泉果基金调研西部超导核心信息 - 泉果基金于2025年8月6日调研西部超导 管理资产规模163.96亿元 近一年旗下最佳基金收益31.68% [1][2] 超导业务发展前景 - 低温超导线材在医疗和半导体领域已大规模商业化应用 高温超导材料技术达国际先进水平 [3] - 超导产品未来三到五年需求持续增长 重点布局核聚变 量子计算 轨道交通和大科学装置领域 [3] - 公司是国内唯一低温超导线材商业化生产企业 全球唯一铌钛锭棒-线材-磁体全流程企业 [4] - 超导线材为GE 西门子 上海联影重要供应商 全球市场份额较大 MCZ磁体出货量逐年增长 [4] - 2024年超导产品业绩显著增长 半导体和科研用磁体需求增速明显 医疗合作加速推进 [5] 钛合金业务发展态势 - 钛合金下游航空 航发 舰船等领域订单稳定 新型号产品需求快速增长 [3] - 商飞 商发等民用航空方向未来三到五年需求持续增加 [3] - 2025年钛合金产品下游提货量增长 未来2-3年保持审慎乐观 [5] - 部分钛合金产品价格因成本下降和供需变化进行调整 [5] 高温合金业务进展 - 高温合金二期熔炼生产线投产 多个牌号通过航空航天型号认证 [6] - 产品质量获客户信任 预计未来市场需求不断增加 [6] - 公司持续加大研发力度满足高温合金和特种钢领域需求 [6] 国际市场拓展 - 公司积极布局外贸业务 拓展航空 医疗 汽车等领域海外客户 [6] - 钛合金和高温合金产品资质认证有序推进 [6]

人工智能与机器人产业 - 国务院常务会议审议通过《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》强调发挥产业体系、市场和应用场景优势推进人工智能规模化商业化应用[1] - AI基建产业链将先行受益包括算力、算法和数据供给[1] - 人形机器人作为AI落地终端加速发展领益智造与强脑科技合作聚焦灵巧手硬件腾讯发布具身智能开放平台Tairos[1] - 湖北设立100亿元母基金布局人工智能核心技术[1] 低空经济与新兴技术 - 粤港澳大湾区开通首条城际无人机物流航线深圳提出建设全球低空经济中心[1] - 深圳计划到2026年建成1200个起降点并开通1000条商业航线[1] - 3D打印技术在航空航天等领域应用空间逐步打开智能焊接机器人市场潜力近千亿[1] - 核聚变作为能源变革方向取得实质进展商业航天产业化加速推进[1] 科创创业50指数及ETF产品 - 科创创业ETF（588360）跟踪科创创业50指数（931643）单日涨跌幅可达20%[1] - 指数从科创板和创业板筛选市值规模较大、流动性良好的50家科技创新企业覆盖信息技术、医疗保健等前沿领域[1] - 指数成分股集中于具备核心技术优势与高成长特性的新兴产业反映中国资本市场中创新驱动型企业整体表现[1] - 无股票账户投资者可关注国泰中证科创创业50ETF发起联接C（013307）和A类份额（013306）[2]

科创创业ETF表现 - 科创创业ETF（588360）单日涨幅超2.3%，跟踪的科创创业50指数（931643）单日涨跌幅可达20% [1] - 指数从科创板和创业板筛选50家市值大、流动性好的科技创新企业，覆盖信息技术、医疗保健等领域 [1] AI基建与创新药发展 - 国务院通过《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》，强调推进AI规模化应用，强化算力、算法、数据供给 [1] - 人形机器人作为AI终端加速发展，领益智造与强脑科技合作聚焦灵巧手硬件，腾讯发布具身智能开放平台Tairos [1] - 湖北设立100亿元母基金布局AI核心技术 [1] 低空经济与新兴技术 - 粤港澳大湾区开通首条城际无人机物流航线，深圳计划到2026年建成1200个起降点并开通1000条商业航线 [1] - 3D打印技术在航空航天领域应用空间逐步打开，智能焊接机器人市场潜力近千亿元 [1] - 核聚变取得实质进展，商业航天产业化加速推进 [1] 指数成分与投资工具 - 科创创业50指数成分股集中于核心技术优势与高成长特性的新兴产业，反映中国创新驱动型企业整体表现 [2] - 无股票账户投资者可关注国泰中证科创创业50ETF发起联接C（013307）和A类份额（013306） [2]

