行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [2][3][4] 核心观点 - 资本市场从"量的扩张"带向"质的提升"阶段 支持科创 注重投资者回报 两强两严等发展宗旨将延续 更多中长期资金入市 公募基金高质量发展方案相关的细则将逐步落地 资本市场的内在稳定性将提高 投融资有望进一步平衡 券商将从"牌照通道"向"资本服务商+产品创设商+风险交易商"进一步升级 [2] - 保险行业利差改善 行业竞争格局向头部集中的中长期逻辑不变 后续估值向上趋势不变 近期调整相对充分 随着市场向上修复 保险股也将迎来估值修复 [4] 市场回顾 - 本周沪深300指数+1.1% 非银金融（申万）-0.1% 跑输沪深300指数1.2pct 其中证券 保险 多元金融分别-0.2% +0.5% -1.5% 超额收益分别为-1.2pct -0.6pct -2.6pct [10] - 保险股周涨跌幅：中国太平H -5.2% 友邦保险H -0.1% 新华保险H -1.1% 中国人保H -0.6% 中国平安H -2.9% 中国财险H -2.2% 中国太保H -1.7% 中国人寿H -4.7% 中国平安+0.2% 中国人保+0.0% 新华保险+2.7% 中国太保+0.9% 中国人寿+0.6% 众安在线-7.0% [11][12] - 券商股周涨跌幅：湘财股份-6.3% 广发证券-6.0% 国投资本-5.0% 中信证券-4.0% 国金证券-3.0% 国泰海通-2.0% 长江证券-1.0% 兴业证券+0.0% 哈投股份+1.0% 国元证券+2.0% 中金公司+3.0% 东吴证券+4.0% 财通证券+5.0% 国联民生+6.0% 华创云信+7.0% 财达证券+8.0% 浙商证券+9.0% 西南证券+10.0% 华鑫股份+11.0% 南京证券+12.0% 方正证券+13.0% 国海证券+14.0% 信达证券+15.0% 华西证券+16.0% 太平洋+17.0% [13][14] 数据追踪 - 经纪业务：本周A股日均成交额23132亿元 环比-8.1% 25年1-8月日均股基成交额18314亿元 同比+98.1% 25年1-8月新发权益类公募基金份额合计3474亿份 同比+168.2% [15] - 投行业务：2025年8月IPO累计募资规模656亿元 同比+55% 再融资累计募资规模7857亿元 同比+366% 2025年8月债券累计承销规模104309亿元 同比+18% [15] - 资管业务：截至25年8月末 公募非货公募21.4万亿元 较上月末+4.8% 权益类公募9.7万亿元 较上月末+11.0% 截至25年7月末 私募基金20.7万亿元 环比+2.1% [15] - 保险利率：本周10年期国债到期收益率-0.21bps至1.88% 30年期国债到期收益率+1.74bps至2.20% 9月分别+3.89bps +7.95bps [28] - 指数表现：中证红利指数本周-0.25% 9月-1.50% 恒生中国高股息率指数本周-3.24% 9月-2.70% [28] 行业动态 - 险资上半年不动产投资规模大增 中国人寿 太保寿险 平安人寿 建信人寿等保险公司共披露13笔大额不动产投资 涉及6个项目 投资规模较去年同期显著增长 除写字楼与零售地产外 险资对产业园 仓储物流等类型不动产的投资也有所增加 [36] - "十四五"金融业发展成就：新上市企业中九成以上都是科技企业或者科技含量比较高的企业 A股科技板块市值占比超过1/4 市值前50名公司中科技企业从"十三五"末的18家提升至当前的24家 近五年交易所市场股债融资合计达57.5万亿元 直接融资比重达到31.6％ 较"十三五"末提升2.8个百分点 上市公司通过分红 回购派发"红包"合计达到10.6万亿元 比"十三五"增长超过8成 相当于同期股票IPO和再融资金额的2.07倍 A股市场韧性和抗风险能力明显增强 上证综指年化波动率15.9% 较"十三五"下降2.8个百分点 截至今年8月底 各类中长期资金合计持有A股流通市值约21.4万亿元 较"十三五"末增长32% 保险资金投资股票和权益类基金超5.4万亿元 余额较"十三五"末增长85% 