶期货主力合约 RU2601 大概率将偏弱震荡，给出对应阻力位和支撑位 [3][6][7] - 白银期货主力合约 AG2510、铜期货主力合约 CU2509、PTA 期货主力合约 TA601 大概率将震荡整理，给出对应阻力位和支撑位 [3][6] - 氧化铝期货主力合约 AO2601、工业硅期货主力合约 SI2511、多晶硅期货主力合约 PS2511、碳酸锂期货主力合约 LC2511、螺纹钢期货主力合约 RB2510、热卷期货主力合约 HC2510、铁矿石期货主力合约 I2601、焦煤期货主力合约 JM2601、玻璃期货主力合约 FG601、纯碱期货主力合约 SA601、PVC 期货主力合约 V2601、菜籽粕期货主力合约 RM601、菜籽油期货主力合约 OI601、豆粕期货主力合约 M2601、豆油期货主力合约 Y2601、棕榈油期货主力合约 P2601 大概率将偏强震荡，给出对应阻力位和支撑位 [3][4][6][7] 宏观资讯和交易提示 - 政策方面，《求是》杂志发文强调促进民营经济发展，央行提出落实适度宽松货币政策，国务院国资委推进穿透式监管体系，中方起诉加拿大钢铁进口限制措施 [8][10] - 经济数据方面，7 月规模以上工业增加值同比增长 5.7%，社会消费品零售总额同比增长 3.7%，1 - 7 月固定资产投资同比增长 1.6%，房地产开发投资下降 12%，70 城房价环比下降同比降幅收窄，商品房待售面积连续五月减少 [8][9] - 节假日安排，国庆节和中秋节合并放假 8 天，假期小型客车收费公路免费 [11] - 国际局势方面，美俄领导人会晤取得进展，特朗普放弃俄乌立即停火诉求，欧盟准备第 19 轮对俄制裁，美国扩大钢铁和铝进口关税范围 [13][14][15] - 其他方面，香港财政司司长称经济转型有挑战和机遇，毕马威中国预计四季度政策有新布局，美国 7 月零售销售环比增长 0.5%，8 月消费者信心指数初值回落，中国大豆采购重心转向南美 [12][15][16][17] 商品期货相关信息 - 证监会同意上海期货交易所胶版印刷纸期货和期权等注册 [17] - 8 月 15 日国内商品期市夜盘多数上涨，油脂油料、黑色系等板块表现分化，国际市场贵金属、原油、基本金属、农产品等期货价格有涨有跌，受供需、地缘政治、关税等因素影响 [18][20][21] - 7 月我国外汇市场平稳运行，银行结售汇延续顺差，人民币、美元等汇率有波动 [22][23] 期货行情分析与前瞻 股指期货 - 8 月 15 日，沪深 300、上证 50、中证 500、中证 1000 股指期货主力合约先抑后扬震荡上行，A股普涨，市场成交额连续 3 日突破 2 万亿，预计 8 月 18 日股指期货将偏强震荡 [23][24][25][31] 国债期货 - 8 月 15 日，十年期、三十年期国债期货主力合约小幅高开后震荡下行，国债期货收盘多数下跌，央行开展逆回购操作净投放 1160 亿元，预计 8 月 18 日十年期、三十年期国债期货主力合约将偏弱震荡 [50][52][55][56] 黄金期货 - 8 月 15 日，黄金期货主力合约小幅低开后震荡下行，预计 8 月将偏强宽幅震荡，8 月 18 日将偏弱震荡 [56][57] 白银期货 - 8 月 15 日，白银期货主力合约小幅低开后震荡下行，预计 8 月将偏强宽幅震荡，8 月 18 