文章核心观点 - 当前国际黄金价格突破3700美元/盎司的历史新高是长期上涨趋势中的里程碑，而非终点 [1] - 支撑国际金价的基本面因素在短期和中长期均未发生实质性改变 [1] - 2025年国际黄金价格的上涨是全球货币政策转向、地缘政治风险升级和市场结构变化共同作用的结果 [9] 黄金市场历史周期分析 - 第一轮黄金大牛市（1971年8月至1980年1月）持续8年半，金价从35美元/盎司涨至850美元/盎司，累计涨幅约2328.57%，核心驱动力是美元信用崩塌 [2] - 第二轮黄金大牛市（2001年2月至2011年8月）持续10年，金价从251.9美元/盎司涨至1920.3美元/盎司，累计涨幅约662.3%，背景是互联网泡沫破灭和全球金融动荡 [2] - 第三轮牛市自2022年启动，底层逻辑是美元信用体系的结构性裂痕，全球央行连续三年购金量超过1000吨，远超2010至2021年473吨的年均水平 [2] 当前金价的核心驱动力 - 全球货币政策宽松化是核心驱动力，美联储在2025年9月宣布降息25个基点，为年内首次降息，美国10年期国债收益率走低，8月CPI同比涨幅2.9%削弱了实际利率水平 [4] - 全球主要央行呈现同步宽松态势，欧洲央行维持低利率，俄罗斯央行年内第三次降息100个基点至17%，土耳其央行超预期降息250个基点至40.5% [4] - 美元指数疲弱，截至9月中旬交投于97.62附近，较年初的108左右显著回落，强化了金价涨势 [5] - 全球政治经济不确定性推升避险需求，美国国内政治干预央行独立性，新兴市场金融动荡，英国央行政策困境均加剧市场波动 [5] 结构性变化与需求支撑 - “去美元化”进程加速是全球央行购金行为的底层逻辑，中国央行连续10个月增持黄金，德国、意大利等欧洲国家将存储在美国的黄金运回国内 [3] - 调查显示95%的央行计划在未来一年继续增持黄金，43%的央行同时押注人民币、欧元储备份额上升 [3] - 2025年上半年美元指数暴跌12%，在美联储维持4.5%左右利率背景下，贬值凸显市场对美元长期价值的担忧 [3] - 2025年以来全球黄金ETF净流入已达473吨，而2024年整体表现为净流出，反映投资者情绪变化 [5] 未来价格展望 - 预计2025年第四季度国际金价维持强势震荡格局，若美联储释放更强烈宽松信号或美国经济数据疲软，可能推动金价在年内突破3800美元/盎司 [7] - 季节性因素可能支撑金价在年底前保持高位运行，年底目标可向上调整至4000美元/盎司 [7] - 基准情景下，未来12个月伦敦现货金价可能在3500~4500美元/盎司区间波动，中枢位于3750美元/盎司左右，较2025年9月水平有15%~30%上涨空间 [10] - 乐观情景下，若地缘政治危机升级或美元信用出现实质性动摇，金价可能突破4000~4500美元/盎司 [10] - 中长期看，国际金价有望形成“阶梯式上涨”格局，未来3至5年内有望突破每盎司6000美元 [8]

全球经济增长韧性 - 全球经济增长韧性超预期，人工智能投资支撑美国经济活动[2] - OECD将2025年全球经济增速预期从2.9%上调至3.2%，维持2026年2.9%的预测不变[3] - 库存累积带来的短期提振效应正在消退，高关税预计拖累投资和贸易增长[3] 美国关税影响与经济展望 - 美国加征关税的全面影响仍待显现，企业通过压缩利润率和动用库存缓冲消化冲击[2] - 美国商品进口有效关税率在8月底升至19.5%，为1933年大萧条以来最高水平[2] - 美国2025年经济增速预计从2.8%放缓至1.8%，2026年进一步降至1.5%[3] - AI投资热潮、财政支持和美联储降息将部分抵消高关税、移民减少及联邦裁员的影响[3] 主要经济体增长预期 - 欧元区2025年增长预期上调至1.2%，2026年可能回落至1.0%[3] - 日本2025年增速预计升至1.1%，2026年放缓至0.5%[3] - 英国2025年增长预期上调至1.4%，2026年维持1.0%不变[3] 全球货币政策趋势 - 多数主要央行将在未来一年降息或维持宽松政策，前提是通胀压力持续缓解[4] - 市场预计美联储在10月和12月各降息25基点的概率分别为90%和75%[4] - 澳洲联储、英国和加拿大央行预计逐步降息，欧洲央行预计维持利率不变[4]

