公司上市与市场表现 - 摩尔线程于科创板成功上市，成为“国产GPU第一股” [2][23] - 上市首日开盘股价冲上650元，较发行价暴涨468.78%，公司市值一度突破3000亿元 [2][23] - 此次IPO募集资金80亿元，将全部投入新一代AI训推一体芯片、图形芯片等核心研发项目 [3][23] 公司发展历程与里程碑 - 公司成立于2020年，仅用时300天便成功研制首颗国产全功能GPU [3][23] - 公司以不到100天的速度成长为GPU独角兽，并从IPO申请获受理到成功上市仅用122天，创下科创板“上市加速度” [3][23] - 创始人张建中带领公司在五年内量产五颗芯片，推出四代GPU架构 [3][23] 创始人背景与团队 - 创始人张建中是南京理工大学校友，前英伟达全球副总裁、中国区总经理 [3][8][23][27] - 在英伟达任职的15年里，张建中将英伟达GPU在中国市场的占有率从不到50%提升到80%以上 [8][27] - 公司核心团队中有一批来自江苏的科技人才，与江苏有深厚渊源 [12][31] 技术路径与产品布局 - 为打破英伟达CUDA生态垄断，公司于2022年3月自主研发并发布了MUSA架构（元计算统一系统架构） [10][29] - MUSA架构一方面兼容现有CUDA与Triton生态，另一方面提供完整的自主软件栈 [12][31] - 公司已形成覆盖人工智能、科学计算与图形渲染的完整计算加速产品矩阵，全面支持“云-边-端”全场景 [12][31] 财务表现与业务构成 - 2022年至2024年，公司营业收入年复合增长率高达208.44% [12][31] - 2025年上半年，公司营收规模达7.02亿元，已超越过去三年总和 [12][31] - 2025年上半年，AI智算业务贡献营收占比94.73% [12][31] 股东结构与投资方 - 公司获得了红杉、腾讯、字节跳动等数十家豪华资方的押注 [3][23] - 发行前，直接持股最多的股东是南京神傲管理咨询合伙企业，持有约5818.6万股，持股比例约12.38% [13][32] - 创始人张建中直接持股比例为9.4127%，持有44,242,122股 [13][32] 行业意义与展望 - 公司成功上市被视为国产GPU产业新的里程碑 [5][24] - 创始人张建中认为“算力即国力”，GPU芯片已成为算力的基石 [4][23] - 公司的成功激励着江苏人才投身硬科技创业，助力地方产业升级 [14][33]

公司上市与市场表现 - 摩尔线程于12月5日在科创板正式挂牌上市，证券代码为“688795” [1] - 公司发行价为114.28元，上市首日收盘价飙升至600.50元，较发行价涨幅高达425.46% [2] - 上市首日收盘后，公司总市值达到2823亿元 [2] 公司业务与产品 - 公司主要从事GPU及相关产品的研发、设计和销售 [4] - 公司以自主研发的全功能GPU为核心，致力于为AI、数字孪生、科学计算等高性能计算领域提供计算加速平台 [4] - 自2020年成立以来，公司已成功推出四代GPU架构 [4] - 公司产品矩阵覆盖AI智算、云计算和个人智算等应用领域 [4] - 消费端产品主要包括MTT S80、MTT S70等游戏显卡 [4] - 产品支持海光、龙芯、飞腾等国产CPU，也可用于普通AMD、英特尔平台 [4] - 公司还拥有多款基于MUSA架构的产品和工具 [4] 行业地位与意义 - 摩尔线程本次上市被视为“国产GPU第一股” [1][4]

