指数突破与成交额放量 - 上证指数于2025年8月18日突破3731.69点，创2015年8月以来近10年新高，深证成指和创业板指同步刷新2024年10月以来阶段高点 [2] - 2025年8月13日至18日连续6个交易日A股成交额突破2万亿元，历史上仅2015年杠杆牛市和2024年政策驱动行情出现过类似现象 [2] 活跃资金结构分析 - 2025年7月A股新增开户数达196.36万户，同比增长70%但环比仅增19%，绝对值低于2025年2-3月峰值水平 [2] - 游资通过龙虎榜营业部日均成交金额达308亿元（创年内新高，较4月低点增长120%），程序化交易占比突破35% [5] - 杠杆资金自6月下旬持续净流入超2000亿元，融资余额突破2万亿元，两融交易额占比从4月7.2%提升至10.5% [8] - 量化私募2025年上半年备案产品2448只（占全市场私募证券产品45%），平均收益达16.3% [10] - 主观多头策略7月回报5.9%反超量化策略的5.7%，主要受益于大金融和新能源板块左侧布局 [10] 增量资金潜力 - 居民存款2025年6月达162万亿元（占GDP比重116%），处于2008年以来74%历史高位 [12] - 2024年9月至2025年6月居民资金净流入仅1.5万亿元，远低于2014-2015年3.8万亿元和2019-2021年5.6万亿元水平 [12] - 2025年下半年至2026年居民定期存款和理财产品到期规模超20万亿元 [12] - 2025年5-6月外资净增持境内股票和基金188亿美元，美元指数较2024年高点下跌8% [13] - 保险资金2025年一季度投向股市规模约4000亿元，预计全年入市规模达6000-8000亿元 [13]

市场表现 - 2025年8月A股市场创历史性突破 上证指数盘中突破3731.69点 创2015年8月以来近10年新高 深证成指和创业板指同步刷新2024年10月以来阶段高点 [1] - 市场连续6个交易日成交额突破2万亿元 该现象在历史上仅出现三次 分别发生于2015年杠杆牛市和2024年政策驱动行情 [2] 资金结构分析 - 2025年7月A股新增开户数达196.36万户 同比增长70% 环比增长19% 绝对值仍低于2025年2-3月峰值水平 反映散户入场节奏呈现渐进式特征 [2] - 游资活跃度显著提升 8月上半月龙虎榜上榜营业部日均成交金额达308亿元 创年内新高 较4月低点增长120% [5] - A股程序化交易占比突破35% 游资通过快速切换赛道在AI、机器人、数据要素等板块实现超额收益 [5] - 杠杆资金自6月下旬以来持续净流入 累计规模超2000亿元 融资余额突破2万亿元关口 [9] - 两融交易额占比从4月7.2%提升至10.5% 对算力、半导体等科技板块融资买入占比达38% [9] - 前十大融资买入个股融资余额占比从年初22%升至31% 显示持仓集中度显著提升 [9] 机构投资表现 - 2025年上半年量化私募产品备案总数达2448只 占全市场私募证券产品45% 量化机构数量仅占行业总数15% [11] - 量化私募上半年平均收益达16.3% 主观多头策略7月单月回报5.9% 反超量化多头的5.7% [11] 增量资金展望 - 居民存款达162万亿元 占GDP比重116% 处于2008年以来74%的历史高位 [13] - 对比历史行情：2014-2015年杠杆牛期间散户资金净流入3.8万亿元 2019-2021年核心资产行情净流入5.6万亿元 本轮2024年9月至2025年6月净流入仅1.5万亿元 [13] - 2025年下半年至2026年居民定期存款、理财产品到期规模超20万亿元 [14] - 2025年5-6月外资净增持境内股票和基金188亿美元 扭转此前两年净减持态势 [16] - 美元指数较2024年高点下跌8% 人民币汇率企稳回升 [16] - 2025年一季度保险资金运用余额环比增长5% 投向股市规模约4000亿元 [17] - 长期投资试点落地2220亿元 结合"每年新增保费30%投资A股"政策 预计2025年险资入市规模达6000-8000亿元 [17]

