行业会议与趋势 - 2025年电力信息通信新技术大会在武汉召开 由中国能源研究会主办 旨在探讨前沿技术与发展趋势 推动能源绿色低碳转型及新型电力系统建设 [1] - 大会吸引超过800位代表参会 来自电网企业 发电集团 电力建设单位 科研院所及信息通信产业界 [1] 公司战略与技术理念 - 公司提出新型电力系统面临三大核心挑战：能源生产与消费逆向分布 电网调峰瓶颈 负载规模性增长 [3] - 公司倡导"电算共生"理念 主张构建安全高效 柔性灵活 智慧融合的新型电力通信网络体系 [3] - 公司坚持底层技术创新 推动通信技术与电力业务深度融合 探索源网荷储一体化 虚拟电厂 电力大模型等新场景与新技术 [6] 产品与解决方案展示 - 公司以"绿色低碳 数智电力"为主题展示全栈解决方案 涵盖电力通信及数字化业务 [4] - 通信网络方案包括新一代fgOTN强化主网韧性 配用电网采用高隔离GPON 工业以太网交换机 SPN-CPE等多元接入方案 [4] - 创新场景方案包括数字化场站支持电力生产业务提质增效 全栈解耦电力智算应用满足AI需求 [4] - 国产化视频会议方案实现全面兼容与自主可控 GoldenDB分布式数据库及自研操作系统支撑电力行业数字根基 [4]

财务表现 - 2025年上半年公司营收4.56亿元 同比减少3.06% [1] - 归母净利润-0.81亿元 较上年同期大幅减亏 [1] - 毛利率显著提升 [1] - 非硅成本降至历史最低水平 [1] 行业背景 - 2025年上半年国内新增光伏装机212.21GW 同比增长107% [1] - 硅片价格自二季度开始回升 [1] - 政策端整治行业低价无序竞争 推动落后产能有序退出 [1] - 专业化硅片厂商盈利能力得到一定程度修复 [1] 业务发展 - 通过人工智能、虚拟电厂、微电网等技术推进新能源业务应用场景 [2] - 旗下首个厂区级源网荷储一体化先锋示范项目一期已投运 [2] - 积极推进国家级、省级源网荷储试点项目申报 [2] - 与大唐发电等战略伙伴达成深度合作 [2] 战略布局 - 参股投资天太机器人及合作成立合资公司布局智能机器人赛道 [2] - 与音波迭代合作设立产业基金进行孵化型投资 [2] - 深化在具身智能领域的战略布局 [2] - 天太机器人签署全球首个具身智能人形机器人万台订单 [2] 合作模式 - 与天太机器人以"场景定义者+技术赋能者"为核心定位 [3] - 通过客户复用和技术嫁接探索解决机器人续航痛点 [3] - 将在天太机器人启动上市进程时择机行使优先并购权 [3] 发展策略 - 通过"新能源+新科技"双赛道协同发展 [3] - 以具身智能等硬科技为突破口 [3] - 将新能源场景与先进制造深度融合 [3]

