财务业绩 - 2025年中期收入约14亿元 毛利约6.69亿元 股东应占溢利约2.82亿元 基本每股盈利3.58分[1] 业务运营 - 绿电交易电量较同期上涨26% 通过绿电交易和绿证销售获取环境溢价对冲电价下行影响[1] - 中国境内新获取风电投资项目600MW 境外获取152.5MW光伏项目和300MW储能项目[1] - 新增投产项目权益容量191MW 其中风电140MW 光伏51MW[2] - 电厂运维及设计咨询外部客户合同额增长显著[1] 融资能力 - 新增提款平均融资成本降至3.15% 综合融资成本降至3.63%[2] - 积极培育全球市场融资能力 重点提升开具保函及获取项目融资能力[2] - 2025年2月启动新加坡二次上市以拓宽资本平台[2] 战略发展 - 坚持效率优先原则 调整业务发展区域 聚焦优质区域开发项目[1] - 继续布局全球重点国别市场 强化自主开发能力 开发收益确定性高的新能源项目[1] - 通过周密策划确保项目享受存量项目机制电价资格[2] 可持续发展 - 将ESG表现视为创造长期价值的核心驱动力[3] - 通过风力与太阳能发电项目提供绿色电力 降低标准煤与水耗 减少温室气体与污染物排放[3]

关税政策内容 - 美国自8月1日起对所有国家进口半成品铜产品和铜密集型衍生产品征收50%普遍关税 [1] - 该关税政策涵盖板材、管材及其他半成品铜产品 [1] 印度对美铜贸易影响 - 2025财年印度对美铜产品出口额为3.60亿美元 [1] - 印度为铜净进口国 2024-25年度进口总额达144.5亿美元 [1] - 主要铜供应国包括智利、印尼和澳大利亚 [1] - 印度从美国进口2.88亿美元废铜 双边贸易渠道可能中断 [2] 行业竞争格局 - 关税政策对所有国家一视同仁 包括日本和欧盟等盟友 [1] - 全球供应商处于公平竞争环境 印度未面临特定劣势 [1] 产业链影响 - 铜是电动汽车、电网、半导体及国防电子设备的基础原材料 [2] - 输入成本上涨50%将导致相关行业生产放缓与价格上涨 [2] - 可能阻碍美国清洁能源转型进程 [2] 关税政策对比 - 美国实施50%保护性关税 [2] - 印度对铜矿石和精矿征收2.5%进口关税 [2] - 印度对精炼铜和铜合金征收5%进口关税 [2] - 印度对特定铜制品征收10%进口关税 [2]

核心观点 - 2025年上半年公司动力和储能电池合计销量同比增长超30%，储能电池占比约20% [2][3] - 储能电池系统营收284亿元，毛利率25.52%，同比增长1.11个百分点 [7] - 公司储能业务海外占比超50%，公开订单达47.6GWh且主要为海外市场 [11][12] - 产能利用率提升至89.86%，产量全球第一，国内外产能持续扩张 [15][16] - 研发投入100.95亿元，专利总数达49347项，推出多款新型储能产品 [21][22][24][25] 财务表现 - 2025上半年营收1788.86亿元（+7.27%），扣非净利润271.97亿元（+35.62%） [4] - 基本每股收益6.92元/股（+33.08%） [4] - 储能电池营收284亿元（-1.47%），毛利率25.52%（+1.11%） [7] - 上半年储能电池出货量55GWh（Q1 25GWh + Q2 30GWh） [3] 业务动态 - Q2动力+储能电池销量150GWh（+30%），储能占比超20% [2][11] - 海外储能市场高增长，美国、欧洲、中东、澳洲为主要区域 [11] - 公开储能订单47.6GWh，包括Vanda RE 2.2GWh、Quinbrook 24GWh、马斯达尔19GWh等 [12][13] - 全球累计应用超2000个项目，客户含NextEra、Synergy、国家电投等 [14] 产能与技术 - 电池系统产能345GWh，在建235GWh，产量310GWh（利用率89.86%） [15] - 美国工厂即将投运，匈牙利、西班牙、印尼项目持续推进 [16] - 推出314Ah/587Ah电芯、6.25MWh天恒系统、9MWh TENER Stack等新品 [21][22] - 表后领域实现全场景覆盖，PR/Unic/PU系列满足不同需求 [24] 战略布局 - 在山东、甘肃等地签署零碳合作协议，开展多地示范项目 [20] - 推动绿电直供、源网荷储微电网、构网型储能等创新项目 [20] - 研发投入100.95亿元（+17.48%），专利总数49347项（境内29709项） [25]

