"在新的货币政策框架下，7天期逆回购利率作为主要的政策利率，成为LPR新的'定价锚'，并通过 强化各利率间协同，逐步疏通由短及长的利率传导关系。"中国民生银行首席经济学家温彬在接受《金 融时报》记者采访时表示，当时，各方已预计将带动LPR同步下行约0.1个百分点。 LPR报价如期下行 加力支持实体经济 5月20日，备受市场关注的2025年5月贷款市场报价利率（LPR）正式出炉。中国人民银行授权全国 银行间同业拆借中心公布的消息显示，5月20日，1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，均较前值 下降0.1个百分点。 市场对本次LPR下行已有预期。在5月7日国新办举行的新闻发布会上，中国人民银行行长潘功胜表 示，为贯彻4月25日中央政治局会议精神，进一步实施好适度宽松的货币政策，推动经济高质量发展， 中国人民银行将加大宏观调控强度，推出一揽子货币政策措施。其中，下调政策利率0.1个百分点，即 公开市场7天期逆回购操作利率从此前的1.5%调降至1.4%。 本次降息是积极贯彻落实4月25日中央政治局会议要求的体现。4月25日召开的中共中央政治局会议 要求"加紧实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的 ...

6月23日，中国人民银行货币政策委员会召开了2025年第二季度（总第109次）例会。会议分析了国 内外经济金融形势，对下一步金融领域重点工作作出部署。 当前，外部环境剧烈变化，高度不确定性持续压制全球需求，外需对经济增长的支撑作用趋弱，我 国经济正在加速向以内需为主导的增长模式转型，消费已成为构建新发展格局的重要引擎，对拉动国民 经济增长具有重大作用。 与一季度例会相比，本次例会对经济形势的判断更为积极，在提出"我国经济呈现向好态势，社会 信心持续提振，高质量发展扎实推进"的同时，也强调"仍面临国内需求不足、物价持续低位运行、风险 隐患较多等困难和挑战"。东方金诚首席宏观分析师王青表示，这一表述背后的原因是上半年扩内需政 策全面发力，居民消费需求显著加快，基建投资增速稳中有升，共同推动上半年宏观经济保持较强增长 动能，但市场内生需求仍然不足。 围绕下一步货币政策，会议提出，要实施好适度宽松的货币政策，加强逆周期调节，更好发挥货币 政策工具的总量和结构双重功能，加大货币财政政策协同配合，保持经济稳定增长和物价处于合理水 平。 在货币政策取向方面，与一季度例会相同，本次例会再次提到，要实施好适度宽松的货币政策。业 ...

货币政策基调 - 实施适度宽松的货币政策 加强逆周期调节 强化总量和结构双重功能 [1] - 保持流动性充裕 引导金融机构加大信贷投放 匹配社会融资规模与经济增长目标 [2] - 推动社会综合融资成本下降 维持融资成本处于历史较低水平 [1][2] 利率与汇率管理 - 完善市场化利率形成机制 发挥市场利率定价自律机制作用 [2] - 强化央行政策利率引导 加强利率政策执行和监督 [2] - 保持人民币汇率在合理均衡水平基本稳定 防范汇率超调风险 [1][2] 金融支持实体经济 - 引导大型银行发挥主力军作用 推动中小银行聚焦主业 支持银行补充资本 [2] - 做好金融"五篇大文章" 加力支持科技创新和消费领域 [2] - 运用证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款维护资本市场稳定 [2] 重点领域融资支持 - 支持"两重""两新"等重点领域融资 打通中小微企业融资堵点 [2] - 盘活存量商品房和土地 巩固房地产市场稳定 完善房地产金融制度 [2] - 推进金融高水平双向开放 提升开放条件下风险防控能力 [2] 经济形势评估 - 国内经济呈现向好态势 但面临需求不足、物价低位运行等挑战 [1] - 外部环境复杂严峻 世界经济增长动能减弱 贸易壁垒增多 [1] - 经常账户顺差稳定 外汇储备充足 外汇市场供求基本平衡 [1]

7月30日，中共中央政治局召开会议。本次会议凸显党中央对于稳就业、稳企业、稳市场、稳预期 等一系列紧迫任务的高度重视和积极应对，对于"十四五"圆满收官，开启"十五五"新局面指明了重要方 向。 今年上半年，面对更趋复杂严峻的外部环境，我国政策应对得当，经济顶住压力、迎难而上，国内 生产总值（GDP）同比增长5.3%，主要经济指标向好，交出了一份高含金量的成绩单。 宏观政策是护航经济持续稳定向好发展的重要支撑。对于下一步政策方向，会议作出安排——"保 持政策连续性稳定性，增强灵活性预见性""宏观政策要持续发力、适时加力""要落实落细更加积极的财 政政策和适度宽松的货币政策"。 "更加积极的财政政策工作重点将集中于政府债券的发行与使用上。"连平表示，下半年，政府债券 发行尤其是国债发行节奏将持续加快，推进政府投资项目加快落地，着力提升资金使用效率。 中国银行研究院研究员叶银丹表示，若经济运行总体符合预期，更加积极的财政政策将侧重于落实 好存量政策，精准施策，充分发挥政策效果。例如，加快各类资金拨付和使用，调整年初预算安排的结 构，优化预算额度在各省之间的分配，提前下达明年专项债额度等。 责任编辑：袁浩 中国民生银行 ...

