股权融资市场概况 - 截至7月28日，A股市场172家企业完成股权融资，合计8235.08亿元，同比增长371.52% [1] - 其中90家企业完成定向增发融资7223.03亿元，同比增长543.73%，25家企业完成可转债融资405.59亿元，同比增长53.53% [1] - 8家企业定增融资超百亿元，中国银行以1650亿元募资成为"定增王"，四家国有银行合计募资超5200亿元用于补充流动资金 [1][4] 政策与监管动态 - 2025年六部门联合发布《实施方案》推动中长期资金入市，上交所修订再融资细则支持打新和定增 [3] - 深交所发布《指引》明确创业板"轻资产、高研发投入"企业再融资标准，覆盖200余家信息技术、生物医药等企业 [8] - 简易程序定增热度上升，11单采用简易程序，铂科新材从披露到获批仅150天，募资3亿元用于电感产品研发 [6] 行业分布与融资用途 - 制造业及高新技术产业为定增主力：化工(11家)、硬件设备(10家)、机械(9家)、电气设备(8家)、有色金属(6家) [3] - 金融行业募资规模领先，四家国有银行合计5200亿元，政府拟发行5000亿元特别国债支持银行补充资本 [4] - 券商通过定增整合资本，天风证券、国联民生证券、国泰海通证券合计募资454.92亿元 [5] 融资项目与趋势 - 90单定增中16单为融资收购资产，10单为配套融资，47单为项目融资，17单补充流动资金 [3] - 352家上市公司更新再融资预案，同比增长162.69%，285家为首次披露，科技企业占比显著 [7] - 广电计量拟募资13亿元用于航空装备测试平台、AI芯片测试平台等项目 [7]

市场表现 - A股总市值突破100万亿元 上证指数持续震荡上行 市场回稳向好态势不断巩固 [1] - 2025年一季度有四分之三A股上市公司实现盈利 半导体和消费电子行业净利润同比增长明显 [3] - 中国资产价格走出上升曲线 中央汇金公司、社保基金、证券基金机构等积极投入维护股价稳定 [2] 政策支持 - 监管层出台一揽子增量政策 包括新"国九条"和资本市场"1+N"政策文件 推动稳资金、稳杠杆、稳预期举措落地 [2] - 中央金融办联合多部委印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》 引导保险、社保、年金等资金加大入市力度 年内累计净买入A股超2000亿元 [4] - 证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》 实施三年以上长周期考核 优化收费模式 促使基金注重长期收益 [5] 资金动向 - 公募自购旗下权益类基金合计约27亿元 是去年同期的3倍多 [5] - 中长期资金建立长周期考核机制 机构投资者占比提升 引导资金向优质资产集中 [5] - 中央汇金增持ETF 新基金发行提速 保险和银行理财增量资金加快进场 上市公司增持回购数量增加 [4] 改革方向 - 政策重心转向结构性增效 强调以深化改革释放市场内生动力 健全常态化稳市机制 [1][3] - 需打通中长期资金入市卡点 提升上市公司质量 加大分红回购力度 强化投资者回报 [7] - 全面启动新一轮资本市场改革 从资产端和资金端固本培元 推动改革举措平稳落地 [7]

股权融资总体情况 - 截至7月28日 A股市场172家企业完成股权融资 总金额8235.08亿元 同比增长371.52% [1] - 其中90家企业完成定向增发融资7223.03亿元 同比增长543.73% [1] - 25家企业完成可转债融资405.59亿元 同比增长53.53% [1] 定增市场特征 - 8家企业定增融资超百亿元 四家国有银行（中国银行1650亿元、邮储银行、交通银行、建设银行）均超千亿元 合计募资5200亿元用于补充流动资金 [1][3] - 金融行业募资规模领先 银行业定增主要受财政部特别国债5000亿元支持计划推动 [3] - 并购重组配套融资占比接近三成 90单定增中16单为融资收购资产 10单为配套融资 [3] - 47单定增用于项目融资 17单用于补充流动资金 [3] 行业分布特点 - 制造业及高新技术产业为定增主力军 化工(11家)、硬件设备(10家)、机械(9家)、电气设备(8家)、有色金属(6家)行业定增企业数量领先 [3] - 汽车零部件行业5家企业完成定增 银行/医疗设备/国防军工/公用事业/非银金融/半导体行业各有4家企业完成定增 [3] - 券商通过定增补充资本 天风证券、国联民生证券、国泰海通证券合计募资454.92亿元 其中国泰君安吸收合并海通证券配套募资100亿元 [4] 政策支持措施 - 六部门联合推动中长期资金入市实施方案 上交所修订再融资细则支持中长期资金参与打新和定增 [2] - 深交所发布轻资产高研发投入认定标准 允许达标企业突破30%补流比例限制 创业板约200余家信息技术、生物医药企业受益 [7] - 简易程序定增热度提升 11单采用简易程序 铂科新材150天完成3亿元募资流程 [4][5] 企业融资动态 - 352家上市公司更新再融资预案 同比增长162.69% 其中285家为首次披露预案 [6] - 7月50家企业首次披露预案 东湖高新拟募资4.16亿元补流 广电计量拟募资13亿元用于航空装备测试平台、人工智能芯片测试等项目 [6] - 定增募资规模有望突破万亿元 政策支持与市场回暖共同推动企业提升科技创新能力 [8]