市场整体资金流向 - 沪深两市主力资金整体净流入17.75亿元 [1] - 申万一级30个行业中有20个行业获得主力资金净流入 [1] - 11个行业出现主力资金净流出 [1] 行业表现与资金动向 - 非银金融行业涨幅居首，达3.5% [1] - 有色金属、机械设备和国防军工行业均涨超2% [1] - 有色金属行业主力资金净流入居首，达10.51亿元 [1] - 计算机、非银金融、通信和电力设备行业主力资金净流出均超7亿元 [1] - 基础化工、家用电器和医药生物行业主力资金净流出均超10亿元，居净流出前列 [1] - 传媒、国防军工、建筑装饰、房地产和钢铁行业主力资金净流出金额超2亿元 [1] - 仅银行行业下跌0.58% [1] 个股主力资金净流入 - 97只个股主力资金净流入均超1亿元，其中17只净流入均超4亿元 [2] - “国产GPU第一股”N摩尔-U主力资金净流入17.11亿元，居首 [3] - N摩尔-U上市首日大涨超425%，成交额153.07亿元 [3] - 京东方A、阳光电源、长盈精密、航天科技等主力资金净流入金额居前，均超6亿元 [4] - 航天科技涨停，换手率10.98%，成交额18.03亿元 [4] 个股主力资金净流出 - 60只个股主力资金净流出均超1亿元，其中14只净流出均超3亿元 [5] - 摩尔线程概念股和而泰主力资金净流出19.21亿元，居首 [6] - 人形机器人龙头股三花智控主力资金净流出超10亿元，居次席 [6] 尾盘资金流向 - 尾盘两市主力资金净流入21.94亿元，其中创业板尾盘净流入3.64亿元，沪深300成份股尾盘净流入5.1亿元 [7] - 22只个股尾盘主力资金净流入均超4000万元，其中6只均超1亿元 [8] - 航天发展涨停，尾盘主力资金净流入4.53亿元，居首 [8] - 19只个股尾盘主力资金净流出均超4000万元，其中7只尾盘净流出均超6000万元 [9] - 和而泰、新易盛和中兴通讯尾盘主力资金分别净流出1.99亿元、1.18亿元、1.04亿元，居前列 [10] 公司特定信息 - N摩尔-U网上中签号码共3.36万个，按600.5元收盘价测算，一签浮盈约24.31万元；按盘中最高价688元/股计算，单签账面盈利一度逼近28.7万元 [3] - 摩尔线程2022年、2023年、2024年、2025年前三季度营收分别为0.46亿元、1.24亿元、4.38亿元、7.85亿元 [3] - 摩尔线程预计最早可于2027年实现合并报表盈利 [3] - 航天科技龙虎榜数据显示，国泰海通证券上海静安区新闸路营业部净买入1.5亿元；游资“量化打板”净买入1.05亿元；上榜席位全天合计净买入3.28亿元 [4] - 摩尔线程概念股集体走低，和而泰跌停，大众公用、联美控股、初灵信息、盈趣科技等跟跌 [6]

文章核心观点 - 摩尔线程作为“国产GPU第一股”以惊人的速度登陆科创板 其上市首日市值达2823亿元 股价较发行价上涨502% 创下多项纪录 展现了资本市场对中国高端GPU芯片企业的高度认可和期待 [2] - 公司的成功源于其顶级的创始团队、强大的技术实力、精准的研发节奏以及在行业逆境中展现出的韧性与战略定力 最终穿越周期成为资本追逐的核心资产 [7][12][20] - 中国GPU市场在AI算力需求爆发、国产化替代加速及政策支持的多重驱动下 为本土企业打开了前所未有的发展窗口 摩尔线程作为领军企业已实现部分关键技术突破 [25][26] 公司发展历程与里程碑 - 公司于2020年10月成立 定位为全功能GPU研发 创始人为前英伟达全球副总裁兼中国区总经理张建中 [10] - 成立不到100天估值即超过10亿美元 刷新当年“最快晋升独角兽企业”的行业纪录 [7] - 2022年底发布首款国潮显卡MTT S80及元计算一体机等产品 实现To C端落地 显卡定价2999元 [16] - 2023年10月被美国列入实体清单 面临严峻挑战 但管理层迅速表态加大研发 并很快完成数亿元B+轮融资 [19][20][22] - 2024年11月启动IPO 2025年以88天火速过会 创下科创板最快过会纪录 发行市值约537亿元 [2][23][25] - 2025年上半年营业收入约7.02亿元 