随着"金九银十"消费旺季来临、伊朗限气风险加剧以及MTO新增产能逐步落地，预计9月中下旬开始甲 醇供应压力将逐步缓解，市场有望迎来修复行情。 前期受终端需求疲软影响，传统下游整体开工率持续下降，目前传统下游综合开工率在50%附近。随 着"金九银十"旺季来临，传统下游需求有望逐步改善。从历史规律来看，9—10月是房地产竣工旺季， 带动人造板需求增长，进而提振甲醛开工率。同时，纺织行业"金九银十"旺季将带动PTA需求回升，醋 酸企业库存消化后，开工率有望提升。此外，十一前下游企业为避免假期物流停运导致原料断供，通常 会在9月中下旬进行补库，预计这轮补库将为甲醇价格提供支撑。 MTO行业是四季度甲醇需求的主力军，一方面存量装置重启将增加需求，另一方面新增产能落地将打 开需求增量空间。从存量装置来看，虽然宁夏宝丰三期、青海盐湖停车检修导致短期需求缩量，但是随 着浙江兴兴年产69万吨／年MTO于9月12日逐步重启，叠加神华新疆检修结束后重启，需求将阶段性出 现增量。从新增产能来看，山东联泓新材料100万吨／年MTO项目将成为四季度需求的亮点。该项目计 划10月中下旬投产，且无配套甲醇装置，需完全外采甲醇。目前企业已启动 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各金属价格走势受宏观因素（如美联储议息会议、美国就业和通胀数据等）和产业因素（如库存变化、供需关系等）共同影响 ，多数金属预计短期偏强运行或偏强震荡 [2][4][6] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 隔夜伦铜收涨1.24%至10189美元/吨，沪铜主力合约收至81380元/吨 ，LME铜库存减少1325至152625吨，注销仓单比例下滑至11.3%，Cash/3M贴水61.5美元/吨 [2] - 国内电解铜社会库存较上周四增加1万吨，保税区库存下滑，上期所铜仓单增加0.5至3.1万吨，上海地区现货升水期货80元/吨，下游采购情绪减弱，广东地区库存增加，现货升水期货下调至20元/吨，交投一般 [2] - 沪铜现货进口亏损缩窄，洋山铜溢价下滑，精废价差2060元/吨，预计再生铜受政策影响 ，美联储议息会议预计表态偏鸽，海外铜矿有扰动，国内下游处旺季，供应过剩压力不大，预计铜价震荡偏强运行，沪铜主力运行区间80600 - 82000元/吨，伦铜3M运行区间10050 - 10300美元/吨 [2] 铝 - 伦铝收涨0.13%至2704美元/吨，沪铝主力合约收至21060元/吨 ，沪铝加权合约持仓量增加0.9至62万手，期货仓单增加0.3至7.5万吨 [4] - 国内主流消费地铝锭库存63.7万吨，较上周四增加1.2万吨，主流地区铝棒库存13.6万吨，较上周四增加0.35万吨，铝棒加工费反弹，成交一般 ，华东现货贴水期货50元/吨，环比下调10元/吨，下游刚需采买为主 [4] - LME铝库存48.5万吨，环比持平，注销仓单亦持平，Cash/3M维持小幅升水 ，下游进入旺季开工率回升，国内电解铝社会库存预计震荡下滑，铝材出口韧性强，铝价有望偏强运行，关注美联储议息会议及库存变化，若表态偏鸽，铝价有望上冲，国内主力合约运行区间20960 - 21200元/吨，伦铝3M运行区间2660 - 2730美元/吨 [4] 铅 - 周一沪铅指数收涨0.76%至17173元/吨，单边交易总持仓9.14万手 ，伦铅3S较前日同期涨13.5至2014美元/吨，总持仓15.65万手 [6] - SMM1铅锭均价16950元/吨，再生精铅均价16900元/吨，精废价差50元/吨，废电动车电池均价9950元/吨 ，上期所铅锭期货库存5.94万吨，内盘原生基差 - 70元/吨，连续合约 - 连一合约价差 - 10元/吨 [6] - LME铅锭库存22.96万吨，LME铅锭注销仓单3.65万吨，外盘cash - 3S合约基差 - 41.16美元/吨，3 - 15价差 - 74.7美元/吨 ，剔汇后盘面沪伦比价1.198，铅锭进口盈亏为 - 291.49元/吨 [6] - 国内社会库存小幅去库至6.41万吨 ，铅精矿显性库存累库慢，原生原料紧缺，原生铅利润好，1 - 8月原生冶炼同比增18.43万吨 ，再生铅原料库存企稳，部分炼厂减产，再生冶炼利润好转，开工率维持低位，1 - 8月再生冶炼同比增3.12万吨 [6] - 8月铅蓄电池成品厂库和经销商库存天数下滑，产成品去库顺畅，下游蓄企开工边际好转 ，市场预期美联储剩余议息会议有三次降息操作，贵金属及有色金属走强 ，边际转强的产业数据配合市场氛围，铅价突破震荡区间，预计短期偏强运行 [6] 锌 - 周一沪锌指数收跌0.01%至22316元/吨，单边交易总持仓22.18万手 ，伦锌3S较前日同期涨47至2960美元/吨，总持仓20.48万手 [7] - SMM0锌锭均价22230元/吨，上海基差 - 70元/吨，天津基差 - 90元/吨，广东基差 - 110元/吨，沪粤价差40元/吨 ，上期所锌锭期货库存5.14万吨，内盘上海地区基差 - 70元/吨，连续合约 - 连一合约价差 - 75元/吨 [7] - LME锌锭库存5.05万吨，LME锌锭注销仓单1.75万吨，外盘cash - 3S合约基差30.17美元/吨，3 - 15价差58.72美元/吨 ，剔汇后盘面沪伦比价1.06，锌锭进口盈亏为 - 3284.8元/吨 [7] - 国内社会库存累库至16.06万吨 ，锌精矿显性库存上行，加工费分化，进口锌精矿TC延续上行，国产锌精矿TC均价下滑至3850 ，沪伦比值下行，进口窗口关闭，预计锌矿TC上行放缓，锌矿过剩程度缓解 [8] - 国内锌锭社会库存累计，海外LME锌锭库存去库，沪伦比值走弱 ，市场预期美联储剩余议息会议有三次降息操作，贵金属及有色金属走强 ，伦锌跟随有色板块上行，沪锌涨幅受限但产业端数据走强，若锌锭出口窗口开启，内盘锌价可能抬升，预计短期偏强运行 [9] 锡 - 周一锡价震荡运行 ，缅甸佤邦锡矿复产慢，11月前难放量，云南地区冶炼企业原材料紧张，9月某大型冶炼企业检修，开工率大幅下滑 ，江西地区废料减少，粗锡供应不足，精锡产量偏低，预计9月国内精炼锡产量环比下降29.89% [10] - 下游新能源汽车及AI服务器景气，但传统消费电子及家电领域需求低迷 ，“金九银十”旺季到来，下游消费边际转好，8月国内样本企业锡焊料开工率回升至73.22% ，上周国内锡锭社会库存小幅增加，周五全国主要市场锡锭社会库存10264吨，较上周五增加127吨 [10] - 短期锡供给降幅明显，需求端边际好转，预计锡价偏强震荡 [10] 镍 - 周一镍价震荡运行，现货市场成交无明显起色，各品牌精炼镍现货升贴水涨跌互现 ，印尼供需宽松，湿法矿价格下跌，冶炼厂加快备库，矿价下行空间有限 [11] - 