美联储议息会议决策 - 联邦基金利率目标区间下调25个基点，符合市场预期 [1] - 市场普遍预计年内十月和十二月议息会议将各降息25个基点，累计降息50个基点 [1] 降息驱动因素 - 就业压力是核心驱动因素，八月失业率攀升至4.3%，创阶段性新高 [2] - 非农新增就业人数从年初的12万锐减至八月的2.2万左右 [2] - 美联储声明对就业的描述从“稳定”转变为“放缓”，并新增“失业率上升”表述 [2] - 尽管八月核心CPI达3.1%，核心PCE超2.9%，但美联储选择淡化通胀上行风险 [2] 美联储政策声明变化 - 经济增长表述从“经济增长芽”变为“经济增长势头趋缓” [4] - 就业表述从“失业率保持低位，然稳”变为“就业增长放缓,失业率上升但仍保持低位” [4] - 通胀表述从“通胀略高”变为“通胀小幅上升,略高于目标” [4] - 货币政策变动原因新增“风险平衡的转变” [4] - 点阵图预计年底美国失业率达4.5%，明后年分别降至4.4%和4.3% [4] 对资本市场的影响 - 美股因降息预期已提前兑现，18号走势波澜不惊，但后续持续降息将为美股筑牢底部 [7] - 美债利率下行速度将放缓，美元指数步入下行通道 [7] - A股在18号上演“过山车”行情，长期看降息释放的流动性具有积极意义 [13] - 科技板块或存在机会大于风险的可能 [13] 对汇率及黄金的影响 - 美元指数走低带动人民币相对升值，但升值幅度与其他货币相比并不突出 [10] - 黄金市场因降息预期提前消化而近期下跌，长期地缘冲突及央行增持等逻辑依然成立 [11] - 美国黄金储备8000多吨，中国公布的储备量为2000多吨 [11] 对中国利率及楼市的潜在影响 - 中国房贷利率年底前有望从当前多数地区的3%左右降至2.7%-2.8% [14] - 存款利率和公积金利率也将随之下降 [14] - 降息对楼市提振作用有限，核心问题在于对经济和收入的悲观预期而非利率 [14] - 租售比普遍低于3%，难以激发购房热情 [14] - 在资本管制下，外资不会青睐中国楼市 [16]

金价表现 - 9月22日现货黄金价格站上3720美元/盎司，创历史新高，日内涨幅超过1% [1] - 自8月20日以来现货黄金累计涨幅超过12%，自年初以来累计涨幅超过42% [1] - 截至发稿时现货黄金上涨1.15%报3721美元/盎司，COMEX黄金期货上涨1.46%报3760美元/盎司 [6] 黄金股表现 - 美股黄金股集体上涨，Barrick Mining涨超5%，HMY涨超4% [4] - A股黄金概念股大幅走强，盛达资源涨停，中金黄金、晓程科技涨超9%，西部黄金涨超8%，四川黄金涨近7% [5] 机构观点与价格预测 - 摩根大通预计现货金价将在2025年第四季度达到3800美元/盎司，2026年第一季度突破4000美元/盎司 [7] - 瑞银将2025年底金价目标上调至3800美元/盎司，2026年中目标上调至3900美元/盎司 [7] - 高盛维持黄金2025年底3700美元/盎司、2026年中期4000美元/盎司的目标价 [8] 驱动因素分析 - 美联储再次重启减息，货币政策逐步宽松趋势确立 [6][9] - 全球央行持续购金，官方持仓对价格不敏感 [10] - 地缘政治不确定性及避险需求支撑金价 [7][8][10] - 去美元化趋势及投资组合多元化需求推动黄金结构性需求 [10] 市场预期与数据 - 美联储9月点阵图显示2025年减息中位数上调至3次 [9] - CME交易预期年内还有两次减息，10月、12月分别减息25个基点的概率为91.9%、78.6% [9] - 