超过过去三年营收总和 [22] 融资历程与资本表现 - 公司累计融资规模超百亿元 IPO前股东数量多达86位 [5] - 最早投资方沛县乾曜在2020年9月以190万元投资 上市前持股1699.87万股 按2823亿市值计算估值约119.96亿元 投资回报超过6262倍 [5][8] - 2020年12月天使轮融资吸引五源资本、红杉中国等头部机构 投资决策基于顶级团队配置而非原型机 [9] - 2021年Pre-A轮融资由深创投、红杉中国等联合领投 投前估值37亿元 [13] - B轮融资投前估值推高至225亿元 较Pre-A轮大幅跃升 [16] - 2024年底Pre-IPO轮融资异常火爆 38家机构合计增资52.25亿元 投前估值达246.2亿元 份额“一票难求” [23] - 上市前市场出现因未能及时投资或错失老股机会的遗憾案例 [5][24][25] 团队与技术实力 - 创始人张建中在英伟达任职14年 曾为全球副总裁兼中国区总经理 被评价为“一手缔造了中国的GPU生态与产业链” [9][14] - 核心团队均来自NVIDIA、Microsoft、Intel、AMD、ARM等全球顶尖科技企业 人均从业经验超过十年 被红杉资本等评价为“全球顶尖的现代GPU架构设计团队”和“国内少数真正世界级的成熟团队” [12] - 公司研发节点把控精准 重点工程研发节点达成时间偏差不超过一个月 且AI功能比原计划提前一代融入产品 [19] - 产品性能部分指标已接近或达到国际先进水平 例如MTT S80显卡单精度浮点算力接近英伟达RTX3060 基于MTT S5000构建的千卡智算集群效率超过同规模国外同代产品 [25] 财务与业务表现 - 2023年公司营收1.24亿元 较2022年的0.46亿元同比增长169% [19] - 2024年营收增长至4.38亿元 较2023年同比增长252% [22] - 公司实现“三年三颗”芯片的跨越式研发进展 大幅超出初期规划 [16] - 产品成功从图形图像处理切入AI领域 拓宽了市场想象空间 [19] 行业背景与市场机遇 - 公司成立的2020年正值中国GPU领域投资热情空前高涨 燧原科技、壁仞科技等选手陆续登场 [7] - 在外部限制性政策和国家数据安全需求驱动下 中国GPU市场正加速国产化进程 本土企业不断突破技术壁垒 [26] - AI算力需求爆发为国产GPU打开了前所未有的发展窗口 市场国产化率预计将显著提升 逐步实现对进口产品的替代 [26] - 随着国家对科技创新政策加码与AI产业爆发 二级市场对寒武纪等芯片公司重新定价 “中国版英伟达”的价值被重新发现 [23]

20个行业获主力资金净流入。 据证券时报·数据宝统计，今日（12月5日）沪深两市主力资金净流入17.75亿元。行业板块方面，申万一 级30个行业上涨，非银金融行业涨幅居首，达3.5%；有色金属、机械设备和国防军工行业均涨超2%， 综合、电力设备、基础化工和环保等行业均涨超1%，仅银行行业跌0.58%。 从资金流向来看，申万一级行业中，20个行业获主力资金净流入。有色金属行业主力资金净流入居首， 达10.51亿元；计算机、非银金融、通信和电力设备行业主力资金净流出均超7亿元。 11个主力资金净流出的行业中，基础化工、家用电器和医药生物行业主力资金净流出均超10亿元，居前 列；传媒、国防军工、建筑装饰、房地产和钢铁行业主力资金净流出金额超2亿元。 根据网上中签公告，摩尔线程（N摩尔-U）每个中签号码对应500股，网上中签号码共3.36万个，按 600.5元收盘价测算，一签浮盈约24.31万元；若按盘中最高价688元/股计算，单签账面盈利一度逼近 28.7万元。 业绩方面，2022年、2023年、2024年、2025年前三季度，摩尔线程营收分别为0.46亿元、1.24亿元、 4.38亿元、7.85亿元。摩尔线程披露 ...

