报告行业投资评级 - 尿素：未明确星级评级 [1] - 甲醇：未明确星级评级 [1] - 纯苯：★☆☆，一颗星代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 苯乙烯：★☆☆，一颗星代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 聚丙烯：★☆☆，一颗星代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 塑料：☆☆☆，白星代表短期多空趋势处在相对均衡状态，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - PVC：★☆☆，一颗星代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 烧碱：★★★，三颗星代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - PX：★☆☆，一颗星代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - PTA：☆☆☆，白星代表短期多空趋势处在相对均衡状态，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 乙二醇：★☆☆，一颗星代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 短纤：★☆★，未明确星级含义，可能偏多 [1] - 玻璃：★☆☆，一颗星代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 纯碱：★☆☆，一颗星代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 瓶片：未明确星级评级 [1] - 丙烯：未明确星级评级 [1] 报告的核心观点 - 烯烃 - 聚烯烃方面，丙烯期货因下游补库积极、供应端利好及需求端增量支撑，价格受提振；聚烯烃期货中聚乙烯供应压力大、需求支撑有限，聚丙烯供应有支撑但下游需求复苏慢 [2] - 纯苯 - 苯乙烯方面，纯苯价格震荡，三季度供需或好转，四季度或承压；苯乙烯期货整理，成本端震荡偏弱，自身供需宽平衡，码头大概率累库 [3] - 聚酯方面，PTA在成本推动下走强，终端织造好转，PX供需预期改善；乙二醇价格回升遇阻，多空交织；短纤供需平稳，成本驱动为主，中期可偏多配置；瓶片行业产能过剩限制加工差修复 [5] - 煤化工方面，甲醇盘面弱势，进口到港量回落但港口库存或累至新高，国内装置开工负荷提升，下游刚需采购；尿素盘面下跌，农业需求淡季，生产企业累库，港口库存增加 [6] - 氯碱方面，PVC震荡，供应高、需求不足、出口压力增加，期价预计震荡偏弱；烧碱强势，非铝季节性补库，库存下降，短期期价震荡偏强，长期上涨幅度受限 [7] - 纯碱 - 玻璃方面，纯碱日内走强，供给或下滑，产业链库存高，长期供需过剩；玻璃日内走强，累库速度放缓，部分地区价格回升，成本抬升预计难破前低 [8] 根据相关目录分别进行总结 烯烃 - 聚烯烃 - 丙烯期货主力合约在5日均线上方震荡整理，下游补库积极，企业出货增加，供应端金能化学PDH停车，京博PP装置恢复，需求端增量支撑强 [2] - 聚烯烃期货主力合约窄幅波动，聚乙烯供应压力大，主动去库，需求跟进慢；聚丙烯供应有支撑，新增装置短期内影响有限，下游需求复苏慢，成交氛围淡 [2] 纯苯 - 苯乙烯 - 纯苯价格在6200元/吨一线震荡，近期统苯港口去库，进口压力缓解，三季度供需或好转，四季度或承压，建议月差波段操作 [3] - 苯乙烯期货主力合约均线系统粘合，成本端震荡偏弱，自身供需宽平衡，码头大概率累库，对价格有拖累 [3] 聚酯 - PTA在成本推动下走强，终端织造有好转迹象，PX年内无新增装置，供需预期改善 [5] - 乙二醇价格回升至4500一线遇阻回落，行业周度负荷回升，供应增长，需求平稳，港口累库，多空交织 [5] - 短纤供需平稳，成本驱动为主，年内新产能有限，旺季需求回升对行业预期有提振，中期可偏多配置，月差正套 [5] - 瓶片行业产能过剩是长线压力，限制加工差修复空间，需关注石化行业政策 [5] 煤化工 - 甲醇盘面弱势运行，进口到港量小幅回落，华东浩海MTO装置开工低且暂无复产计划，三季度末港口库存或累至新高，国内装置开工负荷提升，下游刚需采购，企业库存增加 [6] - 尿素盘面下跌，农业需求淡季，复合肥秋季肥生产对行情提振一般，生产企业累库，港口库存增加，短期供需宽松，受市场情绪及出口消息影响大 [6] 氯碱 - PVC震荡，供应高，需求不足，7月以来社会库存累加，印度上调反倾销税，出口压力增加，氢碱一体化利润尚可，成本支撑不明显，期价预计震荡偏弱 [7] - 烧碱强势，非铝季节性补库，采购价格回升，本周库存下降，山东部分装置检修，开工下滑，氧化铝及非铝需求上升，短期期价震荡偏强，长期上涨幅度受限 [7] 纯碱 - 玻璃 - 纯碱日内走强，碱厂装置震荡调整，部分企业有检修预期，供给或下滑，行业继续累库，产业链库存高，光伏基本面改善，重碱刚需回升，长期供需过剩，期价高位承压 [8] - 玻璃日内走强，累库速度放缓，部分地区价格回升，9月阅兵影响沙河地区深加工开工，产能波动不大，日熔维持15.96万吨高位，加工订单环比改善但同比偏弱，成本抬升预计难破前低 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周纯碱期货上涨4.95%，走势先跌后涨，玻璃期货下跌3.14%，呈震荡下行态势 [6] - 纯碱预计供给宽松，需求回落，价格承压，但反内卷炒作或带来变数；玻璃下周有望补库，若杰克霍尔旗年会有消息，后续或交易降息逻辑 [6] - 建议SA2601合约在1300 - 1390区间交易，止损1280 - 1420；FG2601在1130 - 1200区间操作，止损1100 - 1230 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：纯碱期货先跌后涨，玻璃期货震荡下行；纯碱上半周弱势，后因现货带动下行，又因限产能预期反弹；玻璃切换主力合约后高估，因地产需求不足回落 [6] - 行情展望：纯碱供应开工率和产量上涨，检修不及预期，利润回升持续性低，后续产量或下行，需求端玻璃产线冷修和产量不变，光伏玻璃走平，企业库存上行，去库反复；玻璃供应和需求端情况与纯碱类似，库存小幅上行但去库趋势不变 [6] 期现市场 - 本周纯碱和玻璃期价均收跌 [8] - 纯碱现货价格下行，基差走强但回升不明显；玻璃现货走弱，基差走强且预计未来继续走强 [13][17] - 本周纯碱 - 玻璃价差走弱，下周预计走强 [21] 产业链分析 - 本周纯碱开工率和产量上涨，检修不及预期，利润下降，开工率下周或下滑；玻璃产能低位徘徊 [24][30] - 本周纯碱利润回升因成本下行，玻璃企业利润下行因现货价格下行 [30] - 玻璃产线冷修数量不变，产量不变且在底部，光伏玻璃开工率、产能利用率和日熔量走平，预计下周小幅走高 [35][42] - 本周纯碱企业库存因产量上行增加，玻璃企业库存因地产需求不佳增加 [46] - 国内玻璃下游深加工订单小幅回升，但需求依旧较低 [52]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜油期货偏多参与为主 本周菜油期货震荡收高，01合约收盘价9890元/吨，较前一周涨133元/吨；AAFC本月预估2025/26年度加拿大油菜籽产量增加、结转库存翻倍，且中国对原产于加拿大的进口油菜籽实施临时反倾销措施，或影响其出口；印尼供应端扰动风险增强，马棕出口数据强劲，给棕榈带来上涨动力；国内油脂消费淡季，植物油供给较为宽松，但油厂开机率维持低位，菜油产出压力明显减弱，三季度菜籽买船较少，供应端压力降低，我国对加菜籽实施临时反倾销措施，进一步弱化远期供应；盘面菜油高位略有回落，回补跳空缺口，近日呈现窄幅震荡状态 [8][9] - 菜粕期货偏多思路为主，关注中美及中加经贸关系 本周菜粕期货宽幅震荡，01合约收盘价2543元/吨，较前一周跌3元/吨；美国农业部将美豆收获面积意外下调，使得产量和期末库存同步调降，但美豆优良率持续良好；国内油厂开机率相对偏高，豆粕延续累库态势，对粕类市场价格形成压制，但四季度买船的不确定性，给远期市场带来支撑；菜粕近月菜籽到港偏少，降低供应压力，且水产养殖旺季，菜粕饲用需求季节性提升，我国对加菜籽实施临时反倾销措施，进一步弱化远期供应，但豆粕替代优势良好，削弱菜粕需求预期；现阶段国内市场主要交易远期供应问题，盘面整体偏强震荡，市场波动较大 [11][12] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 菜油策略建议偏多参与为主 [8] - 菜油行情回顾本周菜油期货震荡收高，01合约收盘价9890元/吨，较前一周涨133元/吨 [9] - 菜油行情展望AAFC预估2025/26年度加拿大油菜籽产量增加、结转库存翻倍，中国对原产于加拿大的进口油菜籽实施临时反倾销措施；印尼供应端扰动风险增强，马棕出口数据强劲；国内油脂消费淡季，植物油供给宽松，但油厂开机率低，菜油产出压力减弱，三季度菜籽买船少，我国对加菜籽实施临时反倾销措施，弱化远期供应；盘面菜油高位回落，回补跳空缺口，近日窄幅震荡 [9] - 菜粕策略建议偏多思路为主，关注中美及中加经贸关系 [11] - 菜粕行情回顾本周菜粕期货宽幅震荡，01合约收盘价2543元/吨，较前一周跌3元/吨 [12] - 菜粕行情展望美国农业部下调美豆收获面积，产量和期末库存同步调降，但美豆优良率良好；国内油厂开机率偏高，豆粕累库，压制粕类市场价格，但四季度买船不确定，给远期市场支撑；菜粕近月菜籽到港少，供应压力降低，水产养殖旺季，饲用需求季节性提升，我国对加菜籽实施临时反倾销措施，弱化远期供应，但豆粕替代优势好，削弱菜粕需求预期；国内市场主要交易远期供应问题，盘面偏强震荡，波动大 [12] 期现市场 - 菜油期货本周震荡收高，总持仓量284285手，较上周减少12211手 [17] - 菜粕期货本周宽幅震荡，总持仓量421028手，较前一周减少27582手 [17] - 菜油期货前二十名净持仓本周为+6463，上周为-2284，净空持仓转为净多 [23] - 菜粕期货前二十名净持仓本周为-8755，上周为-17470，净空持仓有所减少 [23] - 菜油注册仓单量为3487张 [29] - 菜粕注册仓单量为8253张 [30] - 江苏地区菜油现货价报10010元/吨，较上周有所回升，菜油活跃合约期价和江苏地区现货价基差报+120元/吨 [37] - 江苏南通菜粕价报2550元/吨，较上周小幅回落，江苏地区现价与菜粕活跃合约期价基差报+7元/吨 [43] - 菜油1 - 5价差报+179元/吨，处于近年同期中等水平 [50] - 菜粕1 - 5价差报+74元/吨，处于近年同期中等水平 [50] - 菜油粕01合约比值为3.889；现货平均价格比值为3.81 [53] - 菜豆油01合约价差为1432元/吨，本周价差相对震荡 [62] - 菜棕油01合约价差为298元/吨，本周价差相对震荡 [62] - 豆粕 - 菜粕01合约价差为545元/吨，截止周四，豆菜粕现货价差报460元/吨 [68] 产业情况 油菜籽 - 供应端周度库存截至2025 - 08 - 15，油厂库存量:菜籽:总计报15万吨 [74] - 供应端进口到港预估2025年8、9、10月油菜籽预估到港量分别为20、10、15万吨 [74] - 供应端进口压榨利润截止8月21日，进口油菜籽现货压榨利润为+883元/吨 [78] - 供应端油厂压榨量截止到2025年第33周，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为4.9万吨，较上周的6.2万吨减少1.3万吨，本周开机率11.99% [82] - 供应端月度进口到港量2025年7月油菜籽进口总量为17.60万吨，较上年同期40.58万吨减少22.98万吨，同比减少56.63%，较上月同期18.45万吨环比减少0.85万吨 [86] 菜籽油 - 供应端库存及进口量变化截止到2025年第33周末，国内进口压榨菜油库存量为74.4万吨，较上周的77.3万吨减少2.9万吨，环比下降3.68%；2025年7月菜籽油进口总量为13.36万吨，较上年同期11.44万吨增加1.93万吨，同比增加16.86%，较上月同期15.03万吨环比减少1.67万吨 [90] - 需求端食用植物油消费及产量截至2025 - 06 - 30，产量:食用植物油:当月值报476.9万吨，餐饮收入为4707.6亿元 [94] - 需求端合同量周度变化情况截止到2025年第33周末，国内进口压榨菜油合同量为10.1万吨，较上周的11.5万吨减少1.4万吨，环比下降12.39% [98] 菜粕 - 供应端周度库存变化截止到2025年第33周末，国内进口压榨菜粕库存量为2.6万吨，较上周的3.0万吨减少0.4万吨，环比下降16.39% [102] - 供应端进口量变化情况2025年7月菜粕进口总量为18.31万吨，较上年同期18.87万吨减少0.57万吨，同比减少3.00%，较上月同期27.03万吨环比减少8.72万吨 [106] - 需求端饲料月度产量对比截至2025 - 06 - 30，产量:饲料:当月值报2937.7万吨 [110] 期权市场分析 - 菜粕期权隐含波动率本周下滑 截至8月22日，本周菜粕宽幅震荡，对应期权隐含波动率为21.7%，较上一周24.73%下滑3.03%，处于标的20日、40日、60日历史波动率略中等水平 [113]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周郑棉主力2601合约收低，周度跌幅约0.64%，棉纱期货2511合约下跌0.62%；国内棉花处于去库存状态，新棉上市前供应偏紧，现货价格表现坚挺，需求端对“金九银十”需求旺季有一定预期，前期停机企业少量开机，开机率略有回升，2025年中国棉花总体种植面积增长，需关注天气对新作生长的影响；国内旧作供应偏紧加上需求改善预期，有望提振短期棉花走势，中期走势受到新作棉花增产压制；操作上建议短线逢低短多交易，注意控制风险；未来需关注外棉价格变化、宏观因素、贸易政策和天气因素 [7] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情分析：本周郑棉主力2601合约收低，周度跌幅约0.64%，棉纱期货2511合约下跌0.62% [7] - 行情展望：国内棉花去库存，新棉上市前供应偏紧，现货价格坚挺，需求端对旺季有预期，开机率回升，2025年棉花种植面积增长，短期走势或受提振，中期受新作增产压制 [7] - 操作建议：短线逢低短多交易，注意控制风险 [7] - 未来交易提示：关注外棉价格变化、宏观因素、贸易政策、天气因素 [7] 期现市场 美棉市场 - 期货价格：本周美棉12月合约价格下跌，周度跌幅约0.19% [10] - 持仓情况：截至2025 - 08 - 12，ICE:2号棉花非商业多头持仓环比下跌2.66%，非商业空头持仓环比上涨1.04%，CFTC美棉净持仓环比下跌8.35% [10] 外棉现货市场 - 出口情况：美国当前市场年度棉花出口销售净增10.54万包，装船12.33万包，新销售13.88万包低于上周 [15] - 价格指数：截至2025 - 08 - 18，Cotlook:A指数报79.15美分/磅，环比下跌0.31% [15] 期货市场 - 价格走势：本周郑棉主力2601合约收低，周度跌幅约0.64%，棉纱期货2511合约下跌0.62% [20] - 持仓情况：截止本周，棉花期货前二十名净持仓为 - 48516，棉纱期货前二十名净持仓为 - 380手 [26] - 仓单情况：截止本周，棉花期货仓单为7198张，棉纱期货仓单为64张 [33] 期现市场 - 价差情况：本周郑棉1 - 5合约价差为40元/吨，棉花3128B与棉纱C32S现货价格价差为5457元/吨 [35] - 基差情况：本周棉花3128B价格指数与郑棉2601合约的基差为 + 1213元/吨，棉纱C32S现货价格与棉纱期货2511合约基差为640元/吨 [47] 现货市场 - 棉花价格：截止2025年8月22日，棉花3128B现货价格指数为15243元/吨 [41] - 棉纱价格：截止2025年8月22日，中国棉纱现货C32S指数价格为20700元/吨，截止2025年8月19日，CY index：OEC10s为14800元/吨 [52] 进口棉（纱）成本 - 价格变化：截至2025 - 08 - 19，进口棉价格指数部分环比上涨，进口棉纱价格指数部分环比下跌 [59] - 成本利润：截止2025年8月19日，进口棉花滑准税港口提货价（M）成本利润为894元/吨，进口棉配额港口提货价（1%）成本利润为1650元/吨 [63] 产业情况 供应端 - 商业库存：截至2025 - 07 - 31，商业库存:棉花:全国报218.98万吨，环比下跌22.62% [67] - 工业库存：截至2025 - 07 - 31，工业库存:棉花报89.84万吨，环比上涨1.85% [67] - 进口量：中国7月棉花进口量为5万吨，同比减少73.2%，1 - 7月累计进口棉花52万吨，同比减少74.2%；2025年7月我国棉纱进口量11万吨，1 - 6月累计进口棉纱78万吨 [71] 中端产业 - 库存情况：截至2025 - 07 - 31，纱线库存天数报27.67天，环比下跌2.43%，坯布库存天数报36.14天，环比下跌2.95% [75] 终端消费 - 出口情况：截至2025 - 07 - 