市场表现 - 港股三大指数集体上行 恒生科技指数涨幅超1.5% [1] - 恒生科技指数ETF（513180）持仓股中华虹半导体涨超12% 中芯国际涨超7% [1] - 南向资金9月17日净买入94.4亿港元 中芯国际和华虹半导体分别获净买入4.07亿港元和2.37亿港元 [1] 板块动向 - 机器人概念延续强势 半导体板块表现活跃 [1] - 半导体自主可控逻辑受资金青睐 台积电上修年度业绩指引 [1] - 中芯国际和华虹半导体在法说会对未来订单及景气度给出乐观展望 [1] 宏观环境影响 - 美联储降息25个基点 直接利好科技成长类板块 [1] - 降息提升科技板块估值中枢 降低融资成本并利于资本开支 [1] - 美联储降息重启与南向资金持续流入共同催化恒生科技估值重构 [2] 指数与投资工具 - 恒生科技指数站上6300点大关 AI叙事回归推动看涨情绪 [2] - 恒生科技指数ETF（513180）被称作布局中国AI核心资产的工具 [2]

市场表现 - A股市场全天震荡走强 三大指数探底回升[1] - 芯片产业链全天持续走强 中芯国际盘中股价创历史新高[1] - 兴图新科 利扬芯片 波长光电 峰岹科技 利和兴等5股斩获20CM涨停[1] - 精智达 长盈精密 中巨芯等个股涨超10%[1] 行业数据 - 25Q2全球半导体设备出货金额达330.7亿美元 同比增长24%[1] - 中国大陆半导体设备销售额达113.6亿美元 同比下滑2% 环比增长11%[1] - 中国大陆以约34.4%份额稳居全球第一大半导体设备市场[1] 行业趋势 - 半导体自主可控再度成为市场焦点[1] - Deepseek 阿里先后表态加大国产算力适配力度和采购比重[1] - 国内先进制程配套能力持续提升[1] - 本土算力链正经历戴维斯双击[1] - 2025年电子板块将在宏观政策周期 产业库存周期 AI创新周期共振下实现估值扩张[1]

半导体板块行情 - 上周上证指数累计上涨1.52% 电子板块上涨6.15% 子行业元件上涨11.33% [1] - 恒生科技指数上涨5.31% 费城半导体指数上涨4.17% 台湾信息科技指数上涨6.05% [1] - 半导体板块迎来快速上涨行情 受台积电上修年度业绩指引及中芯国际、华虹半导体对订单景气乐观展望催化 [1] 国产算力发展 - Deepseek和阿里巴巴加大国产算力适配力度和采购比重 国内先进制程配套能力持续提升 [1] - 阿里巴巴和百度采用自研芯片训练AI大模型 百度昆仑芯P800在中国移动AI服务器采购项目中三个标包份额分别达70%、70%和100% 中标订单规模达十亿级 [3] - 国产算力芯片逐步替代英伟达 体现中国人工智能发展与西方半导体生态逐渐脱钩 [3] 反倾销调查影响 - 商务部对原产于美国的40nm及以上工艺制程通用接口芯片和栅极驱动芯片发起反倾销调查 调查期2024年1月至12月 结果最晚2027年3月公布 [2] - 反倾销调查有利于改善价格竞争并加速国产替代 重点推荐中芯国际及华虹半导体等晶圆代工板块 [2] 行业周期展望 - 2025年电子板块在宏观政策周期、产业库存周期和AI创新周期共振下有望实现估值扩张 [1] - 模拟芯片和存储芯片近期迎来较大行情催化 半导体自主可控成为市场焦点 [1]