稀土永磁板块异动 - 2025年12月5日午后约14时21分，稀土永磁概念股宁波韵升（600366）直线拉升，3分钟内封住涨停板[1] - 金力永磁盘中一度涨超15%，中科三环盘中一度触及涨停板[1] - 其他概念股如银河磁体、英洛华、大地熊、中科磁业、西磁科技、正海磁材、中国稀土等也有不同程度拉升[3] - 消息面上，金力永磁、中科三环、宁波韵升已获得通用出口许可证，业内人士表示这将简化出口流程，加快交付速度，利于行业下游需求恢复[3][4] 2025年新股市场表现 - 截至2025年12月5日，年内A股上市新股达到101只[6] - 新股上市首日平均涨幅达到254.89%，与2024年基本持平[10] - 31只新股上市首日涨幅超过300%[10] - 上市首日涨幅最高的新股是大鹏工业（代码920091），涨幅达1211.11%[10] - 新股上市次日表现分化，上涨的有30只，占比30%，下跌的有70只，占比70%[9] - 上市次日平均跌幅为4.36%，有7只股票跌幅超过20%[11] - 以12月5日收盘价与年内高点相比，2025年上市新股回撤均值达到35.43%，13股回撤幅度超过50%[11] 明星新股案例：摩尔线程（N摩尔-U） - 摩尔线程于2025年12月5日登陆科创板，开盘涨幅达468.8%，A股市值飙升至3000亿元以上[5] - 该股收盘报600.5元/股，成为当时A股第三高价股[5] - 公司发行价为114.28元/股，是2025年发行价最高的新股[7] - 以上市首日开盘价650元/股计算，中一签（500股）的打新盈利达到26.79万元，为年内最高，远超过第二名[7][8] - 公司是国内极少数具备全功能GPU研发能力的企业，已自主研发并量产四代全功能GPU架构[6] 新股估值与超跌情况 - 截至2025年12月5日收盘，在回撤幅度超30%的上市新股中，滚动市盈率低于40倍的有32只[12] - 天有为、海安集团、永杰新材3只股票的滚动市盈率不到20倍[12] - 天有为（代码603202）滚动市盈率最低，为14.01倍，公司前三季度净利润7.79亿元，同比下滑8.49%[12] - 海安集团（代码001233）滚动市盈率为18.84倍，公司前三季度净利润4.62亿元，同比下滑7.88%[12] - 永杰新材（代码603271）滚动市盈率为19.33倍，公司前三季度净利润3.09亿元，同比增长30.99%，其高强电池箔获宁德时代、比亚迪等头部厂商认可[12]

12月5日，开盘，摩尔线程股价暴涨468.78%，以开盘价（650元/股）计算，中一签（500股）账面盈利超过26万元，成为年内最赚钱新股。 | N 摩尔-U | | 17. Q | | | --- | --- | --- | --- | | 688795 科创板 | | | | | 650.00 今年 650.00 看高 650.00 最低 | | 650.00 | | | 468.78% 535.72 狭手 | 7.61% 总手 | 22360 金额 14.53亿 | | | 总值 3055亿 流值 191.0亿 市盈利~316.70 | | 重零 | | | 分时 | 五日 日Ｋ 周Ｋ 月 月 K 更多 , | હ | | | 最新: 650.00 535.72 468.78% | | (?) 大单模式 | | | 650.00 | 468.78% | 五档 大単 分价 | | | | | 卖5 655.65 | | | | | 変す 655.55 | 2 | | | | 할 3 655.00 | 2 | | | | を２ 654.00 | | | 414.28 | | 卖1 651.00 | 2 | ...