日将震荡整理 [62][63] 铜期货 - 8 月 15 日，铜期货主力合约小幅低开后小幅震荡上行，预计 8 月将偏强宽幅震荡，8 月 18 日将震荡整理 [67] 铝期货 - 8 月 15 日，铝期货主力合约小幅低开后小幅震荡上行，预计 8 月将宽幅震荡，8 月 18 日新主力合约将偏弱震荡 [73][74] 氧化铝期货 - 8 月 15 日，氧化铝期货主力合约小幅低开后震荡下行，预计 8 月将宽幅震荡，8 月 18 日将偏强震荡 [78] 工业硅期货 - 8 月 15 日，工业硅期货主力合约平开后震荡上行，预计 8 月 18 日将偏强震荡 [83][84] 多晶硅期货 - 8 月 15 日，多晶硅期货主力合约小幅高开后偏强震荡上行，预计 8 月 18 日将震荡偏强 [84] 碳酸锂期货 - 8 月 15 日，碳酸锂期货主力合约小幅高开后偏强震荡上行，预计 8 月将震荡偏强，8 月 18 日将震荡偏强 [86][88] 螺纹钢期货 - 8 月 15 日，螺纹钢期货主力合约平开后微幅震荡下行，预计 8 月将宽幅震荡，8 月 18 日将偏强震荡 [93] 热卷期货 - 8 月 15 日，热卷期货主力合约微幅高开后小幅震荡上行，预计 8 月 18 日将偏强震荡 [98] 铁矿石期货 - 8 月 15 日，铁矿石期货主力合约小幅高开后小幅偏强震荡，预计 8 月将偏强宽幅震荡，8 月 18 日将偏强震荡 [100] 焦煤期货 - 8 月 15 日，焦煤期货主力合约小幅高开后震荡上行，预计 8 月将震荡偏强，8 月 18 日将震荡偏强 [105][106] 玻璃期货 - 8 月 15 日，玻璃期货主力合约小幅高开后震荡下行，预计 8 月将偏强宽幅震荡，8 月 18 日将偏强震荡 [108] 纯碱期货 - 8 月 15 日，纯碱期货主力合约小幅高开后小幅震荡下行，预计 8 月将震荡偏强，8 月 18 日将偏强震荡 [113][114] 原油期货 - 8 月 15 日，原油期货新主力合约小幅高开后小幅震荡上行，预计 8 月将偏弱宽幅震荡，8 月 18 日将偏弱震荡 [118] PTA 期货 - 8 月 15 日，PTA 期货主力合约小幅高开后震荡上行，预计 8 月 18 日将震荡整理 [123] PVC 期货 - 8 月 15 日，PVC 期货主力合约平开后小幅震荡下行，预计 8 月 18 日将偏强震荡 [125] 甲醇期货 - 8 月 15 日，甲醇期货主力合约小幅高开后震荡下行，预计 8 月 18 日将偏弱震荡 [126] 菜籽粕期货 - 8 月 15 日，菜籽粕期货主力合约小幅低开后偏弱震荡下行，预计 8 月 18 日将偏强震荡 [129] 菜籽油期货 - 8 月 15 日，菜籽油期货主力合约小幅低开后震荡下行，预计 8 月 18 日将偏强震荡 [131] 豆粕期货 - 8 月 15 日，豆粕期货主力合约小幅低开后震荡下行，预计 8 月 18 日将偏强震荡 [133] 豆油期货 - 8 月 14 日，豆油期货主力合约小幅低开后小幅震荡上行，预计 8 月 15 日将偏强震荡 [137] 棕榈油期货 - 8 月 15 日，棕榈油期货主力合约小幅高开后震荡上行，预计 8 月 18 日将震荡偏强 [139] 天然橡胶期货 - 8 月 15 日，天然橡胶期货主力合约平开后震荡上行，预计 8 月 18 日将偏弱震荡 [142]