半导体板块行情 - 上周上证指数累计上涨1.52% 电子板块上涨6.15% 子行业中元件上涨11.33% [1] - 同期恒生科技指数上涨5.31% 费城半导体指数上涨4.17% 台湾信息科技指数上涨6.05% [1] - 半导体板块因台积电上修年度业绩指引及中芯国际、华虹半导体对订单景气度乐观展望迎来快速上涨 [1] 国产算力发展 - Deepseek与阿里巴巴加大国产算力适配力度和采购比重 [1] - 国内先进制程配套能力持续提升 本土算力链正经历戴维斯双击 [1] - 阿里巴巴在财报交流会中提及针对全球AI芯片供应变化已准备"后备方案" [3] 反倾销调查影响 - 商务部对原产于美国的40nm及以上工艺制程通用接口芯片和栅极驱动芯片发起反倾销调查 [2] - 倾销调查期为2024年1月1日至2024年12月31日 产业损害调查期为2022年1月1日至2024年12月31日 [2] - 调查预计2026年9月13日前结束 特殊情况可延长6个月 有利于改善价格竞争并加速国产替代 [2] 国产芯片替代进展 - 阿里巴巴、百度开始采用自研芯片训练AI大模型 [3] - 百度昆仑芯P800在中国移动AI服务器采购项目中三个标包份额分别达70%/70%/100% 中标订单规模十亿级 [3] - 国产算力芯片逐步替代英伟达 体现中国AI发展与西方半导体生态逐渐脱钩 [3] 行业前景展望 - 2025年电子板块将在宏观政策周期、产业库存周期、AI创新周期共振下实现估值扩张 [1] - 模拟芯片（对美反倾销）和存储芯片（涨价）近期迎来重大行情催化 [1] - 重点推荐标的包括中芯国际及华虹半导体等晶圆代工板块企业 [2]

市场整体表现 - 三大指数探底回升 沪指涨0.37%至3876.34点 深成指涨1.16%至13215.46点 创业板指涨1.95%至3147.35点 [1] - 沪深两市成交额达2.38万亿 全市场超2500只个股上涨 [1] - 万得全A指数上涨0.67%至6297.68点 中证1000指数涨0.95% 深证100指数涨1.25% [2] 半导体产业链 - 中芯国际A/H股股价创历史新高 A股达117.32元 市值6002亿 港股涨5.62%至66.75港元 [5][6] - 光刻机指数大涨4.24%至4525.95点 波长光电涨停20.01% 奥普光电涨停10.01% 福晶科技涨停10% [7] - 全球半导体设备Q2出货金额330.7亿美元 同比增长24% 中国大陆销售额113.6亿美元占全球34.4%份额 [7] - 腾讯宣布全面适配主流国产芯片 积极参与开源生态建设 [8] - 国信证券指出半导体自主可控成为市场焦点 本土算力链正经历戴维斯双击 [9] 人形机器人产业 - 宇树科技开源UnifoLM-WMA-0跨多类机器人本体架构 [10] - 特斯拉Optimus机器人将进行AI5芯片技术评估 马斯克增持257万股特斯拉股票价值近10亿美元 [11][12] - 华创证券关注轴向磁通电机/MIM粉末冶金/旋转变压器等新技术方向 以及智能物流/纺服等B端应用场景 [11] - 东方证券预计Optimus V3将于Q4发布 零部件供应商定点将在年底至明年初落地 2026年进入规模化量产 [12] 港股科技板块 - 恒生科技指数大涨4.3%站上6300点 百度集团涨超16% 腾讯控股/阿里巴巴市值分别重回6万亿/3万亿港元 [13][14] - 百度集团与招商局集团签署战略协议 围绕大模型/云计算在交通物流/金融等领域合作 [16] - 阿里旗下平头哥披露面向AI的PPU芯片 [16] - 中泰证券指出港股在美联储降息预期下科技/消费方向值得期待 [17] - 光大证券认为港股对美联储减息敏感度更高 科技/金融/消费龙头企业将受益 [17]

