12月26日，券商板块走势活跃，400亿顶流券商ETF（512000）场内价格一度上探1.89%，收涨0.86%，日线3连阳，向上收复 半年线，全天成交额18.3亿元，环比放量超8亿。 今年以来，券商板块整体表现不佳，作为"牛市旗手"，券商ETF（512000）跟踪的中证全指证券公司指数年内仅微涨3.96%， 表现明显落后于大盘，与高增业绩显著背离，滞涨矛盾突出。同期板块市净率估值PB（LF）为1.5倍，仅位于近10年41.57%分 位点的中低水平。分析认为，主因或系前两年的悲观情绪蔓延以及板块缺少独立催化。 | 序号 证券代码 | | 证券简称 | 区间涨跌幅 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | [区间首日] 本年初 [区间尾日] 2025-12-26 | | | | | | [单位] % | | | 399975.SZ | | 证券公司 | | 3.9641 | | 2 | 000001.SH | 上证指数 | | 18.2565 | | 3 399001.SZ | | 深证成指 | | 30.6232 | | 4 399006.SZ | | 创业板指 ...

12月26日，券商板块走势活跃，400亿顶流券商ETF（512000）场内价格一度上探1.89%收涨0.86%，日 线3连阳，向上收复半年线，全天成交额18.3亿元，环比放量超8亿。 个股多数飘红，中银证券领涨5.59%，兴业证券涨超3%，光大证券、东方证券、东方财富、国盛证券等 涨逾1%。 | 序号 证券代码 | 证券简称 | 区间涨跌幅 | | | --- | --- | --- | --- | | | | [区间首日] 本年初 [区间尾日] 2025-12-26 | | | | | [車位] % | | | 7 399975.SZ | 证券公司 | | 3.9641 | | 2 000001.SH | 上证指数 | | 18.2565 | | 3 : 399001.SZ | 深证成指 | | 30.6232 | | 4 399006.SZ | 创业板指 | | 51.4700 | 注：券商ETF被动跟踪中证全指证券公司指数，该指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15。中证全指证 券公司指数2020~2024年年度涨跌幅分别为16.55%、-4.95%、-27.37%、3.04%、27.26 ...

12月26日，沪指走出8连阳继续向4000点迈进，券商板块震荡走强，个股集体上行，截至发稿，中银证券涨超4%，兴业证券涨近3%，东方证券、东方财 富、国盛证券等涨逾1%。400亿顶流券商ETF（512000）场内价格涨逾1%，向上收复60日线、半年线。 | ग | 》 解 F9 前复权 超级参加 画线 工具 6 2 > | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 8 收0.595 幅-1.16%(-0.007) 开0.602 高四 | | | (0) +0.006 +1.03% | | | | | | | of | | SSE CNY 10:03:07 交易中 查看L2全景 | | | | | 0.605 | | | | 净值走势 华宝中证全指证券公司 | | 文年 | 5.189 | | | | | 变化 | -7.90% 委差 -328386 | | 5H 1.909 | | | | | 0.600 | 卖五 | 0.593 | 239532 | 20日 4.439 | | | | | | 壶四 | 0.592 | ...

12月26日，沪指走出8连阳继续向4000点迈进，券商板块震荡走强，个股集体上行，截至发稿，中银证 券涨超4%，兴业证券涨近3%，东方证券、东方财富、国盛证券等涨逾1%。400亿顶流券商ETF （512000）场内价格涨逾1%，向上收复60日线、半年线。 | 分时 多日 · 综合屏 F9 前复权 超级盈加 面线 工具 《 2 》 | | | | 券商ETF O | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 512000SHl药商ETF] 2025/11/11 收0.595 幅-1.16%(-0.007) 开0.602 700 7 ci | 0 589 +0.006 +1.03% | | | 512000 | | | | SSE CNY 10:03:07 交易中 查看L2全篇 | | | | | | 0.605 | 净值走势 华宝中证全指证券公司 | | | 5.18% 120H | | | | 7.90% 零波 | | -328386 | 1.90% 250F | | | 0.600 | 旋五 | 0.593 | 239532 20日 | 4.43% 52周围 | 0 ...

截至12月23日，A股市场融资余额最新报25145.96亿元，较前一增加148.59亿元。这是自A股两融市场开设以来，融资余额首度站上2.5万亿元，续创历史新 高。 12月25日，券商板块维持小幅红盘震荡，个股多数飘红，截至发稿，东北证券涨超3%，财通证券、锦龙股份涨超1%。400亿顶流券商ETF（512000）场内 价格现微涨0.17%，沿着5日均线小碎步爬升。 | 综合屏 F9 前复权 超级叠加 画线 工具 Q 2 > 分时 多日 = | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 512000.SHI券商ETFI 2025/11/17 收0.582 幅-1.19%(-0.007) 开0.58回 | | 0.582 +0.001 +0.17% | | | | | MA5 0.591↓ MA10 0.594↓ MA20 0.597↓ MA60 0.604↓ MA120 0.575↑ M▼ ■ | | SSE CNY 10:02:26 交易中 查看L2全景 | | | | | 0.625-> | 0.630 | 净值走势 华宝中证全指证券公 | | | ...