全球ETF持仓仍低于3000吨，距离2020年高点3500吨有回升空间 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 基于基本面研判，对各品种给出趋势和震荡方向判断，如趋势空头有液化石油气、原油等，趋势多头有焦煤、焦炭等，震荡偏多有工业硅、五债等，震荡偏空有液化石油气、原油等[3] - 对各板块和品种给出投资策略和行情分析，如股指期货考虑逢低做多、震荡操作，国债期货中长线做陡短端和超长端利率曲线、单边逢低做多等[13][14] 根据相关目录分别总结 宏观资讯 - 中美领导人通话为中美关系稳定发展作战略指引；央行调整14天期逆回购操作；国务院常务会议研究政府采购政策、通过银行业监督管理法修订草案；上海优化房产税政策；多部门将举行新闻发布会介绍“十四五”金融业发展成就[9] - 三部门印发轻工业稳增长方案；多家快递上海公司上调价格；日本央行维持基准利率不变并启动减持；美墨加同意继续执行协定；英国预算赤字创新高；美国两党短期支出议案未通过；欧洲央行官员对降息看法不一[10][11] 宏观金融 股指期货 - 策略为考虑逢低做多、震荡操作；A股三大指数收跌，科技股分歧加剧；8月宏观数据回落，社融回落拖累信用扩张；央行未来宽松概率增加，股市暂以震荡思路对待[13] 国债期货 - 策略为中长线做陡短端和超长端利率曲线，单边逢低做多；资金面均衡，债市避险利率震荡上行；央行灵活操作呵护流动性，当月有净买债可能，货币政策宽松概率增加[14] 黑色 螺矿 - 趋势上钢材震荡、铁矿石逢高做空，套利上铁矿1 - 5逢低正套、钢材卖出宽跨期权；政策对盘面预期中性，行情或旺季不旺；需求端建材弱、卷板尚可，出口政策或有影响；钢厂利润低位，原料成本有支撑[16][17] 煤焦 - 双焦价格短期或震荡上涨，后期关注成材需求和下游补库；阅兵后供应或恢复，但政策和环保有影响；供给中期复产受阻，进口有压力，需求端铁水高位但可能回落，焦炭提降情绪转弱[18] 铁合金 - 锰硅中长期过剩，新增产能主导行情，建议逢高偏空；硅铁即期过剩，结算电费或降，仓单压力显现，建议逢高偏空；双硅盘面窄幅波动，自身基本面变动有限[19][20] 纯碱玻璃 - 产业链随市场氛围运行，无突发驱动；纯碱逢高做空，短期正反馈则离场；玻璃观望；纯碱供应提升，库存转移，需求尚可；玻璃价格涨跌互现，中游持货有压力，供应或增加[21] 有色和新材料 铝和氧化铝 - 铝旺季需求不足但有备货预期，节前高位观望、逢低做多，节后观望；氧化铝过剩压力上升，建议逢高做空；铝因利好出尽、需求一般回调，氧化铝因基本面拖累冲高回落[23] 沪锌 - 海外利好降温，锌价下跌；国内库存增加，加工费高位，炼厂复产加快，需求支撑弱；预计锌价震荡走弱[24] 碳酸锂 - 强现实弱预期，短期去库支撑价格，宽幅震荡；复产预期和需求订单博弈，情绪回落价格或跌[26] 工业硅 - 盘面震荡反弹，相对枯水期估值偏低且有去库预期；后续大厂复产是核心矛盾，枯水期或去库；建议区间下沿逢低试多远月合约[27] 多晶硅 - 政策主导波动，9月或激烈博弈；若无政策落地，盘面升水后承压，宽幅区间震荡；政策预期与基本面过剩矛盾，下游提产累库压力缓和[28] 农产品 棉花 - 上下游博弈复杂，供给增加、需求偏弱，建议逢高沽空；美棉期货下跌，国内郑棉因新棉上市和需求不足下跌；关注原油、关税和宏观影响[30] 白糖 - 内糖基本面偏空，进口和新糖开机压制价格，建议逢高做空；国际糖价因供应充裕承压，国内糖价受国际和自身增产影响下跌；预计全球食糖过剩[32] 鸡蛋 - 存栏高、去产能有限，节后预期偏弱，建议逢高做空；现货价格下跌，期货近弱远强；关注产能去化，中秋前淘鸡快，开产对应高补栏[33] 苹果 - 暂时观望；新季高开秤预期强，盘面震荡；产区价格有变动，关注天气；销区早熟和库存苹果稳定，关注新季开秤价[34] 玉米 - 保持观望，关注新粮上市；现货价格分化，东北稳中偏强、新粮或回落，华北企稳；供应增加但库存有支撑，关注收购和采购节奏[34][35] 红枣 - 