投资评级 - 维持"买入"评级 [2] 核心观点 - 功率预测主业高速增长，创新业务构筑新增长动能，公司受益于新型电力系统建设和电力市场化改革推进 [1][4][5] 财务表现 - 2025H1营收3.21亿元，同比+43.15%，归母净利润0.46亿元，同比+32.48%，扣非归母净利润0.43亿元，同比+53.52% [4] - 2025Q2营收1.76亿元，同比+45.74%，环比+21.08%，归母净利润0.29亿元，同比+31.32%，环比+76.82% [4] - 预测2025-2027年收入7.12/8.98/10.83亿元，归母净利润1.21/1.52/1.91亿元，对应EPS 0.91/1.15/1.44元 [5] - 2025H1销售/管理/研发费用率21.77%/6.89%/13.81%，同比分别下降4.98/2.31/4.69个百分点 [4] 主营业务表现 - 功率预测产品收入2.05亿元，同比+55.14%，占整体营收63.96%，毛利率61.58%，同比-11.91个百分点 [4] - 服务新能源电站数量增至5,461家，净增1,116家，细分行业市占率保持领先 [4] - 2025年5月对自研"旷冥"新能源大模型迭代发版，在部分区域风电/光伏功率预测精准率提升1~1.5个百分点 [4] 创新业务进展 - 创新业务收入0.16亿元，同比+1.53%，重点布局四大方向：电力交易、储能、虚拟电厂、微电网能源管理 [4] - 电力交易托管服务已在山西、山东、甘肃、广东和蒙西等地实现业务布局 [4] - 储能业务引入人工智能算法优化运营策略，拓展海外储能项目 [4] - 虚拟电厂持续签约工业负荷、电采暖、中央空调、充电桩等可控负荷资源用户 [4] - 微电网能源管理产品在国内多个园区级光储协同项目中落地，完成多个国外大容量并离网切换型微电网项目 [4] - 截至2025年6月30日，取得发明专利108项，软件著作权131项 [4] 运营与投资 - 全资子公司日新鸿晟运营的新能源资产规模持续增长，相关资产运营收入3,263.38万元，较上年同期增长665.96% [4] - 参股投资"西藏东润数字能源有限公司"、"天津驭能能源科技有限公司"等公司，强化新能源信息化领域产业链布局 [4] 估值指标 - 当前股价54.21元，总市值7,187.36百万元，流通市值4,620.08百万元 [2] - 对应2025-2027年PE 60/47/38倍，PB 5.8/5.4/5.0倍 [5][7]

财务表现 - 2025年中报营业总收入20.69亿元，同比增长9.71%，第二季度营收11.01亿元，同比增长9.89% [1] - 归母净利润亏损收窄至-1.7亿元，同比改善61.65%，第二季度归母净利润-1.22亿元，同比改善67.34% [1] - 毛利率提升至6.19%，同比增长33.19%，净利率提升至-10.59%，同比改善63.4% [1] - 三费占营收比下降至11.88%，同比减少31.32%，每股收益-0.09元，同比改善56.39% [1] - 货币资金减少至14.21亿元，同比下降36.5%，应收账款增至21.28亿元，同比增长11.95% [1] - 有息负债降至46.67亿元，同比下降8.62%，每股经营性现金流恶化至-0.14元，同比下降299.65% [1][2] 业务布局 - 高端碳材领域通过并购山西梅山湖公司降低能源成本，工业电价较河南省低30%以上，能源成本占比超25% [4] - 新型储能领域收购智能锂离子电池储能公司，结合全钒液流电池储能系统，实现12小时长时储能技术 [4] - 目前建成风光电站规模1GW，年发电量10亿度，全钒液流电池年产能1GW [5] - 计划通过发行债券、引入外部资本等多元化融资推进源网荷储项目 [5] 战略规划 - 实施"东引西进出海"战略，东引合作研发加速技术转化，西进布局生产基地降低能耗，出海推进光伏储能国际化 [3] - "十五五"期间重点发展高端碳材降本增效和新型储能技术融合，提升碳化硅半导体、风光发电、储能产业规模 [6][7] - 持续优化特种沥青、针状焦、石墨电极、锂电池负极材料产业，关注碳纤维、碳化硅光电材料等新领域 [7] 运营管理 - 开发作业成本管理系统覆盖主要子公司，通过数据分析优化成本模型和竞争优势 [8] - 借助中国平煤神马集团产业链协同，实现从煤焦油到针状焦、石墨电极/负极材料的一体化发展 [9] - 加强成本控制、优化资本结构、强化财务风险管理，保障财务健康与可持续发展 [11] 可持续发展 - 下属中原金太阳预计2025年底并网电站总量达1GW，年绿电供应量超10亿度 [10] - 通过光伏发电项目增加绿电使用比例，利用全钒液流电站调峰调频降低高峰期用电量 [10] - 开封时代和平煤神马储能分别提供全钒液流和磷酸铁锂储能解决方案，帮助电网调峰调频 [10] 资本运作 - 聚焦高端碳材和新型储能主业，寻求产业链上下游并购机会 [12] - 围绕石墨电极产业开展战略性重组和专业化整合，打造全球领先生产基地 [12] - 加快负极材料一体化运营进程，加强产业链整合降低生产成本 [12]