理财市场规模与增长 - 截至2025年6月末理财市场规模达30.67万亿元，较年初增长4.54% [2] - 理财公司存续产品规模占全市场比例提升至89.61%，但内部增长分化明显 [2][7] - 固收类（不含现金管理类）产品半年增1.56万亿元至23.41万亿元，占市场主要增量 [3] 理财公司表现分化 - 青银理财存续产品规模较年初缩水4.9%，浦银理财增速放缓至1.9% [2] - 恒丰理财、华夏理财、苏银理财存续规模较年初均实现双位数增长，恒丰增速达25.08% [7][8] - 城农商行理财规模平均下降16.5%，浙江海宁农商行理财规模清零 [9][10] 产品结构与收益表现 - 固收类产品占比97.2%，现金管理类产品规模半年减少9000亿元（降幅12.3%） [3] - 理财产品平均年化收益率2.12%，较去年下降0.53个百分点 [2][12] - 固收类（不含现金管理类）产品平均年化收益率2.79%，高于市场整体水平 [3] 投资者结构与偏好 - 理财投资者数量达1.36亿个，半年增加1047.8万个，增量接近去年全年 [2][13] - 个人投资者占比98.7%，机构投资者数量增长11.7% [13] - 个人投资者中稳健型占比33.56%，保守型和进取型占比分别增加1.03和1.25个百分点 [13] 资产配置与监管动态 - 理财产品资产配置以债券类为主（57.89%），但占比较去年末下降2.3个百分点 [4][5] - 权益类资产配置占比2.38%，公募基金配置占比上升1.3个百分点至4.2% [4][5] - 监管部门鼓励中长期资金入市，混合类产品规模占比提升0.07个百分点至2.51% [4]

培育壮大长期资本与耐心资本 - 中国证监会强调更大力度培育长期资本和耐心资本，推动中长期资金入市，推进公募基金改革，畅通私募股权创投基金"募投管退"循环 [1] - "耐心资本"具备长期性、战略性和前瞻性，支持国家创新驱动发展战略和新质生产力发展，同时维护资本市场稳定并兼顾机构投资者收益 [1] 私募股权创投基金的作用与现状 - 私募股权创投基金是科技创新企业的"育苗池"，其运作效率直接影响科创动能，当前行业核心堵点是"募投管退"循环不畅 [2] - 一级市场投资周期通常为3-10年，生物医药、清洁能源、半导体等行业退出时间更长，耐心资本可服务科技企业全周期成长 [2] - 私募股权创投基金参与投资了90%的科创板和北交所上市公司、50%以上的创业板上市公司 [3] - 截至2025年6月末，存续私募股权投资基金3.02万只，规模10.95万亿元；存续创业投资基金2.61万只，规模3.41万亿元 [3] 政府投资基金与政策支持 - 占一级市场资金来源超80%的政府投资基金迎来系统性纠偏，国务院办公厅发布指导意见解决基金招商返投、非市场化运作等问题 [3] - 监管提升IPO可预期性，重启科创板第五套标准并扩大至商业航天、人工智能等领域，首家过会企业禾元生物已注册生效 [3] - 修订《上市公司重大资产重组管理办法》，建立分期支付机制和新设简易审核程序，做强并购重组市场为创投提供更多退出渠道 [4] 中长期资金入市政策与进展 - 政策引导社保、保险、理财等中长期资金入市，推动商业保险、社保基金、养老保险、年金、公募基金加大入市力度 [6] - 公募基金实施三年以上长周期考核，保险资金考核调整为"当年度+三年+五年周期指标"，权重分别为30%、50%、20% [6] - 静态测算险资尚有2.9万亿元入市空间，养老保险基金投资规模2.55万亿元（同比+34.21%），社保基金在金融、能源、科技领域持仓稳定 [7] 市场影响与机构观点 - 科创板通过政策与市场共振推动"硬科技"企业转化，夯实新质生产力培育核心阵地 [4] - 中长期资金入市将优化投资者结构，提升机构占比，引导资金向优质资产集中，提升A股整体质量和稳定性 [7]