逢高做空；市场价格稳定，消费偏差，盘面震荡；产区成交均价持平，仓单和预报数量环比持平[36] 生猪 - 供强需弱，现货低位震荡，近月逢高偏空；供应充足、出栏增加，需求增幅有限，月底拉涨概率低[37] 能源化工 原油 - 上周期价先涨后跌，旺季需求逻辑尾声，转入弱基本面交易；供给复产增量大，需求受抑制，库存或累库；供大于求矛盾突出，油价易跌难涨[39] 燃料油 - 价格跟随油价波动，无主线逻辑，地缘支撑减弱；受地缘风险和远期预期过剩影响，关注俄乌冲突[40] 塑料 - 聚烯烃供应压力大，供需偏弱震荡；市场情绪消退，建议少量偏空配置；现货价格震荡，基差走强[41][42] 橡胶 - 成本支撑减弱，需求有支撑，宏观情绪弱，短期震荡偏弱；关注原料供需、成交和资金动向[42] 甲醇 - 港口库存压力大，供需偏弱震荡；前期利多落地，建议震荡思路；库存累库幅度减小但仍大，现货价格震荡[43] 烧碱 - 期货宽幅震荡；山东液氯下游故障对价格支撑待观察，煤炭价格有情绪支撑；现货价格部分下跌，库存增长[44] 沥青 - 跟随油价，基本面平稳；油价无主线逻辑，受地缘和预期过剩影响；9月进入需求旺季，刚需支撑，库存降库[44][45] 聚酯产业链 - 短期偏弱，原油有不确定性，下行空间收窄；原油回调带动价格走低，PX供需偏弱，PTA加工费回升；关注节前终端备货[46] 液化石油气 - 高位转弱，供给充裕，需求或转弱；PDH利润修复或支撑开工；中长期跟随油价，上涨空间有限，长期偏空[47] 胶版印刷纸 - 宏观因素致商品情绪回落，基本面无明显变动；建议背靠成本线轻仓试多或卖看跌；现货持稳，产量和库存增加[48] 纸浆 - 09合约仓单消化有限，11合约承压下行；建议观察港口去库和现货成交；现货持稳，国产浆等产量回升[49] 原木 - 基本面震荡，下游需求持稳，宏观因素致回调；关注挺价落实和订单情况，落实好则逢低轻仓试多[50] 尿素 - 内需疲软，价格震荡偏弱；现货价格下移，成交不畅；产量增加，面临假期收单[50] 合成橡胶 - 主力合约震荡偏弱，上下空间有限，急跌不追空；丁二烯库存下降有支撑，需求旺季和检修影响下跌空间；关注政策、装置和采购情绪[51]

国内降息空间打开 - 美联储于9月17日降息25个基点 将联邦基金利率目标区间从4.25%—4.5%降至4.00%—4.25% 为今年首次降息[2] - 美元指数从7月末100点附近下降至9月18日97点附近 人民币被动升值提升出口企业结汇意愿 8月银行代客结汇金额达2032亿美元 较上半年明显增长[2] - 人民币汇率突破7.2关口达7.1附近 中美利差倒挂幅度收窄缓释资金外流风险 但需防范短期过快升值对出口竞争力的负面影响[3] 货币政策宽松预期 - 浙商证券认为国内央行10月底及以后跟进降息概率上升 节奏和幅度将以我为主[2] - 信贷需求低迷导致优质企业新发放贷款利率大幅低于LPR 6月利率低于LPR的新发放贷款比例达46% LPR需要向最优客户贷款利率靠拢[3] - 华源证券预计四季度可能下调政策利率10BP 5年期以上LPR或需要下调20BP 并同步下调贷款利率指导下限以支撑经济增长[3] 债市走势展望 - 十年期国债到期收益率多次回升至1.8%以上 但机构认为货币宽松预期将支撑四季度债市行情[1] - 华源证券预测10年期国债收益率或重回1.65%左右 建议商业银行自营加大政府债券配置力度[5] - 浙商证券指出债市初具企稳迹象 建议在10年国债1.8%附近择机进场 利率或开启新一轮流畅下行[6] 机构观点分歧 - 国泰海通证券认为央行对汇率的关注度可能边际弱化 降息必要性相对收敛 可能通过指导大行买债等方式维持长债利率均衡[4] - 民生证券分析师徐亮指出债市不存在熊市基础 但利率从底部上行20—30BP有可能 10年国债活跃券或回升至1.85%—1.9%区间[6]