半导体设备股表现 - 9月17日午后半导体设备股普遍上涨 长川科技涨超8% 中微公司 中科飞测 拓荆科技均涨逾5% 北方华创 盛美上海等股跟涨 [1] - 半导体设备ETF(561980)午后涨幅持续扩大 截至发文涨幅3.45% 成交额1.18亿元 成分股中巨芯-U大涨近15% 中芯国际涨逾7% [1] - 半导体设备ETF跟踪中证半导体产业指数 前五大权重占比近59% 前十大成分占比超78% 集合北方华创 中微公司 寒武纪等公司 [1] 半导体产业链发展 - 指数侧重上/中游设备 材料 设计等 合计占比约90% 半导体设备 材料 设计国产创新空间广阔 持续受到市场重视和产业政策支持 [1] - 腾讯控股宣布全面适配主流国产芯片 积极参与开源社区 该股涨超2% 市值重回6万亿港元 [1] - DeepSeek新一代模型DeepSeek-V3.1采用UE8MO FP8 Scale参数精度 针对下一代国产芯片设计 [1] 行业前景与趋势 - 华为报告预测2035年全社会算力总量将增长10万倍 AI存储容量需求比2025年增长500倍 占比超过70% [2] - 通信网络连接对象将从90亿人扩展到9000亿智能体 实现移动互联网至智能体互联网跃迁 [2] - 2035年人工智能将助力预防超过80%慢性病 超过90%中国家庭拥有智能机器人 AI应用率超过85% 可提升劳动生产率60% [2] 国产半导体发展 - 半导体自主可控成为市场焦点 模拟芯片 存储芯片及算力ASIC方向具备显著成长潜力 [2] - 国产大模型加速上新 AI训练逐渐脱钩海外芯片 国产算力芯片替代趋势明显 [2] - 阿里 百度等企业开始采用自研芯片训练AI大模型 国产算力链正经历戴维斯双击 [2]

半导体行业表现 - 港股半导体概念股大涨 中芯国际一度涨超4% 华虹半导体一度涨超2% [1] - 半导体板块迎来快速上涨行情 台积电上修年度业绩指引推动板块表现 [1] - 国内先进制程配套能力不断提升 本土算力链正经历戴维斯双击 [1] 恒生科技指数表现 - 恒生科技指数站上6200点大关 突破前高 [1] - 指数ETF持仓股百度集团、蔚来、京东集团、中芯国际、美团、阿里巴巴等领涨 [1] - 港股9月或迎内外资共振 外部流动性敏感的恒生科技有望迎来补涨行情 [1] 行业催化因素 - 北美算力产业链高速增长的业绩兑现催化主线行情 [1] - DeepSeek、阿里先后表态加大国产算力适配力度和采购比重 [1] - 反内卷政策不断推进 叠加阿里巴巴财报超预期和AI大模型快速迭代 [1] 投资机会 - 恒生科技有望从外卖内卷回归AI叙事 估值重构可期 [1] - 恒生科技指数ETF可一键布局中国AI核心资产 [1] - 南向资金持续流入 美国新一轮降息周期有望启动 [1]