寿险公司2024年以来压降成本3500亿元 财险公司综合成本率降至近10年最低水平 费用率创20年来新低 [37] - 美国资本集团再度举牌中国人保 增持中国人保H股70.8万股 平均每股作价6.4193港元 涉及资金454.5万港元 增持后最新持股数目为4.37亿股 持股比例由4.99%上升至5.00% [38][39] - 保险机构大举配置第二批科创债ETF 9月24日第二批14只科创债ETF集体上市 泰康人寿认购了20亿份 2025年上半年养老金 保险 信托 企业年金 理财等众多类型的机构资金纷纷现身债券ETF的前十大持有人名单 [40] 投资建议 - 证券板块建议关注三条主线：市场成交额抬高 主要指数上涨 建议关注经纪 两融 投资占比高的券商 券商板块上半年业绩同比显著改善 高盈利与低估值的显著错配凸显配置性价比 建议关注估值显著低于平均水平的头部优质券商 建议关注券商并购潜在标的机会 [3] - 关注四川双马：科技赛道占优 创投业务有望受益 布局基因治疗赛道新标的 深化生物医药产业链 公司管理基金的已投项目包括屹唐股份（科创板已上市） 奕斯伟材料（科创板IPO过会） 奕斯伟计算以及群核科技（港交所IPO申报） 沐曦 邦德激光 丽豪半导体等上市进程加快 公司参投基金已投傅利叶已完成新一轮融资 奇瑞汽车港交所已上市 慧算账向港交所递表 [3] - 关注业绩增速亮眼的多元金融 建议关注有望迎来戴维斯双击的香港交易所：未来将继续受益于互联互通深化 A股企业赴港上市带来的市值扩容与交易活跃提升（25/08 ADT为2791亿元 同比+192%） 以及盛业 九方智投控股 [3] - 保险板块重点推荐：业务质地较好（负债成本低 资负匹配情况较好）的头部寿险公司 估值便宜 分红险转型构筑先发优势 下半年基数最低的中国太平 强β标的的新华保险 利润高弹性 web3.0布局积极的众安在线 [4][5]

中证A500ETF一周年业绩表现 - 自2024年10月15日上市至2025年9月25日，中证A500ETF场内涨幅达21.03%，同期跑赢沪深300指数（涨幅15.96%）超5个百分点 [1] - 2025年上半年，该ETF为投资者赚取利润约4.62亿元 [1] - 截至2025年9月25日，ETF最新规模为216亿元，累计成交金额约6774亿元，累计服务客户超51万户 [2] 投资者结构与偏好 - 机构投资者占主导地位，2025年中报显示前10名持有人均为机构，其中险资占据绝对主导 [2] - 具体来看，中国人寿保险股份有限公司持有份额约13.33亿份，占比7.01%；中国平安人寿保险股份有限公司-自有资金持有约7.11亿份，占比3.74% [3] - 个人投资者也贡献显著，该产品在32只中证A500ETF中唯一持有人超10万，个人投资者占比接近34% [4] 指数编制方法与行业覆盖优势 - 与沪深300指数不同，中证A500指数在市值筛选基础上，融入了ESG评价和行业中性策略等多重考量 [4] - 指数覆盖了91%中证三级行业的龙头公司，显著高于沪深300指数65%的龙头覆盖率 [4] - 在行业权重上，指数减少了约12.51%的权重在非银金融、银行和食品饮料板块，并将权重均匀分配至其他新兴行业 [5] 指数行业配置与风格适应性 - 指数配置均衡，包含约50%传统价值型行业（金融、原材料、消费、能源、公共事业）和约50%新兴成长型行业（工业、信息技术、通信服务、医药卫生） [6] - 历史回测显示，在成长风格占优时期（如2020-2021年），指数相对沪深300年平均超额收益为4.94%；在价值风格时期（2022-2024年），年平均超额收益为-0.89%，未明显跑输 [6] 当前投资价值分析 - 截至2025年9月25日，中证A500指数市盈率TTM为16.79，市净率为1.69，考虑到其成分股中科技创新和高端制造类企业占比更高，当前估值具备一定安全边际 [8] - 在当前市场快速轮动的结构性行情下，宽基指数具备分散配置的独特优势 [8] - 政策端推动新质生产力发展，有望带动新兴行业扩张，指数有望持续受益于经济企稳复苏和顺周期行业机遇 [8]