零碳园区定义与政策背景 - 零碳园区指通过规划、技术和管理使二氧化碳排放降至"近零"水平并具备"净零"条件的园区 [2] - 国家发展改革委印发《关于开展零碳园区建设的通知》支持有条件地区建设零碳园区并推进各类园区低碳化改造 [2] - 建设零碳园区是推进绿色转型的重要抓手并为建设"零碳社会"积累经验 [2] 绿电直供与能源结构转型 - 江苏大丰港零碳产业园通过13.76兆瓦光伏电站实现绿电直供 物理可溯源绿电传输 [3] - 园区通过专线供电架构实现绿电独立消纳路径 多余电力接入大电网 [3] - 鄂尔多斯零碳产业园新建220千伏变电站配套38.5万千瓦风光储项目 年直供绿电9亿千瓦时 [4] - 大丰港零碳产业园计划2030年实现企业可溯源绿电消费占比85%以上 [4] - 鄂尔多斯园区通过智能物联网源荷互动控制系统实现毫秒级发电预测与用电需求匹配 [4] 零碳园区核心指标与要求 - 采用"单位能耗碳排放"作为核心指标 分为两类标准：年能耗20-100万吨标准煤园区需≤0.2吨/吨标准煤 年能耗≥100万吨园区需≤0.3吨/吨标准煤 [5] - 当前全国园区单位能耗碳排放约为2.1吨/吨标准煤 零碳园区需较平均水平下降90% [5] - 设置5项引导性指标包括清洁能源消费占比、产品单位能耗、工业固废利用率等 [10] 产业结构优化与绿色产业 - 盐城联鑫钢铁改造70吨电弧炉为100吨绿色电炉 年消纳6万千瓦时绿电并减少碳排放26万吨 [7][8] - 鄂尔多斯零碳产业园发展动力电池、磷酸铁锂材料、光伏及氢能设备制造等新兴产业 [8] - 园区通过绿色能源吸引绿色产业形成"绿色能源-绿色产业-绿色能源消纳"良性循环 [8] - 2028年绿氢制储运加用项目投运后将进一步降低产品碳足迹 [8] 智慧化管理与资源循环 - 大丰港零碳产业园通过能碳智慧管理平台实现碳排放核查、绿电绿证获取等一站式服务 [10] - 鄂尔多斯园区实现污水95%重复利用 年节约淡水资源3400万立方米 并从污水中回收氯化钠等资源 [11] - 重点任务包括提升能碳管理能力、强化资源节约集约及加强先进技术应用 [10] 系统化建设与政策支持 - 零碳园区建设需系统推进能源清洁化、产业绿色化、管理智慧化和设施低碳化 [11] - 国家将确定首批国家级零碳园区建设名单并在资金、项目等方面给予支持 [11] - 通过源网荷储一体化模式提升可再生能源就地消纳比例 缓解电网消纳负担 [6]

公司治理与董事会决议 - 第十一届董事会第二次会议于2025年8月26日召开 所有9名董事均出席 其中4名以通讯方式参加 会议审议通过多项议案 [8][9] - 董事会全票通过《2025年半年度报告全文及摘要》 报告于2025年8月27日披露于巨潮资讯网及指定报刊 [9][10] - 会议审议通过变更会计师事务所 吸收合并全资子公司 增加境外投资额度及召开临时股东会等多项议案 [10][11][12][14] 境外投资扩张 - 公司向泰国孙公司飞德利特汽车零部件（泰国）有限公司增加投资总额 由不超过人民币3.5亿元增至不超过5亿元 主要用于布局钢活塞产品生产线 [13][60] - 此次增资是继2025年3月增资后的第二次扩张 当时泰国孙公司注册资本由29,000万泰铢增至70,000万泰铢 总投资额由人民币2.1亿元增至3.5亿元 [7][13] - 增资目的在于完善泰国生产基地产品链布局 拓宽业务领域覆盖范围 不影响股权架构 资金来源于自有或自筹资金 [60][61][62] 会计师事务所变更 - 公司拟将审计机构由大华会计师事务所变更为立信会计师事务所 2025年度审计费用保持85万元不变 其中财务审计70万元 内控审计15万元 [17][22] - 立信所2024年业务总收入47.48亿元 其中审计业务收入36.72亿元 证券业务收入15.05亿元 为693家上市公司提供审计服务 [17] - 变更原因系根据相关规定综合考虑公司实际经营需求 前任大华所已服务8年且无异议 该事项尚需股东会审议通过 [23][24][28] 吸收合并全资子公司 - 公司计划吸收合并全资子公司河南省中原华工激光工程有限公司 合并其全部资产、负债、业务及人员 完成后注销其法人资格 [32][33] - 激光公司注册资本600万元 2024年总资产1,983万元 净资产1,780万元 2025年1-6月净利润39万元 [32][33] - 此次合并旨在整合优势资源优化管理架构 因激光公司已是全资子公司 故不会对财务状况产生不利影响 [34] 股东会安排 - 公司定于2025年9月15日召开第一次临时股东会 股权登记日为2025年9月8日 采用现场与网络投票相结合方式 [37][39][40] - 会议将审议变更会计师事务所、吸收合并全资子公司等议案 并对中小投资者表决单独计票 [42][43] - 网络投票通过深交所交易系统或互联网投票系统进行 投票代码362448 简称"中原投票" [52][53][55]