贵金属市场表现 - 纽约金主力合约上涨1.12%，收报3723.3美元/盎司 [1] - 沪金主力合约上涨1.02%，报838.26元/克 [1] - 纽约银主力合约强势拉升3.0%，收于43.365美元/盎司 [1] - 沪银主力合约大幅跟涨2.68%，收报10204元/千克，重新站上万元整数关口 [1] 价格驱动因素 - 美联储官员表示未来几个月应继续降息，并呼吁更快行动，强化货币政策宽松预期 [1] - 美国众议院共和党拨款法案未获参议院通过，政府停摆风险升温，政治不确定性加剧市场波动 [1] - 美联储理事库克被要求回应特朗普，政治干预持续扰动货币政策独立性预期 [1] - 欧盟通过对俄第19轮制裁，中东局势紧张，地缘碎片化趋势延续，推升避险情绪 [1] 机构观点与技术分析 - 花旗将黄金3个月目标价上调至3800美元/盎司，反映市场对金价中长期乐观预期 [1] - 技术面上，纽约金以3550美元附近为支撑，有望上试3800美元附近 [2] - 白银在金融与工业属性共振下弹性更强，突破43美元后将打开指向45美元附近的上行空间 [2] - 整体来看，金银仍处于长周期牛市通道中 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指期货中长期做多经济，以股指做多头替代有超额，推荐逢低配置各品种远期合约，短期市场有降温迹象 [3] - 国债期货短线偏多，超长债 2.2 的隐含利率有性价比；中长线风偏上行叠加经济复苏预期，建议 T、TL 逢高套保 [4] 各部分总结 股指期现货市场表现 - 9 月 19 日，A股四大股指回调，上证指数跌 0.3%报 3820.09 点，深成指跌 0.04%报 13070.86 点，创业板指跌 0.16%报 3091 点，科创 50 指数跌 1.28%报 1362.65 点，市场成交 23494 亿元，较前日减少 8172 亿元 [2] - 行业板块中煤炭、有色金属、建筑材料涨幅居前，汽车、医药生物、计算机跌幅居前，从市场强弱看 IF>IH>IC>IM，个股涨/平/跌数分别为 1909/115/3403，沪深两市机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入 -206、-225、18、414 亿元，分别变动 +126、+203、-94、-235 亿元 [2] - IM、IC、IF、IH 次月合约基差分别为 94.39、65.35、14.92 与 -3.46 点，基差年化收益率分别为 -21.15%、-15.19%、-5.52%与 1.98%，三年期历史分位数分别为 3%、8%、19%及 71% [3] 国债期现货市场表现 - 9 月 19 日，国债期货收益率上行，二债隐含利率 1.407，较前日上涨 3.72bps，五债隐含利率 1.585，较前日上涨 4.42bps，十债隐含利率 1.796，较前日上涨 4.55bps，三十债隐含利率 2.2，较前日上涨 1.97bps [3] - 目前活跃合约为 2512 合约，2 年期国债期货 CTD 券为 250012.IB，收益率变动 +2bps，对应净基差 0.012，IRR1.46%；5 年期国债期货 CTD 券为 250003.IB，收益率变动 +2.25bps，对应净基差 0.015，IRR1.45%；10 年期国债期货 CTD 券为 250018.IB，收益率变动 +3.25bps，对应净基差 -0.013，IRR1.56%；30 年期国债期货 CTD 券为 210005.IB，收益率变动 +3.25bps，对应净基差 0.306，IRR0.55% [4] - 资金面央行货币投放 3543 亿元，货币回笼 2300 亿元，净投放 1243 亿元 [4] 经济数据 - 高频数据显示近期社会活动景气度较弱 [10]