31，纺织纱线、织物及制品出口当月值报1160400.9万美元，环比下跌3.69%，服装及衣着附件出口当月值报1516175.9万美元，环比下跌0.69% [79] - 国内零售：截至2025 - 06 - 30，服装类零售额累计值报5341.3亿元，环比上涨20.42%，累计同比报2.5%，环比下跌3.85% [83] 期权及股市关联市场 期权市场 - 隐含波动率：本周棉花平值期权隐含波动率情况可参考棉花2601合约标的隐含波动率图 [84] 棉市期股关联 - 股市表现：涉及新农开发市盈率走势 [89]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素仍在区间震荡内，但上方压力逐步增加 [1] - 中期来看，在印度总理访华之前，尿素市场投资者风险偏好较低，预计呈现区间运行；长期来看，01合约终点价值视角下基本面压力仍偏大，伴随政策逐步明朗或呈现偏弱运行格局 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 期货市场 - 尿素主力（01合约）收盘价1764元/吨，较前日降12元；结算价1773元/吨，较前日降15元；成交量181545手，较前日减275681手；持仓量205717手，较前日减2892手；仓单数量3573吨，与前日持平；成交额643871万元，较前日减991163万元 [1] - 山东地区基差-4，较前日升2；丰喜-盘面（运费约100元/吨）-134，较前日升12；东光-盘面（最便宜可交割品）-4，较前日升12 [1] - UR09 - UR01河南心连心-27（1780），较前日降2；兖矿新疆1460，与前日持平 [1] 现货市场 - 尿素工厂价方面，山东瑞星1750元/吨，山西丰喜1630元/吨，河北东光1760元/吨，与前日持平；江苏灵谷1810元/吨，较前日升20元 [1] - 贸易商价格方面，山东地区1760元/吨，较前日降10元；山西地区1630元/吨，与前日持平 [1] 供应端重要指标 - 开工率82.59%，较前日降0.65%；日产量191200吨，较前日减1500吨 [1] 行业新闻 - 2025年8月20日，中国尿素企业总库存量102.39万吨，较上周增加6.65万吨，环比增加6.95%；本周期国内尿素价格偏弱波动，因国内需求走弱及市场信心缺失，局部企业暂不能维持产销平衡，虽少数企业因出口订单及故障检修库存下降，但整体库存仍上涨 [2] - 伴随出口相关信息兑现，市场对尿素端出口预期逐步落地；在盘面升水现货格局下，后续关注现货成交情况是否支撑盘面升水运行 [2][3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素为供应复产，电石、乙烯成本支撑及出口利好[12] - 利空因素为总体供应压力反弹，库存持续高位且消耗缓慢，内外需疲弱[12] - 主要逻辑是供应总体压力强势，国内需求复苏不畅[13] - 预计PVC2601在4958 - 5050区间震荡，需持续关注宏观政策及出口动态[9] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2025年7月PVC产量200.461万吨，环比增0.67%；本周样本企业产能利用率80.33%，环比增0.01个百分点；电石法企业产量34.1725万吨，环比增1.67%，乙烯法企业产量13.941万吨，环比减0.28%；本周供给压力增加，下周预计检修减少，排产增加幅度可观[7] - 需求端下游整体开工率42.75%，环比减0.10个百分点，低于历史平均水平；下游各细分行业开工率有增有减；船运费用看跌，国内PVC出口价格占优，当前需求或持续低迷[8] - 成本端电石法利润为 - 230.8115元/吨，亏损环比减8.00%，低于历史平均水平；乙烯法利润为 - 539.6422元/吨，亏损环比增10.30%，低于历史平均水平；双吨价差为2661.85元/吨，利润环比增0.70%，高于历史平均水平，排产或将增加[8] - 基差方面，08月21日，华东SG - 5价为4830元/吨，01合约基差为 - 174元/吨，现货贴水期货[10] - 库存方面，厂内库存为32.6702万吨，环比减3.10%，电石法厂库为25.0202万吨，环比减3.68%，乙烯法厂库为7.65万吨，环比减1.14%，社会库存为49.28万吨，环比增2.49%，生产企业在库库存天数为5.4天，环比减3.57%[10] - 