车展概况 - 第23届广州国际汽车展览会将于2025年11月21日至30日举办 [1] - 展会地点在中国进出口商品交易会展馆 [1] 展出车型 - 本届车展共有首发新车93台 [1] - 展车总数达1085台 [1] - 其中新能源车数量为629台 [1] 行业趋势 - 集中展出的新车高度聚焦电动化和智能化 [1]

文章核心观点 - 低空经济作为战略性新兴产业，正以“政策+技术+需求”三重引擎驱动，已进入规模化商用临界点，并重塑中国经济空间格局 [3] 政策环境 - 中央层面将低空经济纳入国家“十四五”规划重点工程，工信部列入“20+8”重点产业发展计划，2025年政府工作报告提出“推动低空经济安全健康发展” [4] - 深圳、合肥、广州等30余个城市出台专项政策，深圳计划2026年前建成1200个低空起降点，广州对符合条件的项目最高奖补3000万元 [4] - 政策创新呈现“分级分类管理”特征，民航局试点“动态电子围栏”技术使成都空域效率提升40%，深圳为7家创新企业开辟合规试验空间 [4] 技术环境 - 动力系统革命：航空级固态电池能量密度突破400Wh/kg，使eVTOL续航里程从50公里提升至300公里，载重突破500公斤 [5] - 智能网联升级：5G-A通感一体网络与北斗高精度定位融合，上海试点实现300架/平方公里高密度调度，深圳SILAS系统将空域利用效率提升30% [5] - 材料轻量化突破：碳纤维复合材料成本下降40%，推动飞行器空重比从0.5降至0.3 [5] 市场环境 - 消费级市场崛起：美团无人机深圳运营中心日均配送量超3000单，配送成本较传统方式降低40%，祥云AS700载人飞艇客单价下降推动用户接受度提升 [6] - 行业级应用深化：农业植保无人机农药使用量减少30%，电力巡检无人机故障检测效率提升5倍，2023年农业无人机服务面积达10亿亩次，占全国耕地总量50%以上 [6] - 应急救援需求爆发：2023年全国自然灾害12.7万起，无人机参与救援案例占比达42%，深圳至南通低空航线将3小时车程缩短至30分钟 [7] 区域竞争格局 - 核心区域领跑：粤港澳大湾区形成eVTOL研发到商业化运营全链条，长三角构建智能管控网络，成渝地区规划建设全球首个“低空经济产业园” [8] - 中西部后发追赶：四川汇聚200余家低空装备制造企业，陕西成立丝路低空经济投资基金，湖南低空空域协同运行中心联合审批效率提升70% [8] 主体竞争格局 - 科技企业占据优势：大疆占据全球消费级无人机70%市场份额，华为“低空云脑”系统实现设施共享利用率提升65% [9] - 创业公司实现突破：亿航智能获得全球首个载人eVTOL型号合格证，峰飞航空货运版V2000CG获适航认证 [9] - 国企与民企协同：央企主导适航标准制定和基础设施投资，民营企业以创新效率和市场响应速度见长 [9] 服务模式演变 - 头部企业通过“技术+场景+资本”构建壁垒：美团无人机配送网络衍生出城市物流仿真等增值服务，大疆农业无人机推动服务从“卖产品”向“卖方案”升级 [10] 技术发展趋势 - 电动化、智能化与网联化并行：eVTOL续航突破300公里，快充技术缩短至15分钟，L4级自动驾驶系统实现自主避障，AI风险预警平台将突发天气跟踪精度提升60% [11] - 低空智联网实现飞行器实时监控与精准调度，国家级平台建立空域资源“分钟级”动态释放机制 [11] 市场发展趋势 - 应用场景多元化拓展：深圳计划2026年建成600个起降点构建15分钟空中交通圈，上海虹桥-浦东机场eVTOL快线将通勤时间缩短至12分钟 [12] - 区域集群化特征明显：深圳2023年低空经济产值达800亿元，占全国比重超15%，中西部地区在农业植保等特色场景实现突破 [12] 生态与国际化趋势 - 产业链深度融合：eVTOL、无人机与新能源汽车产业链形成“技术外溢+场景复制”模式 [13] - 国际化竞争加剧：中国企业在全球无人机市场占有率超70%，但适航认证互认度不足35%，亿航智能推动标准国际化，预计2025年出口占比达75% [13]