业绩数据 - 2025年上半年营业收入178,886,253千元，同比增长7.27%[25][61] - 归母净利润304.85亿元，同比增长33.33%[55] - 营业成本134,123,603千元，同比增长5.07%[61] - 销售费用1,621,425千元，同比下降13.09%[62] - 管理费用5,127,530千元，同比增长16.77%[62] - 财务费用 -5,821,810千元，同比增长391.93%[62] - 所得税费用6,447,053千元，同比增长41.04%[62] - 研发投入10,094,566千元，同比增长17.48%[62] - 经营活动现金流净额58,687,066千元，同比增长31.26%[62] - 投资活动现金流净额 -26,269,519千元，同比增长24.68%[62] - 筹资活动现金流净额20,607,571千元，同比增长207.47%[62] - 现金及现金等价物净增加额53,625,499千元，同比增长583.13%[62] 市场数据 - 2025年1 - 5月公司动力电池使用量全球市占率38.1%，较去年同期提升0.6个百分点[38] - 2025年1 - 6月公司储能电池产量位列全球第一[38] - 截至报告期末，公司动力电池全球累计装车约2,000万辆，储能电池全球累计应用超2,000个项目[53] 新产品新技术 - 公司推出单箱能量6.25MWh天恒储能系统及9MWh TENER Stack超大容量储能系统解决方案[51] 市场扩张与融资 - 2025年5月20日在港交所上市，发售155,915,300股，发行价263港元/股，募资410亿港元[55][116] 分红与股东权益 - 2025年中期分红拟每10股派10.07元，股本基数4,536,677,801股，现金分红4,572,770,803.67元[11][119] - 以回购股份方式现金分红1,550,809,971.05元，现金分红总额6,123,580,774.72元[119] - 变动前有限售条件股份500,910,125股，占比11.38%，变动后151,268,317股，占比3.32%[172] - 变动前无限售条件股份3,902,556,333股，占比88.62%，变动后4,408,041,994股，占比96.68%[172] - 报告期末普通股股东总数为226,368户，其中A股226,315户，H股登记股东53户[188] 其他 - 2025年3月13日公司新增制定《市值管理制度》[111] - 报告期内公司减少5.1万吨二氧化碳当量排放，零碳工厂总数增至10座[54] - 报告期内公司带动原材料碳足迹较2024全年降低11%[54]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告聚焦 ESG 领域，涵盖政策动向、行业趋势、国际事件和企业动态等多方面内容，展示全球 ESG 发展态势与企业实践情况，体现各方在应对气候变化、推动可持续发展上的努力与挑战 根据相关目录分别进行总结 政策动向 - 证监会就《上市公司治理准则(修订征求意见稿)》公开征求意见，修订聚焦董事、高管及控股股东行为规范，完善关键制度，推动上市公司提升治理水平和透明度 [5][6] - 国家发展改革委修订印发《固定资产投资项目节能审查和碳排放评价办法》，将碳排放评价纳入节能审查，建立动态调整机制，强化监管，为节能降碳提供制度保障 [7][8] 行业趋势 - 中欧领导人发布《关于应对气候变化的联合声明》，重申加强合作承诺，遵循相关协议原则，推动全球公正转型，加强多领域合作 [9][10][11] - 2025 世界人工智能大会发表《人工智能全球治理行动计划》，呼吁各方推进全球人工智能发展与治理，提出把握机遇、赋能行业等具体措施 [13][14][15] - 水利部发布《中国节约用水报告 2024》，显示我国节水工作成效显著，在总量强度双控、行业领域节水等多方面取得进展 [17][18][19] 国际事件 - 联合国秘书长呼吁加速清洁能源转型，指出清洁能源时代已至，但转型不够快且不公平，需在六个方面采取行动 [20][21] - 法国 2025 年减排速度将明显放缓，第一季度排放量上升，虽部分行业减排，但全年降幅难达国家战略目标 [22][23] - 国际法院就各国应对气候变化法律责任作出系统性阐释，意见不具强制执行力，但有重大法律和道义影响 [23][24] 企业动态 - 强制披露落地首年，“科创板 ESG 优等生”名单出炉，为市场提供评价范式，部分企业存在短板需提升 ESG 评级 [25][26][27] - 摸底农林牧渔行业 ESG，百家公司披露率超四成但仍落后全行业，行业 ESG 治理效能至关重要 [29][30]