盘面MA20向下，01合约期价收于MA20下方[10] - 主力持仓净空，空减[9] PVC行情概览 - 展示了昨日PVC各指标的数值、前值、涨跌及涨跌幅等情况，涉及不同合约价格、月间价差、开工率、利润、成本、库存等多方面数据[15] PVC期货行情 - 基差走势 - 展示了2022 - 2025年基差、PVC华东市场价、主力收盘价的走势[18] PVC期货行情 - 展示了2025年7 - 8月PVC主力合约成交量、价格、持仓量等走势[21] PVC期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 展示了2024 - 2025年不同合约价差走势[24] PVC基本面 - 电石法 - 兰炭 - 展示了2016 - 2025年兰炭中料价格、成本利润、开工率、库存、日均产量走势[27] PVC基本面 - 电石法 - 电石 - 展示了2018 - 2025年陕西电石主流价、乌海周度电石成本利润、开工率、检修损失量、产量走势[29] PVC基本面 - 电石法 - 液氯和原盐 - 展示了2019 - 2025年液氯价格、产量、原盐价格、月度产量走势[31] PVC基本面 - 电石法 - 烧碱 - 展示了2019 - 2025年32%烧碱价格、成本利润、样本企业开工率、周度产量、检修量走势[33] - 展示了2019 - 2025年山东氯碱成本利润、烧碱表观消费量、双吨价差、样本企业烧碱库存、片碱库存走势[36] PVC基本面 - PVC供给走势 - 展示了2018 - 2025年电石法和乙烯法产能利用率、利润走势，以及2020 - 2025年PVC日度产量、周度检修量、产能利用率、周度样本企业PVC产量走势[37][41] PVC基本面 - 需求走势 - 展示了2020 - 2025年PVC日度贸易商销量、周度预售量、产销率、表观消费量、下游平均开工率走势[44][45] - 展示了2018 - 2025年PVC各下游行业开工率走势[47] - 展示了2019 - 2025年糊树脂毛利、成本、月度产量、表观消费量走势[49] - 展示了2018 - 2025年房地产投资完成度额度、房屋施工面积累计、新开工面积、商品房销售面积、竣工面积走势[52] - 展示了2019 - 2025年社融规模增量、M2增量、地方政府新发专项债、基建投资（不含电力）同比走势[55] PVC基本面 - 库存 - 展示了2019 - 2025年交易所仓单、电石法厂库、乙烯法厂库、社库、生产企业库存天数走势[57] PVC基本面 - 乙烯法 - 展示了2018 - 2025年氯乙烯、二氯乙烷进口量、PVC出口量走势，以及2020 - 2025年乙烯法FOB价差、2022 - 2025年氯乙烯进口价差走势[59] PVC基本面 - 供需平衡表 - 展示了2024 - 2025年6月 - 7月PVC出口、需求、社库、厂库、产量、进口数据及月度供需走势[62]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹和热卷方面，需求季节性规律显示暑期结束后表观需求应回升、总库存有望下降，但房地产震荡筑底或使需求恢复不及预期，期价有下行压力，技术上短线可能企稳、中期宽幅震荡，操作建议维持观望，等待反弹后做空 [2] - 铁矿石方面，钢厂盈利率尚可但铁水产量上升空间有限，供应端全球发运高位、到港量有望回升，港口库存有企稳迹象，技术上01合约短线可能反弹、中期震荡概率大，操作建议短线空单止盈离场后维持观望 [4] 根据相关目录分别总结 螺纹、热卷 - 供需情况：螺纹钢产量连续两周减少，表需由降转增，厂库连增三周，社库连增六周，五大品种总产量和总库存上升、表观需求增加，螺纹表需194.80万吨，较上周增加4.86万吨 [2] - 价格数据：螺纹钢主力合约收盘价3121元/吨，较上日跌0.35%、较上周跌2.13%；热轧卷板主力合约收盘价3375元/吨，较上日跌0.79%、较上周跌1.66%等 [2] - 基差与价差：螺纹钢主力基差179元/吨，较上日增加21元、较上周增加48元；热轧卷板主力基差45元/吨，较上日增加17元、较上周增加27元等 [2] - 其他价格：线材市场价3740元/吨，普碳中板市场价3780元/吨，冷轧卷板市场价3840元/吨等 [2] - 钢厂情况：247家钢厂高炉开工率83.75%，日均铁水量240.66万吨，盈利钢厂比例65.8% [2] - 