中国车企参与国际车展的现状 - 中国汽车品牌在全球主要国际车展上的参与度显著提升，已成为不容忽视的力量[1] - 在2025慕尼黑车展上，中国展商数量达到116家，占海外参展商的近三分之一[2] - 在2024年巴黎车展上，中国车企的参展数量超过了其他国家[3] - 即使在已停办的日内瓦车展上，也有比亚迪、上汽等中国品牌出席[3] - 中国车企海外参展范围扩大，甚至可独立办展，例如在拉斯维加斯有百余家中国车企参展的展会[3] 中国车企缺席东京车展的原因 - 与积极参与其他国际车展形成鲜明对比，中国车企多年来对东京车展普遍选择"集体隐身"，仅有比亚迪等极少数品牌独立参展[1][5] - 日本市场被视为"全世界最封闭的市场"，本土品牌占据绝对主导地位，非日本品牌销量仅占整体市场的约5%[4] - 日本消费者对本土品牌忠诚度高，且存在特殊的本土化需求（如K-Car车型），导致外来车企进入成本高昂[5] - 东京车展对国际车企吸引力有限，甚至有媒体戏称其为"地方庙会"[5] 日本汽车市场的特点与挑战 - 日本汽车市场高度封闭，本土车企市场份额高达94.9%[4] - 独特的K-Car车型享有政策优惠，但其严格的尺寸和排量限制（长宽高不超过3400×1480×2000毫米，排量不超过0.66L）使得外来车企难以共用平台，必须单独投入研发和生产[5] - 历史上日本通过政策保护本土产业，虽然后来取消限制，但消费者习惯已养成，即使进口车关税为零也难以改变市场格局[4] 电动化与智能化带来的市场机遇 - 日本车企在纯电动技术发展上相对滞后，为外部品牌提供了市场突破口[6] - 比亚迪和特斯拉2024年9月在日本的销量同比分别增长3倍和2.8倍，显示出电动车的增长势头[6] - 日产在东京车展展出由中国团队研发的纯电动轿车N7，测试日本市场对中国产车型的接受度，标志着"中国研发、全球适配"的新探索[7] - 极氪009通过代理商首次在东京车展亮相，计划2026年在日本交付，并进行本地化适配测试[8] - 中国智能供应链企业如轻舟智航首次登陆东京车展，推出L4级无人驾驶巴士及解决方案，启动日本市场商业化[8] 日本市场对中国品牌认知度的变化 - 东京大学的调研显示，35岁以下的日本年轻消费者中，有28%愿意考虑购买中国品牌电动车，较2020年提升了12个百分点[8] - 中国高端电动汽车正以差异化策略进入日本市场[8] - 在产业变革背景下，日本市场封闭的外壳面临压力，中国车企的电动化技术成为潜在的关键突破口[8]

展会基本信息 - 第23届广州国际汽车展览会将于2025年11月21日至30日在中国进出口商品交易会展馆举办 [2] - 展会规模达22万平方米，使用广交会展馆A、D两区室内展厅、南北广场室外展区以及广交会堂 [2][8] - 11月20日为媒体日，11月21日至22日为专业观众日（门票100元），11月23日至30日为公众日（门票50元） [2][5][6][7] 展品与参展商 - 展会集中展出的新车高度聚焦电动化和智能化，共有首发新车93辆，展车总数1085辆 [2] - 展出的新能源车数量为629辆 [2] - 全球主流车企高规格参展，国内主流新能源汽车品牌及科技企业同场竞技 [2] - 汽车产业链及汽车文化展区的展商数量实现81%的大幅增长 [3] 同期活动与论坛 - 同期举办多场汽车产业高峰论坛，包括"2025广州汽车发展高峰论坛"和"2025汽车电子创新技术暨自动驾驶国际论坛" [3] - 论坛聚焦全球汽车行业发展大势、汽车电子、自动驾驶、智能座舱、人机交互、智能芯片及ADAS技术等热门话题 [3] - 主办方联手海内外专业机构举办多场贸易洽谈会及采购配对会，助力中国汽车产业链企业国际化发展 [3] 技术创新与服务升级 - 本届车展首次引入智能客服系统，依托大数据处理、自动语言信息处理和机器学习等关键技术 [4] - 首次启用全景式安防系统，安防人员设备升级，并配备提供多语种服务的机器人 [4] - 中国汽车工业已完成从跟跑到领跑的蜕变，实现从规模引领向技术引领的跨越 [4]