市场表现 - A股三大指数高开高走 沪指盘中涨至3741 29点创近10年新高 午间收盘沪指报3740 50点涨1 18% 深成指报11896 38点涨2 25% 创指报2626 29点涨3 63% [1] - 全市场近4500只个股上涨 半日成交额约1 75万亿元 [1] - 上证指数总手4 88亿 金额7083亿 涨跌家数1852/51/411 涨跌停51/1 净流入-69 88亿 [2] 板块动态 - 液冷服务器概念延续强势 影视传媒板块走强 百纳千成、华策影视、华智数媒、慈文传媒等多只个股涨停 [1] - 热门基金A500ETF东财报1 164涨1 22% [2] 机构观点 - 开源证券认为A股市场呈现"增量市"特征 成交额放大与资金活跃度提升成为核心标志 看好成长板块在市场风险偏好高位时跑出超额 [3] - 银河证券指出市场量能迈上新台阶 A股单日成交额连续多日站上2万亿元 两融余额持续增长 建议关注AI产业链、反内卷、非银金融等板块轮动 [3] - 中报披露期建议配置有色金属、钢铁、机械设备、电力设备、非银金融、农林牧渔、电子等行业 [3]

计算机板块市场表现 - 计算机ETF（159998）上涨4.21% 成交额超1亿元 流通规模35.12亿元居同类产品首位 [1] - 云计算ETF沪港深（517390）上涨4.10% 覆盖港股互联网企业及A股算力与计算机龙头 [1] 行业指数构成 - 中证计算机主题指数（930651.CSI）覆盖信息技术服务/应用软件/系统软件/电脑硬件等领域上市公司 [1] - 中证沪港深云计算产业指数（931470.CSI）同步布局港股互联网与A股算力企业 [1] AI云计算市场增长 - 2024年中国AI公有云服务市场规模达195.9亿元人民币 同比增长55.3% [1] - IDC报告显示行业全面向生成式AI演进 [1] 量子计算技术突破 - 清华大学团队实现支持任意两比特量子门直接编程的指令集架构AshN [2] - 研究成果发表于《自然·物理》期刊 属国际首次突破 [2] 细分领域景气度分析 - AI产业链/智能驾驶/国产替代/出海方向表现突出 [3] - 端侧AI硬件/C端出海软件/B端企业服务/G端私有化部署确定性较高 [3] - AI算力与激光雷达维持高景气 AI应用加速向上 [3] 技术演进动态 - 星海图发布双系统VLA模型 英伟达推出世界模型及机器人开发工具 [3] - 特斯拉转向AI5/AI6芯片集成 行业创新持续活跃 [3]

券商调研概况 - 8月以来已有178家A股上市公司接待券商调研 [1][3][4] - 超八成被调研公司8月以来实现正收益（147家/178家） [1][5] - 电子、机械设备、医药生物是调研最集中的三大行业（均超20家公司） [2][7] 重点被调研公司分析 中宠股份 - 累计接待68家券商调研 为同期最受关注标的 [4] - 宠物食品行业品牌集中度提升 具备研发/供应链/品牌优势的企业更受益 [4] 其他高关注度公司 - 九号公司-WD、杰瑞股份等均接待超40家券商调研 [4] - 北交所公司同惠电子等接待超10家调研 其上半年利润增速＞营收增速因产品结构优化 [5] 二级市场表现突出标的 - 飞龙股份8月累计涨73.01% 布局机器人核心零部件及液冷市场 [5] 行业投资机会 电子行业 - AI产业链需求驱动高端PCB/存储芯片涨价 iPhone AI功能拓展带来机会 [8] - 电子行业标的涨幅居前 关注国产AI服务器及半导体困境反转企业 [7][8] 机械设备行业 - 机器人产业受政策/资本推动 整机场景落地与零部件系统化方案是关键 [8] - 外骨骼机器人等康养场景产品商业化潜力大 [8] 数据统计 - 电子测试仪器厂商同惠电子经营性现金流同比下降30% 因原材料采购增加 [5] - 飞龙股份8月15日涨停 月内涨幅达73.01% [5]

市场表现与趋势 - 上周A股三大股指集体创出今年以来新高 市场有望维持相对强势 但可能经历波动放大和震荡整固阶段 [1] - 中期维度看 政策底、资产荒和美元降息周期三重逻辑未变 市场趋势向上具备确定性 居民资产搬家是不可忽视的趋势力量 潜在增量资金充裕 外资、险资等机构资金有望加大流入 [7] - 短期市场仍具备较强动量 但连续上涨后需关注波动 中期要重视A股资金面积极变化 市场有望进入场外资金流入与上涨的正向循环 [8] 机构推荐行业方向 - 建议关注AI、创新药、有色金属、军工、大金融等方向 适逢中报密集披露期 机械设备、电力设备、非银金融、电子等行业配置机会值得重视 [1] - 继续聚焦创新药、资源、通信、军工和游戏五大强势行业 更聚焦有真实业绩兑现度的子行业 [5] - 市场有望围绕AI产业链、反内卷、非银金融等板块轮动 重点关注有色金属、钢铁、机械设备、电力设备、非银金融、农林牧渔、电子等行业 [6] - 看好三大方向：科技成长（AI应用、半导体）、中国制造（高端机械、汽车、医药）、新消费 [9] - 关注"大科技+大金融"配置思路 科技方向中AI硬件、AI应用是较好进攻方向 大金融方向中非银金融与银行板块是底仓配置优选 [9] 政策与监管动态 - 证监会将进一步加强财务报告信息披露监管 持续跟进上市公司会计信息披露问题 完善监管工作机制 [2] - 国家发改委提出加快组建国家创业投资引导基金 引导社会资本投早、投小、投长期、投硬科技 继续支持民营企业股票发行上市、再融资和债券融资 [3] 公司动态 - 中国神华披露向控股股东收购13家标的公司的预案 业务覆盖煤炭、坑口煤电、煤化工、物流服务等领域 标的资产未来收益快速增长可期 公司高分红承诺确保投资者可持续回报 [4]