产量情况：全国建材钢厂螺纹钢产量214.65万吨，较上周减少5.80万吨；热卷产量325.24万吨，较上周增加9.65万吨 [2] - 开工情况：独立电弧炉钢厂开工率75%，电炉钢厂螺纹钢产量72.89万吨，较上周增加25.44万吨 [2] - 库存情况：五大品种社会库存1017.21万吨，较上周增加26.37万吨；螺纹社会库存432.51万吨，较上周增加17.58万吨等 [2] - 成交与需求：全国建筑钢材成交量（7天移动均值）17.57万吨，较上日降21.11%、较上周降19.09%；五大品种表观需求852.99万吨，较上周增加21.97万吨 [2] - 期货仓单：螺纹注册仓单数量137310吨，较上日增加9965吨、较上周增加27355吨；热卷注册仓单数量33992吨，较上日减少5669吨、较上周减少45294吨 [2] 铁矿石 - 供需情况：钢厂盈利率尚可但铁水产量上升空间有限，供应端全球发运高位、到港量有望回升，港口库存有企稳迹象 [4] - 价格数据：麦克粉（青岛港）756元/湿吨，较上日涨0.27%、较上周跌0.66%；DCE铁矿石主力合约结算价772.5元/干吨，较上日涨0.46%、较上周跌0.32%等 [4] - 基差与价差：麦克粉（青岛港）-DCE铁矿石主力-16.5元/吨，较上日降1.5元；DCE铁矿石期货9 - 1价差17元/干吨，较上日降3.0元等 [4] - 品种价差：PB - 超特粉（日照港）119元/吨，较上日降1元、较上周降6元；普氏65% - 62% 17.8美元/干吨，较上日降0.20美元 [4] - 发货量：澳大利亚铁矿石发货量1457.7万吨，较上周减少60.6万吨；巴西铁矿石发货量936.3万吨，较上周增加205.8万吨 [4] - 海运费与汇率：BCI运价西澳 - 青岛9.18美元/吨，较上日降3.67%、较上周降9.11%；美元指数98.6409，较上日涨0.42%、较上周涨0.46% [4] - 到港与疏港：北方六港到货量合计1252.5万吨，较上周增加49.5万吨；日均疏港量（45港口合计）346.8万吨，较上周增加10.35万吨 [4] - 库存情况：港口库存合计13819.27万吨，较上周增加107.00万吨；港口贸易矿库存9193.53万吨，较上周增加81.63万吨 [4] - 产量情况：全国样本矿山铁精粉产量（186座）47.79万吨/日，较上周增加2.02万吨 [4] - 期货仓单：数量2000手，较上日持平、较上周减少1400手 [4] 产业资讯 - 中指研究院数据显示，截至2025年8月，20家出险房企债务重组、重整获批，化债超12000亿元，2022年至今27家上市房企被动退市，几家房企私有化退市 [6] - 成都出台公积金新政，购保障性住房公积金贷款最低首付15%，最高贷款额度上浮50%，支持又提又贷等 [6] - 唐山、邢台部分钢厂上调焦炭价格，湿熄焦炭上调50元/吨、干熄焦炭上调55元/吨，8月22日零点执行 [6] - 8月21日蒙古国ETT公司炼焦煤竞拍，1/3焦原煤全部流拍，起拍价65美元/吨 [6] - 截至8月21日当周，螺纹钢产量连降两周，表需由降转增，厂库连增三周，社库连增六周，螺纹表需194.80万吨，较上周增4.86万吨，增幅2.56% [6] - 隆众资讯称，截至8月21日，浮法玻璃行业开工率75.34%、产能利用率79.78%，日产量15.96万吨，本周产量111.7万吨，环比持平、同比降5.16% [7]

2025 年 08 月 22 日 工业硅：市场消息发酵，关注上方空间 多晶硅：关注本周会议信息 张 航 投资咨询从业资格号：Z0018008 zhanghang2@gtht.com 【基本面跟踪】 工业硅、多晶硅基本面数据 | | | | 指标名称 | T | T-1 | T-5 | T-22 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | Si2511收盘价（元/吨） | 8,635 | 245 | -40 | -1,020 | | | | | Si2511成交量（手） | 659,075 | 97,280 | 146,999 | -575,328 | | | | | Si2511持仓量（手） | 283,578 | 3,710 | 4,543 | -97,383 | | | 工业硅、多晶硅期货市场 | | PS2511收盘价（元/吨） | 51,530 | -345 | 1,100 | - | | | | | PS2511成交量（手） | 447,553 | -257,378 | 32,009 | - | | | | | PS2511 ...