市场行情分析 - 上证指数最高触及3745点 接近10年新高 沪深两市单日成交额突破2.7万亿元显示市场交易活跃度极高 [1] - 市场呈现"慢牛"特征 政策预期驱动与3600点附近获利盘离场使市场结构更健康 [3] - 70%-80%股票实现上涨 选股难度降低 资金普遍获得较好回报 [2] 流动性状况 - 央行通过逆回购操作注入约10万亿元流动性 相当于GDP的8% 为市场提供强力支撑 [2] - 美元指数从115回落至97 美元走弱改善全球流动性环境 提升中国资产吸引力 [2] - 海外资金重新回流中国 与黄金、比特币等多元资产形成同步上涨趋势 [2] 经济周期研判 - 经济周期自2022年四季度触底后持续修复 短周期约3-4年 中周期约7-11年 [3] - 周期修复使做多方向明确 近三年做空中国资产大概率亏损 市场每次下跌后修复力度均超过跌幅 [3] - 经济细微结构调整提前反映在市场价格变化中 并非偶然现象 [2] 板块配置机会 - 港股打新收益率表现突出 创新药和科技公司首日回报可达翻倍水平 [4] - 恒生科技指数8个月内上涨超1倍 主要成分包括互联网平台和电商企业 [4] - 港股创新药板块经历两年沉寂后今年爆发式上涨 指数投资成为可行选择 [4] 政策与市场预期 - 市场对秋季政策窗口及新五年规划抱有较高期待 行情仍有较大扩展空间 [3] - 美元进入周期性下降阶段 利好非美货币、中国资产及大宗商品等新兴市场 [4] - 尽管存在房地产和人口结构等长期挑战 流动性改善仍支撑风险偏好提升 [3]

券商板块资金流入 - 8月18日券商板块单日净买入超23亿元，近5日资金流入港股通非银指数超过34亿元 [2] - 证券公司指数自6月23日低点以来大涨22.19% [2] - 华宝基金旗下券商ETF单日净流入11.43亿元，国泰基金旗下证券ETF净流入11.01亿元 [6] 券商板块估值与市场预期 - 当前中证全指证券公司指数PB约为1.67倍，处于近十年54.6%分位点，距离2015年牛市高点2.82倍PB仍有差距 [4] - 市场预期呈现"慢牛"行情，看好券商业绩持续性增长 [4] ETF市场整体情况 - 股票ETF总规模达3.97万亿元，8月18日净流入26.9亿元 [8] - 行业主题ETF净流入居前达42.28亿元 [8] - 上证50指数、港股科技指数、医药指数净流入分别为8.8亿元、7.8亿元和7.5亿元 [9] 主要ETF资金流向 - 易方达香港证券ETF和证券保险ETF分别净流入7.6亿元和4.8亿元 [6] - 上证50ETF净流入6.74亿元，最新规模1753.09亿元 [10][11] - 创业板ETF净流入6.39亿元，最新规模940.13亿元 [10] 资金流出情况 - 宽基ETF净流出35.72亿元，规模上升240.66亿元 [13] - 科创50指数单日净流出22.62亿元 [14] - 芯片ETF、军工ETF、银行ETF等出现资金净流出 [15]

市场表现 - 沪指创近十年新高 A股总市值突破100万亿元 [1] - 证券公司指数自6月23日低点大涨22.19% 8月18日单日净买入超23亿元 [1] - 近5日资金流入港股通非银指数超34亿元 [1][4] 券商板块分析 - 券商板块作为"牛市旗手"获资金大举涌入 市场看好其业绩持续性增长 [1][2] - 中证全指证券公司指数PB为1.67倍 处于近十年54.6%分位点 较2015年高点2.82倍仍有差距 [2] - 华宝券商ETF和国泰证券ETF单日净流入均超11亿元 易方达香港证券ETF净流入7.6亿元 [4][6] ETF资金动向 - 股票ETF总规模达3.97万亿元 8月18日整体净流入26.9亿元 [5] - 行业主题ETF净流入42.28亿元 上证50指数、港股科技指数、医药指数分别净流入8.8亿/7.8亿/7.5亿元 [5] - 易方达ETF规模单日增95.9亿元 创业板ETF净流入6.4亿元 华夏上证50ETF净流入6.74亿元 [7] 资金流出领域 - 宽基ETF净流出35.72亿元 科创50指数单日净流出22.62亿元 [8][9] - 芯片ETF、军工ETF、银行ETF分别净流出5.11亿/3.64亿/2.74亿元 [9][10] - 科创50ETF资金流出15.48亿元 规模835.27亿元 [9]