进博会作为开放合作平台 - 第八届中国国际进口博览会于11月5日至10日在上海国家会展中心举行，参展企业数量再创历史新高，彰显中国超大规模市场的蓬勃生机和活力[2] - 共有155个国家、地区和国际组织参与，4108家境外企业参展，其中290家世界500强和行业龙头企业，以及123个"一带一路"共建国家的企业踊跃参展[4] - 进博会被视为世界经济通向中国经济的入海口和中国联结世界的重要桥梁，为全球企业铺设了高效触达中国及全球消费者的"快车道"[2][5] 中国市场的规模与增长 - 中国已成为全球第二大消费市场和进口市场，是唯一举办国家级国际进口博览会、持续向全世界开放市场的发展中国家[3] - 今年前三季度中国国内生产总值同比增长5.2%，经济"稳"的格局、"进"的势头、"韧"的特性没有改变[3] - 通用汽车连续第8年参加进博会，公司对中国市场充满信心，认为中国日新月异的消费趋势和技术进步正为全球协同共行创造新机遇[4] 汽车产业电动化转型 - 大众汽车集团展出5款电动化车型，包括专为中国市场打造的ID.EVO、ID.AURA、ID.ERA等概念车，体现其从规划布局迈入全面交付的战略转型[6] - 现代汽车展示自动驾驶XCIENT氢燃料电池8级重型卡车，这是世界上第一辆量产的氢动力重型卡车[6] - 丰田汽车以"立足全球，深耕中国"为主题，展示多路径新能源技术解决方案，包括纯电动车型bZ5及针对中国用户开发的铂智3X和铂智7[6] 智能化与网联化发展 - 特斯拉Cybercab进行亚太首秀，这款无人驾驶车彻底取消方向盘、踏板和后视镜，采用全数字化控制与感知模块，由AI系统进行行驶控制[7] - 端侧AI智能体成为今年亮点，多家企业展示在AI智能体体验和端侧AI应用方面的最新成果，车端大模型已经陆续落地[8] - 宝马、奔驰、奥迪等老牌车企全面发力智能化，均携智能化代表作亮相进博会，如宝马的BMW新世代技术[8] 本土化研发与创新 - 在12家参展跨国整车汽车集团中，有9家是连续8年参展的"全勤生"，"在中国，为中国"成为跨国车企及上下游供应商的共同宣言[9] - 大众汽车集团CARIAD中国展示本土团队研发成果，包括已迭代到大众、奥迪品牌本土车型上的智能座舱和创新应用，以及将于年底交付的区域控制电子电气架构CEA[9] - 高通公司展台全面覆盖手机、PC、汽车、XR、物联网等多个领域，展示与合作伙伴在5G/6G连接、计算与人工智能方面的最新成果[9][10] 低空经济与新兴技术 - 低空出行领域亮点纷呈，时的科技、沃兰特、天翎科等企业携低空飞行器亮相，其中天翎科的eVTOL飞行器为全球首架全尺寸倾转涵道翼"空中专车"[7] - 特斯拉同步展出人形机器人Optimus，彰显公司在人工智能领域的深度布局[7] - 特斯拉别出心裁打造"未来街区"，全面展示从太阳能发电、家用储能到充电桩的完整能源生态循环[7]

财务表现 - 2025年第三季度归母净利润为78.2亿元，同比下降32.6%，但环比增长23.1% [1] - 毛利率和单车盈利均有所提升，盈利能力呈现明确的向上趋势 [1] - 预计2025年全年归母净利润将达到350亿元，对应市盈率27倍 [1] 技术与产品战略 - 公司发布超级e平台，标志着纯电技术迎来重大革新，持续巩固电动化技术优势 [1] - 在智能化大战略下，公司的智能驾驶转型态度坚定 [1] - 通过腾势、仰望与方程豹等品牌，车型储备丰富，正加速布局高端市场 [1] 业务增长驱动力 - 技术与规模共同构建了超越行业平均的竞争力 [1] - 出海业务持续发力，海外销售渠道与车型矩阵预计将进一步完善 [1] - 下半年传统销售旺季有望提升规模效应，叠加出海与高端化放量，盈利能力预计将持续提升 [1]