报告行业投资评级 |品种|投资评级| | --- | --- | |螺纹钢|谨慎看多[1]| |热卷|谨慎看多[1]| |铁矿石|短线参与[1]| |焦炭|谨慎看多[1]| |焦煤|谨慎看多[1]| |锰硅|谨慎看空[1]| |硅铁|谨慎看空[1]| 报告的核心观点 - 钢材持续下行后短期或反弹，铁矿石产业基本面偏弱矿价震荡偏弱运行，焦炭和焦煤中线偏弱短期反复，铁合金基本面偏弱价格弱势运行[3][6][9][13][17] 各品种总结 螺纹钢 - 品种观点：高炉和电炉利润较好，钢厂生产积极性高，铁水产量高位运行，但需求端弱，建筑钢材成交低位徘徊，唐山高炉阅兵限产低于预期，供需趋于宽松[1][4] - 盘面操作建议：“反内卷”氛围消退行情回落，后期或有政策扰动，短期或反弹[1][5] - 价格情况：螺纹01最新3200，跌7；螺纹05最新3239，跌6；螺纹10最新3121，跌11；唐山普方坯最新3020，持平；螺纹多地现货价格有涨跌，如上海涨10至3300等[2] 热卷 - 品种观点：产量、表需和库存略增，基本面平稳，唐山高炉阅兵限产影响有限，供需有宽松趋势[1][4] - 盘面操作建议：期货偏弱运行，连续下跌后短期下方空间有限，短线或反弹[1][5] - 价格情况：热卷01最新3360，跌25；热卷05最新3369，跌13；热卷10最新3375，跌27；热卷多地现货价格多下跌，如上海跌10至3420等[2] 铁矿石 - 品种观点：铁水产量增加，环保限产不及预期，钢厂补库结束，港口累库，外矿发到货双增，基本面中性偏弱，成材端淡季但估值低有支撑，等待下跌窗口[1][7] - 盘面操作建议：短线参与[1][8] - 价格情况：铁矿01最新773；铁矿05最新748，涨1；铁矿09最新791，涨5；PB粉最新769，涨2等，还有多种价差、比价及海运费等数据[6] 焦炭 - 品种观点：现货开启第七轮提涨，后期或面临钢厂博弈，焦企利润改善转正，供需相对平衡，产量及库存偏稳，“反内卷”氛围消退，焦煤快速下行后短期或反弹[1][11] - 盘面操作建议：谨慎看多[1][12] - 价格及数据：期货市场各合约有涨跌，现货报价持平，周度数据显示产能利用率、产量、库存等有小变化，独立焦化企业吨焦利润转正[10] 焦煤 - 品种观点：国内产量环比持平，低于去年同期，蒙煤通关量上升明显，矿端库存停止下降，下游转移放缓，铁水产量高，原料需求稳定，期货有升水，中期有修复空间，短期下行后或反弹[1][15] - 盘面操作建议：谨慎看多[1][16] - 价格及数据：期货市场各合约有涨跌，现货报价持平，周度数据显示开工率、产量、库存等有变化[14] 锰硅 - 品种观点：基本面趋向宽松，短期需求有韧性，表内总库存下降但水平高，本期三大国锰矿发运量增加，到货略降，港口库存基本持平[1][19] - 盘面操作建议：锰矿成本有支撑，短期或反弹，建议离场观望，中期逢高沽空[1][20] - 价格情况：期货价格有涨跌，现货价格多地有下跌，还有基差、价差分析及周度企业开工率、产量、库存等数据[18] 硅铁 - 品种观点：本周产量增加，需求回落，基本面宽松，企业库存下降但绝对水平高，供应压力大[1][19] - 盘面操作建议：短期超跌后或反弹，但趋势扭转，短空参与[1][20] - 价格情况：期货价格有涨跌，现货价格多地下降，还有基差、价差分析及周度企业开工率、产量、库存等数据[18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢供需格局延续弱势，产业矛盾累积，钢价偏弱运行，但成本抬升使下行空间受限，预计钢价延续震荡偏弱运行态势，需关注需求表现 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 螺纹2510短期震荡偏弱、中期震荡、日内震荡偏弱，关注MA5一线压力，核心逻辑是产业矛盾累积，钢价偏弱运行 [1] 行情驱动逻辑 - 螺纹钢周产量环比降5.80万吨，延续回落态势，但减产持续性待跟踪，利好效应不强 [2] - 螺纹钢需求低位运行，周度表需环比增4.86万吨，高频每日成交延续低迷，两者继续位于同期低位，弱势需求承压钢价 [2] - 螺纹钢供需两端平稳运行，产业矛盾在累积，钢价继续承压，成本有所抬升使下行空间受限 [2]