国内新闻 - 北京市自11月11日起暂停实施汽车报废更新补贴政策[6] - 湖北省自11月13日起暂停实施汽车报废更新补贴政策[7] - 10月国内动力电池装车量84.1GWh，环比增长10.7%，同比增长42.1%[8] - 1-10月国内动力电池累计装车量578.0GWh，累计同比增长42.4%[8] - 宁德时代与广汽集团签署10年全面战略合作协议，聚焦智能底盘和换电生态等领域[9] - 北汽集团计划于明年1月在南非启动B30 SUV的本地化组装生产[10] - 途虎养车与华为合作探索基于自动驾驶技术的自动洗车服务[11] - 佛吉亚与舜华新能源签署战略合作协议，共同推动氢能产业链发展[12] - 2025广州国际汽车展览会将于11月21日至30日举办，展会规模22万平方米，首发新车93台，展车总数1085台，其中新能源车629台[13][14] 国外新闻 - 2025年前三季度全球新能源汽车销量达1423.7万辆，同比增长26%，渗透率提升至22.1%[16] - 同期全球动力电池装机量达768.3GWh，同比增长35%，中国以481.0GWh装机量位居全球第一[16] - 特斯拉计划扩建得州超级工厂，新建专用设施以实现人形机器人Optimus年产1000万台的目标[17] - 宝马斯太尔发动机工厂启动第二条高性能电机预生产线建设，将为首款纯电动M3等车型提供电机[18] - 11月初美国新车库存增至314万辆，较上月的280万辆大幅增长，库存周转天数从67天升至70天[19][20] 商用车 - 比亚迪首次参展2025中国国际商用车展览会，展出覆盖小卡、轻卡、重卡的全卡车矩阵[21] - 南京依维柯旗下聚星、得意、欧霸·山海等多款车型在武汉车展亮相[22] - 工信部第401批新车公示中，新能源重卡车型共计262款，环比第400批增加26款，上涨约11.01%[23] - 新能源重卡联盟正式成立，远程新能源商用车与一汽解放、东风等9家企业当选理事单位[24]

公司股价表现 - 盘中涨幅超过7%，截至发稿时股价上涨5.95%，报33.86港元 [1] - 成交额达到7037.38万港元 [1] 行业技术里程碑 - 2025东京车展上发布全球首款搭载260kW大功率燃料电池系统的液氢重卡，被誉为零排放重卡新标杆 [1] - 该车型标志日本商用车氢能化进程迈入全新阶段 [1] 公司产品与技术突破 - 公司提供最新研发的260kW液氢版燃料电池系统，成为技术突破的关键 [1] - 系统基于自主石墨板电堆开发，实现低至5 bar供氢压力 [1] - 系统实现260 kW高性能功率输出，平衡高集成单系统与低氢耗 [1] - 系统功率可覆盖重卡在爬坡、超车、高海拔、高负荷等全场景、全工况的动力需求 [1] - 为日本市场氢能重卡零排放化提供了可靠的技术路径 [1]

公司股价表现 - 股价上涨5.82%至33.82港元，成交额达6709.59万港元 [1] - 近期股价表现强势，涨幅再超7% [1] 行业技术突破与事件 - 2025东京车展上发布全球首款搭载260kW大功率燃料电池系统的液氢重卡 [1] - 该车型被誉为零排放重卡新标杆，标志日本商用车氢能化进程进入新阶段 [1] 公司产品与技术贡献 - 亿华通提供最新研发的260kW液氢版燃料电池系统，成为技术突破关键 [1] - 系统基于自主石墨板电堆开发，实现低至5 bar供氢压力 [1] - 系统具备260 kW高性能功率输出，可覆盖重卡爬坡、超车、高海拔等全场景动力需求 [1]

电解液添加剂与固态电池 - 电解液添加剂已实现量产并向头部厂商供货 对业绩产生贡献 [1] - 公司子公司业务布局包括高纯硫化锂与固态粘合剂 [1] 固体氧化物燃料电池与氢能 - 公司在固体氧化物燃料电池（SOFC）领域取得重要进展 [1] - 公司已实现丙烷重整SOFC系统的销售与小批量应用 [1] - 公司正在推进150kW天然气制氢设备的开发工作 [1]

