股价及融资融券表现 - 9月23日公司股价上涨5.04% 成交额达8.46亿元 [1] - 当日融资买入1.18亿元 融资偿还1.06亿元 实现融资净买入1200.67万元 [1] - 融资融券余额合计3.26亿元 其中融资余额3.25亿元 占流通市值比例3.93% 处于近一年90%分位高位水平 [1] - 融券方面融券卖出2600股 金额12.30万元 融券余量2.43万股 余额114.99万元 处于近一年70%分位较高水平 [1] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数1.32万户 较上期减少2.33% [2] - 人均流通股12277股 较上期增加2.39% [2] - 十大流通股东出现显著变动：建信新能源持股218.93万股（增持34.37万股） 国泰聚信新进持股210万股 香港中央结算持股203.29万股（减持18.21万股） 华夏鸿阳持股191.14万股（持平） [2] - 宏利转型机遇和信澳匠心臻选退出十大股东行列 [2] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入34.75亿元 同比增长40.51% [2] - 归母净利润3.06亿元 同比增长24.38% [2] - A股上市后累计派现4.71亿元 [2] 公司基本情况 - 公司位于广东省中山市 成立于2015年11月27日 于2023年6月30日上市 [1] - 主营业务为新能源、新型基础设施领域的输配电及控制设备研发、生产和销售 [1] - 收入构成：箱式变电站53.70% 变压器16.36% 成套开关柜14.76% 其他业务合计15.17% [1]

股价表现 - 9月23日股价上涨5.37%至47.47元/股，成交额5.43亿元，换手率7.30%，总市值148.20亿元 [1] 公司业务结构 - 主营业务为新能源、新型基础设施领域的输配电及控制设备研发、生产和销售 [1] - 收入构成：箱式变电站53.70%、变压器16.36%、成套开关柜14.76%、其他业务13.51%、补充业务1.66% [1] 机构持仓情况 - 南方创业板2年定开混合基金（160143）二季度持有17.79万股，占基金净值2.95%，位列第六大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈约43.05万元，最新规模2.48亿元 [2] 基金业绩表现 - 南方创业板2年定开混合今年以来收益43.82%（同类排名1477/8172），近一年收益77.97%（同类排名1366/7995），成立以来收益31.45% [2] - 基金经理应帅任职18年141天，管理规模54.65亿元，任职最佳回报233.8%，最差回报-74.47% [3]

公司董事变动 - 方楠因工作原因辞去中国西电董事及董事会战略规划与执行委员会委员职务 离任时间为2025年9月19日 原定任期至2028年5月15日 [1][3][4] - 辞职立即生效 辞任后不再担任公司及控股子公司任何职务 且与董事会无争议 [1][3][4] - 离任未导致董事会低于法定人数 不影响公司正常经营运作 公司将按程序补选董事 [6][7] 公司背景与行业地位 - 中国西电集团成立于1959年 以国家"一五"期间156项重点工程中的4项为基础发展而成 现隶属中国电气装备集团 [9] - 公司是中国规模最大、成套能力最强的中压至特高压交直流输配电设备研发制造基地 曾多年位居中国电气百强企业之首 [9] - 公司参与过三峡工程、西电东送等国家级重点项目 并为全球80多个国家和地区提供产品服务 [9] 董事离任细节 - 方楠未持有公司股份 不存在未履行完毕的公开承诺事项 且已完成离任交接工作 [7] - 公司董事会对其任职期间的勤勉尽责和贡献表示衷心感谢 [7]

股价与融资融券交易 - 9月17日公司股价上涨2.35% 成交额达4.78亿元 [1] - 当日融资净流出2677.09万元(买入3714.66万元 偿还6391.75万元) 融资余额8.33亿元占流通市值2.48% 处于近一年80%分位高位 [1] - 融券余额725.68万元(余量110.96万股) 同样处于近一年80%分位高位 当日融券卖出7.59万元 [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数达16.64万户 较上期增长6.78% 人均流通股减少6.35%至30799股 [2] - 香港中央结算有限公司持股1.13亿股(第三大股东) 较上期减持83.53万股 [3] - 南方中证500ETF增持421.12万股至3044.01万股(第六大股东) 中欧时代先锋减持285.58万股至2000万股(第九大股东) [3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入113.31亿元 同比增长9.57% [2] - 归母净利润5.98亿元 同比大幅增长32.23% [2] - A股上市后累计现金分红46.70亿元 近三年累计派现12.35亿元 [3] 公司基础信息 - 主营业务为输配电及控制设备研发制造销售 收入构成中商品销售占比90.58% 劳务提供占4.65% 工程建造占3.64% [1] - 公司成立于2008年4月30日 2010年1月28日上市 注册地位于西安市高新区 [1]

核心交易 - 三变科技拟与台州市北部湾区经济开发集团有限公司及三门县产城商贸有限公司签署高压设备采购合同 涉及采购58台箱式变压器设备 总金额为1411.48万元 [1] 业务构成 - 公司2025年1至6月营业收入中输配电及控制设备占比97.4% 其他业务占比2.6% [1] 市值信息 - 截至发稿时 三变科技市值为41亿元 [2]