政策核心与市场影响 - 中央金融办与证监会联合印发的《关于推动中长期资金入市的指导意见》落地满一周年，旨在打通中长期资金入市障碍，构建“长钱长投”的资本市场生态 [1] - 截至今年8月末，中长期资金持有A股流通市值21.4万亿元，较年初增长28% [1] - 监管部门推动提高长期资金投资规模和比例，大力发展权益类基金，并多措并举提高上市公司质量和投资价值 [1] 长周期考核机制建设 - 六部门联合印发《实施方案》，推动公募基金、国有商业保险公司建立三年以上长周期考核机制，打破“长钱短投”的制度障碍 [2] - 人社部将企业年金基金数据展示由“当期收益率”改为“近三年累计收益率”，是“长钱长投”走向实操的体现 [2] - 市场人士建议加快完善基本养老保险基金、年金基金的三年以上及全国社保基金的五年以上长周期考核安排 [3] 中长期资金来源与规模 - 社保基金、养老金是A股中长期资金重要来源，全国社会保障基金规模3.22万亿元，基本养老保险基金投资运营规模2.6万亿元，企业（职业）年金基金规模达7.56万亿元 [3] - 保险资金权益投资规模显著增长，金融监管总局批复长期股票投资试点总金额1720亿元，上调部分险资权益类资产投资比例上限至50% [5] - 截至二季度末，保险公司持有股票账面余额3.07万亿元，较去年底增长6406.13亿元，增幅26.38% [5] 机构投资者发展动态 - 公募基金已成为A股最大专业机构投资者，截至8月底管理规模超36万亿元，权益类基金规模超10万亿元，持有A股流通市值超7万亿元 [5] - 股票型ETF数量达1043只，规模达3.63万亿元，较去年年底分别增长24.36%和25.61%，成为推动中长期资金入市的重要力量 [5] - 中央汇金合计持有股票ETF市值1.28万亿元，较去年年底增长22.63%，有效发挥类“平准基金”作用 [6] 上市公司质量与投资环境优化 - 监管部门通过严把入口出口关、出台“并购六条”、鼓励回购增持分红、出台市值管理指引等措施，着力提升上市公司投资价值 [7] - 专家建议完善上市公司治理结构与激励机制，建立强制性ESG披露制度，并对长期投资给予更多税收优惠，以培育长期投资文化 [8] - 外资持有A股市值3.4万亿元，监管部门持续推动高水平对外开放，提高跨境投融资便利性以增强吸引力 [8][9]

政策推动与市场影响 - 《关于推动中长期资金入市的指导意见》落地一周年，监管部门推动打通中长期资金入市卡点堵点，提高长期资金投资规模和比例 [1] - 截至今年8月末，中长期资金持有A股流通市值21.4万亿元，较年初增长28% [1] - 推动构建"长钱长投"的资本市场生态，大力发展权益类基金，为市场引入更多源头活水 [1] 长周期考核机制建设 - 六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，提出具体举措 [2] - 公募基金、国有商业保险公司三年以上长周期考核机制先后落地，打通影响中长期资金长期投资的制度障碍 [2] - 人社部将年金基金"当期收益率"考核改为"近三年累计收益率"，是"长钱长投"走向实操的体现 [2] - 三年以上长周期考核机制的实施极大改善了过往A股市场"长钱短投"的现象 [3] 中长期资金规模与来源 - 全国社会保障基金规模3.22万亿元，基本养老保险基金投资运营规模2.6万亿元，企业（职业）年金基金规模达到7.56万亿元 [3] - 保险资金持续提高权益投资规模，金融监管总局批复长期股票投资试点资格总金额1720亿元 [4] - 截至今年二季度末，保险公司持有股票账面余额为3.07万亿元，较去年底增长6406.13亿元，增幅26.38% [4] - 公募基金管理规模超36万亿元，权益类基金规模超10万亿元，持有A股流通市值超7万亿元 [4] - 外资持有A股市值3.4万亿元，是中长期资金的重要力量 [8] 投资产品创新与市场工具 - 股票型ETF数量为1043只，规模达到3.63万亿元，数量和规模分别较去年年底增长24.36%、25.61% [4] - 中央汇金合计持有股票ETF市值1.28万亿元，较去年年底增长22.63%，有效发挥类"平准基金"作用 [5] - 专家建议推出更多行业和主题期货期权品种，帮助机构管理风险 [3] 上市公司质量与投资环境 - 监管部门多措并举提高上市公司质量和投资价值，严把入口和出口关，形成良性循环的市场生态 [7] - 出台"并购六条"、市值管理指引，鼓励回购、增持、分红，着力提升上市公司投资价值 [7] - 专家建议完善上市公司治理结构与激励机制，建立强制性ESG披露制度，培育长期投资文化 [8] 未来发展方向与建议 - 专家建议加快完善基本养老保险基金、年金基金三年以上长周期考核以及全国社保基金五年以上长周期考核安排 [3] - 建议扩大互联互通范围，优化内地与中国香港基金互认制度便利性，解决两地产品重复征税问题 [9] - 建议将保险机构长期股票投资试点运行的有效政策在全行业进行推广，持续鼓励险资加大权益投资比重 [6]

险资举牌活动 - 长城人寿通过港股二级市场增持新天绿能H股100万股 持股比例从4.9790%突破至5.0027%触及举牌[1][4] - 以9月23日收盘价4.17港元计算 长城人寿持有新天绿能股票市值约为8.04亿元 占公司上季度末总资产比例0.53%[5] - 本次举牌资金来源于自有资金账户和保险责任准备金 投资纳入权益类投资管理[5] 长城人寿举牌记录 - 年内除新天绿能外 还举牌中国水务、大唐新能源、秦港股份三家上市公司[5] - 具体包括2月增持中国水务至5.0235% 3月增持大唐新能源至5.0043% 6月增持秦港股份至5.0005%[6] - 2024年累计举牌5次 占全年险资举牌总次数四分之一 对象含银行及公用事业类企业[6] 行业举牌态势 - 年内险资合计举牌达31次 追平2022-2024年三年举牌次数总和[3] - 举牌次数创近年新高 仅次于2015年的62次[7] - 银行股最受青睐 邮储银行、招商银行等获增持 同时出现险资巨头举牌同业案例[8] 举牌动因分析 - 低利率和资产荒背景下 险资通过权益投资增厚收益缓解利差损压力[7] - 新会计准则下举牌后会计计量方式变更可提升利润表稳定性[7] - 政策推动中长期资金入市 要求提升保险资金投资A股比例[7] 投资策略特征 - 长城人寿重点布局港口、高速公路、能源、水务及环保类上市公司[6] - 将ESG和新质生产力作为重点投资方向[6] - 中国平安采用"经营可靠、增长可期、分红可持续"三原则作为投资标准[8]

指数及ETF表现 - 截至2025年9月26日13:07，中证国有企业红利指数下跌0.04% [1] - 指数成分股中平煤股份领涨5.28%，南钢股份和鲁西化工跟涨，中国外运领跌，建发股份和中粮糖业跟跌 [1] - 国企红利ETF出现下修调整 [1] - 国企红利ETF盘中换手率为0.65%，成交金额为30.70万元 [1] - 截至9月25日，该ETF近1月日均成交额为223.87万元 [1] 政策面消息 - 9月22日，证监会、上交所、深交所发布信息，明确表示将促进中长期资金入市 [1] - 证监会表示将坚持投融资协调发展，深入推进公募基金改革，推动各类中长期资金入市和占比提升，加强战略性力量储备和稳市机制建设 [1] - 深交所表示将着力优化投资端结构，落实推动中长期资金入市指导意见，大力发展权益类基金，畅通中长期资金入市渠道 [1] - 市场观点认为，更大力度推动中长期资金入市有利于稳定和活跃资本市场，在此背景下红利资产将成为重要投资方向，并可能推动相关板块修复 [1] 指数构成与特征 - 中证国有企业红利指数从国有企业中选取现金股息率高、分红稳定且具规模及流动性的100只上市公司证券作为样本 [2] - 该指数旨在反映国有企业中高股息率证券的整体表现 [2] - 截至2025年8月29日，指数前十大权重股合计占比为16.84% [2] - 前十大权重股包括中远海控、冀中能源、潞安环能、山煤国际、山西焦煤、鲁西化工、中粮糖业、建发股份、恒源煤电、南钢股份 [2] 权重股具体表现 - 在部分权重股中，南钢股份上涨3.94%，厦门国贸上涨0.65%，冀中能源上涨0.17% [4] - 建发股份下跌3.88%，山煤国际下跌1.48%，潞安环能下跌1.44%，山西焦煤下跌0.28%，交通银行下跌0.29%，恒源煤电下跌0.15%，中远海控下跌0.21% [4] - 中远海控权重为2.36%，冀中能源权重为2.00%，山煤国际权重为1.47%，山西焦煤权重为1.46%，潞安环能权重为1.44%，恒源煤电权重为1.40%，交通银行权重为1.33%，建发股份权重为1.30%，厦门国贸权重为1.29%，南钢股份权重为1.23% [4]