市场表现 - 过去一周上证指数上涨1.52%，电子行业上涨6.15%，子行业中元件上涨11.33%，光学光电子上涨0.85% [1][2] - 同期恒生科技指数上涨5.31%，费城半导体指数上涨4.17%，台湾资讯科技指数上涨6.05% [1][2] - 半导体板块因台积电上修年度业绩指引及中芯国际、华虹半导体对订单和景气的乐观展望迎来快速上涨 [1][2] 半导体行业动态 - 商务部对原产于美国的40nm及以上工艺制程通用接口芯片和栅极驱动芯片发起反倾销调查，调查期为2024年1月1日至2024年12月31日，预计2026年9月13日前结束 [3] - 美光通知所有DDR4、DDR5、LPDDR4、LPDDR5存储产品停止报价一周，价格预计调涨 [3] - 2Q25 NAND Flash晶圆价格环比增长10%至15%，客户端SSD价格上涨3%至8% [3] - 4Q25存储市场因手机旺季及企业级需求增加有望迎来新一轮涨价 [3] 国产化与自主可控 - 阿里巴巴和百度开始采用自研芯片训练AI大模型，阿里巴巴准备"后备方案"应对全球AI芯片供应变化 [4] - 百度昆仑芯P800在中国移动2025年至2026年人工智能通用计算设备采购项目中中标订单规模达十亿级 [4] - Deepseek和阿里加大国产算力适配和采购比重，本土算力链正经历戴维斯双击 [2] - 国内先进制程配套能力不断提升，半导体自主可控成为市场焦点 [2] AI与算力需求 - 甲骨文FY1Q26云基础设施营收33亿美元，同比增长55%，预计FY26云基础设施营收大增77%至180亿美元 [4] - 甲骨文与OpenAI、Meta、英伟达签署云服务合同，预计FY26资本支出约为350亿美元用于提升云计算基础设施 [4] - AI需求确定性高增长，国产算力芯片逐步替代英伟达，中国人工智能发展与西方半导体生态逐渐脱钩 [4] 消费电子与产品更新 - 苹果发布AirPods Pro3，尺寸缩小、降噪升级、续航提升，新增心率传感器和实时翻译功能，价格未提升 [4] - iPhone新增超薄Air款，使用eSIM卡，17Pro采用铝金属一体成型机身并首次加入VC均热板，全系列产品性能提升但未涨价 [4] - TCL华星拟投资295亿元建设8.6代印刷OLED产线，月加工能力约2.25万片玻璃基板，主要产品为平板、笔记本电脑和显示器 [4] 投资推荐 - 半导体推荐标的包括中芯国际、纳芯微、思瑞浦、圣邦股份、杰华特、华虹半导体、澜起科技等 [2][3] - 存储推荐标的包括江波龙、德明利、佰维存储、兆易创新等 [3] - 国产算力推荐标的包括寒武纪、翱捷科技、芯原股份、灿芯股份等 [4] - AI基建推荐标的包括工业富联、华勤技术、沪电股份、龙芯中科等 [4] - 消费电子推荐标的包括立讯精密、鹏鼎控股、蓝思科技、京东方A、传音控股等 [4][5] - 设备及材料推荐标的包括北方华创、中微公司、鼎龙股份等 [5] - 被动元件推荐标的包括江海股份、顺络电子、风华高科等 [5]

行业投资评级 - 电子行业评级为优于大市 [1] 核心观点 - 半导体自主可控再成焦点 推荐模拟芯片、存储及算力ASIC领域 [1] - 商务部对美产模拟芯片发起反倾销调查 有利于改善价格竞争并加速国产替代 [2] - 存储价格有望开启新一轮涨价 国产存储厂商持续受益 [3] - 阿里百度自研算力芯片 国产模型训练逐渐脱钩海外 [4] - AI需求确定性高增长 甲骨文FY1Q26云基础设施营收33亿美元 同比增长55% 预计FY26大增77%至180亿美元 [4][7] - 苹果秋季发布会推出AirPods Pro3和iPhone 17系列 产品性能提升且未涨价 [7] - TCL华星拟投建第8.6代印刷OLED产线 预计总投资额约295亿元 [8] 市场表现 - 过去一周上证指数上涨1.52% 电子行业整体上涨6.15% 子行业中元件上涨11.33% 光学光电子上涨0.85% [1][11] - 恒生科技指数上涨5.31% 费城半导体指数上涨4.17% 台湾资讯科技指数上涨6.05% [1][11] - 电子板块涨幅前十公司包括香农芯创上涨71.74% 新相微上涨34.85% 协创数据上涨32.98% [18] 行业动态 - 美光通知所有DDR4、DDR5、LPDDR4、LPDDR5等存储产品停止报价一周 价格有望调涨 [3] - 2Q25 NAND Flash晶圆价格环比增长10%至15% 客户端SSD价格上涨3%至8% [3] - 阿里巴巴、百度采用内部自主设计芯片训练AI大模型 百度昆仑芯P800在中国移动AI服务器采购项目中拿下70%/70%/100%份额 中标订单规模达十亿级 [4] - 甲骨文FY1Q26云基础设施营收33亿美元 同比增长55% 预计FY26资本支出约350亿美元 [7] - 苹果AirPods Pro3尺寸缩小、降噪升级、续航提升 加入心率传感器 iPhone新增超薄Air款 使用eSIM卡 [7] - TCL华星拟建8.6代印刷OLED产线 月加工玻璃基板能力约2.25万片 全球已有4条8.6代OLED产线包括三星显示、京东方、维信诺、TCL华星 [8] 重点推荐公司 - 模拟芯片: 圣邦股份、纳芯微、思瑞浦、杰华特、帝奥微、南芯科技、艾为电子 [2] - 存储: 江波龙、德明利、佰维存储、兆易创新 [3] - 算力ASIC: 寒武纪、翱捷科技、芯原股份、灿芯股份、澜起科技 [4] - AI基建: 工业富联、华勤技术、沪电股份、龙芯中科、联想集团、立讯精密、晶晨股份 [7] - 果链: 立讯精密、鹏鼎控股、蓝思科技、歌尔股份、比亚迪电子、福立旺、世华科技 [7] - 显示面板: 京东方A、兆驰股份、康冠科技、传音控股 [8] - 综合组合: 中芯国际、华虹半导体、翱捷科技、德明利、恒玄科技、立讯精密、中微公司等 [9][10]