公司业务范围 - 公司目前没有产品应用于核聚变领域 [1] 公司战略方向 - 公司会时刻关注国家政策、行业趋势及市场动态 [1] - 公司积极开展技术创新与科技研发相关工作 [1] 信息披露情况 - 截至目前公司没有应披露而未披露的事项 [1]

公司业务范围 - 公司目前没有产品应用于核聚变领域 [1] 公司战略与研发 - 公司会时刻关注国家政策、行业趋势、市场动态 [1] - 公司积极开展技术创新、科技研发等相关工作 [1] 信息披露情况 - 截至目前公司没有应披露而未披露的事项 [1]

行业与公司分析总结 光伏行业 * 光伏行业硅料、硅片、电池片价格稳中有升，硅料价格受收储政策影响抬升[1][5] * 辅材方面玻璃库存收缩导致价格抬升，胶膜及边框等组件相关辅材价格暂未明显变化，但预期组件价格传导后辅材价格可能进一步上升[1][5] * 阳光电源若能保持技术优势，毛利和净利接近光伏产品水平，未来估值和市值提升空间大[1][4] * 阳光电源大型储能系统订单确认节奏良好，欧洲及中东区域价格稳定，北美价格小幅下行，二三季度毛利和净利有保障[1][4] 电力设备与新能源政策 * 浙江现货转正式运行、山东省136号文细则出台，推动新能源上网电价改革[1][6] * 山东省存量项目机制电价维持脱硫煤电价不变，执行期限为全生命周期剩余小时数或投产满20年较短者，不允许强制配储[3][8] * 上海市2025年6月前投产项目执行415.5元/兆瓦时机制电价，最高比例100%[3][9] * 华中监管局梳理华中四省省间电力互济市场交易规则，采用双面报量报价优先模式[1][6] AI数据中心 * Meta宣布投入290亿美元扩建AI数据中心，美国市场资本开支上修显著[1][7] * 国内AI DC相关资本开支持续高景气[1][7] * 2025年开放计算技术大会在北京举行，对大模型及AI DC技术路线和投资具导向作用[1][7] * 阳光电源在AI DC领域业务延展表现出色，预计将带来更大估值空间，市值可能增益接近30%[2] 机器人行业 * 世界机器人大会(WRC)开幕，参会企业数量创历史新高[1][12] * 机器人产业化趋势明显，分拣和搬运场景表现最佳[12] * 德玛科技和优必选是推荐标的，德玛科技在物流方面表现突出，优必选展示优秀搬运能力[12] * 优必选沃克SR机器人具备自主换电功能，预计全年出货量5,000至5,500台[13] 风电板块 * 上周风电板块表现强劲，头部企业如金风、运达、三一等涨幅显著[16] * 今年1-7月核准量同比增长37%，下半年风机毛利将持续修复[16] * 广西北海启动1.95GW海上风电竞配项目，海缆、塔筒等环节有望持续发展[16] 锂电与电动车 * 7月份欧洲十国新能源车销量约24万辆，同比高增但环比下降[17] * 国内销量维持景气状态，7月第一周销量约16万辆，同比增长7%[17] * 大众Power Core支持Quantum Space建设固态电池试点产线[17] * 上汽与沈州完成融资，新界与有研成立合资公司，共同研发半固态技术[17] 消费电子 * 2025年消费电子板块整体表现较好，三季度环比数据亮眼[18] * 欣旺达、豪鹏科技、紫建电子是消费电池领域值得关注的公司[18][19] * 豪鹏科技由于大客户如大疆业绩大超预期，毛利率较高[19] * 紫建电子受益于可穿戴市场爆发，预计第三、四季度有较大业绩拐点[19] 其他新兴技术 * 七部门发布脑机接口产业发展意见，目标2027年实现关键突破[3][15] * 翔宇医疗作为国内较早落地非侵入式脑机接口的标的被看好[3][15] * 江西聚变新能源项目采用全高温超导托卡马克装置，一期计划2029年底完成[10] * 美国劳伦斯利弗莫尔国家实验室在核聚变设计中使用AI技术[11] * 轻量化新技术主要集中在MEME和PIG两个方面[14]