**双杰电气 2025 年上半年电话会议纪要关键要点**</think> **一 公司整体经营与财务表现** - 2025年上半年总收入23.8亿元，同比增长42%[3] - 净利润1.04亿元，同比增长20%[3] - 新能源业务收入占比首次超过输配电板块，达60%（14.2亿元，同比增长74%），输配电业务占比40%（9.43亿元，同比增长11%）[2][3][5] - 新增合同额22亿元，同比增长44%，在手订单规模30-40亿元[4][20] **二 业务板块表现及原因分析** **1 新能源业务** - 主要增长动力为"宁电入湘"特高压配套项目（总规模16.5亿元，含15亿元EPC合同+1.5亿元设备采购）[2][5][13] - 上半年确认该项目70%-75%收入，剩余部分下半年确认[2][13] - EPC合同中60%-65%应归类为新能源智能装备，但因会计核算全部计入新能源开发建设[2][12][13] - 海外布局：吉尔吉斯斯坦100MW光伏项目预计2025年9-10月开工，2026年投运[2][5][26] **2 智能电器装备** - 增长主因国家电网招标政策调整（一二次融合产品改为区域联合招标）[5][8] - 开关柜等产品增长较快，但变压器收入下降（产能转向新能源箱变生产）[2][11] - 毛利率提升4个百分点，受益于规模效应、原材料降价及降本增效措施[4][14] **三 技术布局与产能规划** - 源网荷储全环节覆盖：[6][8] - 电源侧：累计设计安装超5GW光伏风电电站，配套自研支架、汇流箱等产品[6] - 用能侧：40.5kV以下全产业链产品，服务国南网及比亚迪等企业[8] - 负荷侧：计划年内建设30座以上重卡充换电站[8] - 储能侧：自研除电芯外全部部件，具备集成优势[8] - 数字化转型降低采购成本，AI技术应用于发电预测与图像识别[7] - 六大生产基地产能达百亿规模[3] **四 海外市场进展** - 智能设备出口新增印尼、沙特客户，并向欧洲多国稳定供货[23] - 环保气体柜在欧洲具备竞争优势（2007年起生产）[23] - 海外收入规划：设备业务年增10%-20%，新能源项目将成为长期增长点[25] **五 费用与分红安排** - 费用率下降但总额增加：管理费用上升主因薪酬、折旧摊销及股份支付（半年约2000万元）[27][29] - 研发费用增长因自研箱变、逆变器等新产品[28] - 已弥补累计亏损，2025年符合分红条件[30] **六 未来战略规划** - 1-3年内重点发展新能源业务（尤其源网荷储一体化），智能电网保持稳定增长[31][33][34] - 风光电站在手指标1.5-2GW，申报中2GW，筹备600-700MW[4][18] - 大型EPC项目毛利率约10%，通过科学化管理与自产装备保障利润[4][15][16] **注**：纪要中未涉及宏观环境、竞争格局及具体财务预测细节。

