黄金行情回顾 - 上月下旬在3315-3325美元/盎司区间布局做空策略成功触发并筑底反弹 金价持续拉升中[1] 黄金驱动因素 - 美联储降息预期升温及美元走弱推动金价上涨[2] - 地缘政治风险及贸易政策变动加剧避险情绪[2] - 黄金ETF连续增持显示机构看好后市[2] 技术面分析 - 日线级别布林带开口扩张 金价运行于布林带上轨上方 MACD金叉运行 RSI处于超买状态需警惕回落[3] - 4小时级别布林带开口扩张 金价运行于布林带上轨附近 MACD金叉运行 RSI超买[3] - 1小时级别布林带开口扩张 MACD金叉收窄 RSI超买 上涨动能减缓[3] 操作策略 - 多单策略：激进者3350美元/盎司支撑位企稳后于3365-3375区间做多 稳妥者3300美元/盎司支撑位于3315-3325区间做多[4] - 空单策略：激进者3530美元/盎司压制位承压后于3525-3515区间做空 稳妥者3550美元/盎司支撑位于3545-3535区间做多[4] 衍生品操作建议 - 沪金期货关注800元/克支撑位与815元/克阻力位[4] - 融通金建议795元/克买入 目标位810元/克[4] - 积存金建议790元/克附近积存并长期持有[4] - 黄金T+D建议795元/克轻仓做多 目标位810元/克[4]

美股市场表现 - 三大指数集体下跌，道琼斯工业平均指数下跌249.07点（跌幅0.55%）至45,295.81点，标普500指数下跌0.69%至6,415.54点，纳斯达克综合指数跌幅最大达0.82%至21,279.63点 [1][3] - 科技股权重板块领跌，英伟达股价下跌约2%，亚马逊和苹果分别下跌接近1% [7] - 八月标普500创下五次历史新高，年内累计达20次，月度涨幅接近2%，但九月开局疲弱 [8] 避险情绪与资产表现 - 黄金价格上涨1.6%至3,532美元/盎司，市场避险情绪浓厚 [1] - 美国国债收益率显著上升，10年期国债收益率跳升至4.27%，30年期国债收益率一度突破4.97% [7] - 两年期国债收益率上涨2bp，10年期上涨4bp [5] 政策与法律不确定性 - 美国联邦巡回上诉法院裁定特朗普时期全球性关税大部分非法，可能引发数十亿美元关税退还，加剧财政压力 [7] - 市场关注美联储政策动向，交易员预计9月降息25基点可能性为90% [11] - 美联储鸽派阵营增强，库格勒辞职后米兰可能接任，叠加鲍曼和沃勒转向鸽派 [11] 季节性因素与历史规律 - 九月为美股历史上表现最疲弱月份，标普500过去五年平均下跌4.2%，过去十年平均跌幅超2% [8] - 当前标普500远期市盈率升至22倍，处于历史高位区间 [9] - 历史数据显示标普500在创历史新高后12个月平均回报12%，三年平均回报38% [9] 大宗商品市场动态 - 机构看涨黄金，德商银行预计明年年底金价达3,600美元/盎司，BMO资本市场认为技术阻力位突破后可能创新高 [15] - 原油市场交投清淡，欧佩克+预计维持10月产量不变，国际能源署警告年底全球石油供应过剩 [15] - 红海地缘紧张和俄罗斯炼厂遇袭推升供应中断风险，欧洲制造业回暖支撑需求前景 [13] 企业盈利与配置建议 - 美国企业盈利持续强劲，瑞银建议在回调中增加科技、医疗、公用事业和金融板块配置 [9] - 投资者关注8月非农就业报告，作为美联储9月政策会议关键参考 [9]