货币政策措施 - 推出三大类共十项货币政策措施 包括数量型 价格型和结构型政策 [1] - 数量型政策通过降准等措施加大中长期流动性供给并保持市场流动性充裕 [1] - 价格型政策下调政策利率0.1个百分点 降低结构性工具利率0.25个百分点 同时调降公积金贷款利率0.25个百分点 [1][2] - 结构型政策完善现有工具并创设新工具 支持科技创新 扩大消费和普惠金融等领域 [1] 流动性供给措施 - 降低存款准备金率0.5个百分点 预计向市场提供长期流动性约1万亿元 [2] - 完善存款准备金制度 阶段性将汽车金融公司和金融租赁公司的存款准备金率从5%调降至0% [2] - 优化两项资本市场货币政策工具 将证券基金保险公司互换便利5000亿元和股票回购增持再贷款3000亿元合并使用 总额度8000亿元 [3] 利率调整措施 - 下调公开市场7天期逆回购操作利率从1.5%至1.4% 预计带动LPR同步下行约0.1个百分点 [2] - 下调各类专项结构性工具利率和支农支小再贷款利率从1.75%至1.5% [2] - 下调抵押补充贷款PSL利率从2.25%至2% [2] - 降低个人住房公积金贷款利率 五年期以上首套房利率由2.85%降至2.6% 其他期限同步调整 [2] 结构性支持措施 - 增加3000亿元科技创新和技术改造再贷款额度 由5000亿元增至8000亿元 持续支持"两新"政策实施 [2] - 设立5000亿元服务消费与养老再贷款 引导商业银行加大信贷支持 [3] - 增加支农支小再贷款额度3000亿元 支持银行扩大对涉农小微和民营企业的贷款投放 [3] - 创设科技创新债券风险分担工具 通过央行提供低成本再贷款资金购买债券 并与地方政府及增信机构合作分担违约风险 [3]

发挥好货币政策工具总量和结构双重功能，引导金融机构进一步优化信贷结构。坚持市场在汇率形 成中的决定性作用，增强外汇市场韧性，稳定市场预期，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。 探索拓展中央银行宏观审慎与金融稳定功能，维护金融市场稳定，坚决守住不发生系统性金融风险的底 线。 此外，充分发挥货币信贷政策导向作用。报告提出，坚持聚焦重点、合理适度、有进有退，落实好 存续的各类结构性货币政策工具，推动新设的政策工具尽快落地显效，引导金融机构加力支持科技金 融、绿色金融、普惠小微、扩大消费、稳定外贸等。用好证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增 持再贷款，探索常态化的制度安排，维护资本市场稳定。 金融支持消费仍有发力空间 中国人民银行5月9日发布的2025年第一季度中国货币政策执行报告提出，积极落地5月推出的一揽 子金融政策。用好证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款，探索常态化的制度安排，维 护资本市场稳定。下阶段，人民银行将实施好适度宽松的货币政策，出台金融促消费一揽子政策举措， 研究出台金融支持消费的指导性文件等。 提振消费是当前扩内需、稳增长的关键点。报告提出，金融支持消费已有较好基础，仍有进一 ...

经济表现与政策环境 - 一季度国内生产总值同比增长5.4% 经济呈现向好态势并实现良好开局 [1] - 社会融资规模存量同比增长8.4% 广义货币M2同比增长7.0% 人民币贷款余额达265.4万亿元 [1] - 新发放企业贷款利率同比下降约50个基点 个人住房贷款利率同比下降约60个基点 社会融资成本处于历史低位 [1] 信贷结构与定向支持 - 专精特新中小企业贷款同比增长15.1% 普惠小微贷款同比增长12.2% 增速持续高于全部贷款水平 [1] - 金融机构被引导加力支持科技金融 绿色金融 普惠小微 扩大消费和稳定外贸等领域 [3] - 信贷结构不断优化 货币政策工具发挥总量和结构双重功能 [1][3] 汇率与金融稳定机制 - 人民币对美元汇率中间价维持在7.1782元 与2024年末基本持平 在合理均衡水平保持基本稳定 [1] - 实行以市场供求为基础 参考一篮子货币调节的管理浮动汇率制度 坚决防范汇率超调风险 [3] - 增强外汇市场韧性 稳定市场预期 对市场顺周期行为进行纠偏和扰乱市场秩序行为处置 [3] 政策方向与实施重点 - 实施适度宽松的货币政策 保持流动性充裕 匹配经济增长与价格水平预期目标 [1][3] - 把促进物价合理回升作为重要考量 推动物价保持在合理水平 降低社会综合融资成本 [3] - 深化金融改革和对外开放 完善中央银行制度 健全货币政策框架 强化宏观政策协调配合 [2][3]