核心财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入23.76亿元 同比增长41.95% [1] - 归母净利润达1.04亿元 同比增长20.11% [1] - 业绩增长主要源于新能源业务快速扩张和输配电业务稳定增长 [1] - 精细化管理有效降低成本并提高交付效率 [1] 业务板块收入结构 - 智能电气业务收入9.43亿元 同比增长10.7% [2] - 新能源智能装备及建设开发业务收入14.02亿元 同比增长77.2% [2] - 新能源收入占比首次超越输配电业务 成为公司主要发展驱动力 [2] 重大订单获取情况 - 南方电网2025年配网设备框架招标中标金额超2.7亿元 份额居行业前列 [2] - 国网一二次融合成套环网箱采购中标份额和项目数量均居行业前列 [2] - "宁电入湘"直流配套光伏项目中标金额达16.4亿元 [2] 新能源业务拓展 - 重点发展重卡充电业务 通过自持运营、合作共建、BOT等多种模式推进 [2] - 业务覆盖山东、陕西、山西、内蒙、湖北、河北等多地 [2] - 战略布局"源网荷储"一体化项目 新增55.2万吨高碳铬铁合金负荷 [3] - 拟建设40万千瓦风电装机 配套6万千瓦/24万千瓦时储能规模 [3] 海外市场扩张 - 公司及香港子公司投资吉尔吉斯斯坦100MW光伏发电项目 [3] - 项目位于电力负荷中心 获当地电网并网承诺支持 [3] - 投资有利于扩大新能源业务规模及区域范围 提升国际竞争力 [3]

股价表现 - 中环新能源早盘涨超7% 截至发稿涨3.41%报9.05港元 成交额1937.64万港元[1] 战略合作内容 - 公司与EGN LTD订立谅解备忘录 拟在阿曼投资光伏电站项目并建立光伏组件产能[1] - 合作基于平等互利、产业协同及协调发展原则 致力建立长期稳定战略合作伙伴关系[1] - EGN LTD将主导开发以绿色能源为基础、融合数据中心（包括AI数据中心）的源网荷储一体化项目[1] - 公司提供光伏电站投资建设运营及综合能源管理服务[1] - 双方将在资源产品协同、技术研发与产业本地化、深化区域合作等方面展开合作[1] 战略意义 - 合作是公司以"双碳目标"为引领 响应"一带一路"倡议、加速绿色能源技术出海的重要举措[2] - 公司近期已与Sama科技、霍尼韦尔UOP及ONYX集团等多家海外企业达成合作[2] - 国际化战略获市场关注 贝莱德和星展银行等机构对其发展前景持乐观态度[2]

战略合作概述 - 中环新能源与阿曼EGN LTD签署战略合作谅解备忘录 共同投资开发建设光伏电站项目并落地光伏组件产能 [1] - 合作原则为平等互利 产业衔接 协同发展 开创绿色能源与数字经济融合发展新模式 [1] - EGN LTD为全球数据中心领导企业 在美国 拉丁美洲和亚洲运营超过10个大型数据中心 [1] 合作方背景 - EGN LTD成立于2009年 从能源工程拓展至区块链和加密货币基础设施 在阿曼启动多个数据中心项目 [1] - 中环新能源为港交所主板上市综合性集团 业务涵盖AI数据中心建设运营 算力服务 光储充 光伏电站建设及零碳智慧园区开发运营 [2] - 公司在淮南凤台 安庆桐城 宁夏同心县等规划建设多个生产基地 [2] 合作内容细节 - EGN LTD主导在阿曼开发以绿色能源为基础 融合数据中心（包括AI数据中心）的源网荷储一体化项目 [2] - 中环新能源提供光伏电站投资建设运营 综合能源管理等服务 [2] - 双方将在资源及产品协同 技术研发与产业本地化 深化区域合作等方面展开合作 [2] 战略意义 - 合作是中环新能源响应一带一路倡议 加速绿色能源技术出海的重要举措 [2] - 公司近期已与Sama科技 霍尼韦尔UOP及ONYX集团等多家海外企业达成合作 [2] - 贝莱德和星展银行等机构对公司发展前景持乐观态度 [2] 行业前景 - 全球对零碳转型和数字经济基础设施需求不断提升 [3] - 企业通过协同合作深耕光伏新能源高端制造业 聚焦应用端创新与拓展 整合能源与数字资源 [3] - 此次合作为全生命周期绿色能源解决方案出海提供重要范例 [3]