2025年前三季度市场表现 - A股主要指数显著上涨，截至10月10日，上证指数上涨16.27%，深证成指上涨28.24%，创业板指上涨45.37%，科创50上涨46.89% [3] - 港股同样表现亮眼，2025年前三季度恒生指数累计上涨34.73%，恒生科技指数累计上涨45.73% [3] - 行业板块方面，电子与有色金属涨幅领先，分别上涨86.59%和80.84%，31个申万一级行业中有28个出现上涨 [10] - 个股层面，前三季度A股有4379只个股上涨，占全部A股的80.56%，其中翻倍股有448只 [10] - 公募基金总规模突破36万亿元，全市场基金平均收益近19%，共有92只公募基金实现收益翻倍 [11] 四季度市场开局与波动 - 四季度首个交易日（10月9日）A股重要指数全部飘红，上证指数站上3900点大关，报收3933.97点，创十年新高 [7] - 10月10日A股出现回调，上证指数下跌0.94%，深证成指下跌2.70%，创业板指下跌4.55%，科创50下跌5.61% [7] - 10月13日受新的关税博弈影响，A股、港股大幅低开，但冲击幅度不及4月，收盘时上证指数跌0.19%，科创50逆势上涨1.40% [8] - 国庆假期期间国际金价冲破4000美元/盎司，在新的关税博弈下，现货黄金价格再次向上，同时美股、比特币大跌 [2] 机构对后市展望 - 多数机构认为慢牛行情仍将持续，中信建投证券判断中国股市呈现"资金流入牛、科技创新牛、制度改革牛、消费升级牛"的"新四牛"格局 [3] - 对于短期贸易冲击，兴业证券预计影响不及4月水平，若市场因海外风险下跌将是"黄金坑" [12] - 招商证券认为短期调整不可避免但市场仍有韧性，冲击结束后指数后期创新高可能性较大 [13] - 银河证券表示随着二十届四中全会聚焦"十五五"规划，A股市场有望迎来关键窗口期，风险偏好或将进一步回暖 [14] 科技板块投资主线 - 科技板块被普遍认为是未来行情主线，优美利投资总经理指出个人投资者可通过宽基指数、行业ETF等方式参与科技股投资 [5] - 鹏华基金认为科技行情整体还未到过热阶段，有产业基本面变化支撑，四季度需关注板块内部局部拥挤度过高问题 [15] - 中欧数字经济基金经理指出AI行业最确定的投资机遇在海外推理侧基础设施建设，未来核心观察变量是更广泛商业闭环的形成 [15] - 国泰海通证券认为港股科技板块低估优势明显，产业趋势叠加资金面改善，四季度有望继续创新高 [17] 外资对中国资产态度 - 外资持续看好中国市场，高盛、汇丰等机构上调指数目标预测，汇丰预期A股2025年底仍有5%至7%的潜在升幅 [19] - 资金流向显示外资增配趋势，摩根士丹利研报显示9月境外资金流入中国股市达46亿美元，为2024年11月以来单月最高 [20] - 瑞银投资银行指出MSCI中国指数在美联储降息六个月期间内平均回报率为11%，跑赢新兴市场和全球市场 [18] - 美林证券报告显示欧洲投资者对中国股市信心显著回升，新入场投资者看好估值吸引力和创新活力 [22] 黄金与全球资产配置 - 黄金价格创历史新高，COMEX黄金期货主力合约突破4000美元/盎司，年内大涨超50% [25] - 高盛将2026年底黄金价格预测上调至每盎司4900美元，较先前4300美元提升15% [26] - 比特币因"数字黄金"属性同步上涨，10月5日盘中创125689美元历史新高，但随后大幅波动，10月11日单日大跌13.5% [27] - 全球资产配置逻辑重构，避险需求主导的"黄金行情"与政策驱动的"股市行情"共同原因均为美元走弱下的资产再平衡 [27] 流动性环境与资金动向 - 流动性依然是股市重要支撑，当前A股增量资金仍由机构主导，个人投资者对股票资产配置需求持续累积但尚未充分释放 [4] - 淡水泉表示海外资金对A股参与度有所回升，但整体仍属低配 [4] - 海富兰克林基金认为四季度两类权益资产配置价值凸显：高股息蓝筹股和高景气成长股 [15] - 摩根士丹利中国首席策略师指出超过九成美国投资者计划增加对中国股票敞口，对中国企业在AI、机器人等领域的创新能力充满信心 [23]