国际政治与贸易动态 - 特朗普计划最快周三就关税裁决向美国最高法院提出上诉 若上诉被驳回将不得不撤回关税并退还数万亿美元[9] - 俄罗斯与美国拟举行新一轮外交部磋商[2][11] - 日本自民党多名高官表达辞职意向 首相就参议院选举失利道歉[2][11] 中国政策与外交 - 中方决定对俄罗斯持普通护照人员试行免签政策 实施期为2025年9月15日至2026年9月14日[2][11] - 习近平同俄罗斯总统普京举行会谈 金正恩同期抵达北京[11] 宏观经济与市场表现 - 美元指数收涨0.66%至98.327点 创六个交易日以来首次上涨[2][6] - 英国遭遇股债汇三杀 30年期国债收益率升至1998年以来最高水平[2][11] - 阿根廷主权债和外汇大跌 财政部宣布介入汇市[11] 大宗商品市场 - 现货黄金上涨1.64%至3533.43美元/盎司 连续六日上涨并创历史新高[2][6] - 现货白银上涨0.37%至40.89美元/盎司 创2011年9月以来新高[2][6] - WTI原油上涨1.46%至65.37美元/桶 布伦特原油上涨1.38%至69美元/桶[2][6] 全球股市表现 - 美股三大指数集体下跌 道指跌0.55% 标普500跌0.69% 纳指跌0.82%[3][6] - 欧洲主要股指普跌 德国DAX30指数下跌2.29% 英国富时100指数下跌0.87%[3][6] - 纳斯达克中国金龙指数逆势上涨0.52% 理想汽车涨4.5% 蔚来汽车涨超3%[3] 亚太股市表现 - 恒生指数下跌0.47%至25496.55点 恒生科技指数下跌1.22%[4][6] - A股三大指数集体收跌 沪指跌0.45% 深成指跌2.14% 创业板指跌2.85%[5][6] - 沪深两市成交额2.87万亿元 较上个交易日放量1250亿元[5] 行业与板块动态 - 8月全国新能源乘用车厂商批发销量130万辆 同比增长24%[2][11] - 人形机器人板块爆发 宇树科技透露四足机器人和人形机器人分别占2024年销售额的65%和30%[5][11] - 半导体板块普遍回调 华虹半导体港股跌超5% 华虹公司A股跌超10%[4][5] 企业动态与IPO - 英伟达跌近2% 官网预告2026年3月举行GTC大会[3][11] - 北交所上市公司上半年实现营业收入920.64亿元 70%企业实施现金分红[12] - 宇树科技计划在10月至12月提交IPO申请[11] 金融政策与监管 - 美国金融监管政策加速松绑 银行业测试有所减少[11] - 央行公布8月流动性投放情况 未进行公开市场国债买卖[11] - 美国法官裁定谷歌无需剥离Chrome浏览器和安卓操作系统[11]

这轮金价的飙升并非偶然，而是多重利好因素叠加共振的结果。 美联储降息预期高企，鸽派信号频现： 市场普遍预期美联储将在9月份启动降息，概率接近九成。美联储理事沃勒 等官员释放的"鸽派"言论，为降息预期添砖加瓦。一旦降息落地，美元的吸引力将相对下降，为以美元计价的黄金 提供更强的支撑。 美元疲软，黄金"物美价廉"： 持续低迷的美元指数使得黄金在全球范围内更具吸引力。对于持有其他货币的投资者 而言，美元计价的黄金变得更加便宜，从而刺激了黄金需求的增长。 金价飙升：3500美元关口洞穿，历史高位下的暗流涌动 近期，国际黄金价格犹如脱缰的野马，一路狂飙，盘中强势突破了3500美元/盎司的心理关口，最高触及3508.73美 元，创下历史新高。与此同时，国内金饰价格也水涨船高，飙升至每克1041元的历史峰值。市场的狂欢之下，一场 更为剧烈的风暴似乎正在悄然酝酿。 多重引擎助推，金价上涨势不可挡 在关键位置方面，上方阻力集中在3490-3500美元/盎司区间，其中3500美元/盎司作为重要的心理关口，值得重点关 注。下方支撑则在3460-3450美元/盎司，3452美元/盎司附近被视为一个相对较强的支撑位。 机构看多，风险提 ...

贵金属价格表现 - 伦敦金现货价格突破3500美元/盎司 盘中最高达3508.69美元/盎司 刷新4月历史高点 [1] - 伦敦银现货价格最高触及40.848美元/盎司 创2011年9月20日以来新高 [1] - 现货铂金9月1日涨幅2.9% 最高达1424.8美元/盎司 现货钯金涨幅2.75% 最高达1147美元/盎司 虽次日略有回落但仍处高位 [1] 价格上涨驱动因素 - 美联储降息预期为主要推动力 市场对9月降息25基点概率达89.8% [2] - 地缘政治冲突加剧引发避险情绪升温 进一步推升金价 [2] - 白银因相对黄金价值优势凸显 年内与铂金钯金均有较好价格表现 [2] 价格轮动特征 - 黄金前期涨幅较快导致金银比走阔 白银价格相对偏弱形成价值投资优势 [2] - 白银在降息周期中价格表现预计强于黄金 金银比将出现明显下跌 [3] 未来走势展望 - 美联储未来三次议息会议可能连续降息25基点 构成贵金属价格利多因素 [3] - 美国8月非农就业数据预计走弱 失业率可能上升 进一步强化降息预期 [3] - 地缘风险持续带来避险需求 短期金价将维持高位运行 [3]