公司上市与股价表现 - 公司于12月5日登陆科创板，上市首日开盘价650元/股，较114.28元的发行价大幅高开468.78% [1] - 盘中股价最高冲至688元/股，涨幅超过500%，收盘报600.5元/股，涨幅425.46%，总市值达2822.52亿元 [1] - 按收盘价计算，投资者中一签（500股）可赚约24.31万元，成为年内最赚钱新股 [1] 公司募资与业务概况 - 此次IPO共募资79.996亿元，扣除发行费用后净额为75.76亿元 [1] - 募集资金主要用于新一代自主可控AI训推一体芯片、图形芯片及AI SoC芯片的研发项目 [1] - 公司成立于2020年，主要从事全功能GPU相关产品的研发、设计和销售，产品线涵盖AI智算、专业图形加速、桌面级图形及智能SoC类产品 [1] - 创始人张建中曾担任英伟达全球副总裁兼大中华区总经理，核心团队多来自英伟达、AMD等国际芯片巨头 [1] 公司财务与盈利展望 - 公司营收增长迅猛，2022年至2024年复合增长率达208.44% [2] - 2025年前三季度实现营收7.85亿元，同比增长181.99% [2] - 公司仍处于亏损状态，2022-2025年前三季度，归母净利润分别亏损18.94亿元、17.03亿元、16.18亿元及7.24亿元 [2] - 亏损主要因绝对收入金额仍较小，且持续保持高研发投入，管理层预计最早可于2027年实现合并报表盈利 [2] 行业市场规模与增长预测 - 根据弗若斯特沙利文预测，中国的AI芯片市场规模将从2024年的1425.37亿元激增至2029年的13367.92亿元，2025年至2029年年均复合增长率为53.7% [2] - 在AI芯片细分市场中，GPU的增长速度最快，其市场份额预计将从2024年的69.9%上升至2029年的77.3% [2] - 全球GPU市场规模预计在2029年达到36119.74亿元，其中中国GPU市场规模在2029年将达到13635.78亿元 [3] - 中国GPU市场在全球的占比预计将从2024年的15.6%大幅提升至2029年的37.8% [3] 年内A股新股市场表现 - 今年年初至12月5日，A股市场共有101只新股上市，上市首日无一破发 [3] - 以收盘价计算，首日涨幅超过300%的有31家，其中涨幅最高的为大鹏工业，收盘涨幅达12.11倍 [3] - 三协电机、江南新材、广信科技3只新股收盘涨幅超过500% [3]

上市表现与市场热度 - 公司于科创板上市，发行价114.28元/股，创2025年A股新股发行价新高，成为年内唯一“百元股” [1] - 上市首日开盘价冲至650元/股，较发行价大涨468.78%，盘中最高触及688元/股，中一签（500股）投资者浮盈一度超过28万元，成为年内最赚钱新股 [1] - 股价高开后快速回落，截至发稿报585元/股，涨幅约412%，总市值约2745亿元，呈现剧烈波动 [1] - 申购异常火爆，网上有效申购户数达482.66万户，有效申购股数462.17亿股，网上申购倍数高达4126.49倍；网下267家投资者携7555个配售对象参与，申购倍数达1572倍，吸引众多头部公私募机构 [1] - 由于申购火爆启动回拨机制，最终网上中签率仅为0.03635% [3] 财务表现与业务结构 - 公司营收呈现高速增长：2022年营收4608.8万元，2024年增长至4.38亿元，2025年上半年达7.02亿元，超过去三年总和 [4] - 收入结构相对集中，约80%的收入来自AI计算类产品，图形渲染、消费级GPU等业务尚处早期阶段 [5] - 公司持续大额亏损：2022年至2024年净亏损分别为18.4亿元、16.73亿元和14.92亿元，累计亏损超50亿元 [6] - 2024年公司净亏损为收入的3.4倍，亏损占收入比例高于同行（寒武纪0.38倍、沐曦1.9倍） [6] - 2025年上半年亏损大幅收窄至2.7亿元，经营状况有所改善 [8] - 2025年上半年经营活动现金流仍为负值（-5.37亿元），收入增长未同步带来现金回流 [5] - 研发投入巨大，最近三年累计研发投入占累计营收的比例达到626% [6] - 2024年毛利率超70%，体现出较强的技术溢价能力 [19] - 客户集中度高，2025年上半年前五大客户营收贡献超过98% [20] 产品与技术路径 - 公司选择“全功能通用GPU”技术路线，而非面向单一场景的ASIC芯片，技术路径难度更高 [9] - 