镍铁供给增加有限，需求端不锈钢“金九银十”消费在即，钢厂9月排产增加，对镍铁需求形成支撑，镍铁议价区间上移至955 - 960元/镍（舱底含税） [11] - 近期镍铁价格强势，但精炼镍库存压力大，拖累镍价，镍价与镍铁价格走势背离 ，若精炼镍库存增长，镍价或下探 ，中长期美国宽松预期与国内反内卷政策支撑镍价，新一年度RKAB审批潜在利多，下跌空间有限 ，若宏观宽松强化或出现补库周期，镍价走强，建议逢低做多，短期沪镍主力合约价格运行区间115000 - 128000元/吨，伦镍3M合约运行区间14500 - 16500美元/吨 [11] 碳酸锂 - 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报71737元，较上一工作日 + 0.70% ，其中MMLC电池级碳酸锂报价70500 - 73500元，均价较上一工作日 + 500元（ + 0.70%），工业级碳酸锂报价69000 - 71700元，均价较前日 + 0.72% [13] - LC2511合约收盘价72680元，较前日收盘价 + 2.14%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为 - 200元 ，头部电池企业材料订单超预期，股票市场锂电板块高开，带动碳酸锂走高 ，需求预期乐观，旺季供需改善，锂价底部支撑强 ，周一夜盘商品强势，碳酸锂或偏强震荡，关注市场氛围及产业面信息，锂价广期所碳酸锂2511合约参考运行区间71000 - 74600元/吨 [13] 氧化铝 - 2025年9月15日，氧化铝指数日内上涨0.69%至2935元/吨，单边交易总持仓40.8万手，较前一交易日不变 ，山东现货价格下跌20元/吨至2980元/吨，升水10合约69元/吨 [15] - MYSTEEL澳洲FOB价格维持333美元/吨，进口盈亏报48元/吨，进口窗口打开 ，周五期货仓单报15.13万吨，较前一交易日增加1.26万吨，注册仓单逐步回升 [15] - 矿端几内亚CIF价格维持74.5美元/吨，澳大利亚CIF价格维持70美元/吨 ，矿价短期有支撑，雨季后或承压，氧化铝冶炼端产能过剩格局难改，累库趋势持续 ，美联储降息预期提高或驱动有色板块偏强运行，短期建议观望，关注供应端政策、几内亚矿石政策、美联储货币政策，国内主力合约AO2601参考运行区间2800 - 3100元/吨 [15] 不锈钢 - 周一下午15：00不锈钢主力合约收13070元/吨，当日 + 0.93%（ + 120），单边持仓28.86万手，较上一交易日 + 3671手 [17] - 佛山市场德龙304冷轧卷板报13200元/吨，较前日 + 150，无锡市场宏旺304冷轧卷板报13250元/吨，较前日 + 100 ，佛山基差 - 70（ + 30），无锡基差 - 20（ - 20） ，佛山宏旺201报8850元/吨，较前日持平，宏旺罩退430报7750元/吨，较前日持平 [17] - 山东高镍铁出厂价报955元/镍，较前日 + 5 ，保定304废钢工业料回收价报9200元/吨，较前日持平 ，高碳铬铁北方主产区报价8500元/50基吨，较前日持平 [17] - 期货库存96349吨，较前日 - 600 ，社会库存101.25万吨，环比减少3.90%，其中300系库存62.37万吨，环比减少2.68% [17] - 印尼对两家公司采矿区查封事件发酵，镍价上涨，不锈钢原料价格回暖，支撑盘面 ，现货热轧紧俏，结算价环比上涨50元/吨，热轧资源相对过剩 ，矿区查封对镍价影响不明，结合大宗商品多头氛围和旺季预期，建议不锈钢偏多看待 [18] 铸造铝合金 - 截至周一下午3点，AD2511合约下跌0.48%至20545元/吨，加权合约持仓增加0.1至1.7万手，成交量0.58万手，量能收缩 ，AL2511合约与AD2511合约价差480元/吨，环比扩大20元/吨 [20] - 国内主流地区ADC12平均价约20600元/吨，环比上涨75元/吨，持货商挺价意愿强，进口ADC12均价20300元/吨，环比持平，成交一般 [20] - SMM数据显示，三地铝合金锭库存4.85万吨，环比增加0.03万吨 ，铸造铝合金下游从淡季过渡到旺季，旺季特征不明显 ，国内外废铝供应扰动加大，成本端支撑强 ，交易所下调保证金比例和铝价走势强，市场活跃度提升，短期铸造铝合金价格或延续高位运行，AD2511合约运行区间参考20450 - 20650元/吨 [20]

9月15日，焦煤和焦炭在多种因素的影响下，期价双双大涨超4%。 刘慧峰告诉记者，上周基本面有一定好转，9月初北方部分产区煤矿开始复产，523家煤矿炼焦精煤日产 量72.84万吨，环比回升3.53万吨。不过，煤矿库存并未出现累积，而是环比下降了13.56万吨，至254.52 万吨，这主要是因为下游钢厂快速复产，铁水日产量再次回升至240万吨以上，带动双焦需求回升所 致。 事实上，当前处于传统的钢材需求旺季，但钢材需求表现依旧欠佳，最新的五大品种钢材表观消费量为 843.33万吨，同比下降了45.94万吨，为连续第二周同比下滑，这主要是受建材需求拖累所致。截至9月 第二周，螺纹钢库存已经连续7周累积，同比连续3周正增长，建材需求偏弱的格局短期难以改变。 "高产量、低需求之下，钢厂利润持续压缩，目前长流程螺纹钢和热卷现货利润均已经压缩至盈亏平衡 附近。在此背景下，铁水日产量在240万吨的位置继续上涨空间有限，下游补库积极性也不足，钢厂及 焦化厂焦煤库存自8月初以来连续5周下降，累计下降119.81万吨。'金九银十'对焦煤需求的带动作用预 计有限。"刘慧峰说。 "煤矿端停产消息影响叠加'反内卷'预期升温，共同推动双焦 ...

昨日，焦煤和焦炭在多种因素的影响下，期价双双大涨超4%。 "煤矿端停产消息影响叠加'反内卷'预期升温，共同推动双焦盘面大幅反弹。"东海期货黑色金属首席研 究员刘慧峰说。 记者在采访中获悉，山西省吕梁中阳一座煤矿于9月14日停产，复产时间暂不确定。该煤矿核定产能120 万吨，正常日产原煤约3000吨。 "高产量、低需求之下，钢厂利润持续压缩，目前长流程螺纹钢和热卷现货利润均已经压缩至盈亏平衡 附近。在此背景下，铁水日产量在240万吨的位置继续上涨空间有限，下游补库积极性也不足，钢厂及 焦化厂焦煤库存自8月初以来连续5周下降，累计下降119.81万吨。'金九银十'对焦煤需求的带动作用预 计有限。"刘慧峰说。 魏亚茹介绍，成材市场方面，上周螺纹表观需求并未如市场预期般快速修复，反而小幅下滑，全国整体 需求恢复动能仍显不足。在板材直接出口量和间接出口量均有所回升的情况下，钢材价格未出现大幅下 滑，但整体需求水平仍难以有明显提升。后期如果铁水产量仍处于高位，那么钢材价格将较难得到支 撑，原料价格也将因之受到压制。 数据显示，从8月初开始，随着焦企补库至近3年同期高位之后，焦企对焦煤补库的节奏逐渐放缓，基本 开始以消耗库 ...