价格波动与短期驱动因素 - 6月电池级碳酸锂均价在6.02万至6.12万元/吨之间波动 [1] - 价格上涨受政策推动、供需关系改善及市场情绪影响 [1] - 中央财经委员会会议强调治理低价无序竞争 推动落后产能退出 [1][3] - 宜春市要求8家锂矿企业补充材料 引发市场对供应紧张的担忧 [4] - 藏格子公司停产、宜春银锂检修等上游事件加剧短期供应干扰 [5] 需求增长与长期支撑 - 新能源汽车产业拉动全球动力电池需求 2025年碳酸锂需求预计达87万吨 2030年230万吨 2035年400万吨 [5] - 全球清洁能源转型加速 电动汽车产业蓬勃发展 [6] - 供应链中断和物流成本上升进一步推高锂价 [6] - 技术进步和规模效应将降低锂电池成本 促进应用普及 [15] - 各国政府支持政策持续推高锂需求 [15] 供应状况与产能扩张 - 2024年全球锂资源供应总量123.06万吨LCE 同比增长26% [13] - 锂辉石提锂占比51% 产量约63.2万吨LCE 主要来自澳大利亚和非洲 [13] - 盐湖提锂占比39% 产量约47.5万吨LCE 集中于南美和中国 [13] - 锂云母提锂占比10% 产量约12.4万吨LCE 主要来自江西宜春 [14] - 2025年全球锂资源供给预计167万吨LCE 同比增长23% [14] - 2024年中国碳酸锂产量70.1万吨 同比增长35.4% 2025年预计超80万吨 [14] 市场平衡与库存情况 - 7月碳酸锂周度产量环比增加690吨至18813吨 7月总产量预计环比增3.9%至81150吨 [7] - 5-6月智利锂盐出口基本持平 7月进口预计变化不大 [7] - 碳酸锂周度库存环比增加2446吨至140793吨 [9] - 2025年全球锂资源供给预计过剩12.4万吨LCE 过剩幅度7% [14] - 当前市场处于产能增加、供大于求状态 不具备支撑价格持续上涨的基本面 [10] 未来趋势与行业展望 - 短期碳酸锂价格预计震荡偏强运行 关注矿端大厂停产及产能成本情况 [15] - 情绪因素主导近期上涨 基本面改善有限 [10] - 行业将朝着更加稳定但持续增长的方向发展 [16] - 技术创新和资源有效配置成为市场走向关键因素 [16] - 更多投资将进入锂资源开发和回收领域 缓解供需矛盾 [17]

清洁能源转型现状 - 几乎所有新增发电能力都来自可再生能源 [1] - 清洁能源投资达2万亿美元，比化石燃料多出8000亿美元 [1] - 太阳能成本比化石燃料便宜41%，海上风电成本便宜53% [1] - 全球超过90%的新可再生能源发电成本低于最便宜的新化石燃料替代品 [1] 清洁能源转型的意义 - 不仅是电力的转变，更是可能性的一种转变 [1] - 关乎能源安全、人民安全、体面工作、公共卫生和可持续发展目标 [1] - 清洁能源的未来已成为现实，趋势无法阻挡 [1] 当前转型的挑战 - 转型不够快且不够公平，发展中国家被落在后面 [1] - 化石燃料仍在能源系统中占据主导地位 [1] 加速转型的六大行动 - 运用新的国家气候计划推进能源转型 [2] - 建设21世纪能源系统 [2] - 利用可再生能源满足全球激增的能源需求 [2] - 将正义纳入能源转型 [2] - 以贸易和投资助推能源转型 [2] - 推动资金流向发展中国家 [2] 清洁能源的未来前景 - 廉价、清洁且丰富的能源将提供丰富的经济机会 [2] - 各国将安全享有能源自主权 [2]