探底回升后全天震荡上行，截至收盘沪指上涨0.46%，深成指上涨1.05%，创业板指上涨2.29%。两市合 计超3200只个股上涨，合计成交额2.75万亿。 保险板块低开低走陷入调整，截至收盘下跌2.58%，其中新华保险下跌3.65%、中国人寿、中国人保、 中国平安等多股跌幅均在2%上方。航天航空、券商、航空机场、轮毂电机、银行等行业板块紧随其 后。 虽然最终三大指数均红盘收官，但市场热点较为杂乱，大金融股集体调整，保险股领跌，与之对应的黄 金板块却强势爆发。整体而言，可以理解为谨慎开始蔓延，出现了避险的情绪。短期存在修正休整的可 能，但也不失为调仓换股的机会。 贵金属高开高走强势爆发，截至收盘大涨8.82%。其中晓程科技大涨3.43%，中金黄金、湖南黄金、西 部黄金、湖南白银等多股涨停。单抗概念、珠宝首饰、光通信模块、CPO概念、创新药等行业板块涨幅 均在3%上方。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 避险情绪和降息预期双双升温，上周金价大幅上涨，上周五沪金主力期货价格较前周五回升1.52%至785.12元/克，COMEX黄金主力期货价格较前周五上涨2.89%至3516.10美元/盎司；现货方面，黄金T+D现货价格上涨1.31%至781.70元/克，伦敦金现货价格上涨2.24%至3446.81美元/盎司 [2] - 本周（9月1日当周）金价料将高位运行，本周五即将公布美国8月非农就业报告，考虑到美国移民减少以及近期招聘疲软，8月非农新增就业人数大概率继续走弱，失业率也可能小幅上升，市场降息预期或将因此而进一步强化，叠加地缘风险持续带来的避险需求，均将对金价构成支撑 [3] 根据相关目录分别进行总结 上周市场回顾 - **黄金现货期货价格走势**：上周五，沪金主力期货价格收于785.12元/克，较前周五回升11.72元/克；COMEX黄金主力期货价格收于3516.10美元/盎司，较前周五大幅上涨98.9美元/盎司；黄金T+D现货价格收于781.70元/克，较前周五回升10.07元/克；伦敦金现货价格收于3446.81美元/盎司，较前周五上涨75.57美元/盎司 [5] - **黄金基差**：上周五，国际黄金基差（现货 - 期货）为 - 46.35美元/盎司，较前周五下跌7.00美元/盎司；上海黄金基差为 - 1.30元/克，较前周五回落1.01元/克 [8] - **黄金内外盘价差**：受市场避险情绪升温影响，上周外盘金价大幅上涨，周五黄金内外盘价差为 - 22.25元/克，较前周五的 - 10.07元/克继续回落；上周原油价格涨幅不及黄金，金油比波动上升；银价涨幅大于黄金，金银比继续下行；受市场对美联储9月降息预期提振，铜价继续小幅上涨，但涨幅不及黄金，金铜比继续上涨 [11] - **持仓分析**：现货持仓方面，上周黄金ETF持仓量有所增加，截至上周五，全球最大SPRD黄金ETF基金持仓量为977.68吨，较前一周大幅增加20.91吨，国内黄金T+D累计成交量回升，全周累计成交量为145068千克，较前一周增加27.25%；期货持仓方面，截至8月26日，黄金CFTC资管机构多头持仓量小幅回升，而空头明显减少，导致多头净持仓量有所回升；库存方面，上周COMEX黄金期货库存明显回升，上期所黄金库存继续增加2169千克至3924千克 [14] 宏观基本面 - **重要经济数据**：特朗普对库克的解职威胁标志着白宫对美联储施压的重大升级，若成功罢免库克，将创下美国历史先例并可能引发宪法危机；美国7月耐用品订单环比初值 - 2.8%超预期，核心资本品订单创近三年最快增速；美国二季度实际GDP年化季环比上调至3.3%；美国7月核心PCE物价指数同比回升，符合预期 [19][20][21] - **美联储政策跟踪**：8月27日，里士满联储主席巴尔金预计利率只会微幅调整；8月28日，美联储理事沃勒表示支持9月政策会议降息25个基点，并预计未来三到六个月还会进一步降息；8月31日，旧金山联邦储备银行行长戴利暗示决策者很快将准备降低利率 [30] - **美元指数走势**：上周美元指数整体微幅上行，中东、泰柬地缘政治冲突带动美元指数周一大幅上行，但特朗普宣布罢免美联储理事库克及经济数据显示美国增长疲软，使美元指数下行，截至上周五，美元指数较前一周五回升0.13%至97.85 [31] - **美国TIPS收益率走势**：上周美国10年期TIPS收益率波动小幅下行，特朗普宣布罢免美联储理事及多位美联储官员发表鸽派言论，引发市场对降息的强烈预期，叠加避险需求升温，带动其下行，截至上周五，较前一周五下行3bp至1.82% [33] - **国际重要事件跟踪**：中东以及俄乌局势均陷入僵局，以色列持续对加沙地区进行袭击，以色列总理内塔尼亚胡的安全内阁讨论夺取该市的计划，俄乌方面，俄罗斯对基辅发动大规模夜间袭击，但仍有意推动与乌克兰的和平谈判 [36]