证监会2025年年中工作会议核心内容 - 会议于7月24日召开，证监会党委书记、主席吴清出席并讲话 [1] - 强调紧扣防风险、强监管、促高质量发展主线，推动新"国九条"和"1+N"政策落地 [2] - 提出经济高质量发展、宏观政策预期、中国资产估值修复三大确定性支撑市场稳定 [2] 今年以来重点工作总结 - 推动中长期资金入市、公募基金改革、科创板"1+6"政策等标志性改革突破 [2] - 强化监管打击财务造假、操纵市场、内幕交易等违法违规行为 [2] - 推进债券违约、私募基金、融资平台等重点领域风险化解 [2] 未来七大建设方向 方向一：市场稳定机制 - 健全稳市机制，加强市场监测监管和风险应对的前瞻性 [5][6] 方向二：多层次市场改革 - 推动科创板改革落地，深化创业板一揽子举措，创新债券期货产品 [7] 方向三：资产与资金端优化 - 落实上市公司"并购六条"和重大资产重组管理办法 [8] - 培育长期资本，推动中长期资金入市，改革公募基金 [8] - 畅通私募股权创投基金"募投管退"循环 [8] 方向四：监管执法强化 - 重点打击重大违法违规行为，提升科技监管能力 [9][10] 方向五：重点领域风险防控 - 统筹化解房企债券违约风险与支持房地产新模式 [11] - 推动融资平台债务风险市场化转型 [11] - 打击私募违法违规和非法证券期货活动 [11] 方向六：制度型开放 - 完善资本市场对外开放布局，推动在岸与离岸市场协同发展 [12][13] 方向七：研究服务国家战略 - 增强重大问题研究权威性，服务监管需求 [14] 廉洁建设要求 - 完善"过紧日子"制度，加强公权力监督制约 [14] - 推进风腐同查同治，锻造"三个过硬"监管队伍 [14]

证监会系统党的建设暨2025年年中工作会议核心内容 - 会议于7月24日召开，证监会党委书记、主席吴清出席并讲话 [1] - 今年以来重点工作包括：推动新"国九条"和资本市场"1+N"政策文件落地、推动中长期资金入市、公募基金改革、科创板"1+6"政策措施、上市公司并购重组等标志性改革 [1] - 强化监管，从严打击财务造假、操纵市场、内幕交易等违法违规行为 [1] - 稳步推进债券违约、私募基金、融资平台等重点领域风险化解 [1] 资本市场建设七大方向 方向一：巩固市场回稳向好态势 - 健全稳市机制，增强市场监测监管和风险应对的有效性、前瞻性 [2] - 加强预期引导 [2] 方向二：深化改革激发多层次市场活力 - 推动科创板改革举措落地 [3] - 推出深化创业板改革的一揽子举措 [3] - 持续推进债券、期货产品和服务创新 [3] 方向三：从资产端、资金端固本培元 - 推动上市公司提升投资价值，落实"并购六条"和重大资产重组管理办法 [4] - 严防利益输送和"浑水摸鱼"，加快财务造假综合惩防意见落地 [4] - 培育壮大长期资本、耐心资本，推动中长期资金入市 [4] - 推进公募基金改革 [4] - 促进私募股权创投基金"募投管退"循环畅通 [4] 方向四：提升监管执法效能 - 突出打大、打恶、打重点 [5] - 强化监管协同，提高科技监管能力 [5] - 坚决惩治资本市场违法违规行为 [5] 方向五：精准防控重点领域风险 - 统筹化解房企债券违约风险和支持构建房地产发展新模式 [7] - 推动融资平台债务风险化解和市场化转型 [8] - 严厉打击私募违法违规和非法证券期货活动 [8] 方向六：推进高水平制度型开放 - 完善资本市场对外开放总体布局、实施路径 [9] - 推动在岸与离岸市场协同发展 [9] - 拓展资本市场跨境合作新空间 [9] 方向七：增强重大问题研究权威性 - 更好服务国家战略和监管需要 [10] 廉洁建设要求 - 完善"过紧日子"相关制度，持续改进监管服务 [10] - 全方位加强公权力监督制约，深入推进风腐同查同治 [10] - 加快锻造"三个过硬"的监管铁军 [10]