昨日，焦煤和焦炭在多种因素的影响下，期价双双大涨超4%。 "煤矿端停产消息影响叠加'反内卷'预期升温，共同推动双焦盘面大幅反弹。"东海期货黑色金属首席研 究员刘慧峰说。 期货日报记者在采访中获悉，山西省吕梁中阳一座煤矿于9月14日停产，复产时间暂不确定。该煤矿核 定产能120万吨，正常日产原煤约3000吨。 海通期货黑色分析师魏亚茹告诉记者，受铁水产量大幅回升及节前补库预期的影响，且在供应方面，下 半年煤矿超产检查预计存在影响，焦煤供应大概率弱于去年同期，叠加"金九银十"旺季来临，焦煤和焦 炭期货盘面在各种利好预期的影响下，出现了大幅上涨的行情。 记者发现，焦炭的第二轮提降周一已经全面落地，这比预期速度要快一些。9月初焦企复产速度较快， 截至上期数据显示，全国焦企开工率为75.92%，这是今年以来焦企开工的最高水平。下游铁水复产速 度也较为迅速，目前铁水日产量已经快速恢复至240万吨以上。 刘慧峰告诉记者，上周基本面有一定好转，9月初北方部分产区煤矿开始复产，523家煤矿炼焦精煤日产 量72.84万吨，环比回升3.53万吨。不过，煤矿库存并未出现累积，而是环比下降了13.56万吨，至254.52 万吨，这主要 ...

双焦期价上涨驱动因素 - 焦煤和焦炭期价大幅上涨超4% 受煤矿停产消息和反内卷预期升温推动 [1] - 山西省吕梁中阳煤矿停产 核定产能120万吨 正常日产原煤约3000吨 复产时间不确定 [1] - 铁水产量大幅回升至240万吨以上 叠加节前补库预期和金九银十旺季来临 共同推升双焦价格 [1] 供需基本面变化 - 523家煤矿炼焦精煤日产量72.84万吨 环比回升3.53万吨 但煤矿库存下降13.56万吨至254.52万吨 [2] - 下游钢厂快速复产带动双焦需求 焦企开工率达75.92% 为今年以来最高水平 [1] - 焦企库存下降至883.54万吨 焦煤库存可用天数降至10天以内 钢厂焦炭库存可用天数降至11天 [3] 钢材需求疲软现状 - 五大品种钢材表观消费量843.33万吨 同比下降45.94万吨 连续第二周同比下滑 [2] - 螺纹钢库存连续7周累积 同比连续3周正增长 建材需求偏弱格局短期难以改变 [2] - 长流程螺纹钢和热卷现货利润压缩至盈亏平衡附近 钢厂补库积极性不足 [2] 未来价格走势预期 - 四季度焦煤价格不必悲观 反内卷政策可能进一步压缩供给 宏观利好较多支撑预期 [4] - 焦煤与动力煤价格比值处于低位 10月中旬后动力煤补库或对焦煤价格形成支撑 [4] - 盘面上涨由预期支撑 若现实不及预期 弱需求、高供给和宽松库存将压制双焦价格 [3]

中新 国家统计局15日发布的数据显示,8月份,70个大中城市中,各线城市商品住宅销售价格环比下降,同比降幅 总体继续收窄。58安居客研究院院长张波指出,虽然房价下跌态势延续,但政策利好效应逐步显现,市场信 心出现积极变化,房产经纪行业景气度与找房热度回升,预示市场出现底部特征,为"金九银十"传统旺季奠 定基础。 ...

掐指一算，金九银十半个月了，广州二手楼市成色如何？ 我翻了下数据。 图源贝壳 贝壳显示，上周末两天，平台总体成交331套，不差，但也不算好。 要知道，这个数比前一周（9月6-7日）少了23套；比8月最后一个周末（8月30-31日）少了17套。 可以这么说，针对二手市场而言，传统金九银十的旺季，今年并没有如约而至，反而还有所式微。 这背后，中介着急，但房东更着急。 今早，我看到贝壳这个楼市看板，就知道大事不妙。 图源贝壳 昨天（9月14日、周日），平台单日涨价房源96套，环比前一天下降11.1%，看房人数3996人，环比下降19.1%； 而降价房源套数却飙至2565套，环比涨了18.8%。 为啥说是"飙"呢？ 据我观察，贝壳1天内的降价房源很少会出现2000+套/天，以往1000+套/天就差不多了。 但在上周末，情况却很异常。周六全平台降价了2159套，上了2000套的线，第二天套数不止没减，反而还增加了400+套。 2565套/天，无情地创了近30天（包含工作日+双休日）的新高。 更恐怖的是，也创下自去年4月20日贝壳开放该数据口径以来，周末单日降价房源量的新高。 仅两天，降价4724套；降价房源套数环比前一 ...