市场整体表现 - 美股指数期货全线走低 道指期货跌0.1% 标普500指数期货跌0.06% 纳斯达克100指数期货跌0.14% [2] - 欧股多数低开 欧洲斯托克50指数开盘跌0.04% 德国DAX指数跌0.2% 英国富时100指数跌0.25% 法国CAC 40指数逆势涨0.3% [2] - 亚洲股市表现分化 日经225指数收盘涨0.3% 东证指数收涨0.6% 韩国首尔综指收盘涨0.9% [2] 避险资产表现 - 现货黄金突破3500美元关口创历史新高 [2] - 白银价格飙升至14年高位 [2] - 日元兑美元日内跌0.5% [2] 债券市场动态 - 日本10年期国债招标认购倍数创2023年10月以来最高 收益率一度下行1.5基点至1.605% [2] - 英国30年期国债收益率攀升至5.66% 创1998年以来最高水平 [2] 大宗商品走势 - 布伦特原油日内涨0.57%至68.52美元/桶 [2] - WTI原油大涨1.59%至64.99美元/桶 [2] 市场预期与资金流向 - 美联储降息预期持续升温 资金正从美元转向全球市场 [1] - 降息预期成为房地产和周期性股票等利率敏感行业的催化剂 [1] - 市场聚焦美国8月非农数据 此为美联储9月会议前最后一份关键数据 [1]

今日开盘金价赶顶之势不减，现在已经越过昨日高点3489.88，那么前期的3500高点极有失守的可能，故早盘思路建议是破位后可追高 看涨。上方目标位现在没有可参考的位置，实盘操作需根据实时的走势做决定，初步建议是涨势强劲那么可不设止盈，等待3500的位 置破位后带上进场的保护损去逐步上看。简而言之：早盘于现价3495轻仓介入多单看涨，保护3488位置，金价上破3500后提进场损， 然后等待金价延续涨势后逐步提损去看涨即可，上方看不到目标。 黄金走势分析：黄金此轮上涨背后是宏观宽松预期与避险情绪的共振。美元疲软与全球不确定性形成合力，使金价在突破关键区间后 具备继续冲击历史高位的条件。短期或有技术性调整，但中长期看，若美联储政策拐点确认，黄金的战略配置价值仍在上升。从日线 图来看，黄金在突破3440美元整理区间上沿后，打开新的上行空间，整体结构依然偏强，逢低买盘活跃。 黄金目前在周线走势上连续的震荡之后技术形态开始逐步修复，短周期均线开始逐步勾头向上发散价格开始慢慢走出前期的联排压力 带，倾向于在周线走势上能有延续上行的空间可能继续刷新新高。日线走势上K线目前基本沿着短周期均线维持较好的震荡上行走势， 在短期走势 ...

金价表现 - 国际金价9月1日冲上3557.1美元/盎司历史高位 单日高开高走 [1] - 8月国际金价累计涨幅超5% 创4月以来最佳单月表现 上周上涨2.86% [1] - 多家机构看涨黄金价格展望 预计明年站上4000美元/盎司 [1] 驱动因素 - 美联储9月降息预期升温 核心PCE通胀指标温和上涨支撑市场预期 [1] - 特朗普解雇美联储理事库克事件发酵 市场担忧美联储独立性受威胁 [1] - 美元走弱激发黄金货币属性与铜金融属性 商品价格突破前高 [1] 板块表现 - 中证沪深港黄金产业股票指数9月2日上涨0.94% 成分股白银有色涨10.08% 西部黄金涨10.00% [2] - 有色板块呈现子版块全面开花 价格驱动EPS与情绪改善提升PE双击 [1] - 黄金上游采矿公司业绩全线飘红 多家公司净利润实现翻倍 [1] 黄金ETF表现 - 黄金股票ETF基金近1周累计上涨12.91% 涨幅排名可比基金第1/6 [2] - 近1年净值上涨56.28% 成立以来最高单月回报16.59% 最长连涨涨幅31.09% [3] - 近3个月超越基准年化收益8.76% 排名可比基金第1/6 [3] 黄金ETF数据 - 最新规模6804.05万元 创近1年新高 份额4741.17万份创近3月新高 [2] - 近5日资金净流入4172.73万元 单日换手率31.64%成交2193.67万元 [2] - 近1年夏普比率1.51排名前2/6 今年相对基准回撤3% 回撤修复仅7天 [5] 指数构成 - 跟踪中证沪深港黄金产业股票指数 选取50只黄金产业链上市公司 [5] - 前十大权重股合计占比66.52% 包括紫金矿业 山东黄金 中金黄金等 [5] - 管理费率0.50% 托管费率0.10% [5]