年金计划投资ETF概况 - 富国中证港股通科技ETF前11名持有人中，企业年金和职业年金计划占据9席，中国邮政集团企业年金计划为第一大持有人，持有2800万份，占比2.5% [1][2] - 山东省（伍号）、北京市（壹号）、河南省贰号职业年金计划均持有1800万份，占比1.61%，山东省（壹号）、河北省壹号、浙江省壹拾贰号职业年金计划均持有1500万份，占比1.34% [1][2] - 浙江省壹号和陆号职业年金计划分别持有1300万份和1000万份，占比1.16%和0.89% [1][2] 年金计划在ETF中的布局趋势 - 工银瑞信国证港股通创新药ETF前十大持有人中，国家能源投资集团企业年金计划持有5000.72万份，占比3.95%，农行、建行、交行、工行等国有银行企业年金计划也配置了该基金 [3][5] - 招商沪深300ETF前十大持有人中，企业年金和职业年金计划占据7席，包括中信集团企业年金计划和中国联通企业年金计划 [6] - 截至2024年年末，共有92只年金计划现身79只ETF的前十大持有人名单，合计持有58.19亿份，较2024年上半年末大幅增长 [7] 年金计划的市场影响与政策支持 - 企（职）业年金基金是我国养老保障体系的"第二支柱"，截至2024年年底，职业年金基金投资运营规模达3.11万亿元 [7] - 监管鼓励长期资金入市，六部门联合提出加快出台企（职）业年金基金三年以上长周期业绩考核指导意见 [8] - 长周期业绩考核制度有望缓解年金投资管理人的短期业绩压力，提升权益类仓位，增强资本市场稳定性 [8]

基本养老保险基金委托投资规模扩大 - 人社部持续推动扩大基本养老保险基金委托投资规模 为资本市场注入稳定"长钱" [1] - 2024年全国基本养老保险基金收入8.20万亿元 支出7.30万亿元 年末累计结余8.72万亿元 投资运营规模2.34万亿元 仅占累计结余26.83% [2] - 截至6月底养老保险基金投资运营规模达2.55万亿元 同比增长34.21% [3] - 专家表示未来可归集委托投资的基金规模庞大 可能带来数万亿元长线资金 [3] 中长期资金入市政策推进 - 六部门联合印发《实施方案》 重点引导商业保险资金、社保基金、养老保险基金、年金基金、公募基金加大入市力度 [2] - 《实施方案》提出推动有条件地区扩大基本养老保险基金委托投资规模 [2] - 中央汇金二季度耗资超2000亿元买入宽基ETF 明确"类平准基金"定位 [8] - 国家金融监管总局上调部分保险公司权益类资产投资比例上限至50% 开展长期股票投资试点1720亿元 [8] 长周期考核机制建设 - 《实施方案》要求公募基金、保险公司、养老保险基金、年金基金全面建立三年以上长周期考核 [4] - 证监会明确对公募基金投资业绩实施三年以上长周期考核 [4] - 财政部调整国有商业保险公司考核指标为"当年度+三年+五年"周期指标 权重分别为30%、50%、20% [4] - 人社部已就年金基金长期考核机制征求意见 并首次公布"近三年累计收益率"数据 [4] 长周期考核的市场影响 - 拉长考核期可降低市场波动率 解决"长钱短投"错配问题 [6] - 长期资金持续买入将压缩风险溢价 抬升整体PE估值中枢 [6] - 长期资金作为股东可通过投票表决等方式提升上市公司分红率与信息披露质量 [6] - 三年以上考核机制促使投资机构注重长期投资和价值投资 提升对短期波动的承受能力 [6] 完善"长钱长投"机制建议 - 吸引中长期资金需优化市场结构、提高上市公司质量、强化投资者回报和保护机制 [9] - 应强化上市公司分红和回购机制 特别是在市场调整期通过回购维护公司价值 [9] - 需加强跨部门监管联动 构建智能化监管体系 精准识别市场违规行为 [9]

A股市场表现 - 7月23日上证指数盘中突破3600点创2024年10月以来新高，但收盘微涨0.01%至3582.30点，全天成交额1.86万亿元较前日缩量284亿元 [1] - 自4月7日3040.69点低点后，上证指数用70余交易日连续突破3100-3600点六个整百点位，国证2000、中证2000等指数创多年或历史新高 [3] - 申万31个一级行业中18个板块近120交易日涨幅超10%，钢铁（21.79%）、有色金属（21.65%）、医药生物（20.55%）领涨 [3] - 近10个月A股个股平均涨幅超30%，405只个股翻倍，11只ST股腰斩 [3] 资金面动态 - 沪深北市场融资余额达1.93万亿元（7月22日），接近年内高点1.95万亿元，但距2015年历史峰值仍有3700亿元差距 [4][5] - 监管层推动长期资金入市，2024年9月《指导意见》和2025年1月《实施方案》明确建立保险资金、养老金等长周期考核机制 [5] 机构观点 - 星石投资指出资金交投情绪不弱，科技板块因产业政策利好表现优于银行板块 [5] - 华泰证券认为A股哑铃型风格向大盘成长切换，中报预告验证行业景气线索 [8] - 东吴证券预计ROE企稳将支撑沪指中长期向上，修复斜率较2016-2017年更平缓但持续性更优 [8] - 华创证券分析企业利润增速或已见底，存款剪刀差持续修复降低市场下行波动 [9] 板块与个股 - 超级水电、美容护理、保险、证券板块涨幅居前，海南、军工、特高压、水泥板块跌幅居前 [1] - 超4000只个股收盘价超越2024年10月高点，占市场主要比例 [3]