供给与需求策略 - 出口管制或配额导致稀土、钴、磷肥、制冷剂等行业利润贡献激增，生产国需拥有全球极高份额和议价能力才能控制市场价格并提升稳态利润 [1] - 铝材、铜材等行业取消出口退税后出现价格转嫁现象，反映稀缺资源和战略优质产能从份额争夺转向利润变现 [1] - 中国制造业增加值全球占比超30%，但利润率逐年下降，未来需利用全球份额变现利润，核心策略为"供给在内反内卷、需求在外出利润" [1] 市场趋势与资金流动 - 居民财富加速向金融资产配置，市场风险偏好回暖推动资金流入，成为行情上行重要力量 [2] - 增量资金通过融资余额、私募基金规模攀升及个人投资者开户活跃入市，形成正反馈，推动科技成长+小盘风格延续 [8] - 住户存款偏离趋势线超50万亿元，潜在股市增量资金庞大，居民存款搬家处于早期阶段 [9] 行业配置建议 - 短期聚焦创新药、资源、通信、军工和游戏五大行业，避免高切低交易 [1] - 关注AI产业链、"反内卷"、非银金融等轮动板块，以及有色金属、钢铁、机械设备、电力设备等行业 [2] - 红利板块作为底仓，进攻性赛道注重轮动，如液冷服务器、AI、创新药、人形机器人等 [3] 牛市阶段与演化 - A股处于牛市第二阶段（风险偏好修复驱动），未来需盈利改善推动第三阶段 [7] - 慢牛行情可能演化为回调整固或加速赶顶，需警惕交易过热或结构恶化风险 [3] - 当前市场为"健康牛"，指数波动率逼近历史底部，行业拥挤度中等，呈现多点开花轮动特征 [4] 结构性机会与担忧 - 顺周期资产（工业金属、油、工程机械等）盈利预期改善带来弹性机会，哑铃策略被打破 [12] - 现阶段三大担忧（宏观组合、结构主线未确立、需求验证期）不构成重大下行风险 [5][6] - 港股短期高性价比被定价，配置机会显现；恒生科技指数或迎补涨 [6][10] 中长期投资线索 - "反内卷"终局选结构：光伏、化工、电气机械等中国高市占率领域构建价格联盟挺价 [6] - 新技术方向（国产算力、机器人、固态电池）及大金融受益于流动性宽松 [9] - "三头牛"框架：流动性牛+基本面牛+新旧动能转化牛需逐步验证 [10]

宏观消息汇总 - 全国铁路建设前7月完成固定资产投资4330亿元 [5] - 国家发展改革委加快组建国家创业投资引导基金 [6] - 银行业金融机构资产总额超467万亿元 普惠小微贷款余额36万亿元 [7] 行业最新动态 - 六氟磷酸锂价格因供需错配持续上涨 相关个股包括天赐材料(002709)和新宙邦(300037) [9] - 储能企业盈利改善机会显现 相关个股包括固德威(688390)和鹏辉能源(300438) [9] - 商业航天高景气延续 卫星互联网建设与发射提速 相关个股包括臻雷科技(688270)和宗申动力(001696) [10] 上市公司聚焦 - 潍柴重机(000880)2025年上半年营业总收入27.46亿元 归母净利润1.44亿元 同比增长52.62% 拟10转4股派0.9元 [12] - 东方财富(300059)2025年上半年营业总收入68.56亿元 归母净利润55.67亿元 同比增长37.27% [12] - 光弘科技(300735)近期斩获超过5000万欧元的新产品定点 [12] - 小商品城(600415)2025年上半年营业收入77.13亿元 归母净利润16.91亿元 同比增长16.78% [12] 市场回顾及展望 - 8月15日市场全天震荡反弹 创业板指领涨 沪深两市成交额2.24万亿 较上个交易日缩量346亿 全市场超4600只个股上涨 [14] - 券商、金融科技等大金融股集体大涨 指南针、同花顺创历史新高 PCB、液冷服务器概念股爆发 光伏概念股反弹 [14] - 三大指数全线上涨 市场承接意愿强烈 有望延续震荡上行结构 热点呈现百家齐放态势 中小盘个股补涨空间显现 [14]