券商板块资金流入 - 8月18日券商板块单日净买入超23亿元，近5日资金流入港股通非银指数超过34亿元 [1] - 证券公司指数自6月23日底部阶段性低点以来大涨22.19% [1] - 当前中证全指证券公司指数PB约为1.67倍，处于近十年历史约54.6%的分位点水平，距离2015年牛市高点2.82倍的PB仍有较大差距 [3] ETF资金流向 - 8月18日股票ETF整体净流入资金为26.9亿元 [7] - 行业主题ETF净流入居前达42.28亿元，上证50指数、港股科技指数、医药指数净流入分别为8.8亿元、7.8亿元和7.5亿元 [8] - 华宝基金旗下券商ETF单日净流入11.43亿元，国泰基金旗下证券ETF净流入11.01亿元 [5] 主要ETF产品表现 - 券商ETF最新规模282.20亿元，单日涨跌幅1.13% [9] - 证券ETF最新规模381.21亿元，单日涨跌幅1.31% [9] - 香港证券ETF最新规模282.67亿元，单日涨跌幅1.54% [9] 基金公司ETF规模变化 - 易方达基金旗下ETF最新规模高达7114.7亿元，上一交易日规模增加95.9亿元 [10] - 华夏基金旗下上证50ETF最新规模达1753.09亿元，单日净流入6.74亿元 [10] - 易方达基金旗下创业板ETF净流入6.4亿元，上证50ETF易方达净流入2.1亿元 [10] 资金流出板块 - 宽基ETF净流出居前达35.72亿元 [11] - 科创50指数单日资金净流出居前达22.62亿元 [12] - 芯片ETF、军工ETF、银行ETF等行业或主题ETF产品出现资金净流出 [13]

上海广东路，西藏中路交汇处，梧桐树荫下，蝉鸣阵阵，热浪翻滚。 这儿，是闻名遐迩的民间股民聚集地，一个露天金融沙龙， 三十余年来见证了上海滩金融市场的潮起潮落，如今，再次人声鼎沸。3700点大关的突破，点燃了这片土地上老股民们的热情， 周末从早到晚，人流如织。 去年十月，"爱在深秋"等网红爷叔的直播推荐，让这处"马路股市"火遍全网。 上周，券商股强势爆发，股民们收获满满。60多岁的老张，豪迈地展示着他的持仓：近百万元资金全仓押宝8只券商股，"这只收 益超50%，那只成本已做到负数！"他从去年开始布局券商股，最多时持股超过10万股。"高抛低吸"是他的制胜策略，如今他已经 减持了三分之一的仓位。"涨高了就出来一部分，回调再买进，"他语气平静，"大盘越低机会越多，必须敢下手。" 戴帽子的阿姨则掩饰不住内心的激动，她上周仅用三天时间，就将今年的收益率从负值扭转为正值。"去年十月，听一位爷叔推荐 买入券商股，整整等了十个月才涨！买进后一直不涨，我不断补仓，整整拿了十个月！" 如今，券商股的爆发让她一下赚回十几 万，"我这真不是厉害，是运气好。"她笑着说。 梧桐树荫下，人群自然聚集成了十几个小圈子，每个圈子的中心都有一位情 ...