9月15日，国家统计局发布数据显示，2025年8月份，70个大中城市中，各线城市商品住宅销售价格环比 下降，同比降幅总体继续收窄。 在同一天国务院新闻办公室举行的新闻发布会上，国家统计局新闻发言人、总经济师、国民经济综合统 计司司长付凌晖表示，今年以来，各地区、各部门因城施策稳定房地产市场，继续出台政策推动房地产 市场止跌回稳，积极促进刚性和改善性住房需求释放。从前8个月情况看，受国内外形势变化影响，房 地产市场虽有所波动，但商品房销售和住宅价格同比降幅还是在收窄，去库存成效继续显现，房地产市 场仍朝着止跌回稳方向迈进。 新建商品住宅价格 张波表示，8月份全国房地产市场延续分化调整态势，虽然市场房价下行的态势还在持续，但政策利好 效应逐步显现，市场信心出现积极变化，房产经纪行业景气度与找房热度的回升，预示市场底部特征日 益清晰，为"金九银十"传统旺季奠定基础。 房地产企业 同比降幅收窄 从环比看，8月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.1%，降幅比7月份收窄0.1个百分点。其 中，上海上涨0.4%，北京、广州和深圳分别下降0.4%、0.2%和0.4%。二线城市新建商品住宅销售价格 环比下降0.3%，降 ...

全国房价整体走势 - 8月70个大中城市商品住宅销售价格环比全线下降 但同比降幅总体继续收窄 [1] - 1-8月全国房地产开发投资60309亿元 同比下降12.9% 其中住宅投资46382亿元下降11.9% [5] - 1-8月新建商品房销售面积57304万平方米同比下降4.7% 销售额55015亿元下降7.3% [6] 城市分化表现 - 上海新房价格环比上涨0.4% 同比上涨5.9%领跑70城 杭州宜昌同样环比上涨0.4% 南宁环比涨0.3% 沈阳合肥吉林环比涨0.2% [1] - 一线城市新房价格环比下降0.1% 降幅较上月收窄0.1个百分点 其中上海涨0.4% 北京广州深圳分别下降0.4%/0.2%/0.4% [2] - 长春成为70城中唯一二手房价格环比上涨城市 涨幅0.1% [4] 上海市场专项分析 - 高端住宅市场抗跌性显著 8月整体成交均价82653元/平方米 环比上涨2.38% 同比上涨5.37% [2] - "8.25新政"后单周供应量达20.81万平方米 占8月总量68% 出现4个"日光盘" 外环外来客来访量明显提升 [3] - 价格上涨主要源于核心区优质改善型房源集中入市和外环外限购放松政策激活需求 [2] 二手房市场状况 - 一线城市二手住宅销售价格环比下降1.0% 二线下降0.6% 三线下降0.5% [4] - 全国百城二手房挂牌量达254.64万套 同比增长9.69% [4] - 市场呈现房源挂牌量多 房东降价难受 购房者期待降价的特征 [4] 政策与市场预期 - 国务院常务会议明确房地产"止跌回稳"政策目标 释放稳定市场强烈信号 [6] - 政策利好效应逐步显现 市场信心出现积极变化 经纪行业景气度与找房热度回升 [1] - 房企有望在"金九银十"旺季加快推盘节奏 新规项目入市将带动改善需求释放 [6]