黄金ETF基金近期表现 - 截至2025年9月22日09:31，黄金ETF基金(159937)上涨1.36%，最新价报7.99元，近2周累计上涨1.59% [2] - 基金盘中换手率为0.04%，成交1083.83万元，近1周日均成交额达10.50亿元，在可比基金中排名前2 [2] - 前一交易日融资净买入额为4083.51万元，最新融资余额为35.62亿元 [3] 黄金市场动态与驱动因素 - 现货黄金价格近期震荡微涨，并已连续第五周上涨，显示出在货币政策转向初期的韧性 [2] - 美联储在9月议息会议上决定降息25个基点，将目标区间下调至4.0%-4.25%，点阵图显示年内还有两次降息空间 [2] - 市场预计美联储在10月降息25个基点的概率为91.9% [2] - 美国参议院否决了临时拨款法案，导致美国政府10月关门的风险增加 [2] 机构观点与产品特征 - 机构分析认为美联储已确定处于货币政策宽松周期，宽松节奏影响黄金短期上涨节奏，但不改变价格重心上移的方向 [3] - 投资者需重点关注美联储政策预期波动，并锚定美国经济、就业、通胀数据及官员讲话等因素 [3] - 博时黄金ETF(159937)及联接基金紧密跟踪国内黄金现货价格(AU9999.SHG)，具有交易便捷（场内T+0）、费率低的特点，适合短期波段操作或长期资产配置 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 货币与财政预期升温，基本面和资金面支持下中短债或继续走强 [6] - 央行宽松概率增加，不排除后续增加货币供给和降息 [8] - 8月国内宏观经济数据回落且不及预期，经济面临周期性下行和反内卷复杂性压力，稳增长压力增加 [8][18] - 反内卷政策会继续推进，需配合其他政策稳增长，货币政策可能最先启动，9月央行重启买债概率大，四季度可能降息10bp [8][18] 根据相关目录分别总结 逻辑与策略 - 资金面：当周缴税央行逆回购净投放，资金偏紧价格先升后降；14天期逆回购操作调整，央行宽松概率增加，不排除增加货币供给和降息 [8][31] - 宏观数据与逻辑：8月国内宏观经济数据全面回落不及预期，原因包括经济周期性下行和反内卷复杂性；失业率反弹或引起高层关注，稳增长压力增加 [8][18] - 观点与策略：宏观数据偏弱，央行降息概率增加；10年期以下债券走势偏强，关注MLF操作情况；维持中长线做陡短端和超长端利率曲线，单边逢低做多债券思路 [8] 宏观主要资产资金流向变化 - 跨资产资金流向热力图：中债收益率震荡，美债收益率反弹，美元指数下探回升；美股上涨，A股小幅回落；商品冲高回落，欧线持续走弱 [10] 近期宏观数据分析与回顾 - 国内8月宏观经济数据：社会消费品零售总额、规模以上工业增加值、固定资产投资等同比均回落，失业率上升 [18] - 美国8月宏观经济数据：零售销售、工业产出等有变化，新屋开工总数年化下降 [18] - 经济逻辑：国内经济受周期性下行和反内卷影响，美国经济需求回暖但就业增长未同步跟上 [8][18][25] 资金面分析与债券期现指标监控 - 资金面：央行逆回购净投放，资金价格先升后降；关注MLF操作，央行宽松概率增加 [8][31] - 债券市场：国债收益率有变动，信用利差、基差等指标有相应表现 [40][42][66] 权益宽基指数基本面、流动性与期现指标监控 - 权益市场微观流动性：宽基指数成交占比、融资余额等有变化 [93][94] - 股指期货：基差率、年化收益率等指标有表现 [107][110][112] 宏观经济中期基本面跟踪监控 - 利率债政府性融资：国债、地方债、政策性银行净融资额及发行进度有情况 [115][116][119] - 财政收支：广义财政收支累计同比、当月同比及支出进度有表现 [123][125][127] - 经济基本面跟踪—地产：商品房成交面积、土地成交面积、房价指数等有变化 [142][144][166] - 通胀跟踪：南华工业品指数、农产品指数、PPI与CPI同比等有表现 [170][180][181] - 工业生产与库存跟踪：工业增加值、开工率、库存等有情况 [217][218][208] - 投资与消费：固定资产投资、社会消费品零售总额等有变化 [236][237][239] 宏观经济长波基本面跟踪监控 未提及具体关键内容