公司上市申请与市场地位 - 临工重机向港交所提交上市申请，拟香港主板上市，联席保荐人为中金公司、兴证国际 [1] - 公司曾于2022年12月向上交所递交申请，后于2024年1月自愿撤回A股申请 [1] - 公司是全球领先的矿山设备和高空作业设备企业，专注于矿山、高空作业、物料搬运等领域 [1] - 以2024年收入计，公司在全球矿山运输设备及挖掘机市场国内企业中排名第三，在全球新能源矿山运输设备领域国内排名第一 [1] - 以2024年收入计，公司在全球高空作业设备市场国内企业中排名第五，在亚太区高空作业设备市场排名第三 [1] 业务布局与产品结构 - 业务包含三大产品线解决方案：矿山设备、高空作业设备及物料搬运机械 [2] - 销售版图触达全球100多个国家和地区，在亚洲、欧洲、非洲及美洲等主要市场占有重要地位 [2] - 公司海外收入占比从2022年的26.8%跃升至2025年上半年的44% [2] - 核心产品线包括高空作业机械、宽体自卸车、钻机、特种机械等，覆盖矿山、建筑、工业等多个场景 [2] - 公司是工程机械电动化积极推动者，截至2025年6月30日已售出约1600台新能源矿山运输设备，在该领域国内排名第一 [2] 财务表现与盈利能力 - 2022年至2024年收入分别为105.29亿元、98.97亿元、120.28亿元，2025年上半年收入达55.31亿元，同比增长18.3% [3] - 2022年至2025年上半年净利润分别为9.54亿元、9.74亿元、10亿元、6.35亿元，呈逐年增长趋势 [3] - 毛利率从2022年的17.7%提升至2025年上半年的22.4%，得益于高毛利产品销量增长及原材料价格回落 [3] - 高空作业设备收入从2022年的20亿元降至2024年的8.6亿元，主要受国内市场需求疲软及国际关税影响 [3] 行业市场前景 - 全球工程机械设备市场规模2024年达15,372亿元，预计2030年增长至21,319亿元，2024至2030年复合年增长率约5.6% [5] - 全球高空作业设备市场规模由2020年的626亿元增长至2024年1,366亿元，复合年增长率达21.5%，预计2030年进一步扩大至2,044亿元，复合年增长率为6.9% [5] - 全球矿山设备市场规模2024年为7,367亿元，2020至2024年复合年增长率为5.9%，预计2030年达到10,256亿元，复合年增长率为5.7% [6] - 全球新能源矿山设备市场规模预计由2024年的309亿元增长至2030年的1,456亿元，预测期内复合年增长率达29.3% [6] 行业竞争格局 - 工程机械行业集中度持续提升，竞争愈发白热化 [7] - 徐工、三一重工等头部企业加速海外布局，2025年徐工海外收入占比达46.61%，高于临工重机的44% [7] - 在高空作业设备领域，公司2024年收入同比下滑57%，面临浙江鼎力等企业的激烈竞争 [7] - 宽体矿车领域同样面临多家国内厂商的激烈竞争 [7]

行业与公司 * 涉及的行业为工程机械行业，具体包括挖掘机、装载机等产品 [1] * 涉及的公司包括三一重工、山东临工、徐工等主要主机厂家 [5][8][10] 核心观点与论据 **近期销售表现** * 2025年10月工程机械销售增速环比下降，主要原因是天气因素（如农忙推迟约20天、雨季较长）导致工程开工率降低，但同比仍保持增长 [1][3] * 10月份小型挖掘机销售占比最高，达到总销量的65%至70%，中型挖掘机约占25%，大型挖掘机占比较低 [2] * 10月份出口数据出现下滑，主要原因是国外需求疲软，与国内天气因素无关 [1][4] **细分市场与电动化趋势** * 装载机市场表现相对稳定，10月份全国装载机出口量约为1万台，国内销量约为5,500台，市场表现优于挖掘机 [5] * 三一重工在电动装载机领域市场份额稳步提升，客户群体（如砂石料厂、港口码头）相对稳定 [5] * 工程机械电动化趋势明显，三一重工自2023年下半年全面切换电动装载设备后，其电动产品每月保持1%至2%的增长率 [1][6] * 电动化发展受国家绿色环保政策和老旧设备更新换代需求驱动 [1][6] **商业模式与盈利能力** * 行业价格战激烈，导致代理商利润微薄，毛利率曾从2009-2011年的15-20个百分点降至目前的2-3个百分点 [8][9][14] * 多家主机厂家（如三一重工、山东临工）正逐步取缔代理商模式，转向直营模式，以降低运营成本，提高利润率 [1][8][10] * 在直营模式下，由于省去中间环节，毛利率有望提升，但总体提升幅度有限，目前大约在2-3个百分点左右 [8][9][17] * 三一重工等大型民营企业凭借资金优势和以利润为导向的策略，仍能维持较高毛利率，可达20%以上甚至接近30% [16][17] **下游市场与驱动因素** * 行业下游市场受房地产影响较大，当前发展主要依赖政府的大型基建项目（如京台高速公路河西段拓宽项目）支持 [1][11] * 未来几年行业主要驱动力为设备更新需求（以旧换新占比预计达15%-20%）和电动化进程 [1][14][15] * 若国家大型基建项目顺利实施，行业增速有望保持在10%以上，并恢复两位数增长 [1][14][15][18] 其他重要内容 **出口与后市场** * 主机厂家对出口业务持谨慎态度，主要出于售后服务考虑，以维护品牌声誉 [1][12] * 后市场服务表现良好，服务团队半径控制在30公里以内，旨在快速响应客户需求 [13] **行业整体预期** * 2025年行业整体增长率约为10%，但低于预期，代理商盈利情况并不理想 [1][14] * 国家政策对行业影响显著，特别是大型基建项目和电动化支持政策 [1][18]