文章核心观点 - 多家券商机构认为，当前券商板块在政策利好、市场交投活跃及低估值等因素支撑下，具备投资机会，并看好其2026年及以后的业绩增长前景 [1][5] 市场表现与数据 - 2025年12月24日，券商板块红盘震荡，东吴证券涨近2%，中银证券涨逾1%，券商ETF(512000)场内价格上涨0.35%，站上5日线 [1][5] - 截至2025年12月22日，A股今年总成交额历史上首次超过400万亿元，达到405万亿元 [1][5] - A股年内平均换手率接近1.74%，有望创出2016年以来新高 [1][5] - 市场交投维持高位，为券商板块业绩向好趋势提供坚实支撑 [1][5] 机构观点与行业逻辑 - 中信建投证券提示，岁末年初建议重视非银投资机会，2026年政策利好将驱动业绩持续增长，板块有望重新定价 [1][5] - 当前“服务新质生产力+中长期资金入市+券商国际化机遇”三大核心利好逻辑尚未被市场充分定价，其驱动的投行、资管、国际业务等新动能有望在2026年后逐步兑现至行业基本面 [1][5] - 银河证券表示，国家“稳增长、稳股市”、“提振资本市场”的政策目标将持续定调板块未来走向，流动性适度宽松、资本市场环境优化、投资者信心重塑等多因素共同推动证券板块景气度上行 [1][5] - 当前板块估值处于历史低位，防御反弹攻守兼备 [1][5] - 湘财证券表示，券商业绩持续修复，行业将受益于中长期资金入市、国际化业务机遇，为中长期业绩提供支撑 [2][6] - 从估值来看，券商板块PB回落至近十年的偏低区域，具备较高安全边际，建议关注左侧布局的机会 [2][6] 相关投资工具 - 券商ETF(512000)及其联接基金被动跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括49只上市券商股，是集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具 [2][6] - 券商ETF(512000)最新基金规模超400亿元，年内日均成交额超10亿元，为A股规模、流动性居前的顶流券业ETF [2][6]

市场行情与表现 - 2025年12月24日，券商板块整体上涨，东吴证券涨近2%，中银证券涨逾1% [1] - 券商ETF（512000）场内价格上涨0.35%，收于0.579元，站上5日均线 [1][2] - 截至2025年12月22日，A股年内总成交额首次突破400万亿元，达到405万亿元 [2] - A股年内平均换手率接近1.74%，有望创2016年以来新高 [2] 行业基本面与市场环境 - 市场交投活跃，高成交额与换手率为券商板块业绩向好提供了坚实支撑 [2] - 2025年A股总成交额超过405万亿元，创历史新高 [2] 机构观点与投资逻辑 - 中信建投证券认为，2026年政策利好将驱动业绩持续增长，板块有望重新定价 [3] - 核心利好逻辑包括“服务新质生产力”、“中长期资金入市”和“券商国际化机遇”，这些驱动的投行、资管、国际业务等新动能有望在2026年后逐步兑现 [3] - 银河证券表示，“稳增长、稳股市”、“提振资本市场”的政策目标将持续定调板块走向，流动性适度宽松、资本市场环境优化及投资者信心重塑共同推动板块景气度上行 [3] - 当前券商板块估值处于历史低位，具备防御与反弹的攻守兼备特性 [3] - 湘财证券指出，券商业绩持续修复，行业将受益于中长期资金入市和国际化业务机遇，为中长期业绩提供支撑 [3] - 板块市净率（PB）已回落至近十年偏低区域，具备较高安全边际，建议关注左侧布局机会 [3] 投资工具概况 - 券商ETF（512000）及其联接基金（A类006098；C类007531）被动跟踪中证全指证券公司指数，覆盖49只上市券商股 [4] - 该ETF是集中布局头部券商并兼顾中小券商的高效率投资工具 [4] - 券商ETF（512000）最新基金规模超过400亿元，年内日均成交额超过10亿元，是A股规模与流动性领先的券业ETF [4]