项目进展 - 江西聚变新能源公司"星火一号"一期项目正式落户南昌市瑶湖科学岛 [1] - 项目预计2029年底完成装置建设 2030年实现演示发电 [1] - 计划在江西发出全球首度核聚变电力 [1] 技术细节 - 采用"聚变-裂变"混合堆技术 基于高温超导技术的紧凑型托卡马克装置 [1] - 装置等效聚变功率超过40MW 总功率达到300MW [1] - 目标实现混合堆100MW级并网发电 [1] 技术优势 - 高温超导混合堆技术具有处理核废料能力 [3] - 可生产同位素药物和核元素 [3] - 为传统聚变技术面临的难题提供有效解决方案 [1] 产业影响 - 项目将推动相关产业发展 形成技术产业集群 [3] - 为国家和地方经济带来新的增长点 [3] - 提升我国在国际能源领域的地位和影响力 [3] 战略意义 - 我国在核聚变领域取得重要进展 [3] - 为全球能源转型和可持续发展提供支持 [3] - 为全球能源供应贡献中国智慧和中国方案 [3]

模拟芯片 - 全球模拟芯片第一厂商TI进行大范围涨价，覆盖6万余个料号，涨价力度远超6月的3300款，工控类与算力相关芯片尤其突出，通用料涨幅15%-30%，高端芯片直接翻倍 [1] - TI的12英寸模拟晶圆厂产能扩张但仍无法满足需求，车规级、工业级高端模拟芯片需求激增超25%，消费电子领域产能受限，国内中芯国际、华虹等代工厂的BCD和高压工艺产能也被AIoT、汽车电子挤占 [1] - TI和ADI部分产品交期延长至20-30周，工业级产品达40周以上，国内模拟芯片公司可能跟进涨价，行业拐点初显 [1] TDI - 韩国韩华化学TDI装置因故障停产，为年内全球第四起重大生产中断事件，其年产能15万吨占全球总供给5%，亚太现货供应受直接影响 [2] - 全球TDI产能高度集中，前五大生产商占75%份额，国内现货价格攀升至16000-17000元/吨，8月挂牌价普遍上调，国产货均价环比涨17.94%，同比涨16.69% [2] 电子皮肤 - 全球首个AI神经网络电子皮肤发布，采用磁感应方案，具备全球最高力测量精度、分辨率和感知频率，为人形机器人、医疗监测提供新解决方案 [3] - 电子皮肤市场规模2024年约63亿美元，预计未来十年年复合增长率超17%，2034年将超300亿美元，政策明确支持突破该技术 [3] 核聚变 - "星火一号"聚变-裂变混合堆采用高温超导托卡马克装置，等效聚变功率大于40MW，总功率300MW，计划2029年完成建设，2030年实现演示发电 [4][12] - 该技术可处理核废料、生产同位素药和核元素，被视为终极能源形式，碳排放几乎为零 [4] 氢能 - 全球首个30MW级纯氢燃气轮机氢储能示范工程开工，构建"绿电制绿氢，绿氢再发电"模式，实现氢能发电及长时储能突破 [5] 算力 - 华为将发布AI推理领域突破性技术，或降低对HBM依赖，提升国内大模型推理性能，此前已联合北大推出DeepSeek全栈开源推理方案 [6][12] 机器人 - 北京亦庄发布具身智能机器人十条政策，首创数据采集实训场奖励、销售补贴等8条措施，首批20个实训场本月开放 [7][10] - 人形机器人2035年全球市场规模或突破1500亿美元，AI大模型加速发展推动商业化落地 [8] 人工智能 - 河南省对AI项目按设备、软件投资额20%补助，每年最高100万元支持高质量语料库建设 [9] 行业动态 - 新藏铁路有限公司成立，注册资本950亿元 [10][12] - 特斯拉获批德州网约车牌照，为Robotaxi运营铺路 [15] - 京东发布"智能机器人产业加速计划"，投入百亿助力行业 [14]