海外债券市场波动 - 30年期美国国债收益率突破5%整数位置 最高报5.04% 5月22日再度攀升至5.15% 10年期美债收益率最高升至4.63% [2] - 日本国债拍卖遇冷 20年期投标倍数跌至2.5倍 为2012年以来最差表现 30年期和40年期收益率最高升至3.20%和3.68% [2] - 美债收益率上行主因需求疲软 穆迪下调评级为催化剂 通胀预期和减税政策为风险点 日债收益率上行主因供需失衡和货币政策偏紧 [2][3] 中国债券市场表现 - 10年期国债收益率在1.68%至1.72%窄幅震荡 30年期收益率保持在1.86%到1.89%范围 [4] - 人民银行实施降准向市场注入约1万亿元流动性 连续第三个月加量续做MLF 操作规模5000亿元 [5] - 货币政策持续呵护资金面 预计货币市场利率运行中枢大幅抬升可能性有限 10年期国债收益率预计在1.65%至1.70%区间波动 [5][6] 全球市场关联性 - 中国债市与海外市场呈现低关联度 得益于适度宽松货币政策环境 [1] - 美债和日债同步拍卖遇冷反映全球流动性趋紧 有助于全球投资者开展多元化配置 [3]

金融运行总体情况 - 青海省本外币各项存款余额8395.1亿元，同比增长4.6%，上半年新增111.6亿元 [1] - 人民币各项存款余额8384.7亿元，同比增长4.5%，上半年新增109.5亿元 [1] - 本外币各项贷款余额7945.4亿元，同比增长1.2%，上半年新增77.2亿元 [1] - 人民币各项贷款余额7910.3亿元，同比增长1.2%，上半年新增77.5亿元 [1] 工业贷款 - 工业贷款余额2188.5亿元，同比增长9%，上半年新增119.4亿元，为近五年同期最高水平 [1] 制造业贷款 - 制造业贷款余额429.5亿元，同比增长27.2%，上半年新增66.1亿元，是去年同期增量的11.8倍 [2] 绿色贷款 - 绿色贷款余额2131.1亿元，占各项贷款比重26.8% [2] - 能源绿色低碳转型贷款余额1533.4亿元，占绿色贷款比重72%，上半年新增71.8亿元，占绿色贷款增量的72.2% [2] 普惠小微贷款 - 普惠小微贷款余额515.9亿元，同比增长9.2%，支持普惠小微经营主体12.6万户，上半年新增1.2万户，同比增长17.8% [2] - 普惠小微信用贷款余额252.9亿元，占普惠小微贷款余额49%，较去年同期提高7.1个百分点 [2] 科技贷款 - 信息传输、软件和信息技术服务业以及科学研究和技术服务业贷款余额20.6亿元，同比增长77.6%，上半年新增7.5亿元，近五年同期增量较高 [2] 住户消费贷款 - 住户消费贷款余额1143亿元，上半年新增50.6亿元，同比增长10.1% [3] - 个人住房贷款新增41.2亿元，同比增长10.9% [3] - 除个人住房以外的消费贷款新增9.4亿元，同比增长9.1% [3]

流动性投放操作 - 中期借贷便利(MLF)投放4000亿元 回笼3000亿元 净投放1000亿元 [1] - 买断式逆回购投放1.4万亿元 回笼1.2万亿元 净投放2000亿元 [1] - 常备借贷便利(SLF)投放14亿元 回笼17亿元 净回笼3亿元 [1] - 抵押补充贷款(PSL)投放1163亿元 回笼3463亿元 净回笼2300亿元 [1] - 当月未进行公开市场国债买卖操作 [1] 货币政策导向 - 中共中央政治局会议要求综合运用多种货币政策工具 加大金融对实体经济支持力度 [1] - 央行工作会议明确继续实施适度宽松货币政策 保持流动性充裕 [1] - 政策目标为促进社会综合融资成本稳中有降 引导信贷合理增长 [1] - 使社会融资规模及货币供应量增长与经济增长和价格水平预期目标相匹配 [1] 未来政策工具运用 - 央行可能运用质押式逆回购、买断式逆回购及MLF等流动性投放工具 [2] - 不排除适时开展公开市场国债买卖操作 [2] - 政策目标为营造适宜货币金融环境 [2]