市场整体表现 - 2025年9月16日沪指在3900点关口蓄势 全市超3600只股票上涨 科技主线呈现半导体、算力、人形机器人、新能源汽车产业链等多领域轮动走强格局 [1] 细分领域表现 - 半导体板块中寒武纪盘中涨幅一度超过6% 但收盘涨幅收窄至0.01% [3] - 液冷服务器概念持续走强 淳中科技实现6个交易日内5次涨停 公司声明业务不涉及液冷服务器生产制造 仅参与测试环节 但年内股价累计涨幅达180.55% [3] - 算力板块显著拉升 华胜天成涨停 中科曙光大涨超过7% [4] - 新能源汽车产业链走强 催化因素包括马斯克以每股372.37美元至396.54美元价格增持257万股特斯拉股票 价值约10亿美元 为2020年2月以来首次增持 [5] - 汽车产业链个股表现突出 豪恩汽电盘中突破200元/股创历史新高 万向钱潮、朗博科技、均胜电子等多只个股涨停 [6] - 部分科技龙头股出现回调 宁德时代昨日创新高后今日小幅下跌 收盘报353.42元 成交额达133.26亿元 工业富联盘中翻绿收盘下跌0.28% [7] 机构观点分析 - 浙商证券指出行情发展需要主线引领 主线确立的量化线索是股票上涨集中度提升 资金需形成合力与接力而非四面出击 行情向纵深发展时滞涨股票存在补涨需求 [8] - 行情发展遵循产业链价值传导规律 新能源车行情从整车厂向上游电池、电机电控传导 再至最上游材料资源 AI主线从算力爆发后向模型、应用层延伸 最终扩散至数据、安全等周边领域 [8] - 方正证券认为9月是行业轮动强度上行的传统窗口 市场倾向于轮动扩散寻找机会 近期科技产业趋势连续催化维持市场热度 产业趋势强化可使股价突破静态性价比约束 [9] - 9月下半月由于主动基金季末调仓效应及三季报披露期临近 业绩对股价的影响开始提升 量能维持在1.8万亿元以下需考虑防守 配置应优先选择全球替代空间大赛道及板块内环比业绩提速公司 [9] 配置建议方向 - 半导体自主可控主线关注模拟芯片（车规、工业）国产替代率低于15%领域 存储模组受益涨价20%-30% 先进封装及光刻胶业绩环比扭亏 [10] - 新能源车主线聚焦智能驾驶与固态电池 关注车规MCU、激光雷达、域控制器及固态电池产业链（电解质、硅碳负极） [10] - 生物医药主线关注海外授权管线丰富、临床数据将于第四季度公布的小市值公司 [10]