美联储议息会议决策 - 联邦基金利率目标区间下调25个基点，符合市场预期 [1] - 市场普遍预计年内十月和十二月议息会议将各降息25个基点，累计降息50个基点 [1] 降息驱动因素 - 就业压力是核心驱动因素，八月失业率攀升至4.3%，创阶段性新高 [2] - 非农新增就业人数从年初的12万锐减至八月的2.2万左右 [2] - 美联储声明对就业的描述从“稳定”转变为“放缓”，并新增“失业率上升”表述 [2] - 尽管八月核心CPI达3.1%，核心PCE超2.9%，但美联储选择淡化通胀上行风险 [2] 美联储政策声明变化 - 经济增长表述从“经济增长芽”变为“经济增长势头趋缓” [4] - 就业表述从“失业率保持低位，然稳”变为“就业增长放缓,失业率上升但仍保持低位” [4] - 通胀表述从“通胀略高”变为“通胀小幅上升,略高于目标” [4] - 货币政策变动原因新增“风险平衡的转变” [4] - 点阵图预计年底美国失业率达4.5%，明后年分别降至4.4%和4.3% [4] 对资本市场的影响 - 美股因降息预期已提前兑现，18号走势波澜不惊，但后续持续降息将为美股筑牢底部 [7] - 美债利率下行速度将放缓，美元指数步入下行通道 [7] - A股在18号上演“过山车”行情，长期看降息释放的流动性具有积极意义 [13] - 科技板块或存在机会大于风险的可能 [13] 对汇率及黄金的影响 - 美元指数走低带动人民币相对升值，但升值幅度与其他货币相比并不突出 [10] - 黄金市场因降息预期提前消化而近期下跌，长期地缘冲突及央行增持等逻辑依然成立 [11] - 美国黄金储备8000多吨，中国公布的储备量为2000多吨 [11] 对中国利率及楼市的潜在影响 - 中国房贷利率年底前有望从当前多数地区的3%左右降至2.7%-2.8% [14] - 存款利率和公积金利率也将随之下降 [14] - 降息对楼市提振作用有限，核心问题在于对经济和收入的悲观预期而非利率 [14] - 租售比普遍低于3%，难以激发购房热情 [14] - 在资本管制下，外资不会青睐中国楼市 [16]