文章核心观点 - 长城汽车作为COP30联合国气候变化大会官方合作伙伴，通过提供氢能船和新能源车队，展示了其在新能源领域的技术领导地位，完成了一次震撼全球的绿色亮相 [5][7] - 公司通过“纯电、混动、氢能并举”的多动力路线均衡布局，展现了应对全球多元化市场需求的技术实力与战略前瞻性 [15][18] - 在巴西的工厂竣工及“生态出海”模式标志着公司全球化战略进入新阶段，从产品输出转向产业链输出 [20][22][23] 氢能技术突破与展示 - 公司在COP30大会展示了拉丁美洲首艘采用绿色氢技术的船，其氢燃料电池系统由未势能源提供，船上所有系统均由氢能驱动，确保零碳排放 [5][9] - 该氢能船是可沉浸式体验的实物，拥有最多容纳50位客人的礼堂，未来将伴随科考团队深入亚马逊雨林进行气候考察 [9][12] - 长城汽车自2015年布局氢能产业，已实现氢能系统核心零部件完全自主开发，成为在氢能全产业链核心技术领域完成布局的车企 [9] - 氢能战略分三步走，此次氢动力船的应用标志着公司在真实交通场景中的重大突破，技术投入进入“厚积薄发”的收获期 [12] 多动力技术路线与研发实力 - 公司未选择单一技术路线，而是均衡布局纯电、混动、氢能，以应对不同市场的多元化需求 [15][18] - 2025年9月，公司销售新车133,639辆，同比增长23.29%，创历史最佳9月销量；新能源车型销售45,961辆，同比增长52.55%，新能源渗透率持续上升 [15] - 研发团队规模达2.3万人，每4名员工中有1名研发人员，研发投入连续3年超百亿人民币 [17] - 公司自建全球领先的试验体系，累计投入近百亿；2025年上半年获得授权专利2962项，其中新能源汽车专利1118项，授权总量及新能源专利量均位居自主整车集团第一 [17] 全球化战略与巴西市场布局 - 公司在巴西的工厂于2025年8月15日（中巴建交51周年纪念日）竣工投产，首台哈弗H6 GT下线，巴西总统卢拉出席仪式并在车辆上签名 [20] - 此次出海开创“生态出海”新模式，实现研、产、供、销、服的全面出海，并在巴西同步布局混动、纯电、氢能三大技术路线 [22] - 公司全球业务遍及150多个国家和地区，拥有8万名员工和13个海外研发中心；海外累计销量已突破200万辆，2024年海外销量预计达45万辆 [22] - 2025年1-10月，公司全球累计销售106.64万辆，同比增长9.87%；其中海外市场销售39.13万辆 [22] - 公司计划到2030年实现海外销售超百万辆，高端车型销售占比超过三分之一 [23]

公司产品发布与参展情况 - 公司在2025中国国际轨道交通和装备制造产业博览会上面向全球发布最新研制的氢能源车载高压供氢系统 [1] - 公司同时展出了HL3阻燃空簧、液体复合节点、贯通道等10余项轨道交通领域明星产品 [1] - 本届轨博会以"轨道联世界 磁浮通未来"为主题 设置五大主题展区 布展面积近4万平方米 [1] 氢能源产品技术优势与应用潜力 - 氢能源具备续航长、补能快、环境适应性强、零排放等优点 在非电气化铁路升级迭代中具备显著应用潜力 [1] - 与电气化铁路相比 氢能源车辆可避免高昂的电气化改造费用和后续维护成本 具备显著的成本优势 [1] - 公司车载高压供氢系统一次加氢可供车辆行驶200多公里 能够满足城市轨道交通的长距离运营需求 [1] - 按每天行驶200公里计算 单列车每年可减少碳排放44吨 相当于植树4000棵 [1] 公司战略合作与行业专家观点 - 在湖南轨道交通装备智能供应链大会上 公司与两家合作伙伴签署配套合作协议 旨在深化合作并为供应链稳定与创新注入动能 [3] - 行业专家指出 氢能业务仍处于从'0'到'1'的突破阶段 公司首套系统的成功只是起点 后续规模化生产、成本控制和大范围市场推广将是真正考验 [3][4] - 公司的氢能源技术是基于深厚材料科技底蕴的一次战略延伸 凭借明确市场需求、强大技术协同能力和清晰战略定位 已在氢能赛道上占据有利起跑位置 [4]

美锦能源氢能项目终止决议 - 公司董事会审议通过终止“氢燃料电池动力系统及氢燃料商用车零部件生产项目（一期一阶段）”并将剩余募集资金1.79亿元永久补充流动资金 [1] - 该项目截至2025年9月30日累计投入募集资金7343.33万元，投资进度仅为29.37%，远未达预期 [1][2] - 该决议尚需提交2025年第四次临时股东会及债券持有人会议审议 [3] 项目投资计划与调整 - 终止项目原计划总投资额高达15.02亿元，是公司2022年35.9亿元可转债发行的募投项目之一 [2] - 项目最初计划投入募集资金6亿元，后于2022年10月变更为2.5亿元，其余资金转投其他氢能项目 [2] - 截至2025年9月30日，项目尚未使用的募集资金余额达17,917.83万元（含理财收益等） [2] 项目终止原因分析 - 项目终止主要受政策与市场环境变化影响，晋中市未纳入国家燃料电池汽车示范城市群导致政策利空 [4] - 国家氢燃料电池汽车推广速度不及预期及突发公共卫生安全事件等因素共同导致投资进度缓慢 [4] - 氢燃料电池技术路线在商用车领域尚未完全统一，存在技术迭代风险 [4] 公司后续计划与财务状况 - 公司计划利用已建成的厂房及基础设施，转向“平台化、集成式”轻资产运营模式以吸引合作伙伴 [4] - 项目已建成总装车间、加氢站等设施，氢动力车间和倒班宿舍已封顶 [4] - 公司2025年前三季度营业收入为129.75亿元，同比下降9.71%，归母净利润为-7.37亿元，同比下降12.57% [5] 山西省新能源行业动态 - 山西省能源局于11月7日公示拟废止2025年第三批风电光伏项目，规模达45.732万千瓦 [6][7] - 此为山西省年内多轮新能源项目清理行动之一，此前已于4月30日废止14个项目（规模59.1947万千瓦） [7]