行业投资评级 - 军工行业获"强烈推荐"评级，核心逻辑为2025-2027年多重催化下内需外需高增长预期 [2][43] 核心观点 - **短期驱动因素**：9月3日阅兵仪式临近带动板块热度，叠加细分领域催化（如Palantir获美国陆军100亿美元军事数字化合约、商业航天密集发星、中国船舶重组停牌等）[2][42] - **资金面**：杠杆资金连续四周净流入，被动资金因指数上涨短期流出但长期看好，反映市场对2025年需求恢复的强预期 [2][42] - **估值水平**：申万军工指数PE-TTM（剔除负值）75.58倍（五年分位数100%），但2025年基本面恢复预期支撑配置价值 [2][42] - **中长期逻辑**：十四五任务冲刺、建军百年目标及军贸发展推动内贸/外贸双线增长，主题机会丰富（如核聚变、商业航天）[43][47] 细分领域与标的推荐 1) 内贸主线 - **陆装**：天秦装备、高德红外、理工导航等 [43] - **飞机**：中航沈飞、中航西飞等 [43] - **发动机**：航宇科技、航发科技等 [43] - **深海/无人系统**：西部材料、航天彩虹等 [43] 2) 外贸主线 - 重点标的：广东宏大、国睿科技、航天南湖 [44] 3) 新兴产业 - **核聚变**：国光电气、联创光电等（美国Helion Energy聚变电厂建设催化）[47][49] - **商业航天**：航天动力（银河航天低轨卫星发射及捷龙三号火箭成功发射催化）[47][48] 市场表现数据 - **指数表现**：申万军工指数本周（8.4-8.8）上涨5.93%，超额沪深300指数4.69pct，年内累计涨幅21.56%（超额17.23pct）[2][14][16] - **细分领域涨幅**：信息化（+8.55%）、商业航天（+8.14%）领涨，主因Palantir合约及卫星发射催化 [19][20] - **个股表现**：佳缘科技（+63.29%）、北方长龙（+48.46%）等涨幅居前，西部材料（-12.66%）等回调 [21][24] 行业动态 - **航空航天**：长征十二号火箭发射银河航天低轨卫星，捷龙三号火箭完成吉利星座部署 [48] - **低空经济**： - 政策端：北京延庆、深圳、山东东营出台低空飞行管理及无人机应用支持政策 [50][52][53] - 技术突破：峰飞航空eVTOL完成海上平台物资运输，国产30KW航空转子发动机量产 [56][57] - 国际合作：美国拟放宽无人机超视距飞行限制，推动商用场景扩展 [60]

中国聚变能源有限公司成立 - 中国聚变能源有限公司正式成立 由中核集团牵头 多家能源巨头和产业资本战略入股 注册资本增资超114亿元 成为推进聚变工程化、商业化的创新主体 [2] - 公司股东包括中核集团、中国核电、昆仑资本、上海聚变、国绿基金、浙能电力及四川聚变 认购价格为1.0019元/注册资本 [11] - 截至2025年6月30日 公司资产总额53.69亿元 所有者权益53.67亿元 上半年无营业收入 净利润亏损4325.89万元 [12] 全球聚变行业投资与技术进展 - 全球聚变行业总投资额达97.66亿美元 较2021年增长414% 接近百亿美元规模 [4] - 磁约束聚变是主流技术路线 占比49% 氘氚燃料方案占比68% 氢硼方案次之 [4] - 国际热核聚变实验堆(ITER)脉冲超导电磁体系统组件制造完成 谷歌母公司Alphabet购买CFS公司200兆瓦聚变电力 美国Helion Energy启动首座聚变发电厂建设 [7] 中国核聚变技术突破 - 东方超环(EAST)实现1亿℃高温下等离子体运行1066秒 刷新稳态运行时长纪录 [5] - 中国环流三号实现"双亿度"运行(原子核1.17亿℃ 电子1.6亿℃) 进入聚变燃烧实验阶段 [5] - 合肥BEST紧凑型聚变装置提前两个月进入总装 计划2027年建成并演示发电 [5] - 新奥"玄龙-50U"实现百万安培氢硼等离子体放电 跻身国际球形环先进行列 [6] 商业化时间表与资本布局 - 35家聚变公司预计2030-2035年运营商业示范电站 28家公司计划同期实现并网 [8] - 中国工程院院士李建刚预测2030年前实现中国首盏"核聚变灯"点亮 [7] - 聚变新能(安徽)获增资扩股至145亿元 股东包括皖能电力、蔚来汽车等 [13] 产业链与供应链发展 - 安泰科技、西部超导、许继电气等A股公司进入核聚变供应链 安泰科技已交付EAST、ITER等项目并中标新合同 [15] - 广大特材批量供应核聚变超导线圈铠甲材料 中标BEST线盒机加工项目 [15] - AI与高温超导技术推动聚变产业化加速 预计全球每年新增2-3个聚变装置 [16]