核心观点 - 2025年上半年公司动力和储能电池合计销量同比增长超30%，储能电池占比约20% [2][3] - 储能电池系统营收284亿元，毛利率25.52%，同比增长1.11个百分点 [7] - 公司储能业务海外占比超50%，公开订单达47.6GWh且主要为海外市场 [11][12] - 产能利用率提升至89.86%，产量全球第一，国内外产能持续扩张 [15][16] - 研发投入100.95亿元，专利总数达49347项，推出多款新型储能产品 [21][22][24][25] 财务表现 - 2025上半年营收1788.86亿元（+7.27%），扣非净利润271.97亿元（+35.62%） [4] - 基本每股收益6.92元/股（+33.08%） [4] - 储能电池营收284亿元（-1.47%），毛利率25.52%（+1.11%） [7] - 上半年储能电池出货量55GWh（Q1 25GWh + Q2 30GWh） [3] 业务动态 - Q2动力+储能电池销量150GWh（+30%），储能占比超20% [2][11] - 海外储能市场高增长，美国、欧洲、中东、澳洲为主要区域 [11] - 公开储能订单47.6GWh，包括Vanda RE 2.2GWh、Quinbrook 24GWh、马斯达尔19GWh等 [12][13] - 全球累计应用超2000个项目，客户含NextEra、Synergy、国家电投等 [14] 产能与技术 - 电池系统产能345GWh，在建235GWh，产量310GWh（利用率89.86%） [15] - 美国工厂即将投运，匈牙利、西班牙、印尼项目持续推进 [16] - 推出314Ah/587Ah电芯、6.25MWh天恒系统、9MWh TENER Stack等新品 [21][22] - 表后领域实现全场景覆盖，PR/Unic/PU系列满足不同需求 [24] 战略布局 - 在山东、甘肃等地签署零碳合作协议，开展多地示范项目 [20] - 推动绿电直供、源网荷储微电网、构网型储能等创新项目 [20] - 研发投入100.95亿元（+17.48%），专利总数49347项（境内29709项） [25]