举牌事件 - 长城人寿于9月23日通过港股二级市场增持新天绿能H股100万股 [1] - 增持后合计持有H股2.1亿股 占公司总股本5.0027% [1][2] - 资金来源为自有资金账户和保险责任准备金 [2] 增持过程与金额 - 近半年累计耗资3.47亿元增持H股 包括4月买入7044.7万股（均价3.5862元/股） 5月买入43.4万股（均价3.8796元/股） 6月买入761.9万股（均价4.0116元/股） 8月买入300万股（均价3.9434元/股） 9月买入1200万股（均价3.8996元/股） [3] - 截至9月25日H股股价4.21港元/股 年内累计上涨14.4% [1][3] - A股股价7.57元/股 较H股溢价96% [1][3] 投资逻辑 - 能源板块是长城人寿重点配置领域 新天绿能被认定为具备长期稳定现金流和收益能力的优质资产 [4] - 投资基于保险公司自身配置需求及上市公司长期投资价值 [1][4] 公司业务概况 - 作为华北地区领先清洁能源公司 业务覆盖全国10多个省份风电项目及河北省天然气供应 [1][6] - 风电运营水平处于全国领先地位 天然气业务已形成上下游一体化格局 [6] 财务表现 - 2025年上半年营业收入109.04亿元（同比下降10.16%） 净利润14.12亿元（同比下降1.23%） [6] - 天然气业务输售气量28.14亿立方米（同比下降17.07%） [6] - 风电业务发电量80.65亿千瓦时（同比增加8.34%） 控股风电场平均利用小时数1235小时（同比增加23小时） [7] 风电业务进展 - 新增风电控股装机容量287.45兆瓦 累计控股装机达6874.80兆瓦 [7] - 2025年8月单月发电量784808.19兆瓦时（同比增加23.53%） 累计发电量9878670.05兆瓦时（同比增加10.55%） [7] - 截至6月末风电在建项目容量1401.95兆瓦 [7] 资本运作 - 拟向控股股东河北建投集团定向发行H股3.07亿股 募集资金15.13亿港元（发行价4.93港元/股） [8] - 募集资金将用于新能源及清洁能源项目建设 [8]

政策环境与市场机遇 - 中国证监会于2025年5月出台《推动公募基金高质量发展行动方案》，明确公募基金在服务实体经济、国家战略及居民财富管理等方面的重要作用[1] - 2025年1月《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》提出“长周期考核”和“提高权益投资比重”，旨在增强资本市场稳定性[2] - 证监会发布《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》，明确指数产品在优化资产配置和服务国家战略中的关键作用[2] - 低利率环境推动资产配置向权益类转移，指数基金因低费率、高透明度等特征成为重要工具[3] - 2024年全球ETF资金净流入达1.67万亿美元，约为2023年的2倍，5年复合增长率为23.9%，截至2024年底全球ETF规模突破15万亿美元[3] 公司战略与业务布局 - 公司作为中国人寿系统内唯一的公募基金管理公司，主动把握政策机遇，探索通过指数基金助力中长期资金入市[1] - 公司依托中国人寿综合金融优势，将指数基金业务深度融入集团服务体系，以精准把握资金配置需求[5] - 公司基于中国人寿基因禀赋，开展指数基金前瞻性布局研究，重点探索符合国家战略和中长期资金偏好的标的[7] - 公司注重“主被动结合”策略，完善差异化风险收益特征产品矩阵，聚焦“新质生产力”和国家战略领域[8] - 公司积极探索人工智能与大模型技术在指数基金中的应用，旨在实现可持续的超额收益[9] 产品创新与市场影响 - 国内市场呈现指数产品“量质齐升”，中证A50、A500等宽基指数产品持续扩容，主题类、固收类等产品不断推新[3] - 公司致力于构建具有自身特色的指数产品谱系，以提升产品辨识度和市场竞争力，并引导资金服务实体经济[7] - 指数基金作为资产配置的“基础设施”，在公募基金高质量发展中扮演关键角色[9] - 随着指数化投资环境优化和中长期资金入市进程加快，指数基金有望在提升市场效率、服务实体经济等方面释放更大能量[9]