市场开盘表现 - 恒生指数高开0.09% [1] - 恒生科技指数上涨0.4% [1] - 中国神华股价上涨近3% [1] - 京东与百度股价均上涨超1% [1] 券商策略观点 - 华泰证券建议关注高景气估值性价比的游戏及互联网电商龙头 [2] - 华泰证券同时推荐业绩预喜率高、增长预期有望上修的创新药与大金融板块（含香港本地金融股） [2] - 中国银河建议聚焦中报业绩超预期板块及政策利好驱动的创新药、AI产业链与"反内卷"行业 [2] - 中国银河指出高股息标的可在不确定性环境下提供稳定回报 [2] - 中信证券认为8月市场驱动因素将从流动性转向业绩与政策共振 [2] - 中信证券强调业绩超预期个股及"反内卷"政策边际变化将成为行业定价核心变量 [2]

凤凰网财经讯 8月18日，三大指数集体高开，沪指高开0.43%，深成指高开0.48%，创业板指高开0.6%， 玻纤、制冷剂、铜箔/覆铜板等板块指数涨幅居前。 | | | | | 沪深京重要指数 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 名称 *● | 咸新 | 涨幅% | | 涨跌 涨跌家数 涨速% | | 总手 | 现于 金额 | | 上证指数 | 3712.50 | 0.43 | 15.73 | 1533/403 | -0.02 | 825万 | 825万 113.62亿 | | 深证成指 | 11690.94 | 0.48 | 56.27 | 1933/554 | 0.07 | 911万 | 911万 144.23亿 | | 北证50 | 1480.58 | 0.29 | 4.25 | 187/57 | 0.07 | 11.4万 | 11.4万 2.98 亿 | | 创业板指 | 2549.55 | 0.60 | 15.33 | 959/286 | 0.26 | 2917 | 291万 65.72亿 | 机构观点： 银河证券： ...

**公司概况** - 数据港是一家专注于批发定制型IDC服务的企业，2024年98%收入来自第一大客户[3] - 2025年上半年营收8.1亿元（同比+4.13%），净利润8500万元（同比+20.37%），归母扣非净利润7000万元（同比+9.9%）[2][4] - 现金储备24亿元（货币资金14亿元+交易性金融资产10亿元），支持未来扩张[5] - 总容量371兆瓦，重点布局京津冀、长三角及大湾区，廊坊项目预计2025年9月底交付第一栋楼[3][16] --- **行业动态与需求** - **需求侧**：2024年下半年起行业需求增加，字节跳动等大厂资本开支指引乐观；2025年初受H20禁令短期影响，但预期未下调[6] - **供给侧**：2025年3月政策文件规范窗口指导，促进行业健康发展，但短期价格未回升[6] - **AI产业链**：H20禁令解除后，AI项目逐步落地，长期需求（如Patex）未下调，利好IDC市场[7] - **招标现状**：大规模招标未开启，仅算力租赁单子落地解决阶段性问题[8][9] --- **业务与战略** - **收购项目**：聚焦中小型项目（体量十几兆瓦至80兆瓦），2025年一级市场价格修复至可接受区间[10] - **区域布局**： - **西部优势**：拿地成本低（低于东部路条溢价）、绿电稳定（中卫绿电0.3元/度），政策支持（能耗指标宽松）[12][13][14] - **东部挑战**：高电费及拿地成本需客户高价分摊[15] - **廊坊项目**：签约率100%（24+合同保底），首栋楼风冷设计（10千瓦功率），后续或随需求调整液冷方案[16][18] --- **财务与运营细节** - **毛利率波动**： - 华东地区受老旧机房处理影响[11] - 华北地区受房山项目暴雨亏损及上架增量对冲[11] - 合并报表受云创、长江口等子公司拖累[11] - **能耗政策**：国家发改委严审大型IDC项目（超7000机柜），西部原宽松审核现统一收归中央[21][22] - **价格机制**：批发型IDC价格稳定，新订单按上架速度定价（越快单价越低），但具体差异保密[23][24][25] --- **技术与创新** - **液冷技术**：英伟达GB系列服务器自带液冷可能改变IDC布局模式，廊坊项目暂未采用[17][18] - **高功率需求**：客户零星需求高功率机柜（几十千瓦），但未成批订购[20] --- **政府支持与政策** - **中西部地区**：提供建设优惠、绿电直供（中卫）、人才招聘及税收配套支持[12][13] - **电价优势**：中卫绿电0.3元/度，内蒙古战略新兴电价更低但波动风险[13] --- **风险与挑战** - **短期价格压力**：行业供给规范后价格未回升[6] - **区域风险**：华北房山项目因暴雨持续亏损[11] - **技术不确定性**：液冷技术路径未定，可能影响未来CAPEX[17]