公司战略举措 - 拟出资9亿元设立两个全资子公司 注册资本分别为5亿元和4亿元 以提升输配电及控制设备领域市场竞争力和技术服务水平 [1][2] - 设立子公司旨在激发经营活力 拓展市场 提升核心竞争力和盈利能力 预计产生积极经营影响 [2] - 通过资源整合专注核心业务发展 同时创造新收入来源推动业绩增长 [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入56.96亿元 同比增长12.96% 归母净利润6.65亿元 同比增长24.59% [1][4] - 综合毛利率同比提升1.35个百分点至24.72% 净利率同比提升1.19个百分点至12.6% [4] - 高压板块（含特高压）实现营收32.64亿元 占总收入57.3% 同比增长7.55% 毛利率达29.79% 贡献超70%利润 [4] 市场拓展成果 - 国内累计中标国家电网相关项目53.65亿元 占2024年全年营收43.3% [3] - 国际业务营收1.67亿元 同比激增285% 毛利率由负转正至9.68% 业务策略从低毛利EPC转向高附加值单机出口 [3] 研发投入与行业地位 - 2020至2025年上半年研发费用累计22.53亿元 各年度持续增长 [1][5] - 作为开关行业领军企业 参与28条特高压交流工程与27条特高压直流工程建设 特高压GIS设备保持行业龙头地位 [4] - 核心业务覆盖交直流全电压等级开关设备的研发制造及工程总包 [4]

对外投资概述 - 公司拟设立两家全资子公司以激发经营活力和提升经营质效[5] - 高压开关公司注册资本5亿元 电力装备公司注册资本4亿元[5] - 投资总额达9亿元 其中货币资金3.5亿元 非货币资产5.5亿元[2][10] 投资标的详情 - 高压开关公司获货币出资2亿元加非货币资产3亿元[2][10] - 电力装备公司获货币出资1.5亿元加非货币资产2.5亿元[2][10] - 两家子公司注册地均为河南省平顶山市[11][14] 公司治理结构 - 两家子公司均设7人董事会 由股东委派[12][15] - 董事长担任法定代表人 总经理由股东提名董事会聘任[12][15] - 不设股东会 采用董事会决策机制[12][15] 经营范围 - 高压开关公司业务涵盖输配电设备制造及技术进出口[11] - 电力装备公司专注智能输配电设备销售及电力设施制造[14][15] - 两家公司均涉及发电业务、输电业务等许可经营项目[11][15] 实施进度安排 - 前期先成立注册资本500万元的子公司[11][14] - 计划2027年12月前完成全部资产实缴[11][14] - 非货币出资将以专项审计结果进行货币调整[2][10] 审批情况 - 董事会于2025年9月10日全票通过两项投资议案[6][20][21] - 本次投资未达股东大会审议标准[3][7] - 不构成关联交易及重大资产重组[8]

文旅业务规划 - 文旅业务目前处于规划阶段 [2] - 业务推进和开发存在不确定性 [2] - 后续项目开发情况将通过公司公告披露 [2]

核心观点 - 公司发布亮眼半年报并宣布重大投资计划 业绩呈现爆发式增长 同时计划投资5.415亿元建设智能超充网络 [1][2] 财务业绩表现 - 2025年上半年实现营收18.36亿元 同比增长28.81% [1][2] - 净利润5463万元 同比增长57.02% [1][2] - 扣非净利润4922万元 同比大幅增长197.39% [1][2] - 总资产达67.64亿元 同比增长5.54% [1][5] 业务发展驱动因素 - 八万吨高端磁性新材料项目投产后 高磁感取向硅钢牌号持续提升 推动取向硅钢业务毛利率增长 [3] - 子公司云变电气输配电及控制设备业务收入稳步增长 贡献利润增量 [3] - 2024年收购云变电气79.97%股权后 输配电及控制设备收入达19.33亿元 同比增长42.84% 其中云变电气贡献6.96亿元收入 [4][5] 战略投资计划 - 通过全资子公司投资建设兆瓦级智能超充网络建设项目 总投资额不超过5.415亿元 [1][2] - 计划在云南 重庆及其他地区建设近100座超充站 开拓电动重卡超充网业务线 [2] - 截至2025年6月30日 公司货币资金余额12.33亿元 可使用融资授信总额52.08亿元 剩余可使用授信额度27.57亿元 [2] 技术能力与行业地位 - 通过收购云变电气 公司跻身220kV电力设备头部供应商 具备500kV变压器生产能力 技术能力跃居行业第一梯队 [1][4] - 形成从取向硅钢到电力变压器再到检修运维的一体化产业链 [4] - 构建"立足西南 辐射全国 布局全球"战略格局 与国内外核心客户建立稳固合作关系 [5]

财务表现 - 上半年营业收入18.36亿元同比增长28.81% [1] - 归母净利润5463.22万元同比增长57.02% [1] - 扣非净利润4921.56万元增幅达197.39% [1] - 经营活动现金流量净额1983.12万元较同期显著改善 [1] 输配电业务 - 变压器和箱式变电站产品产销大幅提升 [1] - 110kV及以上高压设备业务显著提升 [1] - 110kV及以上变压器营收从2.01亿元增至5.06亿元 [1] - 该板块营收达11.43亿元同比增长46.72% [1] - 毛利额较同期增加0.47亿元 [1] 取向硅钢业务 - 总产能18万吨上半年产量8.46万吨同比增长18.82% [2] - 毛利率提升5.73个百分点毛利额增加0.38亿元 [2] - 95及以上牌号产品占比接近80% [2] - 成功攻克075牌号技术进入小批量试产 [2] 技术突破与认证 - 自主研发OSFPSZ18-250000/220变压器通过荷兰KEMA实验室认证 [2] - 获得欧洲高端电力设备市场准入资格 [2] - 完成中国交建马来西亚铁路项目牵引变压器验收 [2] - 实现中海油项目国内空白领域突破 [2] 国际化进展 - 硅钢产品远销东南亚、中东、欧美等地区 [2] - 与国际知名企业建立稳定战略合作关系 [2] - 国际化业务持续深化 [2] 新业务投资 - 拟投资不超过5.42亿元建设兆瓦级智能超充网络 [3] - 在云南、重庆等地建设电动重卡超充站 [3] - 与国内标杆物流企业合作创造新盈利增长点 [3] - 项目将带来稳定充电服务收入 [3]