市场表现 - A股总市值正式突破百万亿级别 沪指稳定在3728点 标志着中国资本市场从政策驱动向价值驱动的转型 [1] - 市场成交额连续四天突破2万亿 相当于人均1500元参与交易 两融余额飙升至2.06万亿显示杠杆资金活跃 [3] 慢牛特征 - 当前行情具备三大特征：制度升级提供稳定轨道 机构仓位处于中高水平 居民储蓄转移刚起步 显示市场仍有纵深空间 [3] - 驱动因素包括政策引导（新"国九条"、注册制改革、险资投资比例提升至70%） 内外资合力注入流动性 以及AI算力、创新药、消费升级等产业创新 [3] 投资主线 - 硬科技领域：寒武纪GPU实现英伟达生态兼容 中际旭创800G光模块出货量同比增长45% 显示技术突破能力 [3] - 消费领域：茅台库存周期和拼多多用户增长数据反映头部企业抗周期能力 [3] - 政策受益领域：半导体设备补贴和新能源车免税等定向政策培育产业成长 [3] 市场警示 - 融资买入占比连续7天超过10% 接近12%警戒线 需警惕短期过热风险 [3] - 美联储利率政策变动可能引发波动 概念炒作型公司存在价值回归风险 [3] 策略建议 - 中长期投资应聚焦硬科技突破、消费韧性和政策红利三大主线 避免短期波动干扰 [3] - 当前阶段类似球赛中局 需专注基本面研究而非短期涨跌 把握结构性机会 [4]

市场表现 - 沪指盘中突破2021年2月高点，创2015年8月以来新高，创业板指涨幅近3% [1] - 市场全天成交2.7万亿，较上个交易日放量超5000亿，两市超4000股上涨 [1] 机构观点 - 兴业证券认为机构优势逐步显现，与"慢牛""健康牛"形成共振和正向循环 [1] - 招商证券指出居民存款持续活化，7月M1增速回升，M2-M1剪刀差收窄 [1] - 中泰证券持续看好券商板块相对收益机会，建议关注头部券商和金融科技龙头 [2] 资金流向 - 7月非银行业金融机构存款大幅增加2.14万亿元，同比多增1.39万亿元 [1] - 居民存款同比多减7800亿元，非银部门存款同比多增1.39万亿元，存款由企业和居民流向非银部门 [1] - 居民部门存款逐渐流向资本市场以博取更高收益，投资行为呈现活跃趋势 [2] 券商业务 - 多数券商反馈开户实现增长，部分券商单日开户数量创8月以来新高 [1] - 新增客户数量同比增幅普遍处于30%至50%区间，具备引流渠道的机构表现突出 [1] 港股券商板块 - 中资券商相关港股包括中州证券(01375)、国联民生(01456)、中信建投证券(06066)、中金公司(03908)、广发证券(01776)、东方证券(03958)、光大证券(06178)、申万宏源(06806)等 [3]

市场表现 - 上证指数盘中最高达3745.94点创近十年新高 北证50指数收盘涨近7%创历史新高 [1] - A股（沪深北）市值首次站上100万亿元大关达100.2万亿元 银行业市值11.1万亿元居首 电子行业10.7万亿元次之 [3] - 通信 综合 计算机行业指数涨超3% 电子 国防军工 传媒行业指数涨超2% [1] 行业动态 - 电子行业A股市值年内增加逾2.5万亿元 为市值增长最多行业 医药生物和机械设备行业市值分别达7.08万亿元和5.18万亿元 [3] - 机械设备行业123只个股股价创历史新高 数量居首 电子 汽车 医药生物 基础化工 计算机行业创新高个股数量较多 [4] - 液冷服务器等AI硬件股持续爆发 曙光数创 高澜股份 强瑞技术等20余股涨停 [1] 个股表现 - 农业银行A股市值2.21万亿元居首 工商银行2.03万亿元次之 贵州茅台 中国石油 中国银行 宁德时代市值均超万亿元 [3] - 年内358只个股股价翻倍 数量为历史第四 760多只个股股价创历史新高 其中42只市值超千亿元 [4] - 工业富联上半年营收净利同比增超35% 紫金矿业半年报净利预增约54% 洛阳钼业净利预增51.37%-67.98% [4] 市场特征 - 上证指数3个多月从3100点下方涨至3700点上方 最大涨幅超20% 进入技术性牛市 [1] - 行情呈现"慢牛"特征 4月8日以来上证指数仅6个交易日单日涨幅超1% 最大单日涨幅1.58% [1] - 政策面新"国九条"出台 资金面险资股票投资占比提升 基本面上市公司分红创新高 盈利预期改善 [2]