毕马威中国客户与业务发展主管合伙人江立勤表示，以AI为代表的科技发展，正在为氢能产业带来智 能化升级与结构性变革。全球范围内诸多氢能AI相关项目正在实施或规划中，涵盖制氢、储氢、运 氢、燃料电池及综合应用等多个领域。在本届进博会上，可以看到人工智能解决方案在绿色制氢领域的 应用市场正呈现显著增长态势。 中证报中证网讯(记者倪铭娅)中国证券报记者11月9日获悉，在第八届进博会期间，毕马威发布了《AI 技术在氢能领域的应用研究》报告中文版，聚焦AI技术在氢能领域的应用研究，系统阐述人工智能在 氢能全产业链中的赋能路径与实践成果。 报告认为，氢能产业发展的重点在于效率提升和降低成本，技术创新是根本的驱动力。在降低成本方 面，AI技术可以通过模拟和优化电解水反应的电流密度、温度等参数，减少电力消耗，同时AI技术可 以通过机器学习算法快速筛选出具有高储氢容量、高安全性和低成本的储氢材料，以此降低氢能的研 发、生产成本。 "氢能产业的发展与AI技术创新相互赋能，为实现'双碳'目标提供了关键的技术支撑和创新路径。"毕马 威中国董事、毕马威亚太区及中国能源及天然资源行业主管合伙人蔡忠铨表示，两者的深度融合不仅推 动了氢能产业 ...

终止氢能募投项目 - 公司终止可转债募投项目“氢燃料电池动力系统及氢燃料商用车零部件生产项目（一期一阶段）” [1] - 将项目剩余募集资金17917.83万元（含理财收益等）永久补充流动资金 [1] - 该项目原计划总投资15.024亿元，变更后募集资金投资额由6亿元减少至2.5亿元 [2][3] - 截至2025年9月30日，项目投资进度为29.37%，累计投入募集资金7343.33万元，尚未使用余额为17917.83万元 [3] - 项目终止主因是晋中市未进入国家燃料电池汽车示范城市群，且国家氢燃料电池汽车推广速度不及预期 [4] - 公司计划利用已建成的厂房及基础设施吸引合作伙伴，共同进行氢能交通和储能的产业化合作 [4] 公司财务与氢能业务状况 - 公司2022年至2024年归母净利润分别为22.09亿元、2.89亿元、-11.43亿元，下滑明显 [7] - 2025年前三季度公司营收129.75亿元，同比下降9.71%，归母净利润7.37亿元，同比减少12.57% [7] - 公司是国内氢燃料电池重卡龙头，截至2024年底累计投放车辆3591辆 [5] - 旗下飞驰科技在2024年市占率达18%，连续三年排名第一 [5] 筹划港股上市与AI新业务 - 公司正在筹划境外发行H股并在香港联交所上市，旨在推进全球化战略和打造国际化资本平台 [8] - 若上市成功，公司将成为山西省首家“A+H股上市公司” [8] - 公司与博彦科技联合成立北京博锦数能科技有限公司，美锦能源持股35% [9] - 新公司经营范围包含人工智能应用软件开发、储能技术服务等 [9] - 双方合作于2025年1月启动，旨在数字化园区、综合能源管理、虚拟电厂等领域深度合作 [9] - 2025年9月双方深化合作，包括能源领域人工智能创新平台建设 [11]

股价与交易表现 - 11月7日盘中报23.58元/股，下跌2.04%，总市值90.60亿元，成交1.56亿元，换手率1.78% [1] - 当日主力资金净流出1408.39万元，特大单净卖出839.30万元，大单净卖出569.08万元 [1] - 公司今年以来股价上涨71.59%，近5日、20日、60日分别上涨2.92%、7.67%、26.57% [1] - 今年以来5次登上龙虎榜，最近一次为1月13日，龙虎榜净买入3315.49万元 [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务收入构成为：蓄电池及材料60.26%，锂电池39.58%，其他0.13%，燃料电池0.04% [1] - 2025年1-9月实现营业收入23.80亿元，同比减少9.39%，归母净利润1.06亿元，同比减少10.40% [2] - A股上市后累计派现4.75亿元，近三年累计派现1.33亿元 [3] 股东与机构持仓 - 截至10月10日股东户数为4.51万户，较上期增加0.49%，人均流通股8173股，较上期减少0.49% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股1619.53万股，较上期增加1178.52万股 [3] - 华商信用增强债券A为新进第九大流通股东，持股203.79万股 [3] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为电力设备-电池-蓄电池及其他电池 [2] - 所属概念板块包括储能、小盘、氢能源、固态电池、电池回收等 [2]