新能源汽车业务 - 2025年1-10月新能源汽车累计销量达370万辆，同比增长13.9%，稳居全球销量冠军，累计销量已突破1420万辆 [3] - 方程豹、腾势、仰望三大品牌1-10月销量合计27.53万辆，同比大幅增长91%，成为拉动整体销量的重要力量 [3] - 1-10月乘用车及皮卡海外销量达78.51万辆，成为公司增长的核心引擎，公司计划在全球范围内加推更多车型以提升市场份额 [3] 电池与储能业务 - 磷酸铁锂"刀片电池"已成为海内外多家知名车企的动力电池供应商 [4] - 截至2025年10月，新能源汽车动力电池及储能电池装机总量超230GWh，同比提升超55% [4] - 储能产品已远销全球110多个国家和地区，新一代储能产品"浩瀚"搭载2710Ah储能专用刀片电池，系统结构简化及可靠性提升显著 [4] 智能化进展 - "全民智驾"战略成效显著，"天神之眼"算法已实现媲美L4级的智能泊车功能，截至9月底搭载车型累计销量超170万台 [5] - 每日数据生成量超1.1亿公里，公司承诺对中国市场"天神之眼"用户在智能泊车场景下的安全及损失全面兜底 [5] 海外业务与全球化布局 - 公司产品已覆盖全球6大洲110多个国家和地区 [5] - 2025年10月泰国市场交付量突破10万辆，成为亚太地区首个达此规模的市场，乌兹别克斯坦市场同期交付第4万辆新能源汽车 [5] - 泰国、乌兹别克斯坦工厂已投产，巴西工厂于7月首车下线，其他海外产能有序推进中，高端品牌"腾势""仰望"也将陆续登陆海外市场 [5] 未来战略展望 - 公司将持续秉持"技术为王、创新为本"理念，在新能源汽车电动化与智能化领域深化技术突破 [6] - 依托电池、储能等业务的全球竞争力，结合海外产能与供应链建设，打造全球化产业生态 [6] - 通过多品牌矩阵、产品线扩展及成本规模优势，进一步巩固行业领先地位 [6]

本田飞度当前市场表现 - 2024年7月至9月销量分别为75辆、23辆、16辆，1-9月累计销量为2692辆 [2] - 现款飞度已处于清库状态，不再安排投产 [2] 本田飞度历史辉煌表现 - 2001年推出后，不到1年在日本市场售出20万辆，并获“2001年日本年度车型大奖”，次年成为日本新车销量冠军 [2] - 第三代飞度（GK5）2014年上市，3个月累计销量达26098辆，当年7月上牌数8902辆，同比增幅177.5% [3] - 2015年至2019年，第三代飞度终端年销量均超10万辆 [3] A0级轿车市场格局变化 - 2020年A0级轿车销量43.9万辆，同比下滑33.9%，市场份额仅2.3% [3] - 2024年9月A0级轿车批发销量16.19万辆，同比增长56%，环比增长12%；1至9月批发113.45万辆，同比增长73% [4] - 2024年9月A0级轿车零售销量同比增长76%，环比增长26%；1至9月零售76.81万辆，同比增长75%，新能源渗透率突破80% [4] 新能源车对市场的冲击 - 2024年9月A0级轿车销量前四名均为自主品牌电动小车：吉利星愿5.02万辆、比亚迪海豚2.19万辆、名爵4系1.75万辆、五菱缤果1.59万辆 [4] - 自主品牌电动车在A0级市场替代燃油车趋势明显，竞争格局由合资主导转为自主为主 [4] 本田飞度的应对措施 - 2024年4月新款飞度申报，除燃油版外新增混动版本，搭载i-MMD系统，WLTC综合油耗低至3.8L/100km，满油续航突破800km [5] - 消费者对新款飞度看法不一，部分期待，部分质疑造型改变和担心减配 [5] 行业趋势总结 - 汽车行业电动化与智能化浪潮重塑竞争格局，消费者偏好发生巨大变化 [5] - 燃油小车在新能源车型面前逐渐失去竞争力，加快电动化、智能化产品升级及提高性价比是当务之急 [5]