美国可能退出国际能源署(IEA)的核心观点 - 美国能源部长赖特表示可能退出IEA 除非该机构改革运作方式 其个人更倾向于改革方案 [1] - 专家指出美国退出IEA的实际收益有限 将丧失能源情报共享机制 对深度嵌入国际能源体系的美国能源产业造成显著损失 [1][7] - 美国共和党长期批评IEA的能源预测"不切实际" 认为其偏离能源安全根本 成为"能源转型啦啦队" [5] IEA的组织背景与职能 - IEA成立于1974年 目前拥有32个成员国 核心职能包括建立国际石油市场信息系统 协调成员国战略石油储备(要求不低于90天净进口量) [4] - 历史上IEA曾4次协调成员国集体释放石油储备以稳定油价(1991/2005/2011/2022年) [4] - 运营资金依赖成员国会费及出版物收入 美国年均贡献约677万美元(含自愿捐款) 占IEA年度预算14% [6] 美国退出IEA的潜在影响 - 直接收益仅为节省会员费及免除战略石油储备义务 但将失去其他成员国提供的石油储量/消费量等关键数据 [5][7] - 美国能源产业采用"大进大出"模式 深度依赖国际能源体系 IEA情报共享机制是该体系重要支柱 [7] - 退出可能导致美国油气生产商运营成本上升 面临信息不对称风险 [7] 美国对IEA的改革诉求 - 特朗普政府计划审查非政府组织资金 可能削减对IEA资助或派驻特使改变其预测方法 [9] - 美国要求IEA重新聚焦化石能源协调 停止"与化石燃料无关"的项目 反映美欧日能源政策分歧 [10] - 专家认为IEA需明确在现代能源体系中的定位 避免与国际可再生能源署(IRENA)职能重叠 [10] IEA当前面临的争议 - IEA预测2030年前全球化石燃料需求达峰 被美国石油巨头雪佛龙CEO斥为"完全不正确" [5] - 该机构近年扩大研究范围至可再生能源/关键矿产等领域 引发美国化石能源行业强烈反对 [5] - 2024年初会议显示美欧分歧：美国主张回归化石能源基础 欧洲坚持支持清洁能源研究 [10]

金十数据7月15日讯，2025年7月14日，中国国家能源局局长王宏志与欧盟能源与住房委员丹·约根森在 京共同主持召开第十二次中欧能源对话。双方重申，中欧能源合作的总体目标是加快全球清洁能源转 型，同时充分考虑确保能源安全，以应对全球气候变化。基于对话讨论，双方同意在推进清洁能源转型 的多个领域延续合作。讨论广泛涵盖加速能源转型、确保能源安全、实现转型效益以及能源市场设计等 方面。欧中能源合作平台（ECECP）和中欧能源技术创新合作平台（CEEI）参加了对话会议。 国家能源局发布第十二次中欧能源对话联合简报 ...

中欧能源对话核心内容 - 中国国家能源局局长王宏志与欧盟能源与住房委员丹·约根森于2025年7月14日在北京共同主持第十二次中欧能源对话 [1][5] - 双方重申中欧能源合作的总体目标是加快全球清洁能源转型，同时确保能源安全以应对气候变化 [1][6] 合作领域与参与方 - 双方同意在清洁能源转型的多个领域延续合作，包括加速转型、确保能源安全、实现转型效益及能源市场设计 [1][7] - 欧中能源合作平台（ECECP）和中欧能源技术创新合作平台（CEEI）参与了对话会议 [2][7]