公司拥有深厚的“英伟达基因”，创始人及核心技术团队多来自英伟达 [10] - 推出自主研发的MUSA统一计算架构，对标英伟达CUDA，并在设计上考虑了与CUDA的兼容性 [10][12] - 在AI加速卡方面，MTT S4000 GPU配备48GB显存，支持主流大模型训练和推理，在千卡集群部署中线性加速比可达91%，训练精度与A100集群误差在1%以内 [14] - MTT S4000单卡价格约7万元，千卡集群总成本仅为同规模英伟达H100集群的1/6，具备价格优势 [14] - 在消费级显卡方面，推出MTT S80，官方宣称对标英伟达RTX 3060，但实际性能仍有差距，经过驱动优化后可在部分游戏中实现基本流畅运行 [15] - 产品迭代迅速：2022年推出苏堤架构S2000，同年末发布春晓架构S3000（性能提升4倍），2023年又推出“曲院”“平湖”系列，从单一产品发展为覆盖AI智算、专业图形加速、桌面显卡等多条产品线 [4] 生态建设与市场挑战 - 公司生态建设已取得进展，完成了对PyTorch、TensorFlow等主流AI框架的基础适配，并与ISV合作集成行业应用 [13] - 推出自动代码转换工具Musify，以降低CUDA代码向MUSA迁移的难度，但自动转换后的代码无法达到最优性能，需人工优化 [13] - 行业内对MUSA评价谨慎，开发者反馈其在部分深度学习模型上性能不稳定，且部分CUDA功能仍未实现 [13] - 实际测试显示，S4000在部分Transformer结构中存在长尾延迟问题，实测吞吐波动高于A100，A100在稳定性与能耗比上仍占优势 [14] - 消费级显卡MTT S80在玩家群体中尚未形成规模化口碑，在部分游戏中仍存在帧率抖动、贴图加载慢、光追效果无法启用等问题 [15] - 公司在国内AI智算、图形加速等细分领域的市场占有率尚不足1% [20] - 国产GPU整体市占率不足5%，英伟达占据全球GPU市场份额超过80% [20] 行业背景与竞争格局 - 公司被称为“国产GPU第一股”，另一家国产GPU巨头沐曦也即将启动申购，形成“国产GPU双龙头”在科创板同台登场局面 [3] - 2024年10月美国收紧出口管制，英伟达全面退出中国大陆市场，为国产AI芯片厂商创造商机 [8] - 据预测，中国AI芯片市场规模将从2024年的1425亿元增长至2029年的1.34万亿元 [8] - 中国GPU细分市场规模预测：数据中心AI算力市场到2029年达8000亿元，图形工作站市场约500亿元，云游戏和视频渲染市场约300亿元，科学计算和工业仿真市场约200亿元 [10] - 竞争对手沐曦2024年营收7.43亿元，2025年上半年营收9.15亿元，均高于公司同期水平；沐曦GPU产品累计销量已超25000片 [17] - 沐曦营收更高但毛利率较低（53%-55%），且因依赖进口HBM显存成本压力大，亏损幅度持续扩大 [19] - 沐曦在专业渲染、科研计算、HPC领域客户更为稳定，而公司业务重心目前集中在AI推理、视频处理等方向 [17] - 与国际领先企业存在技术代差，例如英伟达H100集成800亿晶体管，国产GPU多受限于成熟工艺优化 [20]

上市概况 - 摩尔线程智能科技股份有限公司于12月5日在上海证券交易所科创板上市，证券代码为“688795” [1] - 公司上市后开盘报价为650元每股，相较于114.28元每股的发行价，股价上涨468.78% [3] - 上市初期，公司总市值在9点25分左右突破3000亿元，随后股价回落至612.85元每股，总市值回落至2880.57亿元 [3] 股本结构 - 公司发行后总股本为47,002.8217万股 [3] - 本次新股上市初期的无限售流通股数量为2,938.2386万股，占发行后总股本的比例为6.25% [3] 公司业务与产品 - 公司主要从事GPU及相关产品的研发、设计和销售 [5] - 公司以自主研发的全功能GPU为核心，致力于为AI、数字孪生、科学计算等高性能计算领域提供计算加速平台 [5] - 自2020年成立以来，公司已成功推出四代GPU架构，并拓展出覆盖AI智算、云计算和个人智算等应用领域的计算加速产品矩阵 [5] - 公司消费端产品主要包括MTT S80、MTT S70等游戏显卡，支持海光、龙芯、飞腾等国产CPU，也可用于普通AMD、英特尔平台 [5] - 公司还拥有多款基于MUSA架构的产品和工具 [5] 行业地位 - 摩尔线程本次上市被视为“国产GPU第一股” [5]