政策推动与市场现状 - 大力推进“长钱长投”是当前资本市场改革的重要抓手，政策效果持续显现，A股市场出现积极变化[1] - 截至今年8月底，各类中长期资金合计持有A股流通市值约21.4万亿元，较“十三五”末增长32%[1] - 长期价值投资理念逐步深入人心，市场更加注重业绩稳健和分红稳定[1] 现存挑战与发展空间 - 长期资金入市规模仍有很大增长空间，保险资金等对权益类资产的实际配置比例较政策允许的上限尚有距离[2] - 资本市场投资者结构优化是一个长期过程，中长期资金的引领和示范效应需进一步增强[2] 未来政策落实方向 - 当务之急是着力推进已有政策落实落细，提升政策质效，例如建立健全对资金管理人的长期激励机制[2] - 需稳步拓宽实施长周期考核的资管机构范围，并优化偿付能力等监管标准，畅通银行理财等资金入市渠道[2] 上市公司质量提升 - 提升上市公司质量和投资价值是推进“长钱长投”的重要基础，上市公司回报投资者的能力和意识显著增强[2] - 应鼓励和引导上市公司稳定分红，并通过增持、注销式回购、并购重组等积极开展市值管理[2] - 需加强监管力度，打击财务造假等违法违规行为，畅通多元化退市渠道以优化市场生态[2] 资管机构能力建设 - 资管机构投研能力的持续增强是重要保障，公募基金正推进投研能力的平台化、体系化建设[3] - 保险机构在深化资负联动，布局高股息标的、基础设施REITs等稳定现金流资产，并拓展另类投资[3] - 投资者越来越看重资管机构的资产综合配置能力和产品回撤控制水平，只有能实现穿越周期、收益长期稳定的机构才能在竞争中脱颖而出[3] 市场前景展望 - 中长期资金稳步入市的良好趋势已现，随着政策发酵，长钱入市渠道将更为畅通，规模将提升[3] - 预计将形成投融资两端发展更为平衡、资本市场功能更好发挥的新局面[3]

中长期资金入市规模与现状 - 截至今年8月底，各类中长期资金合计持有A股流通市值约21.4万亿元，较"十三五"末增长32% [1] - 长期资金入市规模仍有很大增长空间，保险资金等对权益类资产的实际配置比例较政策允许的上限尚有一定距离 [1] 推动"长钱长投"的政策举措 - 中央金融办、中国证监会联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》，旨在打通社保、保险、理财等资金入市堵点 [1] - 近一段时间，长钱入市实施方案、长周期考核机制优化举措、保险资金长期股票投资试点等多项政策密集落地 [1] - 当务之急是着力推进已有政策落实落细，例如建立健全对资金管理人的长期激励机制，稳步拓宽实施长周期考核的资管机构范围 [2] - 优化偿付能力等监管标准，畅通银行理财等资金入市渠道 [2] 提升上市公司质量与投资价值 - 推进"长钱长投"的重要基础是不断提升上市公司质量和投资价值 [2] - 应着力鼓励和引导上市公司稳定分红，并通过增持、注销式回购、并购重组等积极开展市值管理 [2] - 加强监管力度，持续打击财务造假等违法违规行为，畅通多元化退市渠道，不断优化市场生态 [2] 资管机构能力建设与投资趋势 - 推进"长钱长投"的重要保障是资管机构投研能力的持续增强 [2] - 公募基金正推进投研能力的平台化、体系化建设，逐步打破对明星基金经理、明星产品的过度依赖 [2] - 保险机构在深化资负联动，布局高股息标的、基础设施REITs等具有稳定现金流的资产，并拓展另类投资布局 [2] - 投资者越来越看重资管机构的资产综合配置能力、产品回撤控制水平 [2] 市场前景与互动效应 - 随着政策的不断发酵，长钱入市的渠道将更为畅通，入市规模将得到提升 [3] - 中长期资金稳步入市有助于与增强投资者回报和市场内在稳定性形成良好互动 [3] - 最终将助力形成投融资两端发展更为平衡、资本市场功能更好发挥的新局面 [3]