文章核心观点 - 中金公司换股吸收合并东兴证券与信达证券的交易预案披露，标志着证券行业重大资产重组取得关键进展，预计将深刻重塑行业格局并催生新的万亿级头部券商 [1] - 市场对券商合并主线反应积极，相关板块在消息公布前已出现异动，反映出市场对行业整合趋势的高度关注与期待 [1] - 分析机构展望2026年，证券行业并购重组预计将沿多条主线继续推进，头部券商有望通过整合进一步做优做强，同时为投资者指明了潜在的投资方向与工具 [2] 交易方案与进展 - 中金公司发布换股吸收合并东兴证券和信达证券的预案，三家公司股票于12月18日复牌 [1] - 具体换股比例为：东兴证券与中金公司A股按1:0.4373换股，信达证券与中金公司A股按1:0.5188换股，换股均有溢价 [1] - 为完成交易，中金公司预计将新发行A股约30.96亿股 [1] 交易影响与行业格局 - 交易完成后，中金公司总资产规模预计将突破1万亿元，成为证券行业第四家“万亿航母”级机构 [1] - 本次交易被视为中金公司实现跨越式发展的关键一步，并将深刻重塑证券行业格局 [1] - 2025年证券行业并购重组浪潮涌现，多个案例取得实质性进展，在监管引导下，2026年行业并购重组进展依然值得期待 [1] 市场反应 - 在12月17日（复牌前夕）盘中，券商板块突发异动，个股集体拉升 [1] - 具体表现包括：华泰证券盘中涨幅逼近9%，广发证券、兴业证券等多只个股涨超3% [1] - 跟踪板块的券商ETF（512000）场内价格涨近2%，该ETF最新基金规模超400亿元，年内日均成交额超10亿元 [1][2] 未来行业整合趋势展望 - 银河证券展望2026年，认为证券行业并购重组可能有三条主线：同一实控人下券商合并、同地域上市与非上市券商合并、以补充业务短板为动机的合并 [2] - 万联证券指出，在资本市场深化改革背景下，头部券商有望通过并购重组及提高杠杆率进一步做优做强，中小机构则有望在差异化、特色化发展上获得更多政策支持 [2] - 行业仍有广阔的增量业务空间，看好券商业绩继续提升与估值修复 [2] 投资视角与工具 - 投资标的选择上，建议关注头部券商中估值相对较低的标的、并购重组潜在受益标的，以及在细分赛道上表现突出的中小券商 [2] - 券商ETF（512000）及其联接基金被动跟踪中证全指证券公司指数，一键布局49只上市券商股，被描述为集中布局头部券商同时兼顾中小券商的高效率投资工具 [2]

券商板块市场表现 - 12月17日午后，券商板块从水下拉起并快速走强，龙头券商强势领涨 [1][5] - 华泰证券股价一度上涨超过9%，东方财富、国泰君安、海通证券等涨幅超过3% [1][5] - 跟踪券商板块的券商ETF（512000）直线冲高，价格涨幅一度逼近3%，盘中收复半年线 [1][5] - 券商ETF（512000）当日成交快速放量，成交额接近13亿元人民币，大幅超越上一交易日全天成交额 [1][5] - 截至报道时点（14:16），券商ETF（512000）报价0.586元，上涨0.015元，涨幅为2.63% [1][5] 券商ETF产品概况 - 券商ETF（512000）最新基金规模超过395亿元人民币，是市场规模领先的顶流券业ETF [2][6] - 该ETF年内日均成交额超过10亿元人民币，流动性居于A股同类产品前列 [2][6] - 券商ETF（512000）及其联接基金被动跟踪中证全指证券公司指数，该指数一键囊括49只上市券商股 [2][6] - 该产品被描述为集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具 [2][6] 行业基本面与政策背景 - 近期召开的中央经济工作会议提出，将持续深化资本市场投融资综合改革 [1][5] - 业内人士认为，该政策方向为券商发展指明道路，券商应做好直接融资的主要“服务商”、资本市场的重要“看门人”和社会财富的专业“管理者” [1][5] - 湘财证券指出，A股市场成交额、两融余额保持在较高水平，券商业绩将持续修复 [2][6] - 在适度宽松的流动性与改革深化的驱动下，券商基本面有望继续改善，板块估值修复可期 [1][5] 板块估值与投资观点 - 当前券商板块的市净率（PB）已回落至近十年来的偏低区域 [2][6] - 湘财证券认为，当前券商板块或具备较高的配置价值，安全边际较高 [2][6] - 有观点建议关注质地优良但估值存在错配的龙头券商 [1][5]

市场表现与资金动向 - 12月15日早盘，券商板块走势较强，券商ETF（512000）场内价格涨逾1%，站上5日线 [1] - 个股涨多跌少，龙头券商整体表现领先，华泰证券涨近3%，广发证券、中银证券、华创云信涨超2% [1] - 券商ETF（512000）最新单日获资金净流入1.72亿元，近20日资金净流入11.85亿元，彰显对板块后市的乐观预期 [3] - 券商ETF（512000）最新基金规模超398亿元，年内日均成交额超10亿元，为A股规模、流动性居前的顶流券业ETF [5] 监管政策与行业展望 - 证监会主席表示将着力强化分类监管、“扶优限劣”，对优质机构适当“松绑”，进一步优化风控指标，适度打开资本空间和杠杆限制 [3] - 监管将对中小券商、外资券商在分类评价、业务准入等方面探索实施差异化监管，促进特色化发展 [3] - 山西证券认为，随着监管政策完善，对优质券商杠杆限制放宽，部分券商有望通过外延式和内涵式发展探索海外业务增量，实现业绩稳步增长 [3] - 湘财证券表示，A股市场成交额、两融余额保持在较高水平，券商业绩将持续修复 [3] 估值与投资观点 - 湘财证券指出，当前券商板块PB回落至近十年的偏低区域，板块或具备较高配置价值，安全边际较高 [3] - 券商ETF（512000）及其联接基金